Credit Suisse ETFLa nouvelle génération d’Exchange Traded FundsAoût 2011
Sommaire Aperçu du marché mondial des ETF Fonctionnement des ETF – réplication physique et synthétique Credit Suisse ETF –...
Les ETF – à la croisée des fonds de placement et du négoce    Fonds de placement         1900            Louis Bachelier a...
Boom du marché mondial des ETF     En 2010, le marché mondial des ETF a progressé de 27%, atteignant un niveau record de 1...
Caractéristiques des ETFLes ETF présentent plusieurs particularités: Large choix d’ETF couvrant des régions ou un pays spé...
Sommaire Aperçu du marché mondial des ETF Fonctionnement des ETF – réplication physique et synthétique Credit Suisse ETF –...
Construction des ETFRéplication physique (directe)  Réplication intégrale – achat de tous les composants de l’indice  Echa...
Construction des ETFRéplication physique               Réplication synthétique                                            ...
Construction des ETF – réplication physique                                                    Investisseur               ...
Credit Suisse ETF: mise en œuvre (réplication physique)    Le choix du recours à la réplication intégrale ou à l’échantill...
Construction des ETF – réplication synthétique      InvestisseurActions ETF      100 $                                    ...
Exemple d’ETF à réplication synthétique                                                     Performance de l’indice       ...
Innovation dans la construction des ETFMinimisation du risque de contrepartie- Contreparties multiples- Remise à zéro quot...
Evolution des ETF européens    Générations                   Générations                               Générations        ...
Sommaire Aperçu du marché mondial des ETF Fonctionnement des ETF – réplication physique et synthétique Credit Suisse ETF –...
Credit Suisse ETF: la nouvelle génération d’ETFLe Credit Suisse compte parmi les prestataires d’ETF les plus populaires d’...
Pourquoi la nouvelle génération d’ETF du Credit Suisse?La plateforme unique dETF de nouvelle génération du Credit Suisse e...
Credit Suisse ETF: produits sélectionnésACTIONS: seul à offrir une gamme complète de produits MSCI Large Cap/Small Cap par...
Notre gamme de produits58 ETF permettant à nos clients d’utiliser une approche modulaire pour s’exposer aux marchés primai...
Notre gamme de produitsActions des marchés émergents (ME): 12 ETF domiciliés à Dublin / 1 ETF domicilié au Luxembourg 4 fo...
Notre gamme de produits    Obligations:    ― Seul prestataire proposant une gamme complète d’indices d’emprunts d’Etat en ...
Sommaire Aperçu du marché mondial des ETF Fonctionnement des ETF – réplication physique et synthétique Credit Suisse ETF –...
Quel est l’outil approprié pour une exposition au bêta /une couverture?Le choix du bêta le plus efficace ou de la couvertu...
ETF – Demandes des investisseursGestionnaires           Fonds de                        Fonds de                         B...
Etude de cas 1 – banque privée Utilise les ETF pour la construction d’un portefeuille selon une stratégie modulaire ―   Ré...
Etude de cas 2 – gestionnaire d’actifs Accès à un bêta «stratégique» à un moindre coût grâce aux ETF sur régions/pays Mise...
Etude de cas 3 – hedge fund Allocations tactiques Transactions avec une fréquence élevée Faible coût opérationnel – ordres...
Outil efficace de construction de portefeuilleChoix d’ETF européens (par actifs)                               First Tier ...
Agenda Aperçu du marché mondial des ETF Fonctionnement des ETF – réplication physique et synthétique Credit Suisse ETF – l...
ETF européens: impression de manque de liquidité   Les volumes des ETF européens ne représentent qu’une fraction des volum...
Exécution: prix et coûts des ETF  Qu’est ce qui détermine le prix?                                                    Coût...
Exécution: diverses manières de passer votre ordre Risque intrajournalier – l’investisseur paie une prime de risque mais e...
Tirer parti de l’expertise de négoce du Credit Suisse                        Négoce OTC                            La sall...
Annexe: gamme complète de produits – cotation sur Euronext             Veuillez consulter le paragraphe «Informations impo...
Annexe: gamme complète de produits – cotation sur Euronext             Veuillez consulter le paragraphe «Informations impo...
Annexe: ETF du Credit Suisse – participants autorisésLe Credit Suisse travaille avec un certain nombre de participants aut...
Annexe: mécanisme de négoceMécanisme de négoce pour une position ETF longue: marché primaire et secondaire                ...
Credit Suisse ETF* : Distinctions                        2011: ETFExpress: meilleur gérant dETF obligataires dEurope en 20...
Annexe: notre site Internet - www.csetf.comInformation sur les ETFs et les                              Liste des produits...
Contacts CS ETF        Dan Draper        Responsable Credit Suisse ETF        +44 207 883 1959        Cag Guner        Spé...
Ce document est établi à destination dinvestisseurs institutionnels et en aucun cas à destination de non professionnels.Ce...
Prochain SlideShare
Chargement dans…5
×

Credit Suisse ETF - La nouvelle génération d’Exchange Traded Funds

1 422 vues

Publié le

Présentation d’Anne-Lise Bouaziz, Responsable Vente Produits Delta One chez Crédit Suisse lors du petit-déjeuner/débat organisé par Morningstar France, le 15 septembre 2011.

Publié dans : Économie & finance
0 commentaire
0 j’aime
Statistiques
Remarques
  • Soyez le premier à commenter

  • Soyez le premier à aimer ceci

Aucun téléchargement
Vues
Nombre de vues
1 422
Sur SlideShare
0
Issues des intégrations
0
Intégrations
9
Actions
Partages
0
Téléchargements
7
Commentaires
0
J’aime
0
Intégrations 0
Aucune incorporation

Aucune remarque pour cette diapositive

Credit Suisse ETF - La nouvelle génération d’Exchange Traded Funds

  1. 1. Credit Suisse ETFLa nouvelle génération d’Exchange Traded FundsAoût 2011
  2. 2. Sommaire Aperçu du marché mondial des ETF Fonctionnement des ETF – réplication physique et synthétique Credit Suisse ETF – la nouvelle génération d’ETF Demandes des investisseurs – importance grandissante des ETF dans les portefeuilles institutionnels Comment négocier les ETF Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 1
  3. 3. Les ETF – à la croisée des fonds de placement et du négoce Fonds de placement 1900 Louis Bachelier affirme que «l’espérance mathématique du spéculateur est nulle» 1952 Markowitz applique son approche moyenne-variance à la sélection de portefeuille 1954 Samuelson reprend les travaux de Bachelier au niveau académique 1964 Sharpe développe l’analyse de Markowitz, posant les bases du MEDAF 1971 Wells Fargo lance le premier fonds indiciel institutionnel 1975 Bogle et Vanguard lancent le premier fonds indiciel destiné au public La Bourse de Toronto Lancement du SPDR Lancement des premiers lance le premier ETF lié (S&P 500) ETFs conformes à UCITS au TSE 40 en Europe 1990 1991 1993 1999 2000 Aujourd’hui Sharpe: plus de 90% des Lancement du QQQ rendements à long terme (Nasdaq 100) sont attribuables à l’allocation d’actifs Plus de 2000 ETF dans le 1987 Lundi noir – attribué plus tard au program trading monde avec 1000 mrd d’USD d’actifs sous gestion 1986 Big bang au Royaume-Uni et développement rapide du program trading et LA CROISSANCE SE POURSUIT! 1975 Suppression des commissions fixes pour le négoce de titres aux Etats-Unis 1929 Effondrement des unit trusts, création de la SEC et promulgation des lois de 1933, 1934 et 1940 aux Etats-Unis 1920s Développement rapide des unit trusts 1884 Charles Dow lance le premier indice avec 11 compagnies de chemins de fer Négoce Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 2
  4. 4. Boom du marché mondial des ETF En 2010, le marché mondial des ETF a progressé de 27%, atteignant un niveau record de 1300 mrd USD d’actifs. Initialement destinés à suivre les marchés actions, les ETF sont aujourd’hui aussi utilisés sur les marchés obligataires et des matières premières. Ils sont de plus en plus employés pour les placements alternatifs et immobiliers. Principaux marchés d’ETF en termes d’actifs Actifs des ETF au niveau mondial* (USD)* No. of total Assets Country listings (US$bn) % of total ETATS-UNIS 1,039 973.50 68% ALLEMAGNE 1,237 124.20 9% R.-U. 720 75.80 5% FRANCE 494 64.30 5% SUISSE 691 47.30 3% CANADA 235 41.70 3% JAPON 90 31.20 2% HONG KONG 76 27.30 2% CHINE 25 12.10 1% MEXIQUE 251 9.50 1% ETF actions ETF obligataires ETF mat. prem. # ETFSource: BlackRock ETF Landscape: Industry Review *A fin juin 2011 3 Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document.
  5. 5. Caractéristiques des ETFLes ETF présentent plusieurs particularités: Large choix d’ETF couvrant des régions ou un pays spécifiques, conférant aux investisseurs une plus grande souplesse en matière de constitution de portefeuille Une grande liquidité, permettant aux investisseurs de s’engager et de se désengager très rapidement et efficacement sur des marchés particuliers Des commissions peu élevées faisant des ETF des produits d’investissement très compétitifs Un accès facilité à des marchés difficiles à pénétrer Les placements des Fonds n’étant pas libellés dans les monnaies respectives desdits Fonds, la valeur globale de chaque Fonds peut varier en fonction des fluctuations de change Le capital investi dans les Fonds n’étant pas protégé, les investisseurs peuvent perdre tout ou partie des actifs investis dans ces produits Tous les contrats conclus pour le compte d’un fonds et notamment les contrats de swap comportent un risque de contrepartie Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 4
  6. 6. Sommaire Aperçu du marché mondial des ETF Fonctionnement des ETF – réplication physique et synthétique Credit Suisse ETF – la nouvelle génération d’ETF Demandes des investisseurs – importance grandissante des ETF dans les portefeuilles institutionnels Comment négocier les ETF Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 5
  7. 7. Construction des ETFRéplication physique (directe) Réplication intégrale – achat de tous les composants de l’indice Echantillonnage optimisé – achat de certains composants de l’indiceRéplication synthétique Investissement direct dans un panier d’actions et réalisation de la performance de l’indice par le biais d’un swap de rendement totalDifférences entre les ETC (Exchange Traded Commodities) et les ETN (ExchangeTraded Notes)Contrairement aux ETF, les ETC/ETN ont les caractéristiques suivantes: L’émetteur est un SPV et non un Fonds Généralement, utilisation d’une structure faiblement/non réglementée L’investisseur détient un titre de créance et non une action L’investisseur est considéré comme un créancier chirographaire ou privilégié en cas de faillite Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 6
  8. 8. Construction des ETFRéplication physique Réplication synthétique Verse la performance de l’indice Contrepartie de ETF ETF Swap de rendement total swap Verse la performance du panier d’actions Composants Panier de l’indice d’actions Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 7
  9. 9. Construction des ETF – réplication physique Investisseur Actions ETF 100 $ ETF Performance de l’indice Panier d’actions Avantages Inconvénients Transparence, risque de Ecart de suivi (coûts contrepartie limité (prêt de d’exécution, rééquilibrage de titres?) l’indice, traitement des dividendes); n’offre pas toutes les expositions indicielles Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 8
  10. 10. Credit Suisse ETF: mise en œuvre (réplication physique) Le choix du recours à la réplication intégrale ou à l’échantillonnage optimisé dépend du type d’indice de référence, du volume du portefeuille, des aspects fiscaux et des restrictions particulières. Selon la situation, le Credit Suisse applique la méthode requise pour minimiser l’écart de suivi et les coûts, de façon à répondre au mieux aux besoins des investisseurs. . Volume du Indice de référence Autres contraintes Paramètres initiaux portefeuille Caractéristiques de l’indice de référence: Analyse de l’univers de nombre de titres, régions, etc. référence Facteurs susceptibles d’avoir un impact Analyse de la liquidité, des aspects fiscaux et sur le coût ou l’écart de suivi (p. ex. Ecart de restrictions sur l’univers de référence liquidité des titres de référence, aspects suivi Coûts fiscaux, autres restrictions) Construction de l’univers Réduction éventuelle de l’univers de d’investissement référence et/ou élargissement par intégration de titres ne faisant pas partie Détermination de la de la référence méthode de réplication Sélection de la méthode de réplication Méthode de réplication intégrale Méthode d’échantillonnage optimisé Achat de la gamme Optimisation complète de titres ETFs basés sur des liquidités; ETFs basés sur des liquidités; réplication intégrale échantillonnage optimiséSource: Credit Suisse Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 9
  11. 11. Construction des ETF – réplication synthétique InvestisseurActions ETF 100 $ Verse la performance de l’indice Swap de rendement Banque ETFs total d’investissement Verse la performance du panier d’actions Panier d’actions Avantages Inconvénients Minimisation de l’écart de suivi; Risque de contrepartie – accès à une palette de sous- soumis à des plafonds jacents plus large réglementaires Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 10
  12. 12. Exemple d’ETF à réplication synthétique Performance de l’indice (remise à zéro quotidienne) Dépositaire du fonds ETF Suivi et calcul quotidiens Credit Suisse des expositions aux swaps Actions Performance du panier d’actions blue chips (remise à zéro quotidienne) européennesExemple, 1er jour1er jour: l’ETF a émis 1000 USD d’actions, a investi les 1000 USD pour acheter les actions de son panier de titres de substitution, a conclu un swap indicielavec le Credit Suisse pour recevoir 1000 USD de performance de l’indice (le niveau de l’indice étant de 100) et a conclu un autre swap pour verser laperformance du panier de titres de substitution au Credit Suisse. Les transactions étant conclues aux prix de clôture de la journée, il n’existe aucun risque decontrepartie et aucune mesure ne doit donc être prise.Exemple, 2e jour2e jour: à la fin du deuxième jour, l’indice a progressé à 101. Le dépositaire du fonds calcule de manière indépendante les expositions à la valeur de marchéchaque jour (dans ce cas, l’ETF doit recevoir 10 USD). Entre le 1er et le 2e jour, le swap indiciel se remet automatiquement à zéro et le Credit Suisse effectueun versement en espèces de 10 USD en faveur du fonds, correspondant à l’exposition indicielle à la valeur de marché. L’ETF dispose maintenant de1000 USD d’actions du panier de substitution et de 10 USD en espèces. Suite à la remise à zéro, le swap indiciel est automatiquement ajusté pour verser àl’ETF 1010 USD, soit la performance de l’indice sur la base du nouveau niveau d’ouverture de l’indice de 101.Exemple, 3e jour3e jour: au début du jour suivant, le fonds achète 10 USD supplémentaires d’actions du panier de substitution, portant la position à 1010 USD, et le swap surle panier d’actions de substitution est automatiquement ajusté pour verser la performance de ce nouveau panier. Suite au paiement du montant à la valeur demarché au fonds et à la remise à zéro des swaps pour refléter le nouveau niveau d’ouverture de l’indice, au début du 3e jour, les investisseurs dans l’ETF ontune exposition nulle au swap à la valeur de marché et ne courent donc pas de risque de défaillance de la contrepartie.Source: Credit Suisse – Pour simplifier, nous partons du principe que le panier d’actions de substitution garde une valeur constante. Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 11
  13. 13. Innovation dans la construction des ETFMinimisation du risque de contrepartie- Contreparties multiples- Remise à zéro quotidienne du swapTransparence accrue- Panier de substitution constitué d’actifs de haute qualité- Publication quotidienneL’intérêt du client plutôt que celui du fournisseur- Offre comportant des ETF tant à réplication physique que synthétique- Continuité – les fonds du client restent investis Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 12
  14. 14. Evolution des ETF européens Générations Générations Générations Nouvelle génération Credit Suisse précédentes précédentes précédentes Solutions centrées sur le client:Réplication physique Réplication Réplication réplication physique & synthétique de synthétique à synthétique à meilleure qualité contrepartie unique contreparties multiples Méthodologie: recours à la fois à la Méthodologie: Méthodologie: achat du réplication physique et aux swaps pour offrir réplication physique, le swap auprès d’une seule Méthodologie: achat aux clients les meilleures solutionsfonds détenant les titres banque d’investissement des swaps auprès dede l’indice de référence plusieurs banques Avantages: Avantage: résout le d’investissement Minimisation du risque de contrepartieAvantage: transparence problème de l’écart de Minimisation de l’écart de suivi suivi associé à la Avantage: élimination duInconvénient: écart de réplication physique risque lié à la contrepartie Le fonds détient des actifs liquides de haute suivi possible unique de la génération 2 qualité, publiés quotidiennement Inconvénient: risque lié Solution «maison» à la contrepartie unique et Inconvénient: risque de Les deux formules sont proposées aux manque de transparence contrepartie encore investisseurs présent; manque de transparence Inconvénient: risque de contrepartie Le Credit Suisse utilise une technologie de pointe pour offrir à ses clients des ETF de qualité, à faible risque et transparents. Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 13
  15. 15. Sommaire Aperçu du marché mondial des ETF Fonctionnement des ETF – réplication physique et synthétique Credit Suisse ETF – la nouvelle génération d’ETF Demandes des investisseurs – importance grandissante des ETF dans les portefeuilles institutionnels Comment négocier les ETF Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 14
  16. 16. Credit Suisse ETF: la nouvelle génération d’ETFLe Credit Suisse compte parmi les prestataires d’ETF les plus populaires d’Europe. En effet, son portefeuille d’ETF englobe les principauxindices sur actions et sur obligations des plus importantes places boursières et économies. Des fonds thématiques et régionaux portant surles matières premières, les marchés émergents et les énergies alternatives viennent compléter cette gamme de produits sans cessegrandissante. Les ETF du Credit Suisse sont cotés au NYSE Euronext à Paris, à la Six Swiss Exchange, à la Deutsche Börse à Francfort,à la Borsa Italiana à Milan ainsi qu’au London Stock Exchange.Notre position actuelle Nos objectifs pour l’avenir 1er prestataire d’ETF en Suisse – part de marché de Devenir le premier prestataire d’ETF axés sur les 29% en 2010 besoins des clients 4e prestataire d’ETF d’Europe – 17,2 mrd USD d’actifs ― Proposer des coûts compétitifs, notamment sur sous gestion une base ajustée des risques L’un des fournisseurs d’ETF les plus expérimentés du ― Utiliser des solutions fondées aussi bien sur la marché européen: ETF proposés depuis 2001 et réplication physique que sur la réplication solutions indicielles depuis 1994 synthétique Approche modulaire avec 58 ETF pour répliquer les ― Promouvoir la transparence principaux marchés par région et capitalisation ― Offrir une gamme de produits complète couvrant boursière l’ensemble des classes d’actifs, des secteurs et 42 ETF d’actions, 13 ETF obligataires et 3 ETF des zones géographiques adossés à des matières premières ― Etre source d’innovation dans le domaine des ETF Gamme d’ETF – fonds UCITS IV domiciliés en Irlande et au Luxembourg et fonds non UCITS IV domiciliés en Suisse*A fin août 2011 – Source: Credit Suisse Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 15
  17. 17. Pourquoi la nouvelle génération d’ETF du Credit Suisse?La plateforme unique dETF de nouvelle génération du Credit Suisse exploite les vastes compétencesinterdivisionnelles de Credit Suisse Group pour proposer une gamme complète de produits de qualitésupérieure, à la pointe du secteur, qui sont tous gérés en interne.Nos nouveaux ETF à réplication synthétique optimisés apportent des réponses à plusieurs problèmessoulevés par les investisseurs au sujet des ETF des anciennes générations:Problèmes SolutionsRisque de contrepartie Swaps remis à zéro quotidiennement, ce qui permet de limiter le risque de contrepartie aux fluctuations de l’indice sur une seule journée. Le risque de contrepartie du swap est assumé par le seul Credit Suisse, et non par un grand nombre de contreparties potentielles.Manque de transparence concernant les Le fonds détient des actifs de qualité (actions blue chipsactifs sous-jacents du fonds européennes), en toute transparence – les positions sont publiées chaque jour sur le site Internet.Manque de transparence concernant la Les swaps versent généralement 100% de la performance de l’indice,performance et les coûts sans «spread» ou autre entrave à la performance. Le Credit Suisse entend proposer une tarification transparente et très compétitive pour ses ETF.L’externalisation de certaines fonctions en Le Credit Suisse est en mesure de gérer tous les aspect relatifs auxmatière de fourniture d’ETF accroît les ETF à réplication directe ou synthétique grâce à son expertise internerisques pour l’investisseur reconnue et primée*. * Voir l’annexe pour des précisions sur les prix obtenus . Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 16
  18. 18. Credit Suisse ETF: produits sélectionnésACTIONS: seul à offrir une gamme complète de produits MSCI Large Cap/Small Cap par régionUnivers Credit Suisse ETF AvantageActions A chinoises CS ETF (IE) on CSI 300 Premier et seul ETF sur actions A chinoises coté en EuropeChili CS ETF (IE) on Chile Premier et seul ETF sur le ChiliSMI CS ETF (CH) on SMI L’un des plus grands ETF d’Europe axés sur les pays ETF «cash» le moins cher d’Europe en termes de commission deFTSE 100 CS ETF (IE) on FTSE 100 gestion ETF «cash» le moins cher d’Europe en termes de commission deFTSE MIB CS ETF (IE) on FTSE MIB gestionUK Large Cap CS ETF (IE) on MSCI UK Large Cap Premier et seul ETF sur ce segmentDJ Industrial Average CS ETF (IE) on DJ Industrial Average Commission de gestion la plus faible du marché Commissions de gestion les plus faibles parmi les prestatairesNikkei 225 CS ETF (IE) on Nikkei 225 d’ETF à réplication physique et seul disponible en JPY à la SIXOBLIGATIONS: seul à fournir une gamme complète d’emprunts d’Etat UE/US et de maturités Univers Credit Suisse ETF Avantage Emprunts d’Etat zone euro CS ETF (IE) on iBoxx EUR Govt 7-10 Premier et seul ETF sur ce segment Bons du Trésor américain CS ETF (IE) on iBoxx USD Govt 3-7 Premier et seul ETF sur ce segmentMATIERES PREMIERES: or physique détenu dans les coffres du Credit Suisse à ZurichUnivers Credit Suisse ETF Avantage ETF sur or le moins cher (USD) en termes de commission deOr CS ETF (CH) on Gold gestion Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 17
  19. 19. Notre gamme de produits58 ETF permettant à nos clients d’utiliser une approche modulaire pour s’exposer aux marchés primaires en fonction desclasses d’actifs, des régions et de la structure du marché.Actions des pays développés: Les ETF du Credit Suisse couvrent plus de 90% de la capitalisation boursière mondiale Seul prestataire à proposer une gamme complète de produits MSCI Large/Small Cap par régions Parmi les plus importants ETF d’Europe, tels que le SMI, avec 2,9 mrd de CHF sous gestion L’un des prestataires les plus compétitifs en termes d’efficience totale sur une base corrigée du risqueActions des pays développés (29) Actions émergentes (13) Obligations (13) Matières premières (3) Régions Pays Pac. hors Zone euro Monde Europe Australie Canada Italie Japon Suisse R.-U. Etats-Unis Japon (UEM) Dow All cap MSCI MSCI FTSE MSCI MSCI MSCI FTSE MSCI MSCI MSCI Jones Dow Large cap MSCI MSCI Nikkei SLI SMI MSCI MSCI Nasdaq Jones S&P Mid cap MSCI SMM 500 Small cap MSCI MSCI MSCI MSCI Source: Credit Suisse Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 18
  20. 20. Notre gamme de produitsActions des marchés émergents (ME): 12 ETF domiciliés à Dublin / 1 ETF domicilié au Luxembourg 4 fonds régionaux / 9 fonds nationaux dont le premier fonds Actions A chinoises coté en Europe qui permet aux investisseursde profiter de la croissance de la consommation chinoise.Actions des pays développés (29) Actions émergentes (13) Obligations (13) Matières premières (3) Régions Pays Marchés ME ME ME Afrique Mexique Actions Russie Brésil Chili Inde Corée Taïwan émergents Am. latine Asie EMEA du Sud Capped A Chine All cap MSCI MSCI MSCI MSCI MSCI MSCI MSCI MSCI MSCI CSI 300 MSCI MSCI MSCI Large cap Mid cap Small cap Source: Credit Suisse Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 19
  21. 21. Notre gamme de produits Obligations: ― Seul prestataire proposant une gamme complète d’indices d’emprunts d’Etat en EUR et USD ― Seul prestataire proposant une exposition aux emprunts d’Etat suissesActions des pays développés (29) Actions émergentes (13) Obligations (13) Matières premières (3) 1–3 ans 3–7 ans 7–10 ans ILB Emprunts d’Etat USD iBoxx iBoxx iBoxx iBoxx Emprunts d’Etat EUR iBoxx iBoxx iBoxx iBoxx Emprunts d’Etat CHF SBI SBI SBI Matières premières: l’or physique détenu par le fonds est conservé dans les coffres du Credit Suisse à Zurich ― Seul prestataire proposant une exposition à l’or couverte en EUR et en CHFActions des pays développés (29) Actions émergentes (13) Obligations (13) Matières premières (3) Secteur Physique Or (USD / Couverture EUR / Couverture CHF)Source: Credit Suisse Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 20
  22. 22. Sommaire Aperçu du marché mondial des ETF Fonctionnement des ETF – réplication physique et synthétique Credit Suisse ETF – la nouvelle génération d’ETF Demandes des investisseurs – importance grandissante des ETF dans les portefeuilles institutionnels Comment négocier les ETF Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 21
  23. 23. Quel est l’outil approprié pour une exposition au bêta /une couverture?Le choix du bêta le plus efficace ou de la couverture optimale dépend en grande partie des besoins particuliersen matière de négoce, de la tolérance à l’écart de suivi, du volume et de la fréquence des transactions etc.Type de titres Avantages Aspects à considérer Fonctionne le mieux Coûts explicites Coûts variables pour ...Actions Personnalisation Infrastructure Petit portefeuille Commissions Complexité Flexibilité et contrôle Coûts de règlement Faible taux de rotation Ecart cours opérationnelle Unité de négoce vendeur/cours Coûts d’emprunt des acheteur titres Ecart de suiviFutures Effet de levier Risque lié au Taux de rotation élevé Commissions Renouvellement Faibles commissions renouvellement Duration courte Ecart cours (trimestriel) Liquidité (certains Exposition limitée Indices courants vendeur/cours Risque de dividende indices de référence) Peu d’indices suivis acheteur Ecart de suivi Risque financement/ taux d’intérêtETF Liquidité Com. de gestion/ Ratio Exposition plus Commissions Ecart de suivi – Facilité d’utilisation de frais totaux granulaire (qu’avec les Ecart cours dépend de la Variété d’indices Ecart de suivi –fonction futures) vendeur/cours structure Multiples de la structure Allocation d’actifs acheteur Traitement des contreparties de Possibilité d’effet de Positions tactiques Commissions de dividendes (dépend négoce levier limitée Trading de haute gestion/ratio des de la structure de fréquence frais totaux l’ETF)Swaps Personnalisation OTC Echéances sur mesure Commissions Risque de Confidentialité Complexité Faible taux de rotation Ecart cours contrepartie Effet de levier opérationnelle anticipé vendeur/cours Coût de Coûts de Risque de contrepartie Exposition plus acheteur personnalisation financement plus Documentation requise personnalisée Documentation Risque financement/ faibles Frais de rupture taux d’intérêt Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 22
  24. 24. ETF – Demandes des investisseursGestionnaires Fonds de Fonds de Banques Hedge Investisseurs d’actifs placement pension privées funds individuelsStratégie Tactique Exposition au marché: mise en œuvre d’une grande Instrument de transition: maintenir une exposition à variété de stratégies d’investissement en s’appuyant sur un marché donné tout en ciblant un marché spécifique une large couverture des marchés locaux ou Gestion des liquidités: capacité à investir les internationaux liquidités de manière rapide et rentable pour atteindre Optiques directionnelles: recours à des positions l’exposition voulue à un marché longues ou courtes pour leur mise en œuvre Alternative aux dérivés: capacité à obtenir des Allocation stratégique des actifs: mise en œuvre de expositions Delta 1 similaires ou plus importantes avec stratégies core ou satellite un seul règlement en espèces Rééquilibrage: mise en place ou ajustement de Gestion de l’exposition: modification aisée du l’allocation des actifs, de l’exposition sectorielle ou de portefeuille en ajustant les expositions (p.ex. duration, style crédit) Couverture: exposition neutre au marché ou au Thèmes: mise en œuvre d’expositions thématiques secteur Gestion active du risque: combinaison d’ETF pour la Construction de portefeuille dynamique: mise en gestion globale de la volatilité du portefeuille place des allocations requises par la stratégie d’investissement; exposition au volume, style, rendement, secteur et pays Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 23
  25. 25. Etude de cas 1 – banque privée Utilise les ETF pour la construction d’un portefeuille selon une stratégie modulaire ― Régions ― Pays ― Secteurs ― Thèmes Complémentarité avec une stratégie active de sélection de titres Permet de réduire les coûts d’exposition Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 24
  26. 26. Etude de cas 2 – gestionnaire d’actifs Accès à un bêta «stratégique» à un moindre coût grâce aux ETF sur régions/pays Mise en œuvre d’allocations «tactiques» par le biais des ETF (ou titres individuels) Cash equitisation en attendant les allocations d’actifs actives – alternative aux futures Revenus supplémentaires grâce au prêt d’ETF Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 25
  27. 27. Etude de cas 3 – hedge fund Allocations tactiques Transactions avec une fréquence élevée Faible coût opérationnel – ordres simples, pas de documentation ISDA, pas d’appel de marge Pair trading/relative value ― Long ETF sectoriel contre short sur titres individuels, et vice-versa ― Long sur pays A/short sur région ou pays B Mise en œuvre de stratégies short ― Vente à découvert avec emprunt sur le marché ― ETF suivant un indice short Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 26
  28. 28. Outil efficace de construction de portefeuilleChoix d’ETF européens (par actifs) First Tier Contrarian Global Bonds: Govt. & Emerging Market 2% 1% 1% Agency Bonds: Principal 4% 1% Preservation 5% Equity Income 6% Country Funds 43% Sector Funds 7% Growth 9% Growth and Income 9% Bonds: Total Return 12% Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 27
  29. 29. Agenda Aperçu du marché mondial des ETF Fonctionnement des ETF – réplication physique et synthétique Credit Suisse ETF – la nouvelle génération d’ETF Demandes des investisseurs – importance grandissante des ETF dans les portefeuilles institutionnels Comment négocier les ETF Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 28
  30. 30. ETF européens: impression de manque de liquidité Les volumes des ETF européens ne représentent qu’une fraction des volumes observés aux Etats-Unis; total estimé à 6-8 mrd d’USD/jour en Europe par rapport aux 50 mrd d’USD aux Etats-Unis En Europe, 65% des volumes sont négociés OTC -> volumes échangés aux Etats-Unis sur le marché officiel env. 20x supérieursDes volumes plus faibles en Europe pour plusieurs raisons1. Fragmentation du marché ― a) multiple cotations croisées de plusieurs émetteurs ― b) différents cycles / systèmes de règlement et règles d’achat entre les différentes places boursières ― c) complexité opérationnelle pour faire passer des parts d’une place à une autre2. Manque de transparence post-transaction3. Base d’utilisateurs des ETF différente en Europe par rapport aux Etats-Unis4. Absence d’un marché actif d’emprunts d’ETF Impression de manque de liquidité sur le marché européen des ETF Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 29
  31. 31. Exécution: prix et coûts des ETF Qu’est ce qui détermine le prix? Coûts de négociation des ETF Point de départ: VNI ou VNI estimée si les Ecart au niveau de l’ETF marchés sous-jacents sont fermés Commission de courtage/commission de Impact sur le marché négoce ― Considérations de liquidité; écart du panier Commission de gestion déduite sous-jacent quotidiennement de la VNI; varie entre 10 Taxes et coûts d’exécution du panier sous- et 90 pb selon les ETF (moyenne pondérée jacent de 31 pb en Europe; 37 pb pour les ETF actions et 16 pour les ETF obl.) ― Droits de timbre; commissions de courtage Coût implicite: T/E par rapport à l’indice de Coût de création ou de remboursement référence sous-jacent ― Fixe ou pourcentage du notionnel Ecart de suivi ― Titres soumis à restriction, marchés fermés Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 30
  32. 32. Exécution: diverses manières de passer votre ordre Risque intrajournalier – l’investisseur paie une prime de risque mais exécute la transaction immédiatement. Généralement plus cher mais sans risque de marché Intermédiation intrajournalière – l’investisseur ne paie pas de prime de risque et il peut décider de la manière dont la transaction sera exécutée (VWAP, TWAP etc.). Coût moins élevé mais l’investisseur est soumis à un risque de marché jusqu’à la conclusion de la transaction VNI de clôture – grande transparence car il est facile de comparer les cotations des différents courtiers, mais l’investisseur supporte tout le risque de marché Print de clôture dans l’ETF – généralement recommandé uniquement pour les ordres peu importants (inférieurs aux volumes de remboursement/création) concernant les ETFs liquides. L’investisseur assume totalement le risque de marché entre le moment où il passe son ordre et la clôture du marché dans l’ETF lui-même Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 31
  33. 33. Tirer parti de l’expertise de négoce du Credit Suisse Négoce OTC La salle de marché du Credit Suisse compte parmi les leaders sur le marché OTC pour les produits ETF européens Le Credit Suisse est arrivé en tête de l’enquête OTC Derivatives Prime Brokerage Survey 2010 de Global Custodian. La banque a décroché un nombre record de 116 prix «Best-in-class» dans tous les domaines de service, surpassant la concurrence Delta One Le service Delta One du Credit Suisse offre une excellente plateforme d’exécution grâce à une plateforme de négoce algorithmique primée ― N°1 du négoce algorithmique: enquête Thomson Extel Pan European, juin 2009 ― Meilleure technologie de négoce algorithmique: e-FX Awards, FX Week, juillet 2009 ― N°1 du négoce électronique indépendant: Greenwich Associates, juillet 2009 Le Credit Suisse a été classé n°1 pour les contreparties de swap dans l’enquête ISF Synthetic Financial 2009. La banque est arrivée en tête dans les 10 catégories primées Innovation Le Credit Suisse a été classé n°2 aux Banker Investment Banking Awards 2009,Source: Credit Suisse arrivant en tête dans la catégorie de la banque la plus innovante d’Europe occidentale Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 32
  34. 34. Annexe: gamme complète de produits – cotation sur Euronext Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 33
  35. 35. Annexe: gamme complète de produits – cotation sur Euronext Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 34
  36. 36. Annexe: ETF du Credit Suisse – participants autorisésLe Credit Suisse travaille avec un certain nombre de participants autorisés pour garantir la liquidité, la transparence et unemeilleure concurrence sur le marché secondaire: Authorized Participant Exchange Activity Exchange Market Maker CS IB London Deutsche Börse, Borsa Italiana, SIX, LSE LSE CS IB Zurich Deutsche Börse, SIX Deutsche Börse, SIX Deutsche Börse, Borsa Italiana, Deutsche Börse, Borsa Italiana, Flow Traders SIX, LSE, Euronext LSE, SIX, Euronext UniCredit Deutsche Börse, Borsa Italiana, SIX Borsa Italiana, SIX for Equity range Banca IMI Borsa Italiana Borsa Italiana for Fixed Income range Commerzbank Deutsche Börse, SIX Deutsche Börse, SIX Timber Hill Deutsche Börse, SIX - Morgan Stanley Deutsche Börse, SIX SIX Deka Deutsche Börse - ABN Deutsche Börse - Susquehanna Deutsche Börse, Borsa Italiana, SIX - Nomura Deutsche Börse, Borsa Italiana, SIX - Deutsche Börse, Borsa Italiana, SIX, LSE, Cowen - Euronext Goldenberg Deutsche Börse, Borsa Italiana, SIX, LSE, - Hehmeyer Euronext Deutsche Börse, Borsa Italiana, SIX, LSE, Knight Capital - Euronext A fin de février 2011 Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 35
  37. 37. Annexe: mécanisme de négoceMécanisme de négoce pour une position ETF longue: marché primaire et secondaire Primary Market Marché secondaire (Bourse, OTC) Marché primaire Investisseur Titres sous-jacents Ordre d’achat: Création Hausse Parts d’ETF espèces ou des AuM actifs Marché ETF panier d’actions sousincrease Parts d’ETF gestion Titre sous- jacent / Teneur de marché / marché cash ETF participant autorisé Futures Parts d’ETF Options Espèces ou panier Ordre de vente: d’actions AuM parts d’ETF Baisse des Remboursement decrease actifs sous gestion Investisseur Titres sous-jacentsSource: Credit Suisse Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 36
  38. 38. Credit Suisse ETF* : Distinctions 2011: ETFExpress: meilleur gérant dETF obligataires dEurope en 2010 Credit Suisse sest vu décerner le titre de meilleur gérant dETF obligataires (hors produits monétaires) dEurope en 2010 par ETFExpress, un site web spécialisé dans les ETF européennes et éditeur dune lettre dinformation lue par un large public. Ce résultat fait suite au vote des abonnés du site qui ont estimé que Credit Suisse disposait de la meilleure gamme dindices obligataires, doublés dune solide performance en 2010. 2010: Funds Europe ETF Provider of the Year Le Credit Suisse sest vu décerner le titre de «European ETF Provider of The Year» par le Funds Europe Magazine, une publication européenne de renom spécialisée dans la gestion de fortune. Cette distinction est une reconnaissance manifeste du modèle commercial ETF novateur du Credit Suisse et souligne lengagement de ce dernier en faveur de la qualité, de la transparence et de la confiance. 2009: Cash Morningstar Fund Award En 2009, le Xmtch (CH) on Swiss Bond Index Domestic Government 3−7 et le Xmtch (CH) on Swiss Bond Index Domestic Government 7+ ont reçu le Cash Morningstar Fund Award dans la catégorie «obligations suisses», en occupant la première et troisième place respectivement. 2007: Standard & Poor’s En 2007, Credit Suisse ETF* (CH) on SMIM est arrivé numéro un dans la catégorie Smaller Companies Switzerland. *Anciennement Xmtch Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document.
  39. 39. Annexe: notre site Internet - www.csetf.comInformation sur les ETFs et les Liste des produits et documents Nos structures de fonds possibles connexes et liens vers ceux-ci initiatives Note: veuillez consulter les «Informations importantes» figurant à la fin de ce document; elles contiennent des indications importantes sur les données et informations contenues dans le présent document et sur les points de vue et opinions qui y sont exprimés.Source: Credit Suisse Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 38
  40. 40. Contacts CS ETF Dan Draper Responsable Credit Suisse ETF +44 207 883 1959 Cag Guner Spécialiste Produits ETF +44 207 883 3110 Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document. 39
  41. 41. Ce document est établi à destination dinvestisseurs institutionnels et en aucun cas à destination de non professionnels.Ce document a été élaboré par Credit Suisse AG (ci-après «CS»), le gestionnaire par délégation, avec le plus grand soin et en toute bonne foi. CS ne fournitaucune garantie quant à l’exactitude et à l’exhaustivité du présent document et décline toute responsabilité pour les pertes qui pourraient résulter del’utilisation de ces informations. Le présent document reflète les opinions du CS au moment de sa rédaction; celles-ci peuvent être modifiées à tout momentsans préavis. Sauf mention contraire, les chiffres n’ont pas été vérifiés. Ce document na aucun caractère réglementaire, il est fourni exclusivement à titred’information et à l’usage du destinataire. Il ne constitue ni une offre ni une recommandation en vue de l’achat ou de la vente d’instruments financiers ou deservices bancaires et ne saurait délier le destinataire de la nécessité de former son propre jugement. Il est en particulier recommandé au destinataired’examiner ces informations, le cas échéant avec l’aide d’un conseiller, sous l’angle de la compatibilité avec ses ressources personnelles et celui desconséquences juridiques, réglementaires, fiscales, etc. Les CS ETF sont autorisés à la commercialisation en France par lAutorité des Marchés Financiers.CS ETF (Lux) est enregistré au Luxembourg et supervisé par la CSSF. Credit Suisse Fund Management S.A. est une société de gestion de portefeuilleagréée au Luxembourg par la CSSF. CS ETF (IE) PLC est enregistré en Irlande et supervisé par l’IFSRA. Credit Suisse Fund Management Company(Ireland) Limited est une société de gestion de portefeuille agréée en Irlande par l’IFSRA.Credit Suisse Asset Management Funds AG, Zurich, est le représentant en Suisse. Credit Suisse AG, Zurich, est la banque dépositaire. Les souscriptions nesont valables que sur la base du prospectus en vigueur et du dernier rapport annuel (et, le cas échéant, semestriel si celui-ci est plus récent). Le prospectus,le prospectus simplifié, les conditions contractuelles et les statuts ainsi que les rapports annuels et semestriels sont disponibles gratuitement auprès de CreditSuisse Asset Management Funds AG, Zurich, et du correspondent centralisateur en France, Société Générale, 29 Boulevard Haussmann 75009 Paris.Tout placement comporte des risques, en particulier des risques de fluctuation des valeurs et des rendements. En outre, les monnaies étrangères sontexposées au risque de dépréciation par rapport à la monnaie de référence de l’investisseur. Les performances historiques et les scénarios de marchéfinancier ne constituent aucune garantie de résultats courants ou futurs. Il ne peut pas être garanti que la performance de l’indice de référence sera totaliséeou excédée. Les indications des rendements ne tiennent pas compte des commissions et frais appliqués lors de la souscription ou du rachat.Ce produit d’investissement comporte des investissements dans des marchés émergents. Les marchés émergents sont situés dans des pays avec une ouplusieurs des caractéristiques suivantes: certaine instabilité politique, relative imprévisibilité des marchés financiers et de la croissance économique, marchésen phase de développement, ou encore faiblesse de l’économie. Les investissements dans les marchés émergents peuvent présenter des risques élevés telsque des risques politiques, risques économiques, risques de crédit, risques monétaires, risques de marché, risques de liquidités, risques juridiques, risquesd’exécution, risques d’actionnaire et risques de créancier. L’attention du souscripteur est attirée sur le fait que le sous-jacent utilisé est un produit dérivé, cequi induit un risque de contrepartie.Les indices, marques et marques de service mentionnés dans le présent document sont la propriété intellectuelle du promoteur d’indice concerné et/ou deses donneurs de licence, et leur utilisation fait l’objet d’une licence concédée à Credit Suisse Fund Management Company (Ireland) Limited, Dublin. Lesfonds auxquels il est fait référence ne sont pas sponsorisés, approuvés ou promus par le promoteur d’indice concerné. LE PROMOTEUR D’INDICE NEFOURNIT AUCUNE GARANTIE ET N’ASSUME AUCUNE RESPONSABILITE EN RAPPORT AVEC CES FONDS OU AVEC L’INDICE SUR LEQUELSONT BASES CES FONDS ET N’EMET AUCUNE GARANTIE QUANT A L’OPPORTUNITE D’INVESTIR DANS DE TELS FONDS. Le prospectus dufonds fournit des informations plus détaillées sur les relations entre le promoteur d’indice et Credit Suisse Fund Management Company (Ireland) Limited ainsique sur tous les fonds concernés.La reproduction intégrale ou partielle du présent document sans l’accord écrit préalable du CS est interdite. Par ailleurs, il est interdit d’envoyer, d’introduireou de distribuer ce document ou une copie de celui-ci aux Etats-Unis ou de le remettre à une personne US. Il est expressément stipulé que ce document nes’adresse pas aux personnes soumises à une législation leur interdisant l’accès à de telles informations du fait de leur nationalité ou de leur domicile. Veuillez consulter le paragraphe «Informations importantes» figurant à la fin du présent document pour obtenir des renseignements importants sur les données et les informations ainsi que les idées et les opinions exprimées dans le présent document.

×