O documento discute os conceitos de poupança, investimento e financiamento. Apresenta as principais razões que levam as famílias a poupar, os destinos da poupança como colocação financeira, entesouramento e investimento. Explica os tipos de investimento como material, imaterial e financeiro e sua importância para a atividade econômica. Aborda também os conceitos de autofinanciamento e financiamento externo para as empresas.

1. 7. Poupançae investimento
7.1- A utilizaçãodosrendimentos- oconsumoe a poupança:
O rendimento pessoal disponível pode serutilizadosobduasformas:emconsumoe/ouempoupança.
O consumo: é a porção de rendimentodestinada àaquisiçãode bense serviçosque permitesatisfazer
necessidades.
A poupança: é a parte do rendimentoque nãoé empregueemconsumo,consistindonumarenúnciaà
satisfaçãoimediatae necessidades,de modoaserpossível satisfazernecessidadesnofuturo.Poupar
significapôrde ladouma certa quantianomomentopresente,parautilizarnummomentofuturo.
 Principaisrazões que levam as famíliasa poupar:
 O facto de o rendimentoauferidoultrapassaromontante habitual dosencargossuportados
com o consumo,permitindoassimreservarparamaistarde algumdo seurendimentoatual.
 O desejode adquiriralgodispendioso,tornando-se necessárioamealhardinheirodurante
um certoperíodode tempo
 A incertezaquantoaofuturo,o receiode nãoteremrendimentono futuro
Há váriosfatoresque influenciamapoupança,sendoorendimentodisponível umdeles,poisquantomaioré
o rendimentomaioré ovalorque remanesce depoisde se deduziremosencargoscomo consumo,ou seja,
maioré a poupança.
As expectativasquantoaofuturosãooutro fator determinante dapoupança,porque,geralmente,hámaior
tendênciaparapouparnas situaçõesemque é maiorincertezaquantoaosrendimentosdofuturo.
Por outrolado,como vivemosnumasociedadede consumo,apoupançatambém dependedograude
consumismodasfamílias.Muitasvezes,apublicidade,astécnicasde venda
agressivase as facilidadesde pagamentoconcedidasgeramconsumos
exageradose desnecessários.Asfamílias,mesmonoscasosemque os
rendimentosdisponíveissão superioresaosgastoscom o consumo,são
tentadasa utilizaroexcedenteembensde consumo,nãoreservandomuito
para situaçõesfuturas.
As famíliasnãosão osúnicosagentesque poupam, asempresastambémo
fazem,poupandonopresente paramaistarde investirem.

2. 7.2-Os destinosda poupança- aimportânciadoinvestimento:
A parte do rendimentodisponível que é consagradaápoupança pode serutilizadade váriasformas.Tendo3
destinosparaa poupança: a colocação financeira,o entesouramentoe o investimento.
Colocação financeira:
Consiste,naaplicaçãodapoupança emprodutosfinanceirosdisponibilizadosporintermédiode instituições
financeiras.Comoexemplode produtosfinanceirospodemosreferirosdepósitosaprazo,as ações,as
obrigações,etc.Uma panópliade produtostaovariadosque tornaimportante definirumcritérioparaa sua
escolha.
O montante a colocare o períodode tempoemque o aforradorestadispostoa renunciará utilizaçãodo
capital são doisfatoresdecisivosnaescolhadoprodutofinanceiro.Masa seleçãodoprodutomais
adequadoparacada aforradordeve tambémlevaremconsideraçãoosseguintesaspetos:
 O risco:se o produtogarante,ou não,uma determinadarentabilidade ouse asua taxa de
rentabilidade é fixaouvariável
 A rentabilidade:se orendimentoesperadodoprodutoé maisoumenoselevado
 A liquidez:se otituloé maisou menosfacilmenteconvertível emmoeda
 A fiscalidade:se existembenefíciosfiscaisassociadosaoprodutoe otipode tributaçãoque incide
sobre os rendimentosdaíderivados
Entesouramento:
Diz-se que háentesouramentoquandoapoupançaficaá guardados seusproprietáriosou,casofique à
guarda de terceiros,aentreganão é feitacom o objetivode aumentarovalordocapital,poiso
entesouramentonãotemcomointuitoarentabilizaçãodopatrimónio.
No entantoissonãosignificaque umaobrade arte adquiridacomoobjetode decoraçãoque não se destina
a ser revendida,nãopossaconstituirumentesouramentoque maistarde venhaaservalorizado.
O entesouramentopode serrealizadoatravésdaguardade valoresemcofresouemoutroslocais
semelhantesou,então,atravésdaaquisição,semintençãode revenda,de bensque nãose depreciemcom
o tempo,comopor, exemplo,asjoias.
Investimento:
Trata-se de canalizara poupançapara a atividade produtiva,de formaapossibilitaramanutençãoouo
aumentodasua capacidade.A poupança é assimusada na aquisiçãoousubstituiçãode equipamentose na
reposiçãodosstocksdas matérias-primasutilizadas nofabricode bens

3. O investimentopode serdenominado formaçãode capital, que,por suavez,se divide emduas
componentes:
 A formaçãobruta de capital fixo(FBCF) que designao valordoinvestimento líquidorealizadocoma
aquisiçãode bensduradouros(CAPITALFIXO) juntamente comovalordo capital fixoque foi
consumido(AMORTIZAÇÔES),istoé,englobaovalorque foi investidoembensde equipamentos,
edifícios,etc.independentemente de se tratarda aquisiçãode bensnovosoudosencargos
suportadoscom a substituiçãooureparaçãodosequipamentosjáexistentes. Noprimeirocasoé o
investimentode capacidade,no segundocaso é o investimentode substituição (ourenovação).
 Variaçãode existências,representaasoscilaçõesdosstocksde existênciasentre doisperíodos
diferentes.Normalmente,considera-se operíodode umano, sendooseucálculoefetuadopela
subtração dovalordas matérias-primas,produtossemiacabadose produtosacabadosexistentesno
iníciodo ano,ao valor existente nofinal doano,apurando-se,dessemodo,asvariaçõesdosstocks
de existênciasque ocorremaolongodoano.
O investimentopode serclassificadoem 3 categorias:
 Investimentomaterial:quandodizrespeitoáaquisiçãode bens
tangíveisistoé,à compra de benscom existênciafísica,bens
corpóreos.
 Investimentoimaterial:quandose refere àaquisiçãode bens
intangíveis,bensnãocorpóreos,comoaprestaçãode serviços
relacionadoscoma formaçãoou investigaçãoe desenvolvimento,a
aquisiçãode marcas,patentesousoftware informático,asdespesas
com publicidade,etc.
 O investimentofinanceiro:se envolveaaquisiçãode ativos
financeiros,porexemplo,açõesouobrigações.
O investimentopode serclassificadode acordo com as suas funçõesprincipais:
 Investimentode substituição:asseguraamanutençãoda
capacidade produtivaatravésdareposiçãodocapital à medidaque
este vai utilizado
 Investimentode inovação:mantemosequipamentose osprocessos
de fabricotecnologicamente atualizadosparagarantirema
eficiênciae competitividade dasunidadesprodutivas.
 Investimentode capacidade:possibilitaoaumentodacapacidade
produtivadaunidade de produçãoatravésda aquisiçãode mais
bensde equipamento.

4. Não sãosó as empresasque investem,poistambémoestadorealiza
investimentosaoconstruirinfraestruturaspúblicas,comoviasde comunicação,
pontes,escola…Oinvestimentopode,assim, serpúblicoouprivado,conforme é
efetuadopeloestadoouporagentesprivados.Ambossãoimportantesparao
país poiscriam empregoe aumentamasua riqueza,dandolugara mais
poupança,que por sua vez,geranovosinvestimentose potenciaum
crescimentoeconómicosustentado.
Inovação tecnológica e investigaçãoe desenvolvimento (I&D):
O investimentonainovaçãoé umatarefa fundamental paraa dinamizaçãodaatividade económica.Hoje em
dia,os processosde descobertadesenrolam-sede formamuitorápida,poisdelesdependeasociedade de
consumoemque vivemos.
Importadistinguirosconceitosde inovaçãoe invenção
 A invenção:temcomo resultadoacriação de um novoprojetooua descobertade umanova
técnicade fabricoque ainda nãoexistiam.
 A inovação: resultade um melhoramentode umprodutooutécnicajáexistentes.
A sociedade de consumobaseia-senanecessidadesde estarconstantemente alançarnovosprodutosno
mercado,sendoestes,frutode inovação,poisapenassãoalteradas algumasdas suascaracterísticasou
funções,que comestratégiasde marketingfazemcomque osbensrenasçamnomercadosob aparênciade
novosprodutos.
A investigaçãotambémtemumimportante papel nacompetitividadedasempresas,poisé graçasa elaque
os produtose processosde fabricovãosendosistematicamente inovados.Assimdeve-sedistinguira
inovaçãode produtodas inovaçõesde processo, conforme se trate de alteraçõesaonível doprodutooudo
processode fabrico.Asempresasapostamno I&D como formade se tornaremmaiscompetitivas- àmedida
que a investigaçãovai gerandoresultados,aprodutividade dasempresasvai melhorando,poisas inovações
permitem-lhesagirde formamaiseficiente.
Não sãosó as empresasque apostamna inovação.Oestadotambémaposta,na procura de estimulara
descobertamedianteaatribuiçãode verbaspara a investigaçãoauniversidades,laboratórios,etc.e a
concessãode patentesaosautoresdasdescobertas.Portugal temevoluídonestaárea,aumentandoo
númerode bolsasde mestradose doutoramentosconcedidos,significandoque ainovaçãoestaa aumentar
no nossopaís. Portugal temvindoacriar algunstecnopolos- centrosde desenvolvimentotecnológico- cujo
objetivoé ode promovera inovaçãoe a competitividade.Emboraaindaassimprecisarmosmuitodo
exterior,temosmuitoque evoluir.

5. 7.3- O financiamentodaatividadeeconómica- autofinanciamentoefinanciamentoexterno.
As empresasnecessitamde capital parase manterememfuncionamento,dadoque têmde suportar
encargoscom existências,equipamentos,recursoshumanos,etc.Noentanto,nemsempre dispõemdototal
necessárioparacobriras despesascoma sua atividade,porvezes,asempresastêmnecessidade de recorrer
a capital alheio.Assim,ofinanciamentodasempresaspode serefetuadopormeiode fundosprópriosou
alheios,tratando-se,noprimeirocaso, (financiamentointerno), e nosegundocasode (financiamento
externo).
Nas situaçõesemque asempresasdetêmosmeiossuficientesparao financiamentodasuaatividade,diz-se
que dispõemde capacidade de financiamentoe,noscasosemque os fundossãopróprios,o financiamento
é interno- é ochamadoautofinanciamento.
Noutrassituações,quandoasempresasnãodispõemde fundosprópriossuficientesparafinanciaremasua
atividade,diz-se que temnecessidadede financiamento.Nesse caso,asempresastemde recorrerao
financiamentoexterno.
7.3.3- Financiamento externo indireto
Financiamentoexterno- financiamentocomcapitaisalheios.Podeserdireto(mercadode títulos) ou
indireto(créditodasinstituiçõesfinanceiras).
Crédito- cedênciatemporáriade umadeterminadaquantiatendocomocontrapartidaosjuros.Oacordo
estabelecidoentre odetentordocapital e o beneficiáriodocréditoé feitopormeiode umcontrato:o
contrato mútuo(empréstimo).Éfundamental paraaeconomiapoispermite potenciaroseucrescimento.
Principaisfunçõesdos bancos: Captação de depósitos; Concessãode crédito;Criaçãode moedaescritural.
Tambémse dedicamà guarda e administraçãode valorese prestação de serviçosde consultoria;procedem
à emissãoe colocaçãode valoresmobiliáriose àgestãode meiosde pagamento(ex: cartões, cheques, etc).
Os bancos,por norma,apenasconcedemempréstimosquandoconsideramque osdevedoresoferecem
confiançano que respeitaaocumprimentodocontratomas,muitasvezes,pedemaosseusclientesa
entregade garantias adicionais (formade assegurarocumprimentointegraldosseuscontratos).
As garantiaspodemserreais,se implicamumaentregaacessóriade bensaopatrimóniododevedoroude
terceiros.
Os bancossão as instituiçõesque se dedicam, porumlado,à captação das poupanças (de quemdispõe de
capital excedentário que recebe,emtrocade depositarláo seudinheiro,umaremuneração:juros).Por
outro lado,utilizamumaparte daspoupançascaptadaspara as disponibilizaraosindivíduosque necessitam
de financiamento,concedendo-lhesassimo crédito.

6. Outra funçãoimportante desempenhadapelosbancosnaatividade económica:criaçãode moedaescritural.
Quandopermitemque parte daspoupançaspor si captadas voltemaentrar no mercadopelaviado crédito,
estãoa criar a moeda(efeito multiplicadorde crédito).Osbancossãoobrigadosa constituirumareserva
(guardaruma percentagemdosvalorescaptadosnodepósito),poisnãopodemaplicartodasaspoupanças
emcrédito.
Taxas de juro e a atividade económica
Comojá referido,os jurosremuneramasoperaçõesbancárias(ativase passivas) e amargemde lucrodas
instituições de créditoé obtidapeladiferençaentre osjurosde empréstimoscobradosaosdevedorese os
jurosde depósitosentreguesaosdepositantes.Porumlado,osjurosconstituemumincentivoàpoupança
(quandoastaxas são maiselevadas,incentivaosaforradoresapoupar).Poroutro lado,osjuros podem
fornecerum incentivoaoconsumo e ao investimento (quandoastaxasestãobaixas,incentivaaocrédito).
Instituiçõesfinanceirasmonetárias(bancos)- criam moedaao receberemdepósitose aoconcederem
crédito.
Instituiçõesfinanceirasnão monetárias- apenasconcedemcrédito(nãocriammoedanemrecebem
depósitos).Asprincipaissãoas sociedadesde locaçãofinanceira,associedadesde factoringe associedades
de capital de risco.
 Sociedadesde locação financeira- sociedadesque cedemtemporariamenteousode um bema
outrem,mediante opagamentode umarenda.Nofimdocontrato, o bempode seradquiridopor
um valorresidual.
 Sociedadesde factoring- sociedadesque assumemascobrançasde empresassobre terceiros,
mediante umpagamentode umacomissão.
 Sociedadesde capital de risco- sociedadesque investememempresascomprojetosde altorisco,
com o objetivode obterem umacompensaçãonasuavenda,depoisde asteremajudadoa
desenvolver.
Financiamento externo direto- o mercado de títulos
Mercado de títulos- mercadoonde são transacionadososvaloresmobiliários(ex.ações,obrigações).Estes
valoressãotítulosde créditode médioe longoprazosque representamdireitosde propriedade oude
créditopara os seusdetentores.Decompõe-se emdois:omercadoprimário,nocasodas emissõesde ativos
novos,e o mercadosecundário,onde se transacionamostítuloscotadosembolsa.
Ações- títulosrepresentativosdocapital social dassociedadesanónimas.A suaposse confere aotitulara
qualidade de acionista(detémasaçõese passaa sercoproprietáriodaempresa).Orendimentodasações
depende daevoluçãodasituaçãodaempresa,ouseja,apresentaumelevadograude riscopelofactode
seremtítuloscom rendimentovariável(podeoferecerumaaltarentabilidade oudarprejuízo).
Obrigações- títulosrepresentativosde partesdadívidade uma empresa(correspondemaumempréstimo
dos aforradores).Assim,opossuidorde obrigações(obrigacionista),é reembolsadopelacedênciadoseu
capital numprazo fixadopormeiode um contrato,recebendoemtrocaum rendimentoperiódicoem
funçãodo númerode obrigaçõessubscritas.

7. O mercadode títulos é compostopelo mercadoprimário e pelomercadosecundário.
 Mercado primário- mercadoonde os novosativossãoemitidos,gerandoassimentradasde capital
nas empresasque procuramfinanciar-se(iniciamasuacirculaçãoemboranão tenhamsido
admitidosacotação embolsa).
 Mercado secundário- mercadoonde sãotransacionadosostítulosemitidosnomercadoprimário
que já reúnemascondiçõesde admissãoacotação em bolsa.
Bolsa de valores- local de encontroentre a ofertae a procura dosvaloresmobiliárioscotados.
Bolsa de valoresmobiliários- local de encontrodosproprietáriosde títulosjáemitidose emcirculaçãocom
os investidoresque desejamadquiriressestítulos.
Cotação- preçoassumidopelosativosemcadamomento.Reflete osinteressesdaofertae da procura de
cada título.
Sociedadesfinanceirasde corretagem- agentes(corretoresque estãoorganizadossobaformade
sociedades) que possuemautorizaçãoparaefetuartransaçõesembolsaemnome dosseusclientesouem
nome próprio.
Investimento em Portugal e o investimento português no estrangeiro
O investimentoque é realizadoemcadapaís pode terorigeminternaouexterna.
 Investimentointerno- aplicaçãodaspoupançasdasfamílias,dasempresasoudo Estadodesse país.
 Investimentoexterno- aplicaçãode poupançasprovenientesdoestrangeiro.
O investimentodesempenhaumpapel fundamentalnaeconomiapois constitui ummotorde arranque para
o seucrescimento:geraempregoe aumentaaprodução.
Investimentodireto- determinadocapital é injetadode formadiretanumaeconomia(ex.quandoum
estrangeirodecideabrirumaempresaemterritórioportuguêse vice-versa)
Investimentodiretoestrangeiro(IDE)- investimentorealizadoemPortugal poragentesestrangeiros
diretamente numaeconomialocal,que proporcionagrandesvantagenstantoparaqueminveste comopara
quemrecebe.Permitedesenvolverregiões,revitalizando-as,melhorandoassuasinfraestruturase criando
emprego.
Portugal temvindoa perdera capacidade de atração de IDE devido àmudançada economiaportuguesa
desde aadesãoà UE, nomeadamente àmãode obra, deixoude sertãobarata como era noutrostempos
(fatoratrativo).

8. Os principaisentraves à captação de IDE emPortugal:
 Baixasqualificaçõesdosrecursoshumanos
 Excessode burocracia
 Justiçamorosa
 Elevadacarga fiscal
Portugal deve apostar:
 Formação dosrecursoshumanos(naeducação)
 Desburocratizaçãodosprogressosadministrativos
 Construçãode infraestruturascomoviasde comunicaçãoque aproximamasregiõesmaisafastadas
dos grandescentrosurbanos
 Equilíbriodasfinançaspúblicas
 Fiscalidade moderada
 Principaispaísesque investememPortugal sãoeuropeus: Alemanha,PaísesBaixos,ReinoUnido,França,
Espanha.
 Principaissetoresde atividadeaque se destinaoinvestimento:indústriatransformadora,ocomércio
por grossoe a retalhoe as atividadesfinanceiras.
Investimentodiretode Portugal no exterior(IDPE)- investimentodosagentesportuguesesnaseconomias
locaisde outrospaíses.Assim,asempresasportuguesasapostamnainternacionalizaçãocomoformade
expandiremosseusnegócios.
 PrincipaisdestinosdoIDPE: Luxemburgo,Espanha,PaísesBaixos.PodemosaindaapontaroBrasil,
Angolae E.U.A. comopaíses forada União Europeiaque recebemIDPE.
 PrincipaisramosnosquaisPortugal investe: setoresde atividadefinanceirae seguros.