Alfred Slager, directeur CentER Applied Research, onderzoeker en auteur van het boek 'Beleggen met visie' dat op 28 april verschijnt, gaf op 13 april een presentatie bij Kempen. Hoe staat het ve

1. Risicomanagement en vermogens-beheer in de nieuwe realiteit Alfred Slager

2. Nostalgie…

3. Overslaan Samenvatting commissies Wijsheden Risico is de keerzijde van rendement Risicofocus beperkt beleggingskansen Wist u dat in het chinees… Alles wordt anders

4. Uitzoomen

5. Vermogensbeheer en risicomanagement Ontwikkelingen Financiële Sector Stakeholders Governance Realiteit tot dusver Nieuwe realiteit Bestuur en besturen

6. Ontwikkelingen Financiële sector Stabiliteit Innovatie Stakeholders Dialectiek: wie is in de driverseat Governance Volwassen worden

7. Financiële sector: toenemende pijngrens Banken, verzekeraars internaliseren instabiliteit Modellen voor de reële; geen modellen voor de financiële economie Omgedraaide causaliteit Heruitvinden Gewenning schokken: focus risicomanagement is een blijvertje

8. Financiële sector: innovatiekracht Innovatie indrukwekkend, maar Is alle innovatie goed? Is alle innovatie bruikbaar? “Pensioenfondsen snapten handleiding nieuwe producten niet” Zelf uitvinden hoe het past voor fonds Leunen op schrijver handleiding Aanbodgedreven: vanuit de balans van de aanbieder, niet die van de afnemer.

9. Quiz Innovatie goed, gebruik slecht Innovatie goed, productontwerp kan beter Innovatie niet afdoende voor onze problemen – doorontwikkelen!!! Rol voor afnemer: duidelijker vragen Rol voor aanbieder: daarop inspelen

10. Stakeholders Wie ageert, en wie reageert? Banken Basel 1: Toezichthouders Basel 2: Banken Basel 3: Politiek? Pensioenfondsen: FTK 1 Pensioenakkoord Pensioenfondsen: eigen rol nemen

11. Vermogensbeheer en risicomanagement Ontwikkelingen Financiële Sector Stakeholders Governance Realiteit tot dusver Nieuwe realiteit

12. Mea culpa fase eind op weg Commissierapporten & pensioenkoepels Wordt nu gebeiteld in AMVB, deskundigheidseisen Risicomanagement als add-on proces Dit laten we ons niet nog eens gebeuren Rapportages, harde ondergrenzen Worsteling is integratie met vermogensbeheer Vermogensbeheer pre-en post crisis Grotendeels hetzelfde. Risicoaversie bepalend geweest, lijkt terug te komen Wat is er nieuw?

13. Goed en minder Nieuw Bewustwording Sturen op balans(risico’s) Sturen op uitvoeringsrisico’s Minder “Moetje”: niet doorleefd en doorgeëxerceerd: “overwinteren” tot weer business/risk appetite as usual Wat ontbreekt is de rol van het bestuur: groeit in verantwoordelijkheden en “volwassenheid”

14. Vermogensbeheer en risicomanagement Ontwikkelingen Financiële Sector Stakeholders Governance Realiteit tot dusver Nieuwe realiteit

15. Wat is een nieuwe realiteit Pensioenfonds aansturen als onderneming Rol risicomanagement Verhouding pensioenfonds - vermogensbeheerder Rol van bestuur naar “volwassenheid” Ken uzelf als bestuur Lerend bestuur

16. Pensioenfonds = onderneming Stuur op balans, niet rendement Verhouding schuld/eigen vermogen maakt uit voor de waarde. Free cash flow Voorkom dat onderneming doelen nastreeft die leuk zijn voor de manager, niet de aandeelhouders Belang van governance Goed besturen verschil tussen falen en slagen

17. Pensioenfonds = onderneming Sturen op continuïteit = altijd positief eigen vermogen. Explicitering, grenzen trekken met derivaten logische ontwikkeling Richt businessmodel in die de explicitering dit waarmaakt Een bedrijf is obligatie + call optie. Een pensioenfonds is matching+ rendement. Inkoopbeleid: lange termijn, maar wel zakelijk

18. Bestuur ondernemingsgericht denken Zorgdragen voor continuïteit Beloofde dienstverlening vertalen naar balansbeleid Transformatie pensioenregeling naar risicoperceptie Transformatie risicoperceptie naar balansaansturing Uitgangspunten voor beleggingen Uitgangspunten voor inrichting & inkoop Leerproces: alleen beleid inzetten met 360 graden garantie

19. Risicoperceptie: bestuurders = mensen! Bestuur zelf Verhouding bestuur – toezichthouder Rationele risicohouding

21. Pensioenfonds ≠ vermogensbeheerder Pensioenfonds: beleggen om vereiste rendement te halen met minimaal risico Vermogensbeheerder: beleggen om optimaal rendement te halen gegeven risico Pension fund Asset manager Risk diversification Risk premiums Responsible Investments Goals Inefficiencies Active management Teams and staff Focus Impact Risk man.

22. Zakelijke lange termijn relatie Behandel beleggingen als een normale dienst. Duidelijk inkoopbeleid Duidelijk beleid afscheid nemen Ontwikkel normale klant – leverancier verhouding die vertrouwen oplevert, maar er niet op gebaseerd is Debatten in beleggen geen duidelijke uitkomst Pensioenfondsbestuur moet eigen overtuigingen ontwikkelen, om duidelijk ja en nee te zeggen tegen beleggingen Uitgangspunten helpen verwachtingen met stakeholders duidelijk krijgen

23. Omgekeerde bewijslast Wat heb ik minimaal nodig om mijn doelen te halen? Schroom niet perspectieven toe te passen die in het bedrijfsleven normaal zijn Oneindig veel producten Beperkt aantal bouwstenen Zelf doen Betaalbaar Compleet Spijker – Boor Ketenintegratie Schrap overbodig

24. Lerende organisatie Cirkel compleet maken Evaluatie goed/foute keuzes Diversiteit bestuur Feedbackloop volledige uitbesteding Commissies verzwaren Niet op leunen Naar gapen Scenario’s zijn leuk, brandoefeningen zijn beter

25. Nieuwe realiteit is dus Pensioenfonds als onderneming aansturen Risicomanagement centraal in balans aansturen Beleggingen zakelijk aansturen Eigen visie ontwikkelen Less is more Besturen naar volgende fase Leren Consequentiemanagement Leer van buiten de sector

26. Uitzoomen