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明年需要知道的事情
- 2. Prepared by
民國 100 年大泡沫
作者:王伯達 ( 艾利克斯 )
政治大學企管碩士、台北大學會計學學士
壹周刊、 <Money 錢雜誌 > 財經專欄作家
推薦者
政治大學 張金鶚 教授
中華經濟研究院 惠林 研究員吳
林奇芬 <Money 錢雜誌 > 顧問
出版者
先覺出版股 有限公司份
2010 年 10 初版
- 3. Prepared by
前言
資 像是 酒,沒有泡沫就沒有滋味。產 啤
國際上多次著名的資 泡沫風暴,其破滅前都產
曾出現外匯存底的大量且快速的 加。增
1929 年美國大蕭條
1988 年日本失落的 10 年
1997 年亞洲金融風暴中的泰國
臺灣近年高漲的外匯存底。
為了刺激出口、為了國庫預算、為了政府財政,央行釋出大
量的新台幣,造成新台幣貶 、長期低利率環境、形成資產值
泡沫。
自 2000 年來,臺灣的外匯存底暴增 3.5 倍,全球排名第四。
最快民國 100 年,臺灣的這波百年泡沫就會開
始崩壞。
- 8. Prepared by
外匯存底的詛咒 -1988 日本失落的 10 年 -
1
日本超越蘇聯,
成為第二大經濟體
廣場協議:美國
要求日本大幅升值
大幅降息,由 5%→2.5%
日經指數 10000 點 1987/01
突破 20000 點
1988/12
突破 30000 點
1989/12
歷史最高 38916 點
- 9. Prepared by
外匯存底的詛咒 -1988 日本失落的 10 年 -
2
1984 年起短短 5 年 日經指數飆漲內 280% 、房地 價格指數也在產 4 年 飆漲內 2 倍
1987 年 3 月,日本股票市場總 超越美國,成為世界第一。值
1990 年東京土地總 ,已可買下全美國的土地值
- 10. Prepared by
外匯存底的詛咒 -1997 年亞洲金融風暴 ( 泰
國 )
存款利率高達 13%
國際資金大量湧入
泰國發行大量公債
1989~1996 年間,房貸餘額暴增 5 倍多
房地產貸款總額佔銀行貸款總額超過 50%
泰銖匯率被高估,
引發拋售泰銖潮,
近而引爆金融風暴
- 20. Prepared by
民 所得成長遠遠落後房價漲幅眾 -1
自 1998 至 2009 年,臺灣的名目人均年所得由 11,415
美元成長至 14,387 美元,成長幅度僅 26% ,但同期間
的房價漲幅高達 67%
近 5 年所得水準近乎停滯, 2009 年甚至呈現倒退現象
在台北市要不吃不喝 10 年,才能擁有一個安身立命之
處
- 27. Prepared by
弱勢台幣為了誰 ?-2
韓圜過去 10 幾年的波動遠大於台幣,但韓國的 GDP 成長率遠高
於臺灣。韓國與臺灣同樣是以出口為導向的國家,為何臺灣卻不
是如此?
過度壓抑新台幣匯率的結果,雖然暫時保護出口業,但卻犧牲了
需 業,使得民 必須花更多的新台幣才能購買需要的外來商內 產 眾
品。
誰希望新台幣貶 ?當然不是持有新台幣的普羅大 …值 眾
韓圜
台幣
韓國
臺灣
- 29. Prepared by
停不下來的泡沫 ~ 終將破滅 -1
為了達成國庫賦予央行的預算,央行透過匯率
、利率來達成盈餘目標。
臺灣鉅額的外匯存底,已大幅偏離正常水準,
浮濫的資金加上低率的環境,必然造成資 的產
泡沫化。
- 33. Prepared by
百年泡沫從 裡開始引爆哪 ?
持續不斷的升息及持續的信用管制,將
帶來貨幣緊縮的效果
股票市場對利率和貨幣供給敏感,會最
快反應,會有一段末升段的急速大漲後
回 。檔
近幾年房價的快速上漲,使得民 認為眾
房價易漲難跌而失去戒心,百年大泡沫
將以不動 貸款產 ( 房貸及土建融 ) 為原爆
點
- 35. Prepared by
金融體系的崩壞 -2
銀行放款業務過度集中房地 ,產 2010 年 6 月房貸餘
額已經是 1999 年的兩倍,更是 1989 年的 10 倍,同
期間國民所得卻呈現負成長。
金融業房貸 消費性貸款比重已攀升至佔 73% 。房貸餘
額佔 GDP 比重達 44% ,已超過泡沫警戒值 40% 。
五大都會區之房貸負擔比重已高達 28.21% ,台北市更
高達 36.12% ,遠超過 20%~25% 之合理範圍。