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Weekly actions 10_juin_2011

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Weekly actions 10_juin_2011

  1. 1. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Par Département Recherche Du 06 au 10 juin 2011 Les investisseurs sont livrés à eux-mêmes La semaine boursière en Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh) chiffres 2011 31/12/2010 Semaine 2011 2010 Semaine 2011 2010 Var % MASI 12036,45 12655,20 -1,31% -4,89% 21,17% Marché Central (MC) 28,19 125,43 205,74 -39,03% MADEX 9840,02 10335,25 -1,30% -4,79% 22,10% Marché de bloc (MB) 7,68 56,43 117,77 -52,08% Capitalisation (MMDh) 548,83 579,00 MC+MB 35,87 181,87 323,51 -43,78% Le MASI clôture cette semaine sur une baisse significative de 1,31% pour s’établir à 12.036,45 points. A cet effet, la performance annuelle du marché, toujours dans le rouge, ressort à –4,89%. Cette contre-performance s’est opérée dans des volumes médiocres qui reflètent encore une fois l’hésitation et le manque de visibilité qui sévissent dans le marché .En effet, le marché central a concentré un volume moyen quotidien de seulement 28,19 MDh contre une moyenne annuelle de 125,43 MDh en 2011. Le marché de bloc a, quant à lui, drainé un volume moyen quotidien de 7,68 MDh relatif au titre Risma. A l’exception du secteur des BTP, tous les autres indices sectoriels ont clôturé la semaine sur une note négative. A cet effet, le secteur des automobiles affiche la plus forte baisse, soit –2,50%. Cette contre-performance est attribuée à l’ensemble des titres du secteur à savoir Auto Nejma (-5,80%), Ennakl Automobiles (-3,68%), Berliet Maroc (-1,67%) et Auto Hall (-1,01%). Cette baisse peut être justifiée par les ventes de voitures qui ont reculé de 4,22% durant le mois de mai. Évolution hebdomadaire du marché Performances sectorielles Automobiles -2,50% 200 12300 Immobilier -2,16% 12250 Ciment -2,11% 150 12200 12150 Mines -2,10% 12100 Banque -1,28% 100 12050 Télécom -1,20% 32,77 12000 38,22 Agroalimentaire -0,63% 50 29,72 11950 18,38 21,86 11900 Assurance -0,56% 0 11850 Sté de financement -0,42% NTI -0,32% 06/06/2011 07/06/2011 08/06/2011 09/06/2011 10/06/2011 Energie -0,26% BTP 0,77% Marché central Marché de bloc MASI Du côté de l’analyste Zoom valeurs Comme nous l’avons déjà souligné lors de notre Weekly Actions de la Les plus volatiles Les plus actives semaine dernière, le DOUTE continue de planer sur le marché boursier marocain, marqué par des volumes inhabituellement bas. Valeurs Volume (MC) Volume (MB) Volume global Performances Valeurs 1 semaine IAM 37,05 - 37,05 -1,20% CGI 4,07% Aujourd’hui, les investisseurs semblent être livrés à eux-mêmes sur le marché. En effet, au-delà des chiffres macro et micro-économiques RISMA 0,37 38,38 38,75 -5,99% BMCI 3,59% que fournissent les analystes, les investisseurs attendent des réponses ATTIJARIWAFA Bank 14,43 - 14,43 -3,02% CIH 3,35% claires sur d’autres sujets jugés prioritaires, tels que les éventuelles ADDOHA 12,35 - 12,35 -0,98% MICRODATA 3,27% issues politiques des pays de la région. SAMIR 11,93 - 11,93 -0,62% STOKVIS 3,22% MARCHE 140,95 38,38 179,33 -1,31% Dans ce sens, nous sommes convaincus que l’aversion au risque des investisseurs est plus sensible aujourd’hui aux facteurs géopolitiques qu’aux indicateurs macro et micro-économiques. * Les valeurs les plus volatiles ont été choisies parmi les 25 titres les plus actifs. Ce manque de visibilité sur l’aspect géopolitique demeure, selon nous, le principal facteur qui nourrit le DOUTE sur le marché Actions.
  2. 2. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Par Département Recherche Du 06 au 10 juin 2011 Rebond technique vers les 12.260 points Lors de notre analyse de la semaine dernière, nous avons recommandé aux investisseurs les plus actifs de temporiser dans l’attente de la concrétisation du Pull-Back sur le support significatif des 12.000 points. La semaine qui suit semble nous donner raison puisque le MASI a corrigé de près de 1,3% pour se stabiliser sur le support significatif des 12.000 points. A cet effet, le scénario du Pull-Back devient très plausible avec comme premier objectif haussier la résistance R1 à 12 260 points. Notre scénario est soutenu par le croisement haussier des moyennes mobiles du MACD, anticipant ainsi un rebond technique du MASI à court terme. Recommandation : Nous recommandons aux investisseurs actifs de se positionner à l’achat sur le marché afin de profiter du rebond technique que devrait connaître le MASI lors de la semaine prochaine. Notre premier objectif haussier est à 12.260 points. Du côté du trader Indicateurs techniques du marché Comme chaque année, les investisseurs sont relativement passifs durant la période estivale, justifiant ainsi le rythme des échanges qui ne cesse de MASI 12036,45 s’affaiblir depuis quelques semaines déjà. Plus haut 52 semaines 13397,47 A cela, s’ajoute le contexte géopolitique qui continue d’alimenter le climat Plus bas 52 semaines 11499,64 de DOUTE sur le marché Actions marocain. Performance 1 mois 0,77% D’un point de vue marché, nous pensons que le secteur minier est l’un des Performance 3 mois ,-5,75% rares secteurs qui pourrait tirer profit de cette conjoncture. En effet, l’incertitude du climat politique de la région adossée à l’émergence de Performance 6 mois -6,93% nouveaux problèmes de dettes souveraines en Europe devraient soutenir la hausse des cours des métaux à court terme. Volume moyen quotidien sur la semaine (MDh) 28,19 Volume moyen quotidien sur lannée (MDh) 125,43 Définition des indicateurs techniques * MACD: cet indicateur suit la tendance prise par le cours en montrant la relation existant entre 2 moyennes mobiles dun cours. Le MACD est la différence, par défaut, entre la moyenne mobile exponentielle calculée sur 26 jours et celle calculée sur 12 jours. Si le MACD est supérieur à 0, alors le marché a une tendance haussière. Si le MACD est inférieur à 0, alors le marché a une tendance baissière. Le SIGNAL est le résultat du calcul de la moyenne mobile exponentielle des valeurs du MACD calculées sur 9 jours. Lorsque la courbe MACD passe au-dessus du tracé noir ou SIGNAL, c’est un signal dachat et vice versa. * RSI: il étudie la force dun cours par rapport à lui-même et non pas relativement à un autre indice. si la valeur du RSI est supérieure à 50, la tendance du cours est à la hausse et si la valeur du RSI est inférieure à 50, la tendance du cours est à la baisse. * Momentum: il est calculé comme étant la différence entre la valeur de clôture du jour j moins la valeur de clôture de jour j-11.Si le momentum atteind un maximum local et commence à chuter, cest un signal de vente. Si le momentum atteind un minimum local et commence à monter, cest un signal dachat. * Moyenne mobile: la moyenne mobile se calcule en prenant la moyenne des N dernières valeurs de clôture du titre. Cet outil est utilisé comme un indicateur de tendance. Si la Moyenne mobile est en phase ascendante ou descendante, cela signifie que le cours de laction monte ou descend sur une période de N jours. Cela donne une idée de lévolution du cours du titre à moyen et à long terme.
  3. 3. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 06 au 10 juin 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Focus sur l’international Multiples boursiers Performance hebdomadaire 25,4% 24,2% 21,3% 20,7 19,0 19,1% 19,0% 17,5% 17,9% 2,66% 13,5% 12,9 1,42% 11,0 11,2 11,7 10,1 7,7 Egypte 0,44% 0,23% Turquie Qatar Tunisie MSCI EM Maroc Afrique du Sud Saoudite Arabie Tunisie Afrique du Turquie Qatar M SCI EM E gy pte Saoudite M aroc -1,15% -1,31% Arabie S ud -1,59% -2,98% P/E ROE Source Bloomberg Source Bloomberg Pétrole Métaux précieux Parité EUR/USD Le pétrole baisse suite au statu quo L’Or stagne au dessus du seuil de L’euro sous la barre des 1,45 de lOpep 1.500 $/oz Les bénéfices de la monnaie unique Le prix du baril a accentué sa baisse ce L’Or affiche une quasi-stagnation en accumulés tout au long de la semaine se vendredi pour s’établir à 99,30 $ dans cette fin de semaine pour s’échanger à sont évaporés. En effet, l’euro est passé un marché s’interrogeant sur la 1541,25 $/oz. De son côté, l’Argent sous la barre des 1,45 à l’approche de la possibilité dun accroissement de loffre affiche une hausse de 4,35% à réunion de la BCE suite à un regain saoudienne, après le statu quo de lOpep 37,41 $/oz. d’incertitudes sur la crise de la dette sur ses quotas de production. hellénique. Les métaux précieux ont profité des Par ailleurs, le pétrole a été pénalisé inquiétudes liées aux dettes souveraines Toutefois, les propos du président de la par la hausse du dollar qui a profité du des pays périphériques de la zone euro Banque Centrale Européenne, qui a conjuguées à des tensions géopolitiques laissé entrevoir des signaux positifs recul de l’euro suite aux incertitudes sur dans les pays arabes. quant à un éventuel relèvement des une aide supplémentaire pour la Grèce. taux en juillet, n’ont pas suffi à redresser la monnaie des dix-sept. Devise Pétrole Métaux précieux La semaine en chiffres Euro/MAD Dollar/ MAD Baril ($) Or ($/Once) Argent ($/Once) Cuivre ($/Tonne) Clôture 11,32 7,86 99,30 1541,25 37,41 9040,00 Variation de la semaine -0,04% 0,11% -0,27% -0,09% 4,36% 1,49%
  4. 4. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 06 au 10 juin 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 A suivre cette semaine... Nexans Nexans vient de signer un protocole d’accord avec Alstom pour la création d’une entreprise commune ayant pour objet de produire dans les usines de Nexans Maroc, des faisceaux et câbles ferroviaires et des armoires électriques basse tension. Selon le management, cet accord de partenariat concerne un chiffre d’affaires total d’environ 314,5 MDh en 2015 et 685,0 MDh à horizon 2018. Dans ce contexte, le titre Nexans pourrait susciter l’intérêt des investisseurs fondamentaux locaux et étrangers, ce qui contribuerait progressivement à l’amélioration de sa liquidité sur le marché. HPS Le spécialiste marocain de la monétique HPS vient de remporter un contrat avec CEDICAM, filiale du groupe Crédit Agricole France. Rappelons que celle-ci traite l’ensemble des flux monétiques pour le compte de 39 caisses régionales du Crédit Agricole, du Crédit lyonnais et de trois banques étrangères. Ce contrat d’une valeur significative de 39,7 MDh (soit 3,5 M€) représente ainsi 25,0% des revenus récurrents de HPS en 2010. Le développement de HPS en Europe à travers des partenariats de qualité, devrait susciter un intérêt progressif des investisseurs qui opèrent dans une vision moyen/long terme.
  5. 5. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 06 au 10 juin 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Baromètre de l’économie Baromètre de léconomie Indicateur Période de référence Données de la période de référence Données de la période précédente Variation Indices des prixIndice des Prix de Consommation Avril 108,4 108,7 -0,3%Indice de la Production Industrielle T4 2010 161,2 156,6 2,9%Indice de Confiance des Ménages T1 2011 78,4 80,1 - 1,7 pts ProductionPIB (à prix courants) T4 2010 4,4% 9,1% - 4,7 ptsVA agricole (à prix courants) T4 2010 -4,5% 16,4% - 20,9 ptsVA non agricole (à prix courants) T4 2010 6,6% 7,6% - 1,0 pts Marché de travailTaux de chômage T1 2011 9,1% 10,0% - 0,9 ptsPopulation active occupée (en milliers) T1 2011 10407,0 10304,0 1,0% Finances publiquesRecettes ordinaires (MDh) Mars 52 611,0 49 056,0 7,2%Dépenses ordinaires (MDh) Mars 48 618,0 42 712,0 13,8%Solde ordinaire (MDh) Mars 3 993,0 6 344,0 -37,1% Balance des paiementsImportations (MDh) Janvier-Avril 126 763,9 105 638,0 20,0%Exportations (MDh) Janvier-Avril 87 141,5 75 188,5 15,9%Déficit commercial (MDh) Janvier-Avril -39 622,4 -30 449,5 30,1%Taux de couverture Janvier-Avril 68,7% 71,2% - 2,5 pts Recettes MRE et voyagesRecettes MRE (MDh) Janvier-Avril 16 872,9 16 250,4 3,8%Recettes voyages (MDh) Janvier-Avril 15 656,5 14 515,8 7,9%IDE (MDh) Janvier-Avril 6 804,7 7 597,4 -10,4% Indicateurs sectorielsBancaire * M3 (MMDh) Avril 901,2 865,3 4,1% * Crédits bancaires (MMDh) Avril 635,1 594,5 6,8% * Crédits à limmobilier (MMDh) Avril 195,9 179,4 9,2% * Crédits à la consommation (MMDh) Avril 32,9 30,9 6,2% * Crédits à léquipement (MMDh) Avril 133,8 119,7 11,8%Télécommunications * Taux de pénétration de la téléphonie Mobile T1 2011 104,8% 85,8% + 19,0 pts * Taux de pénétration de la téléphonie Fixe T1 2011 11,4% 10,9% + 0,5 ptsIndustrie * Indice de la production des industries extractives Avril 152,4 150,1 1,5% * Indice de la production des industries manufaturières Avril 159,4 138,4 15,2% * Indice de la production et de la distribution de Avril 107,5 107,5 0,0% lélectricité,de gaz et deau * Ventes de ciment Avril 1 463 016,0 1 482 740,0 -1,3% * Ventes automobiles Mars 26 625,0 24 310,0 9,5%Tourisme * Nuitées dans les EHC Avril 1 696 037,0 1 679 168,0 1,0% * Arrivées des touristes aux postes frontières Avril 784 000,0 665 000,0 17,9% * Taux doccupation des chambres Avril 48,0% 49,0% - 1,0 ptsImmobilier * Indice des prix des actifs immobliers (IPAI) T1 2011 5,0% -2,2% + 7,2 pts Appartements T1 2011 6,7% -3,2% + 9,9 pts Villas T1 2011 7,7% -5,3% + 13,0 pts Maisons T1 2011 0,7% 0,7% + 0,0 pts
  6. 6. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 06 au 10 juin 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Notre univers de valeurs Capitalisation Boursière Cours/Indice au PRICE EARNING PRICE TO BOOK RENDEMENT DU Performance ROE (%) (KDH) 10/06/2011 RATIO VALUE DIVIDENDE Semaine 31/12/2010 11e 11e 11e 11eTELECOM 130 106 110,3 -1,20% -1,33% 13,4 6,7 7,5% 50,4%IAM 130 106 110,3 148,0 -1,20% -1,33% 13,4 6,7 7,5% 50,4%AGROALIMENTAIRE 34 607 642,4 -0,63% -2,64% 21,3 4,8 4,1% 22,6%SBM 5 305 727,5 1878,0 0,37% -13,81% 22,1 4,2 4,5% 18,5%CENTRALE 13 093 800,0 1390,0 2,96% 10,76% 21,8 6,9 4,2% 31,8%COSUMAR 8 172 561,2 1950,0 -7,14% 0,00% 15,3 2,7 4,2% 17,9%LESIEUR 3 343 412,7 121,0 0,00% -16,55% 22,2 2,3 4,5% 10,2%ASSURANCE 20 047 761,7 -0,56% -1,01% 14,4 3,3 3,2% 22,3%WAFA ASSURANCE 10 433 500,0 2981,0 0,03% 5,00% 12,9 3,3 2,3% 27,5%ATLANTA 4 209 719,1 69,9 -0,79% -5,49% 18,9 4,6 5,0% 23,4%BANQUE 166 615 349,3 -1,28% -7,62% 22,4 2,6 2,1% 13,8%ATTIJARIWAFA BANK 73 743 756,3 382,1 -3,02% -6,12% 16,8 2,8 2,3% 18,0%BMCE BANK 37 831 945,8 220,0 1,83% -15,71% 40,9 3,1 1,5% 7,8%BMCI 13 146 054,6 990,0 -1,00% -3,88% 16,1 1,9 2,5% 12,0%BCP 27 367 869,3 412,1 -0,22% -1,88% 14,5 1,8 2,1% 13,2%CDM 7 432 768,1 859,0 -3,27% -5,08% 17,4 2,3 3,3% 13,8%CIH 7 092 955,2 311,0 -1,27% -5,76% 28,8 2,3 1,9% 8,3%BTP 11 773 032,7 0,77% -11,70% 17,4 2,4 3,9% 15,9%SONASID 6 076 200,0 1558,0 0,97% -13,44% 22,5 2,5 2,7% 11,8%ALM 661 654,7 1420,0 -2,07% 2,16% 10,5 1,7 7,9% 16,6%DELTA HOLDING 3 609 120,0 82,4 0,12% -9,65% 13,4 2,4 4,5% 19,2%COLORADO 800 100,0 88,9 0,45% -5,43% 8,9 2,6 5,2% 31,8%CIMENT 57 989 157,8 -2,11% -11,51% 17,2 3,9 3,6% 23,5%CIMAR 16 023 964,4 1110,0 -5,05% -7,50% 16,9 2,8 3,0% 17,3%HOLCIM 10 520 790,0 2499,0 0,36% -5,84% 15,5 4,1 3,9% 26,9%LAFARGE 31 444 403,4 1800,0 -1,37% -15,09% 18,0 4,4 3,9% 25,5%CHIMIE 1 240 695,8 -1,01% 1,51% 11,3 1,2 5,6% 11,1%SNEP 844 800,0 352,0 1,15% -12,00% 11,7 1,4 5,1% 12,3%AUTOMOBILES 7 064 457,1 -2,50% -12,58% 20,2 2,6 3,8% 13,9%AUTO-HALL 4 153 600,0 88,0 -1,01% -2,76% 21,1 2,7 4,0% 12,3%AUTO NEJMA 1 395 732,1 1364,0 -5,80% -10,79% 12,4 2,8 3,2% 23,9%MINES 15 422 166,5 -2,10% 36,53% 12,8 3,8 5,1% 38,0%MANAGEM 7 997 257,7 940,0 -1,67% 38,03% 16,0 3,3 2,8% 22,8%CMT 2 695 275,0 1815,0 0,28% 13,44% 7,5 4,4 7,3% 66,8%ENERGIE 13 519 033,9 -0,26% 4,89% 13,0 2,3 4,9% 18,4%SAMIR 7 675 283,9 645,0 -0,62% 9,69% 9,6 1,6 0,0% 18,6%AFRIQUIA GAZ 5 843 750,0 1700,0 0,00% 1,86% 17,5 3,1 4,9% 18,2%IMMOBILIER 66 623 120,0 -2,16% -10,80% 27,1 4,1 1,6% 15,5%ADDOHA 31 815 000,0 101,0 -0,98% -2,88% 14,5 2,9 2,0% 18,4%CGI 26 507 520,0 1440,0 -4,00% -19,10% 46,7 6,0 1,3% 11,2%ALLIANCES 8 300 600,0 686,0 -0,58% -9,38% 12,4 2,4 1,2% 18,4%NTI 2 126 590,2 -0,32% -15,02% 12,8 2,6 2,4% 21,9%HPS 450 303,4 640,0 -0,78% -18,16% 18,8 2,9 2,7% 16,0%M2M Group 291 499,7 450,0 -6,25% -8,16% 12,7 2,1 3,9% 17,3%Sté DE FINANCENEMENT 7 743 486,9 -0,42% -5,66% 12,1 2,3 5,5% 13,6%EQDOM 2 844 435,8 1703,0 0,18% 5,12% 11,7 2,0 6,2% 17,5%TOURISME 1 458 291,0 -5,99% -13,40% N.S. 1,8 0,0% 0,8%RISMA 1 458 291,0 234,0 -5,99% -13,40% N.S. 1,8 0,0% 0,8%MASI 548 829 951,3 12 036,45 -1,31% -4,89% 19,0 4,1 4,0% 25,4%* Les indices sectoriels représentent toutes les valeurs composant le secteur
  7. 7. ATTIJARI Weekly actions Intermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 06 au 10 juin 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Résultats annuels 2010 En MDH Chiffre daffaires / PNB Résultat dExploitation Résultat Net part groupe(consolidé) Marge Opérationnelle Marge Nette 31/12/10 31/12/09 Var 31/12/10 31/12/09 Var 31/12/10 31/12/09 Var 31/12/10 31/12/09 31/12/10 31/12/09IAM 31 655,0 30 339,0 4,3% 14 335,0 14 008,0 2,3% 9 536,0 9 425,0 1,2% 45,3% 46,2% 30,1% 31,1%Télécoms 31 655,0 30 339,0 4,3% 14 335,0 14 008,0 2,3% 9 536,0 9 425,0 1,2% 45,3% 46,2% 30,1% 31,1%Centrale Laitière 6 174,0 5 707,0 8,2% 841,0 916,0 -8,2% 584,0 625,0 -6,6% 13,6% 16,1% 9,5% 11,0%Cosumar 5 810,9 5 696,0 2,0% 1 206,7 950,6 26,9% 577,5 554,4 4,2% 20,8% 16,7% 9,9% 9,7%Dari Couspate 278,7 246,8 12,9% 19,3 33,6 -42,6% 19,3 24,5 -21,0% 6,9% 13,6% 6,9% 9,9%Lesieur 3 452,0 3 994,0 -13,6% 241,0 355,0 -32,1% 158,0 292,0 -45,9% 7,0% 8,9% 4,6% 7,3%Branoma 496,3 452,2 9,7% 88,6 97,3 -8,9% 45,2 72,1 -37,3% 17,9% 21,5% 9,1% 15,9%Oulmès 1 216,1 1 145,6 6,2% 42,8 90,5 -52,7% 107,4 43,2 148,7% 3,5% 7,9% 8,8% 3,8%SBM 2 200,7 2 124,8 3,6% 486,3 530,5 -8,3% 250,0 313,4 -20,2% 22,1% 25,0% 11,4% 14,7%Unimer 444,6 333,3 33,4% 62,7 52,6 19,2% 47,9 43,5 10,2% 14,1% 15,8% 10,8% 13,1%Agro-alimentaire 20 073,3 19 699,7 1,9% 2 988,4 3 026,1 -1,2% 1 789,4 1 968,1 -9,1% 14,9% 15,4% 8,9% 10,0%Wafa Assurance 4 499,0 4 298,0 4,7% 935,0 988,0 -5,4% 724,0 677,3 6,9% 20,8% 23,0% 16,1% 15,8%Atlanta 2 407,0 2 325,3 3,5% 319,3 90,0 254,8% 247,6 71,0 248,7% 13,3% 3,9% 10,3% 3,1%Agma-Lahlou Tazi 103,3 101,6 1,6% 53,7 52,1 3,1% 40,5 39,3 3,1% 52,0% 51,3% 39,2% 38,7%CNIA 2 974,0 2 829,7 5,1% 605,0 284,5 112,7% 303,0 281,0 7,8% 20,3% 10,1% 10,2% 9,9%Assurances 9 983,3 9 554,6 4,5% 1 913,0 1 414,6 35,2% 1 315,1 1 068,6 23,1% 19,2% 14,8% 13,2% 11,2%Attijariwafa bank 14 666,6 13 255,0 10,6% 7 025,9 6 861,5 2,4% 4 102,5 3 940,8 4,1% 47,9% 51,8% 28,0% 29,7%BMCE 7 552,0 6 413,9 17,7% 2 078,2 1 092,5 90,2% 819,0 384,8 112,8% 27,5% 17,0% 10,8% 6,0%BMCI 2 848,5 2 637,7 8,0% 1 415,5 1 241,1 14,1% 787,6 747,3 5,4% 49,7% 47,1% 27,6% 28,3%CIH 1 505,6 1 484,2 1,4% 4,3 107,4 -96,0% 232,8 98,8 135,6% 0,3% 7,2% 15,5% 6,7%BCP 10 048,5 8 963,4 12,1% 4 621,5 4 342,0 6,4% 1 773,3 1 064,0 66,7% 46,0% 48,4% 17,6% 11,9%CDM 2 000,2 1 799,2 11,2% 588,8 691,9 -14,9% 363,0 421,8 -13,9% 29,4% 38,5% 18,1% 23,4%Banques 38 621,4 34 553,4 11,8% 15 734,2 14 336,3 9,8% 8 078,2 6 657,5 21,3% 40,7% 41,5% 20,9% 19,3%Delta Holding 2 203,9 1 965,5 12,1% 347,4 313,3 10,9% 226,9 215,6 5,2% 153,1% 145,3% 10,3% 11,0%ALM 617,3 560,3 10,2% 63,8 72,3 -11,7% 55,3 56,0 -1,4% 10,3% 12,9% 9,0% 10,0%Colorado 619,9 573,0 8,2% 115,7 86,9 33,1% 60,4 86,7 -30,3% 18,7% 15,2% 9,7% 15,1%Fennie Brossette 600,2 599,1 0,2% 56,5 56,7 -0,2% 39,3 98,1 -60,0% 9,4% 9,5% 6,5% 16,4%Sonasid 4 114,6 5 495,2 -25,1% 5,3 515,4 -99,0% -18,8 345,7 -105,4% 0,1% 9,4% -0,5% 6,3%BTP 8 156,0 9 193,2 -11,3% 588,8 1 044,5 -43,6% 363,1 802,1 -54,7% 7,2% 11,4% 4,5% 8,7%SCE 223,2 195,5 14,2% 2,4 5,4 -55,3% 14,8 10,0 48,1% 1,1% 2,7% 6,6% 5,1%Maghreb Oxygène 208,2 207,6 0,3% 30,5 29,2 4,5% 18,0 17,4 3,9% 14,6% 14,0% 8,7% 8,4%SNEP 848,3 792,0 7,1% 80,1 88,8 -9,8% 64,3 66,6 -3,4% 9,4% 11,2% 7,6% 8,4%Chimie 1 279,7 1 195,0 7,1% 112,9 123,3 -8,4% 97,2 94,0 3,5% 8,8% 10,3% 7,6% 7,9%Ciment du Maroc 3 640,6 3 607,7 0,9% 1 155,8 1 320,9 -12,5% 865,2 963,8 -10,2% 31,7% 36,6% 23,8% 26,7%Holcim 3 543,8 3 542,7 0,0% 1 256,8 1 215,0 3,4% 659,3 668,6 -1,4% 35,5% 34,3% 18,6% 18,9%Lafarge 5 353,7 5 441,2 -1,6% 2 405,7 2 734,0 -12,0% 1 674,8 1 855,7 -9,7% 44,9% 50,2% 31,3% 34,1%Cimenteries 12 538,1 12 591,6 -0,4% 4 818,3 5 269,9 -8,6% 3 199,3 3 488,1 -8,3% 38,4% 41,9% 25,5% 27,7%Acred 103,0 104,5 -1,4% 34,5 43,1 -20,0% 21,4 27,1 -20,9% 33,5% 41,2% 20,8% 25,9%Diac salaf 2,3 -3,4 -168,7% -16,2 -23,6 NS -18,1 -17,4 4,3% -693,2% 693,6% -775,6% 510,9%Sofac 103,8 120,8 -14,0% -81,2 -9,1 NS -83,0 -11,5 621,7% -78,2% -7,6% -79,9% -9,5%Eqdom 695,8 650,4 7,0% 398,3 363,3 9,6% 253,0 230,3 9,8% 57,2% 55,9% 36,4% 35,4%Salafin 287,8 269,2 6,9% 154,4 157,4 -1,9% 100,4 101,0 -0,5% 53,7% 58,5% 34,9% 37,5%Taslif 111,0 72,1 54,0% - - - -90,6 32,7 -377,2% - - -81,6% 45,3%Maroc Leasing 163,1 248,6 -34,4% 100,1 168,1 -40,5% 61,8 109,8 -43,7% 61,4% 67,6% 37,9% 44,2%Maghreb Bail 215,9 186,2 15,9% 122,8 117,9 4,1% 81,2 77,3 5,1% 56,9% 63,3% 37,6% 41,5%Sociétés de financemen 1 682,7 1 648,4 2,1% 712,6 817,1 -12,8% 326,2 549,2 -40,6% 42,4% 49,6% 19,4% 33,3%Auto Nejma 1 118,0 969,7 15,3% 164,2 140,7 16,8% 111,6 93,0 19,9% 14,7% 14,5% 10,0% 9,6%Auto Hall 2 627,0 2 913,2 -9,8% 263,4 311,5 -15,4% 191,9 207,5 -7,5% 10,0% 10,7% 7,3% 7,1%Berliet 399,7 477,2 -16,2% 1,6 8,7 -81,5% -0,4 -3,4 -88,2% 0,4% 1,8% -0,1% -0,7%Automobiles 4 144,6 4 360,0 -4,9% 429,2 460,9 -6,9% 303,0 297,1 2,0% 10,4% 10,6% 7,3% 6,8%Samir 37 030,1 26 951,2 37,4% 1 410,6 25,6 5410,3% 727,1 -145,9 -598,3% 3,8% 0,1% 2,0% -0,5%Afriquia gaz 3 245,6 2 605,8 24,6% 480,5 409,1 17,4% 333,9 284,7 17,3% 14,8% 15,7% 10,3% 10,9%Energie 40 275,7 29 557,0 36,3% 1 891,1 434,7 NS 1 061,0 138,8 664,5% 4,7% 1,5% 2,6% 0,5%Managem 2 876,2 2 222,5 29,4% 473,7 81,5 NS 222,3 22,7 879,3% 16,5% 3,7% 7,7% 1,0%SMI 739,8 466,0 58,7% 284,0 78,6 NS 221,2 147,9 49,5% NS NS NS NSCMT 518,3 445,5 16,4% 328,5 273,0 20,3% 266,9 226,0 18,1% 63,4% 61,3% 51,5% 50,7%Mines 4 134,3 3 134,0 31,9% 1 086,2 433,1 NS 710,4 396,6 NS 26,3% 13,8% 17,2% 12,7%Label vie 4 887,8 1 836,4 166,2% 80,2 74,5 7,7% 53,4 79,0 -32,5% 1,6% 4,1% 1,1% 4,3%Distribution 4 887,8 1 836,4 166,2% 80,2 74,5 7,7% 53,4 79,0 -32,5% 1,6% 4,1% 1,1% 4,3%CGI 2 228,6 2 277,3 -2,1% 438,9 598,5 -26,7% 390,1 437,2 -10,8% 19,7% 26,3% 17,5% 19,2%Alliances 2 611,8 2 264,8 15,3% 794,5 640,3 24,1% 423,7 363,7 16,5% 30,4% 28,3% 16,2% 16,1%Addoha 7 582,1 6 012,0 26,1% 2 332,5 1 552,5 50,2% 1 685,8 878,0 92,0% 30,8% 25,8% 22,2% 14,6%Immobillier 12 422,5 10 554,0 17,7% 3 565,9 2 791,2 27,8% 2 499,6 1 678,8 48,9% 28,7% 26,4% 20,1% 15,9%Involys 29,7 27,1 9,7% -0,1 -6,9 NS -0,6 -6,8 -91,2% -0,5% -25,3% -2,0% -25,1%m2m 95,2 92,7 2,7% 32,8 30,4 7,8% 21,7 16,9 28,8% 34,4% 32,8% 22,8% 18,2%HPS 164,1 160,0 2,6% 15,1 38,6 -60,9% 20,6 21,5 -4,5% 9,2% 24,1% 12,5% 13,5%Disway 1 694,3 1 189,9 42,4% 101,9 53,8 89,3% 71,6 51,2 39,7% 6,0% 4,5% 4,2% 4,3%Microdata 257,1 260,4 -1,3% 35,8 35,7 0,1% 25,0 24,6 1,8% 13,9% 13,7% 9,7% 9,4%IB Maroc 231,2 314,5 -26,5% 21,6 31,4 -31,2% 8,5 18,0 -52,8% 9,4% 10,0% 3,7% 5,7%NTI 2 471,6 2 044,5 20,9% 207,0 183,1 13,1% 146,8 125,5 17,0% 8,4% 9,0% 5,9% 6,1%CTM 426,3 406,0 -4,8% 39,4 50,1 -21,3% 30,7 21,0 45,9% 9,2% 12,3% 7,2% 5,2%TIMAR 154,1 133,0 -13,7% 10,7 11,9 -9,9% 8,3 8,1 3,0% 7,0% 9,0% 5,4% 6,1%Transport 580,4 538,9 7,7% 50,1 62,0 -21,3% 39,0 29,1 34,0% 9,2% 12,3% 7,2% 5,2%Sothema 821,0 732,8 12,0% 123,9 94,3 31,4% 72,1 50,8 42,0% 15,1% 12,9% 8,8% 6,9%Promopharm 376,0 357,0 5,3% 88,4 83,1 6,3% 65,4 65,7 -0,5% 23,5% 23,3% 17,4% 18,4%Pharmaceutiques 1 197,0 1 089,8 9,8% 212,2 177,3 19,7% 137,4 116,5 18,0% 17,7% 16,3% 11,5% 10,7%Lydec 5 673,0 5 344,5 6,1% 434,3 479,0 -9,3% 256,3 220,5 16,2% 7,7% 9,0% 4,5% 4,1%Utilities 5 673,0 5 344,5 6,1% 434,3 479,0 -9,3% 256,3 220,5 16,2% 7,7% 9,0% 4,5% 4,1%Risma 1 136,9 924,6 23,0% 127,5 21,8 485,3% 10,0 -148,9 NS 11,2% 2,4% 0,9% -16,1%Tourisme 1 136,9 924,6 23,0% 127,5 21,8 485,3% 10,0 -148,9 NS 11,2% 2,4% 0,9% -16,1%Mediaco 119,2 171,5 -30,5% -31,9 -2,5 NS -39,8 -9,8 306,1% -26,8% -1,5% -33,4% -5,7%SRM 351,1 401,7 -12,6% 25,1 25,1 -0,2% 14,1 18,3 -22,9% 7,1% 6,2% 4,0% 4,5%Stockvis 734,9 1 015,9 -27,7% 30,6 61,5 -50,3% 25,3 51,0 -50,5% 4,2% 6,0% 3,4% 5,0%Zellidja - - - 35,3 19,1 84,3% 74,5 27,0 NS - - - -Balima 47,1 39,8 18,4% 20,7 16,9 22,6% 13,9 13,1 5,4% 44,0% 42,5% 29,4% 33,0%Rebab Company - - - 2,9 2,4 22,5% 6,2 2,4 150,9% - - - -Nexans 1 632,0 1 463,3 11,5% 89,2 77,6 14,9% 54,5 48,0 13,6% 5,5% 5,3% 3,3% 3,3%Med Paper 338,3 321,5 5,2% -6,8 -24,1 NS -30,8 -60,8 -49,3% -2,0% -7,5% -9,1% -18,9%Delattre 563,2 532,3 5,8% 1,9 35,9 -94,6% 48,2 21,2 126,8% 0,3% 6,7% 8,6% 4,0%Fertima 692,3 664,1 4,3% -39,3 -33,8 NS -5,8 -63,0 NS -5,7% -5,1% -0,8% -9,5%Autres 4 478,2 4 610,1 -2,9% 127,6 178,1 -28,3% 160,2 47,5 237,2% 2,9% 3,9% 3,6% 1,0%Market 205 391,4 182 768,8 12,4% 49 414,6 45 335,5 9,0% 30 081,7 27 033,3 11,3% 24,1% 24,8% 14,6% 14,8%
  8. 8. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 06 au 10 juin 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Bulletin de la cote Dividendes 2010 et calendrier des Assemblées Générales prévues en 2011 Valeur Dividende par action 2010 Dividende par action 2009 Evolution Date AGO Date de paiement Date de détachementAcred 23 47 -51,06% 25-mai-11 29-juil-11 20-juil-11ADDOHA 2 1,5 33,33% 27-juin-11 20-juil-11 -Afriquia gaz 73 70 4,29% 4-avr-11 29-avr-11 20-avr-11Agma Lahlou-Tazi 200 220 -9,09% 12-mai-11 15-juin-11 6-juin-11Alliances 8 7 14,29% 27-juin-11 5-sept-11 23-août-11ALM 120 100 20,00% 12-mai-11 13-juin-11 2-juin-11Atlanta 3 2,5 20,00% 11-mai-11 1-juil-11 22-juin-11Attijariwafa bank 8 6 33,33% 27-avr-11 4-juil-11 23-juin-11Auto Hall 3,5+2,5 3,5 71,43% 31-mai-11 5-juil-11 24-juin-11Auto nejma 55 40 37,50% 7-juin-11 5-juil-11 24-juin-11Balima 3,3 2,9 - 27-juin-11 - -BCP 8 6 33,33% 24-mai-11 1-juil-11 22-juin-11Berliet Maroc 8 72 -88,89% 24-juin-11 20-juil-11 11-juil-11BMCE 3 3 0,00% 25-mai-11 11-juil-11 30-juin-11BMCI 25 50 -37,50% 2-mai-11 1-juin-11 23-mai-11Branoma 80 184 -56,52% 6-mai-11 6-juil-11 -Cartier Saada - 1 - - - -CDM 30 30 0,00% 20-mai-11 14-sept-11 -Centrale laitiére 59 55,5 6,31% 25-mai-11 1-juil-11 22-juin-11CGI 18 17 5,88% 13-juin-11 29-juil-11 18-juil-11CIH 6 6 0,00% 20-mai-11 1-juil-11 22-juin-11Ciments du maroc 30 55 -45,45% 6-mai-11 15-juin-11 6-juin-11CMT 100 90 11,11% 2-mai-11 31-mai-11 20-mai-11CNIA 22 - - 31-mai-11 28-juil-11 19-juil-11Colorado 4,5 4,5 0,00% 25-mai-11 25-juil-11 14-juil-11Cosumar 86 86 0,00% 20-mai-11 15-juin-11 6-juin-11CTM 22,5 25 -10,00% 13-juin-11 1-sept-11 23-août-11Dari Couspate 30 40 -25,00% 28-juin-11 8-août-11 -Delat holding 3 3 0,00% 10-mai-11 15-juil-11 6-juil-11Delattre Levivier 21+18 21 85,7% 18-mai-11 15-juin-11 6-juin-11Diac Salaf - - - 30-juin-11 - -Disway 21 21 0,00% 12-mai-11 5-juil-11 24-juin-11Ennakl - 30 - - - -EQDOM 60+50 60+40 10,00% 30-mai-11 27-juin-11 16-juin-11Fenie brosette 15 40 -62,50% 2-mai-11 30-juin-11 21-juin-11Fertima - - - 30-juin-11 - -Holcim 131 132 -0,76% 15-juin-11 20-juil-11 -HPS 14,6 24 -39,17% 27-juin-11 26-sept-11 15-sept-11IAM 10,58 10,3 2,72% 18-avr-11 31-mai-11 20-mai-11IB Maroc 18 32 -43,75% 27-juin-11 - -Involys - - - 30-juin-11 - -Label vie - 30 - 27-juin-11 - -Lafarge Ciments 66 87 -24,14% 14-avr-11 17-mai-11 6-mai-11Lesieur Cristal 5,5 10 -45,00% 8-juin-11 1-juil-11 22-juin-11Lydec 22,5 18 25,00% - - -M2M - - - 30-juin-11 - -Maghreb Bail 50 50 0,00% 27-mai-11 4-juil-11 23-juin-11Maghreb Oxygène 18 16 12,50% 4-avr-11 29-avr-11 20-avr-11Managem 12 - - 27-mai-11 1-juil-11 22-juin-11Maroc Leasing 20 20 0,00% 15-avr-11 5-juil-11 24-juin-11Mediaco - - - - - -Med Paper - - - - - -Microdata 57 56 1,79% 23-juin-11 15-juil-11 6-juil-11Nexans 12 12 0,00% 23-juin-11 11-juil-11 30-juin-11Oulmès 15+45 15 300,00% 24-mai-11 24-juin-11 15-juin-11Promopharm 45 45 0,00% 27-juin-11 25-juil-11 14-juil-11Rebab Company - 30 - 9-mai-11 - -RISMA - - - 28-juin-11 - -Salafin 21+13 34 0,00% 27-mai-11 4-juil-11 23-juin-11Samir - - - 27-mai-11 - -SBM 100 117 -14,53% 6-mai-11 6-juil-11 -SCE 15 15 0,00% 10-juin-11 11-juil-11 -SMI 100 60 66,67% 27-mai-11 1-juil-11 22-juin-11SNEP 13 16 -18,75% 7-juin-11 29-juin-11 20-juin-11Sofac - - - 5-mai-11 - -Sonasid - 66 - 19-mai-11 - -Sothema 23,33 21 11,10% 31-mai-11 - -SRM 15 20 -25,00% 17-juin-11 - -Stockvis 2 3,5 -42,86% 31-mai-11 27-juin-11 16-juin-11Taslif - 28 - 29-avr-11 - -TIMAR 10 10 0,00% 10-mai-11 8-juin-11 30-mai-11Unimer 3 4 -25,00% - - -Wafa Assurance 70 50+20 0,00% 21-avr-11 13-juin-11 2-juin-11Zellidja 20+20 65 -38,46% 9-mai-11 24-juin-11 15-juin-11 NB : Ces informations proviennent de la presse écrite quotidienne et hebdomadaire, et du site des principales institutions marocaines.
  9. 9. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 06 au 10 juin 2011 Contacts Front Recherche AVERTISSEMENT Directeur de la Recherche Risques Attijari Intermédiation L’investissement en valeurs mobilières est une opération à risques. Ce document s’adresse à des investisseurs avertis. Abdelaziz Lahlou La valeur et le rendement d’un investissement peuvent être influencées par plusieurs aléas notamment l’évolution des taux d’intérêt, des taux de change devises, de l’offre et la Salma Alami demande sur les marchés. +212 522 43 68 37 Les performances antérieures n’assurent pas une garantie pour les réalisations postérieures. Aussi, les estimations des réalisations futures pourraient être basées sur des hypothèses qui +212 5 22 43 68 21 Ab.lahlou@attijari.ma pourraient ne pas se concrétiser. Limites de responsabilité L’investisseur admet que ces opinions constituent un élément d’aide à la décision. Il endosse s.alami@attijari.ma Responsables Desks la totale responsabilité de ces choix d’investissement. Attijari Intermédiation ne peut en aucun moment être considéré comme étant à l’origine de ses choix d’investissement. Ce document ne peut en aucune circonstance être considéré comme une confirmation Rachid Zakaria Taha Jaidi officielle d’une transaction adressée à une personne ou une entité et aucune garantie ne peut être donnée sur le fait que cette transaction sera conclue sur la base des termes et +212 522 43 68 23 conditions qui figurent dans ce document ou sur la base d’autres conditions. +212 5 22 43 68 48 La Direction analyse et Recherche n’a ni vérifié ni conduit une analyse indépendante des t.jaidi@attijari.ma informations figurant dans ce document. Par conséquent, La Direction Analyse et Recherche ne fait aucune déclaration ou garantie ni ne prend aucun engagement envers les lecteurs de r.zakaria@attijari.ma Achraf Bernoussi ce document, de quelque manière que ce soit (expresse ou implicite) au titre de la perti- nence, de l’exactitude ou de l’exhaustivité des informations qui y figurent ou de la perti- nence des hypothèses auxquelles elle fait référence. +212 522 43 68 31 En tout état de cause, il appartient aux lecteurs de recueillir les avis internes et externes Karim Nadir qu’ils estiment nécessaires ou souhaitables, y compris de la part de juristes, fiscalistes, a.bernoussi@attijari.ma comptables, conseillers financiers, ou tous autres spécialistes, pour vérifier notamment l’adéquation de la transaction qui leurs sont présentées avec leurs objectifs et contraintes +212 5 22 43 68 14 et pour procéder à une évaluation indépendante. La décision finale est la seule responsabili- Analystes Financiers té de l’investisseur. La Direction Analyse et Recherche ne saurait être tenue pour responsable des pertes k.nadir@attijari.ma financières ou d’une quelconque décision prise sur le fondement des informations figurant Fatima Azzahraa Belmamoun dans la présentation. Sources d’information Abdellah Alaoui +212 522 43 68 26 Nos publications se basent sur une information publique. La Direction Analyse et Recherche œuvre pour l’exhaustivité et la fiabilité de l’information fournie. Néanmoins, elle n’est en f.belmamoun@attijari.ma mesure de garantir ni sa véracité ni son exhaustivité. Les opinions formulées émanent +212 5 22 43 68 27 uniquement des analystes rédacteurs. Ce document et toutes les pièces jointes sont fondés sur des informations publiques et ne Fatima Zahra Benjdya peuvent en aucune circonstance être utilisés ou considérés comme un engagement de la a.alaoui@attijari.ma Direction Recherche. +212 522 43 68 26 Changement d’opinion Les recommandations formulées reflètent une opinion constituée d’éléments disponibles et Tarik Loudiyi f.benjdya@attijari.ma publiques pendant la période de préparation de la dite note. Les avis, opinions et toute autre information figurant dans ce document sont indicatifs et peuvent être modifiés ou retirés à tout moment sans préavis. +212 5 22 43 68 00 Analystes Financiers Junior Indépendance de la Direction Analyse & Recherche Attijari Intermédiation peut procéder à des décisions d’investissement qui sont en contradic- tion avec les recommandations ou les stratégies publiées dans les notes de recherche. t.loudiyi@attijari.ma Mahat zerhouni Rémunération et courant d’affaires Les analystes financiers responsables de l’édition de la préparation de ce rapport reçoivent +212 522 43 68 19 des rémunérations basées sur des facteurs divers, tels que la qualité de la Recherche et la Anis Hares pertinence des sujets abordés. m.zerhouni@attijari.ma Attijari Intermédiation et/ou sa maison mère maintiennent un courant d’affaires avec les sociétés couvertes dans les publications de la Direction Analyse et Recherche. +212 5 22 43 68 34 Maria Iraqi Adéquation des objectifs La Direction Analyse et Recherche ne produit pas des notes de recherche à la demande. Ses publications ont été préparées abstraction faite des circonstances financières individuelles a.hares@attijari.ma +212 522 43 68 01 et des objectifs des personnes qui les reçoivent. Les instruments et les stratégies traitées pourraient ne pas convenir à l’ensemble des m.iraqui@attijari.ma investisseurs. Pour cette raison, reposer une décision d’investissement uniquement sur ces Omar barakat opinions pourrait ne pas mener vers les résultats escomptés. Propriété et diffusion Ce document est la propriété de la Direction Recherche d’Attijari Intermédiation. Ce +212 5 22 43 68 15 Economiste support ne peut être dupliqué, copié en partie ou en globalité sans l’accord écrit de la Direction Recherche. Ce document ne peut être distribué que par Attijari Intermédiation ou une des filiales du Rabie Baddou Groupe. o.barakat@attijari.ma Autorité de tutelle La Direction Analyse et Recherche est soumise à la supervision du Conseil Déontologique des +212 522 54 50 54 Valeurs Mobilières. Toute personne acceptant la réception de ce document est liée par les termes ci-dessus. r.baddou@attijariwafa.com Wafa bourse Analyste Taux Abdelaziz Selkane Lamyae Oudghiri +212 5 22 54 50 50 +212 522 43 68 01 a.selkane@attijariwafa.com l.oudghiri@attijari.ma

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