Programa finanzas ii lae 1º sem 12 4_cm

Pontificia Universidad Católica Argentina
Facultad de Ciencias Sociales y Económicas

MATERIA

485 - FINANZAS II

CARRERA

LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

CURSO

Cuarto Año – Primer Semestre

CATEDRA

Mañana “C”

AÑO

2012

PAGINAS

15

1

Mg. Lic. Alejandro M. Salevsky


PROFESORES

PROFESOR A CARGO DEL CURSO:

Dr. Horacio Ernesto Givone

PROFESOR ADJUNTO:

Lic. Pedro Kudrnactificia Universidad Católica Argentina

PROFESORES ASISTENTES:

Lic. Juan Manuel Cascone
Lic. Bernardo Bianco

INTRODUCCION

La experiencia es la escuela donde los ejecutivos aprenden a resolver los problemas de todos los días. Pero
sólo la práctica no es suficiente. Si bien las cuentas y los números, junto con los instrumentos financieros,
nos acompañan en la solución de los desafíos diarios, se necesita algo más. Debemos comprender el por
qué y de qué se trata, y cuáles son los fundamentos teóricos que dan nacimiento a una teoría
financiera.
La Teoría Financiera es dinámica, y aquellos que decidan trabajar en el área de finanzas o elijan el camino
de la investigación, deberán estudiar e investigar permanentemente, porque es una disciplina teórica
práctica que no tiene límites, en el espacio y en el tiempo.
Para el estudio de las finanzas, en sus distintas vertientes, se necesitan conocimientos de Álgebra y
Castellano, también de Inglés, además de Matemática Financiera, Contabilidad, Estadística, Impuestos y
Microeconomía.
Este Programa está orientado al Mercado de Capitales, donde se invierte y toma dinero, particularmente, en
operaciones de largo plazo.

CONTENIDOS

En relación al objetivo general de la materia, se plantean en diversos capítulos los conceptos vistos en
Finanzas I y Matemática Financiera que los alumnos deberán tener presente. Los mismos podrán ser
evaluados dentro de cada capítulo quedando a responsabilidad de los alumnos repasarlos de forma
conveniente.

2



Capítulo I – LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO

La estructura de capital es una de las áreas más complejas de la toma de decisiones financieras teniendo
en cuenta la interrelación que existe entre las distintas fuentes, las posibilidades de consecución de las
mismas y los factores de poder en juego. Una decisión errónea hace que se modifique negativamente el
costo del capital, disminuyendo así el VAN de los proyectos haciendo inaceptables algunos de ello. Esto no
significa que la estructura de capital esté sobre la importancia de los productos o servicios, pero hace y
posibilita la importancia de los mismos.
1. Cómo crear valor con las decisiones de inversión.
2. Tipos de capital: Deuda a largo plazo. Acciones preferidas. Acciones ordinarias. Utilidades retenidas.
ADR’s.
3. El entorno financiero. Mercado primario. Mercado secundario. El capital de riesgo (venture capital).
Ofertas Públicas Iniciales (OPI) (IPO). Emisión pública. Colocación privada.
4. La deuda a largo plazo. Bonos. Características. Instrumentos de deuda a largo plazo.
5. La política de endeudamiento. Como afecta el endeudamiento al valor de una empresa en una
economía libre de impuestos. La estructura del capital y el impuesto de sociedades. Los costos de la
insolvencia financiera. Explicación de la elección de las distintas fuentes de financiación.
6. La Política de dividendos. Estabilidad. Política a largo plazo. Dividendos extraordinarios. Dividendos en
acciones y división de acciones. Por qué debería ser irrelevante la política de dividendos. Por qué los
dividendos pueden aumentar el valor de las empresas. Por qué los dividendos pueden reducir el valor
de las empresas.
7. Instituciones Financieras: Comisión Nacional de Valores (CNV), Bolsa de Comercio de Buenos Aires
(BCBA), Caja de Valores S.A., Mercado Abierto Electrónico (MAE), Bolsa de Valores de Nueva York,
Securities and Exchange Commision (SEC), Bancos de Inversión, Empresas de Capital de Riesgo,
Empresas de Administración de Activos, Bancos Centrales.

Unidad 2 – LA DETERMINACIÓN DE LAS TASAS DE INTERÉS

Los movimientos de las tasas de interés pueden afectar el precio de mercado de los valores de los
mercados de dinero, bonos e hipotecas, y el desempeño de todos los tipos de instituciones financieras.
1. Relevancia de los movimientos de las tasas de interés: Enfoque clásico de Fisher. Teoría de los fondos
prestables. Teoría de los fondos susceptibles de concederse en préstamo. Teoría de la preferencia de
liquidez. Tasa de interés de equilibrio.

2. Estructura de las tasas de interés: Riesgo de crédito. Plazo al vencimiento. Nivel impositivo. Liquidez.
Cláusulas especiales.

Unidad 3 – EL MERCADO DE BONOS

Los mercados de bonos facilitan el flujo de deuda de largo plazo desde las unidades superavitarias hacia las
deficitarias. Los bonos representan valores de deuda a largo plazo emitidas por organizaciones
gubernamentales o empresas. La institución emisora está obligada a hacer pagos de intereses, cupón de
por medio, periódicamente y el valor principal del bono al vencimiento. Los bonos se clasifican al portador o
escriturales. Para el cobro de la renta el propietario del bono separa el cupón y lo presenta al emisor para el
correspondiente cobro. En los bonos escriturales, el emisor mantiene registro de los nombres de los
tenedores de los valores y acredita automáticamente, en una cuenta de los propietarios, el pago de los
cupones. Los bonos suelen ser comprados por las instituciones financieras que desean invertir fondos a
largo plazo. La valuación de los bonos es similar a la de los proyectos de inversión de capital. El precio
debería reflejar el valor actual de los flujos de efectivo que generará el bono. El precio real de mercado está
afectado por la incertidumbre.

1. Bonos corporativos. Características: vencimiento, bullet, garantía. Características especiales:
intercambiables y convertibles, emisiones con garantías, con derecho a venta, cupón cero, tasa
flotante. Índices de calidad. Bonos basura (junk bonds). Mercado secundario. Mercado de bonos
europeos.

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2. Situaciones particulares: convertir los bonos en acciones (convertible bonds), rescate de los bonos si la
tasa de interés baja (callability), opción de pago anticipado (putable bonds). Duration and effective
convexity.
3. Valuación de un bono. Cash Flow. Relación precio-tiempo. Relación entre el rendimiento del cupón, el
rendimiento requerido y el precio del bono. Transcurso del tiempo. Análisis de los cambios de precios.
El precio de un bono cupón cero. Compra de bonos entre los vencimientos de los cupones.
4. Mediciones convencionales de los retornos: Rendimiento corriente (current yield). Rendimiento al
vencimiento (Yield to maturity). Rendimiento al rescate (yield to call). Rendimiento del portafolio
(portfolio yield). Medición del rendimiento sobre tasas variables (yield measure for floating rate
securities).
5. Retornos potenciales: Fuentes. Intereses sobre intereses. Características de los bonos que pueden
afectar la importancia de los intereses sobre los intereses
6. Rendimiento total: Yield to maturity. Yield to call. Retorno total al vencimiento. Retorno total de un bono
vendido antes del vencimiento. Retorno sobre bonos rescatados. Comparando cupón y cero cupón.
7. Volatilidad: Características.
8. Duración (Duration): Macaulay. Relación entre duración y volatilidad. Portafolio. Cálculo por
aproximación.
9. Convexitividad (Convexity): Medición. Convexity como modificación del cambio en la duration.
10. Estrategias utilizadas por los inversionistas en bonos.

Unidad 4 – LA INCERTIDUMBRE Y EL RETORNO

¿Por qué incertidumbre? Porque es muy difícil, o imposible o mucha casualidad, que se concrete
exactamente el rendimiento presupuestado. La realidad involucra el riesgo de obtener menos del
rendimiento esperado de un valor. Pero también incluye la posibilidad de ganar un rendimiento superior al
estimado. Se debe comprender la relación entre riesgo y rendimiento y como medir esta relación y traducirla
en decisiones que aumenten el valor de la empresa. Continuamos el tema de incertidumbre que iniciamos
tratamiento en Finanzas I.
1. El riesgo asociado con la inversión: Teoría. Medición del riesgo. El modelo de valuación de activos de
capital.
2. El riesgo y la rentabilidad: Harry Markowitz y la teoría de carteras. Combinación de acciones. Préstamo
y endeudamiento. Relación entre rentabilidad y riesgo. El modelo de equilibrio de activos financieros.
Línea de mercado de capitales. Valoración por arbitrajes.
3. Valuación al riesgo.
4. Behavioural finance.

Unidad 5 – LA ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO

Se debe diferenciar entre el capital de deuda y el capital propio, entender el concepto de la eficiencia de
mercado y la valoración básica de acciones ordinarias y las relaciones entre las decisiones financieras, el
rendimiento, el riesgo y el valor de la empresa. El término capital designa los fondos a lago plazo de una
empresa. Con excepción de los pasivos corrientes, todos los rubros del lado derecho en el balance general,
son fuentes de capital. El capital de deuda incluye todos los préstamos a largo plazo, incluyendo los bonos,
que se analizaron en la unidad 3. El capital propio consiste en los fondos a largo plazo que proporcionan los
accionistas. Una empresa puede obtener capital propio internamente, reteniendo las ganancias, o
externamente por la venta de acciones comunes o preferidas.

1 Valuación y riesgo de acciones: Método de valuación de acciones. Precio utilidades. Modelo de
descuento de dividendos. Ajuste del modelo. Tasa de rendimiento para valuar acciones. CAPM.
Factores relacionados con el mercado y con la empresa. Riesgo de las acciones. Proyección de la
volatilidad y beta del precio de las acciones.
2 Política de dividendos: Cómo deciden las empresas el pago de los dividendos. La controversia sobre la
política de dividendos. Cálculo del precio de la acción. Recompra de acciones.

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3 La política de endeudamiento: Modigliani y Mille. El efecto del endeudamiento en una economía libre de
impuestos. El efecto del apalancamiento. La posición tradicional.
4 Límite del endeudamiento: El impuesto a las ganancias. Las personas físicas. Costos de quiebra y
costos indirectos.

Unidad 6 – LOS MERCADOS DE INSTRUMENTOS DERIVADOS

Los derivados son contratos financieros, cuyo valor se deriva del valor de los activos subyacentes. Estos
instrumentos son utilizados para especular sobre las expectativas futuras, reducir el riesgo de una cartera
de valores o como cobertura de los riesgos de los activos y pasivos.

1. Antecedentes de los futuros financieros: Etapas. Propósito de la negociación.
2. Estrategias de cobertura: Coberturas cortas y largas. Cobertura con futuros. Contratos a plazo. Swaps.
3. Swaps: Mecánica de los swaps. Valoración tipo de interés. Sobre divisas.
4. Opciones: Las opciones de compra y de venta. Posiciones en opciones. Activos subyacentes. Opciones
sobre acciones.
5. Estrategias de cobertura sobre contratos de futuros: Una sola acción una sola opción. Bull spread. Bear
spread. Butterfly spreads. Calender spreads. Diagonal spreads. Combinaciones.
6. El modelo Black – Scholes: Evolución de los precios de las acciones. Supuestos del modelo.

Unidad 7 – LAS FUSIONES Y ADQUISIONES

Una fusión es la combinación de dos empresas en la cual una sobrevive. La empresa fusionada deja de
existir, dejando sus activos y pasivos a la empresa compradora. La adquisición puede significar una fusión
amistosa de dos compañías o una adquisición no amistosa mediante una oferta de compra.

1. Fusiones: Motivos. Ganancias y costos.
2. Compras apalancadas: LBO, MBO.

Unidad 8 – LAS FINANZAS INTERNACIONALES

La globalización es en general, y la de los negocios en particular, el fenómeno que toca a todas las
sociedades y culturas. La captación de capital de capital tiene lugar cada vez más allá de las fronteras
nacionales. El administrador financiero debe buscar el mejor precio en un mercado global, algunas veces
con divisas y otras coberturas.

1. Teoría Macroeconómica: Inflación. Producto Bruto Interno. Valor de una moneda. Tasas de Interés.
2. Tipo de cambio y política monetaria: Spot and forward exchange rate. Demanda de una moneda.
Variación del tipo de cambio.
3. Arbitraje: relaciones teóricas: Ley de precio único (law of one price). (a) Purchasing Parity Power. Big
Mac Index. (b) Fisher effect. (c). International Fisher effect.(c).Interest Rate Parity. Arbitraje cubierto. (d)
Forward rates as unbiased predictors of future spot rates.
4. El Mercado de divisas. Participantes. Cross rates. Swap de tasas y de monedas.

Unidad 9 – EL MERCADO FINANCIERO ARGENTINO

El estudio del mercado financiero argentino no puede hacerse fuera del cambiante entorno político de
nuestro país. Por ello comenzamos con un pantallazo histórico, con orientación financiera, de distintos
momentos que hemos vivido como nación, sin tener una estrategia política y económica como orientadora
hacia un futuro de bienestar y crecimiento. Nuestro país es uno de los más ricos del mundo. Sin embargo
siempre estamos flotando en vaivenes de avance y retroceso. Sin decidirnos a dar el gran salto. Con miedo

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a aceptar la brasa caliente que tenemos entre las manos y arrojándola de nosotros lo más lejos posible. Con
la esperanza, siempre frustrada, de que otro haga lo que no podemos hacer.
Varios modelos de desarrollo productivo de países que hoy figuran entre las principales economías
mundiales (UE, Estados Unidos, Japón) se han basado en políticas exitosas de fortalecimiento y promoción
del crecimiento de sus empresas de menor porte relativo, En Argentina los fundamentos de su sector
industrial lo construyeron las PyMES surgidas de la gran corriente inmigratoria del siglo XIX. Hoy el país
cuenta con más de 650.000 PyME, que representan el 99.6% del total de unidades económicas y aportan
casi el 70% del empleo, el 50% de las ventas y más del 30% del valor agregado. Desempeño que fue
logrado a pesar de que en más de un período de la historia económica del siglo XX las políticas
implementadas atentaron contra la industria nacional en general y contra las empresas de menor dimensión
en particular.

1. Las finanzas en la historia argentina.
2. El mercado de capitales: Mercado primario y mercado secundario. Mercado de cambios.
3. Instituciones: Objetivos. Supervisión del sistema. BCRA y CNV
4. Operaciones de inversión: Depósitos, Bonos del Estado, VCP, Bonos de empresas, ON. Acciones
ordinarias y preferidas. Tasas : call, BADLAR.
5. Instrumentos de financiación: Préstamos financieros. VCP, Bonos, ON, acciones.
6. Alternativas de financiamiento: Leasing. Fideicomiso. Securitización.
7. Sociedades de Garantía Recíproca (SGR).
8. PyMEs: La valuación de una pequeña o mediana empresa o un start-up. La estimación de flujo de
fondos. La estimación del costo de capital. Variantes para el cálculo de CAPM. Consideraciones para la
obtención de financiamiento.
9. Inversiones personales: nociones básicas sobre cómo invertir en distintos activos, acciones, bonos y
derivados.

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Bibliografía:

Unidad 1 – LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Ítem 1:
BREALEY R. – MYERS S. – MARCUS, “Fundamentos de Finanzas Corporativas”, cuarta edición, Mc Graw
Hill, Madrid, 1998. Capítulo 13, página 269.

Ítem 2:
FARINA, J.M., “Tratado de Sociedades Comerciales”, Sociedades Anónimas, Zeus Editora, Rosario, 1979.
Páginas 97/103 – 106/108.
FABOZZI F.J. – MODIGLIANI F. – FERRI M., “Mercados e Instituciones Financieras”, primera edición,
Pearson, México, 1996. Capítulo 19, páginas 416/419.
Hill, Madrid, 1998. Capítulos 14/15.
DAMODARAN A., Ïnvestment Valuation”, Wiley Frontiers in Finance, Canadá, 1996. Capítulo 17, páginas
512/528.
ERPEN,M. “ Como financiar empresas a través del Mercado de Capitales”, artículo. Cátedra. Páginas 33/39.

Ítem 3:
VAN HORNE J. – WACHOWICZ J., “Fundamentos de Administración Financiera”, undécima edición,
Prentice Hall, México, 2002. Capítulo 20, páginas 546/553.
Hill, Madrid, 1998. Capítulo 15: Páginas 308/328.
GIVONE H.E. – ALONSO A., “Introducción al estudio de las Finanzas de Empresas”, tercera edición,
Editorial de la Universidad Católica Argentina, Buenos Aires, 2012. Capítulo 8: Ítem 5/7; 9.

Ítem 4:
FARINA, J.M., “Tratado de Sociedades Comerciales”, Sociedades Anónimas, Zeus Editora, Rosario, 1979.
Páginas 128 y 129; 133/134.
ERPEN,M. “ Como financiar empresas a través del Mercado de Capitales”,artículo. Cátedra. Páginas 12 a
23.

Ítem 5:
Hill, Madrid, 1998. Capítulo 16: Páginas 342/349.
Editorial de la Universidad Católica Argentina, Buenos Aires, 2012. Capítulo 8.

Ítem 6:

Ítem 7:
Editorial de la Universidad Católica Argentina, Buenos Aires, 2012. Capítulo 1. Páginas 37/42.
ERPEN M., “Mercado de Capitales. Manual para no especialistas”, 1ra. Edición, Temas Grupo Editorial,
Buenos Aires, 2010. Capítulos 3, 4 y 10.

Unidad 2 – LA DETERMINACIÓN DE LAS TASAS DE INTERÉS

Ítem 1:
Pearson, México, 1996. Capítulo 11, página 214/224.

7



Ítem 2:
Pearson, México, 1996. Capítulo 11, página 228/235.

Unidad 3 – EL MERCADO DE BONOS

Ítem1:
FABOZZI F.J., “Bond Markets, Análisis and Strategies”, fourth edition, Upper Saddle River, Prentice Hall,
USA, 2000. Capítulo 1 a 4.
Pearson, México, 1996. Capítulo 21, páginas 441/453.

Ítem 2:
nd
DAMODARAN A., “Corporate Finance”, Willey, 2 edition, USA, 2001. Capítulo 17.
DAMODARAN A., “Investment Valuation”, Wiley Frontiers in Finance, Canadá, 1996. Capítulo 20, páginas
423/435.

Ítem 3:
FABOZZI F.J., “Fixed Income Mathematics”, Irwin, USA, 1993. Capítulo 5, páginas 53/67..
FABOZZI F.J., “Bond Markets, Analysis and Strategies”, third edition, Prentice Hall, USA, 1996. .Capítulos 4
y 5.

Ítem 4:
FABOZZI F.J., “Fixed Income Mathematics”, Irwin, USA, 1993. Capítulo 6, páginas 77/91.

Ítem 5:

Ítem 6:

Ítem 7:

Ítem 8:

Ítem 9:

Ítem 10:
Artículo CTA.

Unidad 4 – LA INCERTIDUMBRE Y EL RETORNO

Ítem 1:
FABOZZI F.J., “Bond Markets, Analysis and Strategies”, third edition, Prentice Hall, USA, 1996. Páginas 5/8.

Ítem 2:
BREALEY R. – MYERS S., “Principios de finanzas corporativas”, quinta edición, Mc Graw Hill, Madrid, 2004.
Páginas 121/135.

8



Ítem 3:
DOMADARAN A., Online Homepage.
<http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pfiles/papers/VAR.pdf>

Ítem 4:
Artículo Catedra.

Unidad 5 – LA ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO

Ítem 1:
Capítulo 16.

Ítem 2:
Capítulo 16.

Ítem 3:
Capítulo 17.

Ítem 4:
Capítulo 18.

Unidad 6 – LOS MERCADOS DE INSTRUMENTOS DERIVADOS

Ítem 1:
HULL J.: “Introducción a los Mercados de Futuros y Opciones”, 4ta. Edición, Prentice Hall, Madrid, 2002.
Capítulos 1 y 2.

Ítem 2:
Capítulo 4.

Ítem 3:
Capítulo 6.

Ítem 4:
Capítulo 7.

Ítem 5:
Capítulo 9.

Ítem 6:
Capítulo 11.

9



Unidad 7 – LAS FUSIONES Y ADQUISIONES

Ítem 1 y 2:
Capítulo 33.

Unidad 8 – LAS FINANZAS INTERNACIONALES

Ítem 1:
SAMUELSON Paul A - NORDHAUS W, “Economía”, 16a edición, York: McGraw-Hill, New York, 1999.
Capítulo 20, “Visión panoramic de la macroeconomía”. Capítulo 26: “El banco central y la política
monetaria”.
Hill, Madrid, 1998. Capítulo 23, “La inflación”.

Ítem 2:
SHAPIRO A., “Multinational Financial Management”, John Wiley, New York, 2003. Capítulo 2: The
determination of exchange rates, páginas 38/39. Calculating exchange rate changes, páginas 43/44.

Ítem 3:
SHAPIRO A., “Multinational Financial Management”, John Wiley, New York, 2003. Capítulo 4: parity
conditions; arbitraje. páginas 116-7. PPP, páginas 118, 121 y ss. Big Mac, página 122. Fisher effect, página
131. IFE: páginas 140-146. Interest Rate Parity, página 143. Covered Interest arbitrage, páginas 143-145.
Forward rate future, página 151.

Ítem 4:
SHAPIRO A., “Multinational Financial Management”, John Wiley, New York, 2003. Capítulo 7: The Foreign
Exchange Markets, Mercado de divisas, página 241. American European terms, página 250. Cross rates,
página 252.

Unidad 9 – EL MERCADO FINANCIERO ARGENTINO

Ítem 1:
Cátedra

Ítem 2:
ERPEN,M. “Mercado de Capitales,Manual para no especialistas”,2da edición, Temas Grupo Editorial,
Buenos Aires, 2011. Capítulos 1 y 2.

Ítem 3:
Buenos Aires, 2011. Capítulos 3 y 4.

Ítem 4:
Buenos Aires, 2011. Capítulos 5, 6 y 7.

Ítem 5:
Buenos Aires, 2011. Capítulo 8.

Ítem 6:
Cátedra.

10



Ítem 7:
Buenos Aires, 2011. Capítulo 4.

Ítem 8:
ERPEN,M “Financiación a PYMES”, artículo.

Ítem 9.
Cátedra.

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(Código de referencia: BRM).

Hill, Madrid, 1998. (Código de referencia: BMM).

CÁTEDRA, material proporcionado por la Cátedra. (Código de referencia: CAT)
nd
DAMODARAN A., “Corporate Finance”, Willey, 2 edition, USA, 2001.

DAMODARAN A., “Investment Valuation”, Wiley Frontiers in Finance, Canadá, 1996. (Código de referencia:
DAM).

ERPEN M., “Mercado de Capitales. Manual para no especialistas”, 1ra. Edición, Temas Grupo Editorial,
Buenos Aires, 2010. (Código de referencia ERP).

ERPEN,M. “ Como financiar empresas a través del Mercado de Capitales”,artículo. Trabajo escrito . (Código
de referencia:ERP2).

ERPEN,M “ Financiación a PYMES”, artículo. Trabajos escritos. (Código de referencia:ERP3).

FABOZZI F.J., “Bond Markets, Analysis and Strategies”, third edition, Prentice Hall, USA, 1996. (Código de
referencia: FFJ).

FABOZZI F.J., “Fixed Income Mathematics”, Irwin, USA, 1993. (Código de referencia: FJF).

Pearson, México, 1996. (Código de referencia: FMF).

FARINA, J.M., “Tratado de Sociedades Comerciales”, Sociedades Anónimas, Zeus Editora, Rosario,
1979.(Código de referencia: FAR).

GIVONE H.E. – “Estrategias utilizadas por los inversionistas en bonos”, artículo. Trabajos escritos. (Código
de referencia: HEG).

Editorial de la Universidad Católica Argentina, Buenos Aires, 2012. (Código de referencia: HGA).

(Código de referencia: JCH).

MOCHÓN MORCILLO F.. – BEKER V., “Economia: principios y aplicaciones”, 3a edición, McGraw-Hill
Interamericana, Buenos Aires, 2003. (Código de referencia MMB).

SAMUELSON Paul A - NORDHAUS W, “Economía”, 16a edición, York: McGraw-Hill, New York, 1999.
(Código de referencia: PAS).

SHAPIRO A., “Multinational Financial Management”, John Wiley, New York, 2003. (Código de referencia:
ACS).

12



VAN HORNE J. – WACHOWICZ J., “Fundamentos de Administración Financiera”, undécima

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CRONOGRAMA

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METODOLOGÍA DE EVALUACIONES PARCIALES Y FINALES

Desarrollo del curso:
1. El curso. El curso está conformado por clases teóricas y prácticas, lo cual no impide
que durante las clases teóricas se desarrollen ejercicios, ni que en las clases prácticas
se presenten temas de teoría, debido a la fuerte interrelación entre teoría y práctica
que tiene la materia.
2. Nivel de exigencia. La cátedra, por respeto a los alumnos, profesores y a la Facultad,
y considerando que está trabajando con futuros profesionales y colegas, mantiene un
alto nivel de exigencia. Es absolutamente necesario conocer y manejar los temas
fundamentales de Matemática Financiera Aplicada y de Finanzas I. Dichos temas no
se darán durante el curso de Finanzas II, pero podrán ser requeridos y evaluados en
clase y en los parciales, recuperatorios y finales.
3. Participación. Los alumnos deben participar en clase, con sus preguntas y opiniones,
por lo cual deberán preparar la misma, utilizando la guía de lecturas, la bibliografía y el
cronograma de clases. Su participación será evaluada en la nota de concepto.
4. Grupos de trabajo: Los alumnos deberán conformar grupos de trabajo de mínimo 4 y
máximo 6 personas para la resolución de distintas problemáticas.
5. Temas administrativos. Los profesores no se ocupan de los temas administrativos,
como por ejemplo, la superposición de clases y exámenes en el mismo horario,
inclusión de alumnos en las listas, o de modificar requisitos de porcentaje mínimo de
asistencia a clases teóricas y prácticas. Para tener presente deberá estar en el curso
durante todas las horas de clase.
6. Acceso a profesores. Los profesores se encuentran disponibles, ya sea para
consultas o clases de apoyo a pedido de los alumnos, solicitadas con la debida
antelación. El correo electrónico de cada profesor se encuentra disponible de forma de
facilitar a los alumnos el acceso a los mismos en horario fuera de clase para la
consulta de dudas sobre la asignatura.
7. Invitados especiales. El cronograma está realizado a título orientativo y podrá variar
debido a la presencia de invitados especiales.
8. Lecturas adicionales. Los profesores indicarán lecturas adicionales de artículos o
capítulos de libros de temas que no se desarrollarán en el curso.

B. Material de apoyo:
9. Guía de lectura. Los alumnos cuentan con una detallada guía de lectura, para poder
consultar los temas antes de ser tratados durante el curso.
10. Diarios e internet. Es conveniente leer los diarios y acceder a sitios con información
económica financiera. Esta materia es teórico-práctica con un fuerte foco en el
análisis de realidad actual. En clase se comentarán temas que aparecen en los
medios, y habrá una clase donde se comentan algunos de los cuadros que aparecen

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en los diarios financieros. Durante el curso a los alumnos interesados se les dará una
lista de sitios financieros.
11. Es conveniente que los alumnos se familiaricen con el uso de la PC y de las
herramientas financieras que la planilla de cálculo ofrece, alguna de las cuales se
desarrollarán en clase.
12. Calculadora y Notebook. Cada alumno debe traer a cada clase y saber usar su
calculadora financiera. Se sugiere contar con una notebook por equipo de trabajo para
la realización de trabajos prácticos.
13. Soporte online: La materia cuenta con distintos soportes en internet para facilitar la
comunicación y la gestión de los documentos.

C. Evaluación:
14. Aprobación del curso. El alumno debe rendir y aprobar dos parciales para aprobar
el curso y tener la posibilidad de rendir el examen final. Si no aprueba o no se
presenta a uno de los parciales, tendrá la opción de rendir un recuperatorio. Además
deberá resolver en forma grupal un caso integral el cual será evaluado con una nota
aparte y su aprobación es condición necesaria para la aprobación de la materia. En
caso de no aprobar dicha tarea, el grupo deberá presentar el caso con las
correcciones el mismo día fijado para el recuperatorio de los parciales.
15. Recuperatorio. Cuando el alumno, por alguna de las circunstancias señaladas, deba
rendir el recuperatorio y no lo apruebe, perderá el curso.
16. Temas para los parciales. Salvo indicación en contrario, el temario del parcial es
todo lo dado, inclusive los temas de la clase anterior, (teoría y práctica). Se
consideran tanto los temas dados en clase como lo que haya que leer de la bibliografía
o del material entregado por la cátedra.
17. Temas del recuperatorio. El recuperatorio incluirá los temas del parcial. Además
podrá incluir algunos temas que no hayan entrado en el parcial. En tales casos se
especificarán los temas adicionales.
18. Tests de lectura previa. Se tomarán CUATRO tests de lectura previa de los
temas a desarrollar en las clases. El test se tomará al inicio de la clase y constará de
tres preguntas cortas. Una vez empezado los alumnos que lleguen tarde no podrán
ingresar al aula hasta que el test haya finalizado. Se calificará el test como “aprobado”
o “no aprobado” y los resultados en estos tests influirán en la calificación del segundo
parcial.
19. Nota de concepto: Además de la nota del examen parcial y recuperatorio, el alumno
tendrá una nota de concepto compuesta por los Tests de Lectura, asistencia a la clase
completa y participación en las clases.
20. Trabajos especiales. A criterio de la cátedra se podrá pedir a algunos alumnos la
realización de trabajos especiales de investigación y el desarrollo de un caso. Estos
trabajos no reemplazan al parcial ni al recuperatorio, pero servirán para la nota de
concepto.

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21. Final. El final es generalmente escrito, (teórico y práctico, pero podrá ser un llamado
todo teórico o todo práctico). A criterio de los profesores se podrá tomar un examen
oral o dividir al examen en escrito y oral. Los temas que se toman en el final
corresponden a lo dado en la última cursada. Como año tras año siempre hay
modificaciones, se recomienda a los alumnos dar la materia tan pronto como sea
posible. De no poder hacerlo, se sugiere asistir de oyente en aquellas clases donde
se traten temas nuevos, (ver cronograma), o consultar con los profesores o alumnos
que hayan cursado la materia recientemente.
22. Extensión de exámenes. Los parciales y finales suelen ser largos, pero los alumnos
los hacen más largos al responder cosas que no se le piden. En la evaluación,
además de evaluar las respuestas a las preguntas específicas, se considera cómo
administró su tiempo el alumno, manejo de vocabulario y redacción. El motivo es
que muchas veces el resultado de una tarea profesional se debe expresar en un
informe breve y bien redactado, además de ser técnicamente correcto.
23. Revisión de parciales, recuperatorios y finales. En horario fuera de clases, (para
no perturbar el normal desarrollo de las clases), y en forma individual, (para dedicar
con tranquilidad todo el tiempo que sea necesario), los alumnos que lo deseen podrán
ver sus parciales y finales, incluso quienes hayan aprobado con buena nota. El objeto
es ver los errores cometidos y problemas de interpretación, no de discutir ni negociar
la nota. En el caso de detectarse un error en la corrección, éste será subsanado. De
todas maneras, después de los exámenes, se verá en clase la solución de los
exámenes y se comentarán los errores más frecuentes.

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