美國聯準會本週召開 9 月利率會議，除了維持現行利率不變外，也發布新的貨幣政策框架聲明稿，同時上修今年 GDP 預測值，在就業市場未完全復甦前，將持續採取寬鬆政策。低利率政策預計將持續到 2023 年，藉由維持寬鬆貨幣政策讓通貨膨脹率達到平均 2 % 的水平，並呼籲新一輪財政政策的重要性。 在美國疫情趨緩、景氣持續復甦下，美國政府針對紓困推行的貨幣及財政政策將是我們未來關注的焦點。除此之外，本週還有哪些全球市場要聞值得我們留意呢？

1. Global Weekly
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20200912-20200918
臺大會計三 郭育志/臺大經濟四 賴泉潣/臺大財金四 鄧致遠/政大資管四 溫佑宇/臺大財金四 杜宗翰

2. 焦點整理01
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3. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• FED 於 17 日召開 9 月利率決策會議，宣布均通膨率回到目標水準（2%） 前，利率將維持 0-0.25%
的區間，並持續到 2023 年；全年 GDP 預估減少 3.7%，低於 6 月估計值（- 6.5%），2021 年成長
4 %；全年失業率預估 7.6%，優於 6 月估計值（9.3%），2021 年 5.5%；全年通膨率預估 1.2%，
優於 6 月估計值 0.8%，2021 年 1.7%。
• 美國勞工部統計局公布 8 月 CPI ，月增 0.4%，年增 1.3%，高於預期（0.3%）；8 月核心 CPI 月增
0.4%，年增 1.7%，高於預期（0.2%），二手車及卡車價格增幅最大，月增 5.4% ，占總升幅四成。
• 美國 8 月 PPI 月增 0.3%，優於預期（0.2%），扣除食品及能源的 PPI 月增 0.4%，優於預期
（0.2%）；主要成長動能來自核心商品及服務。
• 美國 8 月零售銷售額月增 0.6 %，低於市場預期（1%），不含食品服務、汽車銷售、建材和加油站
的零售銷售月減 0.1%，未達預期。零售銷售以食品和飲料服務銷售額月增 4.7 %，增幅居所有類別
之冠；體育用品、書店、樂器行及百貨公司銷售額則下滑。
• 美國商務部公布 8 月新屋開工年率，經季調後 141.6 萬戶，月減 5.1％，低於市場預期（145萬戶、
3.1%）。 8 月新屋開工跌幅高於市場預估，主要原因是8月新複合式住宅營建大跌 25％，拖累整體
新屋開工表現。
• 美國 2020 財年預算赤字突破 3 兆美元，為去年同期三倍，預算赤字受疫情影響下逐步擴大；美國國
會預算辦公室（CBO）估年度預算赤字將達 3.3 兆美元，佔 GDP 逾 16%。
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4. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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總經回顧
• 美國勞工部統計局公布最新初次申請失業金人數，截至 9 月 12 日約 86 萬人，較前值下滑 3.3 萬人，
略高於市場預期；續領人數約 1260 萬人，減少 91.6 萬人，符合市場預期；失業人數自頂端回落，
就業市場逐漸回穩。
• 美國海關與邊境保護局宣布引用暫扣令，禁止進口新疆地區部分特定製造商生產的棉花、服裝、美髮
產品及電子零件，全球時裝業將受衝擊。
• 北美半導體設備製造商 8 月出貨金額 26.5 億美元，創今年以來單月新高，較去年同期相比呈強勁成
長。儘管最新制裁禁令恐對供應鏈形成不確定性，半導體設備市場需求仍維持增長。
公司要聞
• TikTok 拒絕微軟收購邀約，選擇 ORACLE 為其美國業務技術夥伴。商務部宣布為維護美國公民資安
議題， 9 月 20 日起禁止 TikTok 在美下載及更新， 11 月 12 日起禁止 TikTok 在美提供服務。
• Tesla 擬將其於上海生產的電動車銷往歐洲及其他亞洲市場，透過提高工廠產量以因應日益競爭的電
動車市場。
• Nvidia 宣布以400億美元收購軟銀旗下半導體公司 ARM，強化在半導體產業影響力。此併購程序預
計將長達18個月，尚需取得中國、英國、歐盟和美國監管部門同意才算完成。
• 美國 Uber 已同意以全股票交易方式，將其歐洲貨運業務售予德國物流新創公司 Sennder，而 Uber
將自 Sennder 獲取少數股權。合作夥伴關係含 Sennder 將北美客戶推薦給 Uber 的貨運服務。

5. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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總經回顧
• ECB 於 10 日決議維持貨幣政策不變，未明示將近一步實施貨幣寬鬆，總裁拉加德對歐元升值也採低
調態度，僅表示將隨時緊盯匯率的變化，做出相應的寬鬆政策，將更進一步帶動歐元升值。
• 歐盟統計局公布 7 月份工業生產月增 4.1%，略高於預期（4%），連續 3 個月上升，仍低於去年同期
（7.7%），主要受惠於資本財和耐用消費品產量的增加。
• 英國和日本於 11 日宣布雙方已達成原則性貿易協定，未來 99% 輸入日本的商品將免除關稅。此舉為
英國脫歐後第一個重大協定，也是英國加入跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議 （TPP）一大里程碑。
• 英國統計局公布 8 月 CPI 年增0.2%，為 2015 年 12 月以來最小增幅，英國政府上個月推出「eat
out to help out」計畫，補助民眾外食，壓低餐飲業價格，為通膨主要降低原因。
• 英國央行 17 日會議後宣布維持基準利率於紀錄低點 0.1 %，購債計畫也維持 7450 億英鎊，即便
COVID - 19 病例增加、補助休假計畫將結束以及脫歐的不確定性因素影響，此舉仍符合外界預期。
• 英國央行總裁 Andrew Bailey 對銀行業者提出警告，為因應目標通膨 2 % 計畫，未來不排除採行負
利率政策刺激經濟，從疫情爆發一來，英國央行便開始進行量化寬鬆，準備迎接疫情造成的經濟衰退。
而市場對此消息也做出立即反應，英鎊於 17 日重貶 0.8%。
公司要聞
• ZARA 母公司 Inditex 第二季財報顯示重回獲利，上半年線上銷售上升 74%，目前該集團 98%實體商
店都已重新開啟。

6. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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公司要聞
• 瑞銀集團（UBS）及瑞士信貸集團（Credit Suisse）計劃尋求合併，料最快明年初可達成協議，一旦
合併成功，有望成為歐洲最大銀行之一。分析師指出監管問題將是瑞銀和瑞信合併的最大阻礙，因機
構規模越大，監管要求越嚴格，交易不太可能達成。且合併計畫預計將裁員 10 ~ 20%（約1.5萬名）
員工，企業內部恐慌上升。
• 能源巨頭英國石油公司（BP）執行長盧尼（Bernard Looney）在上月表示，他將在未來 10 年內將
石油和天然氣產量減少 40 %，每年耗資多達 50 億美元，打造全球最大的可再生能源業務之一。

7. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 日本央行以壓倒性票數維持既定超寬鬆購債計畫與利率政策。基準利率維持-0.1%、0%的10年期公
債殖利率曲線錨定政策，不限定長期公債購買數量，ETF和J-REIT方面各以 12 兆日圓、 1800 億日圓
為購買上限。
• 日本官房長官菅義偉於參眾兩院的議員總會中以過半數的得票數接任新任日本首相。菅義偉表示將延
續安倍經濟學，包括延續貨幣寬鬆、政府支出和改革。
• 日本 8 月份出口額年減 14.8%，進口額年減 20.8%，減幅收斂，大幅優於路透社預測的入超。在日
本重要貿易夥伴的中美市場上，對中國出口年增 5.1%，對美出口年減 21.3%，連續 13 個月減少。
• 日本 8 月核心 CPI 值 101.3，季減 0.4％、年減 0.4%，創下4年來最大跌幅，也是 5 月以來再度轉衰。
• 中國國務院和中國人民銀行公布金融控股公司相關准入與監管規定，並於 11 月 1 日正式實施，明確
規範金融綜合經營內容，提高對違規行為的罰款金額，避免部分企業盲目向金融業擴張的風險。
• 中國 8 月工業生產較去年同期增長 5.6%，社會消費品零售總額增長 0.5%，前 8 個月固定資產投資下
降 0.3%，顯示中國經濟逐漸復甦，然而在下半年仍面對外部環境不穩定及國內復甦不平衡。
• 中國國務院關稅稅則委員會 15 日發表宣告，中方將對第一批對美加徵關稅商品第一次排除清單的豁
免期限延長 1 年至 2021 年 9 月 16 日。原因可能是部分商品須仰賴進口，及為達成中美第一階段貿
易協議，擴大對美採購。
• 澳洲 8 月份失業率下降至 6.8 %，優於市場預期（7.5%）。澳洲央行表示，財政政策正發揮重要作用，
根據需維持高度的寬鬆政策與政策目標，直到達成充分就業與通膨目標進展。
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8. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
公司要聞
• 軟銀集團將旗下晶片設計公司 ARM 出售給 Nvidia ，作價達 400 億美元。Nvidia 以215億美元股票
及 120 億美元現金收購 ARM 全部股份。 ARM 及 Vision Fund 拿到 6.7%-8.1% Nvidia股份。此交
易將尚需獲得英、美、中監管機構批准。
• 豐田汽車與日本廣告巨擘電通將在明年成立一家合資公司，分別持股66%和34%。此合資公司旗下將
有兩家公司，一家聚焦在行銷業務，另一家主力在數位通訊與數位轉型。
• LG Display 近期因應蘋果 （AAPL-US） 即將推出的新機需求，擴展坡州 6 代 E6 產線，預計為此投
資約 1.5 兆韓元。市場預估 LG Display 將在今年第三季實現 7 個季度以來首次實現獲利。
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總經回顧
• 新加坡 8 月非石油國內出口 （NODX） 年增 7.7%，優於市場預期（3.7%）。整體出口表現動能來
自非貨幣黃金及特殊機械項目突出表現。
• 紐西蘭 Q2 GDP 下降 12.2 %，創下史上最大降幅。零售、旅宿餐飲業和交通業產值大幅衰退。

9. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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總經回顧
• 央行17日下午召開第3季理監事會議，決議貼放利率連二季不動，重貼現率維持1.125%的歷史新低水
準。並上調今年經濟成長率，由第2季預估的1.52%，調整至1.6%，明年經濟成長率為3.28%。
• 勞動部16日公布最新減班休息 （無薪假） 統計，實施事業單位共計 840 家、16865 人，單周增加
174 家、1566 人，由於國境仍無法開放，旅行社、零售業、飯店旅宿業等深受衝擊，本期新增無薪
假主要集中在台北市，越來越多小型業者營運撐不住。
• 經濟部統計處15日公布，統計今年前 8 月新車掛牌數達 28.9 萬輛，年增 3.3%，其中，進口汽車掛
牌車比率也持續提升，前 8 月掛牌數達 14.5 萬輛，年增 8.3%，占比突破五成，主因為近年進口車以
價格戰持續搶攻國內車市，帶動新車掛牌數保持成長。
• 主計總處14日公布 7 月工業及服務業薪資統計，隨著社會新鮮人進入職場及經濟逐漸回溫，7 月底全
體受僱員工人數月增 3.7 萬人，前 7 月受僱員工人數平均為 794 萬 5000 人，僅年增 4000 人或
0.05%，創 11 年來同期最小增幅，仍反映疫情對就業市場的衝擊。
• 經濟部14日召開109年第2次電價費率審議會，在考量電價成本未來仍會增價，因此為維持電價穩定
及公司經營等因素下，決議本次電價不調整，維持平均電價2.6253元／度。
公司要聞
• 網通廠友訊 （2332-TW）18日公告，將持有的明泰（3380-TW）16.4% 股權，全數轉讓予佳世達
（2352-TW），預計處分利益 10.81 億元，估將貢獻每股純益約 1.66 元，交易完成後，友訊握有兩
席法人董事將自然解任，全面退出明泰董事會；友訊衍伸出的經營權之爭將正式作結。

10. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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公司要聞
• 台積電 （2330-TW） 總裁魏哲家透露，不排除赴高雄投資可能性，若成功設點將是繼竹科、中科、
南科後第四個在台主要據點，最新2奈米先進製程研發中心也將於明年在新竹落成。
• 鴻海 （2317-TW） 宣布，威州園區內的球形高效運算資料中心鋼結構工程已經完成，將進入外層玻
璃組裝階段，主結構預計年底前可望完工，鴻海當地投資規模已達 7.5 億美元、新台幣 218 億元。
• 洋華 （3622-TW） 8 月受機電客戶施工期程影響，營收滑落幅度大，依客戶施工期程安排，9 月需
求可望回穩，營運符合先前預期，維持下半年營運優於上半年看法，也看好第 4 季光電產品將回溫。
• 弘塑 （3131-TW） 17 日召開法說會，受惠前三大客戶同步進行擴產，明年營運將再優於今年，晶
圓代工客戶因大力投資先進封裝領域，將成為公司最大客戶，預計明年第四季進入營收認列高峰期。
• 新光金 （2888-TW） 旗下新光人壽受金管會重罰，中華信評示警此將為其信用結構帶來壓力，受裁
罰後投資限制將提高新壽未來 1-2 年的營運挑戰，風險管理架構將為關注重點。
• 亞光 （3019-TW） 董事長18日指出，產品開發腳步並未因疫情停頓，手機鏡頭市場競爭激烈，高倍
率 5 倍光學變焦鏡頭，已向 2 家客戶報價，待進一步送樣及客戶端測試，利明年進入量產、出貨。
• 揚博 （2493-TW）17日召開法人說明會，透露 5-6 年前已完成開發出 ABF 載板應用垂直顯影系統，
並已進入量產，在各大 ABF 載板廠的占有率極高，且產品擁有多項的專利保護，是未來的競爭優勢。
• 台泥（1101-TW）宣布將以每股18元為對價進行股份轉換，共計6.87億元，取得信昌化（4725-TW）
剩餘股份。股份轉換結束後，信昌化將成為台泥100%持股子公司，終止上市。

11. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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總經回顧
• 印度 8 月份出口較去年同期減少 12.07 %，主要出口商品寶石、珠寶出口均呈下跌趨勢。
• 印度 8 月 CPI 較去年同期增加 6.69 %，略低於預測 （6.85%）。
• 俄羅斯央行決議維持基準利率 4.25 %不變，因應海外需求疲軟，明年將持續寬鬆政策。
• 俄羅斯 8 月失業率 6.4 %，高於預期 （6.2%），自 4 月以來持續攀升。
• 巴西央行維持利率 2 % ，主因是其認為降息將破壞金融市場穩定性，強調將以前瞻指引刺激經濟。
• 南非央行維持利率 3.5 %，預計全年 GDP 下降 8.2 %。
• 南非 7 月零售銷售較去年同期下降 9 %，較 6 月下降 7.5 %更嚴重。
• OPEC決議下調今、明年全球石油需求預期，因亞洲國家經濟復甦緩慢、新冠肺炎疫苗研發進度慢、
工作型態改變，石油需求增長潛力仍不確定。
• 印尼央行維持利率 4 %，主因是考量通貨膨脹率將維持較低水準，並為保持印尼盾匯率穩定。
公司要聞
• 印度信實工業有意將旗下零售事業 40% 股權出售給 Amazon，盼能利用本身實體商店與 Amazon 物
流倉儲能力進軍全球電商市場。