Dokumen tersebut membahas rencana penerbitan Sukuk Negara (Surat Berharga Syariah Negara) di Indonesia, termasuk roadmap dan perkembangannya, pembentukan komite syariah untuk mengawasi kesesuaian prinsip syariah, serta permasalahan dan rencana pengelolaannya.

1. ROAD MAP DAN PERKEMBANGAN SUKUK NEGARA (SURAT BERHARGA SYARIAH NEGARA) Presentasi dalam “ Ijtima’ Sanawi Dewan Pengawas Syariah Tahun 2007” Cisarua, Bogor 15 Agustus 2007 Oleh : Dahlan Siamat Direktur Kebijakan Pembiayaan Syariah Direktorat Jenderal Pengelolaan Utang Departemen Keuangan Republik Indonesia

13. Pilihan-pilihan dalam Pembiayaan APBN melalui Penerbitan SBN SBN Dalam Negeri Konvensional SBSN Obligasi Negara (ON) Surat Perbendaharaan Negara (SPN) Wholesale Ritel (ORI) Luar Negeri Format Konvensional SBSN Global SEC 144A /Reg S Currency: USD/Euro Sertifikat Ijarah Project Financing (Musharaka/Istisna’) Sukuk Ritel Islamic Treasury Bills

16. Beberapa contoh Sovereign Sukuk Shorterm sukuk pertama Sovereign sukuk pertama di Eropa Sukuk non-investment grade pertama Int’l soverein Sukuk terbesar Sovereign Sukuk al-Ijara pertama di GCC dengan format Reg-S Sovereign sukuk int’l pertama di dunia Deskripsi Zero Coupon/ - 6m Euribor +1.00% 6-mo Libor +220bps 6-mo Libor +45bps 6-mo Libor +40bps 6-mo Libor +95bps Kupon 2004/2009 US$ 100 juta Ijarah Pemerintah Sachsen Anhalt Germany Stichting Sachsen Anhalt Trust 2005/2010 US$600 juta Ijarah Pemerintah Pakistan Pakistan Intl Sukuk Co. Ltd. Ijarah Ijarah Ijarah Ijarah Struktur BN$500 juta (max US$1 milyar) US$1 milyar US$700 juta US$600 juta Volume : 2006/2007 (365 hari) 2004/2009 2003/2010 2002/2007 Terbit / Jatuh Tempo: Pemerintah Brunei Pemerintah UAE Pemerintah Qatar Pemerintah Malaysia Obligor Sukuk (Brunei) Inc. Dept of Civil Aviation Qatar Global Sukuk QSC Malaysia Global Sukuk Inc. Penerbit

17. Perkembangan Pasar Sukuk Internasional Pasar Sukuk Int’l: Corporate Issuers Pasar Sukuk Int’l: Sovereign Issuers Distribusi Investor berdasarkan Wilayah Pasar Sukuk Int’l: Sukuk Structure Source: Likuidity Market Center - Bahrain, diolah kembali Source: Addulkadeer Thomas, 2006

18. Perbandingan Sukuk dengan Obligasi * Untuk struktur sukuk tertentu Undang-Undang - Undang-Undang Dasar Hukum Tradable Tradable* Ketentuan Perdagangan Perlu SPV, Trustee , Custodian , Agen Pembayar Harus sesuai syariah Perlu - Dokumen Pasar Modal - Dokumen Syariah Imbalan, bagi hasil, Margin - Konvensional - Syariah Sertifikat kepemilikan/ penyertaan atas aset - Lelang - Bookbuilding - Private Placement - Pemerintah - Korporasi Sukuk Tidak perlu Trustee , Custodian, Agen Pembayar Bebas Tidak Perlu Dokumen Pasar Modal Bunga/kupon, Capital Gain Kovensional Pengakuan utang - Lelang - Bookbuilding - Private Placement - Pemerintah - Korporasi Obligasi Lembaga terkait Sifat Instrument Penggunaan hasil penjualan ( proceed ) Dokumen yang diperlukan Underlying Asset Penghasilan bagi Investor Syariah Endorsement Tipe Investor Metode Penerbitan Penerbit Deskripsi

24. Alternatif Metode Penerbitan SBSN di Pasar Perdana Bookbuilding Bookbuilding Melalui SPV Bookbuilding - Lelang - Bookbuilding GOI Luar Negeri Dalam Negeri Metode Penerbitan Issuer

25. Alternatif Metode Pricing SBSN Uniform-price ----- SBSN Internasional Uniform-price - Uniform-price - Multiple-price SBSN Dalam Negeri Bookbuilding Lelang Metode Pricing Deskripsi

27. Alternatif Struktur SBSN Berdasarkan Tujuan Penerbitan * Ketentuan dan Syarat berlaku Tradable Tradable* Tradable* Tradable* Non-tradable Non-tradable Ketentuan Perdagangan Pembelian barang dan jasa APBN Margin Murabaha Jual-beli (Al Ba’i) 1. Potensi Penggunaan Ketentuan Imbalan Jenis Sukuk Sifat Dasar Akad No Fixed/ Floating Fixed/ Floating Fixed/ Floating Fixed/ Floating Margin Leasing Partnership Ijarah Musharaka Mudharaba Istisna’ Salam Pembiayaan APBN secara umum (general financing) 3. Pembiayaan proyek APBN Pembiayaan Program APBN 2. Pembiayaan proyek APBN Penjualan komoditas dalam rangka promosi ekspor

29. Struktur Ijarah Tanpa SPV Secondary Market Sukuk Issuance Proceeds Trustee Periodic Lease Payment Declaration of Trust Sukuk Asset Jatuh Tempo Redeemption of Sukuk Penerbitan SBSN Investors Investors MoF - GOI (Issuer & Obligor) MoF - GOI (Issuer & Obligor) Paying Agent 1. Sale & Purchase of Asset 2. Ijarah/ Leases of Asset Wakalah to issue trust certificate

30. Struktur Ijarah Melalui SPV Investors Sales of Asset Proceeds Lease of Asset Sukuk issuance Proceeds Declaration of Trust Sales of Asset Penerbitan SBSN Jatuh Tempo Secondary Market Lease Payment / coupon Sukuk Redeemption Sukuk Redeemption Paying Agent Investor MoF - GOI (Obligor/Originator) MoF - GOI (Obligor/Originator) SPV (Issuer/ Trustee) SPV (Issuer/ Trustee)

34. Lelang SBSN: Skenario Penawaran pembelian ( BI-SSSS Bidding Screen )

35. Lelang SBSN: Alokasi Penawaran Pembelian dengan Metode Uniform Price

36. Lelang SBSN: Alokasi Penawaran Pembelian dengan Metode Multiple Price

38. Wassalamu’alaikum, wr. wb. Pertanyaan, Informasi, dan Saran: Direktorat Kebijakan Pembiayaan Syariah Direktorat Jenderal Pengelolaan Utang Telp. 381-0175, Fax. 384-6516 www.dmo.or.id Terima Kasih