Este documento resume la actualización de valoración de Trevali Mining Corp. realizada por Kallpa SAB. Se redujo el valor fundamental por acción de US$2.48 a US$2.33 debido a cambios en los recursos de Caribou, precios de metales y cronograma de producción. Se espera que Trevali inicie producción en Santander a finales de marzo y alcance producción comercial en el segundo semestre de 2013. Adicionalmente, la compañía obtuvo financiamiento para sus proyectos y adquirió la mina Caribou, increment

1. EQUITY RESEARCH | Actualización 8 de marzo de 2013
Alberto Arispe Humberto León Sector Minería Valor Fundamental
Jefe de Research Analista
US$ 2.33
(511) 630 7500
aarispe@kallpasab.com
(511) 630 7527
hleon@kallpasab.com
Trevali Mining Corp. SOBREPONDERAR +
Trevali Mining Corp. (TSX: TV, BVL: TV) Kallpa SAB actualiza el modelo de valorización de Trevali Mining
Corp. (TV) recomendando sobreponderar + la acciones dentro de
Valor Fundamental del Equity (US$ M) 464.94 un portafolio benchmark para el mercado peruano. Reducimos
Valor Fundamental por Acción (US$) 2.33 nuestro valor fundamental por acción de US$ 2.48 (julio 2012) a US$
Anterior Valor Fundamental (jul-2012) 2.48 2.33, el cual supera en 150.55% al precio de mercado de US$ 0.93 al
Recomendación Sobreponderar +
cierre del 7 de marzo de 2013.
Capitalización Bursátil (US$ M) 185.57
Precio de Mercado por Acción (US$) 0.93 Valorizamos Trevali utilizando la metodología de Suma de Partes
Potencial de Apreciación 150.55% considerando las operaciones canadienses (Halfmile, Caribou y
Acciones en Circulación (M) 199.54 Stratmat) y la peruana (Santander). Cada parte se valorizó
Acciones en Circ. - Fully Diluted (M) 227.11 empleando la metodología de Flujo de Caja Descontado a la Firma y
Rango 52 semanas (US$) 0.74 - 1.60 la metodología de valor in situ para los recursos no considerados en
Variación YTD -11.43% el plan de minado.
ADTV - LTM (US$ 000) 280.51
Negociación: Bolsa principal TSX ¿Qué cambiamos?
Bolsas secundarias BVL, OTCQX
Fuente: Bloomberg, Trevali y Kallpa SAB Reducimos nuestro valor fundamental del equity de la empresa a
ADTV: Volumen Promedio Negociado Diario ("Average daily traded volume") US$ 464.94 millones desde US$ 485.46 millones (publicado en
LTM: Últimos 12 meses ("Last Twelve Months")
nuestro anterior reporte de valorización de julio de 2012). El cambio
en nuestra valorización es explicado por las siguientes razones:
Ratios Financieros 2013e 2014e
La nueva estimación de recursos en Caribou luego del último reporte
Margen Bruto 58% 49% 43-101 del año 2006, que añade contenido de cobre y oro. Asimismo,
Margen EBITDA 59% 51% considera recursos medidos.
Margen Operativo 52% 46%
Margen Neto 37% 33% Actualización del vector de precios para los estimados del zinc, plomo,
UPA (US$) 0.08 0.48 cobre, oro y plata.
P/E 11.04 1.92
EV/EBITDA 9.04 1.59 Nuevos timings de inicios de producción comercial. En el reporte
anterior considerábamos: Santander 4T2012, Halfmile 2S2012, Caribou
Fuente: Trevali y Kallpa SAB 2T2013 y Stratmat 2014. La realidad es que Halfmile culminó su
producción de prueba el año pasado pero no llegó a la producción
Gráfico N° 1: TV vs Zinc Spot comercial. Cambiamos los timings de la siguientes manera: Santander
3T2013, Halfmile 2T2014, Caribou 2T2014. Por ello, ya no esperamos
US$ US$/Lb. ingresos por ventas en el 2012, lo que se podrá apreciar en los
TV PE Zinc Spot
1.8 1.2 resultados 4T2012, a publicarse entre finales de marzo y principios de
1.6 1.1 abril.
1.4
1.0
1.2 La incorporación de la nueva deuda con RMB Resources (US$ 60 M),
1.0 0.9 la cual servirá para prepagar el bridge loan facility con Sprott, y el resto
0.8 0.8 para sus operaciones canadienses y gastos corporativos.
0.6
0.7
0.4
0.6
0.2 Inicio de producción en Santander
0.0 0.5
abr-12
ago-12
oct-12
dic-12
feb-12
mar-12
may-12
jun-12
jul-12
sep-12
nov-12
ene-13
feb-13
mar-13
Una de las mayores preocupaciones de los inversionistas es el inicio
definitivo de la producción en Santander. Hacia finales de noviembre
Fuente: Bloomberg pasado anunciaron oficialmente a través de un press release que se
iniciaría el mine commissioning (producción de prueba) en Santander
en el 1T2013. Esperamos esto se materialice efectivamente a finales
de marzo de 2013 y pueda llegar a alcanzar la producción comercial
en el menor tiempo posible, estimamos en el 2S2013.

2. Minería | Trevali Mining Corp.
Foto N° 1: Construcción de Santander (marzo 2013) Confiamos en que la producción en Santander comience a finales de
este mes por los siguientes factores: i) la infraestructura básica
(molino y procesado) está casi lista (99%), así como los
campamentos mineros, ii) la línea de transmisión de 65km ya está
construida y conectada a la red eléctrica nacional, iii) el desarrollo de
las rampas con una longitud de 1.8km y 5x4 m de ancho ya está casi
completo y iv) se cuenta con más de 100,000 toneladas de mineral
apilado (equivalente a unos 2 meses de producción de prueba) listas
para ser procesadas. Las leyes de este mineral promedian 5.19% Zn,
0.99% Pb, 0.28% Cu y 1.46 g/t Ag.
Fuente: Trevali Obtención de financiamiento para los proyectos
Foto N° 2: Portal del depósito Magistral Central, marzo '13 Como mencionamos en la página anterior, Trevali firmó tres
acuerdos para facilidades crediticias, desde agosto del año
pasado, para financiar el Capex y sobre todo, para no diluir a los
accionistas con más emisión de acciones, principal preocupación de
los inversionistas hasta ese momento. A continuación presentamos
el detalle de las facilidades crediticias alcanzadas:
i) El 15 de agosto del 2012, la compañía firmó un contrato de préstamo
(bridge loan credit facility) con Sprott Resource Lending Partnership. El
crédito fue por CAD$ 10 millones a una tasa de interés del 11% al año,
Fuente: Trevali pagadero en cuotas mensuales que culminarían el 31 de agosto del
presente año. Cabe resaltar que este monto fue ampliado a CAD$ 16
millones, los CAD$ 6 millones adicionales sirvieron para cancelar la
Figura N °1: Cronograma de financiamientos de Trevali deuda de Maple Minerals con Nyrstar, para lograr el cierre de la compra
de Maple Minerals y recibir Caribou.
ii) El 26 de setiembre del 2012, la compañìa firmó un acuerdo con RMB
Resources, la división de recursos financieros de FirstRand Group de
Sudáfrica, por US$ 60 millones, para prepagar el préstamo anterior (de
Sprott) y financiar las operaciones mineras canadienses. Este
financiamiento está sujeto a ciertos requerimientos como el cierre de la
transacción de Caribou (ya obtenido) y la aprobación del comité de RMB
Resources. Cabe resaltar que el 28 de febrero de 2013, la compañía
anunció la aprobación del primer tramo: US$ 30 millones, con una tasa
de LIBOR+8.5%.
Fuente: Trevali
iii) El 6 de noviembre del 2012, Trevali anunció un acuerdo con Glencore
International AG, para un préstamo de capital de trabajo por US$ 20
Foto N° 3: IsaMills, parte del circuito de Caribou millones. Estos fondos servirían para fines de capital de corto plazo y
para desarrollar Santander en su etapa de producción de prueba. Este
monto sería devuelto en cuatro años luego de la producción comercial
en Santander, con una tasa LIBOR+5%, pudiendo ser prepagado en
cualquier momento sin ninguna penalidad. Cabe resaltar que
paralelamente, Trevali también llegó a un acuerdo off-take con
Glencore para la venta de concentrados de la futura producción de
Caribou.
Adquisición de Caribou
El 5 de noviembre del 2012, la compañía anunció el cierre de la
adquisición de Maple Minerals, con la cual adquiría la mina y planta
Fuente: Trevali de 3,000 TPD de Caribou, Canadá. La transacción venía tratándose
desde mayo del mismo año, y se cerró en las siguientes condiciones:
Trevali otorgó a los ex accionistas de Maple Minerals 20'000,010
acciones y 3'999,986 warrants con un precio de ejercicio @ CAD$ 2.
En resumen, considerando el precio de la acción de ese momento, la
adquisición significó unos US$ 22 millones para Trevali.
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3. Minería | Trevali Mining Corp.
Foto N° 4: Circuito de flotación, Caribou Creemos que esta adquisición fue una excelente estrategia para la
compañía, si comparamos los US$ 22 millones pagados con el costo
y tiempo que implican construir una nueva planta. Además, Caribou
no sólo es una planta, también incluye un laboratorio metalúrgico y
geoquímico y sobre todo, incluye una mina que ha sido explotada y
cuenta con recursos por explotar. La estimación de esos recursos fue
actualizada recientemente como veremos a continuación. En nuestro
modelo de valorización consideramos los recursos de Caribou dentro
del plan de minado. No obstante el 50% de los recursos inferidos lo
valorizamos in situ .
Significativo incremento en los recursos de Caribou
Fuente: Trevali El 17 de enero del 2013, Trevali anunció la actualización de la
estimación de recursos en la mina Caribou, elaborada por SRK
Consulting Inc. (Canadá). Cabe mencionar que la anterior estimación
Tabla N° 1: Nueva estimación de recursos, Caribou de recursos era del 2006. A continuación una comparación de
recursos, según se muestra en la Tabla Nº 1 y Nº 2 . Para fines
comparativos -y conservadores- estamos utilizando la información
correspondiente a un cut-off de 8% (el anterior era 9%) y apreciamos
lo siguiente:
i) Una parte de los recursos indicados ha migrado a recursos medidos
Fuente: Trevali. Reporte Técnico 43-101 elaborada por SRK Consulting Inc. (antes no habían recursos medidos), mejorando la certeza del contenido
(2012) @ 8% ZnEq cut-off
metálico. Entre recursos medidos e indicados tenemos un incremento de
3.80 MT a 6.43 MT pero registrando ligeras bajas en las leyes de
Tabla N° 2: Anterior estimación de recursos, Caribou mineral.
ii) Advertimos la presencia de contenidos de cobre y oro en el nuevo
estimado. La data proveniente de las pruebas indicarían que la
presencia aurífera estaría sub-estimada, dado que dicho metal precioso
Fuente: Trevali. Reporte Ténico 43-101, Micon International (2006) @ 9% no es analizado cotidianamente. De los 4,136 ensayos, sólo 963 fueron
Zn+Pb cut-off
evaluados para ver si contenían oro. La ley promedio de esas 963
muestras fue 1.47 g/t Au, una buena ley.
Figura N° 2: Operaciones de Trevali en Candá iii) En términos de contenido metálico, con el nuevo estimado tenemos
1,044.05 M Lb Zn, 441.73 M Lb Pb, 55.49 M Lb Cu, 18.32 M Oz Ag y
0.19 M Oz Au, sólo en recursos medidos e indicados, agregando otro
tanto más en recursos inferidos, totalizando 3.65 B Lb de Zn Eq.
Firma de acuerdo ambiental con el Gobierno de New Brunswick,
Canadá
Trevali anunció el 31 de enero pasado, que se llegó a un acuerdo
ambiental con el Gobierno de New Brunswick. Este acuerdo de
"Responsabilidad Ambiental Limitada" con la referida provincia
canadiense se refiere a los pasivos históricos de la ex mina y planta
de Caribou. La compañía será responsable de todo pasivo ambiental
Fuente: Trevali
y de los costos asociados al cierre de la mina Caribou, salvo en el
caso de los pasivos históricos. Esta es una noticia positiva pues es
un paso más para que Trevali pueda reiniciar la explotación de
Caribou, a la par de Halfmile. La reactivación de las operaciones
en Caribou está estimada para finales del 2013. Por otro lado,
tiene un positivo trasfondo social pues, generará unos 150 puestos
de trabajo en la región de Bathurst.
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4. Minería | Trevali Mining Corp.
Figura N° 3: Cronograma de operaciones de Trevali Catalizadores de corto y largo plazo, estimados por Kallpa SAB
• 1T2013: Inicio de producción de prueba en Santander.
• 2S2013: Inicio de producción comercial en Santander. Finales 2013:
• Inicio de producción de prueba en Halfmile & Caribou.
• 2T2014: Inicio de producción comercial en Halfmile & Caribou:
generación de cash para la compañía (adicional a Santander).
• 1T2016: Inicio de operaciones en Stratmat.
Posibles riesgos en el corto plazo
Fuente: Trevali
• Fluctuación del precio de los metales: como toda empresa
Gráfico N° 2: Evolución del precio del zinc LTM minera, es sensible a la fluctuación de esta variable. Si bien es
cierto en lo que va del año, el zinc ha mostrado una tendencia
US$
Zinc Spot alcista, no se sabe si será sostenida (ver gráfico 2) .
1.2
1.1
• Recursos financieros insuficientes / volatilidad del precio de
1.0
0.9 la acción: una de las misiones de la compañía es conseguir los
0.8 financiamientos necesarios para el desarrollo de sus operaciones,
0.7
eligiendo entre deuda, equity, joint ventures, venta de activos o
0.6
0.5 una combinación de ellos. Por otro lado, uno de los temas
feb-12
mar-12
abr-12
may-12
jun-12
ago-12
sep-12
oct-12
dic-12
ene-13
feb-13
mar-13
jul-12
nov-12
cruciales es la volatilidad del precio de la acción, cuya tendencia
reciente a la baja genera preocupación en los accionistas y
potenciales inversionistas.
Fuente: Bloomberg
• Riesgo operativo: la compañía se encuentra en pleno inicio de
Tabla N° 3: Vector de precios estimado producción de prueba en Santander. Creemos que no habrá
problemas con este paso, pues ya está programado, pero nada
Metal 2012e 2013e 2014e 2015e 2016e 2017e está dicho hasta el momento del inicio de producción. Más aún,
Zinc (US$/lb) 0.86 0.95 1.00 1.04 1.04 0.83
no se sabe el tiempo exacto que le tomará a la compañía pasar
Plomo (US$/lb) 0.90 1.00 1.07 1.13 1.13 0.91
de la producción de prueba a la comercial, pero estimamos no
Cobre (US$/lb) 3.55 3.63 3.49 3.49 3.22 2.58
Plata (US$/Oz) 32.47 31.00 31.00 29.00 29.00 23.20
será muy largo y se dará una trancisión exitosa.
Oro (US$/Oz) 1,690 1,700 1,700 1,600 1,600 1,280
Fuente: Bloomberg y Kallpa SAB Conclusiones y comentarios
Trevali está en plena transición de una minera junior a senior,
operativamente hablando. La producción de prueba en Halfmile
empezó en enero de 2012 y fue un éxito, pero fue suspendida en
agosto 2012. Creemos que se reanude ahora que ya tienen Caribou,
empezando la producción de prueba a finales del 2013 inclusive. La
compañía ha calmado las preocupaciones de sus accionistas y
potenciales inversionistas con respecto a mayores diluciones pues ya
no se financiaría con más equity (por el momento) gracias a la
obtención de las facilidades crediticias descritas en este reporte. El
objetivo inmediato de la compañía es iniciar las operaciones en
Santander y sobre todo llevar su planta de 2K TPD a producción
comercial lo antes posible para que junto con Halfmile, sean dos
unidades mineras generando cash para Trevali. Estimamos que esta
transición se llevará a cabo de manera exitosa. El anuncio reciente
del nuevo update de recursos en Caribou representa un potencial
adicional para Trevali, añadiendo recursos al plan de minado
estimado, y para la valorización in situ . Recordemos que en nuestra
valorización, las operaciones canadienses (Halfmile, Caribou y
Stratmat) representan un 64.11% de la valorización, mientras que las
operaciones peruanas, representadas por Santander, un 31.33%.
Concluimos el reporte con nuestra recomendación de
sobreponderar + las acciones de Trevali, con un valor fundamental
de US$ 2.33 por acción.
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5. Minería | Trevali Mining Corp.
Producción Estimada 2012e 2013e 2014e Producción Estimada
A. Operaciones en Canadá
M Lb Zinc Plomo Plata M Oz
Zinc (M Lb) - - 137.6
Plomo (M Lb) - - 39.9 400 10.0
Cobre (M Lb) - - 1.3 350 9.0
Plata (K Oz) - - 1.0 8.0
300
7.0
B. Operaciones en Perú 250 6.0
Zinc (M Lb) - 35.8 71.6 200 5.0
Plomo (M Lb) - 4.1 8.2
150 4.0
Plata (K Oz) - 0.5 1.1
3.0
100
2.0
Precios
50 1.0
Zinc (US$/Lb) - mar.13 0.86 0.95 1.00
Plomo (US$/Lb) - mar.13 0.90 1.00 1.07 - -
Cobre (US$/Lb) - mar.13 3.55 3.63 3.49 2012 2013e 2014e 2015e 2016e
Plata (US$/Oz) - mar.13 32.47 31.00 31.00
Pérdidas & Ganancias US$ M 2012e 2013e 2014e Estimaciones de Recursos - Caribou
Ingresos - 45.5 297.5 Reporte Técnico NI 43-101, SRK Consulting Inc. (2013)
Costo de Ventas - -19.1 -150.4 Caribou @ 8% Zn Eq Cut-Off B Lb Zn
Utilidad Bruta - 26.5 147.1 Categoría MT Zn % Pb % Ag g/t Eq
G & A + Otros -5.6 -2.9 -8.9 M&I 6.43 7.36% 3.11% 88.59 2.4
EBIT -5.6 23.6 138.2 Inferidos 3.28 7.21% 2.95% 82.1 1.2
Impuestos -0.2 -6.8 -41.5
Utilidad Neta -5.8 16.8 96.7 Estimaciones de Recursos - Santander
EBITDA -5.6 26.7 152.0 Reporte Técnico NI 43-101, Golder (2012)
Santander @ 3% Zn Eq Cut-Off B Lb Zn
Componentes Valorización Trevali - US$ M Categoría MT Zn % Pb % Ag g/t Eq
Indicados 6.3 3.62% 1.30% 43 0.7
Mina / Proyecto Metod. Valor Inferidos 13.8 4.62% 0.40% 50 1.6
A. Halfmile & Stratmat
Op. Canadá DCF 328.42
B. Halfmile & Stratmat
Op. Canadá In Situ 8.13 Componentes Valorización Trevali
C. Santander
Op. Perú DCF 161.26
Operaciones en Canadá Operaciones en Perú Otros
D. Santander
Op. Perú In Situ 3.17
E. Tingo
Otros -- 20.00 64.11% 31.33% 4.56%
F. Caja
Otros -- 3.94
G. Deuda - M US$
Otros -- -60.00
TOTAL 464.94
0% 20% 40% 60% 80% 100%
Estructura de Capital Valor Fundamental
Deuda - M US$ -60.00
Equity - M US$ 199.14 Valor Equity - US$ M 464.94
Acciones en circulación - M 199.54 Acciones Outstanding - M 199.54
Opciones + Warrants - M 27.57 Valor Fundamental - US$ 2.33
Acciones Fully diluted 227.11 Precio de Mercado - US$ 0.93
Potencial de apreciación - % 150.55%
Principales Accionistas Directores y Gerencia
Nombre Posición Experiencia
MMC Holding
Mark Cruise Presidente & CEO Geología
10% Glencore International AG Tony Holler Chairman & Director Finanzas
6% Anna Ladd CFO Finanzas
Cardero Resource Corp.
6%
37% 2% Mike Hoffman Director Minería
Xstrata PLC
Anton Drescher Director Finanzas
Institucionales/Fondos Catherine Gignac Director Finanzas
35% Paul Klipfel Director & COO Minería
Directorio & Gerencia
4% Ted Basset Director Minería
Otros Valentín Paniagua Director Derecho
Steve Stakiw VP Investor Relation Geología
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6. Minería | Trevali Mining Corp.
Apéndice: Declaraciones de Responsabilidad
Certificación del analista
El analista que preparó el presente reporte certifica que: i) las opiniones expresadas en el presente reporte de valorización, en
relación con el emisor y panorama de la empresa, reflejan su opinión personal y ii) ninguna parte de su compensación salarial fue,
es o estará relacionada directa o indirectamente a las recomendaciones expresadas en el presente reporte.
Las compensaciones económicas del analista que preparó este reporte están basadas en diversos factores, incluyendo pero no
limitadas a las rentabilidades de Kallpa Securities SAB y las ganancias generadas por sus distintas áreas, incluyendo banca de
inversión. Además, el analista no recibe compensación alguna por las empresas que cubre.
El reporte de valorización fue preparado por trabajadores de Kallpa Securities SAB, que mantienen el título de Analista. Las
personas involucradas en la elaboración del presente reporte están autorizadas a mantener acciones.
Los precios de las acciones en el presente reporte están basados sobre el precio de mercado al cierre del día anterior a la
publicación del presente reporte, al menos que sea explícitamente señalado.
Generales
Este documento es exclusivamente para fines informativos. Bajo ninguna circunstancia debe ser usado o considerado como una
oferta de venta o solicitud de compra de acciones u otros valores mencionados en él. La información en este documento ha sido
obtenida de fuentes que se creen confiables, pero Kallpa Securities SAB no garantiza la veracidad o certeza del contenido de este
reporte, o de los futuros valores de mercado de las acciones u otros valores mencionados. Las opiniones expresadas en este
documento constituyen nuestra opinión a la fecha de esta publicación y están sujetas a cambios sin previo aviso. Kallpa Securities
SAB no garantiza que realizará actualizaciones del análisis ante cualquier cambio en las circunstancias de mercado. Los productos
mencionados en este documento podrían no estar disponibles para su compra en algunos países.
Kallpa Securities SAB tiene políticas razonablemente diseñadas para prevenir o controlar el intercambio de información no-pública
empleadas por áreas como Research e Inversiones, Mercado de Capitales, entre otros.
Definición de rangos de calificación
Kallpa Securities SAB cuenta con 5 rangos de valorización: Sobreponderar +, Sobreponderar, Neutral, Subponderar y Subponderar -
. El analista asignará uno de estos rangos a su cobertura.
Subponderar - < - 30% > + 30% Sobreponderar +
Subponderar - 30% a - 15% + 15% a + 30% Sobreponderar
Neutral - 15% a 0% 0% a + 15% Neutral
El rango asignado a cada empresa cubierta por el analista en estos reportes se basa en el análisis/seguimiento que Kallpa
Securities SAB ha venido realizándole a la empresa. En algunos casos el analista puede expresar su punto de vista en el corto
plazo a traders, vendedores, ciertos clientes de Kallpa Securities SAB pero dicho punto de vista puede diferir en el tiempo por la
volatilidad del mercado y otros factores.
El valor fundamental calculado por Kallpa Securities SAB se realiza sobre la base de una o más metodologías de valorización
comunmente utilizadas entre analistas financieros, incluyendo, pero no limitadas a flujos de caja descontados, comparables,
valorización In Situ o cualquier otra metodología aplicable. Cabe destacar que la publicación de un valor fundamental no implica
garantía alguna que este sea alcanzado.
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7. Minería | Trevali Mining Corp.
KALLPA SECURITIES SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA
GERENCIA GENERAL
Alberto Arispe
Gerente
(51 1) 630 7500
aarispe@kallpasab.com
TRADING
Enrique Hernández Eduardo Fernandini Javier Frisancho Jorge Rodríguez
Gerente Head Trader Trader Trader
(51 1) 630 7515 (51 1) 630 7516 (51 1) 630 7517 (51 1) 630 7518
ehernandez@kallpasab.com efernandini@kallpasab.com jfrisancho@kallpasab.com jrodriguez@kallpasab.com
MERCADO DE CAPITALES
Ricardo Carrión
Gerente
(51 1) 630 7500
rcarrion@kallpasab.com
FINANZAS CORPORATIVAS
Andrés Robles
Gerente
(51 1) 630 7500
arobles@kallpasab.com
EQUITY RESEARCH
Marco Contreras Edder Castro Humberto León Juan Franco Lazo
Analista Analista Analista Asistente
(51 1) 630 7528 (51 1) 630 7529 (51 1) 630 7527 (51 1) 630 7500
mcontreras@kallpasab.com ecastro@kallpasab.com hleon@kallpasab.com jlazo@kallpasab.com
OPERACIONES
Elizabeth Cueva Alan Noa Mariano Bazán Ramiro Misari
Gerente Jefe de Operaciones Analista - Tesorería Jefe de Sistemas
(51 1) 630 7521 (51 1) 630 7523 (51 1) 630 7522 (51 1) 630 7500
ecueva@kallpasab.com anoa@kallpasab.com mbazan@kallpasab.com atrujillo@kallpasab.com
OFICINA - MIRAFLORES
Jose Antonio Avendaño Daniel Berger Víctor Hugo Rossel
Representante Representante Representante
(51 1) 652 6452 (51 1) 652 6453 (51 1) 652 6400
javendano@kallpasab.com dberger@kallpasab.com vrossel@kallpasab.com
OFICINA - CHACARILLA
Hernando Pastor Gerardo del Águila Jonathan del Águila
Representante Representante Representante
(51 1) 626 8700 (51 1) 626 8700 (51 1) 626 8700
hpastor@kallpasab.com gdelaguila@kallpasab.com jdelaguila@kallpasab.com
OFICINA - EL POLO
Ana María Castro Gissella Gárate
Representante Asesora de Inversiones
(51 1) 630 7532 (51 1) 630 7533
amcastro@kallpasab.com ggarate@kallpasab.com
OFICINA - AREQUIPA
Jesús Molina
Representante
(51 54) 272 937
jmolina@kallpasab.com
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