Informe de estrategia semanal Andbank 19 octubre 2015

1. 1
Informe Semanal
19 de octubre 2015

2. 2
Asset Allocation para el mes de octubre
A continuación indicamos el posicionamiento estratégico y táctico de Andbank

3. 3
Escenario Global
FED «jaula de grillos»
Siguen las voces discrepantes en la Reserva Federal, en una semana en la que el
saldo de los datos ha sido ligeramente negativo
• FED dividida entre los prudentes, partidarios de posponer subidas de
tipos (Tarullo, Brainard, Evans…), los que abogan por empezar a hacerlo
(Bullard, Mester), y los indecisos (Lacker, Dudley). Las diferencias entre
unos y otros vienen de la valoración del momento macro (unos
desconfiados, «EE UU no atraviesa un gran momento económico», otros
optimistas) y las señales o no de inflación («es necesario buscar
evidencia tangible de inflación» o «sería un error esperar a que los
precios llegaran al 2% para empezar a subir tipos»). Y a Yellen ni se la
oye... La próxima semana las declaraciones irán a menos, en periodo
previo antes de la reunión del 28 de octubre. Y como resultado de esta
indeterminación, dólar débil y probabilidad de subida de tipos en
octubre y diciembre vía implícitos en mínimos.
• De las declaraciones nos quedamos con dos matices más novedosos. El
primero referente a la creación de empleo necesaria para mantener la
tasa de paro y pensar en subidas de tipos. Sería «suficiente», según
varios miembros de la FED, en torno a los 100.000 empleos/mes, muy
por debajo de la media 2015 (198.000): seguimos así con «luz verde»
para tipos desde la creación de empleo. El segundo en relación con los
emergentes, «afectados» por la política monetaria americana. «los
emergentes están preparados para la subida de tipos en EE UU» según
la FED.
• Desde los datos, encuestas… Ventas al por menor que sorprenden a la
baja y lo hacen en todas las líneas: excluyendo autos y/o combustible
(componentes más volátiles) y en cifras agregadas. Fed de Filadelfia peor
de lo esperado, aunque mejorando la última lectura. Encuestas que
siguen en niveles bajos y consumo americano, tradicionalmente no
cuestionado, que no aporta argumentos en apoyo de subida de tipos
inmediata.
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Ventas al por menor "core" en EE UU
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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ISMmanufacturero
FEDdeFiladelfia
FED FILADELFIA vs ISM Manufaturero
Philly FED ISM Manufacturero
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

4. 4
Escenario Global
Atentos al BCE: ¿adelantarán nuevas medidas o sólo disposición?…
Cita el día 22 con el BCE, con Nowotny y un mensaje pesimista «calentando
motores» para esa fecha. ¿Se adelanta el QE 2.0?
• Mensaje contundente y pesimista de uno de los miembros del BCE,
Nowotny: «el BCE está incumpliendo claramente su objetivo de precios»;
«la inflación subyacente está también por debajo del objetivo» (no es
sólo la general, muy marcada por los precios de las materias primas que
escapan del control del BCE); «instrumentos adicionales son
necesarios». Visión sobre los precios que se destila también en otros
miembros del BCE: Mersch «los precios subirán más lento de lo previsto»
o Coeure para quien «volverán a objetivos muy lentamente».
• A pocos días de la reunión del BCE parece estar preparándose el terreno
para más medidas que, aunque esperadas para 2016, podrían
adelantarse habida cuenta del escenario de precios, de la fortaleza del
euro y de cierto deterioro del sentimiento (encuestas con sesgo bajista
como el ZEW). Si embargo, los datos, a grandes líneas, se han
mantenido en zona positiva. Diciembre podría ser un mejor momento
(más datos y revisión del calendario macro), pero no descartamos que
en el mensaje del día 22 se empiecen a filtrar ideas…
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ZEW(expectativas)
IFO(expectativas)
ZEW vs IFO. Indicadores adelantados en Alemania
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IPCYoYatravésdelascurvascupóncero(1,3y5años)
EXPECTATIVAS de PRECIOS en EUROPA
Exp. 3 años Exp. 5 años Europa Exp. 1 año
2014
Jackson
Hole
2014
pre-QE
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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nov-15
SORPRESAS MACRO EUROPA
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

5. 5
Escenario Global
Precios en el mundo
Bajos, en general, lo que ampara la continuidad de políticas monetarias laxas (China, Zona Euro) y moderación en EE UU, Reino Unido. Desde la
confirmación de las cifras europeas (-0,1% YoY de tasa general y 0,9% en subyacente), a los datos por debajo de lo previsto en China (1,6% YoY vs. 1,8% est. y
2% ant. ) o Reino Unido (tasa general del -0,1% YoY y subyacente estable en el 1% YoY, pese a la fortaleza del mercado laboral, con tasa de paro que desciende
al 5,4% y salarios que crecen a tasas del 2,8-3% YoY). Sólo EE UU sorprendió con un IPC ligeramente por encima de lo previsto, tanto en general (0% YoY)
como en subyacente (1,9% YoY.), en esta última apreciándose cierta tendencia al alza en la media anual (0,17% MoM vs. 0,14% en 2014); a seguir…
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IPCYoY(en%)
Precios en China
IPC alimentación
IPC resto de bienes / servicios
IPC general
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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IPCgeneralysubyacente(%YoY)
Precios en EE UU
IPC general IPC subyacente
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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EVOLUCIÓN MENSUAL DE PRECIOS
(tasa IPC subyacente MoM%)
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2012 2013
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Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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CrecimientoM3
IPCYoy(en%)
IPC h Z€ IPC h Z€ core Media M3 3 meses
PRECIOS y LIQUIDEZ
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

6. 6
Preparados para la gran semana macro china
Repasamos otras cuestiones a la espera de grandes datos desde China…
• Sector exterior chino, nuevamente sorprendiendo a la baja desde el
lado importador, con caídas superiores a lo esperado y que parecen
evidencia de la falta de vigor del crecimiento chino. Más información la
próxima semana: PIB, ventas al por menor, producción industrial…
• Ventas al por menor en Brasil del mes de agosto, muy débiles y con
revisión a la baja del dato de julio. Macro brasileña de la que no
podemos esperar buenas nuevas en 2015-buena parte de 2016. La
política debería de ser palanca para recuperar confianza.
• Banco de Corea que mantiene tipos (esperado) y se suma a la tendencia
de recortes de estimaciones, rebajando ligeramente objetivos de precios
y crecimiento para 2016.
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SECTOR EXTERIOR CHINA
Importaciones
Exportaciones
12 per. media móvil (Importaciones)
12 per. media móvil (Exportaciones)
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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SORPRESAS MACRO
China Emergentes
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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Desempleo(en%)
Ventasalpormenor(YoY)
Brasil: empleo y ventas al por menor
Evolución ventas al por menor (esc. izqda)
Tasa desempleo (esc. dcha)
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
Escenario Global

7. 7
Renta Variable
Revisando el sector petrolero
• Uno de los sectores más castigados a lo largo del año ha sido el
petrolero (al menos era así hace algunas semanas). Al contrario que
el sector de materiales básicos, el motivo de su caída no era la
desaceleración de China y la caída de sus importaciones. En este caso
la sobreproducción tiene un origen en Oriente Próximo, aunque con
derivadas en las nuevas formas de extracción aparecidas en los
últimos años.
• Como en el caso de los Materiales Básicos, pensar en un punto de
inflexión implica hacer hipótesis sobre el crudo, lo cual no es fácil.
• Sin entrar en esta cuestión, que no es nada fácil, parece conveniente
sondear la lógica por la que puede ser interesante entrar en este
sector. En este sentido, uno de los mayores atractivos puede ser el
dividendo, aunque ya sabemos lo que ocurre cuando una
compañía/sector deja de pagar el dividendo que a priori parecía
elevado.
• En el primer gráfico sobre el sector, comprobamos que de cara a los
próximos doce meses (es un gráfico a doce meses vista), el CF libre
no cubre el dividendo y que las empresas están agotando su
beneficio neto a estos efectos.
• El gráfico inferior, muestra el precio del crudo y también se
comprueba que en mínimos de este, el CF a doce meses no cubre el
dividendo, en es caso medido en datos por acción
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Distribución de beneficios
(Stoxx Oil and Gas Europe)
FCF Yield DIV Yield Pay Out
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Precio del Petróleo, FCF y Dividendo del Sector petrolero europeo
Brent (media de 3 meses) West Texas (Media de 3 meses)
FCF (por acción) Sector Petrolero Europa Dividendo (por acción) Sector Petrolero en Europa

8. 8
Renta Variable
Revisando el sector petrolero
• La buena noticia del gráfico anterior, es que el consenso está
asumiendo que en mínimos del petróleo, las empresas ya están
consiguiendo mejorar su caja (vía menores inversiones y mayor
eficiencia) para aproximarse al dividendo prometido.
• Otra buena noticia es comprobar, como el sector en 0,9X book value
parece estar muy próximo al suelo (gráfico de arriba)
• Sobre cuales son las compañías que se deben seleccionar (aunque
nos encontramos aún en ese proceso), debemos centrarnos en
aquellas que menos tarden en conseguir alcanzar un CF que pague
su dividendo. En este grupo de empresas están Total, Eni, Royal
Dutch y Neste Oil.
• Dicho todo lo anterior, un cuadro de Morgan Stanley nos dice que los
últimos 10 días han sido los segundos de mayor subida en ese
espacio temporal que se han producido en la historia. Por tanto,
debemos tener paciencia. No parece extraño que si el mercado
vuelve a retroceder en las próximas semanas, el sector nos de
alguna oportunidad que intentaríamos aprovechar.
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ROE y PBook a 12meses. Sector Petrolero Europa
Pbook ROE

9. 9
Fondos de inversión
Durante estos primeros compases de octubre hemos vivido uno de esos
episodios “extraños” en los mercados donde tras importantes caídas han
tenido un importante rebote que puede clasificarse como “atípico”.
En este contexto y profundizando en el análisis para buscar una explicación
del porque de este movimiento encontramos varios motivos:
 Importante cierre de posiciones cortas atendiendo a un rebote técnico en
los principales índices
 Las subidas han estado lideradas por los sectores que peor
comportamiento han mostrado a lo largo del 2015
Esta situación ha provocado que la mayoría de gestores tanto de renta
variable europea como gestores de fondos mixtos con sesgo a Europa, como
los gestores de fondos de renta variable alternativa hayan tenido
comportamientos dispares en este contexto.
El caso más extremo ha sido la vivida por los gestores de renta variable
alternativa (los long/short) como es el caso del Henderson Pan European
Alpha y el Alken Absolute Return. En ambos casos, las posiciones cortas las
implementaban básicamente a través de índices, en el caso de Henderson
(-45%) estaba largo de sectores defensivos, sin casi exposición al sector
financiero y corto de cíclicas y sector energía. Por esta razón se explica que el
fondo haya tenido un comportamiento negativo en este rebote de mercado.
En el caso de Alken, le ha perjudicado también su actual composición, por un
lado una exposición en cortos (más del 40%) y donde básicamente esas
posiciones estaban centradas en el sector energía y materiales básicas. A este
hecho se le suma la cartera concentrada que mantiene por lo que el
comportamiento del fondo apenas ha podido recoger el movimiento del
mercado.
¿Cómo ha sido el rebote de los mercados europeos en octubre? ¿Qué es lo que ha ocurrido?
Evolución desde 28/09/2015 hasta el 14/10/2015
Evolución en el 2015

10. 10
Fondos de inversión
Si nos centramos en fondos mixtos con sesgo a Europa, el comportamiento
también ha sido dispar. Fondos como el MG Dynamic Allocation ha recogido
buena parte de la subida por su exposición a UK y EuroStoxx a través de
derivados.
Por su parte Carmignac Patrimoine, ha incrementado su exposición a renta
variable durante septiembre, si bien el sesgo que tenia a Europa lo ha
reducido tiendo un peso del 13% sobre el 37% que tiene actualmente por lo
que el rebote de los mercados y en especial de Europa lo ha realizado con un
menor peso en esta zona.
Por lo respecta a los fondos direccionales de renta variable es donde más
dispersión se ha producido entre las caídas de septiembre y el rebote de
octubre. Los fondos con mayores filtros de selección (momentum, value y
momentum) es decir los fondos “todo terreno” son los que mejor
comportamiento están teniendo en el 2015 (con subidas >7% de media) si
bien en las subidas de octubre han perdido alfa como consecuencia de las
subidas atípicas (han subido los valores más value pero que no tenían value ni
calidad y que son los valores que gran parte de los gestores han desechado
para incluir en sus carteras).
¿Cómo ha sido el rebote de los mercados europeos en octubre? ¿Qué es lo que ha ocurrido?
Evolución desde 28/09/2015 hasta 14/10/2015

11. 11
Fondos de inversión
Dado que el escenario que se plantea para los próximos 3-6 meses es positivo para
la renta variable europea y no esperamos que el comporatmiento este
sustentado en una recuperación parecida a la vivida en estos primeros días de
octubre, nuestra recomendación sería combinar distintos estilos de inversión.
 Para los perfiles más agresivos en la parte más direccional
 Fondos todo terreno meclados con fondos de autor o L/S (Halley
European Equities + JP Europe Equity Plus y Alken Absoute Return)
 Para los perfiles intermedios
 Fondos mixtos con sesgo a Europa como M&G Dynamic Allocation o
Henderson Pan European Alpha
¿Cómo ha sido el rebote de los mercados europeos en octubre? ¿Qué es lo que ha ocurrido?
Evolución cartera equiponderada vs MSCI Europe desde 2012

12. 12
Entradas y Salidas de Listas Recomendadas

13. 13
Listas Recomendadas: Entradas y Salidas
ENTRADAS SALIDAS
RANDSTAD (RV Europa) ACERINOX (RV Europa)
RENAULT (RV Europa y RV Global) SACYR (RV Europa)
GENERAL DYNAMICS (RV US) LIBERBANK (RV Global)
CARREFOUR (RV Global) EMC (RV US)
GILEAD (RV Global) RENAULT (RV Europa y RV Global)
ATLANTIA (RV Global)
Semana 3 Acumulación del mes
Octubre
RENTA
VARIABLE
RENTA FIJA
FONDOS
ETPS

14. 14
Información de mercado

15. 15
Tabla de Mercados
País Índice
Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%)
Var. 1 año
(%)
Var. 2015 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2015 Est,2016
España Ibex 35 10234,8 -0,73 2,6 5,8 -0,4 3,8% 1,4 5,2 21,6 18,8 15,3 13,5
EE.UU. Dow Jones 17176,9 0,54 2,6 6,6 -3,6 2,6% 3,0 8,7 16,0 15,1 15,6 14,5
EE.UU. S&P 500 2027,7 0,63 1,6 8,9 -1,5 2,2% 2,7 10,0 18,3 18,0 17,2 15,6
EE.UU. Nasdaq Comp. 4875,7 0,94 -0,3 15,6 2,9 1,2% 3,5 13,2 36,2 27,8 21,2 18,5
Europa Euro Stoxx 50 3262,5 0,37 0,3 13,5 3,7 3,7% 1,5 6,5 22,3 18,0 14,4 13,3
Reino Unido FT 100 6375,5 -0,63 2,3 2,9 -2,9 4,1% 1,8 8,5 18,8 23,1 16,0 14,7
Francia CAC 40 4700,1 -0,03 1,2 19,9 10,0 3,5% 1,5 6,9 25,6 20,6 15,2 14,0
Alemania Dax 10092,7 -0,04 -1,3 17,6 2,9 3,2% 1,5 6,0 17,2 15,9 12,9 11,9
Japón Nikkei 225 18291,8 0,83 0,7 24,1 4,8 1,8% 1,6 7,6 21,1 19,1 17,4 15,9
EE.UU.
Large Cap MSCI Large Cap 1324,1 0,50 1,5 8,6 -1,5
Small Cap MSCI Small Cap 492,5 -0,45 -1,0 7,4 -2,7
Growth MSCI Growth 3130,8 0,69 0,5 13,7 1,6 Sector Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes
(%)
Var. 1 año (%) Var. 2015 (%)
Value MSCI Value 2033,8 0,09 3,7 2,6 -5,3 Bancos 191,38 -1,84 -1,68 7,18 1,38
Europa Seguros 264,73 -1,14 -0,59 21,16 5,66
Large Cap MSCI Large Cap 872,7 -0,48 -0,1 13,2 3,6 Utilities 303,54 0,36 4,38 3,82 -3,77
Small Cap MSCI Small Cap 362,1 -0,55 0,3 26,1 11,3 Telecomunicaciones 330,30 -1,89 -4,83 22,02 3,20
Growth MSCI Growth 2182,6 0,10 1,8 17,1 5,7 Petróleo 287,32 -1,35 6,30 -3,19 1,00
Value MSCI Value 2097,8 -0,60 1,0 3,6 -3,0 Alimentación 621,76 2,71 4,09 25,99 12,83
Minoristas 341,09 -1,58 0,71 28,21 9,43
Emergentes MSCI EM Local 46740,1 0,89 4,9 -1,4 -3,4 B.C. Duraderos 760,85 0,90 4,30 35,63 19,45
Emerg. Asia MSCI EM Asia 689,6 1,49 6,1 0,0 -4,1 Industrial 414,14 -2,29 -1,89 13,95 1,98
China MSCI China 63,1 2,59 8,7 2,2 -4,5 R. Básicos 307,79 -2,48 0,34 -19,22 -18,14
India MXIN INDEX 1010,4 -0,80 2,8 4,5 -0,6
Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 63470,2 -2,01 0,6 -11,3 -5,0
Brasil BOVESPA 46652,6 -5,00 -3,9 -14,1 -6,7
Mexico MXMX INDEX 5685,8 -1,13 3,2 -16,2 -9,2
Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 254,5 2,15 1,1 6,6 11,2
Rusia MICEX INDEX 1722,1 -0,37 -0,6 26,6 23,3 Datos Actualizados a viernes 16 octubre 2015 a las 17:34 Fuente: Bloomberg
SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)
MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES
PER

16. 16
Tabla de Mercados
2013 2014 2015e 2016e 2013 2014 2015e 2016e
Mundo 2,2% 2,4% 3,0% 3,4% Mundo 2,5% 2,1% 2,9% 3,2%
EE.UU. 2,2% 2,4% 2,5% 2,6% EE.UU. 1,5% 1,6% 0,2% 1,9%
Zona Euro -0,4% 0,8% 1,5% 1,6% Zona Euro 1,3% 0,4% 0,1% 1,2%
España -1,2% 1,3% 3,1% 2,6% España 1,5% -0,2% -0,3% 1,0%
Reino Unido 1,7% 2,7% 2,5% 2,4% Reino Unido 2,8% 1,5% 0,1% 1,4%
Japón 1,5% 0,0% 0,7% 1,2% Japón 0,4% 2,7% 0,8% 1,0%
Asia ex-Japón 6,3% 6,3% 5,8% 6,0% Asia ex-Japón 3,7% 2,8% 1,7% 2,5%
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Petróleo Brent 49,6 52,7 49,8 84,5 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Oro 1181,0 1157,3 1119,5 1238,9 Euribor 12 m 0,13 0,14 0,16 0,34
Índice CRB 198,1 201,3 199,0 272,7 3 años 0,27 0,29 0,41 0,70
Aluminio 1574,0 1561,0 1613,5 1919,0 10 años 1,78 1,83 2,13 2,22
Cobre 5308,0 5135,0 5347,0 6641,0 30 años 2,88 2,91 3,22 3,52
Estaño 16005,0 15900,0 15575,0 19610,0
Zinc 1827,0 1667,0 1738,0 2278,5
Maiz 374,0 382,8 386,0 352,3 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Trigo 492,8 509,3 488,3 566,5 Euro 0,05 0,05 0,05 0,15
Soja 903,5 885,8 887,3 979,8 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25
Arroz 12,2 13,0 12,9 12,7
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,78 1,83 2,13 2,22
Euro/Dólar 1,14 1,14 1,13 1,28 Alemania 0,55 0,62 0,77 0,82
Dólar/Yen 119,59 120,27 120,57 106,33 EE.UU. 2,03 2,09 2,29 2,16
Euro/Libra 0,74 0,74 0,73 0,80
Emergentes (frente al Dólar)
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Yuan Chino 6,35 6,35 6,37 6,12 Itraxx Main 116,2 -0,4 3,2 -1,5
Real Brasileño 3,84 3,76 3,83 2,47 Hivol 143,1 3,1 8,5 -2,0
Peso mexicano 16,39 16,43 16,55 13,56 X-over 387,6 -0,1 -0,2 13,0
Rublo Ruso 61,47 61,52 65,40 40,86 Financial 95,9 - - #N/A N/A
Datos Actualizados a viernes 16 octubre 2015 a las 17:34 Fuente: Bloomberg
Tipos de Interés a 10 años
Diferenciales Renta fija corporativa
MATERIAS PRIMAS
DIVISAS
IPC
DATOS MACRO
MERCADOS DE RENTA FIJA
PIB
Tipos de Interés en España
Tipos de Intervención

17. 17
Calendario Macroeconómico
Lunes 19
Octubre
Zona Dato Estimado Anterior
4:00 China Gasto en capital fijo (Anual) (Sep) 10,80% 10,90%
4:00 China PIB (Trimestral) (3T) 1,70%
4:00 China PIB (Anual) (3T) 7,00%
4:00 China Índice de Producción Industrial (Anual) (Sep) 6,00% 6,10%
Martes 20
Octubre
Zona Dato Estimado Anterior
8:00 Alemania IPP de Alemania (Mensual) (Sep) -0,50%
14:30 Estados Unidos Permisos de construcción (Mensual) (Sep) 2,70%
14:30 Estados Unidos Permisos de construcción (Sep) 1,155M 1,161M
14:30 Estados Unidos Inicios de construcción de viviendas (Mensual) (Sep) -3,00%
14:30 Estados Unidos Inicios de viviendas (Sep) 1,147M 1,126M
Miércoles 21
Octubre
Zona Dato Estimado Anterior
1:50 Japón Exportaciones (Anual) (Sep) 3,10%
1:50 Japón Balanza comercial (Sep) -570B
Jueves 22
Octubre
Zona Dato Estimado Anterior
10:30 Reino Unido Ventas minoristas subyacentes (Anual) (Sep) 3,50%
10:30 Reino Unido Ventas minoristas subyacentes (Mensual) (Sep) 0,10%
10:30 Reino Unido Ventas minoristas (Anual) (Sep) 3,70%
10:30 Reino Unido Ventas minoristas (Mensual) (Sep) 0,20%
13:45 Zona Euro Decisión del BCEsobre tipos de interés (Oct) 0,05%
16:00 Estados Unidos Ventas de viviendas de segunda mano (Mensual) (Sep) -4,80%
16:00 Estados Unidos Ventas de viviendas de segunda mano (Sep) 5,37M 5,31M

18. 18
Calendario Macroeconómico
Viernes 23
Octubre
Zona Dato Estimado Anterior
3:45 China PMI manufacturero de Caixin (Oct) 47,2
9:00 Francia PMI manufacturero de Francia (Oct) 50,6
9:00 Francia PMI de servicios de Francia (Oct) 51,9
9:30 Alemania PMI manufacturero de Alemania (Oct) 52,3
9:30 Alemania PMI de servicios de Alemania (Oct) 54,1
10:00 Zona Euro PMI manufacturero de la zona euro (Oct) 52
10:00 Zona Euro PMI compuesto de Markit en la zona euro (Oct) 53,6
10:00 Zona Euro PMI de servicios en la zona euro (Oct) 53,7
15:45 Estados Unidos PMI manufacturero (Oct) 53,1

19. 19
Resultados
Lunes 19 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Halliburton Co Q3 2015 0,281
Estados Unidos Hasbro Inc Q3 2015 1521
Estados Unidos Morgan Stanley Q3 2015 0,639
Estados Unidos International Business Machines Corp Q3 2015 3317
Estados Unidos Zions Bancorporation Q3 2015 0,424
Estados Unidos Genuine Parts Co Q3 2015 1236
Martes 20 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos TEGNA Inc Q3 2015 0,356
Estados Unidos Harley-Davidson Inc Q3 2015 0,782
Estados Unidos United Technologies Corp Q3 2015 1544
Estados Unidos Pentair PLC Q3 2015 0,922
Estados Unidos Lockheed Martin Corp Q3 2015 2704
Estados Unidos Regions Financial Corp Q3 2015 0,196
Estados Unidos Bank of New York Mellon Corp/The Q3 2015 0,712
Estados Unidos Fifth Third Bancorp Q3 2015 0,401
Estados Unidos Travelers Cos Inc/The Q3 2015 2226
Estados Unidos Dover Corp Q3 2015 1069
Estados Unidos Verizon Communications Inc Q3 2015 1025
Estados Unidos Chipotle Mexican Grill Inc Q3 2015 4619
Estados Unidos Chubb Corp/The Q3 2015 1967
Estados Unidos ACELtd Q3 2015 2363
Estados Unidos Yahoo! Inc Q3 2015 0,158
Estados Unidos FMC Technologies Inc Q3 2015 0,58
Estados Unidos Discover Financial Services Q3 2015 1328

20. 20
Resultados II
Martes 20 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Navient Corp Q3 2015 0,476
Estados Unidos Robert Half International Inc Q3 2015 0,732
Estados Unidos Sigma-Aldrich Corp Q3 2015 1055
Estados Unidos Prologis Inc Q3 2015 0,578
Estados Unidos Broadcom Corp Q3 2015 0,731
Estados Unidos Intuitive Surgical Inc Q3 2015 4214
España Enagas SA Q3 2015 0,44
Reino Unido Whitbread PLC S1 2016 1263
Miércoles 21
Octubre
Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Abbott Laboratories Q3 2015 0,535
Estados Unidos Baker Hughes Inc Q3 2015 -0,118
Estados Unidos Boeing Co/The Q3 2015 2185
Estados Unidos Coca-Cola Co/The Q3 2015 0,501
Estados Unidos Kimberly-Clark Corp Q3 2015 1493
Estados Unidos Thermo Fisher Scientific Inc Q3 2015 1788
Estados Unidos Biogen Inc Q3 2015 3823
Estados Unidos Northern Trust Corp Q3 2015 0,958
Estados Unidos Amphenol Corp Q3 2015 0,653
Estados Unidos General Motors Co Q3 2015 1174
Estados Unidos Nielsen Holdings PLC Q3 2015 0,688
Estados Unidos EMC Corp/MA Q3 2015 0,44
Estados Unidos St Jude Medical Inc Q3 2015 0,971
Estados Unidos Illinois Tool Works Inc Q3 2015 1359
Estados Unidos Citrix Systems Inc Q3 2015 0,844
Estados Unidos Texas Instruments Inc Q3 2015 0,672
Estados Unidos American Express Co Q3 2015 1311
Estados Unidos CA Inc Q2 2016 0,58

21. 21
Resultados III
Miércoles 21
Octubre
Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Equifax Inc Q3 2015 1078
Estados Unidos Lam Research Corp Q1 2016 1709
Estados Unidos Tractor Supply Co Q3 2015 0,628
Estados Unidos SanDisk Corp Q3 2015 0,805
Estados Unidos SL Green Realty Corp Q3 2015 1568
Estados Unidos United Rentals Inc Q3 2015 2356
Estados Unidos Crown Castle International Corp Q3 2015 1041
Estados Unidos eBay Inc Q3 2015 0,401
Estados Unidos Ameriprise Financial Inc Q3 2015 2312
Estados Unidos Interpublic Group of Cos Inc/The Q3 2015 0,253
Estados Unidos Motorola Solutions Inc Q3 2015 0,721
Estados Unidos Omnicom Group Inc Q3 2015 0,951
Estados Unidos Torchmark Corp Q3 2015 1057
Estados Unidos Reynolds American Inc Q3 2015 0,541
Estados Unidos Kinder Morgan Inc/DE Q3 2015 0,184
España Iberdrola SA Q3 2015 0,07
Reino Unido Sky PLC Q1 2016 0,001
Reino Unido ARM Holdings PLC Q3 2015 0,076

22. 22
Resultados IV
Jueves 22 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Dow Chemical Co/The Q3 2015 0,679
Estados Unidos Freeport-McMoRan Inc Q3 2015 -0,053
Estados Unidos Eli Lilly & Co Q3 2015 0,749
Estados Unidos Parker-Hannifin Corp Q1 2016 1468
Estados Unidos PulteGroup Inc Q3 2015 0,429
Estados Unidos Ryder System Inc Q3 2015 1733
Estados Unidos Snap-on Inc Q3 2015 1942
Estados Unidos Stanley Black & Decker Inc Q3 2015 1452
Estados Unidos Huntington Bancshares Inc/OH Q3 2015 0,218
Estados Unidos T Rowe Price Group Inc Q3 2015 1142
Estados Unidos Cameron International Corp Q3 2015 0,817
Estados Unidos Quest Diagnostics Inc Q3 2015 1,26
Estados Unidos Alliance Data Systems Corp Q3 2015 3929

23. 23
Resultados V
Jueves 22 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Mead Johnson Nutrition Co Q3 2015 0,853
Estados Unidos Dr Pepper Snapple Group Inc Q3 2015 1028
Estados Unidos Danaher Corp Q3 2015 1023
Estados Unidos American Electric Power Co Inc Q3 2015 0,953
Estados Unidos Raytheon Co Q3 2015 1429
Estados Unidos Nasdaq Inc Q3 2015 0,854
Estados Unidos Under Armour Inc Q3 2015 0,442
Estados Unidos Caterpillar Inc Q3 2015 0,794
Estados Unidos 3M Co Q3 2015 2002
Estados Unidos United Continental Holdings Inc Q3 2015 4516
Estados Unidos McDonald's Corp Q3 2015 1272
Estados Unidos Franklin Resources Inc Q4 2015 0,772
Estados Unidos Principal Financial Group Inc Q3 2015 1068
Estados Unidos Capital One Financial Corp Q3 2015 1946
Estados Unidos VeriSign Inc Q3 2015 0,763
Estados Unidos CR Bard Inc Q3 2015 2244
Estados Unidos Southwestern Energy Co Q3 2015 -0,014
Estados Unidos Microsoft Corp Q1 2016 0,573
Estados Unidos Stryker Corp Q3 2015 1226
Estados Unidos E*TRADEFinancial Corp Q3 2015 0,291
Estados Unidos Amazon.com Inc Q3 2015 -0,125
Estados Unidos Juniper Networks Inc Q3 2015 0,533
Estados Unidos Alphabet Inc Q3 2015 7244
Estados Unidos EQT Corp Q3 2015 -0,217
Estados Unidos Northrop Grumman Corp Q3 2015 2178
Estados Unidos Nucor Corp Q3 2015 0,467
Estados Unidos Precision Castparts Corp Q2 2016 2944
Estados Unidos Southwest Airlines Co Q3 2015 0,915

24. 24
Resultados VI
Jueves 22 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos AT&T Inc Q3 2015 0,694
Estados Unidos Union Pacific Corp Q3 2015 1432
Estados Unidos KLA-Tencor Corp Q1 2016 0,566
Estados Unidos Flowserve Corp Q3 2015 0,802
Estados Unidos Stericycle Inc Q3 2015 1185
Estados Unidos Hudson City Bancorp Inc Q3 2015 -0,003
Estados Unidos TripAdvisor Inc Q3 2015 0,548
Alemania Daimler AG Q3 2015 2038
Viernes 23
Octubre
Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Cabot Oil & Gas Corp Q3 2015 0,003
Estados Unidos Procter & Gamble Co/The Q1 2016 0,954
Estados Unidos Ventas Inc Q3 2015 1071
Estados Unidos State Street Corp Q3 2015 1239
Estados Unidos DTEEnergy Co Q3 2015 1,17
Estados Unidos LyondellBasell Industries NV Q3 2015 2558
Estados Unidos VF Corp Q3 2015 1115
Estados Unidos American Airlines Group Inc Q3 2015 2699
Estados Unidos Altera Corp Q3 2015 0,297
España Banco de Sabadell SA Q3 2015 0,036
España Bankinter SA Q3 2015 0,13
España CaixaBank SA Q3 2015 0,08
Reino Unido Shire PLC Q3 2015 0,962

25. 25
Dividendos
Lunes 19 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Lowe's Cos Inc 0,28 USD Trimestral
Martes 20 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Apache Corp 0,25 USD Trimestral
Estados Unidos Lennar Corp 0,04 USD Trimestral
Estados Unidos CVS Health Corp 0,35 USD Trimestral
España Banco Santander SA 0,05 EUR Trimestral
Miércoles 21 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Pentair PLC 0,32 USD Trimestral
Estados Unidos Procter & Gamble Co/The 0,66 USD Trimestral
Estados Unidos Colgate-Palmolive Co 0,38 USD Trimestral
Estados Unidos Tyco International Plc 0,21 USD Trimestral
Reino Unido Sky PLC 1,25 USD Semestral
Jueves 22 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Goldman Sachs Group Inc/The 0,41 USD Trimestral
Reino Unido Intu Properties PLC 4,60 GBp Semestral
Reino Unido Rolls-Royce Holdings PLC 9,27 GBp Semestral
Reino Unido HSBC Holdings PLC 0,11 USD Trimestral
Reino Unido Wolseley PLC 60,50 GBp Semestral
Reino Unido Smiths Group PLC 31,11 GBp Semestral
Reino Unido BAESystems PLC 9,33 GBp Semestral
Reino Unido Sky PLC 22,78 GBp Semestral
Reino Unido Capita PLC 11,67 GBp Semestral
Viernes 23 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Fastenal Co 0,28 USD Trimestral

26. 26
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