El documento describe varios indicadores financieros relacionados con el endeudamiento y la rentabilidad de una empresa. Explica que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y que cuanto mayor sea la habilidad de la empresa para generar fondos, menor será el riesgo de endeudarse. Además, presenta varios ratios como el endeudamiento circulante, bancario y total, así como indicadores de rentabilidad como la productividad y rentabilidad del capital. Finalmente, analiza dos casos hipotéticos de empresas para comparar sus niveles de endeudamiento y

1. Indicadores de endeudamiento a corto plazo o apalancamiento El endeudamiento es un problema de FLUJO DE EFECTIVO. El riesgo de endeudarse es inversamente proporcional a la habilidad de la administración de la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que van venciendo

2. Indicadores de endeudamiento a corto plazo o apalancamiento ENDEUDAMIENTO CIRCULANTE = pasivo circulante capital o patrimonio Nivel de endeudamiento circulante de la empresa, proporción en la que la empresa está financiada por terceros ¿Cuántos bolívares de deuda tiene adquirido por cada bolívar de capital?

3. Indicadores de endeudamiento a corto plazo o apalancamiento ENDEUDAMIENTO BANCARIO = deuda a bancos capital o patrimonio Nivel de endeudamiento bancario de la empresa, proporción en que la empresa está financiada por bancos ¿Cuántos bolívares de deuda bancaria tiene adquirido por cada bolívar de capital?

4. Indicadores de endeudamiento a corto plazo o apalancamiento ROTACION DE CTAS POR PAGAR = compras ctas x pagar finales [Compras = Costo de Vta-Inv Inicial + Inv Final] Número de veces que se hacen exigibles las cuentas por pagar en el período de un año.

5. Indicadores de endeudamiento a corto plazo o apalancamiento DIAS A MANO CTAS X PAGAR = ctas por pagar finales compras diarias Cantidad promedio de tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por pagar.

6. Indicadores de endeudamiento a largo plazo ENDEUDAMIENTO TOTAL = Pasivo total capital o patrimonio Proporción en que la empresa esta financiada por terceros. Mientras mas bajo sea mayor es el control de los accionistas. No corto Plazo (No mayor a 1)

7. Indicadores de endeudamiento a LP RELACION DEUDA TOTAL/ACTIVO TOTAL = (Menor a 0,5) Pasivo total activo total Proporción de los fondos proporcionados por los acreedores para financiar los activos de la empresa. A mayor índice, mayor cantidad de dinero prestado por terceras personas

8. CASO A ENDEUD. TOTAL ENDEUD. CIRCULANTE ENDEUD. BCARIO DIAS A MANO CTAS X PAGAR 2002 17,73 15,45 4,44 193 2003 2004 3,96 4,01 3,64 3,72 1,23 2,08 112 70

9. La empresa tiene un alto nivel de endeudamiento ubicado en 4,01 para el último período analizado. Como se aprecia en los ratios de endeudamiento circulante y bancario la mayor parte es a corto plazo caracterizado por un alto endeudamiento bancario (ver balances) (ver posibles aumentos de capital que contribuyan a disminuir el indicador) Análisis de los indicadores de endeudamiento

10. Los proveedores han disminuído el plazo otorgado a la empresa. En conclusión existe un elevado riesgo para la compañía al mantener obligaciones bancarias cuyo respaldo lo representa tan sólo el 19,99% de los activos totales (ver indicador de razón del propietario). Análisis de los indicadores de endeudamiento

11. CASO B ¿ CUAL EMPRESA ESTA CON MEJOR SITUACION A o B ? ENDEUD. TOTAL ENDEUD. CIRCULANTE ENDEUD. BCARIO DIAS A MANO CTAS X PAGAR 2002 17,73 5,45 1,44 193 2003 2004 3,96 4,01 1,64 1,72 1,23 1,08 112 70

12. Indic. de rentabilidad y productividad Determinan la capacidad de generación de utilidad por parte de la empresa. Permite apreciar el resultado neto obtenido a partir de las decisiones y políticas de la administración de fondos de la empresa.

13. Indic. de rentabilidad y productividad RAZON CAPITAL NETO AL ACTIVO FIJO = capital neto activo fijo neto Proporción en la cual el capital está distribuído en activos permanentes

14. Indic. de rentabilidad y productividad ROTACION DE LA PLANTA O ACT FIJO = ventas activo fijo neto Mide la eficiencia de la inversión hecha en activos fijos. Cuántas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversión realizada en activos fijos

15. Indic. de rentabilidad y productividad PRODUCTIVIDAD DE LA EMPRESA = beneficio en operaciones x 100 activo totales en operaciones Es el rendimiento de los activos totales. Efectividad de la administración para producir utilidades sobre los activos totales en operaciones disponibles. Se compara con la tasa activa del mercado.

16. Indic. de rentabilidad y productividad RENTABILIDAD DEL CAPITAL (ROE) = beneficio o utilidad neta x 100 capital o patrimonio Rendimiento obtenido por el capital invertido por los accionistas dentro de la empresa. Eficiencia con la que la empresa emplea el capital de los accionistas Se compara con la tasa pasiva del mercado

17. Indic. de rentabilidad y productividad VENTAS/ACTIVO TOTAL = Mide la eficiencia de la compañía en la utilización de sus activos totales. Cuanto activo se necesita para producir las ventas

18. Indic. de rentabilidad y productividad BENEFICIO OPERATIVO/VENTAS = Porción de ventas que se traducen en beneficio operativo.

19. CASO A PRODUCTIVIDAD RENTABILIDAD RAZON DEL PROPIETARIO DEUDA TOTAL/ACT. TOTAL 2002 19,54 5,34 94,66 2003 2004 27,53 21,12 84,84 48,58 20,18 19,96 79,82 80,04

20. La productividad de la empresa ha bajado en términos porcentuales producto de (ver estado de G y P) unos mayores gastos de interés y otros egresos. Si lo comparamos con la tasa activa de mercado se encuentra dentro de niveles satisfactorios. La rentabilidad es muy buena si la comparamos con la tasa pasiva del mercado, ubicándose en 48,58 para el 2004.

21. Los indicadores de razón del propietario y deuda total/activo total reflejan que la empresa ante cualquier contingencia está comprometida en un 80,04% principalmente con instituciones financieras En conclusión aunque la productividad y rentabilidad son buenas la empresa está bastante comprometida con terceros.

22. Indicadores de situación económica %COSTO DE VENTAS = costo de ventas x 100 ventas %GTOS DE ADMON = gastos administr x 100 ventas %GTOS FINANCIEROS = gastos por intereses x 100 ventas

23. Indicadores de situación economica MARGEN DE UTILIDAD = (0,30-0,35) Ut después ISLR x 100 ventas utilidad obtenida por cada Bs. de venta COBERTURA DE INTERESES = ut neta en operaciones intereses Número de veces que puede disminuir la utilidad antes de crearles problemas financieros a la empresa por incapacidad de cobertura de intereses. Se utiliza mucho en bancos

24. Indicadores de capacidad de pago VENTAS/PASIVO CIRCULANTE = Necesidad de endeudamiento de la compañía para generar ventas

25. Indicadores de capacidad de pago Flujo de caja libre = Flujo de Caja Operativo + Inversión de Trabajo Flujo de caja antes de financiamiento = Flujo de caja libre - Servicio de la deuda - Dividendos

26. Indicadores de capacidad de pago Flujo de caja libre/total pasivo promedio Este ratio da una idea de si la compañía está excediendo su capacidad de endeudamiento Flujo de caja libre/Servicio de la deuda = Mide la capacidad de la compañía de generar caja para el pago de la deuda. Servicio de la deuda = Porción circulante deuda LP + Dividendos + Intereses pagados

27. Indicadores de capacidad de pago Flujo de caja antes de financiamiento total pasivo promedio Capacidad de endeudamiento de la compañía

28. Efectos del CTN en la solvencia EMPRESA ALFA EMPRESA BETA ACTIVO CIRCULANTE 300 ACTIVO CIRCULANTE 800 PASIVO CIRCULANTE 150 PASIVO CIRCULANTE 650 CTN 150 CTN 150 SOLVENCIA 2 SOLVENCIA 1,23 La solvencia en lugar del importe del CTN es la mejor medida de la capacidad de pago de la deuda. Aunque ambas tienen el mismo CTN la relación Ac/ Pc es mayor en la empresa alfa