Gold & Silber: Wie ist die Lage bei den edlen Metallen?

1. Freitag, 14. Juni 2013
Gold & Silber
Wie ist die Lage bei den edlen Metallen?
Referent
Hannes Zipfel
(SOLIT Management GmbH)

2. Agenda
1.
2.
3.
4.
5.
Politische & ökonomische Rahmenbedingungen
Gold- & Silberpreisentwicklung
Angebot vs. Nachfrage
Stimmung, Saisonalität & Terminmarkt
Fragerunde

3. 1. Politische & ökonomische Rahmenbedingungen
Hört, hört!
12. Juni 2013: In einem Interview mit der Süddeutschen Zeitung bezieht die Direktorin des IWF Christine Lagarde
Stellung zur Geldpolitik der EZB: Ohne das Handeln der EZB „…gäbe es heute in der gesamten Eurozone
wirtschaftliche Stagnation, höhere Arbeitslosigkeit und noch mehr soziale Spannungen.“ Außerdem
warnte (!) Lagarde das deutsche Bundesverfassungsgericht, die Arbeit der EZB zu torpedieren.
Quelle: Süddeutsche Zeitung | Foto: AP

4. 1. Politische & ökonomische Rahmenbedingungen
Wirtschaftliche Stagnation in der gesamten Eurozone
Verschärfte Rezession in der Eurozone (EU17) und ganz Europa (EU27)
Quelle: Thomson Reuters | Grafik: Solit Management GmbH

5. 1. Politische & ökonomische Rahmenbedingungen
Rekordhohe Arbeitslosigkeit in Europa
Sozialer Sprengstoff v.a. wegen der hohen Jugendarbeitslosigkeit
Quelle: Thomson Reuters | Grafik: Solit Management GmbH

6. 1. Politische & ökonomische Rahmenbedingungen
Soziale Unruhen in Europa
9. April 2013: UN warns Europe about growing risk of social unrest (Quelle: DW)
Fotos: AP, Reuters, DPA, AFP

7. 1. Politische & ökonomische Rahmenbedingungen
Mehr hilft mehr?
Geldmengenexplosion verpufft in der Realwirtschaft
Quelle: Thomson Reuters | Grafik: Solit Management GmbH

8. 1. Politische & ökonomische Rahmenbedingungen
Mehr hilft mehr?
Geldmengenexplosion verpufft in der Realwirtschaft
Intervention via
Terminmarkt
(Papierkontrakte)
Quelle: Thomson Reuters | Grafik: Solit Management GmbH

9. 1. Politische & ökonomische Rahmenbedingungen
Gleichlauf des Goldpreises mit der US-Geldmenge, 1920 bis 2012
Goldpreis in USD pro Feinunze und amerikanische monetäre Basis (M1) in Mrd. US-Dollar
Der Goldpreis folgt der
Geldmenge – unter
Schwankungen
Quelle: Federal Reserve Bank of St. Louis, Bloomberg | Grafik: Degussa Marktreport, Prof. Polleit

10. Agenda
1. Politische & ökonomische Rahmenbedingungen
2. Gold- & Silberpreisentwicklung
3. Angebot vs. Nachfrage
4. Stimmung, Saisonalität & Terminmarkt
5. Fragerunde

11. 2. Gold- & Silberpreisentwicklung
Quelle: Thomson Reuters | Grafik: SOLIT Management GmbH

12. 2. Gold- & Silberpreisentwicklung
Quelle: Thomson Reuters | Grafik: SOLIT Management GmbH

13. 2. Gold- & Silberpreisentwicklung
Gold in USD/Unze Trendanalyse
Quelle: Bloomberg | Grafik: SOLIT Management GmbH

14. 2. Gold- & Silberpreisentwicklung
Quelle: Thomson Reuters | Grafik: SOLIT Management GmbH

15. 2. Gold- & Silberpreisentwicklung
Silber in USD/Unze Trendanalyse
Quelle: Bloomberg | Grafik: SOLIT Management GmbH

16. 2. Gold- & Silberpreisentwicklung
Silber vs. Gold. vs. Dow
indiziert: 2002=100), logarithmisch
Quelle: Bloomberg | Grafik: SOLIT Management GmbH

17. 2. Gold- & Silberpreisentwicklung
Dow/Gold Ratio
Aktuell: 10,8 | Tief: 1,3 (Feb.´80) | Hoch: 43,6 (Sep.´99)
Quelle: Bloomberg | Grafik: SOLIT Management GmbH

18. Agenda
1. Politische & ökonomische Rahmenbedingungen
2. Gold- & Silberpreisentwicklung
3. Angebot vs. Nachfrage
4. Stimmung, Saisonalität & Terminmarkt
5. Fragerunde

19. 3. Angebot vs. Nachfrage
Gold
Angebot
Angebot in t/ Jahr
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Minen-Neuproduktion*
2.074
2.034
2.064
2.353
2.577
2.836
2.842
Zentralbanken
370
484
236
34
-
-
-
Gold-Recycling
1.129
958
1.212
1.695
1.651
1.679
1.622
Gesamt
3.573
3.476
3.512
4.082
4.228
4.515
4.464
* Bereinigt um Kurssicherungsreserven der Minenbetreiber (für 2006: 410 t bzw. 2007: 447 t, 2008: 350 t 2009: 236, 2010: 108t, 2011: 11t und in 2012: 0,0 t)
Nachfrage
Nachfrage in t/ Jahr
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Schmucksektor
2.288
2.404
2.186
1.813
2.017
1.972
1.885
Industrie u. Zahnmedizin
459
462
436
410
466
786
728
Investitionen in Barren
u. Münzen
424
433
862
776
1.149
1.197
961
ETF Investitionen
260
253
321
617
368
103
354
-
-
-
-
77
457
536
3.387
3.552
3.805
3.617
4.077
4.515
4.464
Zentralbanken
Gesamt
Quelle: The World Gold Council | Grafiken: Solit Management GmbH

20. 3. Angebot vs. Nachfrage
Notenbanken seit 2010 wieder auf der Käuferseite
Nettogoldkäufe der Notenbanken weltweit in t
600
536
457
Angeben in Tonnen
400
200
77
0
-34
-200
-175
-400
-360
-400
-500
-600
-490
-620
-800
Quelle: WGC, IWF | Grafik: Solit Management GmbH

21. 3. Angebot vs. Nachfrage
Währungsreserven steigen weiter
Quelle: Bloomberg

22. 3. Angebot vs. Nachfrage
ETF-Bestände reduzieren sich weiter
Quelle: Bloomberg

23. 3. Angebot vs. Nachfrage
Physische Nachfrage steigt
Konträr zu den Desinvestments der Portfoliomanager u. Hedgefonds
Absatz Goldmünzen in Hdt. Unzen (Eagles)
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
2009
2010
2011
Absatz Goldmünzen in Hdt. Unzen (Eagles)
Quelle: US Mint | Grafik: Solit Management GmbH
2012
2013

24. 3. Angebot vs. Nachfrage
Silber
Angebot
Angebot in Mio. Oz/ Jahr
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Minen-Neuproduktion*
641
664
681
718
735
762
787
Zentralbanken
78
42
29
16
45
12
7
Silber-Recycling
203
199
194
188
215
257
254
Gesamt
924
907
905
922
1.057
1.031
1.048
Nachfrage
Nachfrage in Mio. Oz/ Jahr
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Industrielle Anwendung
454
491
493
404
487
487
466
Fotografie
142
118
101
79
73
66
58
Schmuck u. Silberwaren
224
222
216
159
167
206
231
Münzen u. Medaillen
40
40
65
779
878
118
93
Minen De-Hedging
7
24
12
22
0
0
42
ETF-Investitionen
53
13
18
121
178
164
160
924
907
905
922
1057
1041
1050
Summe
Quelle: The Silver Institute | Grafiken: Solit Management GmbH

25. 3. Angebot vs. Nachfrage
Kurssturz löst physische Kaufwelle aus
Absatz Silbermünzen bei der US Mint (jew. Jan.-Mai)
25.000
40,00
35,00
20.000
30,00
25,00
15.000
20,00
10.000
15,00
10,00
5.000
5,00
0
0,00
2009
2010
2011
Absatz Silbermünzen in Tsd. Unzen (Eagles)
2012
2013
Silberpreis in USD/ Unze (Durchschnitt der Zeitperiode)
Quelle: Bloomberg

26. 3. Angebot vs. Nachfrage
ETF-Bestände bleiben stabil
Quelle: Bloomberg

27. Agenda
1. Politische & ökonomische Rahmenbedingungen
2. Gold- & Silberpreisentwicklung
3. Angebot vs. Nachfrage
4. Stimmung, Saisonalität & Terminmarkt
5. Fragerunde

28. 4. Sentiment, Saisonalität & Terminmarkt
Sentiment Gold
Pessimimuswerte im Extrembereich – klare Kontraindikation
Quelle: Bloomberg, Marketvane | Grafik: Silberjunge.de, eigene Bearbeitung

29. 4. Sentiment, Saisonalität & Terminmarkt
Sentiment Silber
Pessimimuswerte im Extrembereich – klare Kontraindikation
Quelle: Bloomberg, Marketvane | Grafik: Silberjunge.de, eigene Bearbeitung

30. 4. Sentiment, Saisonalität & Terminmarkt
Saisonalität Silber
Tiefpunkt Ende Juni erreicht
Quelle: Silberjunge.de | Grafik: Silberjunge.de, eigene Bearbeitung

31. 4. Sentiment, Saisonalität & Terminmarkt
Saisonalität Gold
Tiefpunkt Anfang August erreicht
Quelle: Seasonalcharts.com | Grafik: Seasonalcharts.com, eigene Bearbeitung

32. 4. Sentiment, Saisonalität & Terminmarkt
Gold Terminmarktstruktur (Futures)
Silber Terminmarktstruktur (Futures)
Quelle: Blaschzok Research | Grafik: Blaschzok Research

33. Fazit
Es existiert keine Blase bei den Edelmetallen

34. Agenda
1. Politische & ökonomische Rahmenbedingungen
2. Gold- & Silberpreisentwicklung
3. Angebot vs. Nachfrage
4. Stimmung, Saisonalität & Terminmarkt
5. Fragerunde

35. 5. Fragerunde
Fragerunde
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