bitcoin, distributed ledgers Is er een revolutie bij banken en financiele markten?

1. 1. Bitcoins en andere virtuele munten
2. Voor- en nadelen, mogelijkheden
3. Positie traditionele financiele
instellingen
4. Acties financiele sector
5. Toekomstperspectieven
"Revolutie op de financiële markten door
Bitcoin en Gedistribueerd Grootboek?”
financial consultancy
S o v e r e i g n BV
Drs A.P.Ranner
Inleiding voor de Financiëntafel
De Witte Den Haag, 10 februari
2016

2. Bitcoin: digitaal tegoed
/ munten te verhandelen
op/via blockchain
 Op internet gebaseerd digitaal
munt- en betalingsnetwerk
werkend volgens protocollen
 > 600 cryptovaluta
(digitale“munten”),
maar Bitcoin meest gebruikt

3. Vast groeipad
bitcoincreatie
21 mln in
2040
|
Jan.2016
15 mln

4. Kenmerken Blockchain:
 Door series computers vastgelegd verbonden grootboek (register) met
eenmalig ingevoerde cryptografisch versleutelde en vervolgens
volgtijdelijk gegroepeerde data (blokken).
“Een soort gezamenlijke excel sheet”
 Informatie over transacties voor iedereen in alle stadia via openbare
sleutels toegankelijk en controleerbaar, maar niet beïnvloedbaar
 Elke transactie per node (PC) getoetst en bijna direct aan eerdere
transacties gekoppeld door miners die wiskundige algorithmes
toepassen om gecompliceerde encryptieproblemen op te lossen
(proof of work in ruil voor bitcoins).
 Automatische uitvoering na specifiek aantal bevestigingen

5. Kenmerken Bitcoin:
 Blockchain
 Protocol met specifieke prestaties (“miners”)
 Open source
 Transparante database online
 Publieke & private sleutel / cryptography /pseudo-
anonieme rekeningen
Geentoezichtofoverheids
bemoeienis
Geen trust of
extra
zekerheden
nodig

6. Blockchain staat slechts eenmalige
uitgave van bitcointegoed uit wallet
toe
Current average block size is a little over
0.5 megabytes

7. Block added to
blockchain

8. Voordeel distributed ledger:
eigendom wordt bijgehouden door gedeelde boekhouding
CSD

9. Geen wettelijk
bindend contract
Geen bescherming
consumenten
computerprotocol
Cryptografische berekeningen, verificatie & aanvaarding door deelnemers
netwerk & gepubliceerd op netwerk
Blockchains bruikbaar bij alles dat authentificering vereist
Bij default: geen machtsmiddelen,
Escrow-accounts te duur !!

10. Veronderstelde voordelen voor deelnemers:
 Zekere transacties, besparing op kosten & tijd van (internationaal)
betalingsverkeer, geen risico’s
 Gedecentraliseerde wereldmunt
 Toegankelijk ongeacht solvabiliteit, kredietwaardigheid, reputatie
 (Pseudo)anonimiteit
 Geen vervalsing/fraude in blockchain
 Geen bemoeienis tussenpersonen
 Geen fiscaliteit valutatransacties (BTW) of overheidstoezicht
 Geen overheidsrestricties wat betreft cross-border transacties
 Trusted “nodes” bruikbaar vooral waar tegenpartij niet wordt vertrouwd.

11. Nadelen voor deelnemers:
 Prijs virtuele munt fluctueert sterk
 Inelastisch aanbod door protocol
 Gefixeerde dus onveranderbare transacties (geen correcties of
geschillenbeslechting mogelijk)
 Gebruikerskosten weliswaar laag, maar
a. Compensatie kosten miners
b. Kosten electriciteit & computergebruik (verspilling energie)
c. Conversiekosten van / naar gebruikelijke valuta
d. Liquiditeits-en prijsrisico’s bij aanhouden bitcoins
 Concentratie van miners in China
 Kleine groep beslissers wb bitcoinsysteem: belangenconlicten tussen
ontwikkelaars en gebruikers
 Bij bitcoin gehanteerde computertechnologie schiet voor financiele markten
tekort wat betreft maximale aantal transacties per seconde
 Kapitaalintensief (exponentiele groei database)
 Geen kredietverlening of financiele verplichting
 Geen toezicht / bescherming / lender of last resort / geeft onzekerheid en
systemic risk

12. Voorbeelden potentiele blockchaintoepassingen
Nieuwsoortige beprijzingsmodellen via individualisering diensten
• Diamanten
• Schilderijen, beelden en overige kunst
• Vliegtuigonderdelen
• Wapentuig
• Bescherming intellectueel eigendom
• Effectuering betaling royalties (muziek- en filmindustrie)
• Verkoop en eigendom grond & hypotheken
• Verkoop farmaceutische produkten
Vereenvoudiging en verbetering boekhouding en verantwoording
Meer effectieve belastinginning, registratie overheidseigendommen
Verdieping onderzoek (vb gezondheidszorg)
Grotere efficiency & marktmacht in aanbodketens
Meer mogelijkheden internet of things
Domeinnaamregistratie
Identificatie & registratie van weeskinderen

13. Reactie banken op ontwikkelingen (1)
A. Orientatie individuele banken:
primair : optimalisatie eigen interne systemen
secundair:
a. onderlinge synchronisatie en reconciliatie (met
te verstrekken en te toetsen zekerheden),
b. voldoen aan eisen van wet- en regelgeving
(toezicht, fraude en fiscaliteit)
 kosten tijd en geld (vooral bij internationale
transacties)
 houden risico’s in van fouten en verdwijningen
B. Sterk kostenverhogende toezichtseisen van authoriteiten en
anderen, scherp toenemende concurrentie en streven naar
hogere winsten en lagere kosten ommekeer
Aanvankelijk negatief
Reactie banken op ontwikkelingen (1)

14. Reactie banken op ontwikkelingen (2)
Virtuele munt
 privaat uitgegeven munt,
 niet meer dan code en een serie getallen in een database, met als
enige waarde als activum dat het transacties mogelijk maakt.
 niet geborgd door goederen, belastingopbrengsten of andere
inkomstenstroom als de munt niet meer zou worden aanvaard.
Het is geen:
 wettig (afdwingbaar ) betaalmiddel
 betrouwbaar bewaarmiddel
 alom aanvaard ruilmiddel
 steun monetaire authoriteit
Het heeft waarde vanwege vertrouwen dat anderen de munt zullen
accepteren in ruil voor goederen en diensten
Bancaire visie:
Onbetrouwbaar
systeem van “miners”,
“walletverstrekkers”
en in enkele beurzen
geconcentreerde handel
& niemand
aanspreekbaar

15. Alom: Druk op marges & hoge verificatielasten
Hogere kapitaaleisen
Groei virtuele netwerken
Experimenten concurrenten
Risico: Missen boot
Georganiseerde & gefragmenteerde individuele
benaderingen
Toenadering van / met startups (niet banken uit private sector)
Interne distributed ledger (vooral gesloten backoffice processen bank)
Distributed ledgers voor betalingverkeer met buitenlandse dochters

16. • (internationale)betalingsverkeer ,
• handelsverkeer,
• valutahandel ,
• afhandeling van effecten transacties
(incl derivaten),
• gesyndiceerde leningen etc.
 Eenvoudige verificatie
reductie administratieve processen, meer efficiency, minder
fouten / risico’s, meer transparantie, minder vermogensbuffers
voor risico’s en overbrugging tijd.
 Minder kosten compliance &
toezicht autoriteiten
 Partiele uitschakeling clearing- en settlement diensten,
lagere afhankelijkheid buitenlandse standaarden
reconciliatie gegevens
 Innovatiemogelijkheden naast uitschakelijking concurrentie

17. Toezicht
houders
Computernetwerk & database met netwerkprotocol en consensusmechanisme
Dus: ingebouwde zekerheid met behoud interne integriteit en geschiedenis
Enkelvoudige Verificatie
Maar zonder ingebouwde integratie met bestaande financiele systemen en infrastructuren &
zonder flexibiliteit in transacties, maar met exponentiele groei van database en
ongedefineerde inhoud van transacties
Geen dubbele betalingen
Behoud transactiegegevens
Encryptie maakt
privacy mogelijk

19. Mogelijk directe
link met
toezichthouders/ove
rheden
Toezichhouders/overhedenW
et- en regelgeving ?

20. Waardering innovatieve technologie
verwachting efficiency- & concurrentievoordelen,
decentralisatievoordelen
Beducht voor
ontwrichting financiele markten
veiligheid kredietnemers/beleggers /
spaarders
onwettige transacties,
belastingontduiking
ontduiking restricties kapitaalverkeer
Opvattingen meeste overheden, monetaire toezichthouders OESOlanden (1)

21. Opvattingen meeste overheden, monetaire toezichthouders OESOlanden (2)
Bitcoin cs vooralsnog nauwelijks concurrentie voor belangrijkste traditionele
valuta.
Wettelijk meestal geen belemmeringen tegen gebruik privaat geld, maar voor
monetaire autoriteiten ook weinig mogelijkheden om risico’s voor financiele
stelsel te reguleren.
Maar bij vertrouwenscrisis kan stabiliteit financiele systeem en economie
indirect in gevaar komen:
Financiele instellingen met grote voorraden (of vorderingen in) virtuele
munten kunnen in liquiditeitsproblemen komen.

22. EU Geen regelgeving /classificatie virtuele valuta
EU Hof: BTWplichtige valuta
Nld: ruilmiddel, geen geld (geen BTW)
Dld: object, rekeneenheid,economisch goed
Frankrijk, Italie: BTWplichtig
UK: fiscale wetgeving: valuta
US: fiscale wetgeving: goederen
treasury: waarde
UK: toekomst: extra regelgeving digitale valuta, bevordering vrijwillige standaarden voor
consumentenbescherming, meer aandacht voor opsporing en bestrijding illegale activiteiten
bij digitale valuta. NU: iniatieven ter bevordering van innovatie, efficiency,decentralisatie en
terugdringen overheidsinvloed: “Distributed ledgers could transform public services”
Overheden/toezichthouders (3)
 Meeste nationale autoriteiten (US, Dld, UK,Can.):
Bestrijding money laundering / terreur mikpunt marktpartijen en financiële instellingen
die met criminelen transacties doen,
 Anderen: ook verleners van diensten re virtuele valuta, enkele landen: verbod van virtuele
valuta.
Veel autoriteiten: waarschuwingen aan consumenten

23. Toekomst:
4.Parallelle block chains en sterke concurrentie tussen verschillende block
chainsystemen respectievelijk protocollen. Zonder regelgeving: fragmentatie

24. Conclusies (1)

25. Conclusies (2)
4. Niet bancaire instellingen sterk innovatief en aantrekkelijk voor
 Idealisten, fintech bureau’s
 Ingezetenen v. landen met betalingsbalansproblemen en /of zwakke
eigen valuta,
 ongeoorloofde transacties tussen illegale partijen
5. Vooralsnog beperkte voortgaande groei van virtuele munten in
handels-, effecten en valutaverkeer, maar geen aansluiting met
“grote” financiele wereld.
6. Banken, effectenbedrijven en beurzen/platforms blijven vertrouwde
intermedair voor klanten, mits zij kosten- en prijsvoordelen
grotendeels aan klanten doorgeven.
Transformatie,geenrevolutie
3. Financiele instellingen / tussenpersonen wegen af welke info op blockchains komt
en wat vertrouwelijk moet blijven
(ivm belangen eigen rekeninghouders/ fiscus/ toezichthouder /aandeelhouders /
concurrentie, blockchaindienstverleners)
Kosten/baten van verschillende mogelijke blockchains af te wegen
tegen bestaande en nieuwe alternatieven.

26. financial consultancy
S o v e r e i g n BV
Process
en
Bank C Bank D
Frontoffices, vestigingen, ATM’s
Distributed ledger(s)
Bank A
Process
en
Bank B
Process
en
Process
en
Open/gesloten?
Per bankfunctie of
bankactiviteit?
BITCOINBITCOIN
Alphons
Ranner
VRAGEN ?