Παρουσίαση της συγχώνευσης των τσιμεντοβιομηχανιών Lafarge και Holcim (Μάιος 2015) στα πλαίσια του ΠΜΣ "Master in Business Administration" του ΔΠΘ. Lafarge and Holcim Merger Presentation (May 2015) Course "Multinational Corporations" Master in Business Administration Democritus University of Thrace

1. Συγχώνευση
Τσιμεντοβιομηχανιών
Holcim - Lafarge
Ονοματεπώνυμο : Μαλτέζος Φώτης
Μάθημα : Πολυεθνικές Εταιρείες
Διδάσκων : Αν. Καθηγητής Χαζάκης Κωνσταντίνος
Δημοκρίτειο Πανεπιστήμιο Θράκης
Τμήμα Οικονομικών Επιστημών
ΠΜΣ : «MBA : Master in Business Administration»

2. Γενικά στοιχεία κλάδου
Χαρακτηριστικά
Βιομηχανίας
Τσιμέντου
Τι είναι το
τσιμέντο;
Τοπικές Μονάδες
λόγω μεγάλου
μεταφορικού κόστους
Ενεργοβόρα
παραγωγή
Ολιγοπωλιακή
αγορά
Ένταση
κεφαλαίου
Κατανάλωση –
Οικονομική
κατάσταση
2/26

3. Παγκόσμια ζήτηση τσιμέντου
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Ανεπτυγμένες Αγορές Αναπτυσσόμενες Αγορές Κίνα
3/26
Στην Κίνα και στις
αναπτυσσόμενες
χώρες οφείλεται το
90% της
κατανάλωσης
τσιμέντου
Σταθερή μείωση της
ζήτησης από το 2008
και μετά στις
ανεπτυγμένες χώρες

4. Εταιρία-
Όμιλος
Χώρα
Παραγωγή
(m tones)
Αριθμός
Μονάδων
1 Anhui Conch Κίνα 217 26
2 Lafarge Γαλλία 205 134
3 Holcim Ελβετία 174 117
4 CNBM Κίνα 128 80
5 HeidelbergCement Γερμανία 90 100
6 Italcementi Ιταλία 80 60
7 Cemex Μεξικό 76 55
8
Taiwan Cement
Corp
Ταϊβάν 64 6
9 China Resources Κίνα 59 17
Εταιρείες κλάδου
4/26
Οι πρωταγωνίστριες εταιρείες
του χώρου χτυπήθηκαν από
την κατάρρευση της ζήτησης
το 2008
Η οικονόμικη τους
στενότητα οδήγησε σε
πολλές εξαγορές,την
είσοδο νέων εταιρειών από
αναπτυσσόμενες χώρες

5. Παρουσίαση Lafarge
Ιδρύεται το 1833 στη Γαλλία
Μέσα στον επόμενο αιώνα αναλαμβάνει μεγάλα έργα
όπως η διώρυγα του Σουέζ και πρωτοπορεί στην έρευνα
και ανάπτυξη του τσιμέντου
Αφού κατέκτησε τη Γαλλία το δεύτερο μισό του 20ου αιώνα
εξαπλώνεται και στις πέντε ηπείρους.
Μέχρι σήμερα έχει καταφέρει να γίνει μία από τις ηγέτιδες δυνάμεις
στο χώρο
με πολλές εξαγορές στις αναπτυσσόμενες χώρες.
Οι τρείς κύριες δραστηριότητες της είναι η παραγωγή τσιμέντου,
αδρανών και έτοιμου σκυροδέματος
5/26

6. Παρουσίαση Lafarge
6/26
Δραστηριότητα σε
61 χώρες
Έσοδα 2014 :
12,8 Δισ. €
EBITDA
2014:
2,7 Δισ. €
Εργαζόμενοι
63000
1612 μονάδες
παραγωγής :
149 τσιμέντου
1463 αδρανών &
σκυροδέματος
Παραγωγή 2014 :
215 Mtones

7. 7/26

8. SWOT Analysis Lafarge
s
Δυνάμεις Αδυναμίες
Απειλές Ευκαιρίες
Ευρύ γεωγραφικό χαρτοφυλάκιο
Ισχυρό τμήμα έρευνας και ανάπτυξης
Συσσωρευμένη τεχνογνωσία
Το μόνο μέσο προώθησης είναι
η εταιρική ιστοσελίδα
Στροφή σε:
Περιβαλλοντική ανάπτυξη
Αναπτυσσόμενες αγορές
2η θέση στον κλάδο
Προβλέπεται ραγδαία αύξηση
του πληθυσμου της γης
Ασταθής πολιτική κατάσταση στην Β.Αφρική
και Μ.Ανατολή, όπου έχει μεγάλο μέρος της
δραστηριότητας της
Συγχωνεύσεις και επιθετικές
εξαγορές ανταγωνιστών
Είσοδος στην παγκόσμια αγορά παικτών
από αναπτυσσόμενες χώρες (Κίνα, Ινδία)
8/26

9. Παρουσίαση Holcim
9/26
1912 : Ίδρυση ως Holderbank στην Ελβετία
1920 : Επέκταση δραστηριότητας στη Β. Αφρική
1945 : Επέκταση στην αμερικάνικη ήπειρο
1970 : Επενδύσεις σε Ασία
2001 : Αλλαγή ονόματος σε Holcim
2005-2008 : Μεγάλο άνοιγμα στην κινεζική και ινδική αγορά
2015 : Η κορυφαία εταιρεία στον κόσμο στην παραγωγή τσιμέντου και δομικών υλικών
Τσιμέντο
Οι τρεις τομείς δραστηριότητας της είναι : Αδρανή
Έτοιμο σκυρόδεμα

10. Παρουσίαση Holcim
10/26
Εργαζόμενοι :
71000
Δραστηριότητα σε
70 χώρες
1750 μονάδες
παραγωγήςΠωλήσεις 2014:
15,7 Δισ. €
EBITDA 2014 :
3,2 Δισ. €
Ετήσια παραγωγή
2014 :
211 Mtones

11. SWOT Analysis Holcim
s
Δυνάμεις Αδυναμίες
Απειλές Ευκαιρίες
Πρώτη δύναμη στο χώρο
Διεθνή πρότυπα – Τοπικές διοικήσεις
Γεωγραφική διαφοροποίηση
Ανταγωνίστριες εταιρείες από την Ασία
Απόκτηση μεγαλύτερου μεριδίου αγοράς
μέσω εξαγορών ή συμμαχιών
Μικρό περιθώριο κέρδους του προϊόντος
Παροχή ολοκληρωμένων προτάσεων
Εμπλοκή του ονόματος της σε δημιουργία καρτέλ
11/26
Ισχυρό Brandname
Στρατηγικός στόχος : οι αναπτυσσόμενες χώρες
Σημαντικός βαθμός εξάρτησης κερδοφορίας από το
ενεργειακό κόστος
Συγχωνεύσεις & εξαγορές αντιπάλων
Αυστηροποίηση πλαισίου λειτουργίας
για περιβαλλοντικούς λόγους

12. 12/26

13. Γεωγραφική κάλυψη δραστηριότητας
Δραστηρίοτητα σε 61 χώρες
13/26

14. Κέρδη ανά γεωγραφική περιοχή
19%
21%
38%
6%
16%
24%
15%
7%21%
33%
14/26

15. Αριθμοδείκτες
Holcim
Αριθμοδείκτες 2014 2013
Καθαρό
Περιθώριο
Κέρδους
6,73% 6,45%
Απόδοση
περιουσιακών
στοιχείων(ROA)
3,32% 3,21%
Κυκλοφοριακή
Ρευστότητα
1,06 1,02
Απόδοση Ιδίων
κεφαλαίων
7,65 7,67
Lafarge
Αριθμοδείκτες 2014 2013
Καθαρό
Περιθώριο
Κέρδους
3,95% 1,11%
Απόδοση
περιουσιακών
στοιχείων(ROA)
0,40% 1,57%
Κυκλοφοριακή
Ρευστότητα
1,08 1,11
Απόδοση Ιδίων
κεφαλαίων
0,95 3,98
15/26

16. Αριθμοδείκτες και Δανειακές υποχρεώσεις
Holcim Lafarge
Συνολικές Δανειακές
υποχρεώσεις
11,8
Δισ. CHF
11,4
Δισ. Ευρώ
Mέση Λήξη (Έτη)
5,2 4,1
Χρέος/
Ίδια Κεφάλαια
68% 72%
Μακροπρόθεσμο
Χρέος/ Παθητικό
23,4% 26,9%
Βαθμός Μόχλευσης 2,28 2,25
16/26

17. Λόγοι συγχώνευσης
• Κατάρρευση της αγοράς ακινήτων των ΗΠΑ το 2008
• Η αραβική άνοιξη δημιούργησε σοβαρό πλήγμα στην
Lafarge καθώς δεν της επέτρεψε την αξιοποίηση των
τοπικών αγορών μετά την εξαγορά της αιγυπτιακής
Orascom Cement
• Το υψηλό ενεργειακό κόστος αναγκάζει πολλές μονάδες
και των δύο εταιρειών να λειτουργούν με ζημίες ή κάτω
από την παραγωγική τους ικανότητα
• Οι δύο εταιρείες προσπαθούν να κάνουν περικοπές και να
πουλήσουν περιουσιακά στοιχεία για την μείωση του
χρέους τους.
• Περικοπή διοικητικού και λειτουργικού κόστους
17

18. Η συμφωνία
01/2013 : Ξεκίνησαν οι συζητήσεις
05/2014 : Ανακοινώθηκε η
συγχώνευση και οι όροι της.
Η συγχώνευση συμφωνήθηκε να
πραγματοποιηθεί με ανταλλαγή
μετοχών με λόγο 1:1
Πώληση ενεργητικού αξίας 4,4 δις για
να λόγους ανταγωνισμού
12/2014 : Η επικείμενη συγχώνευση
πήρε έγκριση από την επιτροπή
ανταγωνισμού της ΕΕ.
03/2015 : Παγώνει τη συμφωνία η
Holcim πιέζοντας για αναθεώρηση των
όρων εξαιτίας της πορείας των δύο
εταιρειών και της ανατίμησης του
φράγκου.
07/2015 : Αναμένεται να ολοκληρωθεί η συμφωνία
Συμφωνείτε νέος λόγος ανταλλάγής με λόγο
9:10 και ποιοί θα συμμετέχουν στη διοίκηση
18
Το νέο όνομα της εταιρέιας θα είναι
LafargeHolcim
Η έδρα της θα είναι στη Ζυρίχη ενώ το τμήμα
έρευνας θα παραμείνει στο Παρίσι

19. Πώληση περιουσιακών στοιχείων
Λόγω του μεγέθους της και των προβλημάτων που αυτό
δημιουργεί στη λειτουργία του θεμιτού ανταγωνισμού η
συμμαχία θα αναγκαστεί να πωλήσει περιουσιακά της
στοιχεία.
Έτσι ώστε να μπορέσουν να πείσουν τις ρυθμιστικές αρχές
να δώσουν «το πράσινο φως».
Τα δύο τρίτα από τις πωλήσεις των περιουσιακών
στοιχείων της Lafarge θα αφορούν ευρωπαϊκές της
δραστηριότητες.
Επίσης θα πουληθούν στοιχεία σε αγορές που υπάρχει
επικαλυπτόμενη δραστηριότητα
Τα στοιχεία προς πώληση
αντιπροσωπεύουν :
• Πωλήσεις :4,4 Δισ. $
• 10000 Εργαζόμενοι
• Συνολική αξία : Έως 8,8 Δισ.
$
• Μονάδες των δύο εταιρείων
σε
Γαλλία,Γερμανία,Αυστρία,Καν
αδά Μ. Βρετανία, Βραζιλία
• Ήδη υπάρχει ενδιαφέρον για
αυτά από ανταγωνίστριες
εταιρείες όπως CRH,
Italcementi,
HeidelbergCement, CEMEX
19

20. Στόχοι συγχώνευσης
Η εξοικονόμηση θα επιτευχθεί με τις οικονομίες
κλίμακος, την καλύτερη λειτουργική αποδοτικότητα και
το χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης των
δραστηριοτήτων.
Η ηγετικός ρόλος της Holcim στην παγκόσμια αγορά
σε συνδυασμό με το υψηλό επίπεδο τεχνογνωσίας της
Lafarge θα προσφέρει καινοτόμα προϊόντα με
μεγαλύτερο περιθώριο κέρδους
Ο νέος όμιλος φιλοδοξεί να πετύχει το απόλυτο:
Παγκόσμιο γεωγραφικό χαρτοφυλάκιο
Διευρυμένο δίκτυο πελατών
Συνδυασμός της υπεροχής της Holcim σε
Ασία και Λαινική Αμερική με την δύναμη
της Lafarge σε Αφρική
Καλύτερες συμφωνίες με προμηθευτές
Μείωση κόστους Logistics
20

21. Πρόβλεψη συνδυασμένων πωλήσεων
21

22. Μοντέλο 5 Δυνάμεων του Porter
Δυνάμεις Στοιχεία Απειλή
Είσοδος νέων
ανταγωνιστών
Απαιτείται :
• Υψηλό κεφάλαιο
• Μεγάλη υποδομή εφοδιαστικής αλυσίδας
• Επενδύσεις σε R&D
• Τεράστιοι όγκοι παραγωγής
Χαμηλή
Διαπραγματευτική
δύναμη αγοραστών
Μεγάλο πλήθος μικρών αγοραστών
Δυσμετάβλητα κόστη
Χαμηλή
Απειλή υποκατάστατων
προϊόντων
Ο κατασκευαστικός τομέας είναι βασισμένος στο
τσιμέντο/αδρανή
Έλλειψη ανάλογης εμπειρίας και μεγάλο κόστος
των υποκατάστατων
Χαμηλή
Ανταγωνισμός μεταξύ
υφιστάμενων
επιχειρήσεων
Χαμηλή διαφοροποίηση προϊόντος
Ανάγκη για εγγύτητα στις αγορές
Ιδιαίτερος υλικοτεχνικός χειρισμός
Υψηλή
Διαπραγματευτική
δύναμη των
προμηθευτών
Βιομηχανία έντασης ενέργειας
Ειδικός μηχανολογικός εξοπλισμός
Ειδικός εξοπλισμός για logistics
Υψηλή
Ανάλυση των 5 δυνάμεων του Porter
22

23. Σύνοψη - Προτάσεις
• Μία συμφωνία αξίας 42 Δισ. € αναμένεται να ολοκληρωθεί τον Ιούλιο
• Πολύ δυναμική κίνηση εκ μέρους των δύο ομίλων αφού θα αλλάξει
άρδην την κατάσταση του κλάδου
• Έχει όλες τις προοπτικές για μία επιτυχημένη συγχώνευση ωστόσο
δεν γνωρίζουμε την έκβαση καθώς:
Δεν υπάρχει εμπειρία στις δύο εταιρίες για συγχωνεύσεις τέτοιας
κλίμακας
Υπάρχει διαφορετική κουλτούρα σε κάθε οργανισμό
Οι διοικητικές λειτουργίες θα βρίσκονται και στη Ζυρίχη και στο
Παρίσι
23

24. Σύνοψη - Προτάσεις
24
• Ο νέος όμιλος θα πρέπει να ανταποκριθεί στην πρόκληση :
της αστικοποίησης 1 δισ. Ανθρώπων έως το 2020
Της εξέλιξης από παραγωγός τσιμέντου σε πάροχο ολοκληρωμένων
λύσεων
• Άμεση εξοικονόμηση κόστους 1,4 Δισ. Ευρώ: λειτουργικά, διοικητικά έξοδα,
«κούρεμα» χρέους, καλύτερες συμφωνίες με προμηθευτές
• Γεωγραφικό χαρτοφυλάκιο : Έμφαση στις αγορές της Κίνας και της Ινδίας
• Χαρτοφυλάκιο προϊόντων : Παραγωγή προϊόντων με χαμηλότερο
περιβαλλοντικό και ενεργειακό αποτύπωμα

25. Βιβλιογραφία
25
1. Top 75 global cement companies, Amy Saunders, Global Cement Magazine, 2014
2. Lafarge and Holcim highlight the dangers of mega-mergers, Christian Stadler, Theconversation.com 2014
3. An overview of global cement sector trends, Thomas Armstrong International Cement Review
4. Holcim Leadership Journey 2012 -2014
5. Holcim Annual Report 2014
6. Holcim Annual Report 2013
7. Lafarge Annual Report 2014
8. Lafarge Annual Report 2013
9. Global Cement Directory 2013
10.LafargeHolcim Merger Presentation 2014, www.holcim.com

26. Σας ευχαριστώ πολύ για την προσοχή σας!
26