2. Aviso
Nós fazemos declarações prospectivas que estão sujeitas a riscos e incertezas. Tais declarações têm
como base crenças e suposições de nossa Administração e informações a que a Companhia
atualmente tem acesso. Declarações prospectivas incluem informações sobre nossas intenções,
crenças ou expectativas atuais, assim como aquelas dos membros do Conselho de Administração e
Diretores da Companhia.
As ressalvas com relação a declarações e informações acerca do futuro também incluem
informações sobre resultados operacionais possíveis ou presumidos, bem como declarações que são
precedidas, seguidas ou que incluem as palavras “acredita”, "poderá", "irá", "continua", "espera",
"prevê", "pretende", "planeja", "estima" ou expressões semelhantes. As declarações e informações
sobre o futuro não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e suposições
porque se referem a eventos futuros, dependendo, portanto, de circunstâncias que poderão ocorrer
ou não. Os resultados futuros e a criação de valor para os acionistas poderão diferir de maneira
significativa daqueles expressos ou sugeridos pelas declarações com relação ao futuro. Muitos dos
fatores que irão determinar estes resultados e valores estão além da nossa capacidade de controle
ou previsão
2
3. Eventos Recentes e Destaques
A implementação do novo plano estratégico irá diminuir o crescimento dos
lançamentos para o restante de 2011, enquanto focamos na geração de caixa
operacional e crescimento sustentável à longo prazo;
Uma Estratégia mais conservadora para os lançamentos de Tenda. Nos 9M11 a
Tenda contratou 13,998 unidades com a CEF;
R$ 220 milhões de securitização;
A Gafisa consolidado entregou 8,700 unidades no 3T11 e o cash burn para o
trimestre foi reduzido em 62% seqüencialmente.
Em outubro, começamos o processo de compra da participação remanescente
de 20%
5. Performance de Lançamentos e Vendas
Lançamentos por empresa e preço médio
Lançamentos por região Var
% Gafisa - R$000 3T11 3T10 Var(%) 9M11 9M10
(3T11) (%)
4% Gafisa ≤R$500K 83.536 215.971 -61% 928.732 581.059 60%
>R$500K 568.976 315.999 80% 887.341 750.842 18%
Total 652.512 531.969 23% 1.816.074 1.331.900 36%
Alphaville ≤R$100K; - - 0% 277.482 324.752 -15%
>R$100K;≤R$50
312.679 223.824 40% 312.679 223.824 40%
45% 51% 0K
>R$500K 37.437 - 0% 37.437 - 0%
Total 350.117 223.824 56% 627.599 548.576 14%
Tenda ≤MCMV 49.085 237.746 -79% 381.852 674.261 -43%
>MCMV - 243.408 -100% 119.065 393.947 -70%
São Paulo Rio de Janeiro Other
Outros Total 49.085 481.154 -90% 500.917 1.068.208 -53%
Total 1.051.713 1.236.947 -15% 2.944.589 2.948.684 0%
Vendas contratadas por empresa e por preço médio
Var
Vendas por região (3T11) % Gafisa- R$000 3T11 3T10 Var (%) 9M11 9M10
(%)
Gafisa ≤R$500K 499.231 307.710 62% 1.247.831 827.202 51%
11% >R$500K 166.178 212.437 -22% 619.390 525.082 18%
Total 665.408 520.147 28% 1.867.220 1.352.284 38%
Alphaville ≤R$100K; - - 0% - - 0%
>R$100K;≤
24% 267.016 160.532 66% 315.932 405.967 -22%
R$500K
>R$500K 14.735 - 0% 14.735 - 0%
Total 281.752 160.532 76% 330,667 405.967 -22%
65%
Tenda MCMV 46.919 218.934 -79% 300.723 707.253 -57%
ForaMCMV 50.571 118.866 -57% 248.245 300.057 -17%
Total 97.490 337.800 -71% 548.968 1.007.310 -46%
São Paulo Rio de Janeiro Other
Outros
Total 1.044.651 1.018.480 3% 2.732.121 2.765.562 -1%
≤R$170 mil para RJ, SP e DF e ≤ R$ 150 mil outros
6. Estoque e VSO – 3T11
Velocidade de vendas por marca
Estoques
Ajuste de Preço + Estoques final de Velocidade de
R$ Milhões início do Lançamentos Vendas
Outros período Vendas
período
Gafisa 1,940,855 652,512 665,408 90,413 2,018,371 24.8%
AlphaVille 413,974 350,117 281,752 9,583 491,922 36.4%
Tenda 1,043,765 49,085 97,49 (22,922) 972,436 9.1%
Total 3,398,593 1,051,713 1,044,651 77,074 3,482,730 23.1%
Velocidade de Vendas Velocidade de vendas
Consolidado (%) dos Lançamentos(%)
62%
57%
53%
26% 25%
23,1%
3T10
3Q10 2T11
2Q11 3T11
3Q11 9M10
3Q10 1S11
2Q11 9M11
3Q11
7. Land Bank Consolidado
Combinação do considerável landbank de AlphaVille com as reservas estratégicas de Gafisa
VGV–R$
% Permuta % Permuta % Permuta
Milhões Unidades
Total Fìsica Financeira
(%co)
Sao Paulo 4,002 36% 34% 2% 8,824
Rio de Janeiro 1,284 58% 58% 0% 2,125
Outros 3,949 41% 33% 8% 10,358
Gafisa Total 9,235 42% 39% 3% 21,307
AlphaVille Total 6,401 98% 0.0% 93% 32,035
Tenda Total 5,458 33% 28% 5% 46,683
Gafisa + AlphaVille 21,096 39,5% 35% 4% 100,025
Evolução do Landbank (com base no VGV)
Landbank (R$ milhões) Gafisa Alphaville Tenda Total
Landbank - Inicial 8.147 5.763 4.502 18.412
Aquisições Líquidas (3T11) 1.329 925 861 3.115
Cancelamentos 0 0 (55) (55)
Ajustes de Preço 412 64 199 675
Lançamentos (3T11) (653) (350) (50) (1.052)
Landbank - Final (3T11) 9.235 6.402 5.459 21.096
8. Projetos Entregues
A Gafisa entregou 44 projetos/fases e 16.227 unidades durante os 9M11, representando
R$2.3 bilhões em VGV.
Gafisa: 12 projetos/fases, 4.191 unidades, R$ 1,4 bilhão
AlphaVille: 2 projetos/fases, 1.382 unidades, R$ 149 milhões
Tenda: 30 projetos/fases, 10.654 unidades, R$ 852 milhões
Tenda: Fit Palladium – Curitiba,PR
Gafisa: Jatiuca Trade Residence – Maceio,AL AlphaVille: AlphaVille Manaus 1, AM
9. Tenda: Unidades Contratadas e Transferidas
No 3T11 à Tenda contratou 5.305 unidades com a CEF, sendo 56% delas contratadas
em setembro, resultando em 13.998 unidades nos 9M11;
As unidades transferidas totalizaram 2.997 no 3T11 (7.955 nos 9M11). No 4T11, nós
esperamos transferir mais unidades do que no 3T11, nos permitindo manter a meta de
transferir aproximadamente 12.000 unidades para o ano todo.
Contratadas Transferidas
Período Unidades %MCMV Período Unidades %MCMV
2009 6,102 74% 2009 2,865 95%
2010 22,288 78% 2010 9,659 89%
1T11 1,835 87% 1T11 1,892 67%
2T11 6,858 74% 2T11 3,066 83%
3T11 5,305 81% 3T11 2,997 84%
9M11 13,998 78% 9M11 7,955 80%
11. Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas
Manutenção do G&A e despesas com vendas aumentaram com menor diluição das vendas de Tenda
Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas
(R$'000) Consolidado 3T11 2T11 T/T 3T10 A/A
Despesas com vendas 68.298 61.970 10% 53.887 27%
Despesas G&A 59.711 60.389 -1% 59.317 1%
DVG&A 128.009 122.359 5% 113.204 13%
Despesas com vendas / Lançamentos 6,5% 4,5% 200bps 4,4% 214bps
Despesas G&A / Lançamentos 5,7% 4,4% 130bps 4,8% 88bps
DVG&A / Lançamentos 12,2% 8,9% 331bps 9,2% 302bps
Despesas com vendas / Vendas 6,5% 5,4% 113bps 5,3% 125bps
Despesas G&A / Vendas 5,7% 5,3% 45bps 5,8% -11bps
DVG&A / Vendas 12,3% 10,7% 159bps 11,1% 114bps
Despesas com vendas / Receita
Líquida 6,8% 6,0% 84bps 5,6% 116bps
Despesas com G&A / Receita Líquida 5,9% 5,8% 14bps 6,2% -26bps
DVG&A / Receita Líquida 12,7% 11,8% 98bps 11,8% 90bps
12. Dívida Líquida/PL (Excluíndo Project Finance): 28%;
Project Finance representa 54% da dívida total;
Mais de R$500 milhões de recebíveis de unidades disponíveis para securitização.
Endividamento e Obrigação com investidores
Tipo de Transação (R$000) 3T11 2T11 T/T 3T10 A/A
Dívida Total Consolidada 3.398.729 3.593.188 -5,41% 2.927.143 16,11%
Caixa Total 912.359 1.163.080 -21,56% 1.231.143 -25,89%
Obrigação com Investidores 460.000 460.000 0,00% 380.000 21,05%
Dívida Líquida + Obrigações com Investidores 2.946.370 2.890.108 1,95% 2.076.000 41,93%
PL + Minoritários 3.912.587 3.850.343 1,62% 3.731.570 4,85%
(Dívida Líquida + Obrigações) / (PL + min) 75% 75% 24bps 55% 1967bps
(Div. Liq. + Ob.) / (PL + Min.) - Exc. Proj. Fin. 28% 24% 368bps 6% 2199bps
Vencimento da dívida
Custo
Até Até Após
(R$ milhões) Médio Total Até Jun/12 Até Jun/13
Jun/14 Jun/15 Jun/15
(a.a.)
Debêntures - FGTS (project finance) 1,246,412 49,469 448,589 598,589 149,765 -
Debêntures – Capital de giro 700,596 156,866 123,779 120,845 143,394 155,712
Financiamento a construção (SFH) 598,713 380,679 176,470 31,797 9,767 -
Capital de giro 849,406 93,016 183,435 303,505 140,497 128,953
Sub-Total Dívida Consolidada 12.51% 3,398,729 682,304 933,601 1,054,736 443,423 284,665
Obrigação com investidores CDI 460,000 148,000 145,000 144,000 12,000 11,000
Dívida Total 3,858,729 830,304 1,078,601 1,198,736 455,423 295,665
% Total 22% 28% 31% 12% 8%
13. Covenants
Covenants das Debêntures – 7ª emissão / 8ª emissão
3T11 2T11
(Recebíveis Totais + Unids Concluídas) / (Div. Total - Caixa – Div. Projetos) >2 or
<0 17.0x 21.9x
(Div. Total – Div. SFH – Div. Projetos - Caixa) / PL ≤ 75% 16.4% 12.5%
EBIT / |Resultado Financeiro Líquido| >1,3 3.12 4.94
Vencimento (R$ 000) 7ª emissão 8ª emissão
2013 300 -
2014 300 144
Depois 2015 - 156
600 300
Covenants das Debêntures – 5ª emissão (R$ 250 milhões)
3T11 2T11
(Dívida Total - SFH - Caixa) / PL ≤ 75% 49.3% 44.0%
(Total de Recebíveis + Unidades entregues) / (Total da dívida - Caixa) ≥ 2.2x 4.4x 4.3x
1) Status dos Covenants em 31 de Dezembro de, 2009
14. Unidades Entregues – Cash Inflow
Desde 3T10, quando o
cash burn atingiu seu pico 8700
de R$453 milhões para o
trimestre, ele tem
sequencialmente declinado
até R$ 56 milhões
reportados no 3T11, 56
incluindo securitizações.
Adicionalmente, estamos
vendo uma melhora Aumento de entrega de unidades…. Performance positiva de Fluxo de Caixa
saudável no cash inflow.
No 3T11 o cash inflow
atingiu R$ 946 milhões ou
74% acima do reportado
3T10, devido ao maior
volume de unidades
entregues.
15. Crescimento de Curto Prazo nas Regiões de Alta Prioridade
No curto prazo, vamos simplificar o nosso negócio global e reforçar os fundamentos de
cada um de nossos segmentos.
Inicialmente, vamos priorizar os mercados geográficos com perspectivas mais fortes por
marca e onde temos melhor controle da cadeia de suprimentos na concentração de nossos
esforços.
Estabelecimento de um P&L para cada marca, visando garantir, desta forma, foco em
cada linha de negócio e entrega baseada nas qualidades/característica exclusivas de cada
um dos segmentos de marca.
Gafisa – O foco principal será nos Estados de São Paulo e Rio de Janeiro.
AlphaVille – Pretendemos investir para atingir o potencial pleno dessa operação de forma
estável e sustentada.
Tenda - Abordagem conservadora. Terminar a entrega dos projetos de custos mais
elevados de Tenda.
16. Nossa Estratégia
Estratégia do Turn-Around de Tenda
O plano para a Tenda é baseado em dois elementos fundamentais – alocação de capital
conservadora - com a implementação de estratégia voltada para os lançamentos
imediatamente repassados para a Caixa Econômica Federal (CEF) e com o desenvolvimento
de uma vantagem de escala para otimizar o uso da tecnologia altamente inovadora, com
uso de moldes de alumínio, que facilita uma estrutura de menor custo para a construção
destes tipos de unidades.
Nosso foco inicial será em quatro regiões: São Paulo, Rio de Janeiro, Minas Gerais e
Salvador, com escala local onde já temos relacionamento bem estabelecido com CEF.
Estamos atualmente avaliando todos os projetos em andamento e lançados, para
determinar qual destes não serão concluídos.
Estamos, também, focados em completar a entrega dos projetos de custo mais elevado
do legado Tenda.
17. Nova Estrutura Oraganizacional:
Heads para cada marca, responsáveis pelo respectivo P&L
Duilio Calciolari
Diretor Presidente
Construção para
Terceiros
SANDRO GAMBA MARCELO WILLER RODRIGO OSMO MARIO ROCHA
HEAD HEAD HEAD HEAD
Diretor RODRIGO
Financeiro OSMO
RH RODRIGO
PADUA
Planejamento FERNANDO
CALAMITA
& Controle
Relações ODAIR
SENRA
Institucionais
LUIZ
Suprimentos CARLOS
SICILIANO
18. Perspectiva
Nos 9M11 a Gafisa alcançou 56% do ponto-médio do guidance de lançamentos para o ano, entre R$ 5,0 e R$ 5,6 bilhões,
devido a redução intencional dos lançamentos de Tenda. Por este motivo, e também assumindo uma decisão mais
conservadora (focando lucratividade no longo prazo e geração de caixa) a companhia decidiu em reduzir o guidance de
lançamentos para o ano em 30%, para R$ 3,500 – R$ 4,000.
Guidance Launches 2011
Guidance Anterior 2011 9M11 % Novo guidance 2011 9M11 %
Min 5,000 59% Min 3,500 84%
Med 5,300 2,945 56% Med 3,750 2,945 79%
Max 5,600 53% Max 4,000 74%
No que diz respeito rentabilidade, a margem EBITDA para o acumulado do ano atingiu 16,1%, chegando ao ponto
mínimo do guidance para o ano que é de 16% - 20%.
Guidance Margem EBITDA (%)
Margem EBITDA (%) Guidance 2011 9M11(%) %
Gafisa (Consolidado) Min 16% -10 bps
Med 18% 16.1% 190 bps
Max 20% 390 bps
Estas mudanças não afetam nossas expectativas para o fluxo de caixa operacional positivo para 2012 que deve atingir a
relação Dívida Líquida / Patrimônio abaixo de 60% ao longo dos próximos trimestres.
Dívida Líquida/ PL (%)
Guidance 9M11 (%) %
Gafisa (Consolidado) Max < 60,0% 75.3% -1550 bps
