1. 17 décembre 2012 M o n d ay Re p o r t
Economie Marchés
L’absence d’accord budgétaire aux US pèse sur la confiance des PME Les négociations entre Républicains et Démocrates semblent pro-
américaines qui déçoit et chute de 93.1 à 87.5. Les ventes de détails gresser: pour la première fois, les Républicains sont prêts à accep-
reprennent des couleurs en novembre (+0.3%). La production indus- ter des hausses d’impôts sur les hauts revenus. Certes, les écarts
trielle rebondit de 1.1% en novembre et compense la chute de 0.7% restent importants mais un accord ne semble pas impossible. La Fed
d’octobre: l’ouragan Sandy rend certaines statistiques peu lisibles. a annoncé qu’elle poursuivrait ses achats d’obligations américaines
Le recul des prix à la production (PPI) de 0.8% et à la consommation (nouveaux achats pour USD45 mias/mois) tant que le taux de chô-
(-0.3%) en novembre confirme que l’inflation ne représente pas un mage ne redescendrait pas sous les 6.5%.La définition d’un tel seuil
problème. En Europe, la production industrielle plonge de 1.4% en est une nouveauté. Les contours d’une Union bancaire européenne
octobre et les immatriculations de 10.3% en novembre. La sortie de se précisent. Enfin, la victoire du PLD aux élections législatives
la récession s’annonce laborieuse: le PMI manufacturier de la zone anticipées au Japon accentue la pression sur le JPY. L’impact sur les
se stabilise à 46.3, et celui des services remonte légèrement à 47.8 (de marchés est concrète: actions japonaises surperforment (+2%) et le
46.7) en décembre. L’amélioration conjoncturelle en Chine se traduit JPY a perdu 3.4% contre EUR sur la semaine. L’or n’a pas su bénéfi-
par la hausse de l’indice PMI manufacturier (HSBC) de 50.5 à 50.9. cier pour l’instant de ces annonces de politiques quantitatives à venir.
Marché suisse Suivi de titres recommandés
A suivre cette semaine: prévision d’hiver (KOF), commerce extérieur ABB (NR) a annoncé un projet de repositionnement stratégique de
novembre (AFD), exportations horlogères novembre (FH), indice des sa division Power Systems, dont les résultats ont déçu ces derniers
prix dans la construction octobre (OFS). trimestres en raison notamment d’une pression sur les prix. Le groupe
maintient ses objectifs 2015 et enregistrera 350 mio$ de charges au
ZURICH ASSURANCES (PLUS) a estimé l’impact de l’ouragan 4ème trimestre.
Sandy au T4 à 758mio$ (y.c. primes de reconstitution de protections),
BG (MINUS) a annoncé la nomination de Chris Finlayson comme
soit 2.2% des fonds propres. Le montant est dans la fourchette haute
CEO en remplacement de Sir Frank Chapman à compter du 1er jan-
des attentes, mais pas de nature à remettre en question le dividende
vier 2013. M. Finlayson a rejoint BG en août 2010 après une carrière
2012 de 17 CHF. UBS (PLUS), selon la presse dominicale, pourrait
chez Shell, et avait été promu directeur de la zone Europe et Asie
devoir débourser 1.6mia$ pour solder les plaintes de divers régu-
Centrale en novembre 2011.
lateurs internationaux sur son implication dans la manipulation du
Libor. HOLCIM (NR) a annoncé ce matin accélérer ses mesures de DEUTSCHE BANK (PLUS): les mauvaises nouvelles s’accumulent
réduction de coûts en Europe. Les capacités de production seront sur le groupe depuis une semaine. Vendredi soir, une décision de jus-
ajustées: le groupe, qui vise 120 mioCHF/an d’économie, dépréciera tice allemande rendait la banque responsable de la faillite du groupe
en conséquence ses actifs pour 410 mioCHF. media Leo Kirch, dans une bataille juridique qui dure depuis 10 ans.
Sentiment des traders La DB va faire appel.
Bourse ERICSSON (PLUS) a signé plusieurs contrats d’équipements té-
Après une avancée de près de 8% en 4 semaines et avec le Fiscal Cliff lécom: un contrat d’intégration des services de VOD (vidéo à la
et les élections italiennes comme épées de Damoclès, les marchés demande) et vidéo en direct pour Telefonica; un contrat de déploie-
semblent marquer le pas. Pourtant, tant les bons chiffres de la pro- ment de réseaux 4G pour des opérateurs ruraux aux Etats-Unis; un
duction industrielle US vendredi et qu’un marché des taux toujours contrat de déploiement du réseau LTE pour MTN, un des deux gros
névrosé devraient soutenir les actions. Nous restons positifs pour la opérateurs de téléphonie mobile d’Afrique du Sud.
fin de l’année.
Devises PGS (PLUS-R) démarre une vaste campagne d’acquisition de don-
L’Euro continue sa progression face au dollar suite à un apaise- nées sismiques sur une surface de 15.550 km2 au large de l’Uruguay
ment des craintes sur la zone euro, ainsi qu’à la faiblesse de l’infla- pour le compte de la compagnie pétrolière nationale, de BP et de
tion américaine pesant sur le dollar. Le Yen a littéralement plongé Tullow. Ceci devrait se traduire très positivement sur le niveau de
suite à la victoire des conservateurs au Japon ($/JPY 83.95). Notre pré-financement client pour la société.
CHF reste stable (€/CHF 1.208). Nos fourchettes: €/$ sup.1.293
rés.1.3285, $/CHF sup.0.90 rés.0.938, GBP/$ sup.1.596 rés.1.6275, Pr
Monda ochain
B OR DI E R & C IE
xau/$ sup.1661 rés.1790.
7 janv y Rep
Graphique du jour Performances ier 20 ort
13
United States
Inflation measures
6 6
depuis 01.01.2012 07.12.2012
4 4
SUISSE SMI 16.28% -0.33%
2 2 EUROPE DJ Stoxx 50 9.23% 0.16%
EUROPE DJ Stoxx 600 14.25% 0.08%
0 0
USA S&P 500 12.40% -0.32%
-2 -2
EMERGENTS MSCI Emerging 13.80% 1.83%
-4 -4 JAPON Nikkei 225 15.16% 2.21%
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
Unit Labor Cost (YoY) Headline CPI (YoY) Core-CPI (YoY) Source: Datastream
Source: Thomson Reuters Datastream
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