Laura	  Pagès	  -­‐	  Mémoire	  de	  master	  2011-­‐2012	                          Soutenance	  le	  3	  Septembre	  2012...
LA	  VOLATILITÉ	  DU	  PRIX	  DU	  BLÉ	  Volatilité	  annuelle	  estimée	  chaque	                               Volatilit...
LA	  VOLATILITÉ	  DES	  PRIX:	  UN	  REGAIN	  D’INTÉRÊT	         ACADÉMIQUE	  DEPUIS	  LES	  ANNEES	  1980	  	            ...
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PARTIE	  I.	  LES	  ÉCHANGES	  	  DE	  BLÉ	  CONTEMPORAINS	  MENACÉS	                        PAR	  LA	  VOLATILITÉ:	  LES	...
Les	  enjeux	  de	  la	  volatilité	  du	  prix	  du	  blé	  sur	  les	  marchés	                                 agricole...
PARTIE	  II.	  LA	  CONTROVERSE	  SUR	  LES	  FACTEURS	  DE	  LA	  VOLATILITÉ	      DU	  PRIX	  DU	  BLÉ:	  ENTRE	  EXPLIC...
 Une	  conjonction	  de	  facteurs	  agissant	  sur	  le	  prix	  mondial	                                   du	  blé	    ...
La	  controverse	  sur	  les	  facteurs	  de	  la	  volatilité	  du	  prix	  du	       blé	  :	  entre	  explications	  fo...
PARTIE	  III.	  LA	  NECESSITÉ	  DE	  CONCILIER	  LES	  DIVERSES	  APPROCHES	    DE	  LA	  VOLATILITÉ:	  REMÉDIER	  ET	  A...
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L’avenir	  des	  échanges	  de	  blé	  repose	  sur	  une	  meilleure	  compréhension	  des	  facteurs	  à	  l’origine	  d...
Vincent	  van	  Gogh,	  Le	  champ	  de	  blé	  et	  ses	  corbeaux,	  1890	                                        	     ...
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La volatilité du prix du blé: une approche par les facteurs

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La crainte de manquer de blé a longtemps été la hantise des populations européennes et de leurs gouvernements. Le spectre des disettes et des pénuries semble avoir resurgi lors des épisodes de volatilité excessive de 2007/2008 et de 2010/2011, rappelant combien le blé constitue encore une céréale essentielle à l'échelle planétaire pour des raisons nutritives, historiques et culturelles. Mieux comprendre la problématique de la volatilité des prix du blé doit se faire dans le cadre d'un dialogue élargi qui recouvre trois enjeux principaux: un enjeu de croissance économique, un enjeu de stabilité financière et un enjeu de sécurité alimentaire à l'échelle mondiale. Seule une meilleure conciliation des diverses approches de la volatilité à l'origine de la volatilité des prix du blé - approche fondamentale, financière et conjoncturelle - peut permettre d'en atténuer les effets. C'est dans cette approche multifactorielle que réside les clés pour anticiper la complexité des échanges de blé de demain et éviter que ces derniers soient effectués aux dépends des agriculteurs et des consommateurs.

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La volatilité du prix du blé: une approche par les facteurs

  1. 1. Laura  Pagès  -­‐  Mémoire  de  master  2011-­‐2012   Soutenance  le  3  Septembre  2012       LA  VOLATILITÉ  DU  PRIX  DU  BLÉ   SUR  LES  MARCHÉS  AGRICOLES   MONDIAUX:     UNE  APPROCHE  PAR  LES   FACTEURS     Institut  d’Etudes  Politiques  de  Lyon  Revisiter  l’articulation  globalisation,  commerce  et  développement   Sous  la  direction  de  Mustapha  Sadni  Jallab   Membres  du  jury:  Mustapha  Sadni-­‐Jallab  &  René  Sandretto    
  2. 2. LA  VOLATILITÉ  DU  PRIX  DU  BLÉ  Volatilité  annuelle  estimée  chaque   Volatilité  annuelle  estimée  chaque   mois  depuis  1960   mois  depuis  1990  Source:  Graphes  réalisés  avec  l’aide  d’Adrien  de  Larrard,  à  partir  des  données    UNCTAD  STAT   (MATLAB)  
  3. 3. LA  VOLATILITÉ  DES  PRIX:  UN  REGAIN  D’INTÉRÊT   ACADÉMIQUE  DEPUIS  LES  ANNEES  1980     Source:  Ngram  Viewer  
  4. 4. PLAN  Partie   I.   Les   échanges   de   blé   contemporains   menacés  par   la   volatilité:   les   enjeux   de   l’instabilité   du   prix   du   blé  sur  les  marchés  agricoles  mondiaux    Partie  II.  La  controverse  sur  les  facteurs  de  la  volatilité  du   prix   du   blé:   entre   explications   fondamentale,  `inancière  et  conjoncturelle    Partie   III.   La   nécessité   de   concilier   les   diverses  approches   de   la   volatilité:   remédier   et   anticiper   la  complexité  des  échanges  de  blé  de  demain    
  5. 5. PARTIE  I.  LES  ÉCHANGES    DE  BLÉ  CONTEMPORAINS  MENACÉS   PAR  LA  VOLATILITÉ:  LES  ENJEUX  DE     L’  INSTABILITÉ  DU  PRIX  DU  BLÉ  SUR  LES  MARCHÉS  AGRICOLES   MONDIAUX  Chapitre  1.  Des  échanges  de  blé  internationnalisés    ü  Le  blé,  la  céréale  la  plus  échangée  sur  les  marchés  agricoles  mondiaux    ü  Les  principaux  opérateurs  de  la  `ilière  blé    ü  Une  production  et  une  consommation  à  léchelle  mondiale      Chapitre  2.  Linstabilité  «  naturelle  »  et  «  excessive  »  du  prix  du  blé    ü  La  mesure  de  la  volatilité  du  prix  du  blé    ü  Linstabilité  «  naturelle  »  du  prix  du  blé    ü  La  volatilité  «  excessive  »  du  prix  du  blé      Chapitre  3.  Les  enjeux  liés  à  la  volatilité  «  excessive  »  du  prix  du  blé    ü  Un  enjeu  de  croissance  économique    ü  Un  enjeu  de  stabilité  `inancière    ü  Un  enjeu  de  sécurité  alimentaire    
  6. 6. Les  enjeux  de  la  volatilité  du  prix  du  blé  sur  les  marchés   agricoles  mondiaux   ENJEU DE CROISSANCE ECONOMIQUE ENJEU DE ENJEU DE STABILITE SECURITE FINANCIERE ALIMENTAIRE
  7. 7. PARTIE  II.  LA  CONTROVERSE  SUR  LES  FACTEURS  DE  LA  VOLATILITÉ   DU  PRIX  DU  BLÉ:  ENTRE  EXPLICATIONS  FONDAMENTALE,   FINANCIÈRE  ET  CONJONCTURELLE  Chapitre  1.  La  part  fondamentale  de  la  volatilité  du  prix  du  blé    ü  Une  évolution  de  la  demande  sur  les  marchés  prévisible    ü  Une  évolution  de  loffre  sur  les  marchés  très  `luctuante    ü  Une  évolution  dans  un  contexte  plus  général  daugmentation  de  la  demande   en  matières  premières      Chapitre  2.  La  part  `inancière  de  la  volatilité  du  prix  du  blé    ü  Augmentation  des  investissements  non  traditionnels  sur  les  marchés   agricoles  ü  La  spéculation  comme  facteur  majeur  de  la  volatilité  du  prix  du  blé    ü  La  spéculation  comme  facteur  mineur  de  la  volatilité  du  prix  du  blé      Chapitre  3.  La  part  conjoncturelle  de  la  volatilité  du  prix  du  blé    ü  Une  évolution  sous  tension  des  politiques  agricoles,  commerciales  et   alimentaires    ü  Le  rôle  ampli`icateur  de  lincertitude  et  des  rumeurs    ü  La  volatilité  des  prix  du  blé  comme  le  fruit  dune  conjonction  de  facteurs   fondamentaux,  `inanciers  et  conjoncturels  
  8. 8.  Une  conjonction  de  facteurs  agissant  sur  le  prix  mondial   du  blé   FACTEURS OFFRE FACTEURS DEMANDE Rendements, pertes après-récoltes Croissance démographique Changement climatique et gestion des ressources en eau Politique dencouragement des importations Récolte précoce ou tardive Occidentalisation des pratiques alimentaires Etat des stocks de blé des 5 principaux exportateurs Elévation du niveau de vie, augmentation de la consommation de viande Capacité de stockage et capacité financière des intervenants Solvabilité des acheteurs Augmentation du cours du pétrole (transport, mécanisation) Dépréciation du dollar US Hausse du cours des intrants (engrais, désherbants) Ecart de prix avec des produits substituables au blé Politiques foncières (priorité donnée ou non aux terres agricoles) Augmentation de la demande en agrocarburants Productivité et rendements agricoles FACTEURS DE LA VOLATILITE DU PRIX DU BLE FACTEURS FINANCIERS FACTEURS CONJONCTURELS Augmentation des investissements non traditionnels sur les marchés de Restrictions à l’exportation/à l’importation produits dérivés agricoles à des fins de spéculation et de diversification des Aides à l’exportation/à l’importation portefeuilles Aide alimentaire Stratégie des fonds indiciels Normes, standards de transport Technique d’analyse graphique ou chartiste pour anticiper l’évolution future des cours confortant leur pouvoir de prédilection Politiques agricoles affectant les producteurs, les consommateurs et les contribuables Périodes de déstabilisation monétaire Toute information de nature sanitaire, économique et politique Dysfonctionnements des marchés financiers Accaparement des terres par les entreprises agroalimentaires, les Etats et les Taux de change, niveau des taux d’intérêt fonds d’investissements Corrélation avec le prix du pétrole et des autres matières premières agricoles Rôle amplificateur des annonces médiatiques et des rumeurs
  9. 9. La  controverse  sur  les  facteurs  de  la  volatilité  du  prix  du   blé  :  entre  explications  fondamentale,  `inancière  et   conjoncturelle   Facteurs Financiers Facteurs Facteurs Conjoncturels Fondamentaux Approche multifactorielle de la volatilité du prix du blé sur les marchés agricoles mondiaux
  10. 10. PARTIE  III.  LA  NECESSITÉ  DE  CONCILIER  LES  DIVERSES  APPROCHES   DE  LA  VOLATILITÉ:  REMÉDIER  ET  ANTICIPER  LA  COMPLEXITÉ  DES   ECHANGES  DE  BLÉ  DE  DEMAINChapitre  1.  Ajuster  loffre  par  rapport  à  la  demande  mondiale  en  blé    ü  Repenser  les  politiques  agricoles,  commerciales  et  alimentaires    ü  Réinvestir  dans  le  secteur  agricole    ü  Favoriser  la  recherche  agronomique  pour  améliorer  les  rendements      Chapitre  2.  Limiter  lincertitude  `inancière  sur  les  marchés    ü  Renforcer  le  système  `inancier  international    ü  Réguler  les  marchés  agricoles  mondiaux    ü  Favoriser  la  transparence  et  améliorer  la  gestion  des  stocks  mondiaux  de  blé    Chapitre  3.  Protéger  les  plus  vulnérables  dans  les  périodes  de  volatilité  excessive    ü  Protéger  les  producteurs  des  conséquences  négatives  de  la  volatilité  excessive  ü  Protéger  les  consommateurs  des  conséquences  négatives  de  la  volatilité  excessive    ü  Repenser  la  gouvernance  agricole  mondiale,  nationale  et  locale  
  11. 11.    La  nécessité  de  concilier  les  diverses  approches  de  la  volatilité  pour  y  remédier  et  anticiper  la  complexité   des  échanges  de  blé  de  demain   Ajuster loffre par rapport à la •  Repenser les politiques commerciales, agricoles et demande mondiale en blé alimentaires •  Réinvestir dans le secteur agricole (agir sur les facteurs •  Favoriser la recherche agronomique pour améliorer les fondamentaux) rendements Limiter lincertitude financière sur les marchés •  Renforcer le système fiancier international •  Réguler les marchés agricoles mondiaux (agir sur les facteurs •  Favoriser la transparence et améliorer la gestion des stocks financiers) mondiaux de blé Protéger les plus vulnérables •  Protéger les producteurs des conséquences négatives de la dans les périodes de volatilité volatilité excessive des prix excessive •  Protéger les consommateurs des conséquences négatives (agir sur les facteurs de la volatilité excessive des prix conjoncturels) •  Repenser la gouvernance agricole mondiale, nationale et locale
  12. 12. L’avenir  des  échanges  de  blé  repose  sur  une  meilleure  compréhension  des  facteurs  à  l’origine  de  la  volatilité  du  prix  du   blé  sur  les  marchés  agricoles  mondiaux   FACTEURS •  Ajuster loffre par •  Croissance économique rapport à la demande •  Stabilité financière •  Limiter lincertitude •  Sécurité alimentaire •  Fondamentaux sur les marchés •  Financiers •  Protéger les plus •  Conjoncturels vulnérables ENJEUX SOLUTIONS SCHÉMA  DE  SYNTHÈSE    
  13. 13. Vincent  van  Gogh,  Le  champ  de  blé  et  ses  corbeaux,  1890     MERCI  POUR  VOTRE  ATTENTION    

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