Nordnetin aamiaistilaisuus 5.11.2014: Revenio analyytikon näkökulmasta, Mikael Rautanen, analyytikko, Inderes

1. RevenioGroup
Aamiaistilaisuus 5.11.2014
Mikael Rautanen

2. Suositushistoria
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
Osta
Lisää
Vähennä
Myy

3. Miksi viime vuoden kurssitähti on hiipunut 2014?
•Aliarvostus on purkautunut pois: kurssinousu edellyttää tuloksia
•”Puhtaat” vuosineljännekset puuttuvat
•Q1: Boomeranger
•Q2: Icarenkasvun hidastuminen
•Q3: Teknologia & Palvelut –segmentti
•HOME-mittarin FDA-lupaprosessi odotettua hitaampi
•Rakennemuutos (irtautumiset) olisivat voineet edetä nopeammin
3

4. Icarentarina

5. Silmänpaineen mittauksen evoluutio
5
1820
1860
1880
1920
1950
1990
2000
2010
Albrecht Von Grafe
Maklakov
Schiotz
William Bowman
STANDARD
Goldmann
TonoPen& Air- Puff
Rebound(Icare)
Lähde: Icare, Inderes
Kotihoito
(IcareHOME)

6. Tuotteella selkeät kilpailuedut
1) Kivuttomuus potilaalle
•Ei ilmapuhkua, ei puudutusta
2) Nopeus ja helppokäyttöisyys
•Pienikokoinen ja kannettava
3) Luotettava mittaustarkkuus
•Ei kalibrointia
•Nopea käyttäjäkoulutus
4) Alempi kustannus
6

7. Icareliiketoimintamallina
•Kilpailukykyinen tuote ja vahva kilpailusuoja
1.Patentit
2.Brändi
3.Teknologiat
4.Jakelukanavat
•Anturimyynti tuo jatkuvaa liikevaihtoa
•Merkittävä kasvupotentiaali
•Erittäin kannattava
•Parantaa ihmisten elämää ympäri maailmaa
7

8. 8
Vasta osa potentiaalisista markkinoista valloitettu
KOTIHOITO
SEURANTA
NYKYINEN HOITOPROSESSI
DIAGNOOSI
SILMÄTUTKIMUS
SILMÄNPAINEEN
MITTAUS
SEULONTA
Nykyiset markkinat
Uusi markkina
Lähde: Icare, Inderes

9. Revenionnäkymät

10. Icarenajurit 2015
•Kiinan ja Brasilian myyntiluvat
•Potentiaali useita satoja laitteita
•HOME-tuote
•Useita satoja laitteita myös ilman FDA-lupaa
•Optikkoketjut
•Potentiaalisia yksittäisiä satojen laitteiden sopimuksia
•Kannattavuuden parantuminen
•Volyymikasvu
•Antureiden uusi tuotantolinja
•Dollarin vahvistuminen
10
24%
Liikevaihdon kasvu
42%
EBIT-%
Ennusteet 2015

11. .. ja juna puksuttaa eteenpäin
11
0
5
10
15
20
25
2009
2010
2011
2012
2013
2014e
2015e
2016e
MEUR
Liikevaihto
Liikevoitto
Terveysteknologia-segmentti
Lähde: Inderes

12. Revenionosake
Ajurit:
•HOME-tuotteen FDA-lupa
•Tuoteportfolion uusiutuminen
•Irtautumiset muista liiketoiminnoista
•OEM-sopimukset
•Vahva Q4
Jokerit:
•Oscare
•Uudet investoinnit terveysteknologiaan
12
17x
P/E
12x
EV/EBIT
4,4%
Osinko-%
6x
P/BV
Arvostus 2015e

13. Suositus
Lisää
16,2 EUR

14. Icareerikoisraportti 2014
Tulossa joulukuussa

15. Kiitos!
Mikael Rautanen
Perustaja, toimitusjohtaja
+358 50 346 0321
mikael.rautanen@inderes.fi
Inderes Oy
Melkonkatu22 B
00210 Helsinki
+358 10 219 4690
Palkittua osaketutkimusta osoitteessa www.inderes.fi

16. Disclaimer
Inderes Oy (myöh. Inderes) on tuottanut tämän raportin asiakkaiden yksityiseen käyttöön. Raportilla esitettävä informaatio on hankittu useista eri lähteistä. Inderesinpyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen tietojen virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai niiden työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista.
Tämä raportti on tuotettu informatiiviseen tarkoitukseen, joten raporttia ei tule käsittää sijoitussuositukseksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi ostaa tai myydä sijoitustuotteita. Asiakkaan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tehdessään päätöksiä sijoitustoimenpiteistä, asiakkaan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa sijoituskohteen arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Asiakas vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta. Tätä raporttia ei saa muokata, kopioida tai saattaa toisten saataville kokonaisuudessaan tai osissa ilman Inderesinkirjallista suostumusta. Mitään tämän raportin osaa tai raporttia kokonaisuudessaan ei saa missään muodossa luovuttaa, siirtää tai jakaa Yhdysvaltoihin, Kanadaan tai Japaniin tai mainittujen valtioiden kansalaisille. Myös muiden valtioiden lainsäädännössä voi olla tämän raportin tietojen jakeluun liittyviä rajoituksia ja henkilöt, joita mainitut rajoitukset voivat koskea, tulee ottaa huomioon mainitut rajoitukset. Lisätietoa Inderesinosaketutkimuksesta ja vastuurajoituksista osoitteessa http://www.inderes.fi/research-disclaimer/.
16