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Weekly actions 26_aout_2011

  1. 1. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Par Département Recherche Du 22 au 26 août 2011 MASI: l’attentisme à la veille des résultats semestriels La semaine boursière en Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh) chiffres 2011 31/12/2010 Semaine 2011 2010 Semaine 2011 2010 Var % MASI 11331,07 12655,20 -0,21% -10,46% 21,17% Marché Central (MC) 43,42 115,95 205,74 -43,64% MADEX 9267,59 10335,25 -0,18% -10,33% 22,10% Marché de bloc (MB) 0,00 52,60 117,77 -55,34% Capitalisation (MMDh) 521,23 579,00 MC+MB 43,42 168,55 323,51 -47,90% L’indice MASI termine la semaine sur une note négative affichant un recul de 0,21% à 11.331,07 points. Dans ce contexte, la performance annuelle du marché s’établit à –10,46%. Les volumes enregistrés cette semaine sont en très forte baisse. Le volume moyen quotidien s’est élevé à seulement 43,42 MDh contre une moyenne annuelle de 115,95 MDh pour l’année 2011. Les secteurs des Télécoms (-1,66%) et de l’Immobilier (-1,41%) arrivent en tête des plus fortes baisses sectorielles tandis que l’Agroalimentaire (1,59%) et les Banques (0,94%) affichent les meilleures performances sectorielles. Cette semaine a été caractérisée par les faits marquants suivants : * Des volumes relativement importants sur les minières sur fond de prises de bénéfices sur la valeur Managem, entraînant ainsi une forte volatilité du secteur; * Les OPCVM ont été plus actifs cette semaine sur l’ensemble des valeurs de la cote tandis que les particuliers n’ont été actifs que sur le secteur minier; * Les cimenteries ont connu une grosse pression à la vente due aux performances négatives de Holcim et Lafarge qui affichent des volumes de vente en baisse; * De leur côté, Addoha et IAM connaissaient un certaine accalmie sur le marché. Évolution hebdomadaire du marché Performances sectorielles 90 Télécom -1,66% Immobilier -1,41% Sté de financement -1,40% Automobiles -0,73% 43 Ciment -0,69% 29 32 -0,53% 23 Assurance Energie -0,26% NTI -0,12% Mines 0,01% 22/08/2011 23/08/2011 24/08/2011 25/08/2011 26/08/2011 BTP 0,49% Banque 0,94% Marché central Marché de bloc MASI 1,59% Agroalimentaire Du côté de l’analyste Zoom valeurs A l’analyse du marché Actions sur les derniers mois, nous relevons que celui-ci peut être scindé en deux principaux volets : Les plus actives Les plus volatiles Valeurs Volume (MC) Volume (MB) Volume global Performances Valeurs 1 semaine D’une part, le secteur minier BERLIET 56,55 - 56,55 1,85% HPS 12,59% Ce secteur continue de susciter l’intérêt des investisseurs compte tenu MANAGEM 31,26 - 31,26 -0,72% SMI 6,46% de l’envolée des prix des métaux précieux à l’international. De plus, IAM 27,14 - 27,14 -1,66% SNEP 6,17% les investisseurs sont optimistes quant aux performances semestrielles BMCE Bank 20,16 - 20,16 1,98% MANAGEM 5,75% de ce secteur pour l’année 2011, qui devrait largement sur-performer ATTIJARIWAFA Bank 19,52 - 19,52 1,31% CIMAR 5,64% l’ensemble du marché. MARCHE 217,10 - 217,10 -0,21% Et d’autre part, les autres secteurs de la cote * Les valeurs les plus volatiles ont été choisies parmi les 25 titres les plus actifs. A l’inverse des minières, les investisseurs sont plutôt pessimistes au regard des résultats semestriels des autres secteurs de la place. A titre d’exemple, nous pouvons citer le secteur cimentier où Holcim et Lafarge affichent des volumes de vente en net retrait suite à la pression concurrentielle du nouvel entrant Ciments de l’Atlas. De son côté, Maroc Telecom a enregistré au S1 2011 un repli de ses revenus consolidés, de son résultat d’exploitation et de son résultat net.
  2. 2. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Par Département Recherche Du 22 au 26 août 2011 Vers un rebond technique à court terme Lors de notre analyse de la semaine dernière, nous avons recommandé aux investisseurs la prudence tant que l’indice MASI n’a pas franchi la zone difficile des 11.500pts-11.800pts. En effet, le franchissement de cette zone devrait libérer un potentiel haussier important à court terme. Le redressement des indicateurs techniques de tendance à travers notamment, le croisement haussier des moyennes mobiles du MACD et la divergence haussière du RSI avec le MASI laisse présager un rebond technique de courte durée. Notre premier objectif haussier s’élève ainsi à 11.800 pts. Recommandation: Les investisseurs les plus actifs pourraient profiter de ce rebond technique avec comme objectif haussier les 11.800 pts. Le comportement du MASI au niveau de cette résistance pourrait nous éclaircir sur ses fluctuations futures. Du côté du trader Indicateurs techniques du marché Comme nous l’avons souligné dans notre Weekly actions de la semaine dernière, la reprise du MASI et l’appréciation des MASI 11331,07 volumes qui ont été observées durant la semaine du 08 au 12 Plus haut 52 semaines 13397,47 Août n’étaient qu’un simple rebond technique. Plus bas 52 semaines 10784,67 En effet, le MASI a rapidement renoué avec son trend baissier de Performance 1 mois 0,79% fond pour clôturer cette semaine sur un repli de 0,21%. Performance 3 mois ,-5,55% A cet effet, nous anticipons une poursuite de la baisse du MASI, Performance 6 mois -11,52% soutenu par des résultats semestriels mitigés malgré les bonnes performances des entreprises minières. Rappelons que le secteur Volume moyen quotidien sur la semaine (MDh) 43,42 minier pèse à peine 3,0% de la capitalisation globale du marché. Volume moyen quotidien sur lannée (MDh) 115,95 Par conséquent, nous pensons que les bons résultats des minières ne pourraient renverser la tendance baissière actuelle du MASI. Définition des indicateurs techniques * MACD: cet indicateur suit la tendance prise par le cours en montrant la relation existant entre 2 moyennes mobiles dun cours. Le MACD est la différence, par défaut, entre la moyenne mobile exponentielle calculée sur 26 jours et celle calculée sur 12 jours. Si le MACD est supérieur à 0, alors le marché a une tendance haussière. Si le MACD est inférieur à 0, alors le marché a une tendance baissière. Le SIGNAL est le résultat du calcul de la moyenne mobile exponentielle des valeurs du MACD calculées sur 9 jours. Lorsque la courbe MACD passe au-dessus du tracé noir ou SIGNAL, c’est un signal dachat et vice versa. * RSI: il étudie la force dun cours par rapport à lui-même et non pas relativement à un autre indice. si la valeur du RSI est supérieure à 50, la tendance du cours est à la hausse et si la valeur du RSI est inférieure à 50, la tendance du cours est à la baisse. * Momentum: il est calculé comme étant la différence entre la valeur de clôture du jour j moins la valeur de clôture de jour j-11.Si le momentum atteind un maximum local et commence à chuter, cest un signal de vente. Si le momentum atteind un minimum local et commence à monter, cest un signal dachat. * Moyenne mobile: la moyenne mobile se calcule en prenant la moyenne des N dernières valeurs de clôture du titre. Cet outil est utilisé comme un indicateur de tendance. Si la Moyenne mobile est en phase ascendante ou descendante, cela signifie que le cours de laction monte ou descend sur une période de N jours. Cela donne une idée de lévolution du cours du titre à moyen et à long terme.
  3. 3. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 22 au 26 août 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Focus sur l’international Multiples boursiers Performance hebdomadaire 24,7% 23,3% 19,3% 5,19% 17,9 21,1% 16,3 19,7% 19,4% 17,5% 13,8 10,6 10,7 9,5 12,7% 9,8 1,24% 7,3 Turquie Tunisie Maroc Qatar Egypte Saoudite Afrique du MSCI EM Arabie Sud -0,39% -1,13% -0,21% -1,79% Tunisie Afrique du Turquie Qatar M SCI EM Egypte Saoudite M aroc -2,74% Arabie Sud -5,02% P/E ROE Source Bloomberg Source Bloomberg Pétrole Parité EUR/USD Métaux précieux Le pétrole en hausse de 3,75% Leuro repart à la baisse face au L’Or teste les 1.700 dollars dollar suite aux propos de Ben Les prix du pétrole accéléraient leur Bernanke Après avoir atteint en début de semaine hausse cette semaine, profitant de la un record historique situé sur le marché bonne tenue des places boursières, sur un La paire Euro/Dollar a évolué au gré des spot aux environs de 1.918 dollars, lonce a marché toujours attentif à la situation en flux et reflux des spéculations autour de chuté jusquà 1.702 dollars trois jours plus Libye. nouvelles mesures de relance à l’économie tard. américaine et se maintient au dessus de la Ainsi, le baril du pétrole a pris 3,75% en barre des 1,44. Dans un contexte Cette forte baisse a été expliquée par un cette fin de semaine après un discours du fortement instable sur fond de crise des fort mouvement de prise de bénéfices président de la banque centrale dettes souveraines et de craintes dun assorti à un regain de confiance dans les américaine (Fed), qui na pas annoncé les ralentissement de lactivité économique marchés européens. mesures de relance que certains des États-unis, le discours de Ben espéraient, mais na pas exclu de nouvelles Bernanke revêt une importance cruciale. Dans ce contexte, l’Or a accusé une perte interventions. de 3,94% au terme de cette semaine pour A cet effet, leuro est reparti à la baisse s’échanger à 1.776,75 $/oz. face au dollar vendredi, alors que le marché digérait les remarques du Pour sa part, l’Argent a cédé 3,19% à président de la Réserve fédérale 40,65 $/oz. américaine (Fed) Ben Bernanke, qui semblait écarter lhypothèse dune nouvelle vague de mesures de soutien à léconomie américaine. Devise Pétrole Métaux précieux La semaine en chiffres Euro/MAD Dollar/ MAD Baril ($) Or ($/Once) Argent ($/Once) Cuivre ($/Tonne) Clôture 11,35 7,87 85,51 1776,75 40,65 9016,50 Variation de la semaine -0,04% 0,16% 3,75% -3,94% -3,19% 3,04%
  4. 4. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 22 au 26 août 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 A suivre cette semaine Addoha : révision du facteur flottant en septembre 2011 La révision à la hausse du facteur flottant du titre Addoha prévue début septembre, devrait permettre à la valeur immobilière de franchir le cap des 10,0% au niveau de son poids dans l’indice. A cet effet, les OPCVM auraient la possibilité de relever leur pourcentage de détention de la valeur Addoha à 15,0% de leur portefeuille contre 10,0% auparavant. Cette situation pourrait susciter un éventuel mouvement acheteur sur la valeur lors des prochaines semaines.
  5. 5. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 22 au 26 août 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Baromètre de l’économie Baromètre de léconomie Indicateur Période de référence Données de la période de référence Données de la période précédente Variation Indices des prixIndice des Prix de Consommation Juillet 108,9 107,0 1,8%Indice de la Production Industrielle T1 2011 155,6 151,7 2,6%Indice de Confiance des Ménages T2 2011 85,8 78,8 + 7,0 pts ProductionPIB (en volume) T1 2011 4,9% 5,4% - 0,5 ptsVA agricole (en volume) T1 2011 3,7% 0,6% + 3,1 ptsVA non agricole (en volume) T1 2011 5,1% 6,1% - 1,0 pts Marché de travailTaux de chômage T2 2011 8,7% 8,2% + 0,5 ptsPopulation active occupée (en milliers) T2 2011 10595,0 10679,0 -0,8% Finances publiquesRecettes ordinaires (MDh) Juin 98 285,0 89 398,0 9,9%Dépenses ordinaires (MDh) Mai 78 303,0 71 159,0 10,0%Solde ordinaire (MDh) Mai 19 982,0 18 239,0 9,6% Balance des paiementsImportations (MDh) Janvier-Juin 196 660,7 165 079,8 19,1%Exportations (MDh) Janvier-Juin 135 360,3 116 908,7 15,8%Déficit commercial (MDh) Janvier-Juin -61 300,4 -48 171,1 27,3%Taux de couverture Janvier-Juin 68,8% 70,8% - 2,0 pts Recettes MRE et voyagesRecettes MRE (MDh) Janvier-Juin 26 786,6 24 939,9 7,4%Recettes voyages (MDh) Janvier-Juin 24 745,3 22 636,5 9,3%IDE (MDh) Janvier-Juin 10 927,5 12 855,8 -15,0% Indicateurs sectorielsBancaire * M3 (MMDh) Juin 919,4 880,3 4,5% * Crédits bancaires (MMDh) Juin 658,7 619,0 6,4% * Crédits à limmobilier (MMDh) Juin 199,5 183,0 9,0% * Crédits à la consommation (MMDh) Juin 33,4 31,7 5,4% * Crédits à léquipement (MMDh) Juin 138,1 123,4 11,8%Télécommunications * Taux de pénétration de la téléphonie Mobile T2 2011 108,7% 88,5% + 20,2 pts * Taux de pénétration de la téléphonie Fixe T2 2011 11,3% 11,7% - 0,4 ptsIndustrie * Indice de la production des industries extractives Juin 153,0 150,6 1,6% * Indice de la production des industries manufaturières Juin 158,6 138,5 14,5% * Indice de la production et de la distribution de Juin 107,5 107,5 0,0% lélectricité,de gaz et deau * Ventes de ciment Juillet 1,4 1,3 8,1% * Ventes automobiles Mai 46 529,0 43 000,0 8,2%Tourisme * Nuitées dans les EHC Juin 1 282 330,0 1 483 884,0 -13,6% * Arrivées des touristes aux postes frontières Juin 941 000,0 892 000,0 5,5% * Taux doccupation des chambres Juin 39,0% 47,0% - 8,0 ptsImmobilier * Indice des prix des actifs immobliers (IPAI) T2 2011 1,9% 1,4% + 0,5 pts Appartements T2 2011 5,4% 3,0% + 2,4 pts Villas T2 2011 -1,0% -3,0% + 2,0 pts Maisons T2 2011 0,1% 0,1% + 0,0 pts
  6. 6. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 22 au 26 août 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Notre univers de valeurs Capitalisation Boursière Cours/Indice au PRICE EARNING PRICE TO BOOK RENDEMENT DU Performance ROE (%) (KDH) 26/08/2011 RATIO VALUE DIVIDENDE Semaine 31/12/2010 11e 11e 11e 11eTELECOM 124 655 719,2 -1,66% -5,47% 14,4 6,8 7,0% 46,4%IAM 124 655 719,2 141,8 -1,66% -5,47% 14,4 6,8 7,0% 46,4%AGROALIMENTAIRE 33 183 684,1 1,59% -6,61% 20,4 4,6 4,3% 22,6%SBM 5 311 377,9 1880,0 0,00% -13,72% 22,1 4,2 4,5% 18,5%CENTRALE 12 528 600,0 1330,0 3,10% 5,98% 20,9 6,6 4,4% 31,8%COSUMAR 7 950 435,1 1897,0 1,99% -2,72% 14,9 2,6 4,4% 17,9%LESIEUR 3 032 558,2 109,8 2,09% -24,31% 20,1 2,1 5,0% 10,2%ASSURANCE 19 946 290,9 -0,53% -1,51% 14,1 3,3 3,2% 22,8%WAFA ASSURANCE 11 410 000,0 3260,0 0,00% 14,83% 14,1 3,6 2,1% 27,5%ATLANTA 3 551 235,7 59,0 -1,34% -20,27% 15,9 3,9 5,9% 23,4%BANQUE 160 853 318,1 0,94% -12,41% 21,2 2,5 2,2% 13,9%ATTIJARIWAFA BANK 72 161 189,4 373,9 1,31% -8,13% 16,4 2,8 2,3% 18,0%BMCE BANK 35 424 458,3 206,0 1,98% -21,07% 38,3 2,9 1,7% 7,8%BMCI 10 955 045,5 825,0 -1,08% -19,90% 13,4 1,6 3,0% 12,0%BCP 29 689 511,2 400,0 0,00% -4,76% 15,8 2,0 1,9% 13,2%CDM 6 896 293,6 797,0 0,00% -11,93% 16,1 2,2 3,5% 13,8%CIH 5 726 820,1 251,1 0,02% -23,91% 23,3 1,9 2,4% 8,3%BTP 11 548 034,6 0,49% -16,93% 16,9 2,4 3,9% 16,2%SONASID 5 838 300,0 1497,0 1,01% -16,83% 21,6 2,4 2,8% 11,8%ALM 650 005,8 1395,0 -0,07% 0,36% 10,3 1,7 8,1% 16,6%DELTA HOLDING 3 853 524,0 88,0 0,55% -3,53% 14,3 2,6 4,2% 19,2%COLORADO 731 340,0 81,3 -0,90% -13,55% 8,1 2,4 5,7% 31,8%CIMENT 52 800 654,4 -0,69% -19,43% 15,7 3,5 4,0% 23,3%CIMAR 15 316 600,2 1061,0 -3,55% -11,58% 16,2 2,7 3,1% 17,2%HOLCIM 9 009 400,0 2140,0 2,25% -19,37% 13,2 3,5 4,5% 26,9%LAFARGE 28 474 654,2 1630,0 0,00% -23,11% 16,3 4,0 4,3% 25,5%CHIMIE 1 187 090,7 0,00% -1,75% 10,8 1,2 5,9% 11,1%SNEP 803 880,0 335,0 4,67% -16,26% 11,2 1,3 5,4% 12,3%AUTOMOBILES 6 584 402,8 -0,73% -18,52% 18,3 2,4 3,2% 14,2%AUTO-HALL 3 709 920,0 78,6 -1,73% -13,15% 18,8 2,4 4,5% 12,3%AUTO NEJMA 1 483 732,8 1450,0 2,11% -5,17% 13,1 3,0 3,0% 23,9%MINES 18 556 080,9 0,01% 64,28% 15,3 4,6 4,2% 38,2%MANAGEM 9 358 493,1 1100,0 -0,72% 61,53% 18,7 3,9 2,4% 22,8%CMT 3 114 045,0 2097,0 -2,42% 31,06% 8,7 5,1 6,4% 66,8%ENERGIE 13 789 535,6 -0,26% 6,57% 13,5 2,4 4,6% 18,4%SAMIR 7 615 785,6 640,0 -0,78% 8,84% 9,5 1,6 0,0% 18,6%AFRIQUIA GAZ 6 173 750,0 1796,0 -0,22% 7,61% 18,5 3,3 4,6% 18,2%IMMOBILIER 55 498 328,0 -1,41% -25,69% 21,1 3,3 1,9% 15,7%ADDOHA 27 090 000,0 86,0 -1,15% -17,31% 12,4 2,5 2,3% 18,4%CGI 20 543 328,0 1116,0 -1,76% -37,30% 36,2 4,6 1,6% 11,2%ALLIANCES 7 865 000,0 650,0 -1,37% -14,13% 11,8 2,3 1,2% 18,4%NTI 1 738 879,2 -0,12% -31,86% 10,2 2,1 2,6% 21,8%HPS 316 619,6 450,0 -8,54% -42,46% 13,2 2,0 3,8% 16,0%M2M Group 248 714,0 384,0 5,19% -21,64% 10,8 1,8 4,6% 17,3%Sté DE FINANCENEMENT 6 786 730,8 -1,40% -17,47% 10,5 2,1 6,4% 13,4%EQDOM 2 672 400,0 1600,0 0,00% -1,23% 11,0 1,9 6,6% 17,5%TOURISME 1 740 769,9 -0,20% -17,65% N.S. 2,1 0,0% 0,8%RISMA 1 740 769,9 222,5 -0,20% -17,65% N.S. 2,1 0,0% 0,8%MASI 521 231 915,9 11 331,07 -0,21% -10,46% 17,9 3,9 4,0% 24,7%* Les indices sectoriels représentent toutes les valeurs composant le secteur
  7. 7. ATTIJARI Weekly actions Intermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 22 au 26 août 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Résultats semestriels S1 2011 Poids dans la En MDH Chiffre daffaires / PNB Résultat dExploitation Résultat Net part groupe Marge opérationnelle Marge nette capitalisation 30/06/2009 30/06/2010 30/06/2011 30/06/2009 30/06/2010 30/06/2011 30/06/2009 30/06/2010 30/06/2011 30/06/2009 30/06/2010 30/06/2011 30/06/2009 30/06/2010 30/06/2011IAM 14 586,0 15 447,0 15 323,0 6 552,0 6 645,0 6 094,0 4 646,0 4 444,0 3 985,0 44,9% 43,0% 39,8% 31,9% 28,8% 26,0% 23,9%Télécoms 14 586,0 15 447,0 15 323,0 6 552,0 6 645,0 6 094,0 4 646,0 4 444,0 3 985,0 44,9% 43,0% 39,8% 31,9% 28,8% 26,0% 23,9%Branoma 241,6 270,6 55,0 58,9 40,7 43,6 22,8% 21,8% 16,8% 16,1%Centrale Laitière 2 614,0 2 869,0 353,0 405,0 243,0 283,0 13,5% 14,1% 9,3% 9,9%Cosumar 2 820,7 2 866,1 517,5 720,2 329,9 296,1 18,3% 25,1% 11,7% 10,3%Dari Couspate 134,3 150,2 18,9 16,0 14,0 10,8 14,1% 10,7% 10,4% 7,2%Lesieur 2 173,0 1 637,6 148,0 96,0 85,1 52,1 6,8% 5,9% 3,9% 3,2%Oulmès 531,1 572,9 26,8 33,6 9,0 12,1 5,0% 5,9% 1,7% 2,1%SBM 1 173,2 1 208,8 297,7 289,6 219,3 202,7 25,4% 24,0% 18,7% 16,8%Unimer 138,2 166,5 23,6 33,2 18,3 23,5 17,1% 20% 13,2% 14,1%Cartier Saada 37,6 41,2 5,7 5,0 5,7 3,8 15,1% 12,1% 15,2% 9,2%Agro-alimentaire 9 863,7 9 782,9 1 446,1 1 657,5 965,0 927,7 14,7% 16,9% 9,8% 9,5%Wafa Assurance 2 026,5 2 208,5 2 650,0 449,6 391,2 539,0 322,9 322,2 398,0 22,2% 17,7% 20,3% 15,9% 14,6% 15,0% 2,2%Atlanta 1 294,4 1 404,6 130,8 226,0 107,7 185,9 10,1% 16,1% 8,3% 13,2%Agma-Lahlou Tazi 59,8 61,3 32,7 35,7 24,3 26,4 54,7% 58,2% 40,6% 43,1%Assurances 3 380,7 3 674,4 2 650,0 613,2 652,9 539,0 454,9 534,5 398,0 18,1% 17,8% 13,5% 14,5% 15,0% 2,2%Attijariwafa bank 5 951,4 6 912,7 7 937,1 3 325,1 3 734,4 4 496,2 1 687,1 1 941,1 2 236,2 55,9% 54,0% 56,6% 28,3% 28,1% 28,2% 13,8%BCP 1 370,1 1 709,0 1 002,8 1 152,2 718,3 767,1 73,2% 67,4% 52,4% 44,9%CDM 872,6 992,3 439,2 533,7 214,2 223,6 50,3% 53,8% 24,5% 22,5%BMCE 3 326,5 3 752,9 1 328,1 1 545,6 453,4 516,8 39,9% 41,2% 13,6% 13,8%BMCI 1 301,1 1 409,8 798,0 856,9 449,8 473,9 61,3% 60,8% 34,6% 33,6%CIH 815,7 721,5 417,3 302,5 248,1 24,4 51,2% 41,9% 30,4% 3,4%Banques 13 637,3 15 498,2 7 937,1 7 310,5 8 125,3 4 496,2 3 770,8 3 946,9 2 236,2 53,6% 52,4% 56,6% 27,7% 25,5% 28,2% 13,8%Aluminium du Maroc 292,7 293,5 35,4 35,1 29,2 31,1 12,1% 11,9% 10,0% 10,6%Colorado 306,0 329,0 83,0 79,0 58,4 50,1 27,1% 24,0% 19,1% 15,2%Fennie Brossette 342,1 319,9 37,4 37,8 37,8 26,8 10,9% 11,8% 11,1% 8,4%Sonasid 3 244,6 2 196,0 230,9 114,9 152,2 82,8 7,1% 5,2% 4,7% 3,8%Delta 848,0 1 116,0 146,0 177,0 118,0 128,0 17,2% 15,9% 13,9% 11,5%StrocBTP 5 033,4 4 254,4 532,7 443,8 395,6 318,8 10,6% 10,4% 7,9% 7,5%SCE 108,5 115,0 8,6 -2,0 8,2 4,0 7,9% -1,7% 7,6% 3,5%Maghreb Oxygène 103,4 104,8 12,6 14,0 6,4 8,2 12,2% 13,4% 6,2% 7,8%Snep 374,6 415,8 52,0 57,0 31,9 32,0 13,9% 13,7% 8,5% 7,7%Chimie 586,5 635,6 73,2 69,0 46,5 44,2 12,5% 10,9% 7,9% 6,9%Ciment du Maroc 1 859,9 1 941,0 2 033,0 684,3 652,0 675,0 532,1 557,0 579,0 36,8% 33,6% 33,2% 28,6% 28,7% 28,5% 2,9%Holcim 1 874,2 1 977,0 629,0 763,0 411,7 491,6 33,6% 38,6% 22,0% 24,9%Lafarge 2 818,4 2 789,1 1 374,9 1 335,9 977,6 950,5 48,8% 47,9% 34,7% 34,1%Cimenteries 6 552,5 6 707,1 2 033,0 2 688,2 2 750,9 675,0 1 921,4 1 999,1 579,0 41,0% 41,0% 33,2% 29,3% 29,8% 28,5% 2,9%Acred 51,5 51,0 27,2 24,8 14,4 11,6 52,8% 48,6% 28,0% 22,7%Eqdom 309,1 341,1 196,6 221,6 109,1 117,7 63,6% 65,0% 35,3% 34,5%Sofac 67,4 51,0 26,2 11,9 13,0 -38,8 38,9% 23,3% 19,3% -76,0%Diac salaf -0,7 0,4 -11,0 -8,0 -13,7 -9,8 1689,7% -1810,0% 2104,5% -2217,2%Salafin 134,5 143,5 104,1 106,3 55,7 53,8 77,4% 74,1% 41,4% 37,5%Maroc Leasing 74,8 86,9 52,8 57,4 33,3 36,2 70,6% 66,0% 44,5% 41,7%Maghreb Bail 90,0 103,7 60,0 58,0 38,6 39,6 66,7% 55,9% 42,9% 38,2%TaslifSociétés de financement 726,7 777,7 455,9 472,0 250,4 210,4 62,7% 60,7% 34,5% 27,1%Auto Nejma 468,0 585,5 61,2 87,5 35,9 57,9 13,1% 14,9% 7,7% 9,9%Auto Hall 1 545,1 1 409,0 189,2 184,0 118,3 137,0 12,2% 13,1% 7,7% 9,7%Berliet 254,6 206,4 9,6 -5,2 6,6 -7,7 3,8% -2,5% 2,6% -3,7%Ennakl 326,1 218,8 28,3 16,0 22,2 12,7 8,7% 7,3% 6,8% 5,8%Automobiles 2 593,9 2 419,7 288,3 282,4 183,0 199,9Label vie 823,8 1 114,3 28,8 39,5 28,4 37,9 3,5% 3,5% 3,4% 3,4%Distribution 823,8 1 114,3 28,8 39,5 28,4 37,9 3,5% 3,5% 3,4% 3,4%Managem 1 057,8 1 297,8 16,7 155,8 26,6 89,5 1,6% 12,0% 2,5% 6,9%CMT 222,9 259,4 136,7 163,1 99,2 139,3 61,3% 62,9% 44,5% 53,7%SMI 240,6 297,4 39,0 90,9 101,0 68,0 16,2% 30,6% 42,0% 22,9%Mines 1 521,3 1 854,6 192,4 409,8 226,8 296,8 12,6% 22,1% 14,9% 16,0%Samir (*) 11 711,1 17 294,0 37,2 365,7 81,5 66,7 0,3% 2,1% 0,7% 0,4%Afriquia Gaz 1 333,7 1 630,7 202,0 245,2 142,2 170,7 15,1% 15,0% 10,7% 10,5%Energie 13 044,8 18 924,7 239,2 610,9 223,7 237,4 1,8% 3,2% 1,7% 1,3%CGI 487,1 622,3 75,4 108,2 153,4 156,6 15,5% 17,4% 31,5% 25,2%Alliances 961,0 1 571,0 360,0 391,0 211,0 223,0 37,5% 24,9% 22,0% 14,2%Addoha 2 699,7 3 176,4 650,1 944,0 548,2 641,3 24,1% 29,7% 20,3% 20,2%Immobillier 4 147,8 5 369,7 1 085,5 1 443,2 912,6 1 020,9 26,2% 26,9% 22,0% 19,0%HPS 69,7 72,7 23,5 13,2 8,9 20,8 33,8% 18,2% 12,7% 28,7%Disway 603,4 848,5 27,3 55,3 27,2 38,0 4,5% 6,5% 4,5% 4,5%Involys 19,7 11,8 -0,8 -1,2 -1,1 -1,4 -4,3% -9,8% -5,8% -11,7%Microdata 130,6 122,7 18,4 20,5 13,4 12,1 14,1% 16,7% 10,3% 9,9%M2M 56,3 54,4 24,3 23,8 12,9 12,7 43,2% 43,8% 22,9% 23,3%NTI 879,7 1 110,1 92,7 111,6 61,2 82,2 10,5% 10,1% 7,0% 7,4%Berliet 254,6 206,3 9,6 -5,1 6,6 -7,6 3,8% -2,5% 2,6% -3,7%CTM 177,9 189,1 11,0 1,2 1,6 0,1 6,2% 0,6% 0,9% 0,1%Transport 432,5 395,4 20,6 -3,9 8,2 -7,5 4,8% -1,0% 1,9% -1,9%Risma 474,3 558,0 18,9 65,4 -65,3 -12,4 4,0% 11,7% -13,8% -2,2%Tourisme 474,3 558,0 18,9 65,4 -65,3 -12,4 4,0% 11,7% -13,8% -2,2%Sothema 351,0 394,0 38,0 56,0 20,0 31,0 10,8% 14,2% 5,7% 7,9%Promopharm 182,5 197,0 48,5 47,3 37,9 35,8 26,6% 24,0% 20,8% 18,2%Pharmaceutiques 533,5 591,0 86,5 103,3 57,9 66,8 16,2% 17,5% 10,9% 11,3%Lydec 2 535,9 2 674,0 190,2 191,7 120,4 122,0 7,5% 7,2% 4,7% 4,6%Utilities 2 535,9 2 674,0 190,2 191,7 120,4 122,0 7,5% 7,2% 4,7% 4,6%Nexans 739,9 844,0 27,7 52,7 15,9 44,9 3,7% 6,2% 2,1% 5,3%Delattre levivier 253,7 165,3 21,1 19,5 15,4 11,7 8,3% 11,8% 6,1% 7,1%Timar 64,5 74,1 5,9 5,1 3,2 3,9 9,1% 6,9% 5,0% 5,3%Med paper 177,9 162,9 -0,3 -6,9 -14,5 -15,7 -0,1% -4,2% -8,2% -9,6%Mediaco 94,7 64,5 0,0 -13,0 -4,5 -14,5 0,0% -20,1% -4,8% -22,4%Fertima 268,2 282,4 -11,8 8,3 -29,1 -11,8 -4,4% 2,9% -10,9% -4,2%SRM 169,8 131,6 12,3 4,2 9,8 1,1 7,2% 3,2% 5,8% 0,8%Stockvis 479,1 406,0 23,1 21,0 18,2 16,0 4,8% 5,2% 3,8% 3,9%Zellidja 19,0 10,0 18,0 10,0 38,0 17,0 94,7% 100,0% 200,0% 170,0%Balima 12,1 17,0 5,8 7,0 4,1 4,0 47,9% 41,2% 33,9% 23,5%Rebab 1,4 1,8 1,2 1,5 1,2 1,5 84,2% 83,3% 83,9% 83,3%Autres 2 280,3 2 159,6 103,1 109,4 57,6 58,1 4,5% 5,1% 2,5% 2,7% Marché 78 601,2 89 694,0 27 943,1 21 485,3 23 735,9 11 804,2 13 869,6 14 208,9 7 198,2 27,3% 26,5% 42,2% 17,6% 15,8% 25,8% 42,9%(*) Poids des sociétés ayant publié leurs résultats S1 2011
  8. 8. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 22 au 26 août 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Bulletin de la cote Dividendes 2010 et calendrier des Assemblées Générales prévues en 2011 Valeur Dividende par action 2010 Dividende par action 2009 Evolution Date AGO Date de paiement Date de détachementAcred 23 47 -51,06% 25-mai-11 29-juil-11 20-juil-11ADDOHA 2 1,5 33,33% 27-juin-11 20-juil-11 11-juil-11Afriquia gaz 73 70 4,29% 4-avr-11 29-avr-11 20-avr-11Agma Lahlou-Tazi 200 220 -9,09% 12-mai-11 15-juin-11 6-juin-11Alliances 8 7 14,29% 27-juin-11 5-sept-11 23-août-11ALM 120 100 20,00% 12-mai-11 13-juin-11 2-juin-11Atlanta 3 2,5 20,00% 11-mai-11 1-juil-11 22-juin-11Attijariwafa bank 8 6 33,33% 27-avr-11 4-juil-11 23-juin-11 3,5 3,5 0,00% 5-juil-11 24-juin-11Auto Hall 31-mai-11 2,5 (exceptionnel à options) - -Auto Nejma 55 40 37,50% 7-juin-11 5-juil-11 24-juin-11Balima 3,3 2,9 13,79% 27-juin-11 11-août-11 2-août-11BCP 8 6 33,33% 24-mai-11 1-juil-11 22-juin-11Berliet Maroc 8 72 -88,89% 24-juin-11 20-juil-11 11-juil-11BMCE 3 3 0,00% 25-mai-11 11-juil-11 30-juin-11BMCI 25 50 -37,50% 2-mai-11 1-juin-11 23-mai-11Branoma 80 184 -56,52% 6-mai-11 6-juil-11 27-juin-11Cartier Saada 0,8 1 -20,00% - - -CDM 30 30 0,00% 20-mai-11 14-sept-11 20-juil-11Centrale laitiére 59 55,5 6,31% 25-mai-11 1-juil-11 22-juin-11CGI 18 17 5,88% 13-juin-11 29-juil-11 20-juil-11CIH 6 6 0,00% 20-mai-11 1-juil-11 22-juin-11Ciments du maroc 30 55 -45,45% 6-mai-11 15-juin-11 6-juin-11CMT 100 90 11,11% 2-mai-11 31-mai-11 20-mai-11CNIA 22 - - 31-mai-11 28-juil-11 19-juil-11Colorado 4,5 4,5 0,00% 25-mai-11 25-juil-11 14-juil-11Cosumar 86 86 0,00% 20-mai-11 15-juin-11 6-juin-11CTM 22,5 25 -10,00% 13-juin-11 2-sept-11 23-août-11Dari Couspate 30 40 -25,00% 28-juin-11 8-août-11 28-juil-11Delta holding 3 3 0,00% 10-mai-11 15-juil-11 6-juil-11Delattre Levivier 21+18 21 85,7% 18-mai-11 15-juin-11 6-juin-11Diac Salaf - - - 30-juin-11 - -Disway 21 21 0,00% 12-mai-11 5-juil-11 24-juin-11Ennakl 1,44 30 -95,20% 30-juin-11 1-août-11 21-juil-11EQDOM 60+50 60+40 10,00% 30-mai-11 27-juin-11 16-juin-11Fenie brossette 15 40 -62,50% 2-mai-11 30-juin-11 21-juin-11Fertima - - - 30-juin-11 - -Holcim 131 132 -0,76% 15-juin-11 20-juil-11 11-juil-11HPS 8 24 -66,67% 27-juin-11 26-sept-11 15-sept-11IAM 10,58 10,3 2,72% 18-avr-11 31-mai-11 20-mai-11IB Maroc 18 32 -43,75% 27-juin-11 - -Involys - - - 30-juin-11 - -Label vie - 30 - 27-juin-11 - - 66 -24,14% 14-avr-11 17-mai-11 6-mai-11Lafarge Ciments 87 16,5 (div exceptionnel) 18-août-11 9-août-11Lesieur Cristal 5,5 10 -45,00% 8-juin-11 1-juil-11 22-juin-11Lydec 22,5 18 25,00% 1-juin-11 30-juin-11 21-juin-11M2M - - - 30-juin-11 - -Maghreb Bail 50 50 0,00% 27-mai-11 4-juil-11 23-juin-11Maghreb Oxygène 18 16 12,50% 4-avr-11 29-avr-11 20-avr-11Managem 12 - - 27-mai-11 1-juil-11 22-juin-11Maroc Leasing 20 20 0,00% 15-avr-11 5-juil-11 24-juin-11Mediaco - - - - - -Med Paper - - - - - -Microdata 57 56 1,79% 23-juin-11 15-juil-11 6-juil-11Nexans 12 12 0,00% 23-juin-11 18-juil-11 7-juil-11Oulmès 15+45 15 300,00% 24-mai-11 24-juin-11 15-juin-11Promopharm 45 45 0,00% 27-juin-11 25-juil-11 14-juil-11Rebab Company - 30 - 9-mai-11 - -RISMA - - - 28-juin-11 - -Salafin 21+13 34 0,00% 27-mai-11 4-juil-11 23-juin-11Samir - - - 27-mai-11 - -SBM 100 117 -14,53% 6-mai-11 6-juil-11 27-juin-11SCE 15 15 0,00% 10-juin-11 11-juil-11 30-juin-11SMI 100 60 66,67% 27-mai-11 1-juil-11 22-juin-11SNEP 13 16 -18,75% 7-juin-11 29-juin-11 20-juin-11Sofac - - - 5-mai-11 - -Sonasid - 66 - 19-mai-11 - -Sothema 23,33 21 11,10% 31-mai-11 22-juin-11 13-juin-11SRM 15 20 -25,00% 17-juin-11 28-juil-11 19-juil-11Stockvis 2 3,5 -42,86% 31-mai-11 27-juin-11 16-juin-11Taslif - 28 - 29-avr-11 - -TIMAR 10 10 0,00% 10-mai-11 8-juin-11 30-mai-11Unimer 3 4 -25,00% 23-juin-11 14-sept-11 5-sept-11 NB : Ces informations proviennent de la presse écrite quotidienne et hebdomadaire, et du site des principales institutions marocaines.
  9. 9. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 22 au 26 août 2011 Contacts Front Recherche AVERTISSEMENT Attijari Intermédiation Directeur de la Recherche Risques L’investissement en valeurs mobilières est une opération à risques. Ce document s’adresse à des investisseurs avertis. Salma Alami La valeur et le rendement d’un investissement peuvent être influencées par plusieurs aléas Abdelaziz Lahlou notamment l’évolution des taux d’intérêt, des taux de change devises, de l’offre et la +212 5 22 43 68 21 demande sur les marchés. +212 522 43 68 37 Les performances antérieures n’assurent pas une garantie pour les réalisations postérieures. Aussi, les estimations des réalisations futures pourraient être basées sur des hypothèses qui s.alami@attijari.ma ab.lahlou@attijari.ma pourraient ne pas se concrétiser. Limites de responsabilité L’investisseur admet que ces opinions constituent un élément d’aide à la décision. Il endosse Rachid Zakaria la totale responsabilité de ces choix d’investissement. Attijari Intermédiation ne peut en aucun moment être considéré comme étant à l’origine de ses choix d’investissement. Responsables Desks Ce document ne peut en aucune circonstance être considéré comme une confirmation +212 5 22 43 68 48 officielle d’une transaction adressée à une personne ou une entité et aucune garantie ne peut être donnée sur le fait que cette transaction sera conclue sur la base des termes et r.zakaria@attijari.ma Taha Jaidi conditions qui figurent dans ce document ou sur la base d’autres conditions. La Direction analyse et Recherche n’a ni vérifié ni conduit une analyse indépendante des +212 522 43 68 23 informations figurant dans ce document. Par conséquent, La Direction Analyse et Recherche ne fait aucune déclaration ou garantie ni ne prend aucun engagement envers les lecteurs de Karim Nadir t.jaidi@attijari.ma ce document, de quelque manière que ce soit (expresse ou implicite) au titre de la perti- nence, de l’exactitude ou de l’exhaustivité des informations qui y figurent ou de la perti- nence des hypothèses auxquelles elle fait référence. +212 5 22 43 68 14 En tout état de cause, il appartient aux lecteurs de recueillir les avis internes et externes Achraf Bernoussi qu’ils estiment nécessaires ou souhaitables, y compris de la part de juristes, fiscalistes, k.nadir@attijari.ma comptables, conseillers financiers, ou tous autres spécialistes, pour vérifier notamment l’adéquation de la transaction qui leurs sont présentées avec leurs objectifs et contraintes +212 522 43 68 31 et pour procéder à une évaluation indépendante. La décision finale est la seule responsabili- té de l’investisseur. Abdellah Alaoui a.bernoussi@attijari.ma La Direction Analyse et Recherche ne saurait être tenue pour responsable des pertes financières ou d’une quelconque décision prise sur le fondement des informations figurant dans la présentation. +212 5 22 43 68 27 Sources d’information Nos publications se basent sur une information publique. La Direction Analyse et Recherche a.alaoui@attijari.ma Analyste Financier œuvre pour l’exhaustivité et la fiabilité de l’information fournie. Néanmoins, elle n’est en mesure de garantir ni sa véracité ni son exhaustivité. Les opinions formulées émanent uniquement des analystes rédacteurs. Fatima Azzahraa Belmamoun Ce document et toutes les pièces jointes sont fondés sur des informations publiques et ne Tarik Loudiyi peuvent en aucune circonstance être utilisés ou considérés comme un engagement de la +212 522 43 68 26 Direction Recherche. +212 5 22 43 68 00 Changement d’opinion f.belmamoun@attijari.ma Les recommandations formulées reflètent une opinion constituée d’éléments disponibles et publiques pendant la période de préparation de la dite note. Les avis, opinions et toute t.loudiyi@attijari.ma autre information figurant dans ce document sont indicatifs et peuvent être modifiés ou retirés à tout moment sans préavis. Indépendance de la Direction Analyse & Recherche Anis Hares Analystes Financiers Junior Attijari Intermédiation peut procéder à des décisions d’investissement qui sont en contradic- tion avec les recommandations ou les stratégies publiées dans les notes de recherche. Rémunération et courant d’affaires +212 5 22 43 68 34 Mahat Zerhouni Les analystes financiers responsables de l’édition de la préparation de ce rapport reçoivent des rémunérations basées sur des facteurs divers, tels que la qualité de la Recherche et la a.hares@attijari.ma +212 522 43 68 19 pertinence des sujets abordés. Attijari Intermédiation et/ou sa maison mère maintiennent un courant d’affaires avec les sociétés couvertes dans les publications de la Direction Analyse et Recherche. m.zerhouni@attijari.ma Adéquation des objectifs Omar Barakat La Direction Analyse et Recherche ne produit pas des notes de recherche à la demande. Ses publications ont été préparées abstraction faite des circonstances financières individuelles +212 5 22 43 68 15 Maria Iraqi et des objectifs des personnes qui les reçoivent. Les instruments et les stratégies traitées pourraient ne pas convenir à l’ensemble des +212 522 43 68 01 investisseurs. Pour cette raison, reposer une décision d’investissement uniquement sur ces o.barakat@attijari.ma opinions pourrait ne pas mener vers les résultats escomptés. Propriété et diffusion m.iraqui@attijari.ma Ce document est la propriété de la Direction Recherche d’Attijari Intermédiation. Ce support ne peut être dupliqué, copié en partie ou en globalité sans l’accord écrit de la Wafa Bourse Direction Recherche. Ce document ne peut être distribué que par Attijari Intermédiation ou une des filiales du Groupe. Analyste Taux et Change Autorité de tutelle Sofia Mohcine La Direction Analyse et Recherche est soumise à la supervision du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières. +212 5 22 54 50 52 Lamyae Oudghiri Toute personne acceptant la réception de ce document est liée par les termes ci-dessus. s.mohcine@wafabourse.com +212 522 43 68 01 l.oudghiri@attijari.ma Attijari Intermédiation Tunisie Abdelaziz Hammami +212 5 22 43 68 21 abdelazizhammami@attijaribank.com.tn

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