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財經Morning call 2014年10月20日星期一
- 1. 2014年10月20日星期一
102
萬戶，高於市場預估。
原油方面：原油價格上週五自每桶低於
5.07%
。
由於上週五
1
本資料由行銷企劃部整理，資料來源為資各料家來金源融：機彭構博、社投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介資紹料特來定源標：的瀚。亞活力早報
美股
企投美國業資人季股報市預上優期各於週五國預大央期，幅行消上將費推漲。者出信進心一上步升振至興七措年施，高外點，加
今日數據顯示，美國
10
氣年高氛點已，綻放光汽明。油美價國格房下月市跌消數及費勞者工信市心場意改外善上，，升9
據傳來好訊息美至國七
6.3%
新屋開工跳增至
80
月
0.1%
反彈、而紐約期貨收盤上漲美元水準
撐企業能方源面股：上美漲，國亦公助布3
使經大濟數擴據大良好，幅。中，5%
週五收盤多數上漲，支股票漲幅超過
國此概消念息股支上
12.62%
10.57%
媒漲、空中網漲
、樂居漲
：航美傳
Google
後交易中應聲下跌，公跌佈幅財超報過消息後，其股價在盤
5%
微軟超越Google
歐目股前還未成公為佈了最全新球財市報值，第其二市的值科排技名公仍司有，變但數微。軟
歐泛股上週五受美國強勁經濟數據激勵而展開反攻，
Stoxx 600
指數終場大漲
2.79%
11
年單日最大漲幅，也於結束，不僅創近三
記錄。年來最弱勢的連跌
希臘總理
Antonis Samaras
出際債紓困權人計協畫之商後預支飆升融。資希額臘度上，國週以有五防銀表公行示債聞，殖訊已利跳在率漲與在國退9.1%
。
在多成款嚴家收全取重影球費性用響。，銀此預行舉計都是會已受對開到歐始洲向地大區央型的行客投政戶策資存的者放和影的公響歐，司元其造存
6
亞27
亞行先股股。喊月日上及衝份通，週新成車香五興為港大市全盤洗恆場球三生股範溫指圍暖數內，更實受全施線惠負開「存紅滬款，港利陸通率、」港外最股傳大市將央240
中一度急拉逾
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級後穆下在迪投調一資股喊個者服殺、務台機股構“baa2”
等級，至上欲振週乏五，力將俄下點陸羅之“
續斯上的翻。主黑但權”
距離
垃圾級
亞信股用隨評
“
之差。
同時將其評級前景保持在負面
僅剩一
”(negative)
不變
- 2. 2014年10月20日星期一
重點摘要：
油價來到4年新低，新興亞洲重現大利多。
大陸通膨率已來到1字頭水準的1.6％，創56
個月新低，印度WPI也從前一個月的7.73％
下降到6.46％，創3年新低，亞洲兩大市場
通膨雙雙下滑，也激勵今年以來金磚四國中
的中、印表現強，後市可期。
2
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重點摘要：
貨幣貶值的直接效果就是出口競爭力提升，
在弱勢油價下，這更可以改善部分亞洲國家
的通膨與經常帳赤字，因此，亞洲出口國會
受惠。
重點摘要：
據過去資料分析，在2004年前一波升息的
前一年，高收益債券無論哪一區域的，仍平
均約達一成的漲幅，開始升息後的一年也有
機會達10～20％，即便在美國聯準會升息
的環境下，高收益債表現仍舊持穩。自
2004年6月底美國展開升息循環，全球高收
益債指數仍持續攀升，在升息前後半年與1
年期間之報酬率皆為正報酬表現。
- 3. 2014年10月20日星期一
【I-RICH建議書】AG 2014.10.01更新，異動說明如下：
1.【新商品】：中國人壽人民利多外幣利率變動型終身壽險(人民幣)
2.【新商品】：中國人壽福利多利率變動型終身壽險
3.【新商品】：中國人壽福利美外幣利率變動型終身壽險(美元)
4.【新商品】：中國人壽美圓一生外幣利率變動型終身壽險(美元)
5.【更新】：利真多報表欄位
6.【更新】：人身意外傷害保險附約文字說明
： (單個) (1組/5個)
3
1.貝萊德世界礦業基金
2.瀚亞美高收債基金澳配
3.富蘭克林全球債券基金
4.貝萊德世界黃金基金
5.瀚亞美高收債基金AAAADDDD
6.瀚亞外銷基金
7.摩根俄羅斯基金
8.瀚亞美國優質債券基金
9.瀚亞中國基金
10.富蘭克林亞小企業基金
1.瀚亞享富全權委託管理帳戶
2.IIIINNNNGGGG2222000011111111配息全權委託管理帳戶
3.貝萊德多元滿益全權委託管理帳
戶
4.富蘭克林華美亞太龍贏多元收益
全權委託管理帳戶
5.富蘭克林華美環球固定收益全權
委託管理帳戶
6.元大寶來中國成長全權委託管理
帳戶
中壽價購品新增「時尚耳機觸控塞」
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- 6. 2014年10月20日星期一
相關條件及內容請參閱保單條款說明
• 係指於本契約有效期間內每一保單年度屆滿被保險人仍
生存時，按本契約各該年度期初當月之宣告利率(103年
10月為3.55%)減去本契約預定利率(2.75%)之差值，乘
以各該年度「期中保單價值準備金」後所得之金額。前
述所稱「期中保單價值準備金」，係指依每一保單年度
屆滿時之保險金額，計算前一保單年度期末保單價值準
備金及該年度期末保單價值準備金兩者加總除以二之值
。
• 宣告利率若低於本契約之預定利率，則以本契約之預定
• 中國人壽依要保人申請投保時，所選擇之方式給付增值
回饋分享金︰
– 第一保單年度至第十保單年度期間
• 以繳清保險方式增加保險金額
• 抵繳應繳保險費
• 現金給付
• 儲存生息
• 以繳清保險方式增加保險金額
註：被保險人保險年齡到達十六歲之保單週年日前，其增值回饋分享金採抵繳
應繳保險費方式。但如要保人依保單條款第二十四條約定向中國人壽申請
辦理減額繳清保險或繳費期滿後仍屬有效的契約，其增值回饋分享金則依
保單條款第十二條第一項第二款第二目儲存生息方式辦理，並於被保險人
保險年齡到達十六歲之保單週年日時，一次計算自該日起生效之增額繳清
保險金額，其後保單年度適用要保人所選擇之方式給付增值回饋分享金。
增值回饋分享金計算公式：
【宣告利率-預定利率】×【期中保單價值準備金】
(3.55%) - (2.75%) (前年度末保價＋當年度末保價) ÷2
6
增值回饋分享金給付說明
利率為準。
– 第十一保單年度起：
資料來源：行銷企劃部
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- 10. 2014年10月20日星期一
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上週市場回顧及展望
成熟市場- 美國【展望：回升】
成熟市場- 歐洲【展望：回升】
成熟市場- 日本【展望：回升】
上週國際股市在歐元區經濟復甦恐放緩、伊波拉疫情擴大
及美國經濟數據不如預期等等多重利空襲擊下，出現較大
的波動，道瓊工業指數甚至在10月15日當天一度重挫460
點，進一步加深了市場上的恐慌情緒。所幸，彭博社及時
報導了聯準會(Fed)主席耶倫(Janet Yellen)曾在10月上旬一
個未公開的會議上的談話，提振了市場的信心；她樂觀表
示，雖然當下面臨到全球經濟成長放緩及金融市場動盪的
挑戰，然而她仍有信心美國經濟將能持續成長。因此我們
認為，雖然目前全球股市遭逢較大的波動，然而預計在美
國經濟復甦狀況良好的狀態下，美股將還是能夠獲得一些
源自於基本面的支撐，逐漸回復原有穩健的表現。
歐洲股市上週在歐洲經濟成長恐放緩的疑慮下，持續回
跌，尤其再加上美股上週也出現了幅度較大的修正，以及
希臘打算於今年脫離紓困的計畫，遭受到投資人嚴重的質
疑，衝擊希臘ASE指數一度在10月15日盤中重挫逾10%，
拖累整體歐股表現。展望後市，雖然歐股目前遭受幅度極
大的修正，然而由於德國並不認可歐洲版QE的合理性，因
此我們認為除非歐洲接下來公布的經濟數據相當差勁，否
則歐洲版QE可能仍是一個相當大的未知數，唯目前投資人
仍可期待美股出現跌深反彈走勢時，為歐股帶來提振效
果。
日經225指數上週在歐美股市拉回以及日圓走升的雙重壓力
之下大幅回跌，從10月13日~16日短短四天，累積跌幅便
高達3.68%，眼下更是已經跌破了年線的支撐。展望後市
我們認為，若國際股市可以逐步回穩的話，被視為避險貨
幣的日圓升勢便可望止步，日股也可望回穩甚至走升；然
而若是國際股市持續表現疲軟，那麼日股便有可能在國際
股市拉回以及日圓續強的狀態下，持續回跌整理。
- 11. 2014年10月20日星期一
上週多數新興亞洲股市在歐美股市大幅拉回修正的壓力
下，也出現了較為疲弱的盤勢，像是上證指數及印度
SENSEX指數也都無法倖免，所幸，整體而言新興亞洲股
市修正的幅度並不若歐美股市或是新興歐洲及拉丁美洲區
域來的大，這波由歐洲經濟前景展望堪憂所引發的利空，
新興亞洲股市，明顯相對抗跌一些。展望後市，最引人注
目的莫過於中國將於10月20日在北京召開的第十八屆四中
全會，雖然市場預期，此次四中全會重點將著重在法制建
設，對經濟體制涉及較少，不過市場也預期，農村土地改
革在四中全會上可望獲得更為明確的方向，土地改革題材
仍可望為陸股帶來一定的支撐，並為整體新興亞洲股市帶
來利多提振。
上週巴西股市雖然一度在第一輪投票中呼聲高但敗選的席
爾瓦表態支持社會民主黨候選人內維斯的激勵下於10月13
日大幅走升，然而由於上週歐美股市大幅拉回修正，因此
即便巴西選舉變天行情仍存，但仍抵禦不過避險情緒急速
升溫的壓力，遭到大幅賣出。展望後市我們認為，隨著第
二輪投票日逼近，在巴西經濟持續未能有明顯的改善的情
況下，現任總統羅賽芙要連任，著實存在著一定的難度，
預計巴西股市將仍可望在歐美股市回穩之際，持續受惠於
選舉題材而走升。
11
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上週市場回顧及展望
新興市場- 新興亞洲【展望：回升】
新興市場- 新興拉美【展望：回升】
新興市場- 新興歐洲【展望：回升】
上週俄羅斯股市除了面臨油價崩跌的壓力之外，歐美股市
大幅修正以及德國總理梅克爾公開指責俄羅斯當局持續支
持烏克蘭國內的對立，降低了國際間逐步取消對俄羅斯的
經濟制裁的預期，亦導致俄股遭受進一步龐大的賣壓。展
望後市，我們認為俄股可望在歐美股市在走穩之際，出現
跌深反彈的行情，尤其是若油價也能止跌回穩，那麼俄股
的反彈幅度便令人相當期待。唯投資人仍得留意歐洲對俄
羅斯經濟影響程度甚深，在歐洲經濟成長疑似放緩的情況
下，加上雙方面對彼此所實施的經濟制裁，眼下俄羅斯經
濟狀況實在不容樂觀，預計即使股市反彈，也是無基之
彈，建議投資人採定期定額方式介入，以避免承受過大的
波動性。
- 12. 2014年10月20日星期一
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本資料由行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹資特料定來標源的：。萬寶投顧
上週市場回顧及展望
天然資源- 能源【展望：回升】
天然資源- 農產品【展望：回升】
天然資源- 黃金【展望：中性】
受到國際能源總署(IEA)下調全球石油需求預測衝擊，上週
國際原油期貨再度大幅走跌，而雖然在面臨疲弱的油價走
勢，多數石油輸出國組織(OPEC)成員國近來已紛紛要求
OPEC減產，好讓油價止跌，不過短期內OPEC內部似乎將
無法達成這樣的共識，因為根據消息人士透露，OPEC最
大產油國沙烏地阿拉伯透漏，該國已準備接受讓油價跌破
每桶90美元，甚至跌到每桶80美元。展望後市我們認為，
的確，目前似乎難以仰賴以往OPEC的減產手段來阻止油
價的貶勢，因為目前除了許多OPEC成員國紛紛私自降價
求售，破壞了市場價格之外，全球經濟復甦步伐緩慢同樣
引起投資人對於原油需求的疑慮，進而造成原油價格崩
壞。然而，可以期待的是，石油價格在接近原油國輸出國
生產成本時便可望止跌，因此我們認為，在原油價格愈來
愈往成本價格靠攏之際，跌幅將有機會逐漸收斂，尤其是
若再搭配因全球經濟復甦步伐放緩，美元可望止升回貶的
趨勢，油價止跌走穩似乎也不是那麼遙不可及。
國際咖啡組織(OIC)10月14日估計指出，剛結束的2013/14
收成年度，墨西哥和中美洲各國的咖啡產量與上個收成年
度相比，大幅下滑了13.4%，總計全球2013/14收成年度的
咖啡總產量則比上個收成年度下滑了4%。至於自本月開始
的2014/15收成年度，OIC認為，某些地區的咖啡產量可望
呈現小幅回升，唯中美洲各咖啡生產國，在受到葉銹斑菌
侵襲影響下，產量恢復仍需要一段時間。
於7~8月又再度大幅修正的金價似乎於10月份出現了止跌走
穩的跡象，展望後市，我們認為，雖然金價目前守住了
1200美元/盎司附近的價位，然而接下來要大幅轉強恐還是
有一定的壓力，因雖然強勢的美元升勢於10月份似乎有所
止步，然而若歐元及日圓的貶勢持續下去，那麼美元在接
下來幾個月仍有可能在美國經濟復甦狀況較他國良好、率
先步入升息階段的影響下，持續大幅走升，屆時金價便恐
再遭逢一波沉重賣壓。短期內我們預估金價將有機會在全
球經濟復甦步伐放緩的消息激勵下，持續往1260~1280美
元/盎司價位靠攏，然而若此疑慮逐一被接下來優於預期的
經濟數據給消除的話，那麼金價反彈走勢便可能結束，並
再度往1200美元/盎司價位修正。
