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Mercado Bursatil - Titulos Valores

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Mercado Bursatil - Titulos Negociables

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Mercado Bursatil - Titulos Valores

  1. 1. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 1 Administración Bancaria y Financiera. Manual de los Títulos Valor Mercado Bursátil Ing. Geovanny Taco Sexto “A” Matutino Integrantes: Pamela Catagña Andrés Cornejo Jenny Gualán Elizabeth Jácome Paulina Legña Edison Ponce Daniela Vitari Quito.
  2. 2. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 2 07/06/2018 Contenido 1. TITULOS VALOR CORTO PLAZO CON DESCUENTO .......................................4 1.01 Cupones ....................................................................................................................4 1.02 Letra de Cambio....................................................................................................10 1.03 Carta de Crédito Domestica .................................................................................18 1.04 Aceptación Bancaria .............................................................................................21 1.05 Certificado de Tesorería .......................................................................................29 1.06 Títulos Banco Central ...........................................................................................39 2. TITULOS VALOR CORTO PLAZO CON INTERES.............................................47 2.01 Pagare .....................................................................................................................47 2.02 Poliza.......................................................................................................................52 2.03 Certificados de Deposito .......................................................................................60 2.04 Certificados de Inversion......................................................................................61 2.05 Certificados Financieros .......................................................................................63 2.06 Certificados de Ahorro..........................................................................................64 2.07 Papel Comercial.....................................................................................................83 3. TITULOS VALOR LARGO PLAZO CON INTERES.............................................90 3.01 Bonos del Estado....................................................................................................90
  3. 3. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 3 3.02 Cedulas Hipotecarias.............................................................................................95 3.03 Obligaciones...........................................................................................................99 3.04 Valores de Titulación ..........................................................................................102 4. OTROS.........................................................................................................................107 4.01 Notas de Crédito ..................................................................................................107 5. INFORME DE LA BOLSA DE VALORES .............................................................111 6. GLOSARIO DE TÉRMINOS BÁSICOS .................................................................118
  4. 4. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 4 1. TITULOS VALOR CORTO PLAZO CON DESCUENTO 1.01 Cupones Origen El término cupón tiene su origen en que las antiguas emisiones de empréstitos realizadas con títulos físicos incluían en el propio documento acreditativo que se entregaba a cada obligacionista una serie de pequeños rectángulos (cupones) en los que constaban cada una de las sucesivas fechas de vencimiento y el siguiente cobro de las rentas comprometidas por el emisor de los títulos. Definición El cupón de un activo financiero de deuda, es un tipo de interés que se materializa en el pago a su poseedor de un determinado tanto por ciento sobre el valor nominal del título, generalmente se refiere a un bono de renta fija. Título físico con diferentes cupones Así, el propietario del título cobraba estas rentas entregando a cambio el cupón correspondiente al emisor del título (teniendo cada vez menos cupones adheridos a su título). Evidentemente, hace años que no se utiliza este sistema, ya que ha sido sustituido por el sistema de anotaciones contables y de forma electrónica, si bien, se ha mantenido el término cupón.
  5. 5. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 5 Muchos bonos son emitidos con cupones que pagan a su poseedor en diferentes plazos, y viene reflejado en la descripción del bono como hemos señalado en rojo (en un bono emitido por el Estado Español -con un pago de cupón del 5,15% anual-). Por tanto el pago de cupón puede ser:  Anual: en este caso se produce 1 pago al año.  Semestral: en este caso se producen 2 pagos al año.  Trimestral: en este caso se producen 4 pagos al año.  Mensual: en este caso se producen 12 pagos al año. En general, el cobro de los cupones supone para el propietario del activo la obtención de unos ingresos constantes, mientras lo mantiene en cartera. Además, el inversor puede recuperar su inversión una vez finalizada la vida del activo (por amortización o conversión del mismo); o bien, puede vender o transmitir ese activo en cualquier momento obteniendo una ganancia o una pérdida en función de su precio. Lógicamente, una vez que vende o transmite el activo deja de percibir los cupones o intereses que serán cobrados por el nuevo propietario. Algunos bonos no pagan cupón, son los denominados bonos cupón cero. En este caso el inversor recibe los intereses al final de la vida del mismo junto con el principal. Por tanto, en estos bonos se elimina el riesgo de tipo de interés y de reinversión, siendo el resultado obtenido como la diferencia entre el valor de emisión y el valor de reembolso. Para el caso de adquirirlo
  6. 6. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 6 en el mercado secundario(es decir, no en el momento de la emisión) tal rentabilidad viene por la diferencia entre el precio pagado en el mercado y el valor de reembolso. Estructura de flujos Definición: Por su parte, los bonos con cupones son emitidos de muy diversas formas. En el ejemplo que nos presentamos a continuación, se representa la estructura de pagos y cobros de un bono con vencimiento a 5 años y pagos anuales de cupón. El inversor si lo mantiene a vencimiento, paga el principal al principio de la vida del mismo y recibe 5 cupones y la devolución del principal en el año 5º. Ejemplo: Los bonos cupón cero (no tiene pagos intermedios) emitidos al descuento serán emitidos por ejemplo al 85% de su valor nominal y a vencimiento el inversor recibirá el 100%, obteniendo la diferencia de rentabilidad. Por su parte, también pueden ser emitidos por su valor nominal y a vencimiento recibir una prima de reembolso, es decir, emitidos al 100% y amortización al 102%.
  7. 7. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 7 Bono cupón cero Un bono con cupón cero es aquel en el que su rentabilidad va implícita en el precio de emisión. A diferencia de los bonos tradicionales en éste tipo de bonos no existe un cupón periódico que nos pague une rentabilidad expresada de antemano (no existe una rentabilidad explicita). En los bonos cupón cero no se cobra un interés periódico durante la vida del mismo. La rentabilidad que obtenemos deriva de la diferencia entre el precio de adquisición y el precio de reembolso del bono. Dado que los intereses van implícitos en el bono, normalmente éstos se emiten al descuento (el precio de adquisición es menor al precio de reembolso). Y de ahí la rentabilidad del inversor (dado que paga un precio menor al que luego le reembolsan al final de la vida del bono). Aunque esto no es siempre así. Los bonos se pueden emitir con prima (precio de adquisición>precio de reembolso) a la par (precio de adquisición=precio de reembolso) o al descuento (precio de adquisición<precio de reembolso). Cálculo del precio de un bono cupón cero Supongamos que la empresa X realiza una emisión de bonos cupón cero. La emisión tiene las siguientes características: Precio del bono (P )= ? Valor nominal (N)= 1.000€ Tasa interna de retorno o TIR (r) = 5% Plazo hasta el vencimiento (n) = 3 años Atendiendo a la fórmula del cálculo del precio de un bono cupón 0 tenemos lo siguiente: P = N/(1+r)^n Por tanto tenemos:
  8. 8. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 8 Precio = 1.000/(1+0,05)^3 = 863,84 €. Como vemos el bono se emite al descuento (precio de adquisición < valor de reembolso) a un precio de 863,84€ (el comprador del bono obtendrá una ganancia de 136,16€ dado que el precio de reembolso será por su nominal, que en éste caso son 1.000€). Elaborado por: Michael Carrión Anexo Las ventajas de cupón Estas emisiones son a corto plazo, a 3, 6, 9 y 12 meses. Sus ventajas son variadas:  En primer lugar, tienen una mejor gestión del riesgo ya que coincide su valor teórico con su duración y no existe riesgo en la reinversión de intereses.  En segundo lugar, por tener una pequeña ventaja fiscal: el diferimiento de impuestos. Mientras que cada cupón periódico se le resta la retención pertinente y cada año fiscal tiene que tributar por él, en los “cupón cero” sólo se pagan impuestos al final de la operación. Características de Cupones Un cupón es una herramienta destinada al incremento de ventas de un producto o servicio o a la fidelización del cliente: 1. - Debe ser claro y contener información suficiente sobre su utilización. 2. - Tiene que tener una vigencia, después de cierta cantidad de tiempo el cupón se vence y no puede ser utilizado. 3. - Términos de condiciones y restricciones del servicio para su correcto canje o descuento. 3a. Núm. de artículos por cupón.
  9. 9. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 9 3b. Los cupones no son acumulables. 3c. No hacer devoluciones en efectivo sobre el valor del cupón. 3d. Especificar si está sujeto a una tienda o a varias. 4. - El logo de la marca o empresa que hace efectivo el cupón. 5. - El lugar geográfico en que es válido el cupón. Los cupones son "certificados" que otorgan a los compradores un ahorro cuando compran los productos especificados. Quienes emiten los Cupones: Los principales emisores son las compañías privadas, los gobiernos nacionales, los gobiernos provinciales y, en menor medida, los municipios. Cálculo de los cupones: Determina la tasa del cupón. El importe del cupón de un bono se determina cuando el bono se emite. Para calcular la tasa de interés nominal (es decir, la tasa de interés con la que fue emitido el bono originalmente) se debe dividir el monto del cupón por el valor nominal del bono, luego se debe multiplicar por 100 para obtener el porcentaje. Por ejemplo, si un bono de US$5000 tiene un cupón de US$375, la tasa de interés será igual a: (US$375 / US$5000) x 100, o a un 7,5%. Calcula el importe del cupón utilizando la tasa de cupón. Si conoces el tipo de cupón y deseas determinar su monto en dólares, simplemente toma el porcentaje de la tasa del cupón por el valor nominal del bono. Por ejemplo, si la tasa de interés nominal es del 8% y es un bono de US$5000, el cupón será de US$400 por año. Averigua la rentabilidad de un bono. Los bonos se negocian como valores y su precio varía, principalmente en respuesta a los cambios en las tasas de interés del mercado. Digamos que tienes un bono que se vende a 4.500, aunque su valor nominal sea de US$5000. Supongamos que el bono tiene un cupón de US$375, la cual es una tasa de cupón de un 7,5%. La rentabilidad es el precio del cupón dividido por el precio que se pagó por el bono, o US$4500. Calcula la
  10. 10. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 10 rentabilidad de un bono al dividir el cupón por el precio, luego multiplica por 100 para convertirlo en porcentaje. En este ejemplo, el bono tiene un rendimiento actual de un 8,33%. Anexado por: Pamela Catagña 1.02 Letra de Cambio La letra de cambio surge para satisfacer las exigencias que reportaba el realizar y un cambio internacional de la moneda metálica entre países, debido a costos y riesgos que ello implicaba. Por lo que se desarrolla un sistema de compensación entre los créditos y débitos de los diversos países por medio de las letras de cambio que recíprocamente se giraban unos contra otros para realizar los pagos internacionales. Con la implementación de este sistema ya no se hace necesario, salvo casos excepcionales, el traslado de monedas, la letra de cambio paso de ser un simple medio para evitar el traslado de las moneda en los pagos internacionales y pago de deudas internas, para constituirse en el instrumento de crédito por excelencia y en el recurso más seguro para hacer funcionar dicho crédito mercantil que puede ser resultante de un préstamo o de una venta a plazo, sin que tenga que preocuparse de cuál ha sido a pudo ser la causa de la emisión. Denominación y Definición Letra de cambio es la denominación, por el origen y tradición, más comúnmente utilizada, aunque también se lo conoce como cambial o girata. El código de comercio ecuatoriano no define a la letra de cambio, solo menciona los requisitos de forma que esta debe contener para ser perfectamente válida. Atendiendo a la legislación comparada, encontramos que el código de comercio argentino la define como “una orden escrita, revestida de las formalidades establecidas de este código, por la cual una persona encarga a otra el pago de una suma de dinero.” Muchos son los autores que le ha definido de similar manera llegando a la misma conclusión, considerar que la letra de cambio es un “título de crédito revestido de los requisitos legales, en virtud del cual una persona, llamada librador, ordena a otra, llamado librado, que
  11. 11. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 11 pague a un tercero, el tomador, una suma determinada de dinero, en el tiempo que se indique o a su presentación.” Vinculado solidariamente a todos los que en ella intervienen. Características En las características fundamentales de este título valor tenemos: a) Título de crédito: organizado de un contrato de cambio. b) Mercantil: a pesar de responder a una operación que no constituya comercio ni ser efectuada por comerciantes. c) Formal: ya que debe constar por escrito y cumplir con los requisitos establecidos taxativamente en la ley. d) Abstracto: independiente de la operación que se dio origen a su emisión o transferencia. e) Completo y sustantivo: por bastarse a sí mismo sin conexión con otros. f) Incondicional: no puede ser sometido a condición ni contraprestación alguna, aunque si se admite estipulación de plazo. g) A la orden: por efectuarse el pago contenido en este, a favor de un beneficiario a tercero al que se le haya endosado. h) De vinculación solidaria: para con el acreedor del título, por todos los que han intervenido en su emisión, ya que sea como librador, aceptante, endosante, o avalista; es decir que obliga a todos los que han firmado, salvo reserva expresa. i) Riguroso: por la garantía que significa el endoso y por la ejecución procesal que permite. Personas que intervienen a) Girador o librador: Persona que ordena al girado que pague al beneficiario. b) Girado o librado: Persona a quien va dirigida la orden incondicional de pago que debe realizar al beneficiario o al mismo girador. c) Beneficiario: Persona a favor de quien se realiza el pago de la letra de cambio, que se puede ser una tercera persona o el mismo girador. d) Aceptante: es el girado o librado que, al firmar en la letra de cambio, asumiendo para sí, la misma obligación de realizar el pago como garante obligado.
  12. 12. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 12 e) Avalista: Persona que garantiza al obligado en pagar la letra de cambio, asumiendo para sí, la misma obligación de realizar el pago como garante del obligado. f) Endosante: para beneficio o legitimidad portadora de la letra de cambio que traspasa el titulo por un acto unilateral, quedando obligada como garante de su cumplimiento. g) Endosatario: persona a quien se traspasa la letra de cambio, a cuya orden se realizara el pago. Requisitos Formales y Validez Legal La letra de cambio constituye un documento formal, que se establece derechos y obligación por si sola. El formalismo supone una declaración legalmente determinada realizada por quien reúne ciertos requisitos intrínsecos y que la letra sea redactada con sujeción a los requisitos extrínsecos de validez que la ley señala como impredecibles. Requisitos Intrínsecos: son exigencias previstas por la ley para que una persona se obligue con otra por un acto jurídico o declaración de voluntad: - Capacidad - Declaración de voluntad - Objetivo licito - Causa licita Requisitos Extrínsecos: son requisitos establecidos en el código de comercio, deben estar claramente expresados en el documento, ya que si alguno de estos elementos esenciales no consta en el documento, este no constituye una letra de cambio y por tato no tendrá validez. Extrínsecos Dispositivos: son aquellos que deben figurar ineludiblemente en la redacción del texto de la letra de cambio por cuanto integran la literalidad y completividad del título en caso de ausencia de uno de ellos no hay letra de cambio. Extrínsecos Naturales: son aquellos que, aunque exigidos por la propia ley cambiaria, su ausencia u omisión no afecta la validez del título, porque dicha ausencia es subsanada por la propia ley. Validez
  13. 13. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 13 En general se puede considerar que todo documento, que cumpla con los requisitos intrínsecos y extrínsecos que la ley ecuatoriana establece, valdrá como letra de cambio, así como la incorporación posterior del beneficiario, del aceptante o de otras posibles obligados no condición, ni la existencia, ni la validez de la letra. La letra de cambio como título valor negociable en la bolsa de valores Funciones de la letra de cambio La letra de cambio como título valor, tiene dos grandes funciones, las económicas y las jurídicas. a) Funciones Económicas 1. Función de crédito: en base al derecho de crédito incorporado a la letra de cambio, esta función se ve claramente cuando un comerciante tiene el título valor librado o endosa a su favor y lo vuelve a endosar de diversas formas. 2. Función de cambio: Esta función fue la que dio origen a la letra de cambio desde tiempos históricos, surgió para auxiliar a los comerciantes en el envió de fondos de plaza a plaza que estos debían realizar y dado el peligro que representaba el transporte de numerario o dinero efectivo, este documento sirvió de medio o instrumento al cambio trayectico de moneda. 3. Función de circulación: la forma simplificada de la negociación documentada con una letra de cambio, permite a quien la negocia en lo comercial y bancario obtener una concertación, negociación y ejecución de negocios y transacciones, tanto nacionales como internacionales, de manera segura, rápida, fluida y certera. 4. Función de moneda: la función económica que cumple la letra de cambio en lo comercial y bancario, es la sustituir al dinero; esta reemplaza al papel moneda de curso legal, el dólar, de las personas que sean, o no comerciantes, realizan un negocio cambiario. b) Función Jurídicas 1. Función técnica jurídica genéricas  Función como cosa mueble: como todo título valor, la letra de cambio es considerada un bien mueble que incorpora un derecho de crédito y forma una unidad insoluble.
  14. 14. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 14  Función como instrumento quirografario: al ser instrumentado por escrito, adquiere las facultades probatorias como un medio idóneo de prueba, del que se presume autenticidad, licitud de causa y provisión de fondos. c) Funciones técnicas jurídicas especificas 1. Función de presentación: El ejercicio del derecho cambiario incorporado a la letra de cambio, solo puede ser ejercido por el portador legítimo. 2. Función Traslativa: Transmisión del derecho de propiedad sobre un título valor, por la serie de endoso permitida para el título de crédito esencialmente a la orden. 3. Función de legitimización: la formalidad que se establece para la letra de cambio asegura que su emisión, transmisión y efectividad sea con certeza, rapidez y seguridad. 4. Función de garantía: la letra de cambio conlleva una función múltiple de garantía otorgando certeza y cierta seguridad formales, sustanciales y procesales para el ejercicio del derecho crediticio incorporado al título. 5. Función vinculante: la firma en el cambial vincula solidariamente a todos lo que realizaron actos jurídicos de exteriorización de la voluntad en forma ológrafa sobre este. Circulación de la letra de cambio Mediante endoso según dispone el Art. 419 del código de comercio, se puede transferir los derechos contenidos en una letra de cambio ya que por ser esta un título a la orden, se la puede transferir solo con la firma sin necesidad de inscripción. Operatividad de la negociación Recordando lo antes mencionado, la letra de cambio es un título valor a la orden por lo que de conformidad al Art. 233 de la ley de mercado de valores, su circulación se produce a través de un endoso. Así mismo es un valor de renta fija, lo que permite obtener una determinada liquidez en condiciones competitivas de mercado con la consecuente reducción de los costos financieros que su negociación en el mercado de valores implica. La codificación de resoluciones del CNV en su capítulo IX, título III, considera a la letra de cambio que se negocia en el mercado de valores como un valor de inscripción genérica por ser un papel emitido, avalado, aceptado o garantizado por una entidad del sistema financiero, cuyo monto de emisión no está definido.
  15. 15. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 15 Esta característica le otorga un tratamiento especial respecto a su negociación, lo que implica que su proceso de emisión no requiere de aprobación, ni de oferta pública, así como tampoco calificación de riesgo del valor, aunque su emisor si la requiera. Inscripción Como se ha expuesto y acorde a las resoluciones del CNV la inscripción en el registro del mercado de valores a cargo de la superintendencia de compañías y en el registro de la bolsa de valores a cargo de la BVQ y BVG, es obligatoria tanto como para el emisor como para los valores que emita si desea participar en el mercado bursátil. Rentabilidad generada El rendimiento generado por la letra de cambio abalizada o aceptada por un banco está dada por: - El interés que conste de la cambial - La cotización misma del cambial en el mercado, que está dada por un descuento. Por consiguiente una letra de cambio abalizada por un banco con calificación AAA a 90 días, tendrá una mejor cotización que y menor descuento que una abalizada por un banco A. o de igual forma, una letra abalizada por un banco AA a 60 días plazo tendrá menos descuento que una a 90 días plazo. El hecho de que una letra tenga gran rentabilidad y alta liquidez hace que sea un título valor de venta rápida y bien cotizada en bolsa. Elaborado por: Nicole Balboa Anexo ¿Qué es la aceptación de una letra de cambio? Es la declaración del librado (deudor) que se contiene en la letra de cambio y por la que asume la obligación de pagar al que la tenga en su poder (el librador o un tercero llamado tomador, portador, tenedor o beneficiario, si el librador transmitió o endosó la letra) cuando llegue su vencimiento.
  16. 16. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 16 Con esta declaración el librado se convierte en aceptante, esto es, en el obligado principal y directo. Sin la aceptación, el librado no estará obligado al pago de la letra de cambio, independiente de las acciones que quepan ejercitar contra él por la negativa a firmar la letra. Si el librado no acepta la letra, el beneficiario de la letra de cambio o tenedor podrá dirigirse contra el librador para reclamar su pago. Así, la aceptación:  Debe realizarse por el librado mediante la firma de la letra de cambio.  Puede ser total o parcial respecto a la cantidad consignada en la letra de cambio.  La aceptación no puede estar sujeta a ninguna condición. ¿Qué es el endoso? Es la declaración contenida en la letra por la que el librador transmite a otra persona o endosatario, los derechos de cobro derivados de la letra de cambio. El endosatario es, por tanto, el beneficiario de la letra de cambio y tras el endoso se convierte en el tenedor, tomador o portador de la misma. El endosatario adquiere la titularidad del crédito que se contiene en la letra de cambio con los mismos derechos que tenía el librador. La letra, salvo que en ella se incluya la cláusula “no endosable”, podrá transmitirse por endoso en repetidas ocasiones. El endosatario se convertirá entonces en endosante y así sucesivamente. El endosante, por su parte, garantiza la aceptación y el pago de la letra de cambio frente a los que la vayan adquiriendo con posterioridad, y será imprescindible su firma para que el endoso sea efectivo. Esta garantía puede ser excluida mediante la cláusula “sin garantía”. No es posible realizar un endoso parcial, esto es, de parte de la cantidad que figura en la letra.
  17. 17. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 17 El endoso al portador o en blanco supone la falta de designación de la persona del endosatario por lo que, en estos casos, la letra circula como un título al portador. ¿Qué es el aval?  Es la declaración contenida en la letra que tiene como finalidad garantizar el pago de la letra de cambio.  El avalista asume junto al librado la responsabilidad del pago de la letra de cambio.  El avalista sólo responde del pago de la letra si ésta ha sido aceptada por el librador y siempre dentro los límites en que esta aceptación se haya producido; así si la aceptación fue parcial, también lo será el aval  El avalista puede ser una o más personas.  Se podrán ejercer acciones contra el avalista cuando la letra, una vez presentada al cobro, resulte impagada y se levante el protesto por la falta de pago. ¿Qué es el protesto? Es un acto notarial que sirve para acreditar que se ha producido la falta de aceptación o de pago de la letra de cambio. El protesto notarial puede ser sustituido por una declaración firmada por el librado en la que conste su negativa a aceptar o pagar la letra. En el protesto, el Notario levantará acta en la que se reproducirá la letra de cambio comunicando al librado que la letra ha sido protestada. El librado dispondrá de 2 días hábiles para pagar la letra ante el Notario, en cuyo caso le será entregada, o para formular las alegaciones que estime convenientes. Transcurrido el plazo sin que se haya pagado la letra, el Notario devolverá al tenedor la letra y el acta de protesto, con las manifestaciones del librado, en el caso de que las haya realizado, para que ejercite las acciones legales oportunas contra el librado. La necesidad de protesto para reclamar el pago de la letra de cambio, puede eliminarse mediante la introducción de la cláusula “sin gastos” o “sin protesto” en la letra de cambio. El protesto debe realizarse en los 5 días siguientes a la fecha del vencimiento de la letra.
  18. 18. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 18 La forma de la letra de cambio La letra se debe expedir en impreso oficial o timbre emitido por el Estado, y su importe estará en proporción a la cuantía que se refleja en la misma. La insuficiencia del timbre de la letra puede conllevar dificultades para emprender acciones contra el deudor en el caso de que ésta sea impagada. Anexado por: Pamela Catagña 1.03 Carta de Crédito Domestica Definición: Es aquella que sirve como instrumento de pago en transacciones comerciales en las que el ordenante y el beneficiario se encuentran en el mismo país. Se define como una orden condicionada de pago que emite una institución de crédito (banco emisor) por cuenta y orden de Personas Morales (comprador/ ordenante), a favor de otra (vendedor/ beneficiario), con el compromiso de honrar el pago a su favor, contra la presentación de determinados documentos relativos a la venta de mercancías o prestación de servicios, los cuales deben cumplir estrictamente los términos y condiciones estipulados en la Carta de Crédito. Dirigido a  Empresas compradoras o vendedores de bienes y/o servicios.  Empresas del sector público o privado. Beneficios  Asegura a su vendedor la realización del pago, siempre y cuando cumpla con la entrega de los documentos en tiempo y forma y según lo pactado con el ordenante.  Da confianza al comprador que recibirá la mercancía según lo pactado.  Da confianza al vendedor que recibirá el pago de sus mercancías o servicios.
  19. 19. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 19 Características  Agilidad en la apertura, estructuración y confirmación de la operación  Costos de acuerdo al mercado.  Disposición de las oficinas del Banco de Machala para que pueda realizar el pago de la operación. Personas Naturales con Relación de Dependencia  Copia de cédula de identidad y certificado de votación a color.  Planilla de servicios básicos con vigencia de los últimos 2 meses
  20. 20. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 20  Certificado de trabajo indicando antigüedad, cargo e ingresos  Últimos 3 roles de pago en caso ser comisionista 1 año de roles  Copia de los 3 últimos estado de cuenta corriente y tarjeta de crédito de otras entidades bancarias  En caso de tener bienes copia de predios o copia de matrícula de vehículo  Referencias personales  Declaración del impuesto a la Renta Personas Naturales con Relación de Independencia  Todos los documentos exigidos para personas dependientes a excepción del punto 4  Copia de RUC  Declaraciones IVA 6 últimos meses  Flujo de Caja proyectado anual presentado mensualmente por el periodo del crédito  Referencias comerciales de clientes y proveedores si mantiene negocio propio. Partes que intervienen en una carta de crédito Quienes la ofrecen: La carta de crédito son ofrecidas por las instituciones bancarias es decir el banco emisor (que abre o emite la carta de crédito). Quienes son los usuarios: En este tipo de instrumento los usuarios son los compradores o importadores (ordenante o solicitante de la carta de crédito). De igual manera, también es usuario el vendedor (beneficiario de la carta de crédito). Ventajas y desventajas de las cartas de crédito La principal ventaja de una carta de crédito es que el exportador puede vender contra la promesa de un banco de pagar, no contra la promesa de una empresa comercial. El exportador está también en una postura más segura en cuanto a la disponibilidad de divisas para el pago de venta, ya que es más probable que los bancos estén más conscientes de las condiciones y reglas cambiarias que la empresa importadora misma. Si el país importador cambia sus reglas cambiarias en el curso de una transacción, es probable que el gobierno permita que las cartas de créditos bancarias ya pendientes se satisfagan, por medio de lanzar a sus bancos nacionales en un desprestigio internacional. Por supuesto, si la carta de crédito está confirmada por un
  21. 21. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 21 banco en el país del exportador, éste se evita el problema de las divisas bloqueadas. La principal ventaja de una carta de crédito para el importador es que éste no debe pagar los fondos hasta que los documentos lleguen a un puerto o aeropuerto local, y hasta que se hayan satisfecho todas las condiciones establecidas en el crédito. Las principales desventajas son las cuotas cargadas por el banco del importador por la emisión de la carta de crédito, y la posibilidad de que la carta de crédito reduzca la línea de crédito para pedir préstamos a su banco. Anexado por: Daniela Vitar 1.04 Aceptación Bancaria Definición: La aceptación bancaria es un préstamo a corto plazo que se hace a exportadores o importadores con el objetivo de facilitar el comercio internacional. Consiste en una carta de crédito que se emite para respaldar una transacción internacional. El procedimiento comienza con la emisión de la carta de crédito. Una vez finalizada la transacción, se acepta la carta de crédito y se deberá pagar en un momento futuro por su valor nominal. Funciones de la aceptación bancaria La aceptación bancaria se utiliza principalmente para:  Sustituye al crédito bancario, lo que permite a la banca aliviar la presión ejercida por la demanda de crédito.  Es un título valor negociable. Favorecen el desarrollo económico y financiero del país. Características de la aceptación bancaria Estas son las características principales de la aceptación bancaria:  Solo se utiliza en transacciones que conlleven la compraventa de bienes inmuebles.  No implica un desembolso inmediato de dinero.
  22. 22. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 22  Es un título valor negociable en el mercado secundario.  Aunque el banco no utilice sus recursos, adquiere el compromiso de pago al vencimiento.  La aceptación supone el banco realice posteriormente un desembolso a favor de un tercero, convirtiéndolo en acreedor de su cliente.  El banco puede decidir si financiar o no la aceptación cuando se produzca el vencimiento.  Las letras que hayan sido aceptadas no pueden ser renovadas o prorrogadas. Requisitos para poder hacer uso de una aceptación bancaria Estos son los casos en que generalmente se puede solicitar una aceptación bancaria: 1. Tener una cuenta corriente en el banco. 2. Presentar los documentos de la compraventa. 3. El beneficiario debe estar perfectamente identificado. 4. Constituir una garantía similar a la de un crédito documentario. 5. Que el vencimiento no sea superior a 6 meses. 6. Contar con un cupo de crédito aprobado. Ventajas de la aceptación bancaria Para el comprador:  Agiliza notablemente las compras puesto que existe un respaldo del banco.  Se amplía el periodo de pago de las mercancías.  Permite la posibilidad de trabajar con mayores volúmenes de compra.  Se obtienen recursos a bajo coste. Para el vendedor:  Menores riesgos en la cartera de clientes.  Aumenta la base de compradores.  Mejora del volumen de ventas.
  23. 23. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 23  Puede descontar en bolsa las aceptaciones en periodos en los que haya dificultades de liquidez.  Las aceptaciones sirven como garantía real a la hora de solicitar créditos. Mecanismo de operación de las aceptaciones bancarias  Las empresas interesadas acuden a la apertura de una línea de crédito en el banco elegido para ello.  Una vez aprobada la línea de crédito, se firma un contrato en el que se establece el plazo, comisiones según tarifas de avales, garantías y demás.  Con la línea de crédito, las empresas emiten letras de cambio avaladas por el banco, las cuales pueden ser giradas a la orden de la propia compañía y endosadas al comprador.  Las aceptaciones bancarias se pueden negociar en Bolsa a través de los Puestos de Bolsa de los bancos. Tipos Existen dos tipos de aceptaciones bancarias:  Privadas. Emitidas y negociadas directamente por los bancos con el público inversionista (no se operan a través de la Bolsa).  Públicas. Emitidas por sociedades anónimas, avaladas por bancos e inscritas en la sección de valores del Registro Nacional de Valores e Intermediarios. Principales características de las aceptaciones bancarias  Se documentan con letras de cambio, giradas por las empresas deudoras, a su propia orden, las cuales son “aceptadas” por la institución de crédito.  Son instrumentos de financiamiento a corto plazo, por períodos no mayores de 360 días, aun cuando los vencimientos promedio fluctúan alrededor de los 90 días.  Funcionan con tasa de descuento, es decir, el emisor recibe el importe neto del documento, después de restarle los intereses correspondientes; para el caso del inversionista, éste aporta el importe neto de la letra de cambio y recibirá, a su vencimiento, el valor nominal de la misma. El documento retribuye en descuento y se obtiene la tasa de rendimiento dividiendo el interés recibido entre el importe neto
  24. 24. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 24 aportado. El por ciento de costo del deudor es igual al por ciento de rendimiento del acreedor.  Su riesgo es menor para el inversionista que el de algunos otros instrumentos de inversión, ya que esta operación, al haber sido “aceptada” por la institución de crédito, equivale a que ésta ha otorgado su aval sobre la emisión. Objetivos. a) Marco General de la Aceptación.- Al cliente de un banco que necesita fondos para financiar sus operaciones de corto plazo, se le presenta varias opciones para lograr su objetivo: 1. Puede emitir un papel comercial a corto plazo (bonos, letras), pero su efectividad solo depende de su buen crédito. 2. Puede pedir prestado el dinero a un banco. El problema radica en que la tasa de interés puede ser alta, dado que el banco pondrá a su disposición recursos líquidos. 3. Puede financiar su operación por medio de una carta de crédito o de una aceptación bancaria, y en este último evento el mecanismo será en múltiples aspectos el más ventajoso porque: - Además del propio crédito del cliente, este va utilizar el crédito del banco como aceptante; - Con este crédito el documento va a lograr un mercado secundario interesante. (en los propios bancos o en los bancos centrales); - Será menos costoso para el cliente, porque aquí no se compromete el dinero sino el crédito, dejando recursos líquidos para el banco.
  25. 25. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 25 La unión de ambos mecanismos se da cuando el Banco Emisor en la carta de crédito, en vez de pagar, acepta letras giradas a su cargo. Desde el punto de vista bancario, la financiación por aceptación es funcionalmente equivalente a la emisión de un certificado de depósito a término, en donde su transferencia extingue obligaciones. En ambos casos el banco tiene la obligación primaria e incondicional de pagar al tenedor del documento, a su vencimiento, una suma determinada de dinero. b) Noción.- Una aceptación bancaria, es la promesa que hace el girador de una letra de cambio de que dicho documento será honrado (pagado), al momento de su maduración, por parte del aceptante que es un banco. En Colombia no existe ninguna norma que defina de manera completa y precisa en que consiste una aceptación bancaria; sin embargo, como la aceptación debe figurar en una letra de cambio, podíamos afirmar que la aceptación bancaria no es otra cosa que una letra de cambio donde se incorporan obligaciones incondicionales de pagar sumas ciertas de dinero por parte de un banco (girador) que figura como un primer obligado, título que, como bien lo indica el Dr. Gilberto Peña Castrillón, en su obra sobre la materia debe contener literalmente: 1. La denominación letra de cambio inserta en el texto mismo del título y expresada en el idioma que se emplee para la redacción del título; 2. La orden pura y simple de pagar una suma determinada; 3. El nombre de quien debe pagar (girador) -que en nuestro caso ha de ser un banco; 4. La indicación del vencimiento; 5. La indicación del lugar donde se debe efectuar el pago; 6. El nombre de la persona a la cual o a cuya orden debe efectuarse el pago; 7. La indicación de la fecha y del lugar de creación de la letra; 8. La firma de quien emite la letra (girador).
  26. 26. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 26 Resulta claro en ambos sistemas legislativos que no existen derechos para el beneficiario sino hasta que el banco aceptante se obligue mediante la firma, aunque, según lo dispone el Art. 679 del Código de Comercio (Colombiano), el girador será responsable de la aceptación y pago de la letra. Toda cláusula que lo exima de esa responsabilidad se tendrá por no escrita. La aceptación bancaria es diferente -desde el punto de vista operativo y de las disposiciones que lo regulan- de la aceptación que proviene de la carta de crédito, tal y como veremos en su oportunidad. Por lo pronto valga aclarar que la carta de crédito es la obligación de pagar una suma de dinero o de aceptar o negociar una letra de cambio en la medida en que se cumplan unos hechos. Una aceptación bancaria es una obligación incondicional de pagar una suma de dinero. En ambas necesariamente se parte de un mismo principio, es decir, que un tercero pagará por orden de otro una suma de dinero a un beneficiario. Por último cabe distinguir entre créditos por aceptación y créditos a la vista, en donde la diferencia estriba respecto del momento de pago y de la forma en la que se puede demandar al mismo. En el caso de crédito a la vista al beneficiario se lo autoriza suscribir una letra que será pagadera al momento de la prestación. En el evento de un crédito por aceptación, el pago de la letra deberá hacerse en un tiempo determinado después de la presentación. En ese orden de ideas el crédito a la vista es la promesa de pagar a la entrega de documentos, mientras que el crédito por aceptación es la promesa de cumplir una obligación (pagar en un determinado tiempo después de la entrega de documentos). c) El propósito de la aceptación bancaria y sus ventajas.- El propósito claro de la aceptación bancaria es hacer cierta la obligación de pagarle a un beneficiario una determinada suma de dinero, puesto que, como ya hemos visto, la obligación que proviene de un banco se entiende que tiene un riesgo muy escaso. De esa manera la aceptación bancaria se convierte en un instrumento para efectos de buscar financiamiento corriente para el sector real. El uso principal es el de permitir a una persona utilizar el crédito de otra persona para facilitarle así la adquisición de dinero o mercancías. Como ventajas podemos mencionar las siguientes: 1. Es un mecanismo que resulta barato para poder financiar importaciones y exportaciones.
  27. 27. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 27 2. La operación se auto cancela (o se debe auto cancelar) por sí misma, ya que el término corrido hasta la fecha de pago que hace el banco al vendedor, debe haber sido el suficiente para que la mercancía, causa de esa obligación, ya haya podido ser revendida y esos fondos puestos a disposición del banco. 3. El compromiso instrumentalizado tiene un mercado secundario y por eso se puede ofrecer un descuento. 4. Al banco no le ha tocado utilizar sus fondos sino que ha acudido a lo que se conoce como "crédito de firma". De allí que su costo sea inferior al de un crédito ordinario en condiciones normales, salvo que se presenten fluctuaciones grandes en lo que hace a una operación de moneda extranjera, por ejemplo. 5. Existe en los EE.UU. un buen mercado de redescuento que es auspiciado por el Federal Reserve, lo que convierte a la aceptación bancaria en una interesante inversión a corto plazo. 6. Desde el punto de vista bancario la aceptación es interesante porque la liquidez de la institución no es utilizada. Ocurre que normalmente el propio banco aceptante descontará el documento para ganarse el spread (margen), y para salvar su liquidez lo descontará ante el banco central. Ello implica que un banco sin utilizar fondos está ganando una comisión y una tasa de descuento por el simple uso de su crédito. 7. No existe ni inversión forzosa ni encaje. 8. Otra ventaja consiste en que los bancos generalmente aparte de la comisión normal, no han de exigir saldos o depósitos compensatorios. Como posibles desventajas podemos mencionar que la aceptación bancaria solo puede tener un plazo no suficiente de 180 días, ya que, como se sabe, fue precisamente ideada por financiar exclusivamente operaciones de corto plazo. Igualmente, que el prepago de la obligación no se ha permitido en la mayoría de los casos para efectos de reducir los costos. En ese sentido no es de sorprender que el posterior descuento de instrumento resulta un instrumento en tasa fija para el deudor. Con el prepago esa tasa necesariamente habría de reducirse. Elaborado por: Daniela Vitar
  28. 28. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 28 Anexo Hay dos formas bien diferenciadas para utilizar las aceptaciones bancarias:  Como extensión de una carta de crédito para posponer la fecha de vencimiento del pago que usted recibe como exportador o hace como importador, pero con la obligación directa e incondicional del banco girador  Como un método de financiación para la compra o venta de bienes, a tasa fija y usualmente con un costo menor. Beneficios Comprador de la mercancía:  Permite agilización de compras al obtener respaldo bancario  Ampliación del período de pago de las mercancías.  Posibilidad de incrementar los volúmenes de compra.  Posibilidad de reasignar su capital de trabajo.  Obtención de recursos a bajo costo. Vendedor de la mercancía:  Eliminación de riesgos de cartera.  Incremento en la base de compradores.  Aumento en el volumen de ventas.  Posibilidad de descuento en bolsa de las aceptaciones frente a períodos de iliquidez.  Puede utilizar las aceptaciones como garantía real para solicitar créditos. Anexado por: Pamela Catagña
  29. 29. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 29 1.05 Certificado de Tesorería ¿Qué son? Valores emitidos por el Gobierno Central a través del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) para captar recursos por lo general de corto plazo, que financian las necesidades inmediatas de caja fiscal. ¿Qué es la Caja Fiscal? Es el estado situacional de la disponibilidad financiera de la Fuente de Financiamiento “Recursos Ordinarios” para la atención de los gastos de los pliegos Presupuestarios contenidos en la ley anual de presupuesto del Sector Público. Evolución: La evolución de la caja fiscal es central no solo para inyectar recursos en un año con elecciones clave para el oficialismo, sino también para sostener el delicado equilibrio macroeconómico. Sin ahorro y con la recaudación creciendo a un ritmo moderado, la aceleración del gasto público que prevemos para los meses anteriores a las elecciones puede terminar disparando el ritmo de la emisión monetaria. Dirección Nacional de la Caja Fiscal: Analizar y gestionar la programación financiera de recursos, pagos y transferencias de la caja fiscal, procurando un flujo eficiente de ingresos, egresos, financiamiento, servicios de la deuda pública y otros egresos que temporalmente no tienen afectación presupuestaria, que permitan cumplir con las obligaciones del sector público no financiero. ¿Qué es un CETE? El nombre CETE, es la forma rápida de llamar a un Certificado de Tesorería. Al adquirir CETES prestas dinero al gobierno y este a su vez se compromete a pagarte con un margen de ganancia. El certificado que adquieres funciona como un pagaré.
  30. 30. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 30 Aunque esta forma de inversión se decretó desde noviembre de 1977 y se puso en marcha al año siguiente. ¿Debo invertir en CETES? Se debe tener claro los siguientes puntos: 1. Funcionan enperiodos breves: Si planeas invertir a corto plazo son una opción viable. 2. Ofrecen un rendimiento pequeño: Si tu intención es hacer tu dinero de forma significativa considera otras formas de invertir. 3. Es una inversión segura: Al ser un contrato con el gobierno tienes una certeza mayor sobre que tu dinero regresara con una ganancia sobre ti. 4. Puedes invertir cantidades pequeñas: Si tus posibilidades de inversión se limitan por la cantidad de dinero que puedes destinar a ello es una opción accesible. El Art. 171: Del Código Orgánico de Planificación y Finanzas Públicas establece que: “El arte Rector de las Finanzas Públicas, en el evento de presentarse deficiencias temporales y para la optimización de la liquidez en la economía, podrán emitir certificados de tesorería para financiar egresos permanentes o no permanentes”. En ninguna casa el plazo para el pago efectivo de los certificados podría superar los 365 días. Características que los conforman:  Son instrumentos financieros emitidos por el gobierno a través de un organismo autorizado. En Ecuador lo autoriza el Ministerio de Finanzas.  Debe cumplir con el marco jurídico vigente, registrando la emisión para que tenga validez su comercialización. En Ecuador el Ministerio de Finanzas debe inscribir la emisión en el registro de Mercado de Valores señalando la vigencia en la emisión (período).  Son instrumentos enfocados a disponer la liquidez en la Caja Fiscal para cumplir con las obligaciones aprobadas por el presupuesto General del Estado, en Ecuador, la emisión de los CETES debe responder a las disposiciones del Código de Planificación
  31. 31. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 31 y Finanzas Públicas que señala la autorización de su emisión determinando montos y plazos.  Los CETES son un mecanismo de financiamiento temporal que debe ser cubierta cuando se efectivicen los ingresos del Estado debidamente presupuestadas y que principalmente se basan en la recaudación de impuestos, ingresos petroleros, endeudamiento interno y externo, ventas de bienes y prestación de recursos entre otros. Analizando las características presentadas, se entiende que los CETES responden a una planificación de financiamiento temporal que buscan cubrir las brechas de recaudación efectiva dadas por los ingresos del Estado y que permiten disponer de liquidez para permitir un normal flujo en la Caja Fiscal, evitando que se produzca paralizaciones en los servicios básicos y en las obras que se encuentren en desarrollo. Importancia de los CETES como Mecanismo de Financiamiento Financiero Temporal. Según Solis Leopoldo, la importancia de la emisión de CETES radica en su capacidad de cubrir liquidez temporal de la caja fiscal, siendo instrumentos atractivos al mercado que permiten una pronta obtención de recursos financieros. Señala al respecto lo siguiente: “dado que le déficit de recursos es temporal y que una vez obtenidos los ingresos presupuestados, el Estado dispondrá de los valores previstos, la importancia más relevante en la utilización de CETES es la garantía de evitar paralización de los diferentes servicios públicos, factor que puede ser determinante para la caída de cualquier gobierno”. Se puede entender de esta manera que la utilización de los CETES es un mecanismo válido, legalmente vigente que busca evitar una descompensación económica que puede generar altos riesgos para la ciudadanía. Es así como se considera que su importancia en la desintermediación financiera temporal puede ser descrita en los siguientes puntos:  Permitir el financiamiento temporal obteniendo los recursos financieros de manera oportuna para cubrir los pagos contraídos en las fechas establecidas.  Garantizar la operatividad de los servicios básicos (obras públicas, proyectos viales, construcción de centros de enseñanza, entre otros.)  Evitar déficit en la caja fiscal, manteniendo el flujo de caja acorde a lo planificado.  Establece un mecanismo para controlar la liquidez de la economía.
  32. 32. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 32 Como se puede observar, la importancia en la emisión de CETES radica en la capacidad de obtención de recursos financieros de manera ágil y oportuna para cubrir el déficit de la Caja Fiscal. Sin embargo, también existen otros elementos que son de gran importancia que guardan referencia con el mercado de valores y que detallan a continuación.  Permite dinamizar el mercado de títulos de valores.  Incentivar a los inversionistas a conformar portafolios de inversión.  Permite el incremento de operaciones en el mercado de valores. Proceso de Emisión:
  33. 33. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 33 El proceso de emisión de CETES en el Ecuador responde al cumplimiento de lo establecido en la ley de Mercado de Valores, debiendo ser debidamente inscritos y registrados para que puedan ser ofertados. En primera instancia, la emisión conforme se indicó anteriormente, está contemplada en las disposiciones del Código de Planificación y Finanzas Públicas, debiendo responder a las características y montos definidos acorde a las prevenciones de requerimiento de liquidez de la Caja de Fiscal. Sobre la base de análisis técnico que determina necesidad de financiamiento para la Caja Fiscal. En este ámbito se establece periodos de vigencia y el monto máximo que va a tener la emisión autorizada. Es preciso señalar que para el caso ecuatoriano, los CETES no pueden ser emitidos a un plazo mayor a 360 días. Posteriormente, el ministerio de Finanzas procede a su cumplimiento para ser inscritos en el Registro de Mercado de Valores y permitir su comercialización mismo que se efectuara de manera bursátil o extrabursátil si existe un inversionista previamente definido. Su proceso debe acoger a lo dispuesto en la ley de Mercado de Valores, que indica el proceso a cumplir, para garantizar tanto el emisor como inversionistas. Art. 9 La inscripción en el Registro de Mercado de Valores implica la aceptación y obligación de difundir por parte de los registrados, en la forma y con la periocidad Que determine el consejo Nacional de valores C.N.V Toda la información que estos generen. Esta información puede ser de orden legal económica financiera, entre otras que de alguna manera en la decisión de invertir valores en un emisor. Una vez inscrita la emisión de CETES, La casa de valores contratada será única autorizada para ejercer el proceso de intermediación concerniente a la oferta de la misma tanto en el sector público como privado debiendo cumplir sus obligaciones dadas por la emisión de liquidaciones que acrediten las operaciones desarrolladas. Como se puede observar el proceso de intermediación no te infiere ampliamente del proceso utilizado por empresas privadas en emisión de instrumentos de renta fija y variable, siendo la principal diferencia el origen de estos instrumentos caso aprobación no se da por una junta de accionistas si no por las disposiciones de planificación de las finanzas públicas que determinan la variabilidad de optar por este mecanismo.
  34. 34. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 34 Características técnicas de los cetes Los CETES tienen características que permiten identificación, a continuación, se establecen en función de algunas variables, ciertas características que son importantes que permiten una clara identificación.  Montos de financiamiento.- En Ecuador, tomando como referencia el año será hasta la actualidad, los montos de misión oscilan entre los 400 a 600 millones de dólares, factor que permite analizar el volumen de transiciones que este tipo de misiones tiene, siendo de alto volumen para la demanda de inversionistas corporativos principalmente conformados por las guerras públicas sistema financiero nacional, Es lógico que los montos de financiamiento acorde al destino que se aumenta.  Plazos.- Es quizá una de las características más representativas de los CETES. Por lo general, su temporalidad es de corto plazo y aunque este no es un requerimiento esencial, en Ecuador tiene una temporalidad no mayor a un año. Es un el siguiente cuadro, se detallan temporalidades más comunes en las emisiones realizadas. Plazo de Misión común de CETES en Ecuador Tipo Concentración Menor a 30 días 4% Entre 30 a 90 días 17% Entre 91 a 180 días 33% Entre 181 a 360 días 46% Esta caracterización hace que este tipo de financiamiento no sea incluido en la contabilización de la deuda, factor que debe Liquidarse la fecha de vencimiento. No estante para algunos financistas los cetes representan un mecanismo de endeudamiento público, no obstante su proceder y miento genera una obligación confiriendo derechos a su titular, Situación que hace deben ser considerados como deuda pública.
  35. 35. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 35  Tasas de rendimiento. Proceso de liquidación de los CETES también una caracterización que identifica y diferencia este tipo de instrumentos frente a otros de renta fija principalmente. El rendimiento se obtiene en función de la variabilidad de mercado desde la fecha de compra hasta la fecha de adquisición, es decir el rendimiento se establece por la diferencia del precio de compra al precio de venta en el mercado que a la fecha de vencimiento se encuentre el instrumento.  Procesos de comercialización.- Constituyen todos los mecanismos utilizados para permitir que los inversionistas quieren los titularidad de las emisiones disponibles, obteniendo los derechos de acorde las cláusulas establecidas que autorizan su emisión por los órganos de control. La comercialización de los CETES, al igual que cualquier tipo de medición puede ser de manera bursátil o extrabursátil, dependiendo de las condiciones que se presentan. Comparativo de tasas de rendimiento de CETES con otros instrumentos financieros como bonos del Estado. Con el objetivo de analizar los beneficios que tienen los CETES en comparación a otros instrumentos financieros de renta fija y variable, se ha procedido a realizar un comparativo de sus condiciones, tasas y rendimiento.
  36. 36. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 36 Clasificación de los cetes en base al tiempo de durabilidad. Como síndico anteriormente, los siete diversos periodos de durabilidad concentrados principalmente en el corto plazo y. Si bien es cierto la variabilidad se presenta por año, existe una tendencia definida, para lo cual se ha obtenido de medir aritmética, encontrando los siguientes resultados La durabilidad en el corto plazo, se convierte en un periodo no mayor a 60 días de vencimiento, debido principalmente a establecer instrumentos de atractivos para los inversionistas, que buscan obtener mayor rentabilidad y menos riesgo.
  37. 37. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 37 La durabilidad de mayor concentración obtenida permite establecer tolerancias más cercanas a la realidad, factor que permite a los inversionistas controlar el riesgo. La durabilidad de mayor concentración obtenida permite establecer tendencias más cercanas a la realidad, factor que permite a los inversionistas controlar el riesgo. Emisión de los certificados de Tesorería. Reporte de la bolsa de valores.
  38. 38. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 38 Elaborado por: Katherine Puente Proceso de emisión de los CETES. La Subsecretaria de Finanzas Publico presentó un informe técnico de emision de CETES al Ministro de Fnazas, que da el visto bueno para proceder con la creación de la escritura Pública de Emisión de CETES. El informe técnico a cargo de la Subsecretaria de Finanzas Publico parte de los análisis de los informes:  Proyección de la Caja Fiscal (Secretaria Tesoro Nacional).  Optimización de la Liquidez en la Economía (Subsecretaria Política Fiscal )
  39. 39. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 39 El informe de proyección de la Caja Fiscal, se lo realiza mensualmente contiene proyecciones de la Cuenta Única del Tesoro Nacional, ingresos, egresos mientras que el informe para la Optimización de la liquidez en la economía es trimestral, refleja un exceso o déficit de liquidez en la economía, en base a lo presupuestado. Al momento de incluir los CETES se incluye la siguiente información o Emisión o Moneda o Monto nominal o Plazo o Tipo de Titulo Negociación de los CETES:  Escritura Pública de la emisión de los CETES es inscrita en el Registro de Mercado de Valores, para posteriormente ser negociados.  La Subsecretaria de Finanzas Publico fija las estrategas de negociación de CETES y el costo financiero de los CETES es includo en las Proformas presupuestarias.  Según la reforma de la normativa del Sistema de Administración Financiera, del Sector Público, vigente desde octubre 2012 en su Artículo 5.6.2, indica que los CETES pueden ser negociados en mercado bursatiles y extrabursatiles.  El encargado del pago al vencimiento de los CETES es el Banco Central del Ecuador. Anexo por: Paulina Legña 1.06 Títulos Banco Central El Código Orgánico Monetario y Financiero dispone en su Artículo 126 que la junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, con el voto unánime de sus miembros, autoriza al banco central del Ecuador, dentro de los límites de sostenibilidad de la balanza de pagos, la emisión de valores denominados TITULOS DEL BANCO CENTRAL (TBC) que serán de renovación automática y respaldados en su totalidad con los activos del Banco Central del Ecuador.
  40. 40. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 40 Los TBC se emitirán por tipos o series que podrán tener diferentes características, estos valores se negocian en el Mercado Primario solamente con el ente rector de las finanzas públicas, salvo excepción expresa y unánime de la Junta, servirán para el pago de tributos y cualquier otra obligación para con el Estado a su valor nominal y no serán considerados Deuda Pública. TBC: La nota de valores de Quito (BVQ) Inicios del 2016, los valores denominados títulos del Banco Central (TBC) Creados a mediados del 2015 para las compensación de deudas pendientes entre el Estado y sus proveedores, según la bolsa de los delitos dinamizar la economía y proporcionará la reducción de la liquidez. El monto de los títulos del Banco Central es de 200 millones de dólares que han sido inscritos en los catástrofes Públicos del registro del Mercado de valores de la superintendencia de compañías y de valores a pedido del estado han sido colocados en la bolsa de valores. Estos valores también pueden ser colocados de forma directa o por medio de subastas, según la normativa.
  41. 41. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 41 La funcionaria explicó que las negociaciones deben hacerse de manera es decir que debe existir un intermediario, en este caso una casa de valores para que el proveedor pueda colocar o acceder a un título del Banco Central, la única excepción con el mercado primario con lo que podrá ser de forma extrabursátil. “El intermediario cobraría una comisión acordada con el proveedor según el monto a colocar “Nico por su lado Katiuska Viteri miembro de la asociación de La bolsa de valores. Recomprar TBC. Podrían recomprar TBC a su valor, en función de la disponibilidad de excedentes de liquidez y tomando en cuenta los objetivos de política económica la entidad podría colocar o recomprar estos valores sin cobrar comisión. No existe un cronograma de colocación de los de veces y los proveedores como los municipios o gobiernos autónomos más descentralizado (GDS). Que se han visto beneficiados con estos valores, tienen un plazo de 360 días para hacer circular los mismos como vendedores secundarios. Según la BVQ Esta permitirá regular la liquidez y crédito de la economía ecuatoriana, velar por la estabilidad de precios y por los equilibrios monetario de la balanza de pagos y adecuados márgenes de la seguridad financiera. “SRI. TBC.” El SRI Recaudó más de $40 millones ruidos del Banco Central, entre enero 71 contribuyentes se cogieron a la modalidad de pagos de impuestos con títulos del Banco Central,
  42. 42. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 42 Ellos cumplieron con sus obligaciones tributarias de este mes y también aquellos que tuvieron deudas con el Servicio de Rentas Internas (SRI), entre ellos gobiernos autónomos descentralizados, personas naturales y jurídicas. Sectores generaron una recaudación de $41.149.879 millones por concepto de retención de IVA, ICE Impuesto a la renta y su anticipo. Los contribuyentes que deseen acogerse a este beneficio y pagar sus declaraciones y deudas tributarias con TBC te den previamente autorizar la transferencia del monto que desean utilizar a favor de la subcuenta de valores No. 770 Que se encuentra en el nombre del SDI y depósito centralizado de valores del Banco Central DCV-BCE o en las distintas casas de valores, a nivel nacional. Una vez realizada la transacción, el contribuyente al presentar los formularios correspondientes de las obligaciones tributarias a declarar deberían señalar en los documentos el valor del PBS. Descuentos del TBC. El descuento de la negociación de los títulos del Banco Central llegan al cuatro 4,2% en el mercado secundario. Los títulos del Banco Central del Ecuador TBC están en plena negociación tanto en el mercado secundario como en el privado y son utilizados para el pago de las dos negaciones tributarias los TBC son instrumentos de desmonte dializado que permiten al ministerio de finanzas pagar sus deudas a los gobiernos autónomos descentralizados, proveedores y demás acreedores con las que se acuerda su recepción y sólo pueden redimirse para el pago de impuestos. También se pueden encargar como dos Sion de pagos a proveedores y contratistas incluso venderlos, a través del Mercado de valores o directamente otros interesados que a la final servirán para cancelar tributos. Negociación: Si estos tienen un precio al 100%, cuando se negoció en el mercado secundario suelen tener un descuento, de acuerdo a las estadísticas diarios de la bolsa de valores de Quito,
  43. 43. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 43 el 14 de enero al 10 de febrero y las 91 negociaciones Realizadas en Quito y Guayaquil se hicieron con descuento entre el 0,29% al máximo 4,2%. Sin embargo cuando la transacción se hace directamente sin intervención de un intermediario casa de valores el descuento puede ser mayor perjudicándose al vendedor, pues pueden cocinar entre el 15% y el 20% incluso llegar al 30%. Esto puede generar especulación en el mercado privado, ya que el vendedor tiene vigencia de recibir liquidez puede aceptar que el comprador cancele menos, pese a que este último podrá redimir el 100% del precio del TBC. Beneficiarios: El Banco Central del Ecuador, en el caso del GAD Emitió 200 millones de dólares en el TTS inscrito el 8 de enero en el registro de la bolsa de valores de Quito que según el ministerio Coordinador de la política económica. Éste diario solicitó conocer quiénes son los beneficiarios de los de veces por parte de finanzas pero esta cartera del Estado indicó que sólo se puede informar que hasta el momento se han entregado estos instrumentos al a 29 GADS, La información específica en conocerla que ministerio de finanzas suscribe con cada beneficiario un convenio de confidencialidad.
  44. 44. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 44 Pagos al SRI: Para que sirven los TBC Los proveedores /Contratistas que reciben TBC pueden usarlos para:  Pagar Obligaciones Tributarias al SDI al 100% de su valor nominal.  Negociarlos en el Mercado de Valores a través de una casa de valores.  Entregar los de Manera Directa a través con los que tengan obligaciones pendientes siempre que exista mutuo acuerdo. Características: EMISOR Banco Central del Ecuador PLAZO 360 días INTERES Cero Cupón AMORTIZACIÓN A la fecha de vencimiento Elaborado por: Belén Paguay Anexo Procedimiento para Negociación de Títulos del Banco Central (TBC) Opción 1: Negociarlos a través de Bolsas de Valores Las negociaciones bursátiles, es decir, a través de los sistemas transaccionales de las bolsas de valores del país, únicamente se pueden realizar mediante el servicio de Intermediarios de
  45. 45. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 45 Valores autorizados para el efecto, los cuales pueden ser las Casas de Valores y los Operadores Públicos debidamente calificados. El titular del TBC que desee vender el título a través de las Bolsas de Valores del país podrá acudir a la Casa de Valores de su preferencia, o a entidades públicas que cuenten con Operadores debidamente calificados (este último caso aplica para cuando el titular sea una entidad pública). Se adjunta el listado de las casas de valores y operadores públicos a nivel nacional (Anexo 2). La Casa de Valores será la encargada de encontrar un comprador para el TBC y concretar la negociación a través de las bolsas de valores, para lo cual están facultadas a cobrar una comisión por el servicio prestado. Adicionalmente, las Bolsas de Valores cobran una comisión por las transacciones que se realizan a través de sus plataformas transaccionales. Para el caso de los Operadores Públicos, ellos deberán ser contactados por las entidades públicas interesadas que deseen emplear sus servicios. Es necesario, considerar que al tratarse de una venta en el mercado de valores el precio del TBC estará determinado por el mercado. Opción 2: Negociarlos en el Mercado Privado Una vez que el titular del TBC tenga definido a quien va a transferir el TBC, se debe acercar a la recepción de la Dirección Nacional de Sistemas de Pago del Banco Central del Ecuador en Quito o Guayaquil para entregar la “Instrucción de Transferencia”, en el cual ordena la transferencia de los TBC desde su subcuenta a la del nuevo titular. Es necesario indicar que la persona o empresa que vaya a recibir el TBC debe tener previamente una subcuenta de valores en el Depósito Centralizado de Valores del Banco Central del Ecuador, para lo cual deberá acercarse a la Casa de Valores de su elección para realizar este trámite. Las oficinas del Banco Central se encuentran en: o Quito:
  46. 46. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 46  Av. 10 de Agosto N11-409 y Briceño (piso 2)  Guayaquil: Calle P Y caza 203 entre Pichincha y Pedro Carbo (piso 2) Las instrucciones de transferencia que reciba el Depósito Centralizado de Valores del Banco Central del Ecuador DCV-BCE después de las 15h00 serán procesadas con fecha del día laborable siguiente. Si el interesado en negociar el TBC es un Gobierno Autónomo Descentralizado, que desee entregarlo a un proveedor como pago, se recomienda realizar la transferencia mediante un Convenio de Dación en Pago (con base en el Art. 131 del Código Orgánico de Planificación y Finanzas Públicas) y al 100% de Precio. Una copia de dicho convenio deberá ser remitido al DCVBCE conjuntamente con la instrucción de transferencia y los documentos señalados en la misma. Títulos del banco central del ecuador al amparo del código orgánico monetario y financiero El Código Orgánico Monetario y Financiero dispone en su artículo 126, que la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera (JPRMF), con el voto unánime de sus miembros, autorizará al Banco Central del Ecuador, dentro de los límites de sostenibilidad de la balanza de pagos, la emisión de valores denominados Títulos del Banco Central (TBC), que serán de renovación automática y respaldados en su totalidad con los activos del Banco Central del Ecuador. Los TBC se emitirán por tipos o series que podrán tener diferentes características. Estos valores se negociarán en el mercado primario solamente con el ente rector de las finanzas públicas, salvo excepción expresa y unánime de la Junta, servirán para el pago de tributos y cualquier otra obligación para con el Estado, a su valor nominal, y no serán considerados deuda pública. Se exceptúan de la inscripción. Mediante Resolución 034-2015-M, la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, establece que el BCE con el objeto de regular la liquidez y crédito de la economía ecuatoriana, con el fin de velar por la estabilidad de precios, los equilibrios monetarios de la balanza de pagos y adecuados márgenes de seguridad financiera, podrá emitir TBC totalmente respaldados con los activos de la institución, contando para ello con la aprobación previa del
  47. 47. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 47 ente rector de las finanzas públicas, de conformidad con lo que dispone el artículo 142 del Código Orgánico de Planificación y Finanzas Públicas. Adicionalmente establece que los TBC son valores denominados en dólares de los Estado Unidos de América, el BCE establecerá los términos y condiciones financieras específicos para cada tipo o serie de TBC para los casos de la colocación primaria que no se realice con el ente rector de las finanzas públicas, los mismos que deberán ser aprobados unánimemente por la JPRMF. Reciclaje de liquidez al amparo de la ley de régimen monetario y banco del estado La derogada Ley de Régimen Monetario y Banco del Estado, en el Artículo 20 contemplaba el mecanismo de reciclaje de liquidez, el cual constituía un instrumento de Reordenamiento Monetario para modular la volatilidad de los flujos monetarios en la economía. Reciclar la liquidez del sistema financiero consistía en recoger excedentes de liquidez de la economía, mediante la emisión de Títulos del Banco Central (TBC) y Obligaciones del Banco Central del Ecuador (OBC), y canalizarlos a través de Operaciones de Reporto, hacia instituciones financieras que presentaban necesidades temporales de liquidez y que no podían acceder de manera suficiente al mercado interbancario. De tal forma, se redujo el riesgo del sistema financiero al evitar que problemas temporales de liquidez de determinadas instituciones financieras se perciban como dificultades de solvencia. Anexo por: Paulina Legña 2. TITULOS VALOR CORTO PLAZO CON INTERES 2.01 Pagare Definición de pagaré El pagaré es un título de crédito en el que el emisor se compromete a pagar una suma económica a un beneficiario antes de una fecha determinada. Este documento privado puede ser utilizado como instrumento público y se denomina título de crédito porque el tenedor podrá exigir el cumplimiento del pago del mismo dentro de los términos acordados. Los requisitos legales de los pagarés pueden encontrarse en la Ley Cambiaria y del cheque.
  48. 48. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 48 En la realización del pagaré intervienen dos sujetos:  El emisor: Sujeto que se compromete a pagar un determinado importe.  El beneficiario: Sujeto a cuya orden hay que pagar el importe acordado en el pagaré. Un tercer sujeto puede intervenir en la realización del pagaré: el avalista. Este sujeto garantizaría el pago del pagaré aunque es de mencionar que la gran mayoría de estos documentos no cuentan con un avalista. Por otra parte, es importante mencionar que el descuento de pagarés es una buena opción para las personas que prefieran obtener liquidez de forma inmediata sin esperar a la fecha de vencimiento de éste. Partes de un pagaré Para que un pagaré se considere emitido correctamente y para que esté amparado dentro de la legalidad tiene que contener estas nueve especificaciones: - Fecha y lugar de emisión del pagaré - Nombre de la entidad y oficina librada - Nombre completo del beneficiario (puede ser una persona física o jurídica) - Importe expresado en números y letras. - Fecha y lugar de vencimiento - Número de cuenta y Código IBAN de la cuenta del emisor - La palabra pagaré - Identificador de la barra de truncabilidad: Esta barra permite informatizar el pagaré. - Firma del emisor
  49. 49. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 49 Ventajas y desventajas de su uso - Ventajas Corto plazo: Los plazos de contratos de este tipo de créditos suelen ser cortos; pueden ser de un día a un año y medio. Comisiones: En el pagaré no existen comisiones financieras. Alta rentabilidad: Ofrece mayor rentabilidad que otros productos financieros de inversión y ahorro. - Desventajas Baja liquidez: Cotizan en el mercado secundario No garantizado: Si el banco emisor tiene problemas, la única garantía de los pagarés es la solvencia del banco, pudiendo llegar a perder el dinero en caso de quiebra. Mayor riesgo: Los pagarés no se hallan adheridos a, Fondo de Garantía de Depósitos ni de Inversiones. Importe mínimo: Normalmente las entidades bancarias exigen un montante de dinero mayor que en otros productos de Ahorro e Inversión. Comisión de cancelación: Los bancos pueden aplicar comisiones si el cliente quiere recuperar su capital antes de la fecha de vencimiento. Por lo demás, el pagaré está considerado uno de los métodos más seguros de cobro pero es importante conocer cómo rellenarlos para que se considere como un documento válido. También es interesante saber qué tipos de pagaré existen para conocer cuál se adapta más a nuestras necesidades. Endosar un pagaré El endoso de pagarés es una cláusula escrita que consta en el documento o en un suplemento de éste, por la que el beneficiario transmite a otra persona, denominado en este caso tenedor,
  50. 50. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 50 todos los derechos derivados del mismo. En ese mismo instante, el tenedor pasa a ser el legítimo propietario. Diferencia entre pagaré y cheque El pagaré y el cheque presentan características muy similares pero en realidad son diferentes. Conoce cuáles son sus diferencias y cuál es más apropiado para aceptar en tu empresa en ‘Diferencias entre pagaré y cheque’. Negociar un pagaré Si quieres obtener el importe de tu apagaré antes de que llegue la fecha del vencimiento, puedes negociar con un banco o una entidad de financiación su descuento. Para realizar una buena negociación, tienes que conocer bien la legalidad del pagaré. Conócela en ‘¿Cómo negociar un pagaré y termina negociando el descuento de tu pagaré de forma favorable. Partes para rellenar en un pagaré En un pagaré existen diferentes partes que tendremos que rellenar si queremos hacerlo de forma correcta. Son las siguientes:  Importe a pagar: Escribe tanto en números como en letras el importe que queda pendiente de pago. La cantidad de dinero que se haya escrito en letras deberá encerrarse entre paréntesis para que no pueda ser modificado. En España, el importe se expresará en euros, pudiendo indicar también los centavos.  Fecha de vencimiento: Es importante indicar la fecha en que se realizará el pago. Si el pago se realizará en diferentes cuotas, fija fechas específicas para los diferentes pagos. A esa fecha, el pago se deberá haber hecho el pago, si no se realizara nos encontraríamos ante un caso de impago.  Nombre del beneficiario: Se deberá indicar el nombre de la persona a favor de la cual se realizará el importe una vez llegue la fecha de vencimiento. Estos estarán debidamente señalados en el documento.  Lugar de pago: Se escribirá el lugar donde se abonará el importe. Se puede hacer de dos maneras: escribir el nombre de la ciudad donde tendrá lugar el pago o se puede ser
  51. 51. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 51 muy específico y escribir la dirección exacta en la que se deberá efectuar el pago. El lugar de pago siempre será convenido en un acuerdo convenido entre ambas partes.  Porcentaje de interés: El porcentaje de interés anual que el deudor tendrá que cubrir por retrasarse en el pago una vez pasada la fecha de vencimiento es importante. Y aunque no se estipulen, serán los que marque la ley. Si es el beneficiario quien lo rellena, piensa que al indicarlo, va a hacer que recibas el pago a tiempo. Si el préstamo empieza a generar intereses una vez ha superado su fecha de vencimiento, el deudor se asegurará de realizar el pago a tiempo para no tener que hacer frente al pago de esos intereses. Es aconsejable no cobrar más del 15% o el 20% de intereses. Es más, cobrar más de ese porcentaje ya que no está permitido por las leyes anti usura de tu país. Pon una tasa de interés que esté a un nivel en el que estén de acuerdo ambas partes.  La palabra “pagaré”: Para que se considere legal, un pagaré debe contener la palabra explícita de “pagaré”.  Firma: Tanto el deudor como el beneficiario deberán firmar el documento. El beneficiario deberá firmarlo para dar testificación de su aceptación y el deudor como testificación de su deuda. Las firmas se harán de forma manual y el firmante deberá indicar su nombre escrito al lado de su nombre real.  Barra de truncabilidad: El número permite usar el pagaré por vía informática. Este sistema hace la relación comercial por vía telemática mucho más fácil.  Código Cuenta Cliente y Código IBAN: Asegúrate de poner los números correctamente. Es necesario poner los dos números. Elaborado por: Catherin Hinojosa ANEXO: Origen: Durante los años las especificaciones se han ido ampliando, ya que en los orígenes del pagaré no estaban amparados en la legalidad. Actualmente, los pagarés siguen estas mismas características entre ellos: Literalidad: La exigencia del pago se limitará a aquello que se estipule en el documento. El pagaré deberá pagarse a la fecha acordada y el importe será el que consta en el pagaré. Todo aquello que suceda posteriormente de la emisión, como arreglos, “tratos” o prórrogas no surtirán ningún efecto si así no se estipula en la emisión.
  52. 52. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 52 Autonomía: El pagaré puede cambiar de beneficiario, si así lo desea el mismo. De esta manera, el nuevo beneficiario se convertirá en el nuevo propietario del documento y junto a él obtendrá el derecho a cobro de éste. El emisor quedará al margen del derecho de endoso. Por ejemplo, María firma un pagaré a favor de Jesús, pero Jesús decide transmitirlo o endosárselo a Jordi. Jordi, el nuevo propietario del pagaré, en ese momento pasa a tener el derecho de cobro de este sin necesidad de que María se entere y sin necesidad de conocer “los tratos” que ha hecho con Jesús. Circulación o traslación: Este derecho se refiere a que un documento puede circular de forma libre y cambiar de propietario. El acreedor del pagaré podrá cambiar en el tiempo y el último poseedor podrá exigir su pago aunque el suscriptor no conozca al acreedor. Abstracción: El pagaré persistirá y será exigible de forma independiente de la causa que lo originó. Este documento privado consta como el inicio y el final de una obligación, no como un documento accesorio a otro acto jurídico. Es decir, un pagaré siempre se podrá cobrar a no ser que éste sea devuelto o destruido al deshacer el trato. Si esto no sucede, al deudor le costará salir bien parado de una demanda mercantil. Incorporación: Para poder ejercer y reclamar los derechos y obligaciones asociados al pagaré, este tiene que existir y poder exhibirse. Elaborado por: Edison Ponce 2.02 Póliza Es un instrumento de inversión, de renta fija a través del cual el cliente entrega sus fondos a la institución financiera, por obtener un rendimiento en un plazo determinado y una tasa de interés convenida.
  53. 53. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 53 La póliza de acumulación es una inversión fija que devenga intereses pagaderos al vencimiento; a través del título de emitidos por el banco en papel de seguridad. Clasificación:  A la orden.- En la póliza de la orden es que se puede endosar. Un endoso es un procedimiento de ceder los derechos que tiene sobre la póliza a favor de terceros.  Normativos.- Su transferencia según las normas de cesión de derechos de crédito.  Al portador.- Se transfieren por la zona entrega del título. Características:  Rentabilidad: La póliza de acumulación genera intereses desde la apertura de la cuenta.  Comodidad: La policía de acumulación permite elegir la periodicidad Del pago de los intereses en su cuenta corriente o de ahorros.
  54. 54. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 54  Disponibilidad: Permite acceder a un crédito hasta el 80% de la póliza de acumulación en un plazo de 72 horas.  Liquidez: La póliza de acumulación se puede negociar en la bolsa de valores de Quito o Guayaquil.  Respaldo: La póliza de acumulación permite que bien te tengo una excelente referencia bancaria.  Facilidad: Permite aperturar o renovar su póliza depende del tiempo o plazo que se estableció.
  55. 55. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 55 Requisitos: o Carta de instrucciones de la empresa con las condiciones de la apertura. o Copia del RUC. o Copia del nombramiento del representante legal. o Copia de la cédula certificado de votación del representante legal. o Planilla actual de la luz, agua o teléfono. o Formulario de declaración de licitud de fondos y transferencias. o Formulario de solicitud. o Formulario de incremento renovación de póliza. Cómo funciona: La entidad financiero realiza un contrato con el cliente para que este deposite un valor a un plazo determinado, de esta forma, el cliente recibe una tasa de interés mayor a la que recibe una cuenta de ahorros normal. Beneficios: o Puede conocer los rendimientos que van a obtener en los plazos establecidos.
  56. 56. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 56 o Puede planear o de destinar parte de su ahorro para las diferentes etapas de su vida y las de su familia. o Tienen mayor rendimiento en interés del que tiene en una cuenta de ahorro. Ventajas Desventajas  Inversión de alta seguridad.  Renovable fácilmente al rendimiento  Te ayudo iniciar o incrementar el patrimonio.  Los intereses son pagados de acuerdo a lo convenido con cliente.  Disponibilidad inmediata de tu dinero al vencimiento del plazo.  Puede subir de garantía para recibir un préstamo.  Se debe esperar hasta la fecha de vencimiento para poder cancelar.  Salvo excepciones y de acuerdo con políticas internas de las entidades financieras puede presentarse pero sujeto a una penalización de la tasa de interés.
  57. 57. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 57 Características de la emisión de la Póliza de acumulación: 1. El plazo mínimo de inversión es de 31 días, no hay límite máximo para intervenir, pero no se sugiere realizar a un plazo de hasta dos años; todavía de inversión desde 365 días está exenta de impuestos del 2%. 2. El interés es fijo y pactado al momento de la emisión o renovación de la póliza. 3. El monto mínimo de inversión es de $1000 para personas naturales y $5000 para personas jurídicas. 4. El pago de los intereses se realiza con crédito a una cuenta de ahorros; cuenta corriente o tarjeta de crédito. 5. Plazo de mayor a 31 días los intereses son pagados del vencimiento, en el caso sea mayor a 90 días, cliente puede elegir la periodicidad de pago de los intereses. 6. La póliza es libremente negociada a través de sesión. El registro de otra sesión será en forma presencial en las oficinas. 7. El vencimiento de la póliza; esta serie nueva de acuerdo a las condiciones que el cliente solicite.
  58. 58. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 58 Elaborado por: Jessica Calderón
  59. 59. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 59 Reporte de la Bolsa de Valores Quito Anexo por: Paulina Legña
  60. 60. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 60 2.03 Certificados de Depósito Lo certificados de depósito son productos de inversión que se sitúan entre la cuenta de ahorros y la inversión en bolsa; lo normal es que tengan mayor rentabilidad que una cuenta de ahorros pero no tanta como puede ofrecer la bolsa potencialmente en cuanto al riesgo. Características  Es que ata tu dinero durante un periodo de tiempo concreto, es decir, tiene una fecha de vencimiento que puede ir desde los tres meses hasta los 20 años. Hasta esa fecha de vencimiento, normalmente no podrás acceder a tu dinero sin pagar alguna tarifa por retirar los fondos anticipadamente. La moraleja de la historia es que solo debes invertir en certificados de depósito el dinero que no necesites usar de forma inmediata.  El hecho de comprometerte a mantener tu dinero depositado durante un determinado periodo de tiempo tiene su recompensa, ya que los intereses generados por estos vehículos son mayores que los que suelen dar las cuentas de ahorro y otros instrumentos de inversión de bajo riesgo.  Lo certificados de depósito suelen obtener intereses compuestos. Esto quiere decir que cuando se hace un pago de intereses, estos son depositados en el propio certificado de
  61. 61. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 61 depósito, y la próxima vez que se genere un pago de intereses, se calculará sobre el nuevo total. Por lo tanto, aunque el porcentaje de ganancias permanece invariable, la cantidad de intereses generados aumenta. Cuando el certificado de depósito alcanza su fecha de vencimiento, recibes el total que consiste en la cantidad de dinero que habías depositado más los intereses. Requisitos del certificado de depósito  La referencia de ser certificado de depósito.  El nombre del almacén, incluido en lugar y la fecha de expedición.  Una descripción detallada de las mercancías dadas en depósito, con datos de identificación.  La constancia de haberse constituido el depósito.  Los costos por el depósito en el almacén.  El costo del seguro y nombre del asegurador  El tiempo estipulado para el depósito.  La estimación del valor de las mercancías dadas en depósito y los demás requisitos que exijan los reglamentos Anexado por: Daniela Vitar 2.04 Certificados de Inversión Son valores de deuda a mediano y largo plazo en donde las empresas emisoras se comprometen a pagar intereses de forma periódica y el capital al vencimiento a los
  62. 62. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 62 inversionistas. Las empresas, en su gran mayoría los bancos, emiten estos valores cuando requieren recursos financieros. Beneficios  Inversión segura y confiable.  Periodicidad de pagos mensual.  Tasa de interés fija. Requisitos  Contrato de apertura de cuenta  Declaración Jurada  Escritura de constitución de la empresa  Poder vigente del Representante Legal  Registro de IVA  Número de Identidad Tributario (NIT) de la sociedad  Número de Identidad Tributario (NIT) del Representante Legal  Copia del pasaporte de Representante Legal  Copia del pasaporte de Firmantes Ventajas  Resaltamos la facilidad de adquirir un certificado de inversión y su utilidad (ganancia) al final de vida útil del producto. Desventajas  Podemos citar el no poder tocar el monto de capital invertido y si llegase a retirarlo se deberá pagar las sanciones establecidas en el contrato por retiro anticipado. Trámite para obtención de Certificado de Inversión (Antes de invertir y durante la inversión). Para que nuestra inversión no corra riesgo debemos vigilar los siguientes aspectos: Calidad del emisor, plazo, moneda, calificación del emisor, valorar los costos relacionados a
  63. 63. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 63 la inversión, variación del rendimiento, comportamiento del mercado, tener su inversión balanceada (diversifique). Anexado por: Daniela Vitar 2.05 Certificados Financieros Son emitidos por Compañías Financieras con denominación de 1,000.00 y más con plazos que varían entre tres y cinco años y generalmente pagaderos al vencimiento. Término utilizado en finanzas, bancos, títulos y valores financieros.Son títulos de Crédito que sólo pueden emitir las Sociedades Financieras, por la recepción de depósitos a Plazo y con causa de intereses. La ley bancaria establece que estos títulos serán nominativos, o al portador a cargo de la emisora y deberán expresar en su caso, el nombre del depositante o la mención de ser al portador cabe señalar que estos títulos de Crédito están próximos a desaparecer es un instrumento monetario de depósito con monto y plazo fijo, renovable, que ofrece un mayor rendimiento. Así podrás tener un mayor retorno en tus intereses a través de tus ahorros y con la seguridad que te brinda tu Asociación Popular de Ahorros y Préstamos. Nuestros certificados de depósitos son inversiones a plazo donde obtiene intereses mensuales, los cuales puede recibir en su cuenta de ahorros o lo puede reinvertir en su misma inversión.Con nuestros certificados de depósitos puede realizar préstamos garantizados desde $5,000.00 hasta un 85% del valor total del mismo, a la vez que posee una tasa preferencial. Es uno de los tipos de captaciones más populares que puede realizar una entidad financiera. Como con los depósitos a plazo fijo que son básicamente lo mismo salvo por el nombre la entidad financiera capta un recurso o ahorro por un tiempo determinado y se compromete pagar una tasa de interés periódicamente generalmente al mes y a vencimiento del plazo o el certificado, se reintegra el principal o el monto inicial de la inversión. Los certificados financieros o depósitos a plazo fijo generalmente son por periodos de 30, 60, 90, 180 y hasta 360 días, aunque se puede negociar otros periodos si se desea. Según lo que se decida hacer con los intereses, hay dos tipos de certificados: los que pagan los intereses directamente a una cuenta del titular cada mes y aquellos en los que los intereses se suman al monto inicial, de modo que los intereses se capitalizan o se reinvierten.También puede haber
  64. 64. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 64 certificados con redención anticipada es decir, que pueden ser cancelados previo a la fecha de vencimiento sin una penalidad la banca múltiple o comercial puede ofrecer certificados financieros en moneda local o en moneda extranjera. Es una buena idea para los usuarios considerar este tipo de alternativas de inversión, pues podrían sacar un rendimiento hasta 5 veces el que están recibiendo en una simple cuenta o libreta de ahorro. Características:  Tasa de interés fija durante el plazo convenido, de acuerdo con el tarifario vigente.  Aplica penalización por cancelación anticipada. Beneficios:  Pagos de intereses mensuales, incrementando el balance de tus fondos, los cuales pueden ser reinvertidos, depositados en una cuenta o pagados a través de un cheque.  Garantía para obtener préstamo de consumo, hasta un 80% del monto de la inversión. Requisitos:  Ser mayor de edad.  Cédula de identidad, pasaporte o tarjeta de residencia en caso de extranjeros radicados en el país.  Monto mínimo de apertura, de acuerdo con tarifario vigente. Realizado por: Elizabeth Jácome 2.06 Certificados de Ahorro Es un título de renta fija con interés a corto plazo, es un sistema de ahorro en el cual se constituye un certificado, con un monto mínimo y un plazo igual o inferior a un mes prorrogable por el mismo periodo pactado al inicio, si este no se cancela. El presente título es una alternativa de inversión más conveniente para hacer crecer tus ahorros, el plazo va entre 1 a 29 días. Algunas instituciones brindan las alternativas de inversión más convenientes para hacer crecer tus ahorros a través de nuestros productos.
  65. 65. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 65 Certificados de ahorro a plazo Son inversiones a corto plazo de 1 a 29 días, que te brindan una atractiva rentabilidad con total seguridad, con una tasa de interés pactada al momento de la negociación. El monto mínimo de los certificados de ahorro a plazo es de $10.000. Beneficios:  Rentabilidad, respaldo y la seguridad que las instituciones ofrecen.  Asesoría y atención personalizada a través de nuestros ejecutivos de negocios.  Atractivas tasas de interés dependiendo del montón de la inversión Requisitos: Personas Naturales  Original y copia de la cedula de ciudadanía o pasaporte (cuya fecha de expedición no sea superior a 12 años)  Original y copia del certificado de votación de los últimas elecciones o documento que justifique su abstención.  Original y copia de la planilla actual de servicios básicos (agua, luz o teléfono)  Referencias personales (mínima una)  Formulario perfil “conozca a su cliente”  Firma de aceptación en la “Declaración de licitud de fondos y transacciones” Personas Jurídicas  Copia de escritura de estatus de constitución de la compañía y nombramiento vigentes de los representantes legales inscritos en el Registro mercantil.  Original y copia del Registro Único del Contribuyente (RUC)  Original y copia dl documento de identidad (extranjeros) o ciudadanía de los representantes legales y de las personas autorizadas o actuar en nombre de la persona jurídica
  66. 66. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 66  Copia de certificado de votación (ultimas elecciones) del representante legal y firmantes.  Original y copia de planilla actualizada de servicios básicos (agua, luz o teléfono de la empresa)  Firma de aceptación en la “Declaración de Licitud de Fondos y Transacciones”  Formulario “Conozca a su cliente”  Nómina de accionistas  Estados financieros actualizados y presentados a la superintendencia de compañías.  Certificados de cumplimiento de obligaciones con el fiscu Certificados de depósitos a 60, 90, 180 días y 1, 2 y 5 años con un depósito mínimo de $1.000,00. Cuando se convierte en una inversión en un certificado de ahorro (CD) lo que se persigue es colocar el dinero a un plazo de tiempo fijo y a una tasa de interés determinada. Una vez finalizado el plazo, usted recibirá la cantidad invertida de dinero más los intereses correspondientes. Esta es una modalidad de inversión que presenta dos ventajas:  Usted sabe cuánto ganara (capital * interés, en términos normales)
  67. 67. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 67  Y también cuando tendrá disponible su dinero. Solicita más información, visita a las entidades diferentes del país, para conocer más acerca del documento. Es una modalidad de Ahorro remunerado donde acordes con las instituciones financieras depositar a un plazo determinado, cierta suma de dinero.  Intereses de interesantes retornos con el pago de intereses por tu inversión.  Plazos flexibles con posibilidad de elegir el que mejor te convenga.  Elegir la forma de crédito de tu capital e intereses.  Se puede elegir y utilizarlo como un instrumento de pago.  Deposito mínimo para guaraníes 10000 y dólares 5000  Plazo mínimo 90 días  La tasa de interés es de acuerdo al monto y plazo  El periodo de pago de interés es negociable (mensual, trimestral, semestralmente o al vencimiento)  Se instrumentan a través de títulos negociables, tanto por el capital como por los intereses, vía endoso. Inversiones  Rentabiliza los fondos de tu empresa a través de inversiones que pagan intereses al inicio durante o al final de la inversión.  Invierte en instituciones bancarias para garantizar la integridad de tus fondos con las mejores acreditaciones del mercado.
  68. 68. INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR CORDILLERA 68  Define el tiempo de tu inversión de acuerdo a tus flujos de efectivo  Utiliza tus inversiones como garantía de crédito Características  Plazo mínimo  Min: $1.000 y mayor a 91 días  Min: $2.000 y mayor a 31 días  Pago de intereses al final de la inversión o durante la misma de forma mensual, bimestral, trimestral, semestral y anual.  Puede ser usado como garantía de créditos con las entidades financieras.  Es negociable en bolsa  Puede ser endosable a terceros Ejemplo: Monto $10.000,00 Plazo( (meses) 360 Tasa Mínima (anual) 3,65% Interés $365,00 Impuesto Rendimientos Financieros -$7,30 Monto a Recibir $10.357,70 Es un título de crédito que se emite en serie o en masa, destinado a circular en el mercado de valores, clasificado como un instrumento de deuda que se coloca a descuento o a rendimiento y al campo de un programa, cuyas emisiones pueden ser en pesos, unidades de inversión o indizadas al tipo de cambio Principales Características Emisor

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