Ce diaporama a bien été signalé.
Nous utilisons votre profil LinkedIn et vos données d’activité pour vous proposer des publicités personnalisées et pertinentes. Vous pouvez changer vos préférences de publicités à tout moment.

Informe semanal 13 mayo 2019 - Andbank

93 vues

Publié le

Informe semanal de análisis económico y de mercado. Análisis de bolsa, renta fija y divisas.

Publié dans : Économie & finance
  • DOWNLOAD FULL BOOKS, INTO AVAILABLE FORMAT ......................................................................................................................... ......................................................................................................................... 1.DOWNLOAD FULL. PDF EBOOK here { https://tinyurl.com/y3nhqquc } ......................................................................................................................... 1.DOWNLOAD FULL. EPUB Ebook here { https://tinyurl.com/y3nhqquc } ......................................................................................................................... 1.DOWNLOAD FULL. doc Ebook here { https://tinyurl.com/y3nhqquc } ......................................................................................................................... 1.DOWNLOAD FULL. PDF EBOOK here { https://tinyurl.com/y3nhqquc } ......................................................................................................................... 1.DOWNLOAD FULL. EPUB Ebook here { https://tinyurl.com/y3nhqquc } ......................................................................................................................... 1.DOWNLOAD FULL. doc Ebook here { https://tinyurl.com/y3nhqquc } ......................................................................................................................... ......................................................................................................................... ......................................................................................................................... .............. Browse by Genre Available eBooks ......................................................................................................................... Art, Biography, Business, Chick Lit, Children's, Christian, Classics, Comics, Contemporary, Cookbooks, Crime, Ebooks, Fantasy, Fiction, Graphic Novels, Historical Fiction, History, Horror, Humor And Comedy, Manga, Memoir, Music, Mystery, Non Fiction, Paranormal, Philosophy, Poetry, Psychology, Religion, Romance, Science, Science Fiction, Self Help, Suspense, Spirituality, Sports, Thriller, Travel, Young Adult,
       Répondre 
    Voulez-vous vraiment ?  Oui  Non
    Votre message apparaîtra ici
  • DOWNLOAD FULL BOOKS, INTO AVAILABLE FORMAT ......................................................................................................................... ......................................................................................................................... 1.DOWNLOAD FULL. PDF EBOOK here { https://tinyurl.com/y3nhqquc } ......................................................................................................................... 1.DOWNLOAD FULL. EPUB Ebook here { https://tinyurl.com/y3nhqquc } ......................................................................................................................... 1.DOWNLOAD FULL. doc Ebook here { https://tinyurl.com/y3nhqquc } ......................................................................................................................... 1.DOWNLOAD FULL. PDF EBOOK here { https://tinyurl.com/y3nhqquc } ......................................................................................................................... 1.DOWNLOAD FULL. EPUB Ebook here { https://tinyurl.com/y3nhqquc } ......................................................................................................................... 1.DOWNLOAD FULL. doc Ebook here { https://tinyurl.com/y3nhqquc } ......................................................................................................................... ......................................................................................................................... ......................................................................................................................... .............. Browse by Genre Available eBooks ......................................................................................................................... Art, Biography, Business, Chick Lit, Children's, Christian, Classics, Comics, Contemporary, Cookbooks, Crime, Ebooks, Fantasy, Fiction, Graphic Novels, Historical Fiction, History, Horror, Humor And Comedy, Manga, Memoir, Music, Mystery, Non Fiction, Paranormal, Philosophy, Poetry, Psychology, Religion, Romance, Science, Science Fiction, Self Help, Suspense, Spirituality, Sports, Thriller, Travel, Young Adult,
       Répondre 
    Voulez-vous vraiment ?  Oui  Non
    Votre message apparaîtra ici
  • Soyez le premier à aimer ceci

Informe semanal 13 mayo 2019 - Andbank

  1. 1. Informe Semanal 13 de mayo de 2019
  2. 2. 2 Informe Semanal Escenario Global Tensiones comerciales de vuelta: ¿y los mercados? Cuando parecíamos en puertas de un acuerdo comercial EE UU-China, hemos vivido un retroceso en las negociaciones y los mercados. ¿Cómo ha sido la reacción? ¿A qué hemos de estar atentos? ¿Perspectivas? • Primero, los hechos: tras modificaciones sustanciales por parte de China del borrador de acuerdo comercial, Trump acusó a China de dar marcha atrás en lo negociado y amenazó con subir los aranceles sobre las importaciones chinas. Y así fue: a finales de semana se puso en marcha la subida esperada de aranceles (del 10% al 25% sobre más de 200.000 mill. de USD de importaciones chinas, con tecnología como sector más afectado). En negativo, falta de acuerdo, avance «escaso o inexistente» de las últimas conversaciones, lo que reduciría la probabilidad de un acuerdo rápido, y escalada no totalmente descartable (China anunció que « está obligada a responder», aunque sin concretar aún cómo, y Trump que podría aplicar mayores aranceles a otros 325.000 mill. de USD). Aunque, al cierre de este documento, las conversaciones prosiguen y las negociaciones no se dan por rotas (Trump dijo se comunicará próximamente con Xi), el contratiempo vivido cabe calificarlo de “grave”. • Y así lo han cotizado los mercados: o Con volatilidad al alza… del 12,87% al 19%, un repunte del 48% semanal desde niveles bajos. Dicho esto, para ver un movimiento de caída más relevante de los índices, el indicador debería irse a niveles mucho más elevados. Además, el repunte de esta semana sólo ha conseguido provocar un movimiento de caída del S&P del 3%, lo que deja la sensación que el fondo de mercado sigue siendo saludable y el fuerte repunte del VIX de esta semana tiene que ver con un movimiento más de coberturas de corto plazo para cubrir carteras ante la incertidumbre del desenlace comercial, que con un panorama de mercado muy negativo. Estamos atentos también a la información que vayamos teniendo de los próximos datos del posicionamiento neto en futuros del VIX de los hedges funds (línea negra del gráfico inferior): extremo, cortos por encima de las lecturas extremas que vimos en 2017 y 2018. Lectura más difícil de valorar porque con el paso de los años ha tenido cada vez mas amplitud en numero de contratos (largos y cortos) y que hay que ponerla en contexto con el resto de posicionamiento que tengan a nivel de índice. 0 10 20 30 40 50 60 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 mar-17 jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-18 sep-18 dic-18 mar-19 jun-19 Idas y vueltas de la VOLATILIDAD VIX VDAX Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA 2019 2018
  3. 3. 3 Informe Semanal Escenario Global Tensiones comerciales de vuelta: ¿y los mercados? (II) o Con la bolsa china, como la peor parada en la semana y con caídas que arrancan a mediados de abril. Europa nuevamente perdiendo más que EE UU dado el mayor apalancamiento al ciclo global. o Cierto refugio en la renta fija de gobierno (en torno a los 7 p.b. abajo la TIR del 10 años americano y alemán), pero sin llegarse a irse a los mínimos de rentabilidad vistos en marzo. o Corrección, sí, pero resistencia de los mercados de renta fija corporativa, que han corregido sólo en parte, al hilo del repunte de la volatilidad, las subidas de este año. • ¿Volvemos a los niveles de 2018? Razones para el “no”: Frente a la situación vivida a finales de 2018 contamos como soportes adicionales con la política de la FED, en «compás de espera», y el estímulo (monetario y fiscal) chino. • Nuestro escenario base es que la tregua se mantiene y conseguimos algún tipo de acuerdo, si no esta semana, en un futuro próximo (¿antes del G20 en Osaka?). Reconocemos el riesgo de que las tensiones, en caso de persistir, volverían a afectar negativamente a la confianza y darían lugar a revisiones a la baja de estimaciones de crecimiento. 200 300 400 500 600 700 800 900 10 20 30 40 50 sep-11 feb-12 jul-12 dic-12 may-13 oct-13 mar-14 jul-14 dic-14 may-15 oct-15 feb-16 jul-16 dic-16 may-17 sep-17 feb-18 jul-18 nov-18 abr-19 ItraxxHY VolatilidadDAX High Yield vs. Volatilidad Volatilidad HY Europa (dcha.) Fuente: Bloomberg, Andbank España
  4. 4. 4 Informe Semanal Escenario Global Macro desplazada de la atención del mercado Repasamos la semana…Encuestas de servicios mejores en China y mixtas en Europa. Mientras sector industrial europeo con decepción en los pedidos de bienes duraderos en Alemania, por debajo de las estimaciones y peores cifras de producción industrial de España, Francia e Italia. Frente a esto, sector exterior alemán donde las exportaciones se comportan mejor de lo esperado, lo que encaja también con unas cifras exteriores chinas que muestran mejores cifras de las importaciones. 40 45 50 55 60 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 jul-15 ene-16 jul-16 ene-17 jul-17 ene-18 jul-18 ene-19 PMI Servicios EUROPA ALEMANIA FRANCIA ITALIA ESPAÑA Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 feb-92 feb-93 feb-94 feb-95 feb-96 feb-97 feb-98 feb-99 feb-00 feb-01 feb-02 feb-03 feb-04 feb-05 feb-06 feb-07 feb-08 feb-09 feb-10 feb-11 feb-12 feb-13 feb-14 feb-15 feb-16 feb-17 feb-18 feb-19 ProducciónindustrialYoY%(promedios3m) Producción Industrial IP Alemania IP Italia IP Francia IP España Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA 0 20 40 60 80 100 120 ene-91 ene-92 ene-93 ene-94 ene-95 ene-96 ene-97 ene-98 ene-99 ene-00 ene-01 ene-02 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 ene-18 ene-19 Importacionesyexportacionesalemanas (milesdemill.de€) Sector exterior alemán Importaciones Alemania Exportaciones Alemania Fuente: Bloomberg y ANDBANK ESPAÑA 0 50 100 150 200 250 enero-98 enero-99 enero-00 enero-01 enero-02 enero-03 enero-04 enero-05 enero-06 enero-07 enero-08 enero-09 enero-10 enero-11 enero-12 enero-13 enero-14 enero-15 enero-16 enero-17 enero-18 enero-19 SECTOR EXTERIOR CHINO Importaciones Exportaciones 12 per. media móvil (Importaciones) 12 per. media móvil (Exportaciones) Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
  5. 5. 5 Informe Semanal Escenario Global Renta Variable. Schneider Electric: En el camino de la eficiencia energética • Schneider Electric es una compañía industrial, cuyo objetivo está en hacer más eficientes a las empresas, hogares y edificios en general en materia energética. • Esto la convierte en un líder en segmentos como sistemas eléctricos y equipos industriales así como en la automatización de procesos. • Como observamos en los gráficos adjuntos, se trata de segmentos con altas barreras de entrada, donde los jugadores son pocos y con altos porcentajes del mercado, y donde Schneider a su vez tiene cuotas del 30 y 20% • El gran interés de Schneider se encuentra en las grandes tendencias hacia las que nos encaminamos, que hacen que lo mejor esté por venir: demanda de electricidad creciente y limpia, eficiencia energética, automatización tecnológica ligada a la empresa, Internet de las cosas
  6. 6. 6 Informe Semanal Escenario Global Renta Variable. Schneider Electric: De un vistazo 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% 12/2009 12/2011 12/2013 12/2015 12/2017 dic-19 nov-21 ROE EBITDA Margin -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 Dec '05 Dec '06 Dec '07 Dec '08 Dec '09 Dec '10 Dec '11 Dec '12 Dec '13 Dec '14 Dec '15 Dec '16 Dec '17 Dec '18 Dec '19E Dec '20E Dec '21E Apalancamiento Operativo Ventas Ebitda 0 1 2 3 4 5 6 Dec '05 Dec '06 Dec '07 Dec '08 Dec '09 Dec '10 Dec '11 Dec '12 Dec '13 Dec '14 Dec '15 Dec '16 Dec '17 Dec '18 Dec '19E Dec '20E Dec '21E Sostenibilidad del dividendo DPS FCFPS 0 2 4 6 8 10 12 may-04 may-05 may-06 may-07 may-08 may-09 may-10 may-11 may-12 may-13 may-14 may-15 may-16 may-17 may-18 Ev/Ebitda
  7. 7. 7 Informe Semanal Escenario Global Renta Variable. Schneider Electric: De un vistazo
  8. 8. 8 Informe Semanal Escenario Global Renta Variable. Schneider: Calidad + valoración con buen momentum • Tras la última presentación de resultados, la compañía confirmó sus guías, aunque la buena evolución del inicio de año lleva a una lógica revisión al alza. • Como vemos en los gráficos adjuntos, tanto los precios objetivos como las estimaciones de beneficios se han estado revisando al alza, lo que deja al valor con un buen momentum que complementa la valoración que no es excesiva para una empresa de calidad como esta.
  9. 9. 9 Informe Semanal Escenario Global Renta Variable. Schneider: A prueba de escenarios adversos • Con el escenario base del consenso de analistas, el modelo de valoración de Holt nos devuelve precios objetivos en 95 euros desde los 71 actuales. • Dado que no creemos muy realista que los márgenes no se expandan o que el crecimiento de las ventas se ralentice en exceso, hemos tocado la tasa de descuento, que sufriría en caso de que el mercado cambie escenarios de tipos o de riesgos. 100 puntos básicos de subida nos deja un objetivos un 2% por debajo del precio actual. • Schneider es una buena idea para generar cartera a largo plazo, pero lo es más en caso de que el mercado retroceda por Trump, el Brexit o lo que pueda ser.
  10. 10. 10 Informe Semanal Métricas de riesgo
  11. 11. 11 Informe Semanal Rentabilidad y caídas máximas
  12. 12. 12 Informe Semanal Correlaciones • La búsqueda de activos con baja correlación se plantea en los próximos meses como idea interesante para la consecución de diversificación
  13. 13. 13 Informe Semanal ¿Cómo se están posicionados los gestores mixtos en el primer evento de volatilidad del año?
  14. 14. 14 Informe Semanal Entradas y Salidas de Listas Recomendadas
  15. 15. ENTRADAS SALIDAS AT&T Ingenico Axa Tomra Systems EVLI Nordic Corporate Bond Carmignac Global Bond Fidentiis Tordesillas SICAV - IBERIA LONG SHORT AB Short Duration High Yield Aberdeen Standard Emerging Markets Corporate Bond Pictet Water Capital Grpup New Perspective ODDO BHF Artificial Intllgnc CRw-EURH iShares STOXX Europe 600(DE) ISHARES SHORT TREASURY BOND iShares Euro Ultrashort Bond UCITS ETF JPM BB EURGovtBd1-3yrETFEURAcc iShares S&P 500EURHedged ETF AccETPS Complejos RENTA VARIABLE RENTA FIJA FONDOS Entradas y Salidas de Listas Recomendadas 15 Informe Semanal
  16. 16. 16 Informe Semanal Información de Mercado
  17. 17. 2016 2017 2018 2019e 2016 2017 2018 2019e Mundo 2,9% 3,6% 3,7% 3,3% Mundo 3,1% 2,9% 3,3% 3,1% EE.UU. 1,6% 0,0% 2,9% 2,6% EE.UU. 1,3% 2,1% 2,4% 1,9% Zona Euro 1,7% 2,5% 1,8% 1,1% Zona Euro 0,2% 1,5% 1,7% 1,3% España 3,2% 3,1% 2,5% 2,2% España -0,4% 2,0% 1,7% 1,2% Reino Unido 2,0% 1,7% 1,4% 1,3% Reino Unido 0,7% 2,7% 2,5% 2,0% Japón 1,0% 1,6% 0,7% 0,7% Japón -0,1% 0,5% 1,0% 0,8% Asia ex-Japón 5,7% 6,1% 6,0% 5,7% Asia ex-Japón 1,9% 1,8% 2,4% 2,3% Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Petróleo Brent 70,9 70,9 71,7 77,5 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Oro 1.285,3 1.279,2 1.308,1 1.321,6 Euribor 12 m -0,12 -0,11 -0,11 -0,19 Índice CRB 179,0 181,9 189,7 204,5 3 años -0,25 -0,24 -0,24 -0,13 Aluminio 1.799,0 1.815,0 1.878,0 2.366,0 10 años 0,98 0,98 1,04 1,31 Cobre 6.102,0 6.235,0 6.487,0 6.810,0 30 años 2,16 2,15 2,19 2,44 Estaño 19.260,0 19.550,0 20.875,0 21.110,0 Zinc 2.610,0 2.771,0 2.861,0 3.076,0 Maiz 346,5 363,0 361,8 394,8 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Trigo 431,5 438,0 461,5 574,8 Euro 0,00 0,00 0,00 0,00 Soja 814,5 842,3 915,3 1.026,3 EEUU 2,50 2,50 2,50 1,75 Arroz 11,0 10,8 10,5 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 0,98 0,98 1,04 1,31 Euro/Dólar 1,12 1,12 1,13 1,19 Alemania -0,04 0,03 -0,03 0,56 Dólar/Yen 109,83 111,10 111,01 109,40 EE.UU. 2,45 2,53 2,46 2,96 Euro/Libra 0,86 0,85 0,86 0,88 Emergentes (frente al Dólar) Yuan Chino 6,82 6,74 6,72 6,35 Real Brasileño 3,95 3,97 3,85 3,59 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Peso mexicano 19,20 18,92 18,82 19,22 Itraxx Main 65,3 58,2 60,0 87,4 Rublo Ruso 65,19 65,09 64,27 61,75 X-over 275,4 251,5 254,7 352,7 Datos Actualizados a viernes 10 mayo 2019 a las 10:55 Fuente: Bloomberg, Andbank España Tipos de Interés a 10 años Diferenciales Renta fija corporativa MATERIAS PRIMAS DIVISAS IPC DATOS MACRO MERCADOS DE RENTA FIJA PIB Tipos de Interés en España Tipos de Intervención 17 Informe Semanal Tabla de mercados
  18. 18. País Índice Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2019(%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2018 Último Est.2019 Est.2020 España Ibex 35 9.151 -2,75 -2,7 -10,7 7,2 4,6% 1,3 5,7 11,7 13,2 11,9 11,0 EE.UU. Dow Jones 25.828 -1,82 -1,3 4,4 10,7 2,4% 4,0 9,4 15,4 16,5 16,0 14,4 EE.UU. S&P 500 2.871 -1,60 -0,6 5,4 14,5 2,0% 3,3 11,1 16,2 18,8 17,3 15,5 EE.UU. Nasdaq Comp. 7.911 -1,57 -0,7 6,8 19,2 1,2% 3,7 16,3 20,7 33,0 23,2 19,9 Europa Euro Stoxx 50 3.384 -3,39 -1,2 -5,2 12,7 3,8% 1,6 7,1 13,0 16,8 13,6 12,3 Reino Unido FT 100 7.258 -1,28 -2,2 -5,8 7,9 4,8% 1,7 6,8 12,0 16,4 12,7 11,7 Francia CAC 40 5.367 -3,27 -1,5 -3,2 13,5 3,5% 1,6 8,0 12,9 18,0 13,9 12,7 Alemania Dax 12.110 -2,44 1,7 -7,0 14,7 3,4% 1,6 5,9 12,0 16,2 13,3 11,9 Japón Nikkei 225 21.345 -4,32 -1,6 -5,1 6,6 2,1% 1,6 7,2 15,4 16,0 14,7 13,8 EE.UU. Large Cap MSCI Large Cap 1.890 -2,55 -0,6 5,8 14,3 Small Cap MSCI Small Cap 681 -2,53 -0,9 0,7 17,5 Growth MSCI Growth 4.800 -1,37 -0,2 7,7 18,6 Sector Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2019 (%) Value MSCI Value 2.592 -1,69 -1,1 2,7 11,0 Bancos 140,0 -6,11 -2,89 -21,79 5,72 Europa Seguros 288,8 -4,98 -2,99 -2,05 11,36 Large Cap MSCI Large Cap 898 -3,69 -2,8 -3,5 10,7 Utilities 307,6 -1,84 -3,25 2,85 7,63 Small Cap MSCI Small Cap 444 -3,12 -1,5 -9,1 13,4 Telecomunicaciones 240,8 -1,64 -3,27 -11,19 -1,69 Growth MSCI Growth 2.579 -2,64 -0,7 0,7 14,5 Petróleo 319,1 -4,82 -7,99 -8,22 5,97 Value MSCI Value 2.165 -4,04 -4,0 -10,4 6,3 Alimentación 728,4 -1,48 -0,43 14,87 18,75 Minoristas 319,5 -3,79 -3,57 1,39 17,90 Emergentes MSCI EM Local 57.348 -4,61 -4,8 -7,0 7,3 B.C. Duraderos 828,6 -2,63 -0,18 -0,26 16,69 Emerg. Asia MSCI EM Asia 851 -5,03 -5,3 -9,0 8,5 Industrial 526,4 -3,81 -1,10 -3,30 15,59 China MSCI China 81 -6,77 -7,5 -13,5 13,4 R. Básicos 439,7 -5,27 -11,96 -11,15 11,10 India MXIN INDEX 1.292 -3,54 -3,5 2,9 2,3 Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 90.279 -1,93 -3,4 -0,8 4,5 Brasil BOVESPA 94.808 -0,75 -1,2 10,4 7,9 Mexico MXMX INDEX 4.621 -4,09 -6,9 -9,5 4,9 Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 330 -2,84 -4,2 5,0 4,7 Rusia MICEX INDEX 647 -2,51 -4,1 3,6 13,0 Datos Actualizados a viernes 10 mayo 2019 a las 10:55 Fuente: Bloomberg, Andbank España SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600) MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES PER 18 Informe Semanal Tabla de mercados
  19. 19. 19 Informe Semanal Calendario Macroeconómico Fuente: investing.com
  20. 20. 20 Informe Semanal Calendario Macroeconómico Fuente: investing.com
  21. 21. 21 Fuente: investing.com Informe Semanal Calendario Resultados
  22. 22. 22 Informe Semanal Calendario Dividendos Fuente: investing.com
  23. 23. 23 Informe Semanal Disclaimer DISCLAIMER: Este documento tiene carácter meramente informativo y no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación de inversión del producto financiero del cual se informa. Ninguna información contenida en el mismo debe interpretarse como asesoramiento o consejo, financiero, fiscal, legal o de otro tipo. En ningún caso este documento sustituye a cualquier otro de carácter legal, debiendo cumplimentar en cada caso de inversión aquel adecuado para cada modalidad de inversión. La información contenida en este documento se ha obtenido de buena fe de fuentes que consideramos fiables, empleando la máxima diligencia en su realización. No obstante Andbank no garantiza la exactitud o integridad de la información que se contiene en el presente documento, la cual se manifiesta ha sido basada en servicios operativos y estadísticos u obtenidos de otras fuentes de terceros. Los resultados pasados no son garantía o predicción de rentabilidades futuras. La información aquí contenida no pretende predecir resultados, los cuales pueden diferir sustancialmente de los reflejados. Todas las estimaciones y opiniones recogidas en este documento son realizadas en la fecha de su publicación y podrían cambiar sin previo aviso. El valor de cualquier inversión puede fluctuar como resultado de cambios en los mercados. La información de este documento no pretende predecir resultados ni se aseguran éstos. Esta información no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades de ninguna persona en particular. Las inversiones discutidas en esta publicación pueden no ser idóneas para todos los clientes. Cualquier inversión deberá ajustarse al perfil de riesgo de cada cliente resultante del correspondiente test mifid que se deberá completar. Debería buscarse asesoramiento de un asesor financiero sobre la idoneidad de los productos de inversión aquí mencionados antes de comprometerse a comprar dichos productos, a la luz de sus objetivos específicos, situación financiera y necesidades particulares. Andbank ni sus filiales, ni tampoco ninguno de sus respectivos empleados, representantes legales, consejeros o socios aceptan ninguna responsabilidad por pérdidas directas o indirectas. No se aceptará ninguna responsabilidad por el uso de la información contenida en este documento. Que puedan producirse basadas en la confianza o por un uso de esta publicación o sus contenidos, o por cualquier omisión. Por razones legales y operativas, este documento no está dirigido a personas físicas residentes en Estados Unidos o personas jurídicas constituidas bajo legislación estadounidense.
  24. 24. www.andbank.com

×