Chapitre 1 - Qu ’est-ce que la finance ?                                                  Plan              Définition de ...
Définition de la finance        La finance est l’étude des manières d’allouer des        ressources monétaires rares au fi...
Définition de la finance (suite)     Allouer des ressources rares : optimiser              risque              rentabilité...
Exemple        J ’investis dans une action, pour 100 euros. Mon        conseiller financier me dit « il y a une chance sur...
Exemple        Eléments de réponse :              calcul d’une espérance              prévision du scénario malchanceux   ...
Exemples de décisions financières                                                Temps        Maintenant                  ...
Les décisions financières des ménages              L ’arbitrage consommation - épargne              Les décisions de place...
Les décisions financières des entreprises              Planification stratégique              Choix d ’investissements    ...
Les formes juridiques d´entreprises        Responsabilité illimitée              Les associés sont solidairement responsab...
Séparation entre dirigeants et propriétaires        Avantages:              compétences spécifiques des dirigeants        ...
Le critère de maximisation de la valeur        Pour le dirigeant, nécessité d ’un critère              conforme aux souhai...
Le rôle du marché du contrôle        Que faire avec un dirigeant qui ne maximise pas la        valeur des actions de la so...
Les métiers de la finance        I. La finance d ’entreprise (Direction Financière)              planification stratégique...
Les métiers de la finance        II. La finance en dehors de l ’entreprise              marchés financiers                ...
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what is Finance?

  1. 1. Chapitre 1 - Qu ’est-ce que la finance ? Plan Définition de la finance Exemples de décisions financières décisions financières des ménages décisions financières des entreprises La séparation décision-contrôle (dirigeant-propriétaires) le critère de maximisation de la valeur des actions les métiers de la finance 1Bodie Merton - Chapitre 1 www.escp-eap.net/publications/bmt © Christophe Thibierge - 2003
  2. 2. Définition de la finance La finance est l’étude des manières d’allouer des ressources monétaires rares au fil du temps. 1/ les décisions financières engendrent des recettes et dépenses réparties dans le temps 2/ Les recettes et dépenses ne sont généralement pas connues par avance avec certitude 2Bodie Merton - Chapitre 1 www.escp-eap.net/publications/bmt © Christophe Thibierge - 2003
  3. 3. Définition de la finance (suite) Allouer des ressources rares : optimiser risque rentabilité (ou coût) avec deux contraintes : Tenir compte de la valeur du temps Mesurer l’incertitude 3Bodie Merton - Chapitre 1 www.escp-eap.net/publications/bmt © Christophe Thibierge - 2003
  4. 4. Exemple J ’investis dans une action, pour 100 euros. Mon conseiller financier me dit « il y a une chance sur deux pour que le prix de l ’action double d’ici un an ». Que dois-je en penser ? 4Bodie Merton - Chapitre 1 www.escp-eap.net/publications/bmt © Christophe Thibierge - 2003
  5. 5. Exemple Eléments de réponse : calcul d’une espérance prévision du scénario malchanceux notion de volatilité des résultats temps qui passe 5Bodie Merton - Chapitre 1 www.escp-eap.net/publications/bmt © Christophe Thibierge - 2003
  6. 6. Exemples de décisions financières Temps Maintenant Après •Acheter •Revendre Incertitude •Etudier •Récolter •S’assurer •Récupérer Risque •Emprunter •Rembourser 6Bodie Merton - Chapitre 1 www.escp-eap.net/publications/bmt © Christophe Thibierge - 2003
  7. 7. Les décisions financières des ménages L ’arbitrage consommation - épargne Les décisions de placement Les décisions de financement L ’optimisation des risques 7Bodie Merton - Chapitre 1 www.escp-eap.net/publications/bmt © Christophe Thibierge - 2003
  8. 8. Les décisions financières des entreprises Planification stratégique Choix d ’investissements Décisions de financement Gestion de l ’exploitation Optimisation des risques 8Bodie Merton - Chapitre 1 www.escp-eap.net/publications/bmt © Christophe Thibierge - 2003
  9. 9. Les formes juridiques d´entreprises Responsabilité illimitée Les associés sont solidairement responsables transparence fiscale Responsabilité limitée / Société anonyme Responsabilité théoriquement limitée aux apports fiscalité au niveau de la société Statut de personne morale 9Bodie Merton - Chapitre 1 www.escp-eap.net/publications/bmt © Christophe Thibierge - 2003
  10. 10. Séparation entre dirigeants et propriétaires Avantages: compétences spécifiques des dirigeants plusieurs actionnaires mais un dirigeant unique diversification des risques économies dans la collecte et la gestion des informations continuité de l ’activité en cas de changement de propriétaire Inconvénients: conflits d’intérêt les dirigeants ne maximisent pas la valeur de l ’entreprise 10Bodie Merton - Chapitre 1 www.escp-eap.net/publications/bmt © Christophe Thibierge - 2003
  11. 11. Le critère de maximisation de la valeur Pour le dirigeant, nécessité d ’un critère conforme aux souhaits généraux des actionnaires simple indépendant des préférences individuelles de chaque actionnaire Prendre des décisions qui maximisent la valeur des actions augmente la richesse des actionnaires permet néanmoins aux actionnaires d’ajuster leur niveau de risque (arbitrage, diversification) se fonde sur un indicateur meilleur que les résultats 11Bodie Merton - Chapitre 1 www.escp-eap.net/publications/bmt © Christophe Thibierge - 2003
  12. 12. Le rôle du marché du contrôle Que faire avec un dirigeant qui ne maximise pas la valeur des actions de la société ? licenciement refus de voter certaines décisions ⇒ Contraintes peu efficientes Si la valeur des actions n’est pas optimisée = il existe une opportunité Offre Publique d ’Achat (OPA) pour racheter la société Remplacement du dirigeant Sanction par le marché, et recherche d ’une meilleure efficience 12Bodie Merton - Chapitre 1 www.escp-eap.net/publications/bmt © Christophe Thibierge - 2003
  13. 13. Les métiers de la finance I. La finance d ’entreprise (Direction Financière) planification stratégique contrôle financier choix d ’investissement politique de financement gestion de l ’exploitation / gestion de trésorerie gestion des risques communication légale et financière 13Bodie Merton - Chapitre 1 www.escp-eap.net/publications/bmt © Christophe Thibierge - 2003
  14. 14. Les métiers de la finance II. La finance en dehors de l ’entreprise marchés financiers • différents produits • différentes opérations institutions financières • crédit • placement • opérations complexes institutions gouvernementales • garanties • financement 14Bodie Merton - Chapitre 1 www.escp-eap.net/publications/bmt © Christophe Thibierge - 2003

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