1. ESTUDIO DE INVERSIONES,
INGRESOS, COSTOS Y
FINANCIAMIENTO DE UN
PROYECTO
Escuela Académico Profesional de Ingeniería en Energía
Semana 08

2. OBJETIVO
El objetivo de esta parte del análisis es formular las
proyecciones de ingresos, egresos e inversiones
necesarias para, posteriormente, realizar las
proyecciones de estados financieros (Flujos de caja) que
correspondan.
Para ello se requiere una base de datos trabajada en el
estudio de mercado, estudio técnico y organizacional,
entre otros.

3. ASPECTOS METODOLÓGICOS
Para efectos de presentación de los proyectos se
deberá considerar:
Es recomendable que las proyecciones que se
efectúen estén formuladas a precios constantes en
dólares americanos, de manera tal, que las
variaciones se registrarán por efecto cantidad y no
efecto precio.
El horizonte temporal de proyección debe ser de
cinco años, como mínimo, dependiendo del tipo de
proyecto.

4. COMPONENTES A ANALIZAR:
1. INVERSIONES
2. INGRESOS Y EGRESOS
3. FINANCIAMIENTO

5. 1. LAS INVERSIONES
DEL PROYECTO

6. Inversión es el proceso en virtud del cual se
utilizan determinados recursos para la
fabricación, creación, producción o adquisición
de los bienes de capital e intermedios,
necesarios para que el proyecto pueda iniciar la
producción y comercialización de los bienes o
servicios a que está destinado.
Una parte de la base de datos necesaria para el
desarrollo del rubro proviene del estudio
técnico y organizacional.

7. LAS INVERSIONES DEL
PROYECTO
Las inversiones del proyecto se clasifican
en:
A. Activo Fijo
B. Activo Intangible
C. Capital de Trabajo

9. CLASIFICACION DE LOS
ACTIVOS FIJOS

10. TERRENOS

11. MAQUINARIAS Y EQUIPOS
Precio de compra
Descuentos
Transporte
Impuesto a las ventas
Seguros, aranceles, derechos de
importación y de aduanas
Costo de instalación

12. FACTORES QUE LIMITAN LA VIDA
UTIL DE LOS ACTIVOS
Factores físicos
Factores Funcionales
1.- Obsolescencia tecnológica
2.- Capacidad insuficiente para la
producción actual de la empresa

13. VALOR RESIDUAL
Definición
Es el valor en efectivo esperado del activo fijo
al final de su vida útil
También se le conoce como valor de rescate,
salvamento, recuperación y desecho.

14. DEPRECIACION
Definición
Proceso de asignar a gastos los
costos de un activo fijo el cual se
estima será utilizado.

15. Para calcular la depreciación de un activo fijo es
necesario conocer el costo original del activo, el
costo depreciable, la vida útil y el valor residual
contable.
El costo depreciable = Costo original - Valor residual contable
Nota: Sólo el costo original constituye un valor conocido
mientras que los otros dos factores deben ser estimados
por lo tanto la depreciación será un valor estimado
DEPRECIACION

16. DEPRECIACION
Depreciación Acumulada:
Suma de las depreciaciones de cada periodo
Valor en libros =
Costo original del Activo - Depreciación
acumulada.
Depreciación Anual = Costo Depreciable
Vida útil en años

17. METODOS PARA DETERMINAR LA
DEPRECIACION
Método de línea recta
Método de unidades producidas u horas trabajadas
Método de depreciación acelerada y desacelerada
por suma de dígitos

18. USO GENERAL
A.F=Activo Fijo
V.R.C.=Valor
residual contable
d=depreciación
D.A:Depreciación
acumulada
V.L.=Valor en
libros
USO GENERAL
A.F=Activo Fijo
V.R.C.=Valor
residual contable
d=depreciación
D.A:Depreciación
acumulada
V.L.=Valor en
libros
METODO DE LA LINEA RECTA

19. METODO DE UNIDADES PRODUCIDAS
U HORAS TRABAJADAS
Se usa cuando se supone que la vida útil del
activo fijo depende principalmente por el
desgaste físico (uso) y no tanto por el paso del
tiempo o por la obsolescencia
Ejemplo: Turbina de avión : 3500 horas de vuelo
d.a.k = (Costo a depreciar)* Unid.Producidas K
Unidades producidas Totales
USO GENERAL:
d.a. = Depreciación anual
C.a.D. = Costo a depreciar
USO GENERAL:
d.a. = Depreciación anual
C.a.D. = Costo a depreciar

20. EJEMPLO
Inversión inicial : 41 000
Valor residual Contable= 1 000
Unidades producidas totales: 200 000 unidades
Unidades producidas en primer período: 10 000
Unidades producidas en segundo período: 20
000
Unidades producidas en tercer período: 20 000
Unidades producidas en cuarto período: 40 000

21. METODO DE UNIDADES PRODUCIDAS
1 2 3 4
Planta y
equipo
41000 41000 41000 41000
V.R.C 1000 1000 1000 1000
Unid. de
producción
del periodo
10000 20000 20000 40000
d.a. 2000 4000 4000 8000
D.A. 2000 6000 10000 18000
V.L. 39000 35000 31000 23000

22. METODO DE SUMA DE DIGITOS o
SALDOS DECRECIENTES
Asigna importes variables de depreciación en
cada período, siendo mayor en los períodos
iniciales.
Este método produce un cargo decreciente
de depreciación a lo largo del tiempo a través
de la aplicación de una fracción decreciente
al costo del activo, neto de su valor de
rescate.

23. EJEMPLO
Depreciación SD = Costo depreciable * mayor
dígito
suma de los dígitos
Ejemplo:
Depreciación Periodo 1 = 40 000 *4 = 16 000
1+2+3+4
Depreciación Periodo 2 = 40 000 *3 = 12 000
1+2+3+4

24. METODO DE LA SUMA DE DIGITOS
1 2 3 4
Planta y
equipo
41000 41000 41000 41000
V.R.C 1000 1000 1000 1000
TASA DE
DEPRECIA
CION
4/10 3/10 2/10 1/10
d.a. 16000 12000 8000 4000
D.A. 16000 28000 36000 40000
V.L. 25000 13000 5000 1000

25. FINALMENTE
¿Qué método es preferible? Depende de la
naturaleza del activo fijo.
También hay un criterio que es muy
importante y se relaciona con el efecto de la
depreciación sobre el efectivo del negocio a
través del pago de impuestos.

26. TASAS DE DEPRECIACION según
SUNAT
Edificiosy plantas 3%
Maquinariasy equipos 10%
Vehículos 10-20%
Mueblesy enseres
Equiposdeoficina
10%
Herramientas 10%
Computadoras 20%
Ganadode trabajoy reproducciónredesdepesca
Otros
25%
10%

27. RECURSOS NATURALES
Estos recursos son considerados como
activos fijos que se van consumiendo de
acuerdo con su extracción.
El consumo de este tipo de activos se
denomina Agotamiento y depende del
número de unidades producidas -
agotamiento acumulado

28. B. ACTIVOS INTANGIBLES
Son aquellos activos que se caracterizan por su
inmaterialidad. Son servicios o derechos adquiridos que
son necesarios para implementar el proyecto:
1. Estudios definitivos
2. Gastos de Organización
3. Patentes y licencias
4. Gastos de puesta en marcha
5. Sistemas de información pre-operativos (Capacitación)
Para los efectos de la recuperación de su valor se usa un
concepto denominado amortización de intangibles

29. ESTUDIOS DEFINITIVOS
Denominado también "Estudios de Ingeniería",
es el conjunto de estudios detallados para la
construcción, montaje y puesta en marcha.
Generalmente se refiere a estudios de diseño
de ingeniería que se concretan en los planos de
estructuras, planos de instalaciones eléctricas,
planos de instalaciones sanitarias, etc., y que
son requeridos para otorgar la licencia de
construcción.

30. GASTOS DE ORGANIZACION
Incluye todos los desembolsos originados por
la dirección y coordinación de las obras de
instalación.
Diseño de sistemas
Gastos legales de constitución
Procedimientos administrativos de gestión y
apoyo.

31. GASTOS DE PATENTES Y LICENCIAS
Derecho de uso de marca, fórmula o proceso
productivo
Permisos municipales
Autorizaciones notariales

32. GASTOS DE PUESTA EN MARCHA
Pruebas preliminares como en las del inicio
de la operación hasta que alcancen un
funcionamiento adecuado.

33. CAPACITACION
Instrucción, adiestramiento y preparación del
personal para el desarrollo de las habilidades
con anticipación a la puesta en marcha.

34. C. CAPITAL DE TRABAJO
El capital de trabajo tiene que asegurar el
financiamiento de todos los recursos de
operación que se consumen en un ciclo
productivo.
El capital de trabajo inicial constituirá una
parte de las inversiones de largo plazo. Forma
parte de los activos corrientes necesarios para
asegurar la operación del proyecto.
Si el proyecto considera aumentos en el nivel de
operación, pueden requerirse adiciones al
capital de trabajo.

35. METODOS PARA DETERMINAR
EL CAPITAL DE TRABAJO
Método Contable
Método del Período de Desfase
Método del Déficit Acumulado
Máximo

36. MÉTODO CONTABLE
La inversión en capital de trabajo es el saldo
óptimo para :
1.- Mantener efectivo
2.- Mantener el volumen de existencias
3.- Nivel de cuentas por cobrar adecuadas
4.- Niveles esperados de deuda promedio de
corto plazo.

37. Observación :
Las dificultades para calcular estos niveles
óptimos para empresas que ni siquiera se han
creado, hace recomendable emplear este primer
método cuando puede conseguirse información
del resto de la industria. Se recomienda aplicar
al proyecto el nivel de capital de trabajo
observado en empresas similares.
Por esto es recomendable utilizarlo a nivel de
perfil y excepcionalmente a nivel de pre-
factibilidad.
MÉTODO CONTABLE

38. MÉTODO DEL CICLO PRODUCTIVO
O PERIODO DE DESFASE:
La simplicidad del procedimiento se manifiesta
cuando se considera que para la elaboración de
los flujos de fondos ha sido necesario calcular
tanto el costo total de un período como de un
ciclo.
De igual manera, su utilidad queda demostrada al
considerar que el concepto propio de capital de
trabajo es la financiación de la operación durante
ese ciclo productivo
CT = Costo Anual * Número de días de
desfase
365

39. MÉTODO DEL CICLO PRODUCTIVO O
PERIODO DE DESFASE:
Observación:
No considera los ingresos que se puedan percibir
durante el periodo de la recuperación, con lo cual
ese monto tiende a sobrevaluarse, castigando a
veces en exceso el resultado del proyecto. Es
bueno para períodos de recuperación reducidos
como un hotel, restaurante etc.
Se utiliza a nivel de prefactibilidad, si el proyecto
no presenta estacionalidad también se podrá
llevar a cabo a nivel de factibilidad.

40. Método del Déficit Acumulado Máximo
El cálculo de la inversión en capital de trabajo
por este método supone calcular para cada
mes, durante todo el ciclo productivo del
proyecto los flujos de ingreso y egresos
proyectados y determinar su cuantía como el
equivalente al déficit acumulado máximo.

41. 2. LOS INGRESOS Y
EGRESOS DEL
PROYECTO

42. INGRESOS DE UN PROYECTO

43. BENEFICIOS DE UN PROYECTO
Ingresos directos por venta
Venta de activo fijo (Según calendario de
inversiones)
Venta de subproductos o desechos
Ahorro de costos
Recuperación del capital de trabajo
Valor de desecho del proyecto

44. BENEFICIOS DE UN PROYECTO
Son fundamentalmente, pero no exclusivamente,
los ingresos por venta del producto o servicio:
I = Q * P
Q: cantidad producida y
P: Precio
Según resultados de los estudios previos de
tamañ o y mercado.
INGRESOS DIRECTOS POR VENTA:

45. VALOR DE DESECHO DEL PROYECTO
El valor decisivo entre varias opciones de
inversión lo constituye el valor de desecho.
Métodos para determinar el valor de
desecho del proyecto:
1.-Valor contable
2.-Valor comercial
3.-Método Económico

46. EJEMPLO:
Si un activo se compra a $12000 y si el
Fisco permite depreciarlo en 15 años
¿Cuál será su depreciación anual y su
valor libro al cabo de 10 años?.
Valor de compra activo: 12.000 $
Depreciació n en 15 añ os
(anual: 12.000/15 =800 $)
Periodo de evaluació n: 10 añ os
Valor de desecho ?
12.000 – (12.000/15 * 10) = 4.000 $

47. NOTA:
En activos intangibles se aplicará el mismo
procedimiento aunque se encuentre
totalmente amortizado con excepción de
aquellos que se considere que mantendrán
su valor (derecho de llaves, o una marca)
Este tipo de valorización por sus resultados
más pesimistas o conservadores se
recomienda a nivel de perfil y ocasionalmente
a nivel de prefactibilidad.

48. Este método parte de la base de que los
valores contables no reflejan el verdadero valor
que podrán tener los activos al final de su vida
útil.
Por lo que se plantea que el valor de desecho
de la empresa corresponderá a la suma de los
valores comerciales que serían posibles de
esperar, corrigiéndolos por su efecto tributario.
VALOR DE DESECHO DEL PROYECTO
METODO COMERCIAL

49. VALOR DE DESECHO DEL PROYECTO
METODO COMERCIAL
Valor comercial
- Valor libro
Utilidad antes de Impuesto
- Impuesto (%)
Utilidad Neta
+ Valor Contable
Valor de desecho

50. EJEMPLO:
Supóngase que el proyecto se evalúa
en un horizonte de tiempo de cinco
años, que el activo será adquirido en
$1000 y que su vida útil contable es de
10 años. Si se estima que el valor
comercial es de $650. Determine el
valor de desecho del activo.

51. DEL EJEMPLO: VALOR DE DESECHO
Valor comercial 650
- Valor libro (500)
Utilidad antes de Impuesto 150
- Impuesto (30%) (45)
Utilidad Neta 105
+ Valor Contable 500
Valor de desecho 605

52. OBSERVACION:
Valor Comercial > Valor Libro: Utilidad Contable
Valor Comercial < Valor Libro: Pérdida Contable
Si hay pérdidas contables, existen efectos tributarios,
lo más probable es que hayan beneficios tributarios
puesto que si la empresa que evalúa el proyecto
tiene utilidades contables, la pérdida que la eventual
venta ocasionará, colaboraría con el resto de la
empresa a reducir sus utilidades globales y en
consecuencia a reducir los impuestos por pagar.

53. Ejemplo: proyecto con só lo dos activos
Horizonte de evaluació n: 5 añ os.
Precio de compra de cada activo: 1.000 $
Vida útil contable de cada activo: 10 añ os.
Depreciació n anual de 100 $
Activo 1 Activo 2 Total
+Valor comercial 650 400 1050
-Valor Contable (500) (500) (1000)
=Utilidadantes
impuesto
150 (100) 50
- Impuesto (30%) (45) 30 (15)
=Utilidad Neta 105 (70) 35
+Valor Contable 500 500 1000
=Valor de
desecho
605 430 1035

54. Este método dice que el proyecto valdrá lo que es capaz de
generar hasta el momento en que se evalúa hacia delante.
Es decir estimar el valor que un comprador cualquiera
estaría dispuesto a pagar por el negocio en el momento de
su valoración.
Donde:
VD = valor de desecho del proyecto
(B-C) t = beneficio neto de cada período t (“post-evaluació n”)
i = tasa exigida como costo de capital
VALOR DE DESECHO DEL PROYECTO
Método Económico

55. Considerando un Valor actual de un flujo (promedio)
perpetuo
Donde:
VD = valor de desecho del proyecto
(B-C) t = beneficio neto de un añ o normal k
Dep k = depreciació n del añ o k (para incorporar el efecto del
reemplazo de activos para mantener la capacidad productiva)
Ejemplo
Flujo de caja neto: $12.000
Depreciació n: $ 2.000
Tasa de costo de capital: 10%
VD = 12.000 – 2.000 = $ 100.000
0,1
VALOR DE DESECHO DEL PROYECTO
Método Económico

56. EGRESOS DE UN PROYECTO

58. PRONÓSTICO DE VENTAS

59. El pronóstico de ventas, el cual, en términos de
unidades físicas ha sido determinado en el estudio
de mercado, constituye la base sobre la cual se
estimarán los egresos e ingresos en la fase
operativa del proyecto.
Es importante tener siempre presente que el
pronóstico de ventas debe ser formulado
considerando una periodicidad acorde con las
características propias de cada proyecto, teniendo
en cuenta, por ejemplo, el ciclo productivo, el ciclo
de ventas, entre otros conceptos.
En el mismo sentido, sería conveniente que las
proyecciones para el primer y segundo año sean
formuladas en meses o trimestres.

60. EGRESOS PROYECTADOS:

61. a. COSTO TOTAL Y UNITARIO DE
PRODUCCIÓN PROYECTADO

62. Para el cálculo del Costo de Producción:
Se calcula el volumen de producción.
Se calcula el requerimiento de materias primas y
materiales directos.
Se calcula el requerimiento la mano de obra directa
(horas/hombre), por cada proceso productivo.
Se elabora el presupuesto de costos indirectos de
fabricación: Materiales indirectos, Mano de obra
indirecta, Servicios, Suministros de mantenimiento,
Seguros, Alquileres, Depreciación de maquinaria y
equipos de planta.

63. El Costo Total de Producción será la suma de los
siguientes rubros:
1. Materias Primas.
2. Mano de Obra Directa.
3. Costos Indirectos de Fabricación.
El cálculo del Costo Unitario de Producción resulta de
dividir el Costo Total entre el número de unidades
producidas. Este dato es importante tenerlo siempre
actualizado, más aún, en la fase operativa del
proyecto, por su incidencia en la determinación del
precio de venta.

64. b. GASTOS GENERALES O
DE ADMINISTRACIÓN
PROYECTADO

65. Los gastos de administración son aquellos en que se
incurre al desarrollar las actividades de soporte
administrativo o apoyo que se brinda al área de
producción y de ventas. Entre otros se pueden citar los
siguientes:
Sueldos y salarios del área administrativa
Materiales de oficina
Arriendos
Seguros
Depreciación
Comunicaciones
Otros (luz, agua, etc.)

66. c. GASTO DE VENTAS
PROYECTADO

67. Los gastos de ventas son aquellos relacionados a las
actividades de comercialización de la empresa. Se
puede mencionar los siguientes:
Sueldos y salarios del área de ventas
Comisiones y viáticos
Materiales de oficina
Arbitrios municipales y otros similares
Transporte y fletes
Seguros
Publicidad y otros

68. d. GASTOS FINANCIEROS
PROYECTADOS
Los gastos financieros son los que generados por las
operaciones financieras básicamente se originan por los
Intereses y comisiones por el financiamiento que se
recibirá.

69. Debe detallarse:
Fuente de financiamiento: que
pueden ser recursos propios y/o
de terceros.
Costo de financiación y servicio de
la deuda y sus repercusiones sobre
la propuesta del proyecto.
Programación de los desembolsos por
fuente de financiamiento
(estrategia financiera).

70. n Saldo deuda Cuota Interés Amortización
1 80,000 13,921 6,400 7,521
2 72,479 13,921 5,798 8,123
3 64,356 13,921 5,148 8,773
4 55,583 13,921 4,447 9,475
5 46,109 13,921 3,689 10,232
6 35,876 13,921 2,870 11,051
7 24,825 13,921 1,986 11,935
8 12,890 13,921 1,031 12,890
EJEMPLO:
Préstamo de $ 80,000 a una tasa de interés de 8% y en 8 cuotas anuales

71. PROGRAMA DE INVERSIÓN
Es necesario formular una programación de las
inversiones del proyecto, la cual debe contemplar las
diversas actividades involucradas y la forma de pago de
acuerdo a las características de cada una de ellas.
Una programación acertada depende del grado de
conocimiento del proyecto alcanzado por el proyectista.