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Andbank Informe Estrategia Semanal 5 octubre

Informe de estrategia económica y de inversión de Andbank. Renta variable, renta fija, commodities, divisas y fondos de inversión.

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Andbank Informe Estrategia Semanal 5 octubre

  1. 1. 1 Informe Semanal 5 de octubre 2015
  2. 2. 2 ASSET ALLOCATION ASSET ALLOCATION OCTUBRE
  3. 3. 3 Escenario Global Encuestas industriales en el mundo: a menos Desde EE UU a los emergentes, pasando por Europa, ISM/PMIs manufactureros muestran un empeoramiento de la visión a 6 meses, parcialmente anticipado por encuestas previas. ¿Fruto de los temores de China, la FED? La duda está en si ya hemos visto los mínimos en EE UU (50,5 en el ISM manufacturero) o en China (mejora en la semana desde el dato oficial). Europa, pese a los descensos (Alemania, Italia,…) continúa en su recuperación cíclica, un escalón por encima de los demás. En palabras de Draghi: el crecimiento «está volviendo a Europa»; y los datos como las ventas al por menor lo sostienen. -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 ene-80 ene-82 ene-84 ene-86 ene-88 ene-90 ene-92 ene-94 ene-96 ene-98 ene-00 ene-02 ene-04 ene-06 ene-08 ene-10 ene-12 ene-14 PIBYoY ISMmanufacturero ISM manufacturero vs PIB (a 6 meses vista) ISM Manufacturero PIB yoy Previsiones FED: PIB 2015: 2,1% Fuente: Bloomberg, elaboración propia 40 42 44 46 48 50 52 54 56 58 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15 PMI Manufacturero ITALIA ALEMANIA FRANCIA ESPAÑA EUROPA Fuente: Bloomberg, elaboración propia -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 sep-90 sep-92 sep-94 sep-96 sep-98 sep-00 sep-02 sep-04 sep-06 sep-08 sep-10 sep-12 sep-14 CLIMA EMPRESARIAL: índice TANKAN GRANDES COMPAÑÍAS PEQUEÑAS COMPAÑÍAS Fuente: Bloomberg, elaboración propia 42 44 46 48 50 52 54 56 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15 PMIs Asiáticos India Indonesia China Fuente: Bloomberg, elaboración propia
  4. 4. 4 Escenario Global Pistas para los bancos centrales: FED y BCE Seguimos desgranando declaraciones y datos (más allá de las encuestas) para discernir próximos movimientos: ¿subida de la FED en octubre/diciembre?, ¿más QE? • Desde la última reunión de la FED, parece haber varias consignas en las palabras de los múltiples miembros de la Reserva Federal: «octubre es una posibilidad», «2015 como momento para iniciar las subidas» y mensajes varios sobre la fortaleza americana y los riesgos (China) limitados. Así ha sido en la semana con Lacker, Williams.,…Como novedad, inquietud puntual sobre la posibilidad de retrasar demasiado la política monetaria; «es importante realizar la primera subida», dice Williams que empieza a ver señales de desequilibrios, particularmente desde el sector inmobiliario. Junto a ellos, una voz dispar, Evans (FED), pro 2016: «tres subidas de tipos de 25 p.b. serían apropiadas de aquí a finales de 2016». En nuestra opinión, octubre parece pronto para advertir cambios en los datos, diciembre es nuestro «escenario base». • ¿Y el empleo? Débil dato. Menos creación de empleo de la prevista (142k empleos vs. 201k est.), con revisión a la baja de los datos anteriores (59 empleos menos), además de ligera cesión en las horas trabajadas y una subida de salarios menor de la estimada (0% MoM vs. 0,2% est.), hacen del dato un argumento contrario a la subida en octubre. Sólo la tasa de paro parece salvarse manteniéndose en el esperado 5,1%, pero explicada desde la menor participación de la fuerza laboral lo que tampoco es positivo. ¿Cambiarán los comentarios de la FED la próxima semana? • Otras referencias vistas en los últimos días muestran una mejor cara de la economía americana: ventas de autos imparables y encuestas a los consumidores al alza (Conference Board cerca de máximos). -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 Creación media mensual de empleo (desde 1980) 2015 Fuente: Bloomberg, elaboración propia -1000 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 jun-93 feb-94 oct-94 jun-95 feb-96 oct-96 jun-97 feb-98 oct-98 jun-99 feb-00 oct-00 jun-01 feb-02 oct-02 jun-03 feb-04 oct-04 jun-05 feb-06 oct-06 jun-07 feb-08 oct-08 jun-09 feb-10 oct-10 jun-11 feb-12 oct-12 jun-13 feb-14 oct-14 jun-15 ADP Employment report vs Non Farm Payrolls non farm pay rolls (media 3 meses) ADP ER (media de 3 meses)
  5. 5. 5 Escenario Global Pistas para los bancos centrales: FED y BCE (II) • Para el BCE, los bajos precios en la semana (-0,1% YoY en tasa general; 0,9% YoY en la subyacente) añaden leña al fuego sobre la posibilidad de más QE. S&P cree que el BCE ampliará el programa de compras de activos de 1,1 a 2,4 billones de euros. Posibilidad no inmediata, ni falta de polémica (Weidmann ha advertido contra la misma), pero clara y creciente, y apoyo así para TIRes bajas. • En este entorno, y con algunos riesgos políticos más mitigados (elecciones en Portugal el 5 de octubre donde el partido actual revalidaría la victoria,…), los diferenciales periféricos siguen estrechando y batiendo a otros activos de renta fija como la corporativa. En esta categoría, donde vemos margen de mejora de aquí a final de año, los últimos acontecimientos (Volkswagen, Glencore,…) obligan más aún a una aproximación valor a valor, siendo conscientes de que estamos a niveles de diferenciales en grado de inversión de finales de 2013 donde la economía europea renqueaba. • Y precisamente sobre renta fija, interesante estudio de la FED que muestra cierto deterioro en la liquidez del mercado de bonos: 1/3 de las respuestas lo afirman. Sin ser novedad, insiste en un tema a considerar y siguen advirtiendo del riesgo de volatilidad alta. 92 94 96 98 100 102 104 106 108 110 112 ene-91 ene-92 ene-93 ene-94 ene-95 ene-96 ene-97 ene-98 ene-99 ene-00 ene-01 ene-02 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 Ventas al por menor en Alemania -1 0 1 2 3 4 5 nov-97 nov-98 nov-99 nov-00 nov-01 nov-02 nov-03 nov-04 nov-05 nov-06 nov-07 nov-08 nov-09 nov-10 nov-11 nov-12 nov-13 nov-14 PRECIOS en la Zona Euro Tasa subyacente YoY IPC general YoY Fuente: Bloomberg, elaboración propia
  6. 6. 6 Escenario Global Más medidas desde China… China sigue en el centro de la atención de los mercados, no tanto por los datos (semana semifestiva), sino por las medidas de estímulo • …Monetarias, con un Banco Central chino que recortó los requerimientos para la compra de primera vivienda. Y fiscales, con apoyo del Gobierno a la compra de autos. Más apoyo a la vista para una economía con menos crecimiento • Recorte inesperado de tipos en la India: 50 p.b., sólo un 2% de los analistas lo estimaba; economía que también se contagia del menor crecimiento y de los precios bajos. • Datos mixtos en Japón: ligero empeoramiento del mercado laboral (dentro de niveles de paro del 3,4%...), junto a fuerte subida del gasto de los hogares. Y dentro de un Tankan a la baja, sorpresas positivas en el desglose, con un aumento de la intención de inversión en activos fijos -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 mar-85 mar-87 mar-89 mar-91 mar-93 mar-95 mar-97 mar-99 mar-01 mar-03 mar-05 mar-07 mar-09 mar-11 mar-13 mar-15 TANKAN: inversión en activos fijos Fuente: Bloomberg, elaboración propia 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 feb-05 jul-05 dic-05 may-06 oct-06 mar-07 ago-07 ene-08 jun-08 nov-08 abr-09 sep-09 feb-10 jul-10 dic-10 may-11 oct-11 mar-12 ago-12 ene-13 jun-13 nov-13 abr-14 sep-14 feb-15 jul-15 dic-15 ¿Qué dice el PMI chino? Nuevas órdenes PMI Nuevas órdenes exportación PMI PMI Debilidad persistente Fuente: Bloomberg, elaboración propia 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 oct-01 oct-02 oct-03 oct-04 oct-05 oct-06 oct-07 oct-08 oct-09 oct-10 oct-11 oct-12 oct-13 oct-14 oct-15 INDIA: precios y tipos de referencia IPC INDUSTRIAL YoY REPO BC Fuente: Bloomberg, elaboración propia
  7. 7. 7 Renta Variable Los resultados del tercer trimestre • El 8 de octubre comienza la temporada de resultados con la publicación de Alcoa. A partir de las próximas tres semanas tendremos un indicador más sobre la desaceleración que están sufriendo las empresas americanas con motivo del menor crecimiento mundial que cabe esperar con origen en los mercados emergentes. • Si atendemos a como se presentan las compañías del S&P 500 a esta cita comprobamos que los beneficios se han seguido revisando a la baja aunque de forma menos acentuada que en meses anteriores. En cuanto a las guías, de las 300 compañías que han anunciado como están evolucionando, una tercera parte han rebajado sus expectativas. • No obstante, todo el año viene condicionado por el sector petrolero. Es aquí ,como vemos en el gráfico adjunto, donde se observan y se han seguido observando las mayores revisiones. • Actualmente el consenso de analistas espera una caída de los beneficios para el conjunto del S&P 500 del 6,75%. Sin embargo, cuando se quitan las petroleras, el resultado es positivo (+0,5%). En ventas ocurre algo parecido: El S&P 500 podría sufrir una caída del 3,5%, mientras que ex energía se queda en +1,83% 28 30 32 34 36 38 40 EVNO 15AJAFD 14OAJAFD 13OAJAF BPAs S&P 500 Q3 2015 Ends Dec 15 Q4 2015 Q1 2016 Ends Dec 16 0 5 10 15 20 25 feb-05 ago-05 feb-06 ago-06 feb-07 ago-07 feb-08 ago-08 feb-09 ago-09 feb-10 ago-10 feb-11 ago-11 feb-12 ago-12 feb-13 ago-13 feb-14 ago-14 feb-15 ago-15 0 10 20 30 40 50 60 70 PER Trailing 12 meses Vs Beneficio esperado. Sector petrolero Beneficio Estimado 12 meses (Es dcha) PER trailing 12 Meses
  8. 8. 8 Renta Variable • Cuando vemos lo que se espera para otros sectores, las cifras mejoran en todos los casos (más cuanto menos dependientes son del exterior). Las excepciones son el sector financiero que se desacelera ligeramente y el industrial, mucho más dependiente de la economía global. • Como siempre que comienza una temporada de presentación de resultados, es importante observar en que situación está el mercado. Aquí podemos apreciar que el mercado americano ha abandonado las valoraciones extremas, aunque como en el caso de Europa no nos encontramos aún en medias de 10 años. • Tras varios trimestres en los que las compañías americanas han batido en menor cuantía las estimaciones, no parece que el tercero (habitualmente un trimestre de transición) deba ser el que marque un cambio de tendencia en este sentido, por lo que no parece descartable, que debamos ver valoraciones más atractivas antes de comenzar un nuevo periodo alcista en Bolsa feb-06 ago-06 feb-07 ago-07 feb-08 ago-08 feb-09 ago-09 feb-10 ago-10 feb-11 ago-11 feb-12 ago-12 feb-13 ago-13 feb-14 ago-14 feb-15 ago-15 -4,0 -3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 Valoración S&P 500 (PER+PBook-Div Yield) Z-Score Desv sobre medias Los resultados del tercer trimestre
  9. 9. 9 Fondos de inversión ¿Estamos ante un evento excepcional? ¿Cuál es la intensidad de las caídas y cuánto es su periodo de recuperación? o Profundizando en las caídas que estamos viviendo durante este 2015 podemos observar que a diferencia de otros eventos como es el 2011, en estas caídas no ha habido activo en el que se refugiarse, todas las categorías de activos se han visto perjudicadas sin existir activos que actuasen como refugio, siendo el único puerto seguro ha sido la liquidez. o En este contexto, hay que destacar que la caídas, en proporción están siendo de mayor intensidad en % y más prolongadas en duración que las de 2011 y esto unido a la falta de visibilidad en el corto plazo lastra el pesimismo de los inversores.
  10. 10. 10 Fondos de inversión • A pesar de las intensas caídas que estamos viviendo, no hay que perder la memoria ya que en 2013, Bernanke con el QE americano y la retirada de estímulos monetarios por parte de la FED, los mercados también tuvieron importantes vaivenes, siendo los fondos con más duración los más afectados (movimiento treasury americano desorbitado) • En 2014, las caídas también fueron intensas pero se centraron únicamente en activos de renta variable y la duración de las mismas fue menor Renta Fija Caída máxima en 2011 Duración caídas Nº MESES EN RECUPERAR Caída máxima en 2013 Duración caídas Nº MESES EN RECUPERAR Caída máxima en 2014 Duración caídas Nº MESES EN RECUPERAR Grecia + China (15 abril - 28 sept.) BGF-EURO BONDFUND-A2 EUR LU0050372472 -2,02 4 meses 2,5 meses -3,21 2 meses 5 meses 2,74 - - -3,35 PIONEERFD-EURO AG BD-AEURA LU0313644931 -2,10 4 meses 2,5 meses -2,38 2 meses 4,5 meses 2,29 - - -3,38 BGF-FIXEDINCGBL OPHED-A2 LU0278453476 -1,17 4 meses 4 meses -2,00 2 meses 4 meses -0,61 3 meses 2 meses -2,10 INVESCO EURO CORPBOND-A-ACC LU0243957825 -8,89 4 meses 3 meses -2,57 2 meses 4,5 meses 1,89 - - -4,79 JPMGLBL HIYLDBD-A ACC HD LU0108415935 -4,32 4 meses 4 meses -3,67 2 meses 5 meses -3,00 5 meses 2 meses -4,20 Mixtos Caída máxima en 2011 Duración caídas Nº MESES EN RECUPERAR Caída máxima en 2013 Duración caídas Nº MESES EN RECUPERAR Caída máxima en 2014 Duración caídas Nº MESES EN RECUPERAR Grecia + China (15 abril - 28 sept.) ETHNA - AKTIV -T LU0431139764 -7,09 6 meses 5 meses -2,21 2 meses 4 meses 0,58 - - -5,73 CARMIGNACPATRIMOINE-A EURA FR0010135103 2,19 6 meses 5 meses -7,94 2 meses 12 meses 0,82 - - -14,31 FIRST EAGLE-AMUNDIINTL-AHEC LU0433182416 -9,49 6 meses 5 meses -3,94 2 meses 1 mes -7,10 4 meses 6 meses -11,16 CAPGREMTOTAL OPP-BHEUR LU0810662568 No existe 6 meses - -11,60 2 meses 14 meses -4,69 4 meses 3 meses -17,00 ¿Estamos ante un evento excepcional? ¿Cuál es la intensidad de las caídas y cuánto es su periodo de recuperación?
  11. 11. 11 Fondos de inversión o En la parte de productos alternativos y en especial la gestión alternativa de bajo riesgo, ha sido la opción más conservadora, ofreciendo más protección a los inversores (si bien ha incurrido en pérdidas), pero sigue configurándose como la alternativa y más lógica por el riesgo/retorno que presenta. Renta Variable Caída máxima en 2011 Duración caídas Nº MESES EN RECUPERAR Caída máxima en 2013 Duración caídas Nº MESES EN RECUPERAR Caída máxima en 2014 Duración caídas Nº MESES EN RECUPERAR Grecia + China (15 abril - 28 sept.) THREAD FOCUS-CRED OPP-RGA GB00B3L0ZS29 -2,78 3 meses 5 meses -0,67 4 meses 1 mes -0,91 6 meses 2 meses -0,60 JB ABSOLUTERETURN BOND FD-B LU0186678784 -2,75 3 meses 2 meses -2,06 6 meses SIN RECUP. -1,93 7 meses SIN RECUP. -2,23 CANDR BONDS-CRED OPPORT-C-C LU0151324422 -2,36 3 meses 2 meses -2,73 3 meses 1 mes -0,92 2 meses 1 mes -1,19 HENDERSON HOR-PAN EU AL -A2 LU0264597617 -6,01 3 meses 5 meses -2,96 3 meses 1 mes -0,40 3 meses 1 mes -1,21 GAMSTAR KEYNES QUANT-EUR A IE00B62H4C06 4,22 3 meses 0 meses -3,16 2 meses 1 mes 1,29 - - -7,78 GLG INV VI-EUR ALPH AL-DN€ IE00B4YLN521 -3,46 3 meses 12 meses -0,80 6 meses SIN RECUP. -2,91 7 meses SIN RECUP. -3,27 STANDARD LF-GLOB ABS RE-ARA LU0548153104 -0,30 3 meses 1 mes -3,65 2 meses 4 meses 0,05 - - -3,48 Caída máxima en 2011 Duración caídas Nº MESES EN RECUPERAR Caída máxima en 2013 Duración caídas Nº MESES EN RECUPERAR Caída máxima en 2014 Duración caídas Nº MESES EN RECUPERAR Grecia + China (15 abril - 28 sept.) EDMINVERSION- R ES0168674036 -27,14 6 meses 8 meses -5,78 2 meses 1 mes -12,94 4 meses 4 meses -20,62 INVESCO PAN EUROPEAN EQTY-A€ LU0028118809 -23,92 6 meses 5 meses -8,59 2 meses 1 mes -12,89 4 meses 3 meses -18,43 PIONEER US FUNDAMENTA GROWTH LU0325074689 -13,74 6 meses 5 meses -6,00 2 meses 1 mes -3,72 2 meses 1 mes -15,53 DEUTS INV I TOPDVD-LC LU0507265923 -6,00 6 meses 5 meses -8,22 2 meses 6 meses -1,32 2 meses 1 mes -11,54 VONTOBEL-EMERG MARKET EQ-H LU0218912235 -12,03 6 meses 6 meses -13,26 2 meses 1 mes -3,45 2 meses SIN RECUP. -16,79 SISF JAPANESEEQUITY A EUR Hdg LU0236737465 -14,88 6 meses 5 meses -8,25 2 meses 8 meses -5,18 1 mes 1 mes -10,10 Gestión Alternativa ¿Estamos ante un evento excepcional? ¿Cuál es la intensidad de las caídas y cuánto es su periodo de recuperación?
  12. 12. 12 Entradas y Salidas de Listas Recomendadas
  13. 13. 13 Listas Recomendadas: Entradas y Salidas Octubre ENTRADAS SALIDAS RANDSTAD (RV Europa) ACERINOX (RV Europa) RENAULT (RV Europa y RV Global) SACYR (RV Europa) LIBERBANK (RV Global) Semana 1 Acumulación del mes RENTA VARIABLE Octubre RENTA FIJA FONDOS ETPS
  14. 14. 14 Información de mercado
  15. 15. 15 Tabla de Mercados País Índice Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2015 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2015 Est,2016 España Ibex 35 9591,3 0,75 -3,5 -7,9 -6,7 4,1% 1,3 4,9 21,6 17,6 14,4 12,6 EE.UU. Dow Jones 16188,8 -0,77 -1,0 -3,6 -9,2 2,7% 2,8 8,2 16,0 14,1 14,7 13,5 EE.UU. S&P 500 1911,3 -1,04 -1,9 -1,8 -7,2 2,3% 2,6 9,4 18,3 16,9 16,1 14,6 EE.UU. Nasdaq Comp. 4612,7 -1,58 -2,9 4,1 -2,6 1,3% 3,3 12,1 36,2 26,2 19,8 17,4 Europa Euro Stoxx 50 3087,6 -0,82 -3,5 -0,6 -1,9 3,9% 1,4 6,0 22,3 17,0 13,4 12,4 Reino Unido FT 100 6131,9 0,37 0,8 -4,9 -6,6 4,3% 1,8 8,2 18,8 22,2 15,2 14,0 Francia CAC 40 4458,5 -0,49 -2,1 5,1 4,3 3,7% 1,4 6,5 25,6 19,5 14,4 13,2 Alemania Dax 9548,7 -1,44 -5,0 3,8 -2,6 3,4% 1,5 5,7 17,2 15,1 11,7 11,1 Japón Nikkei 225 17725,1 -0,87 -2,0 13,2 1,6 1,8% 1,6 7,3 21,1 18,4 16,7 15,3 EE.UU. Large Cap MSCI Large Cap 1259,1 -0,36 -1,2 -1,3 -6,4 Small Cap MSCI Small Cap 466,7 -2,07 -3,7 -0,8 -7,8 Growth MSCI Growth 2994,8 -1,38 -0,2 3,8 -2,8 Sector Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2015 (%) Value MSCI Value 1924,8 0,26 0,6 -7,2 -10,3 Bancos 184,50 -0,83 -4,52 -4,53 -2,26 Europa Seguros 254,44 -0,97 -1,61 8,89 1,55 Large Cap MSCI Large Cap 832,1 -0,89 -2,5 0,7 -1,2 Utilities 287,57 0,26 -1,40 -8,14 -8,84 Small Cap MSCI Small Cap 354,9 1,10 -0,9 13,6 9,1 Telecomunicaciones 324,24 -4,75 -5,92 10,76 1,31 Growth MSCI Growth 2109,6 2,29 -0,3 5,0 2,1 Petróleo 257,39 1,46 -2,47 -22,08 -9,52 Value MSCI Value 1993,1 1,58 -3,5 -9,2 -7,8 Alimentación 591,10 0,37 4,24 13,63 7,27 Minoristas 330,27 1,08 -1,56 18,36 5,96 Emergentes MSCI EM Local 44210,1 0,58 0,8 -8,3 -8,6 B.C. Duraderos 721,69 -0,92 2,99 23,40 13,31 Emerg. Asia MSCI EM Asia 649,2 0,73 1,4 -7,9 -9,8 Industrial 400,54 0,02 -4,33 3,22 -1,37 China MSCI China 57,1 -0,89 0,6 -7,5 -13,5 R. Básicos 265,33 -2,25 -9,39 -31,89 -29,43 India MXIN INDEX 992,2 2,14 1,9 -1,1 -2,4 Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 61198,0 0,08 -0,9 -12,8 -8,4 Brasil BOVESPA 45905,0 2,39 -1,2 -14,2 -8,2 Mexico MXMX INDEX 5387,9 1,23 -0,4 -23,7 -14,0 Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 238,5 0,24 -4,1 -2,2 4,2 Rusia MICEX INDEX 1613,0 -1,62 -4,6 17,2 15,5 Datos Actualizados a viernes 02 octubre 2015 a las 17:36 Fuente: Bloomberg SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600) MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES PER
  16. 16. 16 Tabla de Mercados 2013 2014 2015e 2016e 2013 2014 2015e 2016e Mundo 2,2% 2,4% 3,0% 3,5% Mundo 2,5% 2,1% 3,0% 3,2% EE.UU. 2,2% 2,4% 2,5% 2,7% EE.UU. 1,5% 1,6% 0,3% 2,0% Zona Euro -0,4% 0,8% 1,5% 1,6% Zona Euro 1,3% 0,4% 0,1% 1,2% España -1,2% 1,3% 3,1% 2,6% España 1,5% -0,2% -0,3% 1,1% Reino Unido 1,7% 2,7% 2,6% 2,4% Reino Unido 2,8% 1,5% 0,2% 1,5% Japón 1,5% 0,0% 0,7% 1,2% Japón 0,4% 2,7% 0,8% 1,0% Asia ex-Japón 6,3% 6,3% 5,8% 6,0% Asia ex-Japón 3,7% 2,8% 1,7% 2,6% Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Petróleo Brent 47,1 48,6 50,5 93,4 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Oro 1138,6 1146,4 1134,1 1214,5 Euribor 12 m 0,14 0,15 0,16 0,34 Índice CRB 192,2 195,7 196,8 277,3 3 años 0,29 0,42 0,43 0,49 Aluminio 1566,0 1579,0 1603,0 1921,0 10 años 1,78 2,04 2,13 2,11 Cobre 5095,0 5051,0 5069,0 6680,0 30 años 2,90 3,15 3,22 3,44 Estaño 15430,0 15200,0 14680,0 20345,0 Zinc 1687,5 1677,0 1810,0 2270,0 Maiz 388,8 389,0 354,0 322,8 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Trigo 517,0 507,8 479,0 541,3 Euro 0,05 0,05 0,05 0,15 Soja 876,0 889,3 874,0 949,5 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25 Arroz 13,3 13,3 12,0 12,7 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,78 2,04 2,13 2,11 Euro/Dólar 1,13 1,12 1,12 1,27 Alemania 0,51 0,65 0,78 0,90 Dólar/Yen 119,31 120,59 120,33 108,42 EE.UU. 1,95 2,16 2,18 2,43 Euro/Libra 0,74 0,74 0,73 0,78 Emergentes (frente al Dólar) Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Yuan Chino 6,36 6,38 6,36 6,14 Itraxx Main 127,1 2,6 10,1 15,8 Real Brasileño 3,98 3,98 3,76 2,49 Hivol 151,0 5,6 12,3 12,7 Peso mexicano 16,81 16,97 16,83 13,38 X-over 431,0 6,9 9,0 24,7 Rublo Ruso 66,34 65,41 66,95 39,62 Financial 95,9 - - #N/A N/A Datos Actualizados a viernes 02 octubre 2015 a las 17:36 Fuente: Bloomberg Tipos de Interés a 10 años Diferenciales Renta fija corporativa MATERIAS PRIMAS DIVISAS IPC DATOS MACRO MERCADOS DE RENTA FIJA PIB Tipos de Interés en España Tipos de Intervención
  17. 17. 17 Calendario Macroeconómico Lunes 05 Octubre Zona Dato Estimado Anterior 9:15 España PMI de servicios de España (Sep) 59,6 9:45 Italia PMI de servicios de Italia (Sep) 54,6 9:50 Francia PMI de servicios de Francia (Sep) 51,2 9:55 Alemania PMI de servicios de Alemania (Sep) 54,3 10:00 Zona Euro PMI compuesto de Markit en la zona euro (Sep) 53,9 10:00 Zona Euro PMI de servicios en la zona euro (Sep) 54 10:30 Reino Unido PMI de servicios (Sep) 55,6 11:00 Zona Euro Ventas minoristas en la zona euro (Mensual) (Ago) 0,40% 15:45 Estados Unidos PMI compuesto de Markit (Sep) 55,3 15:45 Estados Unidos PMI de servicios (Sep) 55,6 16:00 Estados Unidos Índice ISM de empleo en el sector no manufacturero (Sep) 56 16:00 Estados Unidos PMI no manufacturero del ISM (Sep) 58,2 59 Martes 06 Octubre Zona Dato Estimado Anterior 8:00 Alemana Pedidos de fábrica de Alemania (Mensual) (Ago) -1,40% 14:30 Estados Unidos Balanza comercial (Ago) -42,20B -41,90B
  18. 18. 18 Calendario Macroeconómico Miércoles 07 Octubre Zona Dato Estimado Anterior 8:00 Alemania Producción industrial de Alemania (Mensual) (Ago) 0,70% 10:30 Reino Unido Producción industrial (Mensual) (Ago) -0,40% 10:30 Reino Unido Producción manufacturera (Mensual) (Ago) -0,80% Jueves 08 Octubre Zona Dato Estimado Anterior 1:01 Reino Unido Índice RICS de precios de la vivienda (Sep) 53,00% 1:50 Japón Cuenta corriente (no desestacionalizada) (Ago) 1,809T 3:45 China PMI de servicios de Caixin (Sep) 51,5 8:00 Alemania Balanza comercial de Alemania (Ago) 22,8B 13:00 Reino Unido QEdel Banco de Inglaterra (Oct) 375B 13:00 Reino Unido Decisión de tipos de interés (Oct) 0,50% Viernes 09 Octubre Zona Dato Estimado Anterior 10:30 Reino Unido Balanza comercial (Ago) -11,08B 10:30 Reino Unido Balanza comercial no comunitaria (Ago) -3,46B 14:30 Estados Unidos Índice de precios de exportación (Mensual) (Sep) -0,30% -1,40% 14:30 Estados Unidos Índice de Precios de Importación (Mensual) (Sep) -0,60% -1,80%
  19. 19. 19 Resultados Lunes 05 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado Martes 06 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos PepsiCo Inc Q3 2015 1,271 Estados Unidos Yum! Brands Inc Q3 2015 1,067 Miércoles 07 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos Constellation Brands Inc Q2 2016 1,322 Estados Unidos Monsanto Co Q4 2015 -0,001 Estados Unidos Progressive Corp/The Q3 2015 0,473 Reino Unido Tesco PLC S1 2016 0,058 Jueves 08 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos Alcoa Inc Q3 2015 0,149 Estados Unidos Walgreens Boots Alliance Inc Q4 2015 0,815 Viernes 09 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado
  20. 20. 20 Dividendos Lunes 05 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos Gap Inc/The 0,23 USD Trimestral Estados Unidos Comcast Corp 0,25 USD Trimestral Estados Unidos Comcast Corp 0,25 USD Trimestral Estados Unidos Raytheon Co 0,67 USD Trimestral España Bankinter SA 0,052074 EUR Trimestral España Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA 0,08 EUR Trimestral Martes 06 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos Legg Mason Inc 0,2 USD Trimestral Miércoles 07 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos Monsanto Co 0,54 USD Trimestral Estados Unidos General Dynamics Corp 0,69 USD Trimestral Estados Unidos Lincoln National Corp 0,2 USD Trimestral Estados Unidos Masco Corp 0,095 USD Trimestral Estados Unidos Roper Technologies Inc 0,25 USD Trimestral Estados Unidos Verizon Communications Inc 0,565 USD Trimestral Estados Unidos Marsh & McLennan Cos Inc 0,31 USD Trimestral Estados Unidos Intuit Inc 0,3 USD Trimestral Estados Unidos MasterCard Inc 0,16 USD Trimestral Estados Unidos Darden Restaurants Inc 0,55 USD Trimestral Estados Unidos NetApp Inc 0,18 USD Trimestral Estados Unidos AT&T Inc 0,47 USD Trimestral
  21. 21. 21 Dividendos Jueves 08 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Reino Unido Aviva PLC 7,5 GBp Semestral Reino Unido Next PLC 66,666667 GBp n/a Reino Unido Travis Perkins PLC 16,388889 GBp Semestral Reino Unido Smith & Nephew PLC 0,131111 USD Semestral Reino Unido WPP PLC 15,91 GBp Semestral Reino Unido Kingfisher PLC 3,533333 GBp Semestral Viernes 09 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos Oracle Corp 0,15 USD Trimestral
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