Assemblée générale mixte12 Mai 2004
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Chiffres clés 2003                                                                                                     200...
Chiffre daffaires des activités hors actifs cédés en 2002 et 2003 (1) :                                                   ...
Du chiffre d’affaires au résultat net  En M€                                                  2003      2002  Chiffre daff...
Contribution des activités à lEBIT En M€  2 200                 1 971             - 65            - 122  2 000            ...
Maîtrise du coût de financementEn M€                                      2003   2002   ∆   Coût de financement           ...
Croissance de 7% à périmètre et change constant de lacapacité dautofinancement  En M€  3 000  2 900           2 780       ...
Une génération de cash en forte progressionUn cash flow libre après cessions proche de 700 M€      En M€                  ...
Solidité de la situation financière      Emission obligataire à 30 ans d’un montant de 700 M€      Allongement de la matur...
Validation du modèle financierBaisse sensible de la dette nette  En M€                                Dette nette / EBITDA...
Validation du modèle financierHausse significative du cash généré  En M€        2001              2002                2003...
Amélioration des ROCE (1) conforme aux objectifs annoncés                               (EBIT– impôts Groupe   (*)   + quo...
Répartition du capital de VE au 31 - 12 - 2003                                                 Etranger 27%   France 73%  ...
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  1. 1. Assemblée générale mixte12 Mai 2004
  2. 2. 2003 : une stratégie claire qui commence à porter ses fruits Résultats opérationnels hors cessions réalisées et annoncées en amélioration Poursuite du développement des contrats longs, en Europe, en Asie et aux Etats-Unis Mise en œuvre du recentrage dans l’activité Eau aux Etats-Unis Confirmation de la capacité du groupe à dégager du free cash flow Cash flow libre (1) positif avant cessions d’actifs non stratégiques Cash flow libre (1) de près de 700 M€ après cessions Réduction de la dette nette à 11,8 Mds€ Amélioration du ROCE de 6,4% à 7,0% Dividende net par action proposé à lAssemblée Générale du 12 mai 2004 : 0,55 € (1) Cash flow libre net dimpôts et frais financiers = Autofinancement - variation de BFR - investissements et changement de périmètre
  3. 3. Chiffres clés 2003 2003/2002 En M€ 2003 2002 à change Courant Constant Chiffre daffaires (CA) 28 603 30 079 -4,9% -0,9% dont CA (1) hors actifs cédés en 2002 et 2003 28 418 28 073 +1,2% +5,4% dont CA (2) nouveau périmètre 26 873 26 300 +2,2% +5,4% EBIT 1 751 1 971 -11,2% -7,9% dont EBIT (1) hors actifs cédés en 2002 et 2003 1 749 1 847 -5,3% -1,8% dont EBIT (2) nouveau périmètre 1 714 1 669 +2,7% +6,1%(1) Hors actifs cédés en 2002 et 2003 définis comme suit : activités de USFilter non stratégiques suivantes : Filtration & Separation, Plymouth Products, Distribution US, Surface Preparation ainsi que Bonna Sabla en France. Le chiffre d’affaires d’Everpure pris en compte sur l’ensemble de l’année 2003 nest pas classé dans cette catégorie en raison de la date de cession (Décembre 2003).(2) Après cessions ci-dessus mentionnées ainsi que les cessions en cours aux Etats-Unis (Everpure (cédé en décembre 2003), Culligan Equipment et services court terme)
  4. 4. Chiffre daffaires des activités hors actifs cédés en 2002 et 2003 (1) : 2003croissance organique supérieure à 5% à change constant ∆ organique à En M€ 31/12/2003 31/12/2002 2003/2002 change constant Eau 11 155 11 288 -1,2% +3,9% Propreté 5 972 6 139 -2,7% +4,1% Services à lénergie 4 654 4 571 +1,8% +5,4% Transport 3 673 3 422 +7,3% +9,4% FCC (2) 2 965 2 653 +11,7% +11,9% Total 28 418 28 073 +1,2% +5,6% (1) Hors actifs cédés en 2002 et 2003 définis comme suit : il sagit des activités de US Filter non stratégiques suivantes : Filtration & Separation, Plymouth, Distribution US ainsi que de Bonna Sabla en France cédés en 2002 et Surface Preparation, vendu en 2003. Le chiffre d’affaires d’Everpure pris en compte sur l’ensemble de l’année 2003 nest pas classé dans cette catégorie. (2) Quote-part VE
  5. 5. Du chiffre d’affaires au résultat net En M€ 2003 2002 Chiffre daffaires 28 603 30 079 EBITDA 3 675 3 887 Dotations aux amortissements et provisions LT -1 614 -1 621 Dépenses de renouvellement -310 -295 EBIT 1 751 1 971 Résultat financier récurrent -712 -706 Impôt normatif -368 -448 Résultat récurrent des stés mises en équivalence 46 39 Intérêts minoritaires -257 -177 Résultat net récurrent avant goodwill 460 679 Goodwill récurrent -210 -250 Résultat net récurrent après goodwill 250 429 Résultat non récurrent -2 305 -90 Résultat net -2 055 339
  6. 6. Contribution des activités à lEBIT En M€ 2 200 1 971 - 65 - 122 2 000 250 - 113 + 80 1 751 1 800 116 275 1 600 244 93 1 400 FCC 274 1 200 385 TRANSPORT ENERGIE 1 000 380 PROPRETE 800 EAU 600 1024 400 784 200 0 2002 Ef f et impact Actif s cédés Actif s à Perf ormance 2003 du change en 2002 et céder en 2003 2004 (1) (1) Dont 67 M€ de provisions sur actifs opérationnels en cours de cession
  7. 7. Maîtrise du coût de financementEn M€ 2003 2002 ∆ Coût de financement -624 -681 +57 Autres produits et charges financiers Récurrents -88 -25 -63 Amortissements Océane + emprunts -52 -47 -5 Change -8 +44 -52 Autres -28 -22 -6 Non récurrents -38 58 -96 Résultat financier -750 -648 -102 Taux de financement moyen 2003 de 4,31%
  8. 8. Croissance de 7% à périmètre et change constant de lacapacité dautofinancement En M€ 3 000 2 900 2 780 -106 2 800 +207 2 701 -180 2 700 2 600 2 500 2 400 2 300 2 200 2 100 2 000 CAF 2002 Effet des Effet de Performance CAF 2003 cessions change
  9. 9. Une génération de cash en forte progressionUn cash flow libre après cessions proche de 700 M€ En M€ 2003 2002 Autofinancement 2 701 2 780 Variation du BFR hors programme de titrisation et Dailly (1) 151 -241 Investissements de maintenance -1 325 -1 323 Cash flow avant cessions et investissement de croissance 1 527 1 216 Investissements de croissance -1 605 -2 415 Changement de périmètre 20 -525 Cession dactifs dexploitation 226 199 Cash flow avant cessions dactifs non stratégiques 168 -1 525 Cession dactifs non stratégiques 494 1 572 Cash flow après cessions 662 47 ∆ du capital - 1 554 Effet de change/dividendes/autres 355 -161 ∆ Programme de titrisation et Dailly 245 -223 Flux de lexercice après augmentation de capital 1 262 1 217 Endettement financier net de clôture 11 804 13 066(1) Y compris ∆ programme de titrisation et Dailly, la variation du BFR ressort à 397 M€ en 2003 ; -464 M€ en 2002
  10. 10. Solidité de la situation financière Emission obligataire à 30 ans d’un montant de 700 M€ Allongement de la maturité moyenne de la dette : 5,5 ans Liquidité supérieure à 8 Mds€ Ratings : Standard & Poors BBB+ / Stable / A2 Moodys Baa1 / Stable / P2 Ratios financiers 2003 2002 2001 EBITDA / frais financiers (x) 5,9 5,1 4,8 Dette nette / EBITDA (x) 3,2 3,4 3,8
  11. 11. Validation du modèle financierBaisse sensible de la dette nette En M€ Dette nette / EBITDA (x) 16 000 4,0 14 283 3,9 14 000 13 066 3,8 11 804 12 000 3,7 3,8 3,6 10 000 3,5 8 000 3,4 6 000 3,4 3,3 3,2 4 000 3,2 3,1 2 000 3,0 2001 2002 2003
  12. 12. Validation du modèle financierHausse significative du cash généré En M€ 2001 2002 2003 +662 700 +168 200 +47 -300 Cash flow net dimpôts et de frais financiers avant -800 cessions dactifs non stratégiques -1300 Cash flow net dimpôts et -1 525 de frais financiers après -1800 cessions -1 837 -2300 -2 229
  13. 13. Amélioration des ROCE (1) conforme aux objectifs annoncés (EBIT– impôts Groupe (*) + quote-part des résultats des titres mis en équivalence) ROCE (1) = Capitaux employés moyens de l’année Capitaux employés moyens ROCE 2003 (M€) 2002 (M€) 2003 2002 Eau 9 985 11 838 6,8% 5,7% Propreté 4 698 5 043 6,6% 6,1% Services à lénergie 2 544 2 516 8,3% 7,3% Transport 1 338 1 257 5,6% 7,3% 2003 (1) 2002 (1) Capitaux employés moyens (M€) 20 857 22 732 ROCE Groupe 7,0% 6,4% (1) Après cessions d’actifs en 2002 et 2003 (Filtration & Separation, US Distribution, Plymouth Products Surface Preparation Corp et Bonna Sabla).
  14. 14. Répartition du capital de VE au 31 - 12 - 2003 Etranger 27% France 73% Autres BNP EDF Société Générale Groupama CDC VU

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