1. ¿Cambiaron las Reglas del Juego?
Una Mirada al Rechazo del TDLC a la fusión
de D&S - Falabella
Eduardo Saavedra P.
ILADES - Universidad Alberto Hurtado
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El rechazo del TDLC a la consulta de fusión entre D&S y Falabella
generó un fuerte debate en cuanto al rol de la institucionalidad de
defensa de la libre competencia y su alcance práctico
¿Afecta esta decisión el derecho al libre emprendimiento?
¿Es un quiebre en cómo el TDLC analiza y resuelve estas materias?
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2. Temario
1. Consultas de Fusiones
2. Mercado Relevante
3. El Peso de la Prueba
4. Conclusiones
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1. Consultas de Fusiones
• VTR-Metrópolis • TDLC mira el mercado
relevante a partir de
competencia futura.
• Antecedente económico:
convergencia de las
telecomunicaciones.
• TDLC impuso medidas de
mitigación por alta
concentración TV pagada.
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3. 1. Consultas de Fusiones
• VTR-Metrópolis • TDLC consideró que
• CTC Móvil-Bellsouth aumentaba la concentración
del mercado relevante, pero
aún así autorizó la fusión.
• Impuso
– transferencia parcial de un
bloque de frecuencias a
terceros no relacionados
– licitación competitiva
aprobada por el TDLC.
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1. Consultas de Fusiones
• VTR-Metrópolis • TDLC aprueba fusiones
• CTC Móvil-Bellsouth – En radios obliga a consultar
renovación de concesiones y
• GLR-Iberoamerican
otras operaciones de
• CGE-Emel control, limita cláusulas del
• ING-Bansander contrato y exige venta de
concesiones.
– En distribución eléctrica y
en AFPs, se aprueba sin
mitigaciones. No hay mirada
prospectiva ¿¿ ??
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4. 1. Consultas de Fusiones
• VTR-Metrópolis • Empresas retiran la consulta
• CTC Móvil-Bellsouth previo al fallo.
• GLR-Iberoamerican
• CGE-Emel
• ING-Bansander
• Pisco
• Nestlé-Soprole
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1. Consultas de Fusiones
• VTR-Metrópolis • ¿Hay un punto de quiebre?
• CTC Móvil-Bellsouth – TDLC: mercado relevante es
el ‘retail integrado’….
• GLR-Iberoamerican
• Se mantiene tendencia
• CGE-Emel
– Análisis muy poco claro:
• ING-Bansander TDLC innova nuevamente
• Pisco – Mercado mal definido
• Nestlé-Soprole perjudica a fusionadas
• D&S-Falabella • Certeza Jurídica
– ‘tendencia innovadora’ vs.
Guía de Fusiones
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5. 1. Consultas de Fusiones
• pp.88: “…decisión en definitiva deberá fundarse en el análisis del poder
de mercado que otorgaría a la empresa fusionada el conjunto de
actividades que desarrollaría en el denominado retail integrado…”
• pp.89: “…las conclusiones a las que llega este Tribunal, tal como se
verá, son las mismas.” si se analizan los mercados por separado
• pp. 90: “La doctrina económica ha establecido claramente … que
pueden surgir interdependencias relevantes … por la relevancia de
costos… compartidos entre distintos sub-mercados”
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2. Mercado Relevante
• ¿Qué es un mercado? P
– Demanda proviene de S
utilidad del consumo
P0
– Oferta proviene de firmas
(sea cual sea la tecnología)
D
Q0
Q
– Mercado relevante debe definirse por la demanda
• El producto y todos aquellos cercanos que entreguen la misma
satisfacción a los consumidores
• Introducir consideraciones de oferta hace irrelevante cualquier
mirada a la concentración de ese mercado
• Economías de alcance se consideran al mirar la entrada
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6. 2. Mercado Relevante
• ¿Cómo definir entonces el P S
mercado relevante?
• Q: producto
P0
– Unidades del producto
– En cierto período de
tiempo
D
– En cierto lugar geográfico
Q
Q0
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2. Mercado Relevante
– Mercado del producto relevante – Productos complementarios no son
considera a los bienes de la parte de un mismo mercado
fusionada y sus sustitutos (consumidores no derivan la misma
cercanos utilidad de ellos)
En la práctica, se supone un – Figura del Retail Integrado es
monopolio en el bien inconsistente
¿Existen sustitutos que eviten un
Bienes son parte de un mismo
aumento sostenido de precios?
mercado SI vendidos por un RI
SI… incorpórelos al mercado
Un mismo producto no lo es si lo
relevante. Repita el proceso con
vende un RI y uno no integrado
bienes sustitutos más lejanos.
NO, ese es su mercado relevante.
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7. 2. Mercado Relevante
– Mercado geográfico relevante
considera a los bienes de la – FNE definió 10’ de un cierto
fusionada y los producidos en punto
localidades cercanas
Este tiempo (distancia)
En la práctica, se supone un depende de cada producto
monopolio en la localidad
Mercados geográfico de TV
¿Existen localidades cercanas que plasma es más amplio que el
eviten un aumento sostenido de del arroz
precios?
– Isocronos, un aporte!!
SI… incorpórelos al mercado
relevante. Repita el proceso con
localidades más lejanas.
NO, ese es su mercado relevante.
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2. Mercado Relevante
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8. 3. El Peso de la Prueba
• Concentración
– Por default se aprueba la fusión
Si HHI prefusión < 1.000 ………………………………… apruebe fusión
Si 1.000 ≤ HHI < 1.800 y ΔHHI < 100 ……………… apruebe fusión
ΔHHI ≥ 100 ………….. SIGA ANÁLISIS
Si HHI ≥ 1.800 y ΔHHI < 50 …………………………… apruebe fusión
ΔHHI ≥ 50 ………………… SIGA ANÁLISIS
¡¡Figura del Retail Integrado nos mueve automáticamente a un
caso de alta concentración!!
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3. El Peso de la Prueba
• Concentración
– Umbrales definidos para Chile debieran ser más altos que
en países desarrollados
– Diversos modelos de interacción estratégica muestran que
HHI pre-fusión < 2.000 aumentan el bienestar social,
estando la zona gris en torno a un HHI de 2.500
– En esta etapa es valioso modelar la competencia de el o los
mercados relevantes
– Si definitivamente HHI supera umbrales en algún mercado
afectado por fusión, se verifican las condiciones de entrada
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9. 3. El Peso de la Prueba
• Condiciones de Entrada
– Mayor poder de mercado de empresas
fusionadas se disiparía si se cumple
simultáneamente:
No haya costos hundidos (libre entrada) Peso de la Prueba:
muestre que alguna
Maduración de la inversión inmediata
de esas condiciones
Posible entrada en magnitud importante
no se cumple
- Si alguna de estas condiciones no se
cumple … SIGA ANÁLISIS
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3. El Peso de la Prueba
• Condiciones de Entrada
¡¡Figura del Retail Integrado eleva costos de entrada,
alarga su maduración y dificulta que sea en magnitud
importante!!
Mirada prospectiva debiera realizarse en esta etapa de la
revisión del caso.
Tiene sentido mirar las ventajas de costo del RI, para
inferir el tipo de industria a la que se llegará, con y sin
fusión
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10. 3. El Peso de la Prueba
• Eficiencias P
– Fusión beneficiosa si P1
ganancias en
eficiencia productiva Po CMg 0
superan el mayor
poder de mercado
CMg 1
– Caso contrario,
RECHAZAR Peso de la Prueba: son
Q1 Qo
las empresas fusionadas Q
las que deben mostrar
estas eficiencias
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3. El Peso de la Prueba
• Eficiencias
– Economías de Escala NO siempre generan eficiencias
producto de la fusión
– Reducciones de costos por menor volumen de producción es
precisamente lo que debe evitar la política de competencia
– Reducciones de costos por compras, administración,
logística, fletes, marcas propias, colocaciones financieras y
know-how en tarjetas propias se pueden obtener sin fusión
– Expansión internacional nada tiene que ver con la
competencia doméstica ni tampoco dependen de la fusión
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11. 4. Conclusiones
– Fusiones reducen el número de empresas en un mercado, lo
que tiene efectos inciertos sobre el bienestar (eficiencia)
social
• Aumenta el poder de mercado en el corto plazo; no siempre en el
largo plazo … NO hay una relación 1 a 1 entre concentración y
mayor poder de mercado
• Puede aumentar la eficiencia productiva al abaratar costos
– TDLC consideró que en este caso los riesgos anticompetitivos
eran sustanciales, las empresas fallaron en probar las
ganancias en eficiencia de la operación y las medidas de
mitigación no serían suficientes
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4. Conclusiones
– La falta de un criterio transparente por parte del TDLC para
analizar fusiones genera incerteza jurídica
– Innecesario para el fallo usar figura del retail integrado,
mencionada por las propias interesadas durante el juicio
– Con todo, la libertad de emprendimiento (fusionarse) está
acotada a otros derechos
importancia de avanzar en el fortalecimiento de la
institucionalidad pro competencia … transparentar
procedimientos
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12. ¿Cambiaron las Reglas del Juego?
Una Mirada al Rechazo del TDLC a la fusión
de D&S - Falabella
Eduardo Saavedra P.
ILADES - Universidad Alberto Hurtado
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