Formation pour l’IBGE – 26 avril 2012
Réalités et Contraintes des Entreprises Bruxelloises
Le Financement de l’entreprise
III.1. Les Sources de financement
Rodolphe d’Udekem d’Acoz
ABE-BAO-BEA

III.1. Les sources de financement
1. FINANCEMENT
2. SOURCES DE FINANCEMENT
Fonds propres / Prêt Subordonné /
Crédits bancaires
III.2. Obtention du financement
1. DOSSIER DE FINANCEMENT
2. GARANTIES
3. OUTILS PUBLIQUES

III.3. L’analyse financière
1. ANALYSE FINANCIERE
2. COMPTES ANNUELS
3. ANALYSE DE BILAN
dont Actif Net, Solvabilité, Liquidité, Fonds de Roulement,
Besoin de Fonds de Roulement
4. ANALYSE DU COMPTE DE RESULTAT
dont Marge brute, Cash Flow, Capacité de Remboursement
5. ANALYSE COMBINEE ET EVALUATION

III.1. Les sources de financement

1. FINANCEMENT
1.1 Qu’entend-on par financement ?
1.2 Les différentes formes de financement
1.3 Quelques grands principes

Qu’entend-on par financement ?
Par financement, il faut entendre l’ensemble
des ressources financières, tant internes
qu’externes, à disposition d’une entreprise
(société, indépendant ou asbl) et lui conférant
les moyens d’action nécessaires pour réaliser
son activité.
NB: Le sens généralement utilisé (crédit bancaire) ne concerne donc en
réalité qu’une source de financement parmi d’autres

Les différentes formes de Financement
• Fonds Propres (comptables):
• Capital
• Autofinancement
• Subsides
• Dettes:
• Emprunt subordonné
• Crédits financiers classiques
• Crédits commerciaux & autres crédits

Caractéristiques de ces formes de F.
• Juridiques, Comptables & Fiscales
• Modalités spécifiques
• Phase de vie de l’entreprise
• Niveau de risque
• Objet à financer
• Accès aux différentes sources

Quelques grands principes (1/4)
• Bien évaluer les besoins de financement:
a) en investissement
b) du cycle d’exploitation
• A chaque besoin correspond une ou
plusieurs formes de financement spécifiques
ou en d’autres mots, on ne finance pas
n’importe quel besoin par n’importe quel
forme de financement

Quelques grands principes (2/4)
• La durée du financement doit être liée à la
durée de vie économique de l’objet financé
• Chaque forme de financement possèdent
des caractéristiques différentes, notamment
au niveau:
• Des aspects juridiques, comptables et fiscaux
• Des modalités techniques
• Risque, rendement attendu et coûts
• Possibilité et/ou obligation de remboursement

Quelques grands principes (3/4)
• Il faut trouver un juste équilibre entre:
a) Capitaux propres
b) Capitaux de tiers
• Il faut trouver un juste équilibre entre:
a) Capitaux permanents (long terme)
b) Capitaux provisoires (court terme)

Quelques grands principes (4/4)
• Les formes et sources de financement
nécessaires et accessibles sont également
influencées par le type d’activité et par la
phase de vie de l’entreprise, surtout pour
des projets innovants
• Il faut veiller à optimiser l’accès aux
différentes formes et sources de
financement

2. SOURCES DE FINANCEMENT
2.1 FONDS PROPRES
2.2 PRET SUBORDONNE
2.3 CREDITS FINANCIERS CLASSIQUES

FONDS PROPRES (1/3)
1/ Capital (social)
1.1 Par l’Entrepreneur(s): NB: aussi apport propre possible en
• Epargne et revenus personnels crédit (avance associé au passif)
• 3F (Family, Friends & Fools)
1.2 Par investisseurs publics en capital-risque, dont:
• S.R.I.B. (Société Régional d’Investissement de Bruxelles)
par le biais de la S.R.I.B même www.srib.be
de sa filiale Brustart (projet starter) www.brustart.be
de sa filiale ExportBru www.exportbru.be
• St’Art Invest, pour les sociétés créatives www.start-invest.be
• Différents Fonds d’investissement locaux / régionaux en Flandres
et en Wallonie

FONDS PROPRES (2/3)
1.3 Par investisseurs privés en capital-risque :
• Plateformes de Crowd Funding
par ex. My First Company www.myfirstcompany.com
• Business Angel(s), en stand alone
ou via un réseau de Business Angels comme
» Be Angels www.beangels.eu
» ou BAN www.ban.be
• Fonds de Venture Capital et de Private Equity
NB: voir notamment www.bva.be
• Sociétés “classiques”
1.4 Par cotation en bourse

FONDS PROPRES (3/3)
2/ Autofinancement
Généré par l’activité de l’entreprise
NB: - Part des résultats positifs non distribués
- Se retrouve en réserve et en résultat reporté
- Peut être incorporé au capital
- Améliore la structure financière
- Diminue la dépendence aux capitaux de tiers
3/ Subsides
NB: non détaillé: pas l’objet de cette présentation

EMPRUNT SUBORDONNE (1/2)
- Pas une forme particulière de crédit au niveau technique
- Mais modalité particulière au niveau légal
- Subordination de remboursement en cas de liquidation
- Appelé « quasi Fonds Propres » mais reste un crédit
- Risque plus élevé pour le prêteur
- Coût normalement plus élevé que pour un crédit classique
- Forme de financement complémentaire aux investissements en
capital-risque ou assimilée comme tel
- Surtout pour sociétés en début de phase de vie, notamment si projet
innovant et/ou technologique
- Effet de levier pour obtention d’autres formes de financement
- Prêteurs le plus souvent hors secteur bancaire

EMPRUNT SUBORDONNE (2/2)
Par investisseurs publics, dont:
• S.R.I.B. (Société Régional d’Investissement de Bruxelles)
par le biais de la S.R.I.B même www.srib.be
de sa filiale Brustart (projet starter) www.brustart.be
de sa filiale ExportBru www.exportbru.be
• Le Fonds de Participation www.fonds.org, par le biais de ses solution
de co-financement: Prêts Starteo, Optimeo, Initio, Business Angel+,
et de microcrédit: Prêt Lancement & Jeunes Indépendants
• Le Fonds St’Art Invest www.start-invest.be
• Différents Fonds d’investissement en Flandres et en Wallonie
Par investisseurs privés:
• Fonds de Venture Capital et de Private Equity
• Sociétés “classiques”
• Plus rarement des banques

CREDITS BANCAIRES

Rappel de quelques principes de base
• Le type de crédit doit correspondre à la durée de vie
économique de l’objet financé.
• A un besoin de financement de haut de bilan (Long
Terme), doit répondre un crédit bancaire de haut de
bilan (Long Terme ou Fonds Propres, …),
• A un besoin de financement du cycle d’exploitation
doit répondre un crédit bancaire à court terme ou
éventuellement à moyen terme,

CREDITS FINANCIERS CLASSIQUES (1/2)
– Crédits Long terme:
• Crédit d’investissement
• Roll Over
• Opération à Tempérament
• Leasing
- Crédits court terme:
• Crédit de caisse
• Avance à Terme Fixe (ATF)
• Factoring
• Autres: crédits d’escompte, crédit de cautionnement,
crédit pour versement anticipé d’impôts, 13e mois, etc

CREDITS FINANCIERS CLASSIQUES (2/2)
– Par bailleurs de fonds privés, dont:
• Organismes de crédit
• Sociétés de Leasing
• Sociétés de Factoring
• Sociétés “classiques”
• Plateforme de Crowdfunding
- Par bailleurs de fonds publics, dont:
• S.R.I.B. (Société Régional d’Investissement de Bruxelles)
par le biais de la S.R.I.B même www.srib.be
de sa filiale Brustart (projet starter) www.brustart.be
de sa filiale ExportBru www.exportbru.be
de sa filiale B2e www.b2e.be
de sa filiale Brusoc www.brusoc.be
• Le Fonds St’Art Invest www.start-invest.be

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Agence Bruxelloise pour l’Entreprise
E-mail: info@abe.irisnet.be
Web : www.abe.irisnet.be
www.1819.be
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Tel 1819
info@1819.be

ANNEXE :
Détails crédits financiers

Crédits court terme

Crédits de caisse
• Crédit de caisse
QUOI?
– C’est l’accord donné par la banque à son client de pouvoir
laisser son compte à vue en découvert jusqu’à une certaine
limite fixée d’avance
DUREE ?
– En principe, pas de limite dans le temps
– Durée déterminée dans certains cas, si une échéance
officielle est fixée

Crédit de caisse
QUOI? Découvert autorisé d’un montant limité
OBJECTIF ?
– Couvrir les écarts de trésorerie temporaires et à régler des
dettes à court terme (fournisseurs, financement délais de
paiement liés aux ventes)
TARIF ?
– Base (aujourd’hui +- 9 %) + marge (1 à 2 %)
– + provision (env. 0,25 % par trimestre sur la situation
débitrice la plus élevée)
– Pénalité de dépassement: 5% pro rata temporis

Crédit de caisse
RISQUE POUR LA BANQUE ?
– Risque de 1er rang (aucun remboursement constant)
– aucun contrôle sur l’utilisation des fonds
AVANTAGES / DESAVANTAGES
– Assez coûteux
– Très flexible

Avances à terme fixe
QUOI ?
– Avances à court terme, avec utilisation flexible dans les
limites d’une enveloppe globale déterminée
– Synonyme = straight loan
OBJECTIF ?
– Financement des besoins de trésorerie pour des montants
plus importants
MONTANT ?
– Min. = +/-125.000 €
DUREE ? Min. = 1 mois Max.= 1 an

Avances à terme fixe
TARIF ?
– Base (Euribor) de la mm durée + marge (1 à 3%) en
fonction du rating du client
– Droit de tirage € 60,- par avance (dépend de la banque)
– Encaissement des intérêts à l’échéance
UTILISATION ?
– Mise à disposition sur le compte du client
– En général, on accorde une ligne d’avances
à terme fixe

Le Factoring
Contrat par lequel une entreprise cède ses factures à une
société spécialisée, laquelle fournit, contre rémunération, une
gamme diverse de services
• Problèmes possibles Services factoring
pour le client : comme solution :
• Suivi des factures • Administration
des débiteurs
• Insolvabilité du client • Assurance débiteurs
• Manque de liquidités • Financement débiteurs

Autres crédits bancaires court terme
• Crédit d’escompte cédant ou client
• Crédit d’escompte fournisseur
• Crédit de cautionnement
• Versement anticipé d’impôt
• Pécule de vanaces & 13e mois

Formes de crédit long terme
• Crédit d’investissement
• Roll-over
• Opération à tempérament (financement)
• Leasing

Crédit d’investissement
• Crédit d’investissement
QUOI ?
– Crédit à moyen ou long terme avec différentes possibilités
relatives à l’utilisation, au remboursement et à la révision
du taux
– Durée généralement = à la durée d’amortissement

Crédit d’investissement
DUREE ?
• Min. = en principe à partir de > 1 an
• Max. = dépend du bien à financer:
– terrains et immeubles →15 à 20 ans
– installations, machines & équipements →10 ans
– meubles et matériel roulant→ 5 ans
– immobilisé incorporel →5 ans
– fonds de roulement →5 ans

Crédit d’investissement
OBJECTIF ?
• Financement d’actifs nécessaires à l’exercice
de l’activité de l’entreprise
UTILISATION ?
• Les fonds sont mis à la disposition du client
sur base de documents probants
(= factures et preuves de paiement)
• Si le privilège du vendeur est établi, le fournisseur est
payé directement

Crédit d’investissement
REMBOURSEMENT ?
• Dégressif = capital fixe + intérêts sur capital
ouvert
ou
constant = montant fixe composé du capital +
les intérêts
• Mensuel, trimestriel, semestriel ou annuel
• Anticipativement ou après terme échu

Crédit d’investissement
TARIFICATION ?
• Sur base du taux d’intérêt interbancaire LT =
Prime Rate + marge (dépend du rating)
• Les intérêts sont calculés selon la périodicité
choisie (mensuel, trimestriel, semestriel ou annuel)
• Révision du taux possible
ou taux fixe pour toute la période

Crédit d’investissement
CARACTERISTIQUES ?
• Plan d’amortissement
• Commission de réservation
• Remboursements anticipés:
Attention aux indemnités de réemploi peut être de 6 mois
d’intérêts ou « funding loss total »

Roll-Over
• Alternative au crédit d’investissement
• = Ligne d’avance à terme fixe avec plan de
remboursement flexible
• Accessible au-delà de certains montants
• Taux de base euribor + marge
• Attention au variation de taux

Opération à tempérament
QUOI ?
• Opération de crédit par laquelle la banque met à la
disposition de son client une somme d’argent que
celui-ci promet de rembourser par des paiements
périodiques réguliers
• Pour des montants pour lesquels le CI est trop lourd
DUREE ?
• Déterminée suivant le montant et le but du prêt :
Minimum 4 mois, maximum 84 mois

Opération à tempérament
BUT ?
• Financement à moyen terme de biens à objectif
professionnel
UTILISATION ?
• Mise à la disposition de fonds directement au client
moyennant remise des documents probants
ou
directement au fournisseur si privilège du vendeur.

Opération à tempérament
REMBOURSEMENT ?
• Mensualités constantes en capital et en intérêts,
pour la première fois un mois après l’utilisation
du crédit
TARIF ?
• Taux de chargement mensuel établi sur base
du Prime Rate + marge ou taux forfaitaire

Le Leasing
DEFINITION
• Le leasing est une formule de financement
alternative taillée sur mesure, qui associe les
aspects de la location et de la vente
• Pendant la durée du contrat de leasing, la
société de leasing conserve la propriété
juridique de l'objet, le preneur de leasing en
étant uniquement le locataire.

Le Leasing
QUOI ?
• Formule de crédit alternative simple et souple
• qui n’exige pas de formalités particulières ni de
garanties
• Qui peut intégrer le financement de coûts liés à
l’investissement (installation, transport, etc)
• Financement actifs mobiliers et immobiliers
• Les lignes de crédit auprès de la banque restent ainsi
entièrement disponibles via les sociétés de leasing
liées aux banques

Le Leasing
SORTES ?
• LEASING FINANCIER :
– le total des loyers doit reconstituer le montant investi
– On balance si l’option d’achat: max 15 %
– Bien à l’actif, dette au passif
– Impact compte de résultat: au rythme d’amortissement
• RENTING (dont LEASING OPERATIONNEL) :
- Le total des loyers ne reconstituent pas le montant investi
- avec ou sans contrat de service
- Off balance = location = charges pures

Le Leasing
• AVANTAGES du LEASING ↔ au CREDIT
d’INVESTISSEMENT ou au FINANCEMENT à
TEMPERAMENT
– Pas d’accompte exigé (sauf cas exceptionnels)
– Pas de préfinancement de la TVA
– Souplesse à la fin du contrat