美國聯準會公布11月會議紀要，官員們傾向12月的升息幅度放緩至2碼，並且有多位Fed官員發表談話。另外，美國11月Markit PMI顯示，製造業PMI、服務業PMI及綜合PMI皆低於市場預期。 在歐元區方面，歐盟針對450億歐元晶片法案達到共識，目標讓歐盟國家減少對美國及亞洲的晶片依賴程度。此外，ECB 10月會議紀錄顯示，除部分數位委員支持更小幅度的升息，大多數官員支持升息75個基點。 在亞太地區部分，本週多國公布重要經濟數據。新加坡核心CPI年增5.1%，低於9月的5.3%，8個月以來首次回落。另外，台灣主計總處公布10月失業率為3.64%，創近半年以來新低，預估下兩個月失業率將會持續下降，推測與10月邊境管制放寬、帶動內需服務業人力需求有關。

1. Global Weekly
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2022/11/26
台大財金三 吳灃軒、台大財金碩一 彭耀增、台大財金碩一 王上宥、政大經濟碩一 楊鎮維

2. 焦點整理
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3. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 美國聯準會公佈 11 月會議紀要，多數聯準會官員認為接下來應該放緩升息步伐，並對加速收緊貨幣
政策對經濟可能產生的影響展開討論，官員們傾向 12 月的升息幅度放緩至 2 碼。
• 美國 11 月 Markit PMI 顯示，製造業 PMI 達 47.6，低於市場預期 50.0、服務業 PMI 達 46.3，低於
市場預期 48.0、綜合 PMI 達 46.1，低於市場預期 47.9，三者皆低於市場預期。
• 美國勞工部公布上周初領失業救濟金人數比周增 1.7 萬人至 24 萬人，高於市場預期的 22.5 萬人，主
要是因假期期間廠商暫時性歇業的季節性波動調整所致。
• 美國 11 月密西根大學消費者信心指數終值升至 56.8，優於市場預期的 55.0，也較前值 54.7 大幅上
升，不過仍遠低於 10 月的 59.9，反映高利率和高通膨持續打壓消費者購買力。
• 舊金山聯準會官員 Mary Daly 表示，聯準會須警惕過度緊縮政策的風險，政策的滯後性影響可能對經
濟造成不必要的痛苦。
• 克里夫蘭聯準會官員 Loretta Mester 表示，對 12 月升息幅度降至 2 碼抱持著開放態度，並認為微調
聯準會的政策行動可幫助降低高通膨，同時保持經濟持續發展。
• 堪薩斯聯準會官員 Esther George 在聖地亞哥座談會上表示，美國充足的儲蓄將有助於緩衝家庭的壓
力，但也意味著需要更高的利率來抑制支出，美國的儲蓄情況將是決定終點利率的關鍵。
• 美國 10 月新屋銷售月增 7.5％ 達 63.2 萬戶，價格 50 萬美元以上的物件，占 10 月新屋銷售量 48％，
價格 30~50 萬美元的物件，到了 10 月占比則下降至 39％。
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4. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
公司要聞
• Nordstrom (NYSE:JWN) 公布第三季財報表現，營收 35 億美元，年減2.9%，符合市場預期，每股盈
餘 0.20 美元，也優於市場預期的 0.15 美元。
• 百思買 (NYSE:BBY) 第三季財報營收 105.9 億美元，年減 11%，高於預期，調整後 EPS 1.38 美元，
高於預期，可比銷售額下降 10.4%，低於預期的 12.9%，公司正控制其庫存，庫存月減 14.7%。
• Zoom (NASDAQ:ZM) 公布 Q3 營收 11.02 億美元，年增 5%，符合市場預期，調整後 EPS 1.07 美元，
截至 Q3 的企業客戶數達 20.93 萬家，年增 14%，下修全年營收展望，但也調升全年獲利預期。
• Abercrombie & Fitch (NYSE:ANF) 第 3 季銷售額優於預期，並表示在銷售假期到來之前持謹慎樂觀
態度，並預測第 4 季銷售將高於分析師對服裝需求韌性的估計。
• 惠普公司 (NYSE:HPQ) 計劃在未來三年內裁員 4,000~6,000 人，並預計其轉型計劃將在未來三年內帶
來 14 億美元，其中包括重組在內的 10 億成本。
• Bob Iger 接替 Bob Chapek 重新成為迪士尼 (NYSE:DIS) CEO，先前 Chapek 因管理不善受到市場質
疑，Iger 重新擔任 CEO 消息發布後，迪士尼當日股價上漲 6%。
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總經回顧
• 美國石油與天然氣探勘井數量週增 3 座至 782 座，為連續第 3 週增加，10 月份美國石油探勘井數量
月增 6 座，天然氣探勘井數量則月減 3 座，為去年 8 月以來天然氣探勘井數量首度出現月減。

5. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 歐盟針對 450 億歐元晶片法案達成共識，目標讓歐盟國家在未來減少對美國及亞洲的晶片依賴程度，
並幫助提升歐盟半導體市場市佔率從 10% 到 2030 年的 20%。
• ECB 10 月會議紀錄顯示，大多數官員支持 75 個基點，但其中有數位委員開始支持更小幅度的升息，
認為升息的同時還伴隨著其他貨幣緊縮措施，需關注其對歐洲經濟影響。
• 歐盟公布天然氣價格上限提案，將上限定為 275 歐元 / MWh 。但需要 TTF 期貨價格連續觸及上限 2
週，且有 10 天高出 LNG 價格 58 歐元才會觸發，多數認為將沒辦法起到價格抑制的作用。
• 歐元區 11 月綜合 PMI 初值為 47.3 ，高於市場預期的 46 。雖然歐元區訂單持續下滑，就業成長也放
緩但溫暖的天氣緩解了對能源短缺的擔憂，物價上漲情形也有所趨緩。
• 英國政府公布財政緊縮計劃，內容包括所得稅門檻降低、調高公司所得稅率、減少能源價格上限補貼
額、及課徵針對能源商的暴利稅，預計將減少 300 億英鎊財政支出及增加 250 億稅收。
• 德國 10 月 PPI 年增 34.5%，遠低於市場預期的 41.5%。主要是因為電價以及天然氣價格下跌。經濟
學教表示可能是價格壓力出現週期性緩解的特徵。
• 德國 11 月製造業 PMI 初值升至 46.7，超出預期的 45.0。
• 瑞典央行升息 3 碼至 2.5%，並表示明年將進一步加息，以應對通貨膨脹的上升。理事 Ingves 認為，
雖然會讓經濟受到衝擊，但這是「目前能做的最好的事情」。
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6. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
公司要聞
• 施耐德電機 (SCHN.PA) 成功取得Aveva (AVV.L) 控制權，股東們認為先前施奈德的報價 3100 便士太
低，認為他們是在利用「機會主義」，但是在施耐德電機提高報價至 3225 便士後便成功通過。
• Ericsson (ERICb.ST) 表示將在英國的 6G 行動通訊中投資數百萬英鎊，預計在 2030 年將 6G 商業化，
並預計跟英國政府及大學合作，建立相關團隊。
• 荷蘭外貿部長 (Liesje Schreinemacher) 重申，荷蘭關於 ASML (NASDAQ:ASML) 向中國銷售晶片設
備，將捍衛自身經濟利益，決定是否出售晶片設備，不會完全配合美國。
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7. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 新加坡第三季 GDP 年增 4.1％，低於初值 4.4%，服務業年增 5.8 %、製造業年增 0.8％，較第二季
5.6% 放緩，基於經濟不明朗因素，貿工部把今年成長預測下調至 3.5 ％、明年 0.5%~2.5%。
• 新加坡 10 月核心 CPI 年增 5.1%，低於預期和 9 月 5.3%， 8 個月來首次回落，10 月份整體 CPI 年增
6.7%，低於預期 7.1%，9 月 7.5%，金管局維持全年核心 CPI 3.5%~4.5%，整體 5.5%~6.5% 的預期。
• 韓國 10 月 PPI 年增 7.3%，月增 0.5% ，9 月修正後漲幅為 7.9%，10 月為連續第四個月放緩，電力、
天然氣、供水和垃圾等公用事業價格領漲，漲幅達 8.1%。
• 韓國央行 24 日宣布基準七天期附買回利率升 1 碼至 3.25％，符合市場預期，委員會對於終點利率看
法未有共識，下修明年 GDP 成長率由 8 月 2.1％ 調降 1.7％，通膨率從前估值 3.7％ 下調到 3.6％。
• 日本 24 日公布，11 月製造業 PMI 由 10 月 50.7 下滑至 49.4，為 2021 年 1 月以來首次跌破 50，11
月服務業 PMI 由 10 月 53.2 跌至 50，11 月綜合 PMI 由 10 月 51.8 跌至 48.9。
• 日本東京 11 月 CPI 年增 3.6%，超過市場預期的 3.5%，高於 10 月 3.4% ，創下 40 年來最大漲幅，
電費漲 26%、都市瓦斯漲 33%、食品價格漲 6.7% 為主，推升日本 11 月全國核心 CPI 之預期。
• 中國人民銀行公布貸款市場報價利率，1 年期 LPR 為 3.65%，5 年期以上 LPR 為 4.3%，與今年 8、9、
10 月相同，維持不變。
• 香港政府統計處公布 10 月 CPI，年增 1.8%，較 8 月高出 2.5 個百分點，低於市場預期 2%，水電煤
升幅 13.4% 最高，衣履價格 4.5%，佔比 40% 的住屋僅上升 0.1 %，帶動整體較前值 4.4% 回落。
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8. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 紐西蘭央行 23 日將官方現金利率 (OCR) 升息 3 碼至 4.25%，基準利率近 14 年高點，符合市場預期，
最新預測顯示，OCR 會在明年 5 月達到 5.5% 的頂點，2024 年底開始逐步下滑。
• 南韓卡車司機 24 日展開一年內的第二次罷工，工會希望能保障基本工資制度，因應燃料價格高漲，
罷工使貨櫃港口釜山及光陽港已被封鎖，貨櫃運輸量下降至正常水準的 40％，供應鏈風險再度增加。
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公司要聞
• 小米 (1810:HK) 23 日公布第三季財報，營收年減 9.7% 但優於預期，淨虧人民幣 14.7 億元遜於預期
獲利 18.5 億元，智慧型手機營收年減 11%、出貨量年減 8.4%、ASP 年減 3%。
• 愛奇藝 (NASDAQ:IQ) 發布第三季財報，總營收 75 億元，營業淨利 5.24 億元，年增 53%，有效播放
年增 36%，會員業務收入 42 億元，會員數增長 1000 萬，9 月日均訂閱數達到歷史同期最高值。
• 比亞迪 (002594:SZ) 汽車 23 日公告將漲價，由於新能源汽車補貼將於今年底終止，加上下半年電池
原材料價格大幅上漲，比亞迪指出，在 2023 年 1 月 1 日前付定金簽約的客戶不會受到此次調價影響。
• 豐田 (7203:JP) 22 日宣布 12 月全球生產計畫年減 6% 至 75 萬輛，年度生產計畫 920 萬輛，低於最
初預期 970 萬輛，原因為車用晶片短缺問題依然持續，日本國內 3 座組裝工廠的部分生產線實施停工。
• 三星電子(005930:KRX) 將於 12 月建立新的全球半導體研究單位，由副總裁領軍，預期該機構將分析
半導體及其他相關產業市場現況，並挖掘新市場商機。

9. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 主計總處公布 10 月失業率為 3.64％，季減 0.02%，創近半年來新低，預估接下來 2 個月失業率將
持續下降，失業率的持續下滑，與 10 月邊境管制放寬，帶動內需服務業人力需求有關，
• 本周台幣兌美元升破 31 元大關，在睽違兩個半月後再度見到 30 字頭，以 30.905 元作收，創下近
兩個半月收盤新高；台幣周線已連升三周，本周總計升值 0.85%。
• 央行 21 日公布，第 3 季國際收支逆差 41.2 億美元，創歷年第六高，受聯準會暴力升息影響，外資
單季減持台股金額達 194 億美元，為歷年最大。
• 金管會宣布，擬鬆綁外資持有台股做為擔保品規定，本次開放措施實施後，未來外資如從事海外投
資活動的資金需求時，無需再賣出台股持股部位，而是可以以我國上市櫃股票做為擔保品獲取資金。
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公司要聞
• 中租-KY (5871-TW) 10 月稅後純益 21.97 億元，年增 8％，EPS 1.39 元，台灣、中國及東協地區累
計獲利年增 27％、4％ 及 22％，即使中國公司獲利成長不如去年，台灣和東協地區成長仍高於預期。
• 晶豪科 (3006-TW) 24 日舉行法說會，因市場需求低迷，客戶進貨保守，為管控庫存，第 4 季開始減
少投片，預計有幾個月減幅將達 3 至 4 成，預期明年下半年景氣才可望回溫。
• 玉晶光 (3406-TW) 召開法說會，玉晶光第三季創新高營收為 71.77 億元，稅後純益 17.29 億元，毛
利率也衝高至 41.96%，主因是受惠匯率、新產品良率提升及有利產品組合所產生效益。

10. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
公司要聞
• 彰銀 (2801-TW) 舉行第三季法說，截至 10 月其他綜合損益已虧損 80 億元，合併稅前盈餘 110.4 億
元，稅前 EPS 1.04 元，皆超越去年，受惠於市場升息循環，推升銀行前 3 季利息淨收益年增 21.51%。
• 富邦金 (2881-TW) 召開法說會，核心子公司富邦人壽前三季仍維持良好投資績效，股債獲利 620 億
元，而目前帳面現金高達 2318 億元左右，有助於投資布建。
• 中華開發金控 (2883-TW) 23日舉辦第三季法說會，前三季累計稅後淨利達到 203.2 億，於金控同業
中排名第四，每股盈餘1.21元，各子公司獲利維持穩健
• 中鋼 (2002-TW) 10 月營收 323.87 億元，季增 8.27%、年減 25.03%，營業損失 18.61 億元，鋼鐵事
業群銷售單價年增加導致營業收入增加，只是數量減少導致營業利益及稅前淨利減少。
• 惠特 (6706-TW) 22 日召開法說會，受中國封控影響拖累出貨狀況， LED 市況也影響下單，預計第四
季營運仍將低迷，未來將擴大雷射精密加工、化合物半導體設備出貨，兩產品線明年表現將優於今年。
• 長榮航 (2618-TW) 23 日召開法說會，由於全球通膨、產品庫存和終端需求減少，貨運收入自去年高
峰呈現逐月下行，航空市況呈現「客漲貨消」，估最快 2024 年會恢復到疫情水準，並開始恢復成長。
• 虹堡 (5258-TW) 23 日前 10 月營收 57.73 億元，年增 70%，看好產業整併、中美貿易效益可望延續，
第四季將維持傳統出貨旺季動能強勁，中壢新廠預計明年第二季投產，產能將增 25％～30 ％。
• 中揚光 (6668-TW) 24 日召開法說會，第三季營收 3.01 億元，季減 19%，毛利率 12%，前三季精密
模具業務營收比重降至 33%，鏡頭則提升到 28%，期待 2023 年營運回溫。
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11. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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總經回顧
• 印度 10 月經濟領先指標月減 0.1%，報 152.9。
• 巴西 10 月經濟領先指標為 115.9，月增 0.4%，前值為 1%。期內，經濟同步指標為 108.8 ，月增
0.2%，前值亦為 0.2%。
• 巴西 11 月消費者信心指數為 85.3，遠低於前值88.6。
• 巴西新政府過渡團隊準備在憲法修正案中納入新的財政保障，將巴西援助金的發放總金額排除出支
出上限之外。
• 南非 10 月消費者物價指數年增 7.6％，前值為 7.5％，已連續下降 3 個月。
• 智利與印尼於雙邊經濟夥伴協定下簽署服務貿易附加議定書，內容包含貨品貿易、工商業服務等等
面向的進一步合作關係。
公司要聞
• 俄羅斯天然氣公司 Gazprom (GAZP:ME) 發現烏克蘭「攔截」了共計 5200 萬立方公尺本應輸送給
摩爾多瓦的天然氣。Gazprom 表示如果這種情況並未得到解決，將從 11/28 早上開始減少向烏克
蘭管道輸送天然氣。
• 印尼網路平台科技公司 GoTo (IDX:GOTO) 今年1到9月淨損20.3兆印尼幣 (約12.9億美元)，較去年同
期淨損擴大將近 1 倍。該公司已在上周宣布裁員 1,300人。

12. 指數總覽
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13. 最新收盤 一週 一個月 三個月 今年以來 一年
股市
S&P500 4,206.12 1.21% 5.97% -3.16% -15.74% -13.69%
道瓊歐洲600 440.74 1.71% 8.13% 1.7% -9.65% -8.51%
滬深300 3775.78 1.49% -1.82% 2.54% 0.24% 25.46%
日經225 28283.03 1.37% 3.79% -0.69% -1.77% -4.12%
MSCI全球新興市場 932.300 -1.14% 10.40% -7.09% -24.42% -25.69%
MSCI新興亞洲 500.498 0.07% 15.00% -6.51% -24.63% -26.36%
MSCI歐非中東 196.748 0.51% 4.02% -4.14% -28.48% -28.65%
MSCI新興拉美 2159.552 1.71% 0.53% -1.40% 3.85% 4.60%
台灣加權 14778.51 1.89% 16.68% -2.77% -18.88% -16.29%
債市
美國10年期公債殖利率 3.691 -0.138 -0.409 0.66 2.179 2.209
德國10年期公債殖利率 1.966 -0.052 -0.204 0.637 2.09 2.212
日本10年期公債殖利率 0.259 0.244 0.246 0.241 0.187 0.174
匯市
美元指數 106.06 -0.93% -4.44% -2.26% 10.80% 9.48%
歐元 (EUR/USD) 1.0400 -0.07% -0.03% -2.10% -2.97% -2.90%
日幣 (USD/JPY) 139.10 -0.67% -0.77% 0.51% 6.71% 6.25%
人民幣 (USD/CNY) 7.1706 0.18% 0.28% 1.20% -0.77% 0.20%
原物料
西德州原油 76.55 -4.56% -11.21% -9.88% 1.59% -30.87%
黃金 1755.00 0.21% 7.25% 5.89% -4.09% -5.24%
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