Contenu connexe Similaire à 1 debate gaceta 850 (3 11-10) seguridad ciudadana.pdf.nivel 3 (20) 1. *$&(7$ '(/ &21*5(62 5(3Ò%/,$GH'( 2/20%,$
0LpUFROHV QRYLHPEUH GH 3iJLQD
*$(7$ '(/ 2 1 * 5 ( 6 2 6(1$'2 È0$5$
$UWtFXOR /H D GH 2. ,035(17$ 1$,21$/ '( 2/20%,$
ZZZLPSUHQWDJRYFR ,661
$f2 ;,; 1ž %RJRWi ' PLpUFROHV GH QRYLHPEUH GH (',,Ï1 '( 3È*,1$6
(0,/,2 5$0Ï1 27(52 '$-8' -(6Ò6 $/)2162 52'5Ë*8(= $0$5*2
',5(725(6 6(5(7$5,2 *(1(5$/ '(/ 6(1$'2 6(5(7$5,2 *(1(5$/ '( /$ È0$5$
ZZZVHFUHWDULDVHQDGRJRYFR ZZZFDPDUDJRYFR
5$0$ /(*,6/$7,9$ '(/ 32'(5 3Ò%/,2
B4=0334;0A4?Ë1;820
321(1,$6
321(1,$ 3$5$ 35,0(5 '(%$7( 'HVFULSFLyQ GHO 3URHFWR GH OH Q~PHUR GH
$/ 352(72 '( /( 1Ò0(52 6HQDGR
'( 6(1$'2 'LVSRVLFLRQHV SHQDOHV
SRU PHGLR GH OD FXDO VH UHIRUPDQ HO yGLJR 3HQDO 1RUPDWLYLGDG UHODWLYD DO SURFHGLPLHQWR SHQDO
HO yGLJR GH 3URFHGLPLHQWR 3HQDO HO yGLJR GH ,Q 0RGL¿FDFLRQHV DO SURFHGLPLHQWR GH H[WLQFLyQ
IDQFLD $GROHVFHQFLD ODV UHJODV VREUH ([WLQFLyQ GH GHO GRPLQLR
'RPLQLR VH GLFWDQ RWUDV GLVSRVLFLRQHV HQ PDWHULD 5HIRUPDV DO yGLJR GH OD ,QIDQFLD OD $GR
GH VHJXULGDG OHVFHQFLD
%RJRWi ' QRYLHPEUH GH 'HEHUHV SDUD DXWRULGDGHV RUJDQL]DFLRQHV
+RQRUDEOH 6HQDGRU S~EOLFDV SULYDGDV
('8$5'2 (15Ë48(= 0$$ 9LDELOLGDG RQVWLWXFLRQDO
3UHVLGHQWH 7LSR GH OH
RPLVLyQ 3ULPHUD RQVWLWXFLRQDO 3HUPDQHQWH 'LVSRVLFLRQHV SHQDOHV
6HQDGR GH OD 5HS~EOLFD 1RUPDWLYLGDG UHODWLYD DO SURFHGLPLHQWR SHQDO
LXGDG 0RGL¿FDFLRQHV DO SURFHGLPLHQWR GH H[WLQFLyQ
GHO GRPLQLR
$VXQWR 3RQHQFLD SDUD SULPHU DO GHEDWH 3URHF
WR GH OH Q~PHUR GH 6HQDGR 5HIRUPDV DO yGLJR GH OD ,QIDQFLD OD $GR
OHVFHQFLD
3DODEUDV FODYH VHJXULGDG FLXGDGDQD SURFHGL 'HEHUHV SDUD DXWRULGDGHV RUJDQL]DFLRQHV
PLHQWR SHQDO H[WLQFLyQ GHO GRPLQLR S~EOLFDV SULYDGDV
,QVWLWXFLRQHV FODYH )LVFDOtD *HQHUDO GH OD 1DFLyQ $QiOLVLV GHO SURHFWR HQ HO PDUFR GH ODV SR
3ROLFtD 1DFLRQDO ,QVWLWXWR 1DFLRQDO 3HQLWHQFLDULR OtWLFDV FULPLQDO GH VHJXULGDG FLXGDGDQD LQIDQFLD
DUFHODULR ± ,13( DGROHVFHQFLD FRQYHQLHQFLD
1RUPDV FODYH yGLJR GH 3URFHGLPLHQWR 3HQDO (O SUREOHPD GH SROtWLFD S~EOLFD
yGLJR 3HQDO /H GH /H GH 3ROtWLFD GH VHJXULGDG FLXGDGDQD
/H GH 'HFUHWR GH
3ROtWLFD FULPLQDO
5HVSHWDGR VHxRU 3UHVLGHQWH 3ROtWLFD GH ,QIDQFLD DGROHVFHQFLD
'H FRQIRUPLGDG FRQ OD GHVLJQDFLyQ TXH QRV KLFLH 9LDELOLGDG ¿VFDO
UD OD 0HVD 'LUHFWLYD GH OD RPLVLyQ 3ULPHUD RQVWL
WXFLRQDO 3HUPDQHQWH GHO 6HQDGR SUHVHQWDPRV OD 3R 3ROtWLFD GH RUGHQDPLHQWR MXUtGLFR
QHQFLD SDUD SULPHU GHEDWH DO 3URHFWR GH OH Q~PHUR 3OLHJR GH PRGL¿FDFLRQHV
GH SRU PHGLR GH OD FXDO VH UHIRUPDQ HO 7H[WR FRPSOHWR FRQ ODV PRGL¿FDFLRQHV SUR
yGLJR 3HQDO HO yGLJR GH 3URFHGLPLHQWR 3HQDO HO SXHVWDV
yGLJR GH ,QIDQFLD $GROHVFHQFLD ODV UHJODV VREUH RQFHSWR
([WLQFLyQ GH 'RPLQLR VH GLFWDQ RWUDV GLVSRVLFLRQHV 3URSRVLFLyQ
HQ PDWHULD GH VHJXULGDG ,QWURGXFFLyQ
/D SRQHQFLD VH HVWUXFWXUD GH OD VLJXLHQWH PDQHUD (O *RELHUQR 1DFLRQDO D WUDYpV GH ORV 0LQLVWURV
,QWURGXFFLyQ GHO ,QWHULRU GH -XVWLFLD GH 'HIHQVD 1DFLRQDO OD
3. 3iJLQD 0LpUFROHV GH QRYLHPEUH GH *$(7$ '(/ 21*5(62
)LVFDOtD *HQHUDO GH OD 1DFLyQ SUHVHQWDURQ D FRQVLGH 1RUPDWLYLGDG UHODWLYD DO 3URFHGLPLHQWR
UDFLyQ GHO RQJUHVR GH OD 5HS~EOLFD HO 3URHFWR GH 3HQDO
OH Q~PHUR GH SRU PHGLR GH OD FXDO VH UH (Q HO VHJXQGR FDStWXOR FRPSXHVWR SRU DU
IRUPDQ HO yGLJR 3HQDO HO yGLJR GH 3URFHGLPLHQ WtFXORV VH UH¿HUH D ODV UHIRUPDV GH FDUiFWHU SURFHGL
WR 3HQDO HO yGLJR GH ,QIDQFLD $GROHVFHQFLD ODV PHQWDO SHQDO SUHYLVWDV HQ ODV /HHV yGLJR GH
UHJODV VREUH ([WLQFLyQ GH 'RPLQLR VH GLFWDQ RWUDV 3URFHGLPLHQWR 3HQDO ± 33 4. SRU PHGLR GH
GLVSRVLFLRQHV HQ PDWHULD GH VHJXULGDG HQ DGHODQWH OD FXDO VH UHIRUPDQ SDUFLDOPHQWH ODV /HHV GH
HO 3URHFWR GH GH VH DGRSWDQ PH
/D H[SRVLFLyQ GH PRWLYRV TXH UHVSDOGD DO SURHF GLGDV SDUD OD SUHYHQFLyQ UHSUHVLyQ GH OD DFWLYLGDG
WR WLHQH FRPR DUJXPHQWR FHQWUDO SDUD VX DSUREDFLyQ GHOLFWLYD GH HVSHFLDO LPSDFWR SDUD OD FRQYLYHQFLD
OD QHFHVLGDG GH SUHYHQLU HQIUHQWDU HO WHUURULVPR VHJXULGDG FLXGDGDQD 5. OD FULPLQDOLGDG RUJDQL]DGD 3DUD HOOR HO (VWDGR VH KD 'H ODV GLVSRVLFLRQHV KD GRV DUWtFXORV QXHYRV (O
SURSXHVWR DOFDQ]DU FXDWUR REMHWLYRV SUHYLVWRV HQ OD DUWtFXOR DGLFLRQD XQD GLVSRVLFLyQ DO 33 VREUH HO DQi
SROtWLFD GH VHJXULGDG DGRSWDGD SRU HO *RELHUQR 1D OLVLV GH OD FRQIRUPDFLyQ R SHUWHQHQFLD D EDQGDV R UHGHV
FLRQDO (OLPLQDU OD LPSXQLGDG /XFKDU FRQWUD FULPLQDOHV X RUJDQL]DFLRQHV GHOLQFXHQFLDOHV SRU VX SDUWH
ORV DUWtFXORV HVWDEOHFHQ PHFDQLVPRV DGLFLRQDOHV
OD FULPLQDOLGDG RUJDQL]DGD HO WHUURULVPR ,QFUH
SDUD OD SURWHFFLyQ GH WHVWLJRV FRPR PDQWHQHU RFXOWR VX
PHQWDU OD HIHFWLYLGDG GHO SURFHVR SHQDO OD H[WLQFLyQ GRPLFLOLR R OD SURKLELFLyQ GH VHU IRWRJUD¿DGRV
GHO GRPLQLR OD UHVSRQVDELOLGDG MXYHQLO 9LQ
FXODU D OD FRPXQLGDG HQ OD SUHYHQFLyQ GHO GHOLWR HQ /RV DUWtFXORV PRGL¿FDQ OD /H (O DU
FRQGLFLRQHV GH VHJXULGDG FRQ SOHQR UHVSHWR GH VXV WtFXOR HVWDEOHFH QXHYDV FLUFXQVWDQFLDV TXH GHEHUiQ
YDORUDU ORV MXHFHV SDUD HIHFWRV GH GHWHUPLQDU VL ³OD OLEHU
GHUHFKRV IXQGDPHQWDOHV
WDG GHO LPSXWDGR UHVXOWD SHOLJURVD SDUD OD VHJXULGDG GH
$ FRQWLQXDFLyQ VH SUHVHQWD HO HVWXGLR TXH VH KD OD FRPXQLGDG´ XVR GH DUPDV GH IXHJR DUPDV EODQFDV
KHFKR GH HVWH SURHFWR GLYLGLGR HQ VHLV SDUWHV YHKtFXORV R SHUWHQHQFLD D RUJDQL]DFLRQHV FULPLQDOHV 6. 'HVFULSFLyQ GHO SURHFWR (VWXGLR GH YLDELOLGDG (Q HO DUWtFXOR VH DXWRUL]D OD GHWHQFLyQ GRPLFLOLDULD
FRQVWLWXFLRQDO $QiOLVLV GHO SURHFWR GHVGH ODV SR GH TXLpQHV KDDQ FRPHWLGR GHOLWRV GH ³)DEULFDFLyQ WUi
OtWLFDV FULPLQDO GH VHJXULGDG FLXGDGDQD $QiOLVLV ¿FR SRUWH GH DUPDV GH IXHJR R PXQLFLRQHV GH XVR
GH ORV DUJXPHQWRV GH OD H[SRVLFLyQ GH PRWLYRV SHUVRQDO FXDQGR FRQFXUUD FRQ HO GHOLWR GH FRQFLHUWR
(YDOXDFLyQ GH YLDELOLGDG ¿VFDO RKHUHQFLD GHO SDUD GHOLQTXLU« R ORV LPSXWDGRV UHJLVWUHQ VHQWHQFLDV
SURHFWR FRQ OD SROtWLFD GH RUGHQDPLHQWR MXUtGLFR FRQGHQDWRULDV YLJHQWHV SRU ORV PLVPRV GHOLWRV )DEUL
)LQDOPHQWH VH HPLWH FRQFHSWR VH KDFH OD SURSRVL FDFLyQ WUi¿FR SRUWH GH DUPDV PXQLFLRQHV GH XVR
FLyQ FRUUHVSRQGLHQWH SULYDWLYR GH ODV )XHU]DV $UPDGDV´
'HVFULSFLyQ GHO 3URHFWR GH OH Q~PHUR 6HLV DUWtFXORV H[WLHQGHQ SOD]RV SDUD OD UHDOL
GH 6HQDGR ]DFLyQ GH DOJXQRV SURFHGLPLHQWRV R YLJHQFLD GH
DOJXQDV DFWXDFLRQHV FRPR ODV yUGHQHV GH FDSWX
(O SURHFWR REMHWR GH DQiOLVLV VH SXHGH GLYLGLU UD DUWtFXORV 7. 2FKR WLHQGHQ D
HQ ORV FLQFR FDStWXORV TXH OR FRPSRQHQ 'LVSR IDFLOLWDU OD LQYHVWLJDFLyQ HO UHFDXGR GH HOHPHQ
VLFLRQHV SHQDOHV 1RUPDWLYLGDG UHODWLYD DO 3URFH WRV PDWHULDOHV SUREDWRULRV HYLGHQFLD ItVLFD DP
GLPLHQWR 3HQDO 0RGL¿FDFLRQHV DO SURFHGLPLHQWR SOLDQGR ODV FDXVDOHV SDUD VX HPSOHR HOLPLQDQGR
GH H[WLQFLyQ GHO GRPLQLR 5HIRUPDV DO yGLJR GH UHVWULFFLRQHV GH RUGHQ IRUPDO DUWtFXORV
OD ,QIDQFLD OD $GROHVFHQFLD 'HEHUHV SDUD DX 8. GRV DUWtFXORV DGLFLRQDQ
WRULGDGHV RUJDQL]DFLRQHV S~EOLFDV SULYDGDV 6H QXHYDV PRGDOLGDGHV GH ÀDJUDQFLD PRGL¿FDQ ORV
DQH[D D OD SUHVHQWH SRQHQFLD HO FXDGUR FRPSDUDWLYR EHQH¿FLRV SRU DFHSWDFLyQ GH FDUJR HQ HVWD FLUFXQV
HQWUH OD QRUPDWLYLGDG YLJHQWH HO SURHFWR WDQFLD DUWtFXORV 9. 'LVSRVLFLRQHV SHQDOHV /RV DUWtFXORV VH UH¿HUHQ D DO
(Q HO SULPHU FDStWXOR GHO SURHFWR VH UH¿HUH D JXQDV JDUDQWtDV SURFHVDOHV FUHDFLyQ GH MXHFHV GH
UHIRUPDV HQ PDWHULD SHQDO 'H ORV DUWtFXORV TXH JDUDQWtD DPEXODQWHV FRQWURO SRVWHULRU D OD H[FHSFLyQ
OR FRPSRQHQ VRQ GLVSRVLFLRQHV QXHYDV 'H HOODV GH FRQWDU FRQ XQD RUGHQ HVFULWD SDUD SURFHGHU DO UH
GRV VRQ QXHYRV WLSRV SHQDOHV WUi¿FR GH PHQRUHV GH JLVWUR DOODQDPLHQWR DXWRUL]DFLyQ MXGLFLDO SDUD GL
HGDG DUWtFXOR ƒ FRQIRUPDFLyQ FRODERUDFLyQ FRQ IXQGLU SRU ORV PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ OD RUGHQ GH
FDSWXUD UHVSRQVDELOLGDG SRU OD GHPRUD HQ OD GH¿QL
RUJDQL]DFLRQHV FULPLQDOHV DUWtFXOR 10. GRV VH UHOD
FLyQ GH OD OLEHUWDG FXDQGR FHVH OD RUGHQ GH UHFOXVLyQ
FLRQDQ FRQ VLVWHPDV GH LQIRUPDFLyQ FRRUGLQDFLyQ R SDUD GHFLGLU OD OLEHUWDG SURYLVLRQDO 12. (Q HO DUWtFXOR D OD GHWHQFLyQ SUHYHQWLYD D OD REOLJDFLyQ GH FXVWR
VH GHURJD HO DUWtFXOR % GHO yGLJR 3HQDO TXH GLD DO SURFHGLPLHQWR GH UHFOXVLyQ DUWtFXORV
FRQVDJUD XQD DJUDYDFLyQ SXQLWLYD DO GHOLWR GH ³8VR 13. ORV DUWtFXORV PRGL¿FDQ FRPSHWHQFLDV
FRQVWUXFFLyQ FRPHUFLDOL]DFLyQ R WHQHQFLD GH VH HQ HO FRQRFLPLHQWR GH DOJXQRV GHOLWRV HQ HO HMHUFL
PLVXPHUJLEOHV R VXPHUJLEOHV´ FLR GHO FRQWURO GH JDUDQWtDV ORV DUWtFXORV
/RV RWURV DUWtFXORV LQWURGXFHQ PRGL¿FDFLRQHV KDFHQ FDPELRV WHQGLHQWHV D DUPRQL]DU ODV GLIHUHQWHV
HQWUH HOODV QXHYDV FDXVDOHV GH DJUDYDFLyQ SXQLWL QRUPDV )LQDOPHQWH HO DUWtFXOR UHFRQRFH H[SUH
YD HQ GLIHUHQWHV GHOLWRV DUWtFXORV ƒ ƒ 14. VDPHQWH HO GHUHFKR GH OD YtFWLPD R VX DSRGHUDGR GH
DXPHQWRV GH SHQD R FDPELR GH OD PLVPD GH PXOWD D VROLFLWDU OD PHGLGD GH DVHJXUDPLHQWR
SULVLyQ DUWtFXORV ƒ 15. FHUFD GH 0RGL¿FDFLRQHV DO SURFHGLPLHQWR GH H[WLQ
FDPELRV HQ OD GHVFULSFLyQ WtSLFD GH DOJXQDV FRQGXF FLyQ GHO GRPLQLR
WDV DUWtFXORV ƒ 16. DUWtFXORV FRQIRUPDQ HO DStWXOR (Q HVWD VHF
DUWtFXORV UHODFLRQDGRV FRQ VLVWHPDV GH LQIRUPDFLyQ FLyQ VH KDFHQ PRGL¿FDFLRQHV VLJQL¿FDWLYDV DO SUR
FRRSHUDFLyQ DUWtFXORV ƒ ƒ ƒ 18. *$(7$ '(/ 21*5(62 0LpUFROHV GH QRYLHPEUH GH 3iJLQD
³SRU OD FXDO VH GHURJD OD /H GH VH HVWD 3RU VX SDUWH OD 6XSHULQWHQGHQFLD GH 9LJLODQFLD
EOHFHQ ODV UHJODV TXH JRELHUQDQ OD H[WLQFLyQ GH GR 6HJXULGDG 3ULYDGD SRGUi VDQFLRQDU D OD HPSUHVD TXH
PLQLR´ 19. SDUWLFXODUPHQWH HQ ORV VLJXLHQWHV DUWtFXORV QR UHSRUWH OD SUHVHQFLD GH YHKtFXORV DEDQGRQDGRV
VXSULPH XQD FDXVDO GH H[WLQFLyQ GHO GRPLQLR 21. FDPELD HO SURFHVR GH QRWL¿FDFLyQ GH DIHFWDGRV 6H H[LJH D ORV LQWHUYHQWRUHV GH FRQWUDWRV HVWDWDOHV
SRU OD DFFLyQ 22. UDGLFD HO FRQRFLPLHQWR GH OD DF D ODV FRPSDxtDV GH WHOHFRPXQLFDFLRQHV DGRSWDU PH
FLyQ HQ ORV MXHFHV SHQDOHV GHO FLUFXLWR OD VHJXQGD GLGDV SDUD HYLWDU TXH ORV UHFXUVRV GHO FRQWUDWR R ORV
LQVWDQFLD HQ ORV WULEXQDOHV 23. UHHVWUXFWXUD OD IDVH HTXLSRV VXPLQLVWUDGRV VHDQ HPSOHDGRV SDUD DFWLYLGD
LQLFLDO UHJXOD ODV PHGLGDV FDXWHODUHV 24. VH UHV GHV GHOLFWLYDV DUWtFXORV 25. WULQJHQ ORV WLHPSRV GH QRWL¿FDFLyQ HO SURFHGLPLHQ
/RV HVWDEOHFLPLHQWRV GH FRPHUFLR ORV HVWDEOHFL
WR D GRV DXGLHQFLDV 26. VROR VH SHUPLWH HO WUiPLWH GH
LQFLGHQWHV SDUD OD RSRVLFLyQ GH WHUFHURV GH EXHQD IH 27. PLHQWRV HGXFDWLYRV GHEHUiQ YHODU SRU TXH QR VH XVHQ
RUGHQD HO GHVDUUROOR GH XQ SURWRFROR SDUD HVWH FDSXFKDV X RWURV REMHWRV TXH LPSLGDQ YHU HO URVWUR
WLSR GH LQYHVWLJDFLRQHV 28. SUHYp OD DVLJQDFLyQ GH FRQ ODV H[FHSFLRQHV OHJDOHV FRQVWLWXFLRQDOHV SUH
XQ Q~PHUR GH UDGLFDFLyQ 30. (Q FXDQWR D OD HIHFWLYLGDG GH OD DFFLyQ HVWDEOH )LQDOPHQWH ORV HVWDEOHFLPLHQWRV GH FRPHUFLR GH
FH TXH HO SDUWLFXODU GH EXHQD IH GHEHUi SUREDU OD OH EHUiQ DGRSWDU SODQHV GH FRQWLQJHQFLD IUHQWH D HYHQ
JLWLPLGDG GH VX RSRVLFLyQ OD OLFLWXG GHO ELHQ DVt WRV GH WHUURULVPR DUWtFXOR 31. HO VLVWHPD ¿QDQFLH
PLVPR HOLPLQD HO OLVWDGR GH GHOLWRV TXH SHUPLWHQ VX UR GHEHUi JDUDQWL]DU HO UHJLVWUR GH ODV SHUVRQDV TXH
HMHUFLFLR DUWtFXOR 32. SHUPLWH OD SUXHED WUDVODGDGD DFFHGDQ D VXV LQVWDODFLRQHV SDUD SUHYHQLU HO ÀHWHR
DUWtFXOR 35. 9LDELOLGDG RQVWLWXFLRQDO
KDFH REOLJDWRULR HO VXPLQLVWUR GH LQIRUPDFLyQ D OD $ FRQWLQXDFLyQ VH KDUi XQ EUHYH DQiOLVLV GH OD
)LVFDOtD SRU SDUWH GH ODV HQWLGDGHV GH FDWDVWUR OD FRQVWLWXFLRQDOLGDG GHO SURHFWR GHO UHVSDOGR GH
8,$) DUWtFXOR 36. OD MXULVSUXGHQFLD FRQVWLWXFLRQDO D DOJXQRV GH ORV
)LQDOPHQWH VH DGRSWDQ PHGLGDV VREUH OD DGMXGLFD DUWtFXORV
FLyQ GH ELHQHV EDOGtRV TXH KDDQ VLGR XWLOL]DGRV SDUD 7LSR GH OH
DFWLYLGDGHV LOtFLWDV ODV FDXVDOHV GH UHYRFDFLyQ GH OD
PLVPD DUWtFXORV 37. /RV DUWtFXORV (QWHQGHPRV TXH HO SURHFWR WDQWR SRU VX FRQWHQL
DUPRQL]DQ ODV GLVSRVLFLRQHV FRQ HO 33 HVWDEOH GR WLHQH HO FDUiFWHU GH OH RUGLQDULD
FHQ HO UpJLPHQ GH WUDQVLFLyQ 'LVSRVLFLRQHV SHQDOHV
5HIRUPDV DO yGLJR GH OD ,QIDQFLD OD 'HEHUHV GH OD 3ROLFtD 1DFLRQDO
$GROHVFHQFLD /DV QRUPDV TXH DWULEXHQ D OD 3ROLFtD 1DFLRQDO
(O yGLJR GH ,QIDQFLD $GROHVFHQFLD HV PRGL¿ GHEHUHV HVSHFLDOHV HQ UHODFLyQ FRQ OD YLJLODQFLD GH
FDGR SRU ORV DUWtFXORV GH HVWH FDStWXOR (Q ORV DU SHUVRQDV TXH VH HQFXHQWUDQ HQ GHWHQFLyQ GRPLFLOLD
WtFXORV GD FRPSHWHQFLD D OD 3ROLFtD 1D ULD R EDMR YLJLODQFLD HOHFWUyQLFD DTXHOODV TXH FUHDQ
FLRQDO SDUD RUGHQDU HO FLHUUH GH HVWDEOHFLPLHQWRV SRU UHJLVWURV QDFLRQDOHV HQ PDWHULD GH yUGHQHV GH FDSWX
LQIULQJLU QRUPDV UHODFLRQDGDV FRQ PHQRUHV KDFHU HO UD VDOYRFRQGXFWRV WLHQHQ VX IXQGDPHQWR FRQVWLWX
FRQWURO H[WHUQR H LQWHUQR GH ORV FHQWURV GH GHWHQFLyQ FLRQDO HQ HO DUWtFXOR GH OD RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD
GH PHQRUHV DGROHVFHQWHV VDQFLRQDU ODV FRQWUD TXH H[SUHVDPHQWH VHxDOD TXH D GLFKD LQVWLWXFLyQ OH
YHQFLRQHV GH SROLFtD FRPHWLGDV SRU DGROHVFHQWHV FRUUHVSRQGH ³HO PDQWHQLPLHQWR GH ODV FRQGLFLRQHV
(Q HO DUWtFXOR VH H[LJH TXH ORV FHQWURV GH GH QHFHVDULDV SDUD HO HMHUFLFLR GH ORV GHUHFKRV OLEHU
WHQFLyQ WHQJDQ DWHQFLyQ HVSHFLDOL]DGD TXH DGRSWHQ WDGHV S~EOLFDV SDUD DVHJXUDU TXH ORV KDELWDQWHV
PHGLGDV SDUD SUHYHQLU OD IXJD GH ORV MyYHQHV PHQR GH RORPELD FRQYLYDQ HQ SD]´
UHV /RV DUWtFXORV D PRGL¿FDQ HO SURFHGLPLHQWR UHDFLyQ GH QXHYRV WLSRV SHQDOHV
IXVLRQDQGR OD VDQFLyQ GH DPRQHVWDFLyQ FRQ OD GH LP
SRVLFLyQ GH UHJODV HOLPLQDQGR OD REOLJDFLyQ GH YHUL /RV WLSRV SHQDOHV TXH VH FUHDQ HQ HO SURHFWR HQ
¿FDU OD YLQFXODFLyQ GHO PHQRU DO VLVWHPD HGXFDWLYR FXHQWUDQ VXVWHQWR HQ HO DUWtFXOR FRQVWLWXFLRQDO TXH
SHUPLWLHQGR TXH XQ SURIHVLRQDO FRQ HVSHFLDOL]DFLyQ HVWDEOHFH ORV GHUHFKRV IXQGDPHQWDOHV GH ORV QLxRV
HQ SVLFRORJtD LQIDQWLO SUDFWLTXH HO WHVWLPRQLR GH PH HQ HO FDVR GHO GHOLWR GH WUi¿FR GH PHQRUHV GH HGDG
QRUHV HOLPLQDQGR HO OtPLWH GH DxRV SDUD GDU SRU 3RU VX SDUWH HO WUi¿FR GH PHGLFDPHQWRV HV XQ GH
FXPSOLGD OD VDQFLyQ GH GHWHQFLyQ TXH OH KDD VLGR VDUUROOR GHO DUWtFXOR GH OD RQVWLWXFLyQ VHJ~Q HO
LPSXHVWD D XQ PHQRU GH HGDG FXDO ³QR VH SRGUiQ GHVWLQDU QL XWLOL]DU ORV UHFXUVRV
$Vt PLVPR VH UHGXFH D DxRV OD HGDG SDUD OD GH ODV LQVWLWXFLRQHV GH OD 6HJXULGDG 6RFLDO SDUD ¿QHV
SULYDFLyQ GH OD OLEHUWDG HQ FHQWUR GH DWHQFLyQ HVSH GLIHUHQWHV D HOOD´
FLDOL]DGD DUWtFXOR 38. /D FRQVDJUDFLyQ GHO GHOLWR GH SHUWHQHQFLD D EDQGD
'HEHUHV SDUD DXWRULGDGHV RUJDQL]DFLRQHV DUPDGD VH IXQGD HQWUH RWUDV QRUPDV HQ HO FXPSOL
S~EOLFDV SULYDGDV PLHQWR GH ORV ¿QHV GHO (VWDGR HQWUH ORV TXH VH GHVWD
6H IDFXOWD D OD 6XSHULQWHQGHQFLD GH 6RFLHGDGHV FD HO ³DVHJXUDU OD FRQYLYHQFLD SDFt¿FD OD YLJHQFLD
SDUD LPSRQHU VDQFLRQHV D ODV SHUVRQDV MXUtGLFDV GH XQ RUGHQ MXVWR´ $Vt PLVPR HQ HO PLVPR DUWtFXOR
FXDQGR HVWD GLUHFWDPHQWH R FRQ FRQVHQWLPLHQWR GH ƒ VH GHFODUD TXH ³O@DV DXWRULGDGHV GH OD 5HS~EOLFD
ORV DGPLQLVWUDGRUHV SHUPLWD OD DSRORJtD GHO WHUURULV HVWiQ LQVWLWXLGDV SDUD SURWHJHU D WRGDV ODV SHUVRQDV
PR FRODERUH FRQ RUJDQL]DFLRQHV FULPLQDOHV HVFRQ UHVLGHQWHV HQ RORPELD HQ VX YLGD KRQUD ELHQHV
GD ELHQHV GHULYDGRV GH RULJHQ LOtFLWRV R VHD XWLOL]DGD FUHHQFLDV GHPiV GHUHFKRV OLEHUWDGHV´
SDUD OD FRPLVLyQ GH DOJXQRV GHOLWRV FRPR H[WRUVLyQ (O WLSR SHQDO SURSXHVWR VLJXH OD WHQGHQFLD LQWHU
DUWtFXOR 40. 3iJLQD 0LpUFROHV GH QRYLHPEUH GH *$(7$ '(/ 21*5(62
SURIXQGD WUDGLFLyQ FRQVWLWXFLRQDO GH SURWHFFLyQ GH /DV GHPiV QRUPDV GH FDUiFWHU SHQDO EXVFDQ PH
ORV GHUHFKRV IXQGDPHQWDOHV FRPR $OHPDQLD )UDQ MRUDU OD WpFQLFD OHJLVODWLYD OOHQDU YDFtRV GH SXQL
ELOLGDG (VWDV VRQ FRQVHFXHQFLD GH OD SRWHVWDG GHO
FLD ,WDOLD (VSDxD OHJLVODGRU HQ PDWHULD SXQLWLYD UHFRQRFLGD SRU OD
$UWtFXOR GHO 3Q GH $OHPDQLD RQIRUPDFLyQ GH DVR
RUWH RQVWLWXFLRQDO VHxDODGD HQ GLYHUVDV 6HQWHQ
FLDFLRQHV WHUURULVWDV 41. 4XLHQ IXQGH XQD DVRFLDFLyQ FXRV FLDV FRPR OD GH
REMHWLYRV R DFWLYLGDGHV HVWpQ RULHQWDGRV D FRPHWHU 1RUPDWLYLGDG UHODWLYD DO 3URFHGLPLHQWR
$VHVLQDWR KRPLFLGLR R JHQRFLGLR †† R D 42. 3HQDO
+HFKRV SXQLEOHV FRQWUD OD OLEHUWDG SHUVRQDO HQ ORV FD 6HJ~Q LQIRUPDFLyQ VXPLQLVWUDGD SRU HO *RELHUQR
VRV GHO † D R GHO † E R
+HFKRV SXQLEOHV VHJ~Q HO † D R KHFKRV SXQLEOHV TXH 1DFLRQDO ORV VLJXLHQWHV WHPDV IXHURQ YDOLGDGRV IUHQWH D
FRQVWLWXHQ XQ SHOLJUR S~EOLFR HQ ORV FDVRV GH ORV †† D GLIHUHQWHV SURQXQFLDPLHQWRV GH OD RUWH RQVWLWXFLRQDO
F R LQFLVR ƒ D ƒ GHO † LQFLVR ƒ D ƒ GHO † TXH JDUDQWL]DQ VX DGHFXDFLyQ DO WH[WR FRQVWLWXFLRQDO
LQFLVR ƒ D ƒ GH ORV †† R LQFLVR ƒ ƒ R ƒ 3ULYDFLyQ GH OD OLEHUWDG
GHO † E LQFLVR ƒ R ƒ R GHO † F LQFLVR ƒ D ƒ R TXLHQ (Q UHODFLyQ FRQ OD SULYDFLyQ GH OD OLEHUWDG VH WXYR
SDUWLFLSH HQ WDO DVRFLDFLyQ FRPR PLHPEUR VHUi FDVWLJDGR
FRQ SHQD SULYDWLYD GH OD OLEHUWDG GH XQR KDVWD GLH] DxRV HQ FXHQWD OD 6HQWHQFLD GH SDUD FRQVHUYDU
43. 6L HO DXWRU SHUWHQHFH D ORV FDEHFLOODV R DXWRUHV PHGLD HQ FDEH]D GHO -XH] GH RQWURO GH *DUDQWtDV OD GHFL
WRV HQWRQFHV VH UHFRQRFHUi SHQD SULYDWLYD GH OD OLEHUWDG VLyQ VREUH OD UHVWULFFLyQ GH OD OLEHUWDG GHO LPSXWDGR
QR LQIHULRU D WUHV DxRV RPSHWHQFLD GH ORV MXHFHV GH JDUDQWtDV
44. 4XLHQ DSRH D XQD DVRFLDFLyQ GH ODV GHVFULWDV HQ HO LQFL
VR ƒ R KDJD SURSDJDQGD D IDYRU GH HOOD VHUi FDVWLJDGR FRQ
(Q UHODFLyQ FRQ OD FRPSHWHQFLD QDFLRQDO GH ORV
SHQD SULYDWLYD GH OD OLEHUWDG GH VHLV PHVHV KDVWD FLQFR DxRV -XHFHV GH RQWURO GH *DUDQWtDV VH WXYLHURQ HQ FXHQWD
45. (O WULEXQDO SXHGH GLVPLQXLU OD SHQD VHJ~Q VX FULWHULR ODV 6HQWHQFLDV GH GH TXH QR
† LQFLVR ƒ 46. SDUD ORV SDUWtFLSHV FXD FXOSD VHD PHQRU HVWDEOHFHQ UHVWULFFLRQHV HQ OD PDWHULD VLPSOHPHQWH
FXD FRODERUDFLyQ VHD GH LPSRUWDQFLD LQIHULRU HQ ORV HQIDWL]DQ OD QHFHVLGDG HQ OD LQWHUYHQFLyQ GHO PLVPR
FDVRV GH ORV LQFLVRV ƒ ƒ /tPLWHV GHO DOODQDPLHQWR GHO UHJLVWUR
47. (O † LQFLVR ƒ ULJH HQ OR SHUWLQHQWH
48. $GLFLRQDOPHQWH D OD SHQD SULYDWLYD GH OD OLEHUWDG GH SRU 5HVSHFWR D ORV OtPLWHV GHO UHJLVWUR VH WXYR HQ
OR PHQRV VHLV PHVHV HO 7ULEXQDO SXHGH GHQHJDU OD FDSDFL FXHQWD OR VHxDODGR HQ OD 6HQWHQFLD GH
GDG GH RFXSDU FDUJRV S~EOLFRV OD FDSDFLGDG GH REWHQHU 'HUHFKRV GH ODV YtFWLPDV
GHUHFKRV HPDQDGRV GH HOHFFLRQHV S~EOLFDV † LQFLVR ƒ 49. 6H KDFH HO UHFRQRFLPLHQWR GH ORV GHUHFKRV GH ODV YtF
50. (Q ORV FDVRV GH ORV LQFLVRV ƒ ƒ HO 7ULEXQDO SXHGH RU
GHQDU VXMHFLyQ D YLJLODQFLD GH OD DXWRULGDG † LQFLVR Oƒ 51. WLPDV GH FRQIRUPLGDG FRQ OD 6HQWHQFLD GH
$UWtFXOR GHO 3Q IUDQFpV RQVWLWXH LJXDOPHQWH XQ $PSOLDFLyQ GH ORV WpUPLQRV GH OD RUGHQ GH
DFWR GH WHUURULVPR HO KHFKR GH SDUWLFLSDU HQ XQ JUXSR IRUPD FDSWXUD DOODQDPLHQWRV UHJLVWURV H LQWHUFHSWDFLRQHV
GR R HQ XQ DFXHUGR HVWDEOHFLGR SDUD OD SUHSDUDFLyQ FDUDFWH (Q FXDQWR D OD DPSOLDFLyQ GH ORV WpUPLQRV GH OD
UL]DGD SRU XQR R YDULRV KHFKRV PDWHULDOHV GH DOJXQR GH ORV RUGHQ GH FDSWXUD ORV DOODQDPLHQWRV UHJLVWURV ODV
DFWRV WHUURULVWDV PHQFLRQDGRV HQ ORV DUWtFXORV DQWHULRUHV
LQWHUFHSWDFLRQHV OD RUWH RQVWLWXFLRQDO QR VH KD SUR
$UWtFXOR ELV GHO 3Q LWDOLDQR $VVRFLD]LRQL FRQ ¿QDOLWD¶
GL WHUURULVPR H GL HYHUVLRQH GHOO¶RUGLQH GHPRFUDWLFR KLXQ
QXQFLDGR VREUH HO WHPD VLQR VRODPHQWH GH OD QHFHVL
TXH SURPXRYH FRVWLWXLVFH RUJDQL]]D R GLULJH DVVRFLD]LRQL GDG GH LQWHUYHQFLyQ GHO -XH] GH RQWURO GH *DUDQWtDV
FKH VL SURSRQJRQR LO FRPSLWR GL DWWL GL YLROHQ]D FRQ ¿QL GL 6LQ HPEDUJR VH WXYR HQ FXHQWD HO HVWDEOHFLPLHQWR
HYHUVLRQH GHOO¶RUGLQH GHPRFUDWLFR H¶SXQLWR FRQ OD UHFOXVLRQH GH WpUPLQRV SDUD QR GHMDU HQ XQD VLWXDFLyQ GH LQ
GD VHWWH D TXLQGLFL DQQL KLXQTXH SDUWHFLSD D WDOL DVVRFLD VHJXULGDG MXUtGLFD D OD SHUVRQD IUHQWH D OD FXDO VH OH
]LRQL H¶SXQLWR FRQ OD UHFOXVLRQH GD TXDWWUR D RWWR DQQL $VR DSOLFDQ GLFKDV PHGLGDV
FLDFLRQHV FRQ ¿QDOLGDG GH WHUURULVPR DIHFWDFLyQ GHO RUGHQ
GHPRFUiWLFR XDOTXLHU SHUVRQD TXH SURPXHYH FRQVWLWXH 0RGL¿FDFLRQHV DO SURFHGLPLHQWR GH H[WLQ
RUJDQL]D R GLULJH ODV DVRFLDFLRQHV TXH SURPXHYHQ OD UHDOL]D FLyQ GHO GRPLQLR
FLyQ GH DFFLRQHV FRQ HO ¿Q GH DIHFWDU HO RUGHQ GHPRFUiWLFR 6REUH HO SDUWLFXODU HO *RELHUQR 1DFLRQDO LQIRUPy
VHUi VDQFLRQDGR FRQ SULVLyQ GH VLHWH D TXLQFH DxRV ¿QDV GH TXH ORV FDPELRV HQ OD H[WLQFLyQ GHO GRPLQLR WXYLHURQ
OD YLROHQFLD FRQ GHO HYHUVLRQH GHO H GHPRFUiWLFR FDVWLJDGR SRU REMHWR IDFLOLWDU HO SURFHGLPLHQWR SHUR VLHPSUH VH
RUGHQ FRQ HO FRQ¿QDPLHQWR D SDUWLU GHO VLHWH D TXLQFH DxRV
XDOTXLHU SHUVRQD SDUWLFLSD HQ WDOHV DVRFLDFLRQHV VHUi FDVWL WXYLHURQ HQ FXHQWD ODV SDXWDV FRQVWLWXFLRQDOHV VREUH
JDGR FRQ SULVLyQ HQWUH FXDWUR RFKR DxRV 7UDGXFFLyQ OLEUH@ HVWD DFFLyQ WDOHV FRPR HO UHVSHWR DO GHELGR SURFHVR
$UWtFXOR $FWRV GH FRODERUDFLyQ@ GHO GHUHFKR GH GHIHQVD VHJ~Q OD 6HQWHQFLD 7 GH
6HUi FDVWLJDGR FRQ ODV SHQDV GH SULVLyQ GH FLQFR D GLH] HO UHVSHWR GHO GHUHFKR D OD SURSLHGDG GH DFXHU
DxRV PXOWD GH GLHFLRFKR D YHLQWLFXDWUR PHVHV HO TXH GR D OD 6HQWHQFLD GH OD QHFHVLGDG GH GH
OOHYH D FDER UHFDEH R IDFLOLWH FXDOTXLHU DFWR GH FRODER FUHWDU OD H[WLQFLyQ ~QLFDPHQWH FXDQGR H[LVWD SUXHED
UDFLyQ FRQ ODV DFWLYLGDGHV R ODV ¿QDOLGDGHV GH XQD EDQGD HQ YLUWXG GH OD 6HQWHQFLD 7 GH ,JXDOPHQWH
DUPDGD RUJDQL]DFLyQ R JUXSR WHUURULVWD
6RQ DFWRV GH FRODERUDFLyQ OD LQIRUPDFLyQ R YLJLODQ VH WXYR HQ FXHQWD HO FDUiFWHU DXWyQRPR GH OD DFFLyQ
FLD GH SHUVRQDV ELHQHV R LQVWDODFLRQHV OD FRQVWUXFFLyQ GH H[WLQFLyQ GHO GRPLQLR
HO DFRQGLFLRQDPLHQWR OD FHVLyQ R OD XWLOL]DFLyQ GH DORMD 5HIRUPDV DO yGLJR GH OD ,QIDQFLD OD
PLHQWRV R GHSyVLWRV OD RFXOWDFLyQ R WUDVODGR GH SHUVRQDV $GROHVFHQFLD
YLQFXODGDV D ODV EDQGDV DUPDGDV RUJDQL]DFLRQHV R JUXSRV (O *RELHUQR 1DFLRQDO DVHJXUD TXH HO VLVWHPD HV
WHUURULVWDV OD RUJDQL]DFLyQ GH SUiFWLFDV GH HQWUHQDPLHQWR
R OD DVLVWHQFLD D HOODV HQ JHQHUDO FXDOTXLHU RWUD IRUPD FRPSOHWDPHQWH UHVSHWXRVR GHO PDUFR FRQVWLWXFLRQDO GH
HTXLYDOHQWH GH FRRSHUDFLyQ DXGD R PHGLDFLyQ HFRQy ORV GHUHFKRV GH ORV QLxRV (O REMHWR LQLFLDO GH OD UHIRUPD
PLFD R GH RWUR JpQHUR FRQ ODV DFWLYLGDGHV GH ODV FLWDGDV QR HV DXPHQWDU ODV VDQFLRQHV D ORV PHQRUHV VLQR FR
EDQGDV DUPDGDV RUJDQL]DFLRQHV R JUXSRV WHUURULVWDV UUHJLU ORV P~OWLSOHV SUREOHPDV GHO VLVWHPD TXH UHVXOWD
XDQGR OD LQIRUPDFLyQ R YLJLODQFLD GH SHUVRQDV PHQFLRQDGD DEVROXWDPHQWH GHVLJXDO GHVSURSRUFLRQDGR HQWUH HOORV
HQ HO SiUUDIR DQWHULRU SRQJD HQ SHOLJUR OD YLGD OD LQWHJULGDG
ItVLFD OD OLEHUWDG R HO SDWULPRQLR GH ODV PLVPDV VH LPSRQGUi 3DUD HO GLVHxR GH ODV QRUPDV VH WXYLHURQ HQ FXHQWD
OD SHQD SUHYLVWD HQ HO DSDUWDGR HQ VX PLWDG VXSHULRU 6L ODV 5HJODV 0tQLPDV GH ODV 1DFLRQHV 8QLGDV SDUD OD
OOHJDUD D HMHFXWDUVH HO ULHVJR SUHYHQLGR VH FDVWLJDUi HO KHFKR $GPLQLVWUDFLyQ GH OD -XVWLFLD GH 0HQRUHV R 5HJODV
FRPR FRDXWRUtD R FRPSOLFLGDG VHJ~Q ORV FDVRV GH %HLMLQJ
52. *$(7$ '(/ 21*5(62 0LpUFROHV GH QRYLHPEUH GH 3iJLQD
'HEHUHV SDUD DXWRULGDGHV RUJDQL]DFLRQHV WHV TXH SHVH D VX VXSHULRULGDG QXPpULFD HQ FXDQWR D
S~EOLFDV SULYDGDV QRWLFLDV FULPLQDOHV VROR SURGXFHQ HO WDQWR GH
)LQDOPHQWH HO *RELHUQR 1DFLRQDO FRQVLGHUD TXH LPSXWDFLRQHV FRPR GH VHQWHQFLDV´
ORV GHEHUHV SDUD RWUDV DXWRULGDGHV SDUD RUJDQL]D (O PLVPR HVWXGLR VHxDOD FRPR XQD GH ODV FDXVDV
FLRQHV S~EOLFDV SULYDGDV WLHQHQ SRU REMHWR GHWHU GH OD LPSXQLGDG OD LQFRKHUHQFLD OHJLVODWLYD GHO VLVWH
PLQDU DFFLRQHV FRQFUHWDV GH FRODERUDFLyQ GH OD FLX PD SHQDO FRORPELDQR OD FRQWUDGLFFLyQ HQ ODV QRUPDV
GDGDQtD HQ OD OXFKD FRQWUD HO WHUURULVPR OD FULPLQD ORV YDFtRV SXQLEOHV
OLGDG RUJDQL]DGD 3ROtWLFD GH VHJXULGDG FLXGDGDQD
(O IXQGDPHQWR FRQVWLWXFLRQDO GH HVWDV PHGLGDV (O *RELHUQR 1DFLRQDO DQXQFLy HQ GtDV SDVDGRV ORV
HVWi HQ GLYHUVRV QXPHUDOHV GHO DUWtFXOR GH OD OLQHDPLHQWRV GH OD SROtWLFD GH 6HJXULGDG LXGDGDQD
RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD VHJ~Q HO FXDO VRQ GHEHUHV GH 'LFKD SROtWLFD VH IXQGDPHQWD HQ VLHWH SLODUHV OD SULR
OD SHUVRQD GHO FLXGDGDQR HQWUH RWURV ³ 2EUDU ULGDG GHO FLXGDGDQR FRPR VXMHWR GH GHUHFKR OD LPSRU
FRQIRUPH DO SULQFLSLR GH VROLGDULGDG VRFLDO UHVSRQ WDQFLD GH HVWUDWHJLDV HIHFWLYDV GH SUHYHQFLyQ GHO GHOLWR
GLHQGR FRQ DFFLRQHV KXPDQLWDULDV DQWH VLWXDFLRQHV GH OD YLROHQFLD HQ JHQHUDO OD FRRSHUDFLyQ HQWUH WR
TXH SRQJDQ HQ SHOLJUR OD YLGD R OD VDOXG GH ODV SHUVR GRV ORV DJHQWHV HVWDWDOHV OD HMHFXFLyQ SURJUHVLYD TXH
QDV« 3URSHQGHU DO ORJUR PDQWHQLPLHQWR GH OD SHUPLWD ¿MDU PHWDV D FRUWR PHGLR ODUJR SOD]R TXH
SD] RODERUDU SDUD HO EXHQ IXQFLRQDPLHQWR GH OD IDFLOLWDQ OD HYDOXDFLyQ GH OD SROtWLFD OD YHHGXUtD GH ORV
DGPLQLVWUDFLyQ GH OD MXVWLFLD´ FLXGDGDQRV HO VHJXLPLHQWR DSURSLDGR D OD SROtWLFD OD
$QiOLVLV GHO SURHFWR HQ HO PDUFR GH ODV SROt FRRUGLQDFLyQ HQWUH HO *RELHUQR 1DFLRQDO ORV HQWHV
WLFDV FULPLQDO GH VHJXULGDG FLXGDGDQD LQIDQFLD WHUULWRULDOHV OR TXH SHUPLWLUi XQD HMHFXFLyQ DGHFXDGD
DGROHVFHQFLD FRQYHQLHQFLD GH OD SROtWLFD HQ WRGRV ORV iPELWRV GHO SDtV
(O SUREOHPD GH SROtWLFD S~EOLFD /R DQWHULRU VH HQPDUFD HQ FLQFR HMHV HVWUDWpJL
$ FRQWLQXDFLyQ VH SUHVHQWDQ DOJXQDV FLIUDV GH FRV SUHYHQFLyQ FRQWURO SROLFLDO MXVWLFLD HIHFWLYD
GHOLWRV GH LPSDFWR HQ ODV SULQFLSDOHV FLXGDGHV GH DVLVWHQFLD D YtFWLPDV FRQYLYHQFLD FLXGDGDQD (V
RORPELD TXH GHPXHVWUDQ TXH HO FULPHQ OD GH WRV FLQFR HMHV HVWiQ DWUDYHVDGRV SRU OD FXOWXUD FLX
OLQFXHQFLD VLJXHQ VLHQGR IDFWRUHV LPSRUWDQWHV GH GDGDQD
LQVHJXULGDG TXH OD OHJLVODFLyQ DFWXDO QR KD VLGR (YDOXDGDV ODV GLVSRVLFLRQHV GHO SURHFWR VH HQ
H¿FD] SDUD HQIUHQWDUORV UHGXFLU VLJQL¿FDWLYD FXHQWUD TXH HVWD VRQ FRKHUHQWHV FRQ DOJXQRV GH ORV
PHQWH VX LPSDFWR HMHV HVWUDWpJLFRV HVSHFLDOPHQWH FRQ HO DFFHVR D XQD
(Q RORPELD VH FRPHWHQ DOUHGHGRU GH MXVWLFLD HIHFWLYD DStWXORV 53. KRPLFLGLRV DQXDOHV VHJ~Q ODV FLIUDV GH OD 'LUHF (Q HO DStWXOR DGHPiV KDFH pQIDVLV HQ OD SUH
FLyQ GH 3ROLFtD -XGLFLDO 'LMtQ 54. OR FXDO VH WUDGXFH YHQFLyQ EDMR HO VXSXHVWR GHO FDUiFWHU GLVXDVLYR GHO
HQ XQD WDVD GH KRPLFLGLR GH SRU FDGD GHUHFKR SHQDO
KDELWDQWHV HQ HO DxR $XQTXH OD WDVD JHQHUDO (O DStWXOR GHVDUUROOD DOJXQRV SXQWRV DVRFLDGRV
VH KD UHGXFLGR OD ',-,1 GHPXHVWUD TXH SRU HMHPSOR D OD OtQHD HVWUDWpJLFD DVLVWHQFLD GH ODV YtFWLPDV (Q
HQ HO ÈUHD 0HWURSROLWDQD GH 0HGHOOtQ HO Q~PHUR GH FXDQWR D ORV DStWXORV HVWRV VH UHODFLRQDQ FRQ
KRPLFLGLRV KD DXPHQWDGR FRQVLGHUDEOHPHQWH FRQ HO FRQWURO SROLFLDO FRQ ODV OtQHDV GH SUHYHQFLyQ
UHVSHFWR DO PLVPR SHULRGR HQHUR D VHSWLHPEUH 55. GH FRQYLYHQFLD UHVSHFWLYDPHQWH
SDVy GH HQ D HQ (O
3RU RWUD SDUWH HO *RELHUQR 1DFLRQDO PDQLIHVWy
ÈUHD 0HWURSROLWDQD GH %DUUDQTXLOOD WDPELpQ UHSRU
TXH HO SURHFWR IXH IUXWR GH XQ HMHUFLFLR GH FRQFHUWD
WD OHYHV DXPHQWRV VHJ~Q OD PHQFLRQDGD GLUHFFLyQ
SXHV SDVy GH KRPLFLGLRV HQ D HQ HO FLyQ HQWUH ODV HQWLGDGHV LQYROXFUDGDV HQ HVWD WHPiWL
PLVPR SHULRGR GH FD OR TXH JDUDQWL]D VX HIHFWLYLGDG FRKHUHQFLD
1R REVWDQWH OR DQWHULRU VH SURSRQHQ XQD VHULH GH
$ OR DQWHULRU VH VXPD HO VXUJLPLHQWR GH OD SUREOH
PRGL¿FDFLRQHV SDUD GDU PDRU FRKHUHQFLD DO SURHF
PiWLFD GH ODV %DQGDV ULPLQDOHV (PHUJHQWHV HO HQWUR
WR UHVSHFWR D ODV OtQHDV GH SROtWLFD PHQFLRQDGDV
,QWHJUDGR GH ,QWHOLJHQFLD RQWUD %DQGDV ULPLQDOHV HV
WDEOHFLy GH PDQHUD R¿FLDO TXH H[LVWHQ D QLYHO QDFLRQDO (Q HVWH VHQWLGR VH VXJLHUH PRGL¿FDU HO DUWtFXOR
XQ WRWDO GH EDQGDV FULPLQDOHV ODV FXDOHV FXHQWDQ FRQ DxDGLHQGR ORV H[SORVLYRV GHQWUR GHO WLSR SHQDO GH ID
DSUR[LPDGDPHQWH LQWHJUDQWHV TXH D VX YH] GHOLQ EULFDFLyQ WUi¿FR SRUWH GH DUPDV PXQLFLRQHV GH
TXHQ HQ PXQLFLSLRV VXEUHJLRQHV XVR SULYDWLYR GH ODV )XHU]DV $UPDGDV SXHV OD RPL
3DUD ¿QDOL]DU HV QHFHVDULR KDFHU DOXVLyQ DO SUR VLyQ GHO PLVPR GHMD DELHUWR XQ HVSDFLR SDUD OD LPSX
EOHPD GH OD LPSXQLGDG (Q XQ HVWXGLR UHFLHQWH UHD QLGDG VREUH HVWD FRQGXFWD
OL]DGR SRU HO 0LQLVWHULR GHO ,QWHULRU GH -XVWLFLD 'H LJXDO IRUPD HO OLWHUDO J 56. GHO DUWtFXOR HO
HQ FRODERUDFLyQ FRQ OD 8QLyQ (XURSHD VH HVWDEOHFH DUWtFXOR GHEHQ VHU VXSULPLGR PRGL¿FDGR UHVSHF
TXH SDUD HQ RORPELD H[LVWH LPSXQLGDG DE WLYDPHQWH SRU FXDQWR VX LPSOHPHQWDFLyQ DFDUUHDUtD
VROXWD DOWR ULHVJR GH LPSXQLGDG HQ HO GH ORV JUDQGHV GL¿FXOWDGHV ORJtVWLFDV FRQ HO FRQVHFXHQWH
SURFHVRV UHFKD]R GH OD FRPXQLGDG
(Q HO PLVPR WUDEDMR ORV DXWRUHV DVHJXUDQ TXH 3ROtWLFD FULPLQDO
OD SUREDELOLGDG GH FRPHWHU KRPLFLGLR HQ RORPELD (O *RELHUQR 1DFLRQDO KD FRPXQLFDGR TXH ORV
VHU FRQGHQDGR HIHFWLYDPHQWH HV WDQ VROR GHO PLHPEURV GHO RQVHMR 6XSHULRU GH 3ROtWLFD ULPLQDO
$Vt PLVPR GHVWDFD TXH ³VH REVHUYD TXH ORV FDVRV
GH FDSWXUDV HQ ÀDJUDQFLD SHVH D VHU PX LQIHULRUHV %$55(72 / 5,9(5$ 6 8QD PLUDGD D OD LPSXQLGDG
HQ HO PDUFR GHO 6LVWHPD 3HQDO 2UDO $FXVDWRULR HQ RORP
HQ Q~PHUR JHQHUD XQD SURSRUFLyQ PXFKR PiV DOWD ELD 0LQLVWHULR GHO ,QWHULRU GH -XVWLFLD %RJRWi
57. GH ODV LPSXWDFLRQHV WRWDOHV IRUPXODGDV DQWH HO 5HVXPHQ (MHFXWLYR 'LVSRQLEOH HQ KWWSZZZPLMJRY
MXH] GH JDUDQWtDV GH ODV VHQWHQFLDV WRWDOHV HPLWLGDV FRHFRQWHQWOLEUDUGRFXPHQWV'RF1HZV1R'RFX
59. 3iJLQD 0LpUFROHV GH QRYLHPEUH GH *$(7$ '(/ 21*5(62
3HQLWHQFLDULD VH KDQ SURSXHVWR DGRSWDU ODV PHGL 'HSDUWDPHQWR 1DFLRQDO GH 3ODQHDFLyQ QR DIHFWDQ HO
GDV QHFHVDULDV SDUD UHGXFLU OD LPSXQLGDG HQ RORP 0DUFR )LVFDO GH 0HGLDQR 3OD]R 9HU $QH[R 60. ELD (Q HVWH VHQWLGR HO RQVHMR WXYR RSRUWXQLGDG GH 3RU OR DQWHULRU HO 3URHFWR VH HQFXHQWUD DMXVWDGR
FRQRFHU HVWH SURHFWR HO GH DJRVWR SDVDGR OR DO DUWtFXOR ƒ GH OD /H GH HQ FRQVHFXHQ
FRQVLGHUy DMXVWDGR DO HQIRTXH TXH KD DGRSWDGR HO FLD VH FRQVLGHUD YLDEOH ¿VFDOPHQWH
PLVPR IUHQWH D OD LQH¿FDFLD GH OD MXVWLFLD 3ROtWLFD GH RUGHQDPLHQWR MXUtGLFR
1R REVWDQWH GHVGH HVWD SHUVSHFWLYD HV QHFHVDULR (O SURHFWR KD FRQVLGHUDGR ODV UHFRPHQGDFLRQHV
KDFHU DMXVWHV D ORV VLJXLHQWHV DUWtFXORV GHULYDGDV GH OD 3ROtWLFD GH 2UGHQDPLHQWR -XUtGLFR
± 6H FRQVLGHUD TXH OD PRGL¿FDFLyQ GHO DUWtFXOR SDUD HO )RUWDOHFLPLHQWR GH OD 'HPRFUDFLD GHO 0L
TXH SHUPLWH OD GHWHQFLyQ GRPLFLOLDULD FRPR VXVWLWX QLVWHULR GHO ,QWHULRU GH -XVWLFLD
FLyQ GH OD GHWHQFLyQ SUHYHQWLYD HQ ORV GHOLWRV GH SRUWH 1R VREUD UHFRUGDU TXH GLFKD SROtWLFD HVWDEOHFH ORV
LOHJDO GH DUPDV FRQWUDGLFH OD ¿QDOLGDG GH ORV FDPELRV VLJXLHQWHV REMHWLYRV SDUD PHMRUDU OD DFWLYLGDG OHJLV
VXJHULGRV HQ ORV DUWtFXORV GHO PLVPR SURHFWR ODWLYD
± $O DUWtFXOR UHODFLRQDGR FRQ ORV SUHDFXHUGRV ‡ 1RUPDV TXH VHDQ FODUDV VLPSOHV H LQWHUQDPHQWH
SRVWHULRUHV D OD SUHVHQWDFLyQ GH OD DFXVDFLyQ VH OH FRKHUHQWHV
LQWURGXFH HO FDVR HVSHFt¿FR GH OD ÀDJUDQFLD /R DQWH ‡ 1RUPDV TXH QR VHDQ UHGXQGDQWHV QL LQFRKHUHQ
ULRU SRU FXDQWR HV XQ SURSyVLWR GHO SURHFWR GH HYLWDU WHV FRQ UHVSHFWR D RWUDV QRUPDV
GHVFRQRFHU HO KHFKR GH OD ÀDJUDQFLD (O DFWXDO RUGH ‡ 1RUPDV TXH VHDQ QHFHVDULDV
QDPLHQWR QR OH GD HIHFWRV FRQVLVWHQWHV FRQ HO KHFKR ‡ 1RUPDV FXRV HIHFWRV VHDQ SUHYLVWRV SDUD HOOR VH
GH GDUVH OD FDSWXUD LQPHGLDWDPHQWH GHVSXpV GH OD FR SUHFLVD SRU HMHPSOR DQiOLVLV GH FRVWRV GH LPSOHPHQ
PLVLyQ GHO GHOLWR R HQ HO DFWR WDFLyQ SDUD OD $GPLQLVWUDFLyQ R HO (VWDGR 61. DQiOLVLV
3RU RWUD SDUWH HO *RELHUQR 1DFLRQDO KD VXJHULGR PR GH FRVWRV SDUD HO GHVWLQDWDULR TXH ORV DQiOLVLV VHDQ HO
GL¿FDU HO DUWtFXOR UHODFLRQDGR FRQ OD IDOVD GHQXQFLD UHVXOWDGR GH HVWXGLRV FRQFLHQ]XGRV VREUH OD PDWHULD
HQ SHUVRQD GHWHUPLQDGD 6REUH HO SDUWLFXODU VH FRQVLGH ‡ 1RUPDV TXH LQFOXDQ H[SUHVDPHQWH ODV GHURJD
UD TXH XQR GH ORV REMHWLYRV GH OD SROtWLFD FULPLQDO GHEH WRULDV SHUWLQHQWHV
VHU SURFXUDU OD OHJLWLPDFLyQ GH ODV LQVWLWXFLRQHV HYLWDU $ WtWXOR GH HMHPSOR VH SUHVHQWD XQ FXDGUR TXH
³FDFHUtDV GH EUXMDV´ YDOLpQGRVH GHO VLVWHPD MXGLFLDO FRQWLHQH ODV FRUUHFFLRQHV SXQWXDOHV TXH HO SUHVHQWH
(Q HVWH VHQWLGR VH FRQVLGHUD SHUWLQHQWH LQFRUSR SURHFWR SXHGH KDFHUOH DO RUGHQDPLHQWR MXUtGLFR
UDU XQD FLUFXQVWDQFLD GH DJUDYDFLyQ SXQLWLYD DO GHOLWR
$UWtFXOR GHO
PHQFLRQDGR FXDQGR VH WUDWH GH XQD IDOVD GHQXQFLD HQ $FFLyQ 0RWLYR
SURHFWR
FRQWUD GH XQ VHUYLGRU S~EOLFR (OLPLQDFLyQ GH OD IUDVH RQ HO $FWR /HJLVODWLYR $UWtFXOR
3ROtWLFD GH ,QIDQFLD $GROHVFHQFLD ³VDOYR OR GLVSXHVWR VR GH TXHGD VLQ
5HFLHQWHPHQWH VH OOHYy D FDER XQ IRUR VREUH UHVSRQ EUH GRVLV SDUD XVR SHU YDOLGH] HQ HO RUGHQD
VRQDO´ GHO DUWtFXOR PLHQWR MXUtGLFR
VDELOLGDG SHQDO GH ORV PHQRUHV GH HGDG HQ pO SDUWLFL GH OD /H GH
SDURQ H[SHUWRV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV HO ,%)
(OLPLQDFLyQ GH OD IUDVH (Q /H GH QR $UWtFXOR
'H OR H[SXHVWR HQ HVWH HYHQWR DFDGpPLFR VH FRQ ³EDMR MXUDPHQWR´ GHO VH H[LJH HO MXUDPHQWR
FOXH TXH HO yGLJR GH ,QIDQFLD $GROHVFHQFLD DF DUWtFXOR GH OD /H
WXDO UHVSRQGH D ORV HVWiQGDUHV LQWHUQDFLRQDOHV HQ OD GH
PDWHULD SRU OR TXH FXDOTXLHU PRGL¿FDFLyQ UHTXLHUH 'HURJDFLyQ GHO DUWtFX (O DUWtFXOR GHEH GHUR $UWtFXOR
XQD HVSHFLDO DWHQFLyQ OR % JDUVH HQ YLUWXG GH OD
FRKHUHQFLD OHJLVODWLYD
(Q HVWH VHQWLGR HO ,%) KL]R OOHJDU XQD VHULH GH SXHV HQWUD HQ FRQÀLFWR
PRGL¿FDFLRQHV DO DStWXOR GHO SURHFWR FRQ HO SUR FRQ RWURV DUWtFXORV GHO
SyVLWR GH JDUDQWL]DU HVD FRKHUHQFLD (Q HVSHFLDO VH yGLJR 3HQDO TXH SUH
GHVWDFD HO KHFKR GH PDQWHQHU OD HGDG HQ DxRV SDUD YpQ RWUDV SHQDV SDUD HO
GHOLWR GH QDUFRWUi¿FR
OD SULYDFLyQ GH OD OLEHUWDG UHVWULQJLHQGR OD IDFXOWDG
GH UHFLELU GH XQ WHVWLPRQLR GH XQ PHQRU D SURIHVLR 1R REVWDQWH OR DQWHULRU GXUDQWH HO DQiOLVLV GH OD LQL
QDOHV GH ODV 'HIHQVRUtDV R RPLVDUtDV GH )DPLOLD FLDWLYD VH LGHQWL¿FDURQ DOJXQDV IDOHQFLDV SRU IDOWD GH
FRKHUHQFLD SRU OR TXH VH SURSRQGUiQ DMXVWHV D ORV DUWt
9LDELOLGDG ¿VFDO
FXORV VH FRUULJH HO QRPEUH GHO WLSR SHQDO 62. (V QHFHVDULR VHxDODU TXH ODV PHGLGDV TXH VH SUH VH XQL¿FD OD H[SUHVLyQ JUXSRV GH GHOLQFXHQFLD
WHQGHQ WRPDU SDUD OD OXFKD HQ FRQWUD GH OD LQVHJXUL RUJDQL]DGD 63. VH FRUULJH OD PHQFLyQ OD 3Q SXHV HV
GDG XUEDQD WLHQHQ XQ DOWR LPSDFWR HQ OD SROtWLFD FDU HO 33 64. VH DFODUD OD FRPSHWHQFLD HQ ORV MXHFHV GHO
FHODULD SHQLWHQFLDULD 6LQ HPEDUJR OD FRQVWUXFFLyQ FLUFXLWR HVSHFLDOL]DGRV 65. VH HOLPLQD SXHV GHURJD
GH QXHYDV FiUFHOHV OD DGPLQLVWUDFLyQ GH PDQLOODV HQ XQ DUWtFXOR TXH VH HVWi PRGL¿FDQGR FRQ HO SURHFWR 66. WUH RWUDV DFFLRQHV HVWiQ FRQWHPSODGDV GHQWUR GHO 3UHVX
SXHVWR 1DFLRQDO HVWiQ LQVFULWDV FRPR SURHFWRV DQWH HO 3OLHJR GH PRGL¿FDFLRQHV
'H FRQIRUPLGDG FRQ OR SUHYLVWR HQ HO DUWtFXOR
'H FRQIRUPLGDG FRQ HO DUWtFXOR ƒ GH OD /H GH GH OD /H GH VH SUHVHQWD OD VLJXLHQWH HQ
VRQ PLHPEURV GHO RQVHMR 6XSHULRU GH 3ROtWLFD ULPLQDO PLHQGD SDUFLDO GHO DUWLFXODGR GHO SURHFWR
3HQLWHQFLDULD ORV VLJXLHQWHV IXQFLRQDULRV (O 0LQLVWUR GHO
,QWHULRU GH -XVWLFLD HO 3UHVLGHQWH GH OD 6DOD 3HQDO GH OD RQ HO ¿Q GH SUHVHQWDU GH IRUPD PiV FODUD ODV PR
RUWH 6XSUHPD GH -XVWLFLD HO 3UHVLGHQWH GHO RQVHMR 6X GL¿FDFLRQHV VH LQFOXH XQ FXDGUR FRPSDUDWLYR HQWUH
SHULRU GH OD -XGLFDWXUD HO )LVFDO *HQHUDO GH OD 1DFLyQ HO HO WH[WR UDGLFDGR ODV SURSXHVWDV GH PRGL¿FDFLyQ
3URFXUDGRU *HQHUDO GH OD 1DFLyQ HO 'HIHQVRU GHO 3XHEOR
HO 'LUHFWRU *HQHUDO GH OD 3ROLFtD 1DFLRQDO HO 'LUHFWRU GHO 2/20%,$ 0,1,67(5,2 '(/ ,17(5,25 '(
'HSDUWDPHQWR $GPLQLVWUDWLYR GH 6HJXULGDG HO 'LUHFWRU -867,,$ ³3ROtWLFD GH 2UGHQDPLHQWR -XUtGLFR´ HQ Ot
GHO ,QVWLWXWR 1DFLRQDO 3HQLWHQFLDULR DUFHODULR HO 'L QHD@ 67. FRQVXOWDGR HO RFW @ 'LVSRQLEOH HQ
UHFWRU GHO ,QVWLWXWR RORPELDQR GH %LHQHVWDU )DPLOLDU ZZZPLQLQWHULRUMXVWLFLDJRYFR
68. *$(7$ '(/ 21*5(62 0LpUFROHV GH QRYLHPEUH GH 3iJLQD
7(;72 '(/ 352(72 3/,(*2 '( 02',),$,21(6 321(1,$ '
$UWtFXOR 75È),2 '( 6867$1,$6 3$5$ (/ 352(6$ $UWtFXOR 75È),2 '( 6867$1,$6 3$5$ (/ 352(6$
0,(172 '( '52*$6 (O DUWtFXOR GH OD /H GH 0,(172 '( 1$5Ï7,26 (O DUWtFXOR GH OD /H GH
TXHGDUi DVt TXHGDUi DVt
$UWtFXOR 7Ui¿FR GH VXVWDQFLDV SDUD HO SURFHVDPLHQWR GH GURJDV $UWtFXOR 7Ui¿FR GH VXVWDQFLDV SDUD HO SURFHVDPLHQWR GH QDU
(O TXH LOHJDOPHQWH LQWURGX]FD DO SDtV DVt VHD HQ WUiQVLWR R VDTXH FyWLFRV (O TXH LOHJDOPHQWH LQWURGX]FD DO SDtV DVt VHD HQ WUiQVL
GH pO WUDQVSRUWH WHQJD HQ VX SRGHU HOHPHQWRV WDOHV FRPR pWHU HWtOL WR R VDTXH GH pO WUDQVSRUWH WHQJD HQ VX SRGHU HOHPHQWRV WDOHV
FR DFHWRQD DPRQLDFR SHUPDQJDQDWR GH SRWDVLR FDUERQDWR OLYLDQR FRPR pWHU HWtOLFR DFHWRQD DPRQLDFR SHUPDQJDQDWR GH SRWDVLR
$FLGR VXOI~ULFR $FLGR FORUKtGULFR GLOXHQWHV GLVROYHQWHV HIHGUL FDUERQDWR OLYLDQR $FLGR VXOI~ULFR $FLGR FORUKtGULFR GLOXHQWHV
QD VHXGRHIHGULQD X RWURV SUHFXUVRUHV TXH VHJ~Q FRQFHSWR SUHYLR GLVROYHQWHV HIHGULQD VHXGRHIHGULQD X RWURV SUHFXUVRUHV TXH VHJ~Q
GHO RQVHMR 1DFLRQDO GH (VWXSHIDFLHQWHV VH XWLOLFHQ SDUD HO SURFH FRQFHSWR SUHYLR GHO RQVHMR 1DFLRQDO GH (VWXSHIDFLHQWHV VH XWL
VDPLHQWR GH FRFDtQD KHURtQD GURJDV GH RULJHQ VLQWpWLFR R GH OLFHQ SDUD HO SURFHVDPLHQWR GH FRFDtQD KHURtQD GURJDV GH RULJHQ
PiV GURJDV LOtFLWDV LQFXUULUi HQ SULVLyQ GH D PHVHV PXOWD VLQWpWLFR R GHPiV GURJDV LOtFLWDV LQFXUULUi HQ SULVLyQ GH D
GH D VDODULRV PtQLPRV OHJDOHV PHQVXDOHV YLJHQWHV PHVHV PXOWD GH D VDODULRV PtQLPRV OHJDOHV
PHQVXDOHV YLJHQWHV
$UWtFXOR )$/6$ '(181,$ 2175$ 3(5621$ '(7(5 $UWtFXOR )$/6$ '(181,$ 2175$ 3(5621$ '(7(5
0,1$'$ (O DUWtFXOR GH OD /H GH TXHGDUi DVt 0,1$'$ (O DUWtFXOR GH OD /H GH TXHGDUi DVt
$UWtFXOR )DOVD GHQXQFLD FRQWUD SHUVRQD GHWHUPLQDGD $UWtFXOR )DOVD GHQXQFLD FRQWUD SHUVRQD GHWHUPLQDGD
(O TXH GHQXQFLH D XQD SHUVRQD FRPR DXWRU R SDUWtFLSH GH XQD FRQ (O TXH GHQXQFLH D XQD SHUVRQD FRPR DXWRU R SDUWtFLSH GH XQD FRQ
GXFWD WtSLFD TXH QR KD FRPHWLGR R HQ FXD FRPLVLyQ QR KD WRPDGR GXFWD WtSLFD TXH QR KD FRPHWLGR R HQ FXD FRPLVLyQ QR KD WRPDGR
SDUWH LQFXUULUi HQ SULVLyQ GH VHVHQWD FXDWUR 76. VDODULRV PtQLPRV OHJDOHV PHQVXDOHV YLJHQWHV
/D SHQD SUHYLVWD HQ HVWH DUWtFXOR VH DXPHQWDUi GH OD WHUFHUD SDUWH
D OD PLWDG FXDQGR VH FRPHWLHUH HQ FRQWUD GH XQ VHUYLGRU S~EOLFR
$UWtFXOR 21)250$,Ï1 2/$%25$,Ï1 21 25 $UWtFXOR 3(57(1(1,$ $ *58326 '( '(/,18(1
*$1,=$,21(6 5,0,1$/(6 /D /H GH WHQGUi XQ ,$ 25*$1,=$'$ /D /H GH WHQGUi XQ DUWtFXOR
DUWtFXOR $ HO FXDO TXHGDUi DVt $ HO FXDO TXHGDUi DVt
³$UWtFXOR $ 3HUWHQHQFLD D JUXSRV GH GHOLQFXHQFLD RUJDQL]D ³$UWtFXOR $ 3HUWHQHQFLD D JUXSRV GH GHOLQFXHQFLD RUJDQL]DGD
GD (O TXH SHUWHQH]FD FRQIRUPH LQWHJUH IRPHQWH GLULMD HQFD (O TXH SHUWHQH]FD FRQIRUPH LQWHJUH IRPHQWH GLULMD HQFDEHFH
EHFH FRQWUDWH R KDJD SDUWH GH XQ JUXSR GH GHOLQFXHQFLD RUJD FRQWUDWH FRODERUH R KDJD SDUWH GH XQ JUXSR GH GHOLQFXHQFLD RUJD
QL]DGD VHUi SHQDGR SRU HVH VROR KHFKR FRQ SULVLyQ GH QXHYH 80. DxRV LQGHSHQGLHQWHPHQWH GH OD FRQ¿JXUDFLyQ GH RWUDV
RWUDV FRQGXFWDV SXQLEOHV FRQGXFWDV SXQLEOHV
3DUiJUDIR 3DUD HIHFWRV GH OD SUHVHQWH QRUPD VH HQWLHQGH SRU 3DUiJUDIR 3DUD HIHFWRV GH OD SUHVHQWH QRUPD VH HQWLHQGH SRU JUXSRV
JUXSRV GH GHOLQFXHQFLD RUJDQL]DGD XQ JUXSR DUPDGR RUJDQL]D GH GHOLQFXHQFLD RUJDQL]DGD XQ JUXSR DUPDGR RUJDQL]DGR DO PDUJHQ
GR DO PDUJHQ GH OD OH GH FRQIRUPLGDG FRQ OD /H GH GH OD OH GH FRQIRUPLGDG FRQ OD /H GH ODV EDQGDV UHGHV
ODV EDQGDV UHGHV FULPLQDOHV GH FRQIRUPLGDG FRQ HO 'HFUHWR FULPLQDOHV GH FRQIRUPLGDG FRQ HO 'HFUHWR GH R HO TXH
GH R HO TXH OR UHHPSODFH R PRGL¿TXH R XQ JUXSR GH OR UHHPSODFH R PRGL¿TXH R XQ JUXSR GH SHUVRQDV TXH PHGLDQWH OD
SHUVRQDV TXH PHGLDQWH OD XWLOL]DFLyQ GH DUPDV GH IXHJR GH GH XWLOL]DFLyQ GH DUPDV GH IXHJR GH GHIHQVD SHUVRQDO DUPDV GH IXHJR
IHQVD SHUVRQDO DUPDV GH IXHJR PXQLFLRQHV R H[SORVLYRV GH XVR PXQLFLRQHV R H[SORVLYRV GH XVR SULYDWLYR GH OD )XHU]D 3~EOLFD FR
SULYDWLYR GH OD )XHU]D 3~EOLFD FRPHWDQ ORV GHOLWRV GH FRPSHWHQ PHWDQ ORV GHOLWRV GH FRPSHWHQFLD GH ORV -XHFHV 3HQDOHV GHO LUFXLWR
FLD GH ORV -XHFHV 3HQDOHV GHO LUFXLWR (VSHFLDOL]DGRV HVWDEOHFL (VSHFLDOL]DGRV HVWDEOHFLGRV HQ HO DUWtFXOR GH OD /H GH
GRV HQ HO DUWtFXOR GH OD /H GH DVt FRPR ORV GHOLWRV DVt FRPR ORV GHOLWRV VHxDODGRV HQ ORV DUWtFXORV GH OD /H
VHxDODGRV HQ ORV DUWtFXORV GH OD /H GH GH
$UWtFXOR (O DUWtFXOR GH OD /H GH TXHGDUi DVt $UWtFXOR (O DUWtFXOR GH OD /H GH TXHGDUi DVt
$UWtFXOR )DEULFDFLyQ WUi¿FR SRUWH GH DUPDV PXQLFLRQHV $UWtFXOR )DEULFDFLyQ WUi¿FR SRUWH GH DUPDV PXQLFLRQHV GH
GH XVR SULYDWLYR GH ODV )XHU]DV $UPDGDV (O TXH VLQ SHUPLVR GH XVR SULYDWLYR GH ODV )XHU]DV $UPDGDV (O TXH VLQ SHUPLVR GH DXWRULGDG
DXWRULGDG FRPSHWHQWH LPSRUWH WUD¿TXH IDEULTXH UHSDUH DOPDFHQH FRPSHWHQWH LPSRUWH WUD¿TXH IDEULTXH UHSDUH DOPDFHQH FRQVHUYH DG
FRQVHUYH DGTXLHUD VXPLQLVWUH SRUWH R WHQJD HQ XQ OXJDU DUPDV R TXLHUD VXPLQLVWUH SRUWH R WHQJD HQ XQ OXJDU DUPDV R VXV SDUWHV DFFHVR
VXV SDUWHV DFFHVRULRV PXQLFLRQHV GH XVR SULYDWLYR GH ODV )XHU]DV ULRV PXQLFLRQHV GH XVR SULYDWLYR GH ODV )XHU]DV $UPDGDV R H[SORVLYRV
$UPDGDV LQFXUULUi HQ SULVLyQ GH RQFH 82. DxRV LQFXUULUi HQ SULVLyQ GH RQFH 84. DxRV
/D SHQD DQWHULRUPHQWH GLVSXHVWD VH GXSOLFDUi FXDQGR FRQFXUUDQ ODV /D SHQD DQWHULRUPHQWH GLVSXHVWD VH GXSOLFDUi FXDQGR FRQFXUUDQ ODV
FLUFXQVWDQFLDV GHWHUPLQDGDV HQ HO LQFLVR ƒ GHO DUWtFXOR DQWHULRU FLUFXQVWDQFLDV GHWHUPLQDGDV HQ HO LQFLVR ƒ GHO DUWtFXOR DQWHULRU
$UWtFXOR '85$,Ï1 '( /26 352(',0,(1726 (O DU $UWtFXOR '85$,Ï1 '( /26 352(',0,(1726 (O DU
WtFXOR GH OD /H GH TXHGDUi DVt WtFXOR GH OD /H GH TXHGDUi DVt
$UWtFXOR 'XUDFLyQ GH ORV SURFHGLPLHQWRV (O WpUPLQR GH TXH $UWtFXOR 'XUDFLyQ GH ORV SURFHGLPLHQWRV (O WpUPLQR GH TXH
GLVSRQH OD )LVFDOtD SDUD IRUPXODU OD DFXVDFLyQ VROLFLWDU OD SUHFOX GLVSRQH OD )LVFDOtD SDUD IRUPXODU OD DFXVDFLyQ VROLFLWDU OD SUHFOX
VLyQ R DSOLFDU HO SULQFLSLR GH RSRUWXQLGDG QR SRGUi H[FHGHU GH VH VLyQ R DSOLFDU HO SULQFLSLR GH RSRUWXQLGDG QR SRGUi H[FHGHU GH VH
VHQWD 86. GtDV FRQWDGRV GHVGH HO GtD VLJXLHQWH D OD IRUPXODFLyQ GH
OD LPSXWDFLyQ VDOYR OR SUHYLVWR HQ HO DUWtFXOR GH HVWH FyGLJR OD LPSXWDFLyQ VDOYR OR SUHYLVWR HQ HO DUWtFXOR GH HVWH FyGLJR
(O WpUPLQR VHUi GH QRYHQWD 88. GtDV FXDQGR VH SUHVHQWH FRQFXUVR
VR GH GHOLWRV R FXDQGR VHDQ WUHV R PiV ORV LPSXWDGRV R FXDQGR GH GHOLWRV R FXDQGR VHDQ WUHV R PiV ORV LPSXWDGRV R FXDQGR VH WUDWH
VH WUDWH GHO GHOLWR GH FRQIRUPDFLyQ SHUWHQHQFLD D EDQGDV FUL GHO GHOLWR GH FRQIRUPDFLyQ SHUWHQHQFLD D JUXSRV GH GHOLQFXHQFLD
PLQDOHV GHOLWRV FRQH[RV RUJDQL]DGD GHOLWRV FRQH[RV
/D DXGLHQFLD SUHSDUDWRULD GHEHUi UHDOL]DUVH SRU HO MXH] GH FRQRFL /D DXGLHQFLD SUHSDUDWRULD GHEHUi UHDOL]DUVH SRU HO MXH] GH FRQRFL
PLHQWR D PiV WDUGDU GHQWUR GH ORV WUHLQWD 90. GtDV VLJXLHQWHV D OD
DXGLHQFLD GH IRUPXODFLyQ GH DFXVDFLyQ DXGLHQFLD GH IRUPXODFLyQ GH DFXVDFLyQ
/D DXGLHQFLD GHO MXLFLR RUDO WHQGUi OXJDU GHQWUR GH ORV WUHLQWD 92. GtDV VLJXLHQWHV D OD FRQFOXVLyQ GH OD DXGLHQFLD SUHSDUDWRULD GtDV VLJXLHQWHV D OD FRQFOXVLyQ GH OD DXGLHQFLD SUHSDUDWRULD
3DUiJUDIR /D )LVFDOtD WHQGUi XQ WpUPLQR Pi[LPR GH XQ DxR 3DUiJUDIR /D )LVFDOtD WHQGUi XQ WpUPLQR Pi[LPR GH XQ DxR FRQWDGR
FRQWDGR D SDUWLU GH OD UHFHSFLyQ GH OD QRWLFLD FULPLQLV SDUD IRU D SDUWLU GH OD UHFHSFLyQ GH OD QRWLFLD FULPLQLV SDUD IRUPXODU LPSX
PXODU LPSXWDFLyQ X RUGHQDU PRWLYDGDPHQWH HO DUFKLYR GH OD WDFLyQ X RUGHQDU PRWLYDGDPHQWH HO DUFKLYR GH OD LQGDJDFLyQ (VWH
LQGDJDFLyQ (VWH WpUPLQR Pi[LPR VHUi GH PHVHV FXDQGR VH WpUPLQR Pi[LPR VHUi GH PHVHV FXDQGR VH SUHVHQWH FRQFXUVR GH
SUHVHQWH FRQFXUVR GH GHOLWRV R FXDQGR VHDQ WUHV R PiV ORV LP GHOLWRV R FXDQGR VHDQ WUHV R PiV ORV LPSXWDGRV R FXDQGR HO MX]JD
SXWDGRV R FXDQGR HO MX]JDPLHQWR GH DOJXQR GH ORV GHOLWRV VHD GH PLHQWR GH DOJXQR GH ORV GHOLWRV VHD GH FRPSHWHQFLD GH ORV -XHFHV
FRPSHWHQFLD GH ORV -XHFHV 3HQDOHV GHO LUFXLWR (VSHFLDOL]DGR 3HQDOHV GHO LUFXLWR (VSHFLDOL]DGR
93. 3iJLQD 0LpUFROHV GH QRYLHPEUH GH *$(7$ '(/ 21*5(62
7(;72 '(/ 352(72 3/,(*2 '( 02',),$,21(6 321(1,$ '
'H QR KDFHUOR SHUGHUi FRPSHWHQFLD SDUD VHJXLU DFWXDQGR GH 'H QR KDFHUOR SHUGHUi FRPSHWHQFLD SDUD VHJXLU DFWXDQGR GH OR
OR FXDO LQIRUPDUi LQPHGLDWDPHQWH D VX UHVSHFWLYR VXSHULRU FXDO LQIRUPDUi LQPHGLDWDPHQWH D VX UHVSHFWLYR VXSHULRU (O YHQFL
(O YHQFLPLHQWR GH HVWH WpUPLQR VHUi FDXVDO GH PDOD FRQGXF PLHQWR GH HVWH WpUPLQR VHUi FDXVDO GH PDOD FRQGXFWD (O VXSHULRU
WD (O VXSHULRU GDUi DYLVR LQPHGLDWR D OD DXWRULGDG SHQDO GDUi DYLVR LQPHGLDWR D OD DXWRULGDG SHQDO GLVFLSOLQDULD FRPSH
GLVFLSOLQDULD FRPSHWHQWH (O )LVFDO *HQHUDO R VX GHOHJDGR WHQWH (O )LVFDO *HQHUDO R VX GHOHJDGR VXVSHQGHUiQ OD LQGDJDFLyQ
VXVSHQGHUiQ OD LQGDJDFLyQ VL WUDQVFXUULGRV FLHQWR RFKHQWD VL WUDQVFXUULGRV FLHQWR RFKHQWD 95. GtDV QR VH KD SRGLGR GHWHUPLQDU OD LGHQWLGDG GHO LQ PLQDU OD LGHQWLGDG GHO LQGLFLDGR
GLFLDGR
$UWtFXOR $86$/(6 '( /,%(57$' (O DUWtFXOR GH OD $UWtFXOR $86$/(6 '( /,%(57$' (O DUWtFXOR GH OD
/H GH TXHGDUi DVt /H GH TXHGDUi DVt
$86$/(6 '( /,%(57$' /DV PHGLGDV GH DVHJXUDPLHQWR LQ $86$/(6 '( /,%(57$' /DV PHGLGDV GH DVHJXUDPLHQWR LQ
GLFDGDV HQ ORV DQWHULRUHV DUWtFXORV WHQGUiQ YLJHQFLD GXUDQWH WRGD GLFDGDV HQ ORV DQWHULRUHV DUWtFXORV WHQGUiQ YLJHQFLD GXUDQWH WRGD
OD DFWXDFLyQ /D OLEHUWDG GHO LPSXWDGR R DFXVDGR VH FXPSOLUi GH OD DFWXDFLyQ /D OLEHUWDG GHO LPSXWDGR R DFXVDGR VH FXPSOLUi GH
LQPHGLDWR VROR SURFHGHUi HQ ORV VLJXLHQWHV HYHQWRV LQPHGLDWR VROR SURFHGHUi HQ ORV VLJXLHQWHV HYHQWRV
XDQGR VH KDD FXPSOLGR OD SHQD VHJ~Q OD GHWHUPLQDFLyQ DQWL XDQGR VH KDD FXPSOLGR OD SHQD VHJ~Q OD GHWHUPLQDFLyQ DQWL
FLSDGD TXH SDUD HVWH HIHFWR VH KDJD R VH KDD GHFUHWDGR OD SUHFOX FLSDGD TXH SDUD HVWH HIHFWR VH KDJD R VH KDD GHFUHWDGR OD SUHFOX
VLyQ R VH KDD DEVXHOWR DO DFXVDGR VLyQ R VH KDD DEVXHOWR DO DFXVDGR
RPR FRQVHFXHQFLD GH OD DSOLFDFLyQ GHO SULQFLSLR GH RSRUWXQL RPR FRQVHFXHQFLD GH OD DSOLFDFLyQ GHO SULQFLSLR GH RSRUWXQL
GDG GDG
RPR FRQVHFXHQFLD GH ODV FOiXVXODV GHO DFXHUGR FXDQGR KDD RPR FRQVHFXHQFLD GH ODV FOiXVXODV GHO DFXHUGR FXDQGR KDD
VLGR DFHSWDGR SRU HO MXH] GH FRQRFLPLHQWR VLGR DFHSWDGR SRU HO MXH] GH FRQRFLPLHQWR
XDQGR WUDQVFXUULGRV VHVHQWD 97. GtDV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD
IHFKD GH OD IRUPXODFLyQ GH LPSXWDFLyQ QR VH KXELHUH SUHVHQWDGR IHFKD GH OD IRUPXODFLyQ GH LPSXWDFLyQ QR VH KXELHUH SUHVHQWDGR OD
OD DFXVDFLyQ R VROLFLWDGR OD SUHFOXVLyQ FRQIRUPH D OR GLVSXHV DFXVDFLyQ R VROLFLWDGR OD SUHFOXVLyQ FRQIRUPH D OR GLVSXHVWR HQ HO
WR HQ HO DUWtFXOR (O WpUPLQR VHUi GH QRYHQWD 98. GtDV DUWtFXOR (O WpUPLQR VHUi GH QRYHQWD 99. GtDV FXDQGR VH SUH
FXDQGR VH SUHVHQWH FRQFXUVR GH GHOLWRV R FXDQGR VHDQ WUHV R VHQWH FRQFXUVR GH GHOLWRV R FXDQGR VHDQ WUHV R PiV ORV LPSXWDGRV R
PiV ORV LPSXWDGRV R FXDQGR HO MX]JDPLHQWR GH DOJXQR GH ORV FXDQGR HO MX]JDPLHQWR GH DOJXQR GH ORV GHOLWRV VHD GH FRPSHWHQFLD
GHOLWRV VHD GH FRPSHWHQFLD GH ORV -XHFHV 3HQDOHV GHO LUFXLWR GH ORV -XHFHV 3HQDOHV GHO LUFXLWR (VSHFLDOL]DGR
(VSHFLDOL]DGR
XDQGR WUDQVFXUULGRV VHVHQWD 101. GtDV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD
IHFKD GH OD IRUPXODFLyQ GH OD DFXVDFLyQ QR VH KDD GDGR LQLFLR D OD IHFKD GH OD IRUPXODFLyQ GH OD DFXVDFLyQ QR VH KDD GDGR LQLFLR D OD
DXGLHQFLD GH MX]JDPLHQWR DXGLHQFLD GH MX]JDPLHQWR
3DUiJUDIR ƒ (Q ORV QXPHUDOHV VH UHVWDEOHFHUiQ ORV WpUPL 3DUiJUDIR ƒ (Q ORV QXPHUDOHV VH UHVWDEOHFHUiQ ORV WpUPLQRV
QRV FXDQGR KXELHUH LPSUREDFLyQ GH OD DFHSWDFLyQ GH FDUJRV GH FXDQGR KXELHUH LPSUREDFLyQ GH OD DFHSWDFLyQ GH FDUJRV GH ORV SUH
ORV SUHDFXHUGRV R GH OD DSOLFDFLyQ GHO SULQFLSLR GH RSRUWXQLGDG DFXHUGRV R GH OD DSOLFDFLyQ GHO SULQFLSLR GH RSRUWXQLGDG 1R KDEUi
1R KDEUi OXJDU D OD OLEHUWDG FXDQGR OD DXGLHQFLD GH MXLFLR RUDO OXJDU D OD OLEHUWDG FXDQGR OD DXGLHQFLD GH MXLFLR RUDO QR VH KDD
QR VH KDD SRGLGR LQLFLDU SRU PDQLREUDV GLODWRULDV GHO LPSX SRGLGR LQLFLDU SRU PDQLREUDV GLODWRULDV GHO LPSXWDGR R DFXVDGR R
WDGR R DFXVDGR R GH VX GHIHQVRU QL FXDQGR OD DXGLHQFLD QR VH GH VX GHIHQVRU QL FXDQGR OD DXGLHQFLD QR VH KXELHUH SRGLGR LQLFLDU
KXELHUH SRGLGR LQLFLDU SRU FDXVD UD]RQDEOH SRU FDXVD UD]RQDEOH
3DUiJUDIR ƒ (Q ORV SURFHVRV TXH FRQRFHQ ORV MXHFHV SHQDOHV 3DUiJUDIR ƒ (Q ORV SURFHVRV TXH FRQRFHQ ORV MXHFHV SHQDOHV GH ORV
GH ORV FLUFXLWRV HVSHFLDOL]DGRV SDUD TXH SURFHGD OD OLEHUWDG FLUFXLWRV HVSHFLDOL]DGRV SDUD TXH SURFHGD OD OLEHUWDG SURYLVLRQDO
SURYLVLRQDO ORV WpUPLQRV SUHYLVWRV HQ ORV QXPHUDOHV GH ORV WpUPLQRV SUHYLVWRV HQ ORV QXPHUDOHV GH HVWH DUWtFXOR VH
HVWH DUWtFXOR VH GXSOLFDUiQ /D LQREVHUYDQFLD GH ORV WpUPLQRV GXSOLFDUiQ /D LQREVHUYDQFLD GH ORV WpUPLQRV HVWDEOHFLGRV HQ HVWH
HVWDEOHFLGRV HQ HVWH DUWtFXOR VH FRQVLGHUDUi IDOWD JUDYtVLPD VH DUWtFXOR VH FRQVLGHUDUi IDOWD JUDYtVLPD VH VDQFLRQDUi FRQ GHVWLWX
VDQFLRQDUi FRQ GHVWLWXFLyQ GHO FDUJR FLyQ GHO FDUJR
$UWtFXOR 35($8(5'26 3267(5,25(6 $ /$ 35(6(1 $UWtFXOR 35($8(5'26 3267(5,25(6 $ /$ 35(6(1
7$,Ï1 '( /$ $86$,Ï1 (O DUWtFXOR GH OD /H GH 7$,Ï1 '( /$ $86$,Ï1 (O DUWtFXOR GH OD /H GH
TXHGDUi DVt TXHGDUi DVt
$UWtFXOR 3UHDFXHUGRV SRVWHULRUHV D OD SUHVHQWDFLyQ GH OD DFX $UWtFXOR 3UHDFXHUGRV SRVWHULRUHV D OD SUHVHQWDFLyQ GH OD DFX
VDFLyQ VDFLyQ
3UHVHQWDGD OD DFXVDFLyQ KDVWD HO PRPHQWR HQ TXH VHD LQWHUURJDGR 3UHVHQWDGD OD DFXVDFLyQ KDVWD HO PRPHQWR HQ TXH VHD LQWHUURJDGR
HO DFXVDGR DO LQLFLR GHO MXLFLR RUDO VREUH OD DFHSWDFLyQ GH VX UHVSRQ HO DFXVDGR DO LQLFLR GHO MXLFLR RUDO VREUH OD DFHSWDFLyQ GH VX UHVSRQ
VDELOLGDG HO ¿VFDO HO DFXVDGR SRGUiQ UHDOL]DU SUHDFXHUGRV HQ ORV VDELOLGDG HO ¿VFDO HO DFXVDGR SRGUiQ UHDOL]DU SUHDFXHUGRV HQ ORV
WpUPLQRV SUHYLVWRV HQ HO DUWtFXOR DQWHULRU WpUPLQRV SUHYLVWRV HQ HO DUWtFXOR DQWHULRU
XDQGR ORV SUHDFXHUGRV VH UHDOL]DUHQ HQ HVWH iPELWR SURFHVDO OD XDQGR ORV SUHDFXHUGRV VH UHDOL]DUHQ HQ HVWH iPELWR SURFHVDO OD
SHQD LPSRQLEOH VH UHGXFLUi HQ XQD WHUFHUD SDUWH SHQD LPSRQLEOH VH UHGXFLUi HQ XQD WHUFHUD SDUWH R GH XQD VH[WD
SDUWH HQ FDVR GH ÀDJUDQFLD
$UWtFXOR $1È/,6,6 '( /$ 21)250$,Ï1 2 3(57( $UWtFXOR $1È/,6,6 '( /$ 3(57(1(1,$ $ *58326 '(
1(1,$ $ %$1'$6 2 5('(6 5,0,1$/(6 8 25*$1,=$ '(/,18(1,$ 25*$1,=$'$ /D /H GH WHQGUi
,21(6 '(/,18(1,$/(6 /D /H GH WHQGUi XQ XQ DUWtFXOR $ HO FXDO TXHGDUi DVt
DUWtFXOR $ HO FXDO TXHGDUi DVt
$UWtFXOR $ $QiOLVLV GH OD FRQIRUPDFLyQ R SHUWHQHQFLD D $UWtFXOR $ $QiOLVLV GH OD SHUWHQHQFLD D JUXSRV GH GHOLQFXHQ
EDQGDV R UHGHV FULPLQDOHV X RUJDQL]DFLRQHV GHOLQFXHQFLDOHV /D FLD RUJDQL]DGD /D 3ROLFtD -XGLFLDO HQ GHVDUUROOR GH VX DFWLYLGDG
3ROLFtD -XGLFLDO HQ GHVDUUROOR GH VX DFWLYLGDG SUHYLD RUGHQ GHO SUHYLD RUGHQ GHO )LVFDO SRGUi REWHQHU UHFROHFWDU UHFXSHUDU VROL
)LVFDO SRGUi REWHQHU UHFROHFWDU UHFXSHUDU VROLFLWDU R DQDOL FLWDU R DQDOL]DU LQIRUPDFLyQ GH IXHQWHV DELHUWDV S~EOLFDV R GH ORV
]DU LQIRUPDFLyQ GH IXHQWHV DELHUWDV S~EOLFDV R GH ORV PHGLRV PHGLRV FRJQRVFLWLYRV SUHYLVWRV HQ HVWH FyGLJR GH KHFKRV QRWRULRV
FRJQRVFLWLYRV SUHYLVWRV HQ HVWH FyGLJR GH KHFKRV QRWRULRV TXH TXH SHUPLWDQ LQIHULU OD SDUWLFLSDFLyQ GH XQD SHUVRQD R JUXSR GH SHU
SHUPLWDQ LQIHULU OD SDUWLFLSDFLyQ GH XQD SHUVRQD R JUXSR GH VRQDV HQ OD FRQIRUPDFLyQ R SHUWHQHQFLD D JUXSRV GH GHOLQFXHQFLD
SHUVRQDV HQ OD FRQIRUPDFLyQ R SHUWHQHQFLD D EDQGDV R UHGHV RUJDQL]DGD SDUD ORJUDU HVWDEOHFHU VX HVWUXFWXUD RUJiQLFD ]RQDV
FULPLQDOHV X RUJDQL]DFLRQHV GHOLQFXHQFLDOHV SDUD ORJUDU HV GH LQMHUHQFLD DFFLRQHV UHDOL]DGDV PHGLRV ORJtVWLFRV XWLOL]DGRV FD
WDEOHFHU VX HVWUXFWXUD RUJiQLFD ]RQDV GH LQMHUHQFLD DFFLRQHV SDFLGDGHV EpOLFDV QLYHOHV GH DIHFWDFLyQ D OD FRQYLYHQFLD X RWUDV
UHDOL]DGDV PHGLRV ORJtVWLFRV XWLOL]DGRV FDSDFLGDGHV EpOLFDV QL LQIRUPDFLRQHV TXH DXGHQ D GHWHUPLQDU HO DFFLRQDU GHOLQFXHQFLDO
YHOHV GH DIHFWDFLyQ D OD FRQYLYHQFLD X RWUDV LQIRUPDFLRQHV TXH
DXGHQ D GHWHUPLQDU HO DFFLRQDU GHOLQFXHQFLDO
102. *$(7$ '(/ 21*5(62 0LpUFROHV GH QRYLHPEUH GH 3iJLQD
7(;72 '(/ 352(72 3/,(*2 '( 02',),$,21(6 321(1,$ '
8QD YH] REWHQLGD HVWD LQIRUPDFLyQ VH HODERUDUi XQ GRFXPHQ 8QD YH] REWHQLGD HVWD LQIRUPDFLyQ VH HODERUDUi XQ GRFXPHQWR HQ HO
WR HQ HO TXH VH SODVPH OD HVWUXFWXUD GH OD RUJDQL]DFLyQ VX TXH VH SODVPH OD HVWUXFWXUD GH OD RUJDQL]DFLyQ VX DFFLRQDU GHOLQ
DFFLRQDU GHOLQFXHQFLDO SUHVHQWDQGR XQ LQIRUPH DO )LVFDO FRP FXHQFLDO SUHVHQWDQGR XQ LQIRUPH DO )LVFDO FRPSHWHQWH
SHWHQWH
$UWtFXOR (O SDUiJUDIR GHO DUWtFXOR GH OD /H GH 6XSULPLU HO DUWtFXOR GHO 3URHFWR GH 6HQDGR
TXHGDUi DVt
3DUiJUDIR 1R SURFHGHUi OD VXVWLWXFLyQ GH OD GHWHQFLyQ SUHYHQ
WLYD HQ HVWDEOHFLPLHQWR FDUFHODULR SRU GHWHQFLyQ GRPLFLOLDULD
FXDQGR OD LPSXWDFLyQ VH UH¿HUD D ORV VLJXLHQWHV GHOLWRV /RV GH
FRPSHWHQFLD GH ORV -XHFHV 3HQDOHV GHO LUFXLWR (VSHFLDOL]DGRV
R TXLHQ KDJD VXV YHFHV 7Ui¿FR GH PLJUDQWHV 3 DUWtFXOR 108. 8VR GH GRFXPHQWRV IDOVRV UHODFLRQDGRV FRQ PHGLRV PRWRUL]DGRV
KXUWDGRV 3 DUWtFXOR 117. 5HFHSWDFLyQ SDUD RFXOWDU R HQFXEULU HO GHOLWR GH KXUWR FDOL¿FDGR OD
UHFHSWDFLyQ SDUD RFXOWDU R HQFXEULU HO KXUWR FDOL¿FDGR HQ FRQFXUVR
FRQ HO FRQFLHUWR SDUD GHOLQTXLU UHFHSWDFLyQ VREUH PHGLR PRWRUL]D
GR R VXV SDUWHV HVHQFLDOHV R VREUH PHUFDQFtD R FRPEXVWLEOH TXH VH
OOHYH HQ HOORV 3 DUWtFXOR LQFLVR ƒ 118. $UWtFXOR (O DUWtFXOR GH OD /H GH TXHGDUi DVt $UWtFXOR (O DUWtFXOR GH OD /H GH TXHGDUi DVt
$UWtFXOR RPSHWHQFLD RQRFHUiQ GH OD DFFLyQ ORV MXHFHV SH $UWtFXOR RPSHWHQFLD RQRFHUiQ GH OD DFFLyQ ORV -XHFHV 3HQD
QDOHV GHO FLUFXLWR GHO OXJDU HQ GRQGH VH HQFXHQWUH XELFDGR HO ELHQ OHV GHO LUFXLWR (VSHFLDOL]DGRV GHO OXJDU HQ GRQGH VH HQFXHQWUH XEL
6L VH KXELHUHQ HQFRQWUDGR ELHQHV HQ GLVWLQWRV FLUFXLWRV MXGLFLDOHV FDGR HO ELHQ 6L VH KXELHUHQ HQFRQWUDGR ELHQHV HQ GLVWLQWRV FLUFXLWRV
VHUi FRPSHWHQWH HO MXH] GH DTXHO FLUFXLWR TXH FXHQWH FRQ HO PDRU MXGLFLDOHV VHUi FRPSHWHQWH HO MXH] GH DTXHO FLUFXLWR TXH FXHQWH FRQ
Q~PHUR GH -XHFHV 3HQDOHV GHO LUFXLWR (VSHFLDOL]DGR /D DSDULFLyQ HO PDRU Q~PHUR GH -XHFHV 3HQDOHV GHO LUFXLWR (VSHFLDOL]DGR /D
GH ELHQHV HQ RWURV OXJDUHV SRVWHULRU D OD UHVROXFLyQ GH LQLFLR GH OD DSDULFLyQ GH ELHQHV HQ RWURV OXJDUHV SRVWHULRU D OD UHVROXFLyQ GH
DFFLyQ QR DOWHUDUi OD FRPSHWHQFLD LQLFLR GH OD DFFLyQ QR DOWHUDUi OD FRPSHWHQFLD
/D LQLFLDFLyQ GHO SURFHVR OD HVWUXFWXUDFLyQ GH OD IDVH LQLFLDO /D LQLFLDFLyQ GHO SURFHVR OD HVWUXFWXUDFLyQ GH OD IDVH LQLFLDO OD
OD UHSUHVHQWDFLyQ GH ORV LQWHUHVHV GHO (VWDGR VHUiQ GHFLVLyQ GHO UHSUHVHQWDFLyQ GH ORV LQWHUHVHV GHO (VWDGR VHUiQ GHFLVLyQ GHO )LVFDO
)LVFDO *HQHUDO GH OD 1DFLyQ GLUHFWDPHQWH R D WUDYpV GH ORV )LVFDOHV *HQHUDO GH OD 1DFLyQ GLUHFWDPHQWH R D WUDYpV GH ORV )LVFDOHV 'H
'HOHJDGRV TXH FRQIRUPDQ OD 8QLGDG 1DFLRQDO SDUD OD ([WLQFLyQ OHJDGRV TXH FRQIRUPDQ OD 8QLGDG 1DFLRQDO SDUD OD ([WLQFLyQ GHO
GHO 'HUHFKR GH 'RPLQLR FRQWUD HO /DYDGR GH $FWLYRV R HQ VX 'HUHFKR GH 'RPLQLR FRQWUD HO /DYDGR GH $FWLYRV R HQ VX GHIHFWR
GHIHFWR ORV )LVFDOHV 'HOHJDGRV DQWH ORV -XHFHV 3HQDOHV GHO LUFXL ORV )LVFDOHV 'HOHJDGRV DQWH ORV -XHFHV 3HQDOHV GHO LUFXLWR (VSH
WR (VSHFLDOL]DGRV GH FDGD VHFFLRQDO (O )LVFDO GHEHUi FRQIRUPDU FLDOL]DGRV GH FDGD VHFFLRQDO (O )LVFDO GHEHUi FRQIRUPDU XQLGDGHV
XQLGDGHV HVSHFLDOHV GH H[WLQFLyQ GH GRPLQLR HVSHFLDOHV GH H[WLQFLyQ GH GRPLQLR
/D VHJXQGD LQVWDQFLD GH ODV GHFLVLRQHV SURIHULGDV HQ HO WUiPLWH GH /D VHJXQGD LQVWDQFLD GH ODV GHFLVLRQHV SURIHULGDV HQ HO WUiPLWH GH
H[WLQFLyQ GH GRPLQLR VH VXUWLUi DQWH OD 6DOD 3HQDO GHO 7ULEXQDO H[WLQFLyQ GH GRPLQLR VH VXUWLUi DQWH OD 6DOD 3HQDO GHO 7ULEXQDO 6X
6XSHULRU GH 'LVWULWR -XGLFLDO UHVSHFWLYR R DQWH ODV 6DODV GH 'H SHULRU GH 'LVWULWR -XGLFLDO UHVSHFWLYR R DQWH ODV 6DODV GH 'HFLVLyQ
FLVLyQ 3HQDO VHJ~Q ORV UHJODPHQWRV GH OD RUSRUDFLyQ 3HQDO VHJ~Q ORV UHJODPHQWRV GH OD RUSRUDFLyQ
$UWtFXOR 'HUyJXHVH HO DUWtFXOR GH OD /H GH 6XSULPLU HO DUWtFXOR GHO 3URHFWR GH 6HQDGR
$UWtFXOR 21(372 '( /$ 35,9$,Ï1 '( /$ /,%(5 $UWtFXOR 21(372 '( /$ 35,9$,Ï1 '( /$ /,%(5
7$' (O DUWtFXOR GH OD /H GH TXHGDUi DVt 7$' (O DUWtFXOR GH OD /H GH TXHGDUi DVt
$UWtFXOR RQFHSWR GH OD SULYDFLyQ GH OD OLEHUWDG 6H HQWLHQGH $UWtFXOR RQFHSWR GH OD SULYDFLyQ GH OD OLEHUWDG 6H HQWLHQ
SRU SULYDFLyQ GH OD OLEHUWDG WRGD IRUPD GH LQWHUQDPLHQWR HQ XQ HV GH SRU SULYDFLyQ GH OD OLEHUWDG WRGD IRUPD GH LQWHUQDPLHQWR HQ
WDEOHFLPLHQWR S~EOLFR R SULYDGR RUGHQDGD SRU DXWRULGDG MXGLFLDO XQ HVWDEOHFLPLHQWR S~EOLFR R SULYDGR RUGHQDGD SRU DXWRULGDG
GHO TXH QR VH SHUPLWH DO DGROHVFHQWH VDOLU SRU VX SURSLD YROXQWDG MXGLFLDO GHO TXH QR VH SHUPLWH DO DGROHVFHQWH VDOLU SRU VX SUR
/RV FHQWURV GHEHQ FXPSOLU FRQ ODV FRQGLFLRQHV GH VHJXULGDG SLD YROXQWDG /RV FHQWURV GHEHQ FXPSOLU FRQ ODV FRQGLFLRQHV GH
XQD DWHQFLyQ HVSHFLDOL]DGD SDUD HYLWDU OD IXJD GH ORV DGROHV VHJXULGDG XQD DWHQFLyQ HVSHFLDOL]DGD SDUD HYLWDU OD IXJD GH
FHQWHV ORV DGROHVFHQWHV HO *RELHUQR 1DFLRQDO SURYHHUi ORV UHFXUVRV
QHFHVDULRV SDUD WDO ¿Q /D 3ROLFtD 1DFLRQDO DGHODQWDUi ODV
ODERUHV GH YLJLODQFLD FRQWURO LQWHUQR H[WHUQR GH ODV LQV
WLWXFLRQHV HQFDUJDGDV GH HMHFXWDU ODV VDQFLRQHV HVWDEOHFLGDV
HQ OD SUHVHQWH OH
$UWtFXOR 6$1,21(6 (O DUWtFXOR GH OD /H GH $UWtFXOR 6$1,21(6 (O DUWtFXOR GH OD /H GH
TXHGDUi DVt TXHGDUi DVt
$UWtFXOR 6DQFLRQHV 6RQ VDQFLRQHV DSOLFDEOHV D ORV DGROHVFHQ $UWtFXOR 6DQFLRQHV 6RQ VDQFLRQHV DSOLFDEOHV D ORV DGROHVFHQ
WHV D TXLHQHV VH OHV KDD GHFODUDGR VX UHVSRQVDELOLGDG SHQDO WHV D TXLHQHV VH OHV KDD GHFODUDGR VX UHVSRQVDELOLGDG SHQDO
/D DPRQHVWDFLyQ H LPSRVLFLyQ GH UHJODV GH FRQGXFWD /D DPRQHVWDFLyQ H LPSRVLFLyQ GH UHJODV GH FRQGXFWD
/D SUHVWDFLyQ GH VHUYLFLRV D OD FRPXQLGDG /D SUHVWDFLyQ GH VHUYLFLRV D OD FRPXQLGDG
/D OLEHUWDG DVLVWLGD /D OLEHUWDG DVLVWLGD
/D LQWHUQDFLyQ HQ PHGLR VHPLFHUUDGR /D LQWHUQDFLyQ HQ PHGLR VHPLFHUUDGR
/D SULYDFLyQ GH OLEHUWDG HQ FHQWUR GH DWHQFLyQ HVSHFLDOL]DGR /D SULYDFLyQ GH OLEHUWDG HQ FHQWUR GH DWHQFLyQ HVSHFLDOL]DGR
119. 3iJLQD 0LpUFROHV GH QRYLHPEUH GH *$(7$ '(/ 21*5(62
7(;72 '(/ 352(72 3/,(*2 '( 02',),$,21(6 321(1,$ '
/DV VDQFLRQHV SUHYLVWDV HQ HO SUHVHQWH DUWtFXOR VH FXPSOLUiQ HQ SUR /DV VDQFLRQHV SUHYLVWDV HQ HO SUHVHQWH DUWtFXOR VH FXPSOLUiQ HQ SUR
JUDPDV GH DWHQFLyQ HVSHFLDOL]DGRV GHO 6LVWHPD 1DFLRQDO GH %LHQHV JUDPDV GH DWHQFLyQ HVSHFLDOL]DGRV GHO 6LVWHPD 1DFLRQDO GH %LHQHV
WDU )DPLOLDU GHEHUiQ UHVSRQGHU D OLQHDPLHQWRV WpFQLFRV GLVHxDGRV WDU )DPLOLDU GHEHUiQ UHVSRQGHU D OLQHDPLHQWRV WpFQLFRV GLVHxDGRV
SRU HO ,%) SRU HO ,%)
$UWtFXOR 35È7,$ '( 7(67,021,26 (O DUWtFXOR GH OD $UWtFXOR 35È7,$ '( 7(67,021,26 (O DUWtFXOR GH OD
/H GH TXHGDUi DVt /H GH TXHGDUi DVt
$UWtFXOR 3UiFWLFD GH WHVWLPRQLRV /RV QLxRV ODV QLxDV ORV $UWtFXOR 3UiFWLFD GH WHVWLPRQLRV /RV QLxRV ODV QLxDV ORV
DGROHVFHQWHV SRGUiQ VHU FLWDGRV FRPR WHVWLJRV HQ ORV SURFHVRV SH DGROHVFHQWHV SRGUiQ VHU FLWDGRV FRPR WHVWLJRV HQ ORV SURFHVRV SH
QDOHV TXH VH DGHODQWHQ FRQWUD ORV DGXOWRV 6XV GHFODUDFLRQHV ODV SR QDOHV TXH VH DGHODQWHQ FRQWUD ORV DGXOWRV 6XV GHFODUDFLRQHV ODV
GUi WRPDU HO 'HIHQVRU GH )DPLOLD R XQ IXQFLRQDULR HVSHFLDOL]DGR SRGUi WRPDU HO 'HIHQVRU GH )DPLOLD XQ SURIHVLRQDO GH OD 'HIHQ
HQ SLVFRORJtD LQIDQWLO FRQ FXHVWLRQDULR HQYLDGR SUHYLDPHQWH SRU VRUtD GH )DPLOLD R GH OD RPLVDUtD GH )DPLOLD FRQ FXHVWLRQDULR
HO ¿VFDO R HO MXH] (O GHIHQVRU R HO IXQFLRQDULR VyOR IRUPXODUi ODV HQYLDGR SUHYLDPHQWH SRU HO ¿VFDO R HO MXH] (O GHIHQVRU R HO IXQFLR
SUHJXQWDV TXH QR VHDQ FRQWUDULDV DO LQWHUpV VXSHULRU GHO PHQRU QDULR VyOR IRUPXODUi ODV SUHJXQWDV TXH QR VHDQ FRQWUDULDV DO LQWHUpV
VXSHULRU GHO PHQRU
$UWtFXOR /$ 35,9$,Ï1 '( /$ /,%(57$' (O DUWtFXOR GH $UWtFXOR /$ 35,9$,Ï1 '( /$ /,%(57$' (O DUWtFXOR GH
OD /H GH TXHGDUi DVt OD /H GH TXHGDUi DVt
$UWtFXOR /D SULYDFLyQ GH OD OLEHUWDG /D SULYDFLyQ GH OD OLEHUWDG $UWtFXOR /D SULYDFLyQ GH OD OLEHUWDG /D SULYDFLyQ GH OD OLEHUWDG
HQ FHQWUR GH DWHQFLyQ HVSHFLDOL]DGD VH DSOLFDUi D ORV DGROHVFHQWHV HQ FHQWUR GH DWHQFLyQ HVSHFLDOL]DGD VH DSOLFDUi D ORV DGROHVFHQWHV
PDRUHV GH FDWRUFH 123. DxRV TXH
VHDQ KDOODGRV UHVSRQVDEOHV GH OD FRPLVLyQ GH GHOLWRV FXD SHQD Pt VHDQ KDOODGRV UHVSRQVDEOHV GH OD FRPLVLyQ GH GHOLWRV FXD SHQD Pt
QLPD HVWDEOHFLGD HQ HO yGLJR 3HQDO VHD R H[FHGD GH FXDWUR 125. DxRV
DxRV GH SULVLyQ (Q HVWRV FDVRV OD SULYDFLyQ GH OLEHUWDG HQ FHQWUR GH GH SULVLyQ (Q HVWRV FDVRV OD SULYDFLyQ GH OLEHUWDG HQ FHQWUR GH
DWHQFLyQ HVSHFLDOL]DGD WHQGUi XQD GXUDFLyQ GHVGH XQ 126. DxR KDVWD DWHQFLyQ HVSHFLDOL]DGD WHQGUi XQD GXUDFLyQ GHVGH XQ 128. DxRV VDOYR OR GLVSXHVWR HQ HO LQFLVR VLJXLHQWH
TXH OD PLVPD SXHGD H[FHGHU GH RFKR 129. DxRV VDOYR OR GLVSXHV
WR HQ HO LQFLVR VLJXLHQWH
(Q ORV FDVRV HQ TXH ORV DGROHVFHQWHV PDRUHV GH FDWRUFH 130. PH (Q ORV FDVRV HQ TXH ORV DGROHVFHQWHV PDRUHV GH GLHFLVpLV 133. DxRV VHDQ KDOODGRV UHVSRQVDEOHV GH
TXLHU GHOLWR GH FRPSHWHQFLD GH ORV -XHFHV 3HQDOHV GHO LUFXL FXDOTXLHU GHOLWR GH FRPSHWHQFLD GH ORV -XHFHV 3HQDOHV GHO LUFXLWR
WR (VSHFLDOL]DGR OD SULYDFLyQ GH OD OLEHUWDG WHQGUi XQD GXUDFLyQ (VSHFLDOL]DGR OD SULYDFLyQ GH OD OLEHUWDG WHQGUi XQD GXUDFLyQ Pi[L
Pi[LPD GH GLH] DxRV VLHPSUH FXDQGR H[LVWD FRQFHSWR IDYR PD GH GRV 135. DxRV
UDEOH GH XQ SVLFyORJR TXH VHxDOH TXH HO PHQRU WHQtD OD FDSDFL
GDG GH FRPSUHQGHU OD LOLFLWXG GHO KHFKR GH DFWXDU FRQIRUPH
D GLFKD FRPSUHQVLyQ
/D SULYDFLyQ GH OD OLEHUWDG HQ FHQWUR GH DWHQFLyQ HVSHFLDOL]DGD
VH DSOLFDUi D ORV DGROHVFHQWHV PDRUHV GH FDWRUFH 136. PHQR
UHV GH GLHFLVpLV 137. DxRV TXH VHDQ KDOODGRV UHVSRQVDEOHV GH OD
FRPLVLyQ GH GHOLWRV GH KRPLFLGLR GRORVR VHFXHVWUR H[WRUVLyQ HQ
WRGDV VXV PRGDOLGDGHV GHOLWRV GH FRPSHWHQFLD GH ORV -XHFHV
3HQDOHV GHO LUFXLWR (VSHFLDOL]DGR
(O (VWDGR GHEHUi JDUDQWL]DU TXH WRGRV ORV PHQRUHV LQIUDFWR (O (VWDGR GHEHUi JDUDQWL]DU TXH WRGRV ORV PHQRUHV LQIUDFWRUHV SXH
UHV SXHGDQ DFFHGHU D OD SRVLELOLGDG GH UHDOL]DU SURJUDPDV GH GDQ DFFHGHU D OD SRVLELOLGDG GH UHDOL]DU SURJUDPDV GH HGXFDFLyQ
HGXFDFLyQ IRUPDO D GLVWDQFLD D WUDYpV GH ORV FXDOHV FDGD VHPHV IRUPDO D GLVWDQFLD D WUDYpV GH ORV FXDOHV FDGD VHPHVWUH FXUVDGR UH
WUH FXUVDGR UHEDMDUi XQ DxR GH SULYDFLyQ GH OD OLEHUWDG 6L HO EDMDUi XQ DxR GH SULYDFLyQ GH OD OLEHUWDG 6L HO PHQRU FXUVD XQ SUR
PHQRU FXUVD XQ SURJUDPD GH HGXFDFLyQ IRUPDO SRU DO PHQRV JUDPD GH HGXFDFLyQ IRUPDO SRU DO PHQRV DxRV LQPHGLDWDPHQWH VH
DxRV LQPHGLDWDPHQWH VH LQLFLDUi XQ LQFLGHQWH DQWH HO -XH] LQLFLDUi XQ LQFLGHQWH DQWH HO -XH] 3HQDO SDUD $GROHVFHQWHV HQ HO FXDO
3HQDO SDUD $GROHVFHQWHV HQ HO FXDO VH WHQGUi TXH GHFLGLU VL VH VH WHQGUi TXH GHFLGLU VL VH FRQWLQ~D R QR OD HMHFXFLyQ GH OD VDQFLyQ
FRQWLQ~D R QR OD HMHFXFLyQ GH OD VDQFLyQ GH DFXHUGR DO JUDGR GH GH DFXHUGR DO JUDGR GH UHVRFLDOL]DFLyQ GHO PHQRU SDUD OR FXDO VH
UHVRFLDOL]DFLyQ GHO PHQRU SDUD OR FXDO VH UHTXHULUi XQ FRQFHSWR UHTXHULUi XQ FRQFHSWR GH XQ SVLFyORJR GH XQ WUDEDMDGRU VRFLDO TXH
GH XQ SVLFyORJR GH XQ WUDEDMDGRU VRFLDO TXH ODERUHQ HQ XQD ODERUHQ HQ XQD 'HIHQVRUtD GH )DPLOLD
'HIHQVRUtD GH )DPLOLD
3DUWH GH OD VDQFLyQ LPSXHVWD SRGUi VHU VXVWLWXLGD SRU HO HVWDEOHFL 3DUWH GH OD VDQFLyQ LPSXHVWD SRGUi VHU VXVWLWXLGD SRU HO HVWDEOHFL
PLHQWR GH SUHVHQWDFLRQHV SHULyGLFDV VHUYLFLRV D OD FRPXQLGDG HO PLHQWR GH SUHVHQWDFLRQHV SHULyGLFDV VHUYLFLRV D OD FRPXQLGDG HO
FRPSURPLVR GH QR YROYHU D GHOLQTXLU JXDUGDU EXHQ FRPSRUWD FRPSURPLVR GH QR YROYHU D GHOLQTXLU JXDUGDU EXHQ FRPSRUWD
PLHQWR SRU HO WLHPSR TXH ¿MH HO MXH] (O LQFXPSOLPLHQWR GH HVWRV PLHQWR SRU HO WLHPSR TXH ¿MH HO MXH] (O LQFXPSOLPLHQWR GH HVWRV
FRPSURPLVRV DFDUUHDUi OD SpUGLGD GH HVWRV EHQH¿FLRV HO FXPSOL FRPSURPLVRV DFDUUHDUi OD SpUGLGD GH HVWRV EHQH¿FLRV HO FXPSOL
PLHQWR GHO UHVWR GH OD VDQFLyQ LQLFLDOPHQWH LPSXHVWD EDMR SULYDFLyQ PLHQWR GHO UHVWR GH OD VDQFLyQ LQLFLDOPHQWH LPSXHVWD EDMR SULYDFLyQ
GH OLEHUWDG GH OLEHUWDG
3$5È*5$)2 6L HVWDQGR YLJHQWH OD VDQFLyQ GH SULYDFLyQ GH OD 3$5È*5$)2 6L HVWDQGR YLJHQWH OD VDQFLyQ GH SULYDFLyQ GH OD OL
OLEHUWDG HO DGROHVFHQWH FXPSOLHUH ORV GLHFLRFKR 138. DxRV HVWD EHUWDG HO DGROHVFHQWH FXPSOLHUH ORV GLHFLRFKR 139. DxRV HVWD SRGUi
SRGUi FRQWLQXDU KDVWD DOFDQ]DU ORV REMHWLYRV SURSXHVWRV HQ OD FRQWLQXDU KDVWD DOFDQ]DU ORV REMHWLYRV SURSXHVWRV HQ OD VHQWHQFLD HQ
VHQWHQFLD HQ TXH VH OH LPSXVR (Q QLQJ~Q FDVR HVWD VDQFLyQ SRGUi TXH VH OH LPSXVR FRQWLQXDUi FXPSOLHQGR OD VDQFLyQ HQ ORV FHQ
FXPSOLUVH HQ VLWLRV GHVWLQDGRV D LQIUDFWRUHV PDRUHV GH HGDG WURV GH DWHQFLyQ HVSHFLDOL]DGD DGPLQLVWUDGRV ¿QDQFLDGRV SRU HO
0LQLVWHULR GHO ,QWHULRU GH -XVWLFLD (Q QLQJ~Q FDVR HVWD VDQFLyQ
SRGUi FXPSOLUVH HQ VLWLRV GHVWLQDGRV D LQIUDFWRUHV PDRUHV GH HGDG
/RV HQWURV GH $WHQFLyQ (VSHFLDOL]DGD WHQGUiQ XQD DWHQFLyQ GL /RV HQWURV GH $WHQFLyQ (VSHFLDOL]DGD WHQGUiQ XQD DWHQFLyQ GL
IHUHQFLDO HQWUH ORV DGROHVFHQWHV PHQRUHV GH GLHFLRFKR 140. DxRV IHUHQFLDO HQWUH ORV DGROHVFHQWHV PHQRUHV GH GLHFLRFKR 141. DxRV
DTXHOORV TXH DOFDQ]DURQ VX PDRUtD GH HGDG GHEHQ FRQWLQXDU FRQ DTXHOORV TXH DOFDQ]DURQ VX PDRUtD GH HGDG GHEHQ FRQWLQXDU FRQ
HO FXPSOLPLHQWR GH OD VDQFLyQ (VWD DWHQFLyQ GHEHUi LQFOXLU VX VH HO FXPSOLPLHQWR GH OD VDQFLyQ (VWD DWHQFLyQ GHEHUi LQFOXLU VX VH
SDUDFLyQ ItVLFD DO LQWHULRU GHO HQWUR SDUDFLyQ ItVLFD DO LQWHULRU GHO HQWUR
$UWtFXOR '(%(5(6 '( /26 (67$%/(,0,(1726 '( 2 $UWtFXOR '(%(5(6 '( /26 (67$%/(,0,(1726 '( 2
0(5,2 (O DUWtFXOR ƒ GH OD /H GH WHQGUi XQRV OLWHUDOHV 0(5,2 (O DUWtFXOR ƒ GH OD /H GH WHQGUi XQRV OLWHUDOHV
H 151. (ODERUDU H LPSOHPHQWDU XQ SODQ GH SUHYHQFLyQ DFWXDFLyQ IUHQWH
D DFWLYLGDGHV WHUURULVWDV D DFWLYLGDGHV WHUURULVWDV
152. *$(7$ '(/ 21*5(62 0LpUFROHV GH QRYLHPEUH GH 3iJLQD
7(;72 '(/ 352(72 3/,(*2 '( 02',),$,21(6 321(1,$ '
I 153. ,QIRUPDU D OD 3ROLFtD 1DFLRQDO VREUH OD H[LVWHQFLD GH REMHWRV VRV I 154. ,QIRUPDU D OD 3ROLFtD 1DFLRQDO VREUH OD H[LVWHQFLD GH REMHWRV VRV
SHFKRVRV HQ VX LQWHULRU R HQ VXV DOUHGHGRUHV SHFKRVRV HQ VX LQWHULRU R HQ VXV DOUHGHGRUHV
J 158. ,PSHGLU HO DFFHVR D ORV PLVPRV GH FXDOTXLHU SHUVRQD TXH XWLOLFH
FDSXFKD X RWUR REMHWR TXH LPSLGD YHU VX URVWUR VDOYR TXH GLFKR FDSXFKD X RWUR REMHWR TXH LPSLGD YHU VX URVWUR VDOYR TXH GLFKR
DFFHVRULR VH SRUWH SRU PRWLYRV UHOLJLRVRV FXOWXUDOHV R VDQLWDULRV DFFHVRULR VH SRUWH SRU PRWLYRV UHOLJLRVRV FXOWXUDOHV R VDQLWDULRV
L 160. ,PSHGLU HO DFFHVR D ORV PLVPRV GH FXDOTXLHU REMHWR SHOLJURVR
$UWtFXOR 0(','$6 3$5$ 35(9(1,5 (/ )/(7(2 /DV HQWL $UWtFXOR 0(','$6 3$5$ 35(9(1,5 (/ )/(7(2 /DV HQWL
GDGHV EDQFDULDV GHEHUiQ SUHVHQWDU D OD 6XSHULQWHQGHQFLD )LQDQFLHUD GDGHV EDQFDULDV GHEHUiQ SUHVHQWDU D OD 6XSHULQWHQGHQFLD )LQDQFLH
XQ SURWRFROR GH PHGLGDV SDUD SUHYHQLU HO ÀHWHR GHQWUR GH ODV FXD UD XQ SURWRFROR GH PHGLGDV SDUD SUHYHQLU HO ÀHWHR GHQWUR GH ODV
OHV VH GHEHUi HVWDEOHFHU HO SURFHGLPLHQWR SDUD HO UHJLVWUR GH WRGD FXDOHV VH GHEHUi HVWDEOHFHU HO SURFHGLPLHQWR SDUD HO UHJLVWUR
SHUVRQD TXH LQJUHVH D VXV HVWDEOHFLPLHQWRV FRQ QRPEUH FpGXOD GH GH WRGD SHUVRQD TXH LQJUHVH D VXV HVWDEOHFLPLHQWRV FRQ QRP
FLXGDGDQtD PRWLYR GH LQJUHVR HO SURFHGLPLHQWR SDUD VROLFLWDU D OD EUH FpGXOD GH FLXGDGDQtD PRWLYR GH LQJUHVR HO SURFHGLPLHQ
3ROLFtD 1DFLRQDO HO DFRPSDxDPLHQWR GHO FOLHQWH HQ DTXHOORV HYHQ WR SDUD VROLFLWDU D OD 3ROLFtD 1DFLRQDO HO DFRPSDxDPLHQWR GHO
WRV HQ ORV FXDOHV UHDOLFH WUDQVDFFLRQHV HQ HIHFWLYR TXH JDUDQWLFH TXH FOLHQWH HQ DTXHOORV HYHQWRV HQ ORV FXDOHV UHDOLFH WUDQVDFFLRQHV
HO PLVPR VH UHDOLFH GH PDQHUD LQPHGLDWD (O JRELHUQR UHJODPHQWDUi HQ HIHFWLYR TXH JDUDQWLFH TXH HO PLVPR VH UHDOLFH GH PDQHUD
OD PDWHULD LQPHGLDWD (O JRELHUQR UHJODPHQWDUi OD PDWHULD
RQFHSWR OLFtD 1DFLRQDO RUJDQLVPRV TXH DGRSWDUiQ PHFDQLV
6H KD SRGLGR H[SOLFDU HQ HVWD SRQHQFLD TXH H[LV PRV GH YLJLODQFLD HOHFWUyQLFD R GH YLVLWDV SHULyGLFDV
WHQ UD]RQHV GH FRQVWLWXFLRQDOLGDG TXH YLDELOL]DQ OD D OD UHVLGHQFLD GHO SHQDGR HQWUH RWURV SDUD YHUL¿FDU
DSUREDFLyQ GH HVWH SURHFWR 'H LJXDO IRUPD VH KD HO FXPSOLPLHQWR GH OD SHQD GH OR FXDO LQIRUPDUi DO
VRVWHQLGR TXH QR HV FRQWUDULR D ORV REMHWLYRV GH OD GHVSDFKR MXGLFLDO UHVSHFWLYR
SROtWLFD S~EOLFD TXH UHVSRQGH D ORV FULWHULRV GH YLD $UWtFXOR ƒ 6LVWHPD GH LQIRUPDFLyQ VREUH OD SUL
ELOLGDG ¿VFDO GH FRKHUHQFLD FRQ OD SROtWLFD GH RUGH VLyQ GRPLFLOLDULD (O DUWtFXOR GH OD /H GH
QDPLHQWR MXUtGLFR WHQGUi XQ SDUiJUDIR HO FXDO TXHGDUi DVt
3URSRVLFLyQ 3DUiJUDIR (O ,QVWLWXWR 1DFLRQDO 3HQLWHQFLDULR
3RU ODV DQWHULRUHV FRQVLGHUDFLRQHV FRQ EDVH DUFHODULR VXPLQLVWUDUi OD LQIRUPDFLyQ GH ODV SHUVR
HQ OR GLVSXHVWR SRU OD RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD OD OH QDV FRELMDGDV FRQ HVWD PHGLGD D OD 3ROLFtD 1DFLRQDO
SURSRQHPRV D ORV KRQRUDEOHV 6HQDGRUHV GDU SULPHU PHGLDQWH HO VLVWHPD GH LQIRUPDFLyQ TXH VH DFXHUGH
GHEDWH DO 3URHFWR GH OH Q~PHUR GH SRU HQWUH HVWDV HQWLGDGHV GHQWUR GH ORV VHLV PHVHV VL
JXLHQWHV D OD H[SHGLFLyQ GH HVWD OH
PHGLR GH OD FXDO VH UHIRUPDQ HO yGLJR 3HQDO HO y
GLJR GH 3URFHGLPLHQWR 3HQDO HO yGLJR GH ,QIDQFLD $UWtFXOR ƒ 6LVWHPD GH LQIRUPDFLyQ VREUH OD YL
$GROHVFHQFLD ODV UHJODV VREUH ([WLQFLyQ GH 'RPLQLR JLODQFLD HOHFWUyQLFD (O LQFLVR ƒ GHO SDUiJUDIR GHO
VH GLFWDQ RWUDV GLVSRVLFLRQHV HQ PDWHULD GH VHJXUL DUWtFXOR $ GH OD /H GH TXHGDUi DVt
GDG FRQ HO SOLHJR GH PRGL¿FDFLRQHV TXH VH DGMXQWD (O ,QVWLWXWR 1DFLRQDO 3HQLWHQFLDULR DUFHODULR
RUGLDOPHQWH VXPLQLVWUDUi OD LQIRUPDFLyQ GH ODV SHUVRQDV FRELMD
GDV FRQ HVWD PHGLGD D OD 3ROLFtD 1DFLRQDO PHGLDQWH
+HUQiQ )UDQFLVFR $QGUDGH 6 6HQDGRU ± 3 HO VLVWHPD GH LQIRUPDFLyQ TXH VH DFXHUGH HQWUH HVWDV
RRUGLQDGRU GH 3RQHQWHV -XDQ 0DQXHO *DOiQ 3 6H HQWLGDGHV GHQWUR GH ORV VHLV PHVHV VLJXLHQWHV D OD
QDGRU ± 3/ RRUGLQDGRU GH SRQHQWHV /XLV DUORV H[SHGLFLyQ GH HVWD OH
$YHOODQHGD 7 6HQDGRU ± 3'$ -RUJH (GXDUGR /RQ
GRxR 8 6HQDGRU ± 392 -XDQ DUORV 5L]]HWR / $UWtFXOR ƒ 5HJLVWUR QDFLRQDO GH yUGHQHV GH
6HQDGRU ± 3,1 -XDQ DUORV 9pOH] 8 6HQDGRU ± 38 FDSWXUD /D 3ROLFtD 1DFLRQDO WHQGUi D VX FDUJR OD
RUJDQL]DFLyQ DGPLQLVWUDFLyQ GH XQ UHJLVWUR HQ HO
3/,(*2 '( 02',),$,21(6 352 FXDO GHEHUiQ LQVFULELUVH WRGDV ODV yUGHQHV GH FDSWXUD
38(672 3$5$ 6(*81'2 '(%$7( $/ SURIHULGDV HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO TXH GHEHUi HV
352(72 '( /( 1Ò0(52 GH WDU GLVSRQLEOH SDUD ODV DXWRULGDGHV TXH HMHU]DQ IXQ
6(1$'2 FLRQHV GH 3ROLFtD -XGLFLDO OD )LVFDOtD *HQHUDO GH OD
SRU PHGLR GH OD FXDO VH UHIRUPDQ HO yGLJR 3HQDO 1DFLyQ
HO yGLJR GH 3URFHGLPLHQWR 3HQDO HO yGLJR GH ,Q $UWtFXOR ƒ 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6DOYRFRQGXF
IDQFLD $GROHVFHQFLD ODV UHJODV VREUH H[WLQFLyQ GH WRV /D 3ROLFtD 1DFLRQDO WHQGUi D VX FDUJR OD RUJD
GRPLQLR VH GLFWDQ RWUDV GLVSRVLFLRQHV HQ PDWHULD QL]DFLyQ DGPLQLVWUDFLyQ GH XQ UHJLVWUR HQ HO FXDO
GH VHJXULGDG GHEHUiQ LQVFULELUVH WRGRV ORV VDOYRFRQGXFWRV SDUD
(O RQJUHVR GH RORPELD SRUWDU DUPDV GH IXHJR HPLWLGRV HQ HO WHUULWRULR QDFLR
'(5(7$ QDO TXH GHEHUi HVWDU GLVSRQLEOH SDUD ODV DXWRULGDGHV
TXH HMHU]DQ IXQFLRQHV GH 3ROLFtD -XGLFLDO OD )LVFD
$3Ë78/2 , OtD *HQHUDO GH OD 1DFLyQ
0HGLGDV SHQDOHV SDUD JDUDQWL]DU OD VHJXULGDG $UWtFXOR ƒ 7Ui¿FR GH PHQRUHV GH HGDG /D /H
FLXGDGDQD GH WHQGUi XQ DUWtFXOR HO FXDO TXHGD
$UWtFXOR ƒ 9LJLODQFLD GH OD GHWHQFLyQ GRPLFLOLD Ui DVt
ULD (O LQFLVR ƒ GHO DUWtFXOR GH OD /H GH 75È),2 '( 0(125(6 '( ('$' (O TXH
TXHGDUi DVt RIUH]FD HQWUHJXH DFHSWH UHFLED R UHDOLFH FXDOTXLHU
(O FRQWURO VREUH HVWD PHGLGD VXVWLWXWLYD VHUi HMHU DFWR R WUDQVDFFLyQ HQ YLUWXG GH OD FXDO XQ PHQRU GH
FLGR SRU HO MXH] R WULEXQDO TXH FRQR]FD GHO DVXQWR R HGDG VHD YHQGLGR SRU SUHFLR HQ HIHFWLYR R FXDOTXLHU
YLJLOH OD HMHFXFLyQ GH OD VHQWHQFLD FRQ DSRR GHO ,QV RWUD UHWULEXFLyQ D XQD SHUVRQD R JUXSR GH SHUVRQDV
WLWXWR 1DFLRQDO 3HQLWHQFLDULR DUFHODULR GH OD 3R LQFXUULUi HQ SULVLyQ GH TXLQFH 163. 3iJLQD 0LpUFROHV GH QRYLHPEUH GH *$(7$ '(/ 21*5(62
XQD PXOWD GH PLO 167. VDODULRV PtQLPRV
PtQLPRV OHJDOHV PHQVXDOHV YLJHQWHV OHJDOHV PHQVXDOHV YLJHQWHV
(O FRQVHQWLPLHQWR GDGR SRU OD YtFWLPD QR FRQV 6L OD FDQWLGDG GH GURJD QR H[FHGH GH PLO 168. WLWXLUi FDXVDO GH H[RQHUDFLyQ GH OD UHVSRQVDELOLGDG JUDPRV GH PDULKXDQD GRVFLHQWRV 170. JUDPRV GH FRFDtQD R GH VXVWDQFLD
/D SHQD GHVFULWD HQ HO SULPHU LQFLVR VH DXPHQWDUi HVWXSHIDFLHQWH D EDVH GH FRFDtQD R YHLQWH 172. JUDPRV GH PHWDFXDORQD R GURJD VLQWpWLFD OD SHQD
XDQGR OD YtFWLPD UHVXOWH DIHFWDGD ItVLFD R
VHUi GH VHVHQWD FXDWUR 174. PH
VtTXLFDPHQWH R FRQ LQPDGXUH] PHQWDO R WUDVWRUQR
VHV GH SULVLyQ PXOWD GH GRV SXQWR VHVHQWD VHLV
PHQWDO HQ IRUPD WHPSRUDO R SHUPDQHQWH
176. VDODULRV PtQLPRV OH
(O UHVSRQVDEOH VHD SDULHQWH KDVWD HO WHUFHU JUD JDOHV PHQVXDOHV YLJHQWHV
GR GH FRQVDQJXLQLGDG VHJXQGR GH D¿QLGDG SULPH
6L OD FDQWLGDG GH GURJD H[FHGH ORV OtPLWHV Pi[L
UR FLYLO GHO PHQRU PRV SUHYLVWRV HQ HO LQFLVR DQWHULRU VLQ SDVDU GH GLH]
(O DXWRU R SDUWtFLSH VHD XQ IXQFLRQDULR TXH PLO 179. JUDPRV GH FRFDt
(O DXWRU R SDUWtFLSH VHD VHUYLGRU S~EOLFR QD R GH VXVWDQFLD HVWXSHIDFLHQWH D EDVH GH FRFDtQD
$UWtFXOR ƒ 8WLOL]DFLyQ LOtFLWD GH HTXLSRV WUDQV R VHVHQWD 183. PHVHV GH SULVLyQ PXOWD GH
$UWtFXOR 8WLOL]DFLyQ LOtFLWD GH HTXLSRV WUDQV
FLHQWR WUHLQWD WUHV 185. PLVRUHV R UHFHSWRUHV (O TXH LOHJDOPHQWH R FRQ ¿QHV
VDODULRV PtQLPRV OHJDOHV PHQVXDOHV YLJHQWHV
LOtFLWRV SRVHD R KDJD XVR GH DSDUDWRV GH UDGLRIRQtD R
WHOHYLVLyQ R GH FXDOTXLHU PHGLR HOHFWUyQLFR GLVHxD $UWtFXOR 7Ui¿FR GH VXVWDQFLDV SDUD HO SUR
GR R DGDSWDGR SDUD HPLWLU R UHFLELU VHxDOHV LQFXUUL FHVDPLHQWR GH QDUFyWLFRV (O DUWtFXOR GH OD /H
Ui SRU HVWD VROD FRQGXFWD HQ SULVLyQ GH FXDWUR 186. D GH TXHGDUi DVt
RFKR 187. DxRV $UWtFXOR 7Ui¿FR GH VXVWDQFLDV SDUD HO SUR
/D SHQD VH GXSOLFDUi FXDQGR OD FRQGXFWD GHVFULWD FHVDPLHQWR GH QDUFyWLFRV (O TXH LOHJDOPHQWH LQWUR
HQ HO LQFLVR DQWHULRU VH UHDOLFH FRQ ¿QHV WHUURULVWDV GX]FD DO SDtV DVt VHD HQ WUiQVLWR R VDTXH GH pO WUDQV
SRUWH WHQJD HQ VX SRGHU HOHPHQWRV WDOHV FRPR pWHU
$UWtFXOR ƒ 8VXUSDFLyQ IUDXGXOHQWD GH LQPXH HWtOLFR DFHWRQD DPRQLDFR SHUPDQJDQDWR GH SRWDVLR
EOHV (O DUWtFXOR GH OD /H GH WHQGUi XQ FDUERQDWR OLYLDQR $FLGR VXOI~ULFR $FLGR FORUKtGUL
VHJXQGR LQFLVR TXH TXHGDUi DVt FR GLOXHQWHV GLVROYHQWHV HIHGULQD VHXGRHIHGULQD
6L FRQ HO PLVPR SURSyVLWR VH UHDOL]DQ PDQLREUDV X RWURV SUHFXUVRUHV TXH VHJ~Q FRQFHSWR SUHYLR GHO
IUDXGXOHQWDV R LOHJDOHV DQWH OD DXWRULGDG QRWDULDO R RQVHMR 1DFLRQDO GH (VWXSHIDFLHQWHV VH XWLOLFHQ SDUD
DQWH HO UHJLVWUR GH LQVWUXPHQWRV S~EOLFRV OD SHQD HO SURFHVDPLHQWR GH FRFDtQD KHURtQD GURJDV GH RUL
VHUi GH SULVLyQ GH FXDWUR D GLH] DxRV JHQ VLQWpWLFR R GHPiV GURJDV LOtFLWDV LQFXUULUi HQ
$UWtFXOR ƒ $JUDYDFLyQ GH OD H[SORWDFLyQ LOtFLWD SULVLyQ GH D PHVHV PXOWD GH D
GH DFLPLHQWR PLQHUR RWURV PDWHULDOHV (O DUWtFXOR VDODULRV PtQLPRV OHJDOHV PHQVXDOHV YLJHQWHV
GH OD /H GH WHQGUi XQ VHJXQGR LQFLVR $UWtFXOR 6LPXODFLyQ GH LQYHVWLGXUD R FDUJR
HO FXDO TXHGDUi DVt (O DUWtFXOR GH OD /H GH TXHGDUi DVt
/D SHQD VH GXSOLFDUi VL VH SRQH HQ SHOLJUR OD YLGD $UWtFXOR 6LPXODFLyQ GH LQYHVWLGXUD R FDU
OD LQWHJULGDG ItVLFD GH ODV SHUVRQDV R FDXVH GDxRV D JR (O TXH ~QLFDPHQWH VLPXODUH LQYHVWLGXUD R FDUJR
ORV UHFXUVRV QDWXUDOHV R DO PHGLR DPELHQWH S~EOLFR R ¿QJLHUH SHUWHQHFHU D OD IXHU]D S~EOLFD LQ
$UWtFXOR (PSOHR R ODQ]DPLHQWR GH REMHWRV HV FXUULUi HQ SULVLyQ GH GRV
![,035(17$ 1$,21$/ '( 2/20%,$
ZZZLPSUHQWDJRYFR ,661
$f2 ;,; 1ž %RJRWi ' PLpUFROHV GH QRYLHPEUH GH (',,Ï1 '( 3È*,1$6
(0,/,2 5$0Ï1 27(52 '$-8' -(6Ò6 $/)2162 52'5Ë*8(= $0$5*2
',5(725(6 6(5(7$5,2 *(1(5$/ '(/ 6(1$'2 6(5(7$5,2 *(1(5$/ '( /$ È0$5$
ZZZVHFUHWDULDVHQDGRJRYFR ZZZFDPDUDJRYFR
5$0$ /(*,6/$7,9$ '(/ 32'(5 3Ò%/,2
B4=0334;0A4?Ë1;820
321(1,$6
321(1,$ 3$5$ 35,0(5 '(%$7( 'HVFULSFLyQ GHO 3URHFWR GH OH Q~PHUR GH
$/ 352(72 '( /( 1Ò0(52 6HQDGR
'( 6(1$'2 'LVSRVLFLRQHV SHQDOHV
SRU PHGLR GH OD FXDO VH UHIRUPDQ HO yGLJR 3HQDO 1RUPDWLYLGDG UHODWLYD DO SURFHGLPLHQWR SHQDO
HO yGLJR GH 3URFHGLPLHQWR 3HQDO HO yGLJR GH ,Q 0RGL¿FDFLRQHV DO SURFHGLPLHQWR GH H[WLQFLyQ
IDQFLD $GROHVFHQFLD ODV UHJODV VREUH ([WLQFLyQ GH GHO GRPLQLR
'RPLQLR VH GLFWDQ RWUDV GLVSRVLFLRQHV HQ PDWHULD 5HIRUPDV DO yGLJR GH OD ,QIDQFLD OD $GR
GH VHJXULGDG OHVFHQFLD
%RJRWi ' QRYLHPEUH GH 'HEHUHV SDUD DXWRULGDGHV RUJDQL]DFLRQHV
+RQRUDEOH 6HQDGRU S~EOLFDV SULYDGDV
('8$5'2 (15Ë48(= 0$$ 9LDELOLGDG RQVWLWXFLRQDO
3UHVLGHQWH 7LSR GH OH
RPLVLyQ 3ULPHUD RQVWLWXFLRQDO 3HUPDQHQWH 'LVSRVLFLRQHV SHQDOHV
6HQDGR GH OD 5HS~EOLFD 1RUPDWLYLGDG UHODWLYD DO SURFHGLPLHQWR SHQDO
LXGDG 0RGL¿FDFLRQHV DO SURFHGLPLHQWR GH H[WLQFLyQ
GHO GRPLQLR
$VXQWR 3RQHQFLD SDUD SULPHU DO GHEDWH 3URHF
WR GH OH Q~PHUR GH 6HQDGR 5HIRUPDV DO yGLJR GH OD ,QIDQFLD OD $GR
OHVFHQFLD
3DODEUDV FODYH VHJXULGDG FLXGDGDQD SURFHGL 'HEHUHV SDUD DXWRULGDGHV RUJDQL]DFLRQHV
PLHQWR SHQDO H[WLQFLyQ GHO GRPLQLR S~EOLFDV SULYDGDV
,QVWLWXFLRQHV FODYH )LVFDOtD *HQHUDO GH OD 1DFLyQ $QiOLVLV GHO SURHFWR HQ HO PDUFR GH ODV SR
3ROLFtD 1DFLRQDO ,QVWLWXWR 1DFLRQDO 3HQLWHQFLDULR OtWLFDV FULPLQDO GH VHJXULGDG FLXGDGDQD LQIDQFLD
DUFHODULR ± ,13( DGROHVFHQFLD FRQYHQLHQFLD
1RUPDV FODYH yGLJR GH 3URFHGLPLHQWR 3HQDO (O SUREOHPD GH SROtWLFD S~EOLFD
yGLJR 3HQDO /H GH /H GH 3ROtWLFD GH VHJXULGDG FLXGDGDQD
/H GH 'HFUHWR GH
3ROtWLFD FULPLQDO
5HVSHWDGR VHxRU 3UHVLGHQWH 3ROtWLFD GH ,QIDQFLD DGROHVFHQFLD
'H FRQIRUPLGDG FRQ OD GHVLJQDFLyQ TXH QRV KLFLH 9LDELOLGDG ¿VFDO
UD OD 0HVD 'LUHFWLYD GH OD RPLVLyQ 3ULPHUD RQVWL
WXFLRQDO 3HUPDQHQWH GHO 6HQDGR SUHVHQWDPRV OD 3R 3ROtWLFD GH RUGHQDPLHQWR MXUtGLFR
QHQFLD SDUD SULPHU GHEDWH DO 3URHFWR GH OH Q~PHUR 3OLHJR GH PRGL¿FDFLRQHV
GH SRU PHGLR GH OD FXDO VH UHIRUPDQ HO 7H[WR FRPSOHWR FRQ ODV PRGL¿FDFLRQHV SUR
yGLJR 3HQDO HO yGLJR GH 3URFHGLPLHQWR 3HQDO HO SXHVWDV
yGLJR GH ,QIDQFLD $GROHVFHQFLD ODV UHJODV VREUH RQFHSWR
([WLQFLyQ GH 'RPLQLR VH GLFWDQ RWUDV GLVSRVLFLRQHV 3URSRVLFLyQ
HQ PDWHULD GH VHJXULGDG ,QWURGXFFLyQ
/D SRQHQFLD VH HVWUXFWXUD GH OD VLJXLHQWH PDQHUD (O *RELHUQR 1DFLRQDO D WUDYpV GH ORV 0LQLVWURV
,QWURGXFFLyQ GHO ,QWHULRU GH -XVWLFLD GH 'HIHQVD 1DFLRQDO OD](data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAAAAAP///yH5BAEAAAAALAAAAAABAAEAAAIBRAA7)