Raport de evaluare model fb si cig

UNIVERSITATEA "DUNĂREA DE JOS" GALAŢI
FACULTATEA DE ECONOMIE ŞI ADMINISTRAREA AFACERILOR
RAPORT DE EVALUARE
REALIZATORI,
- 2013 -
CAPITOLUL I Prezentarea societăţii...........................................................................................................................2
1

CAPITOLUL II DIAGOSTICAREA SOCIETĂŢII....................................................................................................6
Bilanţul funcţional.........................................................................................................................................................24
COMENTARII:............................................................................................................................................................31
Contul de profit şi pierdere în format listă....................................................................................................................31
Ratele de rentabilitate economică.................................................................................................................................40
CAPITOLUL III. EVALUAREA ÎNTREPRINDERII..............................................................................................49
CAPITOLUL I Prezentarea societăţii
1.1.PREZENTAREA CLIENTULUI
Compania NAVROM transporta anual peste 10 milioane tone marfuri din cele mai
diverse: minereu, carbune, ciment, calcar, cereale, îngrasaminte, laminate etc. Aceste marfuri
parcurg atât rute interne (Galati, Constanta, Cernavoda, Medgidia, Mahmudia, etc.) cât si rute
internationale catre Ucraina, Serbia, Ungaria, Austria, Germania.
Flota companiei pentru transportul marfurilor cuprinde împingătoare cu putere între 800
– 3400 CP, remorchere 560 CP , barje acoperite şi fără capace cu capacităţi între 1000 – 3000
tone, şlepuri cu capacitate de 1000 tone si tancuri–barjă cu capacitate de 1300 tone.
Beneficiind de o finanţare IFC / Banca Mondială – compania a realizat în perioada 2006
– 2007 un program de modernizare a flotei care constă în remotorizarea şi echiparea completă a
14 împingătoare de linie.
Folosind aceste nave se asigura realizarea transportului a cca 14.500 tone marfa într-un
singur convoi pe rute interne si 10.000 tone pe rute externe.
Drumul marfurilor între Constanta si Rotterdam se scurteaza cu 5.000 de km pe traseul
navigabil european Dunare-Rhin-Main. Pe acest traseu, compania NAVROM poate realiza în 20
de zile transporturi de marfuri de la Constanta la Regensburg.
Sediul societăţii : Galati, Str. Portului, nr. 34, cod 800025, Centrala / servicii conexe
Tel: 0236-461022 / 461033
Obiectivul principal de activitate: transport fluvial de marfuri si persoane.
Capitalul social: Capital Social: 29.955.555 RON lei
Capitalul social este împărţit în 11.982.222 acţiuni nominative. Toate actiunile au acelasi
drept de vot si au o valoare nominala de 2.5 lei/actiune. Structura acţionariatului şi a
capitalului social in 2011 se prezintă după cum urmează:
Nr.crt. Acţionari
Capital social
(în RON)
Nr. acţiuni %
1 Transport Trade Services 24.266.995,11 9.707.163 81,01
2

2 Persoane fizice 4.592.186,582 1.836.843 15,33
3 Persoane juridice 1.096.373,313 438.116 3,66
4 TOTAL 29.955.555 11.982.222 100%
Din tabelul de mai sus se observă că majoritarea ac iunilor C.N.F.R. NAVROM S.A suntț
detinute de Transport Trade Services in proportie de 81,01 %.
1.2.OBIECTUL, SCOPUL ŞI UTILIZAREA EVALUĂRII
Evaluarea C.N.F.R. NAVROM S.A. are ca obiect evaluarea societăţii în vederea
obţinerii unei valori de piaţă cât mai aproape de realitate. Rezultatul evaluării se va utiliza numai
de către conducerea societăţii, reprezentată de domnul Director General pentru a avea o
imagine reală a ceea ce reprezintă şi valorează societatea în ansamblul ei în vederea
continuării activităţii.
1.3.DATA ESTIMĂRII VALORII
Data evaluării este: 05.01.2012, este data la care se aplică opinia evaluatorului în ceea ce
priveste valoarea estimată;
Data raportului este: 15.01.2012, este data la care se face raportul de evaluare.
1.4. INSTRUCŢIUNILE EVALUĂRII
• Numele clientului şi a părţii care a dat tematica: conducerea C.N.F.R. NAVROM S.A.;
• Scopul evaluării: estimarea valorii de piata a societăţii C.N.F.R. NAVROM S.A. în vederea
continuării activităţii;
1.5. TIPUL VALORII ESTIMATE.
Tipul valorii estimate: în urma acestui raport de evaluare se estimează valoarea de piaţă a
societăţii C.N.F.R NAVROM S.A. la data de 31.12.2011 în vederea continuării normale a
activităţii sale economice prin metoda ACTIVULUI NET CONTABIL (ANC).
1.6. IPOTEZE ŞI CONDIŢII LIMITATIVE
1. Prezentul raport este întocmit la cererea clientului şi în scopul precizat. Nu este
permisă folosirea raportului de către o terţă persoană fără obţinerea, în prealabil, a acordului scris
al clientului, autorului evaluării şi evaluatorului verificator, aşa cum se precizează la punctul 8 de
3

mai jos. Nu se asumă responsabilitatea faţă de nici o altă persoană în afara clientului,
destinatarului evaluări şi celor care au obţinut acordul scris şi nu se acceptă responsabilitatea
pentru nici un fel de pagube suferite de orice astfel de persoană, pagube rezultate în urma
deciziilor sau acţiunilor întreprinse pe baza acestui raport.
2. Raportul de evaluare îşi păstrează valabilitatea numai în situaţia în care condiţiile de
piaţă, reprezentate de factorii economici, sociali şi politici, rămân nemodificate în raport cu cele
existente la data întocmirii raportului de evaluare.
3. Evaluatorul nu este responsabil pentru problemele de natură legală, care afectează fie
proprietatea imobiliară evaluată, fie dreptul de proprietate asupra acesteia şi care nu sunt
cunoscute de către evaluator. În acest sens se precizează că nu au fost făcute cercetări specifice la
arhive, iar evaluatorul presupune că titlul de proprietate este valabil şi se poate tranzacţiona, că
nu există datorii care au legătură cu proprietatea evaluată şi aceasta nu este ipotecată sau
închiriată. În cazul în care există o asemenea situaţie şi este cunoscută, aceasta este menţionată în
raport. Proprietatea imobiliară se evaluează pe baza premisei că aceasta se află în posesie legală
(titlul de proprietate este valabil) şi responsabilă.
4. Dacă nu se arată altfel în raport, se înţelege că evaluatorul nu are cunoştinţă asupra
stării ascunse sau invizibile a proprietăţii (inclusiv, dar fără a se limita doar la acestea, starea şi
structura solului, structura fizică, sistemele mecanice şi alte sisteme de funcţionare, fundaţia,
etc.), sau asupra condiţiilor adverse de mediu (de pe proprietatea imobiliară în cauză sau de pe o
proprietate învecinată, inclusiv prezenţa substanţelor periculoase, substanţelor toxice etc.), care
pot majora sau micşora valoarea proprietăţii. Se presupune că nu există astfel de condiţii dacă ele
nu au fost observate, la data inspecţiei, sau nu au devenit vizibile în perioada efectuării analizei
obişnuite, necesară pentru întocmirea raportului de evaluare. Acest raport nu trebuie elaborat ca
un audit de mediu sau ca un raport detaliat al stării proprietăţii, astfel de informaţii depăşind
sfera acestui raport şi/sau calificarea evaluatorului. Evaluatorul nu oferă garanţii explicite sau
implicite în privinţa stării în care se află proprietatea şi nu este responsabil pentru existenţa unor
astfel de situaţii şi a eventualelor lor consecinţe şi nici pentru eventualele procese tehnice de
testare necesare descoperirii lor.
5. Evaluatorul obţine informaţii, estimări şi opinii necesare întocmirii raportului de
evaluare, din surse pe care le consideră a fi credibile şi evaluatorul consideră că acestea sunt
adevărate şi corecte. Evaluatorul nu îşi asumă responsabilitatea în privinţa acurateţei
informaţiilor furnizate de terţe.
6. Conţinutul acestui raport este confidenţial pentru client şi destinatar şi autorul nu îl va
dezvălui unei terţe persoane, cu excepţia situaţiilor prevăzute de Standardele Internationale de
Evaluare şi/sau atunci când proprietatea a intrat în atenţia unui corp judiciar calificat.
7. Evaluatorul a fost de acord să-şi asume realizarea misiunii încredinţate de către clientul
numit în raport, în scopul utilizării precizate de către client şi în scopul precizat în raport.
8.Consimţământul scris al evaluatorului, trebuie obţinut înainte ca oricare parte a
raportului de evaluare să poată fi utilizată, în orice scop, de către orice persoană, cu excepţia
4

clientului şi a creditorului, sau a altor destinatari ai evaluării care au fost precizaţi în raport.
Consimţământul scris şi aprobarea trebuie obţinute înainte ca raportul de evaluare (sau oricare
parte a sa) să poată fi modificat sau transmis unei terţe părţi, inclusiv altor creditori ipotecari,
alţii decât clientul sau altor categorii de public, prin prospecte, memorii, publicitate, relaţii
publice, informaţii, vânzare sau alte mijloace.
1.6. CONFORMITATEA CU STANDARDELE DE EVALUARE
Baza de evaluare o constituie:
• Standardele Internationale de Evaluare;
• Standardele ANEVAR;
• Standardele Internaţionale de Raportare Financiara, etc.
1.7. DECLARAŢIA DE CONFORMITATE
Ca evaluator, declar ca raporul de evaluare a fost realizat în concordanţă cu
reglementările Standardele Internetionale de Evaluare şi cu ipotezele şi condiţiile limitative
cuprinse în prezantul raport.declar că nu am nici o relaţie particulară cu clientul şi nici un interes
actual sau viitor faţă de proprietatea evaluată. Rezultatele prezentului raport de evaluare nu se
bazează pe solicitarea obţinerii unei anumite valori, solicitare venită din partea clientului sau a
lor persoane care au interese legate de client , iar renumerarea nu se face în funcţie de
satisfacerea unei asemenea solicitări. În aceste condiţii, subsemnatul, în calitate de elaborator,
îmi asum responsabilitatea pentru datele şi concluziile prezentate în prezentul raport de evaluare.
5

CAPITOLUL II DIAGOSTICAREA SOCIETĂŢII
2.1. DIAGNOSTICUL JURIDIC
S.C. Galaţi S.A. are următoarele aspecte juridice: Titlu de proprietate – societatea are în
proprietate:
• clădirea sediului central:Galati, Str. Portului, nr. 34, cod 800025
• cladirile sediilor secundare : C.N.F.R. NAVROM S.A., Sucursala Constanta
J13/1033/2000,CUI:12978447
Incinta Port Constanta,Digul de Nord Km 1+100, Cladirea Administrativa S.C.Canopus Star
SRL,et.II,cam.2-10, C.N.F.R. NAVROM S.A.
• Sucursala Drobeta, J25/488/2008,CUI:24128679, Mehedinti, Drobeta Turnu Severin, Str.
Portului 1
Asigurări – societatea are făcute asigurări la sediile societatii, navele din propritate, halele
anexe, iar primele au fost achitate.
La 31.12.2011, Societatea are incheiate polite de asigurare tip CASCO (hull end machine)
pentru toate unitatile de transport gajate in cadrul contractelor de imprumut si asigurarea de tip P
AND I pentru toate navele aflate in exploatare.
Dreptul fiscal - S.C. S.A. este înregistrată la Administraţia Financiară a Municipiului Galaţi
J17/44/1991,CUI:RO1639097.
Împrumuturile acordate de societatea evaluată sunt în suma de 9.707.437 lei se referă la:
 imprumuturi acordate altor societati comerciale.
Obligaţii restante fata de bugetul asigurarilor sociale: total = 0 RON
Din care:
• Contribuţii pentru asigurări sociale datorate de angajaţi = 0 RON
• Contribuţii la fondul asigurărilor sociale de sănătate = 0 RON
• Contribuţia pentru bugetul asigurărilor pentru şomaj = 0 RON
• Obligaţii restante faţă de bugetele fondurilor speciale şi alte fonduri = 0 RON
• Obligaţii restante faţă de alţi creditori = 0 RON
• Impozite şi taxe neplătite la bugetul de stat = 0 RON
Dreptul muncii – societatea are contract colectiv de muncă pentru toţi angajaţii săi in care
sunt prevazute atat drepturile, cat si obligatiile ambelor parti contractuale : salariatii si
angajatorul. Datoriile salariale catre personal nu au inregistrat intarzieri.
6

Dreptul mediului – societatea prin activitatea ei nu a contaminat terenul şi
amplasamentele învecinate.
Pe parcursul anilor financiari 2009, 2010 si 2011, CNFR NAVROM S.A. si-a desfasurat
conform prevederilor Ordonantei de Urgenta nr.195/22.12.2005 privind protectia mediulu, a
Recomandarilor Comisiei Dunării privind prevenirea poluarii de catre nave, adoptate pe
24.04.1997 si a Recomandarilor Comisiei Dunării privind organizarea colectarii deseurilor de la
navele care naviga pe Dunăre, adoptate pe 15.05.2007.
Societatea a facut investitii privind dotarea cu mijloacele necesare poluarii, astfel
incat toate navele de linie au fost dotate cu tancuri pentru colectarea rezidurilor de hidrocarburi si
cu instalatii de predare in ambele borduri. Societatea a obtinut Certificatul Constatator emis de
Oficiul Registrului Comertului de pe langa Tribunalul Galati in data de 21.11.2005, care atesta
ca societatea indeplineste conditiile de functionare, specifice pentru fiecare autoritate publica,
pentru activitatile declarate. In anii 2009, 2010 si 2011, societatea nu a fpst implicata in
evenimente care sa intre sub incidenta normelor privind respectarea protectiei mediului specifice
activitatii de transport fluvial.
Dreptul societăţilor comerciale – societatea s-a înfiinţat în 1991 pe bază de contract de
societate şi statut încheiat în formă autentică în baza Legii nr. 31/1990 privind societăţile
comerciale. Adunarea generala a acţionarilor aprobă anual bilanţul, contul de profit şi pierdere,
notele explicative la bilanţ, etc.
2.2. DIAGNOSTICUL COMERCIAL
Obiectivul principal al diagnosticului comercial îl
constituie estimarea pieţei societăţii C.N.F.R.
NAVROM S.A. şi a poziţiei pe piaţă. Analizele din
acest capitol constituie suportul previziunilor
veniturilor viitoare şi deci utilizării metodelor de
evaluare bazate pe acestea.
Sunt analizate elementele care influentează
activitatea comercială a societăţii noastre. Se va face
o analiză a factorilor interni şi externi.
a) Analiza mediului extern: este o analiză strategică a mediului în care societatea îşi desfăşoară
activitatea. Analiza se va concentra asupra forţelor politice, economice, socio-culturale şi
tehnologice care influenţează activitatea întreprinderii. Trebuie evaluate 4 forţe în scopul
identificării ameninţărilor şi oportunităţilor prin care mediul extern influenţează societatea
noastra.
Cele 4 forţe sunt:
• forţe economice la nivel macroeconomic (nu influenţează activitatea comercială a societăţii
noastre) şi la nivel microeconomic (influentează intr-o anumită măsură activitatea);
• forţe socio-culturale (nu influenţeză activitatea firmei);
7

• forte politice (nu influentează activitatea societăţii pentru că administratorii ei nu fac politic
şi nu sunt membri ai vreunui partid);
• forţe tehnologice (evoluţia tehnologiei influentează în sensul achiziţionării de tehnologie
modernă şi vânzării celei vechi).
b) Analiza mediului intern comercial conţine următoarele componente:
1. Produsele comercializate. Politica de produs.
2. Analiza pieţei.
3. Analiza activităţii şi strategiei firmei.
Compania de Navigatie Fluviala Romana NAVROM Galati pune la dispozitia clientilor o gama
larga de servicii dintre care amintim:
• Transport fluvial de marfuri.
• Reparatii nave.
• Transport fluvial de pesoane.
• Activitati turistice de agrement.
• Manevre portuare.
• Design si reamenajari nave.
• Croaziere pe Dunare cu nave de agrement.
• Traversarea Dunarii cu bacul –in zona Galati-I.C.Bratianu.
Principalele servicii prestate in anul 2010
C.N.F.R. NAVROM S.A. a realizat in anul 2010, conformobiectului de activitate, srvicii
de transport fluvial al marfurilor generale in regim de cabotaj, tranzit, import, export pentru
marfuri vrac, laminate, cereale cat si marfuri generale. Ponderea fiecarei categorii de servicii
din totalul portofoliu de servicii/produse. Ponderea cantitatilor transportate pe tipuri de
marfa si tipuri de transport, sunt prezentate mai jos:
Nr.crt
.
Structura de transport
marfa
Ponderea in total
marfa transportata
2008
Ponderea in
total marfa
transportata
2009
Ponderea in
total marfa
transportata
2010
I CABOTAJ din care : %
65,76
%
55,74
%
Marfuri vrac 63,28 45,25 61,85
Laminate 2,48 10,49 1,04
II Tranzit, Import, Export 34,24 44,26 37,11
Analiza pietei
• Societatea are un numar mare de clienti, ceea ce este un punct forte si ii asigura continuitatea
activitatii pe piata de desfacere. Clientii sunt atat din randul persoanelor fizice, dar si din
8

randul persoanelor juridice. In Galati cel mai mare client al serviciilor oferite de C.N.F.R.
NAVROM S.A. este combinatul siderurgic MITTAL STEEL.
• Valoarea creantelor comerciale inregistrate la finele anului 2011 este de:
50.966.875
• Principalele zone/piete de operare au fost: pentru cereale: Ungaria si Serbia; pentru
ingrasaminte : Serbia, Ungaria, Austria si Germania; pentru laminate: Serbia; pentru marfuri
vrac –Ucraina.
• Situatia concurentiala: relatiile cu alti agenti economici se desfasoara pe baze
contractuale.Principalii concurenti internationali pe piata transporturilor fluviale din tarile
riverane Dunarii cum ar fi DDSG ERSTE Gmbh-Austria, BAYE RISCHER LLOYD-
Germania, SPAP BRATISLAVA-Slovacia, MAHART DUNA CARGO-Ungaria,
DUNAJSKILOID OSIJEK-Croatia, JRB Beograd-Serbia, BRP Russe-Bulgaria, UDP-
Ucraina etc.
• Pe plan national principalii concurenti sunt: Romnav Braila; CNF Giurgiu Nav.
• Analiza activităţii şi strategiei firmei
Din prezentarea produselor, pieţei şi mediului extern, urmează o analiza a activităţii
comerciale a societăţii, văzută prin prisma strategiei aplicate, a istoricului vânzărilor, a strategiei
de marketing aplicată, detaliată pe cele 4 domenii ale mixului: politica de preţ, politica de
distribuţie, politica de comunicare şi politica de produs.
• Activitatea de contractare-desfacere
Clienţii sunt selectaţi de societate în functie de domeniul de activitate, care să coincidă cu cel
al societăţii noastre şi care oferă un adaos comercial mulţumitor şi o piaţă de desfacere stabile
pentru mărfurile comercializate şi pentru serviciile prestate.
Evoluţia Cifrei de Afaceri în anii 2009-2011:
- Lei -
Cifra de afaceri 2009 2010 2011
156.160.170 185.905.402 199.359.768
Evoluţia Veniturilor din transport : societatea presteaza servicii de transport fluvial
atat pe sectorul comunitar al Dunării, cat si pe cel internaţional.
lei
31.12.2009 31.12.2010
Vanzari pe piata interna 45.635.014 84.866.259
Vanzari pe piata externa 110.525.156 101.039.143
• Furnizorii si clientii
Lista de refrinta a clientilor si furnizorilor cuprinde in principal : Arcelor Mittal S.A.,
T.T.S. Bucuresti, INTERAGRO Bucuresti, VEGA 93, MAYASD TRANS, C.N.-A.P.M. Constanta, C..N-
A.C.N. Constanta, A.P.D.M. Galati, NAVROM REPARATII S.R.L., NAVROM CENTRU DE
9

94,95 103,63
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
1
Viteza de rotatie a clientilor (zile)
2009
2010
2010 103,63
2009 94,95
1
AFACERI SRL, NAVROM PORT SRVICE S.A, COSMOS ENERGY, DTSG, Unicom Bunkering si
altii.
• Indicatori ai relatiilor firmei cu furnizorii si clientii :
 Politica de preţ
Societatea C.N.F.R. NAVROM S.A. stabileşte preţurile serviciilor prestate catre terti
astfel incat veniturile din prestarii servicii sa fie mai mari decat cheltuielile efectuate de firma si
sa poata obtina un profit pentru : distribuire dividente, investiitii, extinderi etc.
• Politica de distribuţie
C.N.F.R. NAVROM S.A. foloseste canale directe de prestare a serviciilor catre clientii
care solicit prestarea unuia sau a mai multor servicii din lista ofertei generate de firma.
• Politica de promovare
10
1
2009
2010
0
5
10
15
20
25
30
Viteza de rotatie a furnizorilor (zile)
2009
2010
2009 23,52
2010 29,77
1

Publicitatea societăţii se realizeaza prin:
 Pliante publicitare;
 Panouri publicitare ;
 Baner ;
 Mail-uri trimise periodic clientilor vechi, dar si potentialilor clienti pentru a face cunoscute
ofertele acesteia ;
 Site oficial al firmei : www.navrom.ro
2.3. DIAGNOSTICUL MANAGEMENT, ORGANIZARE ŞI
RESURSE UMANE
I. ASPECTE ALE RESURSELOR UMANE
1. Analiza dimensiunii şi pregatirii profesionale ale
potenţialului uman
La data de 31.12.2011, C.N.F.R. NAVROM S.A. a
avut un efectiv de 609 angajati :
Nr.
Crt.
Studii Nr personal efectiv la 31.12.2011
1 Studii superioare 117
2 Studii liceala si
posliceale
302
3 Cu scoli profesionale 114
4 Cu scoli generale 76
Total 609
Dimensiunea potentialului uman :
Dimensiunile potentialului uman
2009; 520
2010; 613
2011; 607
460
480
500
520
540
560
580
600
620
1
anii
numarmediudeangajati
2009
2010
2011
Numarul mediu de salariati pe fiecare categorie de personal din anul 2011:
Consiliul de administratie- compus din 2 persoane fizice si o persoana juridica.
Consiliul Directorial-compus din 8 persoane din care : 7- cu C.I.M.; 1-Contract de Mandat
Tesa-120, Diversi- 20 cu contract de timp partial, Personal direct productivi 266, din care:
carmaci, 140, personal navigant: 326.
11

2. Analiza comportamentului personalului
• mobilitatea personalului: personalul societăţii se deplasează atât în ţară, cât şi în străinătate
pentru diverse activităţi;
• gradul de conflictualitate dintre salariaţi: nu au existat greve, iar conflictul dintre salariaţi este
la nivel minim.
Comportamentul personalului se analizeaza prin intermediul urmatorilor indicatori:
• gradul de utilizare a timpului maxim disponibil (Gu) :
Gu = (Timp efectiv lucrat/Timp maxim disponibil)*100
2009: Gu = (2032 – 360)/2032 = 82 %
2010: Gu = (2032 – 312)/2032 = 85 %
2011: Gu = (2032 – 264)/2032 = 87 %
• indicatori care evidentiaza circulatia fortei de munca:
Coeficientul intrarilor = Intrari/Numar mediu angajati
2009: Coeficientul intrarilor =20 /520=0,038
2010: Coeficientul intrarilor = 93/613 = 0,151
2011 Coeficientul intrarilor = 15/607 = 0,024
• Coeficientul iesirilor = Iesiri/Numar mediu angajati
2004: Coeficientul iesirilor = 10/520 = 0,019
2005: Coeficientul iesirilor = 30/613 = 0,048
2006: Coeficientul iesirilor = 25/607= 0,041
• Coeficientul miscarii totale = (Intrari + Iesiri)/Numar mediu angajati
2004: Coeficientul miscarii totale = 7/24 = 0,29
• rata generala a absenteismului (Rabs) :
Rabs = Zile absenta/Timp maxim disponibil(zile)
2009: Rabs = 45/254 = 0,18
2010: Rabs = 39/254 = 0,15
2011: Rabs = 33/254 = 0,13
3. Analiza nivelului de salarizare şi motivare a personalului
S-a observat o atitudine de multumire in randul personalului, in ceea ce priveste atat
salariul obtinut cat si conditiile de munca; de asemenea firma are grija ca abonamentele de
transport sa fie decontate la timp in fiecare luna.
Personalul angajat anual au dreptul la participarea unor seminarii pentru pregatirea
profesionala in domeniu.
Cheltuielile cu salariile si indemnizatiile la finele anul 2011 au inregistrat o valoare de:
18.904.138 lei.
12

Personalul salarial au dreptul si la tichete de masa care in anul 2011 au fost acordate in
valoare de 251.932 lei.
4. Analiza condiţiilor de muncă
• societatea are organizat un program de protecţie a muncii;
• salariatii au fost selectati la angajare în functie de cunoştintele şi practica în domeniu, aceştia
fiind deja specializati prin cursuri de perfectionare şi specializare, şcoli, etc. ;
• salariaţii care lucrează în mediu de risc au echipamente de protecţie.
5.Analiza eficientei resurselor umane
Se are in vedere un sistem de indicatori care graviteaza in jurul productivitatii muncii.
Indicatorii utilizati sunt:
• productivitatea anuala (Wa)
Wa = CA/Ns
2009: Wa =156.160.170/520 = 300.308,0192 lei/sal.
2010: Wa =185.905.402/613 = 303.271,4551 lei/sal.
2011: Wa =199.359.768/607 =328.434,5437 lei/sal.
• productivitatea zilnica (Wz)
Wz = CA/Timp(zile/om)
2009 : Wz =156.160.170 /209 = 747.177,8469 lei/zi sal.
2010: Wz =185.905.402 /215 = 864.676,2884 lei/zi sal.
2011: Wz = 199.359.768/221 = 902.080,3982 lei/zi sal.
• productivitatea orara (Wh)
Wh = CA/Timp(ore/om)
2004: Wh =156.160.170 /1672 = 93.397,23086 lei/ora sal.
2005: Wh = 185.905.402 /1720 = 108.084,536 lei/ora sal.
2006: Wh =199.359.768 /1768 = 112.758,3529 lei/ora sal.
II. ASPECTE ALE MANAGEMENTULUI ŞI STRUCTURA ORGANIZATORICĂ
Ca tip de structura organizatională se pot distinge două modele: mecanicist şi organic,
aceste două concepte definind caracterul organizaţiei. Organizaţiile se află între cele două
extreme fiind esenţial ca starea în care se găsesc să fie în concordanţă cu mediul economic. Într-
un mediu turbulent, ca al economiei noastre de piaţă, organizaţiile de tip organic sunt mai
eficiente şi mai adaptabile. Organizaţiile de tip mecanicist, caracteristice unui mediu stabil, au
dificultăţi în a se adapta.
Caracteristicile sistemelor de coordonare mecaniciste şi organice comparative cu sistemul
societăţii noastre:
Mecanicist Organic C.N.F.R. NAVROM S.A.
13

Sarcinile sunt divizate în părţi
componente specializate.
Angajaţii contrubuie activ la
sarcinile comune ale
compartimentului.
Sarcinile sunt divizate în părti specializate,
dar cand este nevoie angajaţii se pot ajuta
în realizarea sarcinilor comune.
Sarcinile sunt definite rigid. Sarcinile se ajustează şi se
redefinesc prin intermediul
interacţiunii dintre angajaţi.
Sarcinile sunt trasate general în funcţie de
condiţiile prezentate, dar se pot adapta în
funcţie de condiţiile noi viitoare.
Există o ierarhie strictă a
autorităţii şi controlului, există
multe reguli.
Ierarhia autorităţii şi controlul
sunt mai puţin pronunţate, există
puţine reguli.
Există o ierarhie a controlului şi autorităţii,
dar nu foarte stricte, regulile sunt generale.
Cunoaşterea şi controlul
sarcinilor centralizate la vârf.
Cunoaşterea şi controlul
sarcinilor sunt localizate oriunde
în organizaţie.
Anumite sarcini de o importanţă mai mică
sunt controlate la nivel orizontal, dar
sarcinile mai importante sunt controlate la
nivel vertical.
Comunicarea are loc pe
verticală, în special de sus in
jos.
Comunicarea are loc pe
orizontală.
Comunicarea are loc pe orizontală, pe
verticală şi încrucişat.
Conducerea firmei formeaza echipa manageriala. Ea se constituie din directorul
economic, directorul de personal si contabilul care tine evidenta actelor. Stilul de conducere
adoptat este de comunicare intre toate nivelele, avand loc in fiecare luna o sedinta la care
participa si o reprezentanta din partea muncitoarelor unde se discuta toate problemele, cautandu-
se solutii viabile. Conducerea firmei a pus accentul si pe buna functionare a masinilor, utilajelor
si instalatiilor care participa la realizarea obiectului de activitate. In acest sens, societatea a
achizitionat masini si utilaje performante. Achizitiile se refera atat la unitatile de transport
propulsate si nepropulsate, cat si la modernizarile efectuate pentru flota propulsata sau
nepropulsata. Si in anul 2011, societatea are in vedere o politica de achizitii de unitati propulsate
si nepropulsate pe masura casarii celor a caror durata de exploatare expira.
Anul 2010-achizitii /modernizari : 15.223,124 lei .
Conducerea societatii comerciale C.N.F.R. NAVROM S.A.
1.Administrarea societatii.
Conducerea societatii in anul 2011 a fost asigurata de un Consiliul de
Administratie format din 3 membrii: 2 persoane fizice si o persoana juridica- S.C.
MANAGEMENT NFR S.A. Bucuresti.
2.Conducerea executiva a societatii.
• Conducerea executiva a societatii comerciale CNFR NAVROM S.A. in anul 2011 a avut
urmatoarea componenta :
Nr. Crt. Nume/Prenume Funcţia
1 Hârţan
Constantin
Director General
2 Tofan Vasile Director Economic
3 Panaite Iordache Director Departament Exploatare Flotă
14

4
Cătălin Ţigănuș
Director Comercial
5 Botea Elena
Director Departament Relaţii Intragrup și Administrare
6 Ştefan Dumitru Director Sucursală Constanţa
7 Bejinariu Florinel Director Sucursală Drobeta
• Participarea persoanelor din conducerea executiva la capitalul societatii:
Nr. Crt. Nume/Prenume Nr. Acţiuni
1 Hârţan Constantin 19,680
2 Panaite Iordache 41
3
Cătălin Ţigănuș
40
4 Ştefan Dumitru 40
5 Botea Elena 80
2.4. DIAGNOSTICUL ACTIVITĂŢII DE CERCETARE – DEZVOLTARE
Trecerea la economia de piaţă şi extinderea legăturilor economice
cu ţările occidentale dezvoltate, în condiţii de competitivitate, impun
amplificarea activităţilor de cercetare-dezvoltare proprii şi de asimilare a
progresului tehnic şi managerial realizat de aceste ţări. Ca urmare,
preocupările legate de activitatea de cercetare-dezvoltare dobândesc noi
dimensiuni şi implicaţii, devenind, în concepţia noastră, funcţiunea
esenţială a organizaţiei. Pentru asigurarea calităţii corespunzătoare şi
continue a serviciilor si a întreţinerii produselor se acordă o atenţie
deosebită pregătirii profesionale a tuturor salariaţilor, ceea ce contribuie,
alături de celelalte aspecte enumerate, la optimizarea indicatorilor tehnico-
economici, în scopul dezvoltării şi extinderii prestigiului firmei.
Personalul este alcătuit din specialişti în automatizări, informatică, proiectare. Nivelul
pregătirii profesionale a crescut permanent. Societatea se preocupa permanent de asigurarea unui
tehnic cat mai ridicat al mijloacelor de dotare care sa asigure cresterea eficientei activitatii de
exploatare prin : diminuarea cheltuielilor cu materialele si piesele de schimb precum si a
cheltuielilor cu combustibil cat si a reducerii timpilor de xecutie a transportului in functie de
relatiile de transport. In acest sens exista preocupari constand in mentinerea unei relatii de
parteneriat cu institutiile care desfasoara activitati de cercetare in domeniul transpotului naval.
15

2.5. DIAGNOSTICUL OPERAŢIONAL
Diagnosticul operaţional are ca obiectiv estimarea performanţelor tehnice anterioare ale
întreprinderii şi identificarea soluţiilor de ordin tehnic care să asigure viabilitatea şi dezvoltarea
acesteia. O structura posibilă a diagnosticului operaţional cuprinde 7 componente:
1. Organizarea activităţii de exploatare (Nota explicativă 4 Analiza rez. din exploatare)
Nr
crt
Indicator 2009 2010 2011
1 Cifra de afaceri netă 156.160.170 185.905.402 199.359.768
2
Costul bunurilor vândute şi al
serviciilor prestate (3+4+5)
143.834.844 180.554.733 -
3 Cheltuielile activităţii de bază 130.615.818 163.105.160 -
4
Cheltuielile activităţilor
auxiliare
2.919.795 3.669.030 -
5
Cheltuilei indirecte de
producţie
10.299.231 13.780.543 -
6
Rezultatul brut aferent cifrei
de afaceri nete (1-2)
12.325.326 5.350.669 -
7 Cheltuieli de desfacere 0 0 -
8
Cheltuieli generale de
administraţie
7.103.627 9.187.029 -
9. Alte venituri din exploatare 3.080.648 6.124.926 -
10
Rezultatul din exploatare (6-7-
8+9)
8.302.347 2.288.566 – 4.612.301
Societatea include în cheltuielile activităţii de bază toate elementele de cost aferente
costului de producţie, şi anume cheltuielile directe – materiale, salariile personalului direct
productive şi prestările servicii aferente proiectelor, iar la cheltuielile generale şi de
administraţie-elementele ce compun costurile indirecte şi anume cheltuielile personalului de
administrativ, cheltuielile cu amortizările şi provizioanele, precum şi celelalte cheltuieli, cum ar
fi : chirii, telefoane, utilităţi, etc.
2.Capacitatea de producţie şi gradul de utilizare a capacităţii
Capacitatea de producţie a crescut în ultimul an faţă de anii anteriori. Aceasta denotă
extinderea activităţii firmei. Ponderea cea mai mare din activitatea de producţie o au navele.
3. Activitatea tehnică de întreţinere şi reparaţii
Se face la maşinele de transport şi la utilaje prin contractul de
service cu unităţile specializate.
4. Asigurarea calitatii serviciilor
Societatea are un compartiment care asigură controlul calitatii
serviciilor prestate. Se verifică certificatele de calitate ale navelor folosite
in transporturile fluviale. Serviciile şi produsele au certificate de garanţie.
16

5. Activitatea de cercetare-dezvoltare
Societatea doreşte sa investească într-o hală nouă şi are anual cheltuieli cu studiile şi
cercetarea.
6. Activitatea de aprovizionare
Activitatea de aprovizionare se deruleaza prin compartiment specializat atat din surse
indigene, cat si din surse din import fara generarea de stocuri. Ponderea cea mai mare in stocuri o
au uleiurile minerale (combustibili) peste 65%, stocurile care se regasesc in bunkarul navelor
aflate in exploatare. Achizitia se realizeaza la preturi de piata in conformitate cu procedurile de
achizitie adoptate la nivelul companiei.
7. Informatizarea societăţii
Societatea CNFR NAVROM S.A. are un grad de
informatizare destul de ridicat, majoritatea compartimentelor
funcţionale fiind dotate cu tehnica de calcul.
Compartimentul financiar-contabil are o reţea de
calculatoare prin care ruleaza un program ce cuprinde tot ciclul documentelor ce privesc
aprovizionarea, desfacerea, prestarea de servicii, producţia, etc.
Conducerea firmei asigura in mod permanent dotarile necesare atat din punct de vedere al
componetelor software, cat si a componentelor harware.
2.6. DIAGNOSTICUL ECONOMICO – FINANCIAR
Diagnosticul financiar stabileşte starea de sănătate economico-financiară a societăţii
noastre şi stabileşte posibilităţile de redresare în viitor.
Diagnosticul financiar este rezultatul analizei financiare a întreprinderii, care presupune
parcurgerea unor etape şi utilizarea unor metode şi procedee pentru realizarea obiectivului ei.
Problematica analizei financiare, utilă evaluarii întreprinderii, având în vedere şi
exigentele standardelor internetionale şi nationale de evaluare, poate fi sintetizată:
Analiza echilibrului financiar;
1. Analiza indicatorilor de evoluţie;
2. Analiza indicatorilor de structura;
3. Analiza structurii costurilor;
4. Analiza indicatorilor de finanţare;
5. Analiza indicatorilor de gestiune;
6. Analiza indicatorilor de activitate;
7. Analiza indicatorilor economico-financiari;
8. Analiza indicatorilor de bonitate.
17

1. Analiza echilibrului financiar
Se va prezenta bilanţul armonizat al CNFR “NAVROM” S.A. în tabelul ce urmează:
Indicatori
Nr.rd. Exerciţiul financiar
2009 2010 2011
A.Active imobilizate total (rd. 01 la
03)
01 288,920,626 280,377,947 279.961.824
I. Imobilizări necorporale 02 39,975 33,958 31.608
II.Imobilizări corporale 03 268,328,553 256,955,748 248.329.616
III. Imobilizări financiare 04 20,552,098 23,388,241 31.600.600
B. Active circulante total (rd. 06 la
09)
05 70,013,139 80,392,716 76.024.190
I.Stocuri 06 5,890,681 6,616,508 6.608.730
II.Creanţe 07 47,941,410 58,893,642 57.178.760
III.Investiţii financiare pe termen
scurt
08 1,050,000 13,403,698 10.606.912
IV. Casa şi conturi la bănci 09 15,131,048 1,478,868 1.629.788
C.Cheltuieli în avans 10 6,766,240 4,644,380 4.508.197
D.Datorii ce trebuie plătite într-o
perioadă până la un an
11 25,652,563 30,933,042 36.065.685
E.Active circulante nete, respectiv
datorii curente nete (rd.05+10-rd.11-
rd16)
12
51,119,643 54,102,614 44.466.299
F.Total active minus datorii
curente (01+12)
13 340,040,269 334,480,561 324.428.123
G.Datorii ce trebuie plătite peste 1 an 14 38,459,969 30,460,562 22.436.042
H.Provizioane pentru riscuri şi
cheltuieli
15 2,386,820 2,601,060 2.386.820
I.Venituri în avans 16 105,973 79,178 53.957
J.Capital şi rezerve 17 29,955,555 29,955,555 29.955.555
I.Capital subscris şi vărsat 18 29,955,555 29,955,555 29.955.555
II.Prime de capital 19 72,595 72,595 72.595
III.Rezerve din reevaluare 20 103,994,873 90,607,566 77.085.796
IV.Rezerve 21 126,218,417 139,685,724 154.867.705
V.Rezultatul reportat –sold C
- sold D
22
23
32,885,812
0
38,885,127
0
41.020.245
0
VI.Rezultatul exerciţiului - sold C
- sold D
24 6,267,428
0
2,214,634
0
0
3.450.189
Repartizarea profitului 25 300,000 80,000 0
Total capitaluri proprii
(rd.17+rd.19+rd.20+rd.21+rd.22-
rd.23+rd.24-rd.25)
26 299,094,680 301,341,201 299.551.707
Patrimoniu public 27 - - -
Capitaluri – total (rd.26+rd.27) 28 299,094,680 301,341,201 299.551.707
Analiza echilibrelor pe baza bilanţului financiar
ACTIVE=NECESARURI NETE EXERCIŢIUL FINANCIAR
2009 2010 2011
Mijloace cu durata >1an
A.Active imobilizate total 288,920,626 280.377.947 279.961.824
I. Imobilizări necorporale 39,975 33.958 31.608
18

II.Imobilizări corporale 268,328,553 256.955.748 248.329.616
III. Imobilizări financiare 20,552,098 23.388.241 31.600.600
Mijloace cu durata <1an
B. Active circulante total 70,013,139 80.329.716 76.024.190
I.Stocuri 5,890,681 6.616.508 6.608.730
II.Creanţe 47,941,410 58.893.642 57.178.760
III.Investiţii financiare pe termen scurt 1,050,000 13.403.698 10.606.912
IV. Casa şi conturi la bănci 15,131,048 1.478.868 1.629.788
C.Cheltuieli în avans 6,766,240 4.644.380 4.508.197
TOTAL ACTIVE NETE 358.933.765 360.770.663 355.986.014
Analiza echilibrelor pe baza bilanţului financiar
PASIVE = RESURSE EXERCIŢIUL FINANCIAR
2009 2010 2011
Resurse cu scadenţă >1an
J.Capital şi rezerve 29.955.555 29.955.555 29.955.555
I.Capital subscris şi vărsat 29.955.555 29.955.555 29.955.555
II.Prime de capital 72.595 72.595 72.595
III.Rezerve din reevaluare 103,994,873 90.607.566 77.085.796
IV.Rezerve 126,218,417 139.685.724 154.867.705
V.Rezultatul reportat –sold C
- sold D
32,885,812
0
38.885.127
0
41.020.245
0
VI.Rezultatul exerciţiului -sold C
- sold D
6,267,428
0
2.214.634
0
0
3.450.189
Repartizarea profitului (ct. 129) 300,000 80.000 0
Total capitaluri proprii
(rd 18+rd 20+rd21+rd22-rd23)
299,094,680 301.341.201 299.551.707
H.Provizioane pentru riscuri şi cheltuieli 2,386,820 2.601.060 2.386.820
G.Datorii ce trebuie plătite peste 1 an 38,459,969 30.460.562 22.436.042
D.Datorii ce trebuie plătite într-o perioadă până
la un an
25,652,563 30.933.042 36.065.685
I. Venituri în avans 105,973 79.178 53.957
C.Cheltuieli în avans 6,766,240 4.644.380 4.508.197
Total PASIVE 358.933.765 360.770.663 355.986.014
19

Analiza situaţiei nete = SN = Active – Datorii totale
Nr Indicatori Exerciţiul financiar Abateri Indici
crt. 2009 2010 (± Δ) (%)
1. Total active 358.933.765 360.770.663 1.836.898 100.51
2. Datorii totale 66.499.352 63.994.664 -2.504.688 96.23
3. Venituri în avans 105,973 79.178 -26.795 74.71
4. Cheltuieli în avans 6,766,240 4.644.380 -2.121.860 68.64
5. Situaţia netă (SN) (a) 299,094,680 301.341.201 2.246.521 100.75
6. Total active – Datorii curente (F) 340,040,269 334,480,561 -5.559.708 98.36
7. Datorii curente (G) 40,945,589 33,139,360 -7.806.229 80.93
8. Capitaluri proprii (F – G) (b) 299,094,680 301.341.201 2.246.521 100.75
Analiza situaţiei nete = SN = Active – Datorii totale
Nr Indicatori Exerciţiul financiar Abateri Indici
crt. 2010 2011 (± Δ) (%)
1. Total active 360.770.663 355.986.014 -4.784.649 98.67
2. Datorii totale 63.994.664 60.888.547 -3.106.117 95.14
3. Venituri în avans 79.178 53.957 -25.221 68.14
4. Cheltuieli în avans 4.644.380 4.508.197 -136.183 97.06
5. Situaţia netă (SN) (a) 301.341.201 299.551.707 -1.789.494 99.40
6. Total active – Datorii curente (F) 334,480,561 324.428.123 -10.052.438 96.99
7. Datorii curente (G) 33,139,360 24.876.416 -8.262.944 75.06
8. Capitaluri proprii (F – G) (b) 301.341.201 299.551.707 -1.789.494 99.40
Calculul Fondului de Rulment în cele trei variante conduce la rezultatele din:
Nr. Indicatori Exerciţiul financiar Abateri(±) Indici
crt. (ron) 2009 2010 (Δ) (%)
1. Capitaluri proprii 299,094,680 301.341.201 2.246.521 100.75
2. Datorii cu scadenţa peste 1 an 38,558,769 30.538.300 -8.020.469 79.19
3. Provizioane pt. riscuri -
cheltuieli
2,386,820 2.601.060 214.240 108.97
4. Capitaluri permanente
(Cp)
340.040.269 334.480.561 -5.559.708 98.36
5. Active imobilizate (Ai) 288,920,626 280,377,947 -8.542.679 97.04
6. Fond de Rulment Financiar
(FRF)
51.119.643 54.102.614 2.982.971 105.83
7. Active circulante 70,013,139 80.329.716 10.316.577 114.73
8. Cheltuieli în avans 6,766,240 4.644.380 -2.121.860 68.64
9. Datorii pe termen scurt 25,553,763 30,792,304 5.238.541 120.50
10. Venituri în avans 105,973 79.178 -26.795 74.71
(FRF)
51.119.643 54.102.614 2.982.971 105.83
12. Total active - Datorii curente
(F)
340,040,269 334,480,561 -5.559.708 98.36
13. Active imobilizate (A) 288,920,626 280,377,947
(F – A)
51.119.643 54.102.614 2.982.971 105.83
15. Active circ,resp.datorii
curente (E)
51,119,643 54,102,614 2.982.971 105.83
Calculul Fondului de Rulment în cele trei variante conduce la rezultatele din:
20

Nr. Indicatori Exerciţiul financiar Abateri(±) Indici
crt. (ron) 2010 2011 (Δ) (%)
1. Capitaluri proprii 301.341.201 299.551.707 -1.789.494 99.40
2. Datorii cu scadenţa peste 1 an 30.538.300 22.489.596 -8.048.704 73.64
3. Provizioane pt. riscuri -
cheltuieli
2.601.060 2.386.820 -214.240 91.76
4. Capitaluri permanente
(Cp)
334.402.823 324.428.123 -9.974.700 97.01
5. Active imobilizate (Ai) 280,377,947 279.961.824 -416.123 99.85
(FRF)
54.102.614 44.466.299 -9.636.315 82.18
7. Active circulante 80.329.716 76.024.190 -4.305.526 94.64
8. Cheltuieli în avans 4.644.380 4.508.197 -136.183 97.06
9. Datorii pe termen scurt 30,792,304 36.012.131 5.219.827 116.95
10. Venituri în avans 79.178 53.957 -25.221 68.14
(FRF)
54.102.614 44.466.299 -9.636.315 82.18
12. Total active - Datorii curente
(F)
334,480,561 324.428.123 -10.052.438 96.99
13. Active imobilizate (A) 280,377,947 279.961.824 -416.123 99.85
(F – A)
54.102.614 44.466.299 -9.636.315 82.18
15. Active circ,resp.datorii
curente (E)
54,102,614 44.466.299 -9.636.315 82.18
COMENTARII:
Se observă că FRF înregistrează o valoare pozitivă pe toată durata evaluată. Deoarece
fondul de rulment financiar este pozitiv, capitalurile permanente finanţează o parte din activele
circulante, după finanţarea integrală a imobilizărilor nete. Această situaţie pune în evidenţă
fondul de rulment financiar ca expresie a realizării echilibrului financiar pe termen lung şi a
contribuţiei acestuia la înfăptuirea echilibrului financiar pe termen scurt.
Activele circulante transformabile în lichidităţi într-un termen scurt (sub un an) vor
permite nu numai rambursarea integrală a datoriilor pe termen scurt (exigibile într-un interval de
timp sub un an), dar, în egală măsură şi degajarea lichidităţilor excedentare. Această situaţie
reflectă o perspectivă favorabilă întreprinderii, sub aspectul solvabilităţii sale.
FRF este pozitiv, situaţie favorabilă respectiv un nivel al capitalurilor permanente
suficient de ridicat pentru a permite finanţarea integrală a imobilizărilor, cât şi asigurarea unei
marje de lichiditate pentru a face faţă riscurilor diverse pe termen scurt.
Evoluţia FRF este una pozitivă în anul 2010 în raport cu anul 2009, indicatorul
înregistrând o scădere în anul 2011 în raport cu anul 2010 de 9.636.315 lei respectiv o scadere de
17,82%.
Calculul Fondului de Rulment propriu şi străin pe baza datelor din Tabelul conduce la
rezultatele din Tabelul nr.
21

Nr.crt
.
Indicatori Exerciţiul financiar Abateri Indici
2009 2010 (±Δ) (%)
1. Capitaluri proprii 299,094,680 301.341.201 2.246.521 100.75
2. Datorii cu scadenţa peste 1 an 38,558,769 30.538.300 -8.020.469 79.19
3. Active imobilizate (Ai) 288,920,626 280,377,947 -8.542.679 97.04
5. Fond Rulment propriu (FRp) (1-3) 10.174.054 20.963.254 10.789.200 206.04
6. Fond de Rulment străin (FRs) (2-3) -250.361.857 -249.839.647 522.210 99.79
Calculul Fondului de Rulment propriu şi străin pe baza datelor din Tabelul conduce la rezultatele din Tabelul nr.
Nr. Indicatori Exerciţiul financiar Abateri Indici
Crt. 2010 2011 (±Δ) (%)
1. Capitaluri proprii 301.341.201 299.551.707 -1.789.494 99.40
2. Datorii cu scadenţa peste 1 an 30.538.300 22.489.596 -8.048.704 73.64
3. Active imobilizate (Ai) 280,377,947 279.961.824 -416.123 99.85
5. Fond Rulment propriu (FRp) (1-3) 20.963.254 19.589.883 -1.373.371 93.44
6. Fond de Rulment străin (FRs) (2-3) -249.839.647 -257.472.228 -7.632.581 103.05
COMENTARII:
FRp înregistrează o evoluţie inversă FRs, respectiv iniţial în 2010 înregistrează o creştere
în volum de 106,04%, urmând ca în 2011 să scadă cu 6,56%. FRs înregistrează iniţial o uşoară
scădere în volum, de 0,21%, urmând ca în 2011 să crească cu 3,05%. Diferenţele semnificative
se înregistrează în cazul FRp prin reducerea succesivă atât a datoriilor cu scadenţă de peste 1 an
cât şi a activelor imobilizate.
NFR =(Active circulante + Cheltuieli în avans– Casa şi conturi la bănci) - (Datorii ce trebuie
plătite într-un an + Credite bancare + Venituri în avans).
Nr Indicatori
Exerciţiul financiar
Abateri Indici
crt 2009 2010 (± Δ) (%)
1. Active circulante 70,013,139 80,392,716 10.379.577 114,82
2. Cheltuieli în avans 6,766,240 4,644,380 -2.121.860 68,64
3. Casa şi conturi la bănci 15,131,048 1,478,868 -13.652.180 9,77
4. Total I (1+2–3) 61.648.331 83.558.228 21.909.897 135,54
5. Datorii cu scadenţa de
până la 1 an
25,553,763 30,855,304 5.301.465 120,74
6. Credite bancare de
trezorerie
0 0 0 0
7. Venituri în avans 105,973 79,178 -26.795 74,71
8. Total II (5+6+7) 25.659.736 30.934.482 5.274.746 120,55
9. Nec. de fond de
rulment (NFR)
(4 – 8)
35.988.595 52.623.746 16.635.151 146,22
NFR =(Active circulante + Cheltuieli în avans– Casa şi conturi la bănci) - (Datorii ce trebuie
plătite într-un an + Credite bancare + Venituri în avans).
Nr Indicatori
Abateri Indici
crt 2010 2011 (± Δ) (%)
22

1. Active circulante 80,392,716 76.024.190 -4.368.526 94,56
2. Cheltuieli în avans 4,644,380 4.508.197 -136.183 97,06
3. Casa şi conturi la bănci 1,478,868 1.629.788 150.920 110,20
4. Total I (1+2–3) 83.558.228 78.902.599 -4.655.629 94,42
5. Datorii cu scadenţa de
până la 1 an
30,855,304 36.012.131 5.156.827 116,71
trezorerie
0 0 0 0
7. Venituri în avans 79,178 53.957 -25.221 68,14
8. Total II (5+6+7) 30.934.482 36.066.088 5.131.606 116,58
9. Nec. de fond de
rulment (NFR)
(4 – 8)
52.623.746 42.836.511 -9.787.235 81,40
COMENTARII:
Se constată că indicatorul NFR este pozitiv. Aceasta semnifică un surplus de nevoi
temporare, în raport cu resursele temporare posibile de mobilizat. Situaţia în care nevoia de fond
de rulment este pozitivă, poate fi considerată normală, numai dacă este rezultatul unei politici de
investiţii privind creşterea nevoii de finanţare a ciclului de exploatare.
Necesarul de fond de rulment înregistrează, iniţial o creştere, în 2010 în raport cu 2009, în
sumă de 16.635.151, respectiv o creştere de 46,22%, urmând ca în 2011 să scadă cu 9.787.235,
respectiv 18,60 puncte procentuale. Creşterea din anul 2010 s-a datorat în principal sporirii
volumului de active circulante, acestea înregistrând o creştere nominală de 10.379.577, respectiv
una reală de 14,82%, creştere ce nu a fost reluată în anul 2011, activele circulante înregistrând o
scădere de 4.368.526 (5,44%). Calculul Trezoreriei Nete pe baza bilanţului conduce la rezultatele
din Tabelul:
Nr.
crt.
2009 2010 (± Δ) (%)
1. Fondul de rulment
financiar(FRF)
51,119,643 54,102,614 2.982.971 105,83
2. Necesarul de fd. de
rulment (NFR)
35.988.595 52.623.746 16.635.151 146,22
3. Trezoreria netă (TN) (1 –
2) (a)
15.131.048 1.478.868 -13.652.180 9,77
4. Disponibilităţi
băneşti
15,131,048 1,478,868 -13.652.180 9,77
trezorerie
0 0 0 0
5) (b)
15.131.048 1.478.868 -13.652.180 9,77
7. Active circ., resp.
dat.curente nete (E)
51,119,643 54,102,614 2.982.971 105,83
2) (c)
15.131.048 1.478.868 -13.652.180 9,77
Calculul Trezoreriei Nete pe baza bilanţului conduce la rezultatele din Tabelul :
n
Nr.
2010 2011 (± Δ) (%)
23

crt.
1. Fondul de rulment
financiar(FRF)
54,102,614 44.466.299 -49.655.985 82,18
2. Necesarul de fd. de
rulment (NFR)
52.623.746 42.836.511 -9.787.235 81,40
3. Trezoreria netă (TN) (1
– 2) (a)
1.478.868 1.629.788 150.920 110,20
4. Disponibilităţi
băneşti
1,478,868 1.629.788 150.920 110,20
trezorerie
0 0 0 0
– 5) (b)
1.478.868 1.629.788 150.920 110,20
7. Active circ., resp.
dat.curente nete (E)
54,102,614 44.466.299 -49.655.985 82,18
– 2) (c)
1.478.868 1.629.788 150.920 110,20
COMENTARII:
Trezoreria Netă a SC CNFR NAVROM SA înregistrează o valoare pozitivă. Trezoreria
netă pozitivă este rezultatul întregului echilibru financiar al întreprinderii. În acest caz –
trezoreria netă este pozitivă (FRF>NFR) – atunci excedentul de finanţare, expresia cea mai
concludentă a desfăşurării unei activităţi eficiente, se va regăsi sub forma disponibilităţilor
băneşti în conturi bancare şi în casă. Această situaţie favorabilă se concretizează într-o
îmbogăţire a trezoreriei, întrucât întreprinderea dispune din abundenţă de lichidităţi care îi
permit, atât rambursarea datoriilor financiare pe termen scurt, cât şi efectuarea diverselor
plasamente eficiente şi în deplină siguranţă pe piaţa monetară şi/sau financiară. Se poate vorbi, în
acest caz, chiar de o autonomie financiară pe termen scurt. Firma înregistrează un excedent de
finanţare datorită desfăşurării unei activităţi eficiente, iar îmbogăţirea trezoreriei arată că
întreprinderea dispune de lichidităţi suficiente, care îi vor permite rambursarea datoriilor, dar si
realizarea unor plasamente eficiente atât pe piaţa monetară, cât şi pe cea financiară. În acest
context întreprinderea se bucură de autonomie financiară pe termen scurt.
TN pozitivă evidenţiază faptul că exerciţiul financiar s-a încheiat cu un surplus monetar.
Acest excedent de trezorerie urmează să fie plasat pe piaţa monetară sau financiară. Plasamentul
monetar sau financiar urmăreşte trei obiective: lichiditatea valorilor mobiliare de plasament;
rentabilitatea valorilor mobiliare de plasament; securitatea valorilor mobiliare de plasament.
De aceea, se recomandă cumpărarea unor valori mobiliare de plasament uşor negociabile
şi cu o bună reputaţie pe piaţa de capital.
Trezoreria Netă înregistrează o scădere majoră în volum, în anul 2010, raportat la anul
2009, de circa 90,23%, în mare parte datorată scăderii disponibilită ilor firmei, cu acela i volum,ț ș
respectiv un volum nominal de 13.652.180 lei. În 2011 se înregistrează o cre tere în valoare deș
150.920, respectiv 10,20% datorată cre terii de aceea i direc ie i volum a lichidităţilor.ș ș ț ș
Bilanţul funcţional
24

Active =
Utilizări
Pasive =
Resurse
(valoare
brută)
2009 2010 2011 2009 2010 2011
I. Funcţia de
investiţii
IV.
Funcţia de
finanţare
Utilizări
stabile
643,331,527 655.720.959 657.703.570
Resurse
stabile
(rd.1+rd.2
+rd.3)
699,825,516 699,552,046 696,245,535
A. Active
imobilizate
brute
643,331,527 655.720.959 657.703.570
1. Capitaluri
proprii
299,094,680 301,341,201 299.551.707
1. Imobilizări
necorporale
139,671 139.593 139.544 - Capital 29,955,555 29,955,555 29.955.555
2. Imobilizări
corporale
622.639.758 632.193.125 625.963.426
- Rezerve -
total
230,213,290 230,293,290 231,953,501
3. Imobilizări
financiare
20.552.098 23.388.241 31.600.600
-Rezultatul
reportat
Sold C
Sold D
32,885,812
0
38,885,127
0
41.020.245
0
II. Funcţia de
exploatare
- Rezultatul
exerciţiului
Sold C
Sold D
6,267,428
0
2,214,634
0
0
3.450.189
-
Repartizarea
profitului
300,000 80,000 0
B.Active
circulante de
exploatare
51.895.796 61.759.264 57.575.605
2. Amortis-
mente şi
provizioan
e
362,270, 867 367,750,283 374,257,786
1. Stocuri -
total
5,890,681 6,616,508 6.608.730
3. Datorii
financiare
stabile (>1
an)
38,459,969 30,460,562 22,436,042
2. Creanţe
comerciale
46.005.115 55.142.756 50.966.875
II. Funcţia
de
exploatare
Active circ.
în afara
exploatării
1.936.295 3.750.886 6.211.885
1. Datorii
de
exploatare
16,881,772 22,336,718 27,773,287
Alte creanţe 1.936.295 3.750.886 6.211.885
2. Datorii
în afara
exploatării
2,247,645 5,386,415 3,556,266
C. Cheltuieli
în avans
6,766,240 4,644,380 4.508.197
3. Credite
bancare
curente
0 0 0
III: Funcţia
de trezorerie
I. Venituri
în avans
105,973 79,178 53.957
Activ
circulant
financiar
15,131,048 1,478,868 1.629.788
Casa şi
conturi la
bănci
15,131,048 1,478,868 1.629.788
Total Active
valoare brută
719,060,906 727.354.357
727.629.045 Total
Res
urs
e
719,060,906 727.354.357 727.629.045
25

FRNG = Resurse durabile – Utilizări stabile brute.
crt. 2009 2010 (± Δ) (%)
1. Resurse stabile (durabile) 699,825,516 699,552,046 , -273..470 99,960
2. Utilizări stabile brute 643,331,527 655.720.959 12.389.432 101,952
3. Fond rulment net global (FRNG)
(rd.1-rd.2)
56,493,989 43,831,087 -12.662.902 77,585
FRNG = Resurse durabile – Utilizări stabile brute.
crt. 2010 2011 (± Δ) (%)
1. Resurse stabile (durabile) 699,552,046 , 696,245,535 , -3.306.511 99,527
2. Utilizări stabile brute 655.720.959 657.703.570 1.982.611 100,302
3. Fond rulment net global (FRNG)
(rd.1-rd.2)
43,831,087 38,541,965 -5.289.122 87,932
COMENTARII:
Echilibrul financiar funcţional impune ca utilizările stabile să fie finanţate din resurse
durabile, surplusul resurselor durabile faţă de imobilizările brute reprezentand Fondul de
Rulment Net Global. Un FRNG pozitiv arată excedentul de resurse stabile după finanţarea
utilizărilor stabile, destinat finanţării ciclului de exploatare. FRNG are o valoare pozitivă pe
întreaga perioadă evaluată dar înregistrează o scădere constantă datorată scăderii resurselor
durabile, iniţial, în 2010 cu 0,04%, şi mai apoi, în 2011 cu 0,48%, aceasta în timp ce utilizările
au menţinut un trend de creştere, de 1,95% în 2010, respectiv 0,30% în 2011. Această valoare a
FRNG arată mărimea necesarului ciclic şi de trezorerie rămasă nefinanţată de resursele ciclice şi
de trezorerie, ceea ce arată că intreprinderea are lichidităţi pentru a-şi finanţa necesarul de
exploatare.
Calculul Necesarului de Fond de Rulment Total este redat în Tabelul
crt. 2009 2010 (± Δ) (%)
1. Utilizări ciclice totale, din
care:
53,832,091 65,510,150 11.678.059 121,693
2. Active circulante de
exploatare
51.895.796 61.759.264 9.863.468 119,006
3. Alte active circulante în
afara exploatării
1.936.295 3.750.886 1.814.591 193,714
4. Resurse ciclice totale, din
care:
19,129,417 27,723,133 8.593.716 144,924
5. Datorii de exploatare 16,881,772 22,336,718 5.454.946 132,316
6. Datorii în afara exploatării 2,247,645 5,386,415 3.138.770 239,647
7. Nec. fd rulment total
(NFRT)(1- 4)
34,702,674 37,787,017 3.084.343 108,887
8. NFRE (2 – 5) 35,014,024 39,422,546 4.408.522 112,590
9. NFRAE (3 – 6) -311,350 -1,635,529 -1.324.179 525,302
26

Calculul Necesarului de Fond de Rulment Total este redat în Tabelul
crt. 2010 2011 (± Δ) (%)
1. Utilizări ciclice totale, din
care:
65,510,150 63,787,490 -1.722.660 97,370
2. Active circulante de
exploatare
61.759.264 57.575.605 -4.183.659 93,225
3. Alte active circulante în
afara exploatării
3.750.886 6.211.885 2.460.999 165,611
4. Resurse ciclice totale, din
care:
27,723,133 31,329,553 3.606.420 113,008
5. Datorii de exploatare 22,336,718 27,773,287 5.436.569 124,339
6. Datorii în afara exploatării 5,386,415 3,556,266 -1.830.149 66,022
7. Nec. fd rulment total
(NFRT)(1- 4)
37,787,017 32,457,937 -5.329.080 85,897
8. NFRE (2 – 5) 39,422,546 29,802,318 -9.620.228 75,597
9. NFRAE (3 – 6) -1,635,529 2,655,619 4.291.148 162,370
COMENTARII:
Necesarul de fond de rulment (NFR) decurge din confruntarea nevoilor de finanţare cu
resursele de finanţare a operaţiilor repetitive. Avand în vedere reînnoirea permanentă a stocurilor
şi creanţelor impusă de ciclul de exploatare, surplusul nevoilor ciclice neacoperit financiar de
resursele ciclice de capital devine un necesar de finanţare permanent reânnoibil. Acest necesar
este finanţat din Fondul de Rulment Funcţional, care la rândul său apare ca un surplus de resurse
stabile, fiind un Necesar de Fond de Rulment Total (NFRT), cu două componente legate de
activitatea de exploatare şi din afara exploatării. NFRE înregistrează o creştere în 2010 de
4.408.522, respectiv 12,59% urmând ca în 2011 să înregistreze o scădere semnificativă, de
9.620.228, respectiv 24,41%. NFRAE înregistrează o valoare negativă în primii doi ani, ceea ce
semnifică faptul că din datoriile în afara exploatării au fost finanţate în parte şi active circulante
de exploatare, acest indicator înregistrând o valoare pozitivă în anul 2011 ca urmare a creşterii
volumului de active circulante în afara exploatării respectiv scăderii datoriilor în afara
exploatării. NFRT este necesar net, înregistrând o scădere în 2011 de 5.329.080, respectiv
14,11% evoluţie diferită de cea din 2010, când a crescut cu 8,88% faţă de anul 2009. TN =
Trezoreria activă (Disponibilităţi) – Trezoreria pasivă (Creditede trezorerie):
Nr.
crt. Indicatori
Exerciţiul financiar Abateri Indici
2009 2010 (± Δ) (%)
1. Trezoreria netă (TN)
2. Activ circulant financ.
(Trez.activă)
15,131,048 1,478,868 -13.652.180 9,773
3. Credite bancare curente
(Trez. pasivă)
0 0 0 0
4. Trezoreria netă (TN) 15,131,048 1,478,868 -13.652.180 9,773
TN = Trezoreria activă (Disponibilităţi) – Trezoreria pasivă (Credite de trezorerie):
27

crt. 2010 2011 (± Δ) (%)
1. Trezoreria netă (TN)
2. Activ circulant financ.
(Trez.activă)
1,478,868 1.629.788 150.920 110,205
3. Credite bancare curente
(Trez. pasivă)
0 0 0 0
4. Trezoreria netă (TN) 1,478,868 1.629.788 150.920 110,205
COMENTARII:
Trezoreria Netă înregistrează o scădere majoră în volum, în anul 2010, raportat la anul
2009, de circa 90,23%, în mare parte datorată scăderii trezoreriei, cu acelaşi volum, respectiv un
volum nominal de 13.652.180 lei. În 2011 se înregistrează o creştere în valoare de 150.920,
respectiv 10,20% datorată creşterii de aceeaşi direcţie şi volum a activelor circulante financiare.
O Trezorerie Netă pozitivă reflectă un excedent de trezorerie in raport cu obligaţiile
financiare pe termen scurt, ceea ce garantează firmei posibilitatea de face plasamente pe piaţa de
capital.
2. INDICATORI DE EVOLUŢIE
Calculul indicatorilor de evolutie (din Contul de Profit si Pierdere)
Nr. crt.
Indicator Simbol Formula 2009 2010 2011
1 Cifra de Afaceri CA - 156,160,170 185,905,402 199.359.768
2 Venituri totale VT - 167,282,217 202,073,345 222.380.515
3 Cheltuieli totale CT - 159,760,134 198,603,279 225.830.704
4 Rezultatul Brut RB VT – CT 7,522,088 3,470,066 – 3.450.189
5 Impozit pe profit IMP - 1,254,655 1,255,432 -
6 Rezultatul Net RN RB – IMP 6,267,428 2,214,634 – 3.450.189
7 Numar Personal N - 520 594 586
3. INDICATORII DE STRUCTURĂ Calculul indicatorilor de structura (pe baza de Bilant)
Nr.
crt.
1 Total Activ TA - 358.933.765 360.770.663 355.986.014
2 Activ Imobilizat AI - 288,920,626 280,377,947 279.961.824
28

3 Imobilizari Necorporale IN - 39,975 33,958 31.608
4 Imobilizari Corporale IC - 268,328,553 256,955,748 248.329.616
5 Imobilizari Financiare IF - 20,552,098 23,388,241 31.600.600
6
Stocuri S - 5,890,681 6,616,508 6.608.730
Marfuri Mf - 64,341 0 0
7 Clienti CI - 46,005,115 55,142,756 50,966,875
8
Ponderea activelor
imobilizate in Total Activ
PAI
AI/TA*100
(%)
80,49 77,71 78,64
9
Ponderea imobilizarilor
necorporale
PIN
IN/TA*
100(%)
0,011 0,009 0,008
- in Total Activ
- in Active Imobilizate
IN/AI*
100(%)
0,013 0,012 0,011
10
corporale
PIC
IC/TA*
100(%)
74,75 71,22 69,75
- in Total Activ
IC/AI*
100(%)
92,87 91,64 88,70
11
financiare PIF
IF/TA*
100(%)
5,72 6,48 8,87
- in Total Activ
IF/AI*
100(%)
7,10 8,34 11,28
12
Ponderea stocurilor in Total
Activ
PS
S/TA*
100(%)
1,64 1,83 1,85
13
Ponderea marfurilor
PMf
Mf/TA*
100(%)
0,017 - -
- in Total Activ
- in stocuri
Mf/S*
100(%)
1,09 - -
29

14 Active Circulante AC 70,013,139 80,392,716 76.024.190
15
Ponderea activelor circulante
in Total Activ
PAC
AC/TA*
100(%)
19,50 22,28 21,355
16 Capital Social CS 29,955,555 29,955,555 29,955,555
17
Ponderea capitalului social
in Total Activ
PCS
CS/TA*
100(%)
8,345 8,303 8,414
18 Capital Propriu CPr 299,094,680 301.341.201 299.551.707
19
Ponderea capitalului propriu
in Total Activ
PCPr
CPr/TA*
100(%)
83,332 83,527 84,147
20 Capital Permanent CPer 340.040.269 334.480.561 324.428.123
21
Ponderea capitalului
permanent in Total Activ
PCPer
CPer/TA*
100(%)
94,736 92,712 91,135
22 Datorii D 66.499.352 63.994.664 60.888.547
23
Ponderea datoriilor in Total
Activ
PD
D/TA*
100(%)
18,526 17,738 17,104
COMENTARII:
Ponderea cea mai mare în totalul activelor o au activele imobilizate, respectiv, în cadrul
acestora volumul cel mai mare este ocupat de activele imobilizate, pe toată perioada analizată. În
volumul capitalului se observă că ponderea cea mai mare o are capitalul propriu, iar datoriile
deţinând un procent mai mic 20% din totalul activului pe toată perioada analizată, de aici rezultă
că întreprinderea îşi foloseşte în primul rând resursele proprii pentru finanţarea activităţii şi mai
apoi recurge la credit.
4. INDICATORI PE BAZA CONTULUI DE PROFIT ŞI PIERDERE
Nr.
crt.
1 Cifra de Afaceri CA -
156,160,17
0
185,905,40
2
199.359.768
2
Cheltuieli totale, din care: CT -
159,760,13
4
198,603,27
9
225.830.704
- cheltuieli salariale Ch. s - 15,937,028 19,230,046 18.904.138
- costuri materii prime Ch. mp - 35,607,155 54,018,111 72,540,164
- costul marfurilor vandute Ch
mfv
- 188,161 366,362 1,237,365
30

- amortisment Am - 26,266,776 30,402,675 27,912,501
- lucrari si servicii executate de
terti
LS - 42,014,519 42,835,967 49,975,322
3
Ponderea cheltuielilor in Cifra
de Afaceri
PCA (%) 102,305 106,830 113,277
- a cheltuielilor totale PCT CT/CA*100 102,305 106,830 113,277
- a cheltuielilor salariale PChs Chs/CA*100 10,205 10,343 9,482
- a costurilor cu materiile prime PChmp Chmp/CA*100 10,205 29,056 36,383
- a costului marfurilor vandute PCmfv Cmfv/CA*100 0,011 0,197 0,620
- a amortismentului PAm Am/CA*100 16,820 16,353 14,001
- a lucrarilor si serviciilor
executate de terti
PLS LS/CA*100 26,904 23,041 25,067
COMENTARII:
Cheltuielile totale au un volum mai mare decât cifra de afaceri aceasta generând un efect
nociv asupra rezultatului obţinut de întreprindere. Aceasta semnifică faptul că întreprinderea are
consumuri mai mari decât volumul încasărilor din activitatea proprie, în perioada de timp
analizată, aceasta generând pierderi.
Contul de profit şi pierdere în format listă
Nr. Venituri, cheltuieli şi rezultate Exerciţiul financiar Abateri Indici
rd. (ron lei) 2009 2010 (± Δ) (%)
1. Cifra de afaceri netă 156,160,170 185,905,402 29.745.232 119.04
Producţia vândută (Pv) 155,961,048 185,476,254 29.515.206 118.92
Venituri din vânzarea mărfurilor 199,122 429,148 230.026 215.52
2.
a.
b.
Variaţia stocurilor (ct. 711)
- Sold C
- Sold D
-
-
-
-
-
-
-
-
3. Producţia imobilizată (Pi) 14,166 216,697 202.531 1529.69
4. Alte venituri din exploatare 3,066,482 5,656,254 2.589.772 184.45
VENITURI DIN EXPLOATARE
-TOTAL(1 + 2a - 2b + 3 + 4)
159,240,818 191,778,353 32.537.535 120.43
5.a. Chelt.cu mat.prime + mater.
consumabile
35,607,155 54,018,111 18.410.956 151.70
31

Alte cheltuieli materiale 356,931 671,351 314.420 188.08
b. Alte chelt, din afară (cu energie + apă) 520,331 523,553 3.222 100.61
Cheltuieli privind mărfurile(ct. 607) 188,161 178,491 -9.670 94.86
6. Cheltuieli cu personalul 20,541,347 24,785,509 4.244.162 120.66
a. Salarii 15,937,028 19,230,046 3.293.018 120.66
b. Cheltuieli cu asigurările şi prot. socială 4,604,319 5,555,463 951.144 120.65
7.a. Ajustarea val. imobiliz.corp.+
necorporale
24,041,071 25,984,366 1.943.295 108.08
a.1. Cheltuieli 24,041,071 26,069,355 2.028.284 108.43
7.b. Ajustarea valorii activelor circulante 332,272 4,418,309 4.086.037 1329.72
b.1. Cheltuieli (+) 332,272 4,473,494 4.141.222 1346.33
b.2. Venituri (-) - 55,185 55.185 100.00
8. Alte cheltuieli de exploatare 69,926,933 78,870,657 8.943.724 112.79
8.1 Cheltuieli privind prestaţiile externe 48,737,363 51,506,614 2.769.251 105.68
8.2 Chelt.cu alte impozite, taxe, vărsăminte 628,982 584,196 -44.786 92.87
8.3 Chelt. despăgubiri, donaţii, active
cedate
20,560,648 26,716,847 6.156.199 129.94
CHELTUIELI DE EXPLOATARE
-TOTAL
150,938,471 189,489,787 38.551.316 125.54
REZULTATUL DIN EXPLOATARE 8,302,347 2,288,566 -6.013.781 27.56
9. Venituri din interese de participaţie
din care în cadrul grupului
3,253,563
3,029,096
3,029,096
3,039,096
-224.467
10.000
93.10
100.33
10. Venituri din dobânzi
din care în cadrul grupului
612,213
46,756
294,784
50,161
-317.429
3.405
48.15
107.28
11. Alte venituri financiare 4,175,624 6,971,112 2.795.488 166.94
VENITURI FINANCIARE-TOTAL 8,041,400 10,294,992 2.253.592 128.02
12. Ajustarea valorii imobiliz. financiare - - - -
13 Cheltuieli privind dobânzile 2,247,645 2,200,032 -47.613 97.88
14. Alte cheltuieli financiare 6,574,019 6,913,460 339.441 105.16
15. REZULTATUL CURENT 7,522,083 3,470,066 -4.052.017 46.13
16. REZULTATUL EXTRAORDINAR - - - -
17. VENITURI TOTALE 167,282,218 202,073,345 34.791.127 120.79
18. CHELTUIELI TOTALE 159,760,135 198,603,279 38.843.144 124.31
19. REZULTATUL BRUT 7,522,083 3,470,066 -4.052.017 46.13
20. Impozitul pe profit 1,254,655 1,255,432 777 100.06
21. REZULTATUL NET AL
EXERCIŢIULUI FINANCIAR
6,267,428 2,214,634 -4.052.794 35.33
22. REZULTATUL PE ACŢIUNE
- de bază
- diluat
0,5231
-
0,1848
-
-0.3383
-
35.32
-
Tabloul Soldurilor Intermediare de Gestiune
Nr.crt.
Solduri intermediare de gestiune Exerciţiul financiar 2010-2009
2010∕
2009x100%
2009
2010 Abateri (± Δ)
Indici (%)
1 Vanzări de mărfuri (Vmf) 199.122 429.148 230.026 215,520
2 Costul mărfurilor vândute (Chmf) 188.161 366.362 178.201 194,706
3
MARJA COMERCIALĂ (MC)
(1-2)
10.961 62.786 51.825 572,812
4 PRODUCTIA VÂNDUTA (Pv) 155.961.048 185.476.254 29.515.206 118,924
32

5
CIFRA DE AFACERI NETA
(CA) (1+4)
156.160.170 185.905.402 29.745.232 119,047
6 VARIATIA STOCURILOR (+/-Δ) 0 0 0 0
7
PRODUCTIA IMOBILIZATA
(PI)
14.166 216.697 202.531 1529,697
8
PRODUCTIA EXERCITIULUI
(Pex) (4+6+7)
155.975.214 185.692.951 29.717.737 119,052
9 Consumuri intermediare (Ci) 85,221,780 106,719,629 21.494.849 125,225
10
VALOAREA ADAUGATA (VA)
(3+8-9)
70,764,395 79,036,108 8.271.713 111,689
11 Subventii de exploatare (+) 0 0 0 0
12 Alte impozite si taxe (-) 628.982 584.196 -44.786 92,879
13 Cheltuieli de personal (-) 20.541.347 24.785.509 4.244.162 120,661
14
EXCEDENT BRUT DE
EXPLOATARE (10+11-12-13)
49,594,066 53,666,403 4.072.337 108,211
15 Venituri din exploatare (+) 159.240.818 191.778.353 32.537.535 120,432
16 Cheltuieli de exploatare (-) 150.938.471 189.489.787 38.551.316 125,541
17
REZULTATUL DIN
EXPLOATARE (15-16)
8.302.347 2.288.566 -6.013.781 27,565
18 Venituri financiare (+) 8.041.400 10.294.992 2.253.592 128,024
19 Cheltuieli financiare (-) 8.821.664 9.113.492 291.828 103,308
20
REZULTATUL FINANCIAR
(18-19)
-780.264 1.181.500 1.961.764 151,423
21
REZULTATUL CURENT
(17+20)
7.522.083 3.470.066 -4.052.017 46,131
22 Venituri extraordinare (+) 0 0 0 0
23 Cheltuieli extraordinare (-) 0 0 0 0
24
REZULTATUL
EXTRAORDINAR (22-23)
0 0 0 0
25 VENITURI TOTALE 167.282.218 202.073.345 34.791.127 120,797
26 CHELTUIELI TOTALE (-) 159.760.135 198.603.279 38.843.144 124,313
27 REZULTATUL BRUT 7.522.083 3.470.066 -4.052.017 46,131
28 Impozitul pe profit 1.254.655 1.255.432 777 100,061
29 REZULTATUL NET (27-28) 6.267.428 2.214.634 -4.052.794 35,335
Tabloul Soldurilor Intermediare de Gestiune
Nr.crt.
Solduri intermediare de gestiune Exerciţiul financiar 2011-2010
2011 ∕
2010x100%
2010
2011 Abateri (± Δ)
Indici (%)
1 Vanzări de mărfuri (Vmf) 429.148 736.899 307.751 171,712
2 Costul mărfurilor vândute (Chmf) 366.362 1.237.365 871.003 337,743
3
MARJA COMERCIALĂ (MC)
(1-2)
62.786 -500.466 -563.252 797,098
4 PRODUCTIA VÂNDUTA (Pv) 185.476.254 199.359.768 13.883.514 107,485
5
CIFRA DE AFACERI NETA
(CA) (1+4)
185.905.402 199.359.768. 13.454.366 107,237
6 VARIATIA STOCURILOR (+/-Δ) 0 0 0 0
7
PRODUCTIA IMOBILIZATA
(PI)
216.697 497.131 280.434 229,412
8
PRODUCTIA EXERCITIULUI
(Pex) (4+6+7)
185.692.951 199.856.899 13.734.800 107,379
33

9 Consumuri intermediare (Ci) 106,719,629 133,541,776 26.822.147 125,133
10
VALOAREA ADAUGATA (VA)
(3+8-9)
79,036,108 65,814,657 -13.221.451 83,271
11 Subventii de exploatare (+) 0 0 0 0
12 Alte impozite si taxe (-) 584.196 495.614 -88.582 84,836
13 Cheltuieli de personal (-) 24.785.509 24.444.392 -341.117 98,623
14
EXCEDENT BRUT DE
EXPLOATARE (10+11-12-13)
53,666,403 40,874,651 -12.791.752 76,164
15 Venituri din exploatare (+) 191.778.353 212.757.285 20.978.932 110,939
16 Cheltuieli de exploatare (-) 189.489.787 217.369.586 27.879.799 114,713
17
REZULTATUL DIN
EXPLOATARE (15-16)
+2.288.566 -4.612.301 -6.900.867 201,536
18 Venituri financiare (+) 10.294.992 9.623.230 -671.762 93,474
19 Cheltuieli financiare (-) 9.113.492 8.461.118 -652.374 92,841
20
REZULTATUL FINANCIAR
(18-19)
1.181.500 1.162.112 -19.388 98,359
21
REZULTATUL CURENT
(17+20)
3.470.066 -3.450.189 -6.920.255 99,427
22 Venituri extraordinare (+) 0 0 0 0
23 Cheltuieli extraordinare (-) 0 0 0 0
24
REZULTATUL
EXTRAORDINAR (22-23)
0 0 0 0
25 VENITURI TOTALE 202.073.345 222.380.515 20.307.170 110,049
26 CHELTUIELI TOTALE (-) 198.603.279 225.830.704 27.227.425 113,709
27 REZULTATUL BRUT 3.470.066 -3.450189 -6.920.255 99,427
28 Impozitul pe profit 1.255.432 - -1.255.432 -
29 REZULTATUL NET (27-28) 2.214.634 -3.450.189 -5.664.823 155,790
COMENTARII:
Cifra de afaceri (CA)
Evoluţia cifrei de afaceri a fost una pozitivă, acest indicator înregistrând o creştere de
29.745.232, respectiv 19% în volum, în anul 2010 raportat la anul 2009, iar în 2011 a înregistrat
o creştere 13.454.366, circa 7% în volum faţă de anul 2010. Această creştere a fost insuficientă
în vederea acoperirii nevoilor întreprinderii, aceasta nereuşind, în anul 2011 să îşi îndeplinească
obiectivul fundamental, acela de a obţine profit.
Marja comercială (MC; adaosul comercial)
Marja comercială înregistrează o evoluţie diferită de cea a cifrei de afaceri. Astfel,
aceasta înregistrează o creştere de 51.825 lei, respectiv o sporire de aproape 5 ori în volum, în
anul 2010 raportat la anul 2009, urmând ca în anul 2011 să scadă brusc şi semnificativ cu
563.252 lei şi respectiv de aproape 8 ori în volum.
Producţia exerciţiului (PE; în cadrul activităţii industriale)
Producţia nu este constituită din elemente evaluate în acelaşi mod. Astfel, producţia
vândută este estimată la preţul de vânzare; producţia imobilizată şi stocată este estimată la
nivelul costului de producţie, în plus producţia stocată poate fi influenţată şi de provizioanele
pentru depreciere.
34

Producţia exerciţiului a înregistrat un trend ascendent datorită creşterii constante a
producţiei vândute respectiv a producţiei imobilizate. Astfel, producţia exerciţiului a înregistrat o
creştere de 29.717.737 lei (respectiv 19%) în anul 2010 raportat la anul 2009, şi, urmând trendul
ascendent o creştere de 13.734.800 lei (respectiv circa 7% în volum).
Valoarea adăugată (VA)
Valoarea adăugată exprimă creşterea de valoare, rezultată din utilizarea factorilor de
producţie, îndeosebi a factorilor muncă şi capital, peste valoarea materialelor, subansamblelor,
energiei, serviciilor cumpărate de întreprindere de la terţi. Această valoare adăugată reprezintă
sursa de acumulări băneşti din care se face remunerarea participanţilor direcţi şi indirecţi la
activitatea economică a întreprinderii:
• personalul, prin salarii, indemnizaţii, premii şi cheltuieli sociale;
• statul, prin impozite, taxe şi vărsăminte asimilate – subvenţii pentru exploatare;
• creditorii, prin dobânzi, dividende şi comisioane plătite;
• acţionarii, prin dividende plătite;
• întreprinderea, prin capaciattea de autofinanţare.
Cu cât ciclul de producţie este mai lung, cu atât este mai mare valoarea adăugată, dar şi
NFR este mai mare. Creditele-furnizor sunt mai mici în raport cu creanţele-clienţi şi stocurile
aflate în diverse faze ale producţiei.
Plusul de valoare generat de valoarea adăugată a înregistrat iniţial o creştere între anii
2009-2010, de 8.271.713 (respectiv 11,68% în volum), dar nu a fost o creştere susţinută, în 2011
înregistrând o scădere cu 13.221.451 lei, respectiv 16,73% în volum. Aceasta s-a datorat creşterii
în mod constant a consumurilor intermediare (cu 25%), în acelaşi timp marja comercială a urmat
evoluţiei valorii adăugate. Cu toate că producţia exerciţiului a urmat un trend ascendent în
această perioadă aceasta nu a fost suficientă pentru a genera o creştere pe măsură a valorii
adăugate.
Excedentul brut al exploatării (EBE)
EBE este sursa pe care o obţine întreprinderea numai ca urmare a operaţiilor sale de
exploatare, independent de modul de finanţare, de modalităţile de amortizare, de veniturile şi
cheltuilelile în afara exploatării, de impozitul pe beneficii; el nu depinde decât de operaţiunile de
producţie şi comercializare şi din această cauză constituie un bun criteriu al performanţei
industriale şi comerciale a întreprinderii.
Rolul excedentului brut al exploatării în analiza financiară poate fi urmărit sub trei
aspecte:
a) Excedentul brut al exploatării este o măsură a performanţelor economice ale întreprinderii.
Un excedent brut al exploatării suficient de mare va permite întreprinderii reînnoirea
imobilizărilor sale prin amortizări, acoperirea riscurilor din provizioanele constituite şi
asigurarea finanţării sale care antrenează cheltuieli financiare, iar diferenţa va fi distribuită
statului (impozit pe profit), acţionarilor (dividende) şi/sau conservată prin autofinanţare.
35

b) Excedentul brut al exploatării este independent de politica financiară a întreprinderii (nu este
influenţat de veniturile şi cheltuielile financiare dependente de structura financiară a
întreprinderii), de politica de investiţii (nu ţine cont de deciziile întreprinderii privind
modalităţile de calcul ale amortizării), de politica de divident, de politica fiscală şi de
elementele excepţionale (nu ia în calcul impozitul pe profit şi rezultatul excepţional). Acest
sold intermediar de gestiune poate să pună în evidenţă, mai bine decât rezultatul final, o
deficienţă, structurală a întreprinderii în plan pur industrial şi comercial.
Excedentul brut al exploatării reprezintă o sursă financiară fundamentală pentru
întreprindere. Sub rezerva producţiei imobilizate şi a decalajelor generatoare de creanţe, stocuri
şi datorii cu consecinţe asupra trezoreriei, excedentul brut de exploatare constituie resursa
financiară fundamentală care va fi utilizată pentru menţinerea sau creşterea capacităţii de
producţie a întreprinderii, plata cheltuielilor financiare, a impozitului pe profit şi dividendelor,
rambursarea împrumuturilor angajate anterior. Dar, această resursă financiară fundamentală, nu
este decât o resursă de trezorerie potenţiala, un cash-flow potenţial degajat de exploatare,
susceptibil de a se transforma în disponibilităţi prin măsura reglementării decalajelor dintre
nevoile şi resursele exploatării.
Evoluţia EBE este pozitivă între anii 2009-2010 generată de creşterea valorii adăugate şi
respectiv scăderea impozitelor şi taxelor datorate într-un volum mai ridicat decât creşterea
cheltuielilor de personal, înregistrând o creştere de 4.072.337 lei, respectiv 8% în volum. Între
anii 2010-2011 indicatorul înregistrează o scădere substanţială, de 12.791.752 lei, respectiv 24%
în volum, întreprinderea nereulind să menţină trendul de creştere al valorii adăugate (indicatorul
scade cu 17% în volum absolut).
Rezultatul exerciţiului (RE)
Este un indicator aferent eficienţei de care întreprinderea dă dovadă prin activitatea
industrială, comercială, financiară sub influenţa unor evenimente favorabile sau nu ale mediului
extern şi, pe de altă parte, indicatorul măsoară fluxul de resurse suplimentar creat (beneficiu) sau
consumat (pierdere) de către întreprindere.
Rezultatul exerciţiului permite evaluarea efectului activităţii întreprinderii asupra
acumulării. Beneficiul semnalează caracterul lărgit al acestei acumulări, adică reconstituirea
capitalurilor angajate şi obţinerea unor resurse suplimentare. O pierdere, semnalează, dimpotrivă,
că resursele angajate nu au putut fi reconstituite complet, şi putem vorbi în această situaţie de o
reproducţie restrânsă a capitalurilor avansate în cursul exerciţiului.
Rezultatul exerciţiului reprezintă venitul care revine asociaţilor. Pornind de la rezultatul
exerciţiului este calculată rentabilitatea capitalurilor proprii.
În cazul întreprinderii evaluate avem de-a face cu un management care nu a reuşit să îşi
îndeplinească obiectivul fundamental respectiv, recuperarea valorii investite de acţionari şi
obţinerea unui beneficiu. Rezultatul exerciţiului înregistrează, pe întreaga perioadă evaluată, o
scădere continuă de circa 6.000.000 lei în fiecare an cuprins în evaluare.
36

Rezultatul financiar (RF)
La prima vedere poate părea o sancţiune specifică gestiunii financiare a întreprinderii.
Cheltuielile şi veniturile financiare apar:
 induse de costul finanţării al necesarului de fond de rulment legat de explotare;
 legate de gestiunea trezoreriei;
 generate de gestiunea portofoliului întreprinderii, care reflectă şi obiectivele creşterii externe
în funcţie de strategia industrială şi/sau comercială a întreprinderii;
 incidenţele favorabile sau nefavorabile ale fluctuaţiei cursului de schimb valutar asupra
creanţelor şi datoriilor sau ale fluxurilor de lichidităţi în devize.
În aceste condiţii, rezultatul financiar reflectă calitatea gestiunii financiare, precum şi
efectele imputabile activităţii de exploatare, strategiei de dezvoltare industrială şi comercială
(participaţii) sau ale instabilităţii monetare a mediului economic.
Rezultatul financiar al întreprinderii înregistrează între anii 2009-2010 o evoluţie
crescătoare, pe baza creşterii veniturilor financiare, cu 28%, într-o proporţie mai mare decât
creşterea cheltuielilor financiare, cu doar 3,3%, aceasta generând o creştere în valoare totală de
1.961.764 lei, respectiv o creştere de 51 puncte procentuale. Între anii 2010-2011 indicatorul
înregistrează o scădere generată de scăderea ambilor indicatori care îl compun, respectiv
scăderea veniturilor financiare, cu 6,6%, şi a cheltuielilor financiare, cu 7,2%, rezultatul financiar
scade cu 19.388 lei, respectiv 1,7%, un procent foarte mic în comparaţie cu creşterea survenită în
anul anterior.
Rezultatul curent (RC: profit sau pierdere)
Rezultatul curent este rezultatul tuturor operaţiilor curente ale întreprinderii. Nefiind
perturbat de elemente excepţionale, acest sold permite analiza dinamicii rezultatelor curente ale
întreprinderii pe mai multe exerciţii succesive.
Soldul rezultatului curent arată, asemenea rezultatului exploatării şi a celui financiar, o
diminuare continuă, de 4.052.017 lei între anii 2009-2010 şi de 6.920.255 lei între anii 2010-
2011. Dacă situaţia continuă şi în anii următori, respectiv dacă managementul nu ia măsuri
pentru remedierea situaţiei compania va avea probleme grave pe viitor în ceea ce priveşte
solvabilitatea.
Rezultatul extraordinar (REx) reflectă incidenţa evenimentelor favorabile şi nefavorabile
generatoare de rezultat asupra cărora întreprinderea nu dispune de o posibilitate de control decât
limitată.
În perioada evaluată întreprinderea nu a fost nevoită să facă faţă nici unui eveniment de
natură extraordinară, respectiv asupra căruia să nu deţină controlul.
Rezultatul brut al exerciţiului (RBE; profitul brut)
37

Perioada analizată cuprinde doi ani în care întreprinderea înregistrează profit, respectiv
2009 (profit brut de 7.522.083 lei) şi 2010 (profit brut de 3.470.066 lei) iar în ultimul an de
analiză, în anul 2011, aceasta înregistrează o pierdere de 3.450.189 lei.
Rezultatul net al exerciţiului (RNE) exprimă mărimea absolută a rentabilităţii financiare
cu care vor fi remuneraţi acţionarii pentru capitalurile proprii subscrise. Reprezintă rezultatul
rămas la dispoziţia societăţii pentru crearea resurselor financiare proprii pentru dezvoltare şi
remunerarea acţionarilor.
În primii doi ani de analiză, 2009 şi respectiv 2010, întreprinderea realizează un rezultat
net sub formă de profit net în sumă de 6.267.428 lei în 2009 respectiv 2.214.634 lei în 2010, în
scădere faţă de 2009 cu 4.052.794 lei (în scădere cu aproximativ 65 puncte procentuale). În 2011
însă, urmează trendul de scădere şi întreprinderea începe să înregistreze pierderi, în valoare de
3.450.189 lei, o scădere de 155%.
Analiza capacităţii de autofinanţare
INDICATORI EXERCIŢIUL
FINANCIAR
Abateri
(± Δ)
Indici
(%)
METODA FLUXURILOR 2009 2010
1. Excedentul brut de exploatare 49,594,066 53,666,403 4.072.337 108,211
2. Alte venituri de exploatare (+) 3,066,482 5,656,254 2.589.772 184,454
3. Alte cheltuieli de exploatare (-) 20.560.648 26.528.976 5.968.328 129,027
4. Venituri financiare (+) 8,041,400 10,294,992 2.223.592 127,651
5. Cheltuieli financiare (-) 8,821,664 9,113,492 291.828 103,308
6. Venituri extraordinare (+) 0 0 0 0
7. Cheltuieli extraordinare (-) 0 0 0 0
8. Impozit pe profit (-) 1,254,655 1,255,432 777 100,061
9. Capacitate de autofinanţare 30.064.981 32.719.749 2.654.768 108,830
10. Dividende distribuite (-) - - - -
11. Autofinanţare 30.064.981 32.719.749 2.654.768 108,830
METODA ADITIVĂ
1. Rezultatul net al exerciţiului 6,267,428 2,214,634 -4.052.794 35,335
2. Ajustarea valorii imobilizărilor şi a
provizioanelor (+)
23.797.553 30.505.115 6.707.562 128,185
3. Capacitatea de autofinanţare 30.064.981 32.719.749 2.654.768 108,830
4. Dividende distribuite (-)
- - - -
5. Autofinanţarea 30.064.981 32.719.749 2.654.768 108,830
Analiza capacităţii de autofinanţare
INDICATORI EXERCIŢIUL
FINANCIAR
Abateri
(± Δ)
Indici
(%)
METODA FLUXURILOR 2010 2011
1. Excedentul brut de exploatare 53,666,403 40,874,651 -12.791.752 76,164
2. Alte venituri de exploatare (+) 5,656,254 12,900,386 7.244.132 228,072
3. Alte cheltuieli de exploatare (-) 26.528.976 33.673.328 7.144.352 126,930
4. Venituri financiare (+) 10,294,992 9,623,230 -671.762 93,478
5. Cheltuieli financiare (-) 9,113,492 8,461,118 -652.374 92,841
6. Venituri extraordinare (+) 0 0 0 0
38

7. Cheltuieli extraordinare (-) 0 0 0 0
8. Impozit pe profit (-) 1,255,432 - -1,255,432 -
9. Capacitate de autofinanţare 32.719.749 21.263.821 -11.455.928 64,987
10. Dividende distribuite (-) - - - -
11. Autofinanţare 32.719.749 21.263.821 -11.455.928 64,987
METODA ADITIVĂ
1. Rezultatul net al exerciţiului 2,214,634 -3,450,189 5.664.823 155,790
2. Ajustarea valorii imobilizărilor şi a
provizioanelor (+)
30.505.115 24.714.010 -5.791.105 81,015
3. Capacitatea de autofinanţare 32.719.749 21.263.821 -11.455.928 64,987
4. Dividende distribuite (-)
- -
5. Autofinanţarea 32.719.749 21.263.821 -11.455.928 64,987
COMENTARII:
Capacitatea de autofinanţare (CAF) reprezintă resursa, degajată în cursul exerciţiului, de
ansamblul operaţiilor de gestiune (operaţii înregistrate în contul de rezultate, cu excepţia
operaţiunilor de cesiune).
Capacitatea de autofinanţare reflectă potenţialul financiar de creştere economică a
întreprinderii, respectiv sursa financiară, generată de activitatea industrială şi comercială a
firmei, după scăderea tuturor cheltuielilor plătibile la o anumită scadenţă.
Interesul CAF
Aşa cum ne indică şi numele său, CAF detrmină posibilitatea de autofinanţare a
întreprinderii. Cu cât CAF este mai ridicat, cu atât posibilităţile financiare ale întreprinderii sunt
mai mari. Nu numai că CAF permite finanţarea imobilizărilor şi/sau remabursarea
împrumuturilor, dar ea majorează de asemenea potenţialul de îndatorare. Totuşi, el nu trebuie să
asimileze CAF şi resursa de trezorerie efectivă. Intr-adevar, o parte a CAF este deja investită în
variaţia de NFR.
Invers, cu cât CAF este mai redusă, cu atât dificultăţile întreprinderii riscă să fie mai
mari. In particular, un CAF negativ traduce o situaţie eminamente critică. CAF determină, de
asemenea, capacitatea de rambursare a datoriilor financiare. Băncile consideră, în genereal, rata
Datorii financiare/CAF la care ele fixează ca limită maximă 3 sau 4. In alţi termeni, îndatorirea
întreprinderii nu ar trebui să depăşească de 3 sau 4 ori CAF. Pentru aceste motive, este
recomandat de a urmări în mod atent evoluţia CAF în timp.
Evoluţia CAF este una în general de scădere (ultimul an de analiză în comparaţie cu
primul an de analiză), de la 30.064.981 lei în 2009 la 32.719.749 lei în 2010, ca în 2011 să
înregistreze o valoare de 21.263.821 lei, sensibil mai mică decât cea din 2009. Cu toate acestea
CAF menţine o valoare pozitivă pe întreaga perioadă analizată.
39

Ratele de rentabilitate economică
Nr.
crt.
(lei) 2009 2010 (± Δ) (%)
1. Marja comercială (Mc)
10.961 62.786 51.825 572,8126996
2. Cifra de afaceri (CA)
156.160.170 185.905.402 29.745.232 119,0478993
3. R1 = Mc/CA (1/2) (%)
0,007019075 0,033773091 0,174229604 481,1615347
4. Excedentul brut din exploatare (EBE)
49.594.066 53.666.403 4.072.337 108,2113392
5. R2 = EBE/CA (4/2) (%)
31,75846056 28,86758664 -2,890873915 90,89731094
6. Rezultatul din exploatare (Rexp)
8.302.347 2.288.566 -6.013.781 27,56528967
7. R3 = Rexp/CA (7/2) (%)
5,316558633 1,231037923 -4,08552071 23,15478881
8. Capacitatea de autofinanţare (CAF)
30.064.981 32.719.749 2.654.768 108,8301004
9. R4 = CAF/CA (8/2) (%)
19,25265642 17,60021422 -1,652442202 91,41706907
10. Rezultatul net (Rnet)
6.267.428 2.214.634 -4.052.794 35,33561135
11. R5 = Rnet/CA (10/2) (%)
4,013461307 1,19126931 -2,822191997 29,68184365
12. Activ imobilizat brut (Aibr)
643.331.527 655.720.959 12.389.432 101,9258239
13. Necesar fond rulment de expl. (NFRE)
35.014.024 39.422.546 4.408.522 112,5907322
14. Re1 = EBE/(Aibr+NFRE)[4/(12+13)]
7,31103284 7,720190524 0,409157684 105,5964416
15. Total activ brut (Abr)
719.060.906 727.354.357 8.293.451 101,1533725
16. Re2 = EBE/Abr(4/15) (%)
6,897060539 7,378302265 0,481241726 106,9774902
17. Re3 = Rexp/Abr (6/15) (%)
1,154609704 0,314642509 -0,839967195 27,2509843
18. Ponderea rez. expl.în EBE (SRexp = 6/4)
0,167406056 0,042644296 -0,12476176 25,47356854
19. Re3 = Re2 * SRexp (16*18) (%)
1,154609704 0,314642509 -0,839967195 27,2509843
20. Rata rentabilităţii veniturilor: Rv = 6/2
0,053165586 0,012310379 -0,040855207 23,15478881
21. Nr. rotaţii active: Na = 2/15
0,217172382 0,25559124 0,038418858 117,6904896
40

22. Active circulante (Ac)
70.013.139 80.392.716 10.379.577 114,8251845
23. Nr. rotaţii active circulante: Nac = 2/22
2,230440918 2,312465746 0,082024829 103,6775163
24. Pondere active circulante: Sac = 22/15
0,097367467 0,110527579 0,013160112 113,515923
25. Re3 = Rv * Na (20*21) (%)
1,154609704 0,314642509 -0,839967195 27,2509843
26. Re3 = Rv* Nac* Sac (20*23*24) (%)
1,154609704 0,314642509 -0,839967195 27,2509843
Ratele de rentabilitate economică
Nr.
crt.
(lei) 2010 2011 (± Δ) (%)
1. Marja comercială (Mc)
62.786 -500.466 -563.252 -797,098079
2. Cifra de afaceri (CA)
185.905.402 199.359.768 13.454.366 107,2372109
3. R1 = Mc/CA (1/2) (%)
0,033773091 -0,251036608 -0,2848097 -743,303621
4. Excedentul brut din exploatare (EBE)
53.666.403 40.874.651 -12.791.752 76,16432016
5. R2 = EBE/CA (4/2) (%)
28,86758664 20,50295875 -8,36462789 71,02415248
6. Rezultatul din exploatare (Rexp)
2.288.566 -4.612.301 -6.900.867 -201,536726
7. R3 = Rexp/CA (7/2) (%) 1,231037923 -2,313556565 -3,54459449 -187,935442
8. Capacitatea de autofinanţare (CAF)
32.719.749 21.263.821 -11.455.928 64,98772653
9. R4 = CAF/CA (8/2) (%)
17,60021422 0,106660542 -17,4935537 0,606018433
10. Rezultatul net (Rnet)
2.214.634 -3.450.189 -5.664.823 -155,790483
11. R5 = Rnet/CA (10/2) (%)
1,19126931 -0,017306345 -1,20857566 -1,45276515
12. Activ imobilizat brut (Aibr)
655.720.959 657.703.570 1.982.611 100,3023559
13. Necesar fond rulment de expl. (NFRE)
39.422.546 29.802.318 -9.620.228 75,5971418
41

14. Re1 = EBE/(Aibr+NFRE)[4/(12+13)]
7,720190524 5,945352864 -1,77483766 77,01044223
15. Total activ brut (Abr) 727.354.357 727.629.045 274.688 100,0377654
16. Re2 = EBE/Abr(4/15) (%)
7,378302265 5,617512286 -1,76078998 76,13556729
17. Re3 = Rexp/Abr (6/15) (%)
0,314642509 -0,633880826 -0,94852333 -201,460644
18. Ponderea rez. expl.în EBE (SRexp = 6/4)
0,042644296 -0,112840132 -0,15548443 -264,607796
19. Re3 = Re2 * SRexp (16*18) (%)
0,314642509 -0,633880826 -0,94852333 -201,460644
20. Rata rentabilităţii veniturilor: Rv = 6/2
0,012310379 -0,023135566 -0,03544594 -187,935446
21. Nr. rotaţii active: Na = 2/15 0,25559124 0,273985445 0,018394205 107,1967276
22. Active circulante (Ac) 80.392.716 76.024.190 -4.368.526 94,56601765
23. Nr. rotaţii active circulante: Nac = 2/22
2,312465746 2,622320185 0,309854439 113,3993094
24. Pondere active circulante: Sac = 22/15
0,110527579 0,104482072 -0,00604551 94,53031775
25. Re3 = Rv * Na (20*21) (%)
0,314642509 -0,633880826 -0,94852333 -201,460644
26. Re3 = Rv* Nac* Sac (20*23*24) (%)
0,314642509 -0,006338808 -0,32098132 -2,01460644
COMENTARII:
Ratele de rentabilitate economică măsoară eficienţa mijloacelor materiale şi financiare
alocate întregii activităţi a întreprinderii. Rentabilitatea economică a acestor capitaluri investite
apare ca o rentabilitate intrinsecă care nu ţine seama de modalitatea de procurare a capitalurilor
(proprii sau împrumutate).
Rata rentabilităţii economice constituie un indicator important în aprecierea
performanţelor întreprinderii, în evaluarea modului de valorificare a capitalului investit,
constituind sursa de remunerare a resurselor astfel plasate, trebuind să se situeze cel puţin la
nivelul costului capitalului investit.
Trendul de scădere al rezultatelor întreprinderii, înregistrate în activitatea de exploatare,
respectiv în rezultatele cumulate în soldurile de gestiune este subliniat şi prin analiza ratelor de
rentabilitate ale acesteia, care la rândul lor suferă modificări, având o scădere de câteva procente
în 2010 faţă de 2009 şi o scădere abruptă în 2011.
Ratele de rentabilitate financiară – efectul de levier
42

Nr.
crt.
2009 2010 (± Δ) (%)
1. Rezultatul din exploatare(Rexp) 8.302.347 2.288.566 -6.013.781 27,5652897
2. Cheltuielile financiare (Chfin) 8.821.664 9.113.492 291.828 103,308083
3. Capitalul propriu (C)(Activ – Datorii) 299.094.68
0
301.341.20
1
2.246.521 100,751107
4. Rata rentab.fin.brute(Rfbr)[(1-2)/3] -% -0,17 -2,26 -2,09 1329,41176
5. Rezultatul brut al exerciţiului (Rexbr) 7.522.083 3.470.066 -4.052.017 46,1317164
6. Capitalurile permanente (Cp) 340.040.26
9
334.480.56
1
-5.559.708 98,3649854
7. Rata rentab.cap.perm. (Rcp) (5/6) - % 2,21 1,03 -1,18 46,6063348
8. Activul total net (A) 358.933.76
5
360.770.66
3
1.836.898 100,511765
9. Rata rentabilit. econ.(Rebr) (1/8) - % 2,31 0,63 -1,68 27,2727273
10. Datoriile totale (D) 66.499.352 63.994.664 -2.504.688 96,2335152
11. Levierul financiar (LF) (10/3) 0,22 0,21 -0,01 95,4545455
12. Rata dobânzii (d) (2/10) 0,13 0,14 0,01 107,692308
13. Impozitul pe profit (I) 1.254.655 1.255.432 777 100,061929
14. Cota procentuală (i) (13/5) - % 16,67 36,17 19,5 216,976605
15. Efect levier financ.br(ELFbr)(4 – 9)-% -2,48 -2,89 -0,41 116,532258
16. Efect levier fin.br. ELFbr = LF(Re – d)
- - - -
17. Rata rentab.fin.nete (Rfn) [4*(1-i)] - %
-0,14 -1,44 -1,3 1028,57143
18. Rata rentab.econ.nete(Ren)[9*(1-i)]-% 1,92 0,4 -1,52 20,8333333
19. Efect levier financ.net(ELFn) (17–
18)%
-2,06 -1,84 0,22 89,3203883
20. Efect levier fin.net (ELFn)[16*(1-i)]- % -2,06 -1,84 0,22 89,3203883
43

Ratele de rentabilitate financiară – efectul de levier
Nr.
crt.
(mii lei) 2010 2011 (± Δ) (%)
1. Rezultatul din exploatare(Rexp)
2.288.566 -4.612.301 -6.900.867 -201,536726
2. Cheltuielile financiare (Chfin) 9.113.492 8.461.118 -652.374 92,84166816
3. Capitalul propriu (C)(Activ – Datorii) 301.341.201 299.551.707 -1.789.494 99,40615688
4. Rata rentab.fin.brute(Rfbr)[(1-2)/3] -% -2,26 -4,36 -2,1 192,920354
5. Rezultatul brut al exerciţiului (Rexbr)
3.470.066 -3.450.189 -6.920.255 -99,4271867
6. Capitalurile permanente (Cp) 334.402.823 324.428.123 -9.974.700 97,01716035
7. Rata rentab.cap.perm. (Rcp) (5/6) - % 1,03 -1,06 -2,09 -102,912621
8. Activul total net (A) 360.770.663 355.986.014 -4.784.649 98,67376993
9. Rata rentabilit. econ.(Rebr) (1/8) - % 0,63 -1,29 -1,92 -204,761905
10. Datoriile totale (D)
63.994.664 60.888.547 -3.106.117 95,14628751
11. Levierul financiar (LF) (10/3) 0,21 0,2 -0,01 95,23809524
12. Rata dobânzii (d) (2/10)
0,14 0,13 -0,01 92,85714286
13. Impozitul pe profit (I)
1.255.432 - 1.255.432 -
14. Cota procentuală (i) (13/5) - % 36,17 - 36,17 -
15. Efect levier financ.br(ELFbr)(4 – 9)-% -2,89 -3,07 -0,18 106,2283737
16. Efect levier fin.br. ELFbr = LF(Re – d) - - - -
17. Rata rentab.fin.nete (Rfn) [4*(1-i)] - % -1,44 - -1,44 -
18. Rata rentab.econ.nete(Ren)[9*(1-i)]-% 0,4 - 0,4 -
19. Efect levier financ.net(ELFn) (17–18)% -1,84 - -1,84 -
20. Efect levier fin.net (ELFn)[16*(1-i)]- % -1,84 - -1,84 -
COMENTARII:
Pentru ca o firmă care apelează la credite să îşi sporească rentabilitatea financiară,
trebuie ca rentabilitatea economică să fie superioară ratei dobânzii plătite la creditul angajat.
Ratele de rentabilitate financiară ale firmei înregistrează valori foarte bune în anul 2009, dar
întreprinderea nu reuşeşte să menţină aceste valori în cote pozitive, favorabile desfăşurării
normale a activităţii, astfel că în 2011 levierul financiar ajunge la cote negative, situaţie
nefavorabilă firmei.
44

NR.CRT.
A
INDICATOR FORMULĂ 2009 2010 2011
Rate de rentabilitate comercială
1 Rata marjei comerciale Rmc = Mc/Vânzări de
mărfuri
0,05 0,14 -0,67
2 Rata marjei de
exploatare
Rebe = EBE/CA
0,31 0,28 0,20
3 Rata marjei nete Rmn = Rezultatul net al
exerciţiului/CA
0,04 0,01 -0,01
4 Rata marjei nete de
exploatare
Rmne = RE/CA
0,05 0,01 -0,02
5 Rata marjei brute de
autofinanţare
Rmbaf = CAF/CA
0,19 0,17 0,10
6 Rata marjei asupra
valorii adăugate
Rmva = EBE/VA
0,70 0,67 0,62
5. INDICATORI DE FINANŢARE
-RON-
Nr.
crt.
Indicator Formula 2009 2010 2011
1 Capital Permanent Cper 340.040.269 334.480.561 324.428.123
2 Active Imobilizate AI 288,920,626 280.377.947 279.961.824
3 Structura finantarii Cper/AI 1,176 1,192 1,158
4 Capital Propriu Cpr 299,094,680 301,341,201 299.551.707
5 Autonomia financiara Cpr/Cper 0,879 0,900 0,923
6 Datorii pe termen lung Dtl 38,459,969 30.460.562 22.436.042
7 Independenta financiara Cpr/Dtl 7,776 9,892 13,351
8 Active Curente Ac 70,013,139 80.329.716 76.024.190
9 Pasive Curente (Dts) Pc 25,652,563 30,933,042 36.065.685
10 Lichiditatea generala Ac/Pc 2,729 0,596 2,107
11 Stocuri S 5,890,681 6,616,508 6.608.730
12 Lichiditatea curenta (Ac - S)/Pc 2,499 2,382 1,924
13 Disponibilitati Disp. 15,131,048 1,478,868 1.629.788
14 Total Activ Ta 358.933.765 360.770.663 355.986.014
15 Lichiditatea la vedere
(Disp./Pc)*100
(%)
58,984 4,780 4,518
16 Fondul de Rulment Net Cper – AI 51.119.643 54.102.614 44.466.299
17 Finantarea activelor curente FRN/Ac 0,730 0,673 0,584
18 Finantarea stocurilor FRN/S 8,678 8,176 6,728
45

Rata lichidităţii generale sau rata capacităţii de plată a ciclului de exploatare reflectă
posibilitatea activelor circulante de a se transforma într-un termen scurt în lichidităţi pentru a
satisface obligaţiile de plată exigibile. Lichiditatea globală se apreciază favorabilă atunci când
rata lichidităţii generale are o mărime supraunitară, cuprinsă între 2 şi 2,5.
6. INDICATORI DE GESTIUNE
-RON-
Nr. crt. Indicator Formula
2009
2010 2011
1 Cifra de Afaceri CA
156.160.17
0
185.905.40
2
199.359.768
2 Stocuri S 5,890,681 6,616,508 6.608.730
3 Durata de rotatie a stocurilor (S/CA)*360(zile) 13,579 12,812 11,934
4 Creante Cr 47,941,410 58,893,642 57.178.760
5 Durata de incasare a creantelor (Cr/CA)*360(zile) 110,520 114,045 103,252
6 Datorii curente (pe termen scurt) Dc 25,652,563 30,933,042 36.065.685
7 Durata de achitare a obligatiunilor
(Dc/CA)*360(zile
)
59,137 59,900 65,126
Comentarii:
7. INDICATORI DE ACTIVITATE
Nrc
crt.
Indicator Formula
2009
2010 2011
1 Cifra de Afaceri CA 156.160.170 185.905.402 199.359.768
2 Indice de crestere a CA (CAi/CAi-1)*100(%) 119,047 107,237 -
3 Valoarea adaugata
VA =
Cs+Am+Imp+dob+PN
70,764,395 79,036,108 65,814,657
4 Numar salariati N (pers.) 520 594 586
5 Cheltuieli cu personalul Cs 20,541,347 24,785,509 24,444,392
6
Productivitatea muncii pe
baza VA
VA/N (lei/an) 136.085,375 133.057,420 112.311,701
46

7
Remunerarea factorului
munca
(Cs/VA)*100(%) 29,027 31,359 37,141
8
Amortismentul (ch. cu
amortizarile)
Am 354,410,901 375,106,348 377,656,053
9
Cheltuieli cu impozite si
taxa (ct.635, 691)
Imp 1.883.637 1.839.628 495.614
10 Dobanzi Dob 2,247,645 2,200,032 1,752,654
11
Remunerarea
macroeconomiei
(Imp/VA)*100(%) 2,661 2,783 0,753
12
Remunerarea capitalului
imprumutat
(Dob/VA)*100(%) 3,176 2,781 2,663
13 Profit net PN 6,267,428 2,214,634 -
14 Capital de autofinantare PN+Am 360,678,329 377,320,982 377,656,053
15 Remunerarea intreprinderii
[(PN+Am)/VA]*100
(%)
509,689 477,403 573,817
Comentarii:
8. INDICATORI ECONOMICO - FINANCIARI
Nr.
crt.
Indicator Formula 2009 2010 2011
1
Indicele CA
(CAi/CAi-1)*100 78,10 119,04 107,23
- baza mobile
2 Productivitatea muncii CA/N 300.308,01 312.972,05 340.204,38
3 Solvabilitate patrimoniala Cpr/(Cpr+Crts) 0,971 0,972 0,973
4 Lichiditate generala Ac/Pc 2,729 0,596 2,107
5
Innoirea capitalului social din
amortisment
CS/Am (ani) 0,08 0,07 0,07
6 Raportul datorii/creante D/Cr 1,38 1,08 1,06
7 Raportul datorii/CA D/CA 0,42 0,34 0,30
8 Venituri lunare salariale medii (Vs/N)/12 2.554,01 2.697,81 2.688,30
9 Salariul minim pe economie Smin 600 600 670
10
Indicele productivitatii muncii:
(Wi/Wi-1)*100 - 104,21 108,70
- baza mobile
11
Indicele veniturilor lunare
salariale: (Vsi/Vsi-1)*100 224,16 120,66 98,30
- baza mobila
47

Raport de evaluare model fb si cig

Raport de evaluare model fb si cig

Recommandé

Recommandé

Contenu connexe

Similaire à Raport de evaluare model fb si cig

Similaire à Raport de evaluare model fb si cig (20)

Raport de evaluare model fb si cig