comercio análisis PIB ventas 2012

1.
Comercio al día: publicación sobre el sector
comercio, restaurantes y turismo*
Diciembre de 2012
PIB y Ventas
• Nuestras estimaciones sugieren un
crecimiento de la economía nacional
cercano al 4.2% real en 2012. Durante el
primer semestre el crecimiento del PIB fue
de 4.8% real anual.
Tabla 1. Distribución PIB por sectores
Sector Part%
Establecimientos financieros, seguros,
actividades inmobiliarias y servicios a las
empresas
18.4
Actividades de servicios sociales, comunales
y personales
15
Industrias manufactureras 12.1
Explotación de minas y canteras 11.8
Comercio, reparación, restaurantes y hoteles 11.2
Total Impuestos 8.6
Construcción 7.1
Transporte, almacenamiento y
comunicaciones
6.2
Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y
pesca
6.1
Suministro de electricidad, gas y agua 3.4
PIB 100
Fuente: Dane y cálculos Davivienda‐Dirección Ejecutiva
de Estudios Económicos.
• En la actualidad el sector comercio,
reparación, restaurantes y hoteles
representa algo más del 11% del PIB,
mientras en el 2010 esta proporción había
sido de 11.6%. Aunque es un sector con una
proporción intermedia en cuanto a su
participación dentro de Producto Interno su
dinámica es un buen incador para derivar
cómo se comporta el consumo de los
hogares.
• Desde el cuarto trimestre de 2011 el
valor agregado generado por la actividad de
comercio, reparación, restaurantes y
hoteles ha mostardo desaceleraciones.
Durante el primer semestre de 2012 esta
actividad tuvo un incremento de 9.1%. El
subsector que más ha moderado su
crecimiento y de manera más temprana fue
el de comercio, el cual pasó de crecer 10.7%
en el primer semestre de 2011 a 7.5% en el
mismo trimestre de 2012.
 Las ventas del comercio han
experimentado un proceso de
desaceleración marcado a lo largo de 2012.
Al iniciar el año (primer trimestre) el valor
de las ventas logró crecer 6.9% real anual
para posteriormente hacerlo al 1.6%
durante el tercer trimestre, que si bien
estuvo por encima del desempeño del
segundo trimestre es una cifra baja para el
sector.
 Las ventas de vehículos presentaron
un comportamiento definido en buena
parte de 2012: reducción en ventas. Por
ejemplo, en septiembre pasado las ventas
de comercio sin vehículos crecieron 6.2%
real anual mientras al incluir el efecto de la
comercialización de vehículos las ventas
minoristas totales crecieron 2.3%.
 En lo corrido del año el nivel real de
la comercialización al por menor varió 3.0%
pero al sustraer el comportamiento de las
ventas del vehículos el incremento resulta
ser de 4.8%.

2.
6.2
-12.0
-40
-20
0
20
40
60
80
100
-8
-3
2
7
12
17
22
Sep-09 Ene-10 May-10 Sep-10 Ene-11 May-11 Sep-11 Ene-12 May-12 Sep-12
Ventasdevehículos
Ventastotalessinvehículosysincombustibles
Ventas de comercio al por menor
(var% frente al mismomes del añoanterior)
Sin combustibles ni
vehículos
Vehículos
Fuente: Dane y cálculos Davivienda‐Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos.
• Al desagregar de manera más
detallada el comportamiento de las ventas
por agrupaciones de mercancías pudo
concluirse que, tanto en el segundo como
en el tercer trimestre del año, el porcentaje
de agrupaciones con crecimientos positivos
se mantuvo relativamente constante (71%).
 En septiembre de este año las ventas
de mercancías que más aportaron al
crecimiento del sector fueron: alimentos y
bebidas, electrodomésticos y equipos de
informática. Durante los primeros nueve
meses del año los productos que más
impulsaron las ventas agregadas del sector
comercio fueron los textiles y los equipos de
informática.
• Por su parte, las ventas de vehículos
fueron las únicas que restaron a la variación
de las ventas minoristas totales durante lo
corrido del año (a septimbre). En dicho
periodo los puntos que restaron al
crecimiento fueron 0.83 puntos
porcentuales.
 En septiembre, adicional a la fuerte
reducción en la comercialización se
vehículos se sumaron otras agrupaciones
con disminuciones en las ventas:
lubricantes, autopartes y licores.
Ventas en Bogotá
• El valor real de las ventas en Bogotá
creció 4.1% en el segundo trimestre de
2012, un año atrás el incremento había sido
de 14.5%. Este comportamiento es el reflejo
de la moderación del consumo en la capital
del país, aunque de una manera menos
acentuada con respecto a lo ocurrido a nivel
nacional.
• Pudo identificarse que por
agrupaciones de mercancías el
comportamiento de las ventas en Bogotá
presentó algunas diferencias con lo ocurrido
a nivel nacional. Aunque la venta de
vehículos se desaceleró fuertemente entre
el segundo trimestre de 2011 y 2012, las
ventas de electrodomésticos, muebles,
artículos de uso doméstico y aseo para el
hogar fueron las únicas con un crecimiento
negativo, situación que no ocurrió a nivel
nacional.
 La agrupación de mercancías con
mayor crecimiento fue la de equipos de
informática y oficina, una situación similar a
la presentada a nivel nacional, aunque en
este último ámbito la expansión fue menor
(14%).

3.
14.8
2.6
28.0
15.5
21.6
34.1
-0.9
0.0
2.6
3.9
7.0
17.5
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
Electrodomesticos,
muebles, uso
domestico yaseo
hogar
Alimentos, bebidas
noalcoholicas,
cigarillosylicores
Vehiculos,
repuestosy
lubricantes
Farmacéuticos,
cósmeticosyaseo
personal
Textiles, prendas
devestirycalzado,
Oficina,equipode
informática,libros
yotros
Ventasdecomercio minorista enBogotá
Var% real frente al mismo trimestre del año anterior
II-11 II-12
Fuente: Dane.
Hipermercados
• Durante el tercer trimestre de 2012
las ventas realizadas por los hipermercados
y grandes superficies repuntaron: su
crecimiento fue de 7.8% real anual. En el
consolidado de los tres primeros trimestres
el incremento fue de 8.4%.
 Durante el último año la tasa de
crecimiento de los niveles de
comercialización de los hipermercados ha
ido en aumento respecto al comercio en
general. Esta situación puede entenderse
debido a que este canal no se utiliza para
vender vehículos y también por las señales
de recuperación de ciertos productos
durables.
• En valores corrientes el monto de las
ventas de los hipermercados fue de 6.84
billones durante el tercer trimestre de 2012,
durante los primeros nueves ascendió a
19.9 billones, una cifra que estuvo 7% por
encima del monto facturado un año atrás.
7.8
1.6
-7
-2
3
8
13
18
2008-I 2008-III 2009-I 2009-III 2010-I 2010-III 2011-I 2011-III 2012-I 2012-III
Ventasengrandessuperficies ehipermercados
(var% frente al mismotrimestre del año anterior)
Fuente: Dane.
Comercio minorista
Grandes superficies
• Por su parte, el valor de los
inventarios fue prácticamente de 4 billones
de pesos corrientes en el tercer trimestre
del año, mientras un año atrás el nivel había
sido de 3.5 billones. Al descontar el efecto
inflacionario el crecimiento de los
inventarios resultó ser de 12.4%, una cifra
que estuvo por debajo de los incrementos
de los últimos seis trimestres.
 El mayor aumento real de
inventarios se dio en la categoría de
electrodomésticos y muebles, con un
incremento de 36.1% anual en el tercer
trimestre de 2012. En tanto, los productos
de uso doméstico y los artículos de ferrtería
y cerrajería registaron una caída de 25.6%
en sus inventarios.

4.
Opinión empresarial y de consumo
• En octubre de este año el 34% de los
empresarios encuestados por Fenalco
percibió un incremento en sus ventas,
mientras el 26% afirmó lo contario. Si los
anteriores datos son comparados con lo
ocurrido en el mismo mes del año pasado se
puede inferir un leve deterioro en la
dinámica de las ventas del comercio.
8
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
Oct-08 Abr-09 Oct-09 Abr-10 Oct-10 Abr-11 Oct-11 Abr-12 Oct-12
Indicadorcrecimiento deventas
(percepción comerciantes)
Fuente: Fenalcoy cálculos Davivienda-DirecciónEjecutiva de Estudios Económicos.
• Si bien la opnión de los comerciantes
siguió registrando un leve deterioro la
confianza de los consumidores parece
retomar una senda de expansión. En
octubre el nivel del ICC de Fedesarrollo
(índice de confianza del consumidor)
alcanzó un nivel de 25.3 puntos, un año
atrás el nivel había sido de 23.6 puntos.
 La mejora en la confianza de los
hogares se explica por tres elementos:
mejor situación económica de estos con
respecto a lo que ocurrió en el mismo mes
del año anterior, incremento en el
optimismo en materia económica para el
país durante los próximos meses y una
mayor disposición a comprar bienes
durables.
25.3
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
Nov-07 May-08 Nov-08 May-09 Nov-09 May-10 Nov-10 May-11 Nov-11 May-12 Nov-12
Índice de confianza del consumidor
(promedio móvil de 3 meses)
Fuente: Fedesarrollo y cálculos Davivienda-Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos.
 Entre las cuatro principales ciudades
del país, la ciudad de Barranquilla mantuvo
los mayores niveles de confianza (promedio
de los últimos tres meses a noviembre).
Pero también puede apreciarse que los
niveles de confianza estuvieron en aumento
en Bogotá, situación que se ha dado por un
optimismo sobre la situación económica a
futuro en el país y por el mejoramiento
sobre la disposición a comprar bienes
durables.
Cartera y tasas de interés
• La cartera de consumo del sistema
llegó a un valor cercano a los 70 billones de
pesos, información con corte a septiembre
de 2012.
 Como resultado de los incrementos
en las tasas de interés que se dieron desde
el año 2011 esta cartera continuó
desacelerándose. En septiembre, el
crecimiento de la cartera en términos
nominales fue de 19.3% anual y de 15.7% en

5.
términos reales. Los datos más bajos desde
el segundo trimestre de 2011.
15.7
-5
0
5
10
15
20
25
Sep-09 Mar-10 Sep-10 Mar-11 Sep-11 Mar-12 Sep-12
Crecimiento de la cartera de consumo
(var % real mismo año anterior)
Fuente: Superfinanciera y cálculos Davivienda-Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos.
 Respecto a las tasas de interés para
crédito de consumo puede inferirse una
reacción de estas a la baja, como
consecuencia de las reducciones recientes
en la tasa de intervención de política
monetaria.
 Con base en información de
Asobancaria, se pudo identificar que hacia
mediados de noviembre los créditos con
plazos entre 366 y 1095 días presentaron
una reducción de 22 p.b en promedio frente
a lo ocurrido un mes atrás. Las tasas para
los créditos con plazos entre 1096 y 1825
días también también se redujeron pero en
torno a lso 50 p.b. A pesar de estas
disminuciones el ejercicio comparativo con
las cifras observadas un añoa atrás resultan
en promedio más altas, con excepción de
aquellos créditos con plazos entre los 1096
y 1825 días.
Tarjetas de crédito
 El número de tarjetas vigentes a
septiembre tuvo una variación de 14.7%
anual en septiembre de este año, con ello el
número de tarjetas ascendió a las 10.4
millones de unidades. A pesar del anterior
crecimiento, el número de tarjetas estuvo
por debajo de la cifra de agosto, mes en el
que las unidades vigentes fueron de 11.5
millones.
2,010
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
Sep-09 Ene-10 May-10 Sep-10 Ene-11 May-11 Sep-11 Ene-12 May-12 Sep-12
Valor delascompras nacionalescontarjetasdecrédito
(cifrasenmiles demillones depesos)
Fuente: Superfinanciera.
• Las compras nacionales tuvieron un
incremento de 8.1% anual en septiembre,
con ello el valor de estas transacciones
resultó ser de 2.0 billones de pesos. Las
compras en el exterior, aunque todavía no
superan los 400 mil millones de pesos,
lograron crecer 15%.

6.
Hoteles, restaurantes y agencias de viajes
• La tasa de ocupación hotelera (TOH)
fue de 54.7% en septiembre, según registró
el Dane. Esta variable siguió en ascenso y
superó en 1.3 puntos la situación
presentada un año atrás. Salvo por lo
ocurrido en el mes de julio, 2012 ha sido un
año de expansión en la ocupación de los
hoteles y de dinamismo en el turismo, la
tendencia de la TOH lo corrobora: el
promedio de los últimos doce meses (a
septiembre de 2012) fue de 53.2%, una
situación que no se daba desde inicios de
2009.
53.2
48
49
50
51
52
53
54
55
Sep-08 Mar-09 Sep-09 Mar-10 Sep-10 Mar-11 Sep-11 Mar-12 Sep-12
Tasade ocupaciónhotelera
(promedio móvil de orden doce)
Fuente: Dane y cálculos Davivienda-Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos.
• En materia de crecimiento de los
ingresos hoteleros los resultados durante
2012 han sido positivos. Los incrementos en
la ocupación hotelera fueron acompañados
por una importante dinámica de los
ingresos: durante septiembre el incremento
fue de 5.4% real anual, en lo corrido de año
8.3% y en los últimos doce meses 8.8%,
estas dos cifras han sido las más elevadas
desde 2007.
8.4
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
16.00
18.00
II-09 IV-09 II-10 IV-10 II-11 IV-11 II-12
Ingresos de los restaurantes
(var% real frente al mismo trimestre del año anterior)
Fuente: Dane y cálculos Davivienda-Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos.
• En línea con lo reportado en nuestra
edición anterior los ingresos operacionales
de los restaurantes siguieron al alza. En el
segundo trimestre el crecimiento real de
esta variable fue de 8.4% anual. Vale
recordar que junto con el sector hotelero, el
de restaurantes ha impulsado de manera
acelerada la generación de valor agregado
de la actidad económica de comercio,
reparación, hoteles y restaurantes.
• Una situación contraria pudo
apreciarse en las agencias de viajes. Los
ingresos operacionales reales registraron
una reducción en el tercer triemstre de
2012. Aunque puede existir un efecto
estadístico que este afectando estos
resultados debido a que la base del año
anterior resultó ser muy alta, no podría
esperarse que se de una descaleración
persistente en los próximos meses, esto
teniendo en cuenta que las tendencias en
torno a varias variables del sector turismo
son positivas.

7.
-3.7
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
III-06 I-07 III-07 I-08 III-08 I-09 III-09 I-10 III-10 I-11 III-11 I-12 III-12
Ingresos reales agencias de viajes
(var% del promedio móvil semestral)
Fuente:DaneycálculosDavivienda-DirecciónEjecutivadeEstudiosEconómicos.
Viajeros del extranjero
• Como lo hemos comentado en varios
reportes anteriores la llegada de viajeros del
extranjero durante 2012 se ha mantenido
por encima de lo acontecido en 2011. En el
balance para el periodo comprendido entre
enero‐septiembre el país ha recibido 1.25
millones de viajeros (no incluye cruceros ni
puntos fronterizos), una cifra que resultó
ser 5.8% más con respecto al mismo
periodo de 2011.
 Del total de viajeros extranjeros que
ingresaron al país en los primeros nueve
meses del año el 94% resultó ser no
residente. Del anterior porcentaje 911 mil
personas (77%) realizaron su viaje motivos
asociados al turismo.
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
140,000
160,000
enero febrero marzo abril mayo junio julio agosto septiembre
Llegada de viajeros extranjeros*
(enero-septiembre 2012 vs enero-septiembre2011)
2011
2012
Noincluyellegadasporpuntosfronterizosnicruceros.
Fuente:DASyMinisteriodeComercio,IndustriayTurismo.
• En lo corrido del año las principales
ciudades de destino de los viajeros
extranjeros no residentes fueron: Bogotá
(52.4%), Cartagena (12.8%), Medellín
(9.7%), Cali (6.6%) y San Andrés (3.4%).

8.
Total ventas del comercio al por menor 1/
Ventas Sep 2012 (último dato) Ago-12 Sep-11
Comercio sin combustibles 2.3 1.3 8.5
Comercio sin vehículos ni combustibles 6.2 2.7 7.6
Precios promedio ventas del comercio
Comercio sin combustibles 1.7 0.9 1.0
Comercio sin vehículos ni combustibles 1.4 1.3 2.3
Ventas del comercio por grupos 1/
Grupo Sep 2012 (último dato) Ago-12 Sep-11
Alimentos 6.9 0.2 -1.4
Licores -1.2 0.9 11.8
Textiles 3.8 5.4 11.8
Calzado 7.5 6.1 16.4
Farmacéuticos 1.0 0.3 5.2
Aseo Personal 7.1 3.3 12.6
Muebles yelectrodomésticos 11.9 3.8 14.0
Utensilios domésticos 4.9 0.2 14.9
Aseo para el hogar 7.0 1.2 7.1
Computadores 21.2 23.5 22.8
Libros ypapelería 9.1 -1.5 1.9
Ferretería 7.8 5.8 14.7
Repuestos -3.1 3.1 15.7
Vehículos -12.0 -3.7 11.9
Lubricantes -5.1 -0.7 4.0
Otros -3.8 -5.1 11.8
Percepciones de:
Comerciantes* 3/ Octubre-12 Septiembre-12 Octubre-11
Indicador crecimiento de ventas 0.2 0.2 0.2
Indicador de expectativas próximos 6 meses -0.1 -0.1 0.3
Consumidores 4/ Octubre-12 Septiembre-12 Octubre-11
Índice de confianza del consumidor (Nacional) 25.2 25.0 20.6
Índice de confianza del consumidor (Bogotá) 27.4 30.2 22.5
Índice de confianza del consumidor (Cali) 31.4 20.4 14.4
Índice de confianza del consumidor (Medellín) 13.2 13.0 13.9
Índice de confianza del consumidor (Barranquilla) 36.6 31.9 33.8
*Indicadores construidos y reescalados con base en la encuesta de Fenalco. La escala se define entre 1 y -1, si el valor es 1 indica la mejor
situación desde enero de 1998, cuando el indicador toma un valor de -1 es la situación más discreta desde marzo de 1998.
TABLA DE INDICADORES
Variación porcentual frente al mismo mes del año anterior
Variación porcentual frente al mismo mes del año anterior

9.
Tasas de interés crédito de consumo 2/
Promedio sistema bancario
Plazos
Semana terminada en: nov-16
de 2012 (último dato) Cuatro semanas atrás Un año atrás
31-365 22.3 21.9 21.3
366-1095 22.8 23.0 21.1
1096-1825 17.7 18.2 18.3
más de 1825 16.6 16.4 16.5
Davivienda
Plazos
Semana terminada en: nov-16
de 2012 (último dato) Cuatro semanas atrás Un año atrás
31-365 25.5 22.7 21.3
366-1095 25.3 25.3 13.6
1096-1825 14.3 15.2 16.0
más de 1825 15.3 15.0 15.2
Bancolombia
Plazos
Semana terminada en: nov-16
de 2012 (último dato) Cuatro semanas atrás Un año atrás
31-365 15.8 18.2 16.3
366-1095 20.6 20.5 19.0
1096-1825 16.1 16.4 16.2
más de 1825 14.4 14.7 14.7
Banco de Bogotá
Plazos
Semana terminada en: nov-16
de 2012 (último dato) Cuatro semanas atrás Un año atrás
31-365 20.6 20.4 19.9
366-1095 26.7 25.4 21.2
1096-1825 20.1 19.8 22.9
más de 1825 20.2 19.6 19.0
Banco de Occidente
Plazos
Semana terminada en: nov-16
de 2012 (último dato) Cuatro semanas atrás Un año atrás
31-365 17.0 14.7 12.1
366-1095 21.6 21.5 21.5
1096-1825 19.6 18.8 19.5
más de 1825 16.5 16.4 15.6
BBVA
Plazos
Semana terminada en: nov-16
de 2012 (último dato) Cuatro semanas atrás Un año atrás
31-365 16.9 17.5 17.2
366-1095 18.0 17.8 16.9
1096-1825 19.0 18.9 17.4
más de 1825 14.0 14.3 13.9
Cartera de consumo** 2/
Valor útlimo dato (miles de millones de pesos) Septiembre-12 Agosto-12 Septiembre-11
3.6 3.9 5.1
67,986
Septiembre-12 Agosto-12 Septiembre-11
4.0 3.9 5.5
Fuentes: 1/ Dane, 2/ Asobancaria y Superfinanciera, 3/ Fenalco, 4/ Fedesarrollo.
n.a no aplica, n.d no disponible
*con respecto al período inmediatamente anterior
** incluye leasing y establecimientos financieros con cooperativas.
Porcentajes
Porcentajes
Variación porcentual trimestral nominal*
Porcentajes
Variación porcentual trimestral real*. Trimestre terminado en:
Porcentajes
Porcentajes
Porcentajes

10.
*Informe elaborado por la Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos del Grupo Bolívar.
Director: Andrés Langebaek.
Coordinador: Rogelio A Rodríguez Castillo.
Para nosotros es importante conocer sus comentarios, si tiene alguno por favor remitirlo
a: eseconomicosdavivienda@davivienda.com