L'associé financier

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L'associé financier

  1. 1. LES ATOUTS DE L’ASSOCIE FINANCIER Verviers, 22 avril 2010 Olivier WITMEUR
  2. 2. Agenda <ul><li>First seek to understand, then be understood </li></ul><ul><li>S. Covey, The Seven Habits of Highly Effective People. </li></ul><ul><ul><li>De quoi parlons nous ? </li></ul></ul><ul><ul><li>Avant la rencontre </li></ul></ul><ul><ul><li>Pendant l’aventure </li></ul></ul><ul><ul><li>Et après </li></ul></ul>L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur |
  3. 3. DE QUOI PARLONS-NOUS ?
  4. 4. Without entrepreneurs, the world would still be an idea. <ul><li>George DORIOT </li></ul><ul><li>(1899-1987) </li></ul><ul><li>Fondateur de American Research & Development Corporation (ARDC) en 1946 </li></ul><ul><li>Investit 70.000 $ dans Digital en 1957 et les valorise 355.000.000 $ en 1968 lors d’une IPO. </li></ul><ul><li>Foundateur de l’INSEAD. </li></ul> | L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur
  5. 5. Un mode de financement typique des jeunes entreprises à fort potentiel. Niveau de rsique Elevé Faible Maturité de l’entreprise FFF BUSINESS ANGELS VENTURE CAPITAL Bourses Banques Jeune Mature L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur
  6. 6. Définition <ul><li>Le capital risque est un financement en vrais fonds propres, c’est-à-dire exposé aux risques de l’entreprise; </li></ul><ul><li>Sans garantie, ni de l’entrepreneur ni de la société; </li></ul><ul><li>Qui prend la forme d’une prise de participation en capital, </li></ul><ul><ul><li>le plus souvent minoritaire, </li></ul></ul><ul><ul><li>pour une durée limitée (5 à 7 ans le plus souvent), </li></ul></ul><ul><li>Pour un projet qui doit avoir un fort potentiel de croissance. </li></ul>L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur
  7. 7. VC = Risque et attente de retour sur investissement élevés L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur Risque Return Crédit bancaires VC Prêts subordonnés Leasing Retour sur investissement allant de 40 à 100% par an quand tout va bien ! Facteur d’appréciation
  8. 8. AVANT LA RENCONTRE
  9. 9. Un financement pour la croissance … pas pour les ‘lifestyle entrepreneurs’ L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur Soyez ambitieux
  10. 10. Un filtre très sélectif L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur 100 Contacts / BP reçus (DEAL FLOW) 80 Premiers entretiens 20 Analyses détaillées (DUE DILIGENCE) 2 Propositions (TERM SHEET) Un investissement !
  11. 11. Une préparation (assez longue et) minutieuse. L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur
  12. 12. Les principaux critères de sélection <ul><li>La stratégie du fonds </li></ul><ul><li>La qualité du management </li></ul><ul><li>L’avantage compétitif durable </li></ul><ul><li>Le plan de croissance </li></ul><ul><li>Le focus </li></ul><ul><li>La stratégie de sortie </li></ul>L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur
  13. 13. Un processus de décision très caractéristique L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur
  14. 14. PENDANT L’AVENTURE
  15. 15. Le contrat de mariage (la convention d’actionnaires), séparation (exit) comprise ! <ul><ul><li>Les conditions de l’investissement </li></ul></ul><ul><ul><li>Les modalités de gestion de l’entreprise; CA, droit de veto, … </li></ul></ul><ul><ul><li>Reporting </li></ul></ul><ul><ul><li>Contrat avec les entrepreneurs, incluant rémunération et des clauses de « good leaver/bad leaver » </li></ul></ul><ul><ul><li>Droits liés à l’achat et à la vente des actions </li></ul></ul><ul><ul><li>Des « milestones », objectifs à atteindre </li></ul></ul><ul><ul><li>SOP (Stock Option Plan) </li></ul></ul><ul><ul><li>Non concurrence et confidentialité </li></ul></ul><ul><ul><li>Règlement des litiges </li></ul></ul>L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur
  16. 16. Un code de conduite (BVA) <ul><li>Renforcer durablement la valeur des sociétés. </li></ul><ul><li>Un rôle actif dans l’intérêt des sociétés. </li></ul><ul><li>Pas d’argent d’origine non-spécifiée </li></ul><ul><li>Pas d’investissement dans des activités jugés incompatibles par la BVA. </li></ul><ul><li>Respect de l’intégrité et établissement d’un climat de confiance mutuelle. </li></ul><ul><li>Respect des lois et des réglementations. </li></ul><ul><li>Respect de la confidentialité. </li></ul><ul><li>Participation à la mise en place de mécanismes de surveillance et de contrôle internes et externes dans les fonds. </li></ul><ul><li>Organisation d’une communication ouverte et régulière quant aux investissements </li></ul><ul><li>Respect de l’image du secteur. </li></ul>L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur |
  17. 17. ET APRES ?
  18. 18. Les différentes formes de sortie <ul><li>Introduction en bourse / IPO </li></ul><ul><li>Vente stratégique à une autre entreprise / Tradesales </li></ul><ul><li>Revente financière / institutionnelle </li></ul><ul><li>Revente partielle / Buy back / Buy Out </li></ul>L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur
  19. 19. ET DONC …
  20. 20. Smart Money … ou l’associé capital. <ul><li>Bonnes pratiques </li></ul><ul><li>Réseaux </li></ul><ul><ul><li>Spécialistes </li></ul></ul><ul><ul><li>Partenaires </li></ul></ul><ul><li>Plus d’argent si nécessaire </li></ul><ul><li>« Second opinion » </li></ul><ul><li>« Helicopter view » </li></ul><ul><li>Préparation de la sortie </li></ul>L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur
  21. 21. Répondez à cette question « existentielle » <ul><li>Préférez-vous prendre une plus petite part d’un plus grand gâteau que le contraire ? </li></ul>L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur
  22. 22. Le Guide du Venture Capital en Belgique <ul><li>Sophie Manigart </li></ul><ul><li>Olivier Witmeur </li></ul><ul><li>Avec le soutien de : </li></ul>L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur
  23. 23. Merci pour votre attention  <ul><li>[email_address] </li></ul><ul><li>www.olivier-witmeur.net </li></ul><ul><li>Guide et Q&R sur www.venture-capital.be </li></ul>L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur

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