SlideShare une entreprise Scribd logo
1  sur  29
Télécharger pour lire hors ligne
27 november 2014 
Rentederivaten 
mr. Ron Albregt 
Senior Consultant Currency & Interest Rate Risks 
r.albregt@icc-consultants.nl 
030-2328200/ 06 – 513 785 17 
1
Agenda 
 Wie is ICC? 3 
 Waarom zoveel discussie over rentederivaten? 5 
 Renteontwikkeling 1993-nu 6 
 IRS 12 
 CAP 17 
 Hoe verdient de bank geld aan verkoop derivaten? 20 
 U heeft een derivaat afgesloten. Wat kunt u doen? 22 
 Herstructureren? Hoe werkt dat? 23 
 Tot slot 27 
 Wanneer kan ICC iets betekenen ? 28 
 Vragen? 29 
2
Wie is ICC? 
• Volledig onafhankelijk adviesbureau opgericht in 1979 
• Adviseert organisaties bij: 
1. Het realiseren van een optimale financieringsstructuur (bancair 
en non-bancair) 
2. Het managen van renterisico’s (inclusief derivaten) 
3. Het managen van valutarisico’s (inclusief opties) 
• Wij hebben opdrachtgevers in nagenoeg alle sectoren, ook in de 
(semi)publieke sector 
• Focus ligt op het midden- en grootbedrijf met een omzet van 20-500 
miljoen, op deelgebieden ook kleinere en grotere organisaties 
• ICC vervult adviesrol naast de bank, uiteraard met behoud van goede 
bankrelatie 
• Circa 40 medewerkers 
• AFM vergunning om over derivaten te mogen adviseren 
• Veel kennis van hoe banken derivaten verkopen aan hun klanten 
3
Renterisicobeheer met ICC 
Voor de meeste organisaties bestaat het grootste renterisico uit een 
stijgende EURIBOR. Een stijging van 1% betekent, voor elke 10 
miljoen euro die tegen een variabele rente geleend is, 100.000 euro 
hogere rentelasten per jaar. 
ICC analyseert de renterisico’s, zet deze af tegen de verwachte scenario’s 
voor de renteontwikkeling en adviseert hoe de risico’s zo efficiënt 
mogelijk kunnen worden afgedekt. We maken de voor- en nadelen 
van de verschillende afdekmogelijkheden inzichtelijk (renteswap? 
cap?). 
ICC maakt de prijsvorming van derivaten transparant en ondersteunt 
haar klanten bij het afsluiten van derivaten zodat een eerlijke en 
marktconforme prijs verkregen wordt (renteniveau van renteswap is 
onderhandelbaar!). 
4
Waarom zo veel discussie over 
rentederivaten? 
Opkomst rentederivaten ingegeven door: 
• Einde vaste leningen (ca einde vorige eeuw) 
• Men ging financieren tegen EURIBOR en de lening ‘vast’ maakte mbv 
een rentederivaat 
• Oorspronkelijk alleen bij de multinationals, later bij het midden- en 
grootbedrijf en uiteindelijk het MKB (KMO) 
Ontwikkeling verder aangewakkerd door: 
• Wens klanten beschermd te zijn tegen stijgende EURIBOR 
• Winstbejag banken (hoge marges door niet transparante pricing) 
• Verplichtstelling rentehedges bij aangaan financiering 
De discussie en onrust is hoofdzakelijk ontstaan door: 
• De almaar dalende rente …… 
5
Renteontwikkeling 1999-nu 
6 
7.00% 
6.00% 
5.00% 
4.00% 
3.00% 
2.00% 
1.00% 
0.00% 
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 
3-maands Euribor 5-jaars IRS 10-jaars IRS
Gevolgen van deze ontwikkeling? 
• Uitstekend voor alle geldnemers die variabel gebleven zijn, nu echter 
waakzaamheid geboden (later meer hierover) 
• Nadelig voor iedereen die de afgelopen jaren renteswaps heeft 
afgesloten. Enorme daling naar historisch lage niveaus heeft er toe 
geleid dat praktisch alle afgesloten renteswaps ’onder water’ staan 
• De extreem lage rente heeft geleid tot: heel veel discussies over 
rentederivaten tussen banken en hun klanten, rechtszaken (mn in het 
VK en in Nederland), zorgplichtdiscussies, onderzoeken door de 
financieel toezichthouders, nieuwe strenge (Europese) regelgeving 
(MiFID, EMIR), etc. 
7
8
9
10
11
Interest Rate Swap (IRS) 
Bedrijf 
Euribor + 
kredietopslag 
Krediet 
12
Interest Rate Swap (IRS) 
Bedrijf 
Euribor + 
kredietopslag 
Krediet 
IRS 
Euribor 
Vaste rente 
13
Interest Rate Swap (IRS) 
Bedrijf 
Euribor + 
kredietopslag 
Krediet 
IRS 
Euribor 
Vaste rente 
lening = Euribor + opslag 
IRS -/- Euribor 
+/+ Vaste rente 
Per saldo = Vaste rente + opslag 
14
De werking van een IRS 
Een renteswap fixeert de rentelasten uit hoofde van het 
Euribor 
U betaalt de vaste rente en tegelijkertijd ontvangt u de 
variabele rente. Vaste rente staat vast en variabele rente 
(Euribor) variëert. 
15
Voor- en nadelen van een IRS 
Voordeel: 
• Zekerheid omtrent uw rentelasten (exclusief krediet- en 
liquiditeitsopslagen!) 
Nadeel: 
• IRS leidt per direct tot hogere rentelasten (tov variabel). 
• Een IRS kan een negatieve waarde ontwikkelen 
• Voorbeeld: Een 10-jaars swap, afgesloten in juni 2008 voor een 
looptijd van 10 jaar, op het toen geldende markttarief van 4,70% 
heeft nu een negatieve waarde van ruim EUR 170.000 per EUR 1 mio 
hoofdsom !!!! 
16
Cap (renteplafond) 
17
De werking van een cap 
Een rentecap maximeert de rentelasten uit hoofde van het 
Euribor 
• Per periode wordt gekeken of Euribor hoger ligt dan het 
renteplafond en of er dan een renteverrekening plaats dient te 
vinden 
• Hoe hoger de Cap-strike: hoe goedkoper de premie, hoe 
slechter de bescherming (hoe hoger de maximale rentelasten) 
• Hoe langer de looptijd, hoe duurder 
18
Voor- en nadelen CAP: 
Voordelen: 
• Zekerheid omtrent uw maximale rentelasten (o.b.v. Euribor) 
• Mogelijkheid om te profiteren van het lage Euribor 
• Een cap kan nimmer een negatieve waarde ontwikkelen 
Nadelen: 
• U dient vooraf een premie te betalen 
19
Hoe verdient de bank ? 
De IRS: 
De inkomsten van de bank bestaan uit: het aantal basispunten marge x de hoofdsom x de 
looptijd 
De ‘kale marktprijs’ van een 5 jaars IRS bedraagt momenteel circa: 0.27%. U sluit echter 
af op bijvoorbeeld 0,50% 
Op een IRS van 10 miljoen euro met een looptijd van 5 jaar verdient de bank derhalve 
0,23% x 10.000.000 x 5 jaar = EUR 115,000 
De Cap: 
De inkomsten van de bank bestaan uit: het verschil tussen de interbancaire premie (‘kale 
marktprijs’) en de premie die de bank bij de klant in rekening brengt 
De ‘kale marktprijs’ (premie) van een 5-jaars cap op 0,30% bedraagt momenteel ca. EUR 
11.000 per EUR 1 mio hoofdsom. U betaalt echter een premie van bijvoorbeeld EUR 
15.000 
Op een Cap op 0,30% met een looptijd van 5 jaar voor een hoofdsom van 10 miljoen 
verdient de bank derhalve éénmalig 15,000 -/- 11,000 = 4.000 x 10 = EUR 40,000 
20
21
U heeft een rentederivaat afgesloten. 
Wat zijn uw mogelijkheden? 
• Bent u volledig geïnformeerd over de voor- en nadelen van het 
derivaat bij het afsluiten? Is het een passend instrument voor uw 
situatie? Heeft de bank zich aan haar zorgplicht gehouden? 
• Was de marge voor de bank marktconform? Of is er buitensporig veel 
aan verdiend? Zo ja, dan versterkt dit uw positie in toekomstige 
onderhandelingen met uw bank 
• Zijn er mogelijkheden om de rentelasten te verlagen door de 
renteswap te herstructureren? 
22
Herstructureren? Hoe werkt dat? 
• Veelal renteswaps afgesloten op 4 tot 5%: hebben grote negatieve 
marktwaarde op dit moment 
• Separate overeenkomst die men slechts af kan kopen door deze 
negatieve marktwaarde te betalen aan de bank 
• Als afkopen te duur is kan de pijn van de hoge rente in sommige 
situaties verzacht worden door de negatieve marktwaarde over een 
langere periode uit te smeren, het zgn “blend and extend” 
23
Blend and Extend (1) 
Doel: per direct een cash flow voordeel realiseren door de bestaande 
rentelasten te verlagen 
Voorbeeld: 
IRS ( EUR 10 mio) afgesloten medio 2008 tegen 4,70% voor 10 jaar, tot 
2018. Marktwaarde per heden: -/- EUR 1.700.000 
Blend & Extend (verlenging) IRS 
Looptijd verlengen met 5 jaar naar 2023: 
Nieuwe IRS 2,70%: besparing is 2% is EUR 200.000 per jaar 
Marktwaarde per heden: -/- EUR 1.700.000 
Hoe korter de nog resterende looptijd, hoe interessanter 
Hoe hoger het IRS-rentepercentage, hoe interessanter 
24
Blend and Extend (2) 
25
Blend and Extend (3) 
Voordelen “blend and extend”: 
• Onmiddellijke cashflow verbetering door de lagere rente t.o.v. de oude 
IRS 
• De renterisico’s zijn tegen een relatief gunstig tarief (historisch lage 
rente) afgedekt voor een langere periode 
(Mogelijke) nadelen ”blend and extend”: 
• U zit in het voorbeeld tot en met 2023 vast aan 2,70%. Zonder 
aanpassing zou de oorspronkelijke IRS medio 2018 aflopen. Indien de 
rente op dat moment laag zou zijn, zou u daar direct van hebben 
kunnen profiteren door variabel te blijven of u zou dan tegen gunstiger 
tarieven een nieuwe hedge hebben kunnen afsluiten 
Let op: Alleen interessant als de onderliggende financiering een 
langlopend karakter heeft en de bank bereid is mee te werken. 
26
Tot slot…….. 
Bedrijven die de afgelopen jaren variabel gebleven zijn, hebben 
waarschijnlijk nog nooit zo goedkoop geleend! 
Bedenk hierbij wel dat de rente nog fors onder het langjarig gemiddelde 
ligt en nauwelijks lager kan. De kunst is nu om het genoten voordeel niet 
te laten omslaan in een langdurig nadeel! 
Probleem hierbij is dat als Euribor oploopt en je naar lang wilt gaan, de 
lange (swap)rente al is opgelopen en u zich niet meer kunt hedgen op de 
mooie niveaus die we nu in de markt zien. 
Conclusie: de 5 -10 jaars IRS tarieven zijn bijzonder laag, hou de 
renteontwikkeling goed in de gaten en ga op tijd van kort naar lang met 
behulp van het juiste rentederivaat! 
27
Wanneer kan ICC iets betekenen? 
• Er veel vreemde valuta’s omgaan: > 5 mio per jaar 
• Bestaande renteswaps op het bedrijfsresultaat drukken 
• Men variabel gefinancierd is en geen stijging van 1 a 2% kan dragen 
• Als u een renteswaps gaat afsluiten of bestaande IRS aanpassen 
• Meer informatie op www.icc-consultants.nl 
28
Vragen? 
29

Contenu connexe

Tendances

Rentederivaten: wat nu? Juridische mogelijkheden tot vergoeding van schade do...
Rentederivaten: wat nu? Juridische mogelijkheden tot vergoeding van schade do...Rentederivaten: wat nu? Juridische mogelijkheden tot vergoeding van schade do...
Rentederivaten: wat nu? Juridische mogelijkheden tot vergoeding van schade do...Michel Rompelberg
 
M&r belasting adviseurs ebook
M&r belasting adviseurs ebookM&r belasting adviseurs ebook
M&r belasting adviseurs ebookEric van Hall
 
Beleggingvisie Rabobank Graafschap-Noord 2013
Beleggingvisie Rabobank Graafschap-Noord 2013Beleggingvisie Rabobank Graafschap-Noord 2013
Beleggingvisie Rabobank Graafschap-Noord 2013RaboGN
 
Presentatie Dylan Dresens van NHG - 22e Hypotheken Event 2013
Presentatie Dylan Dresens van NHG - 22e Hypotheken Event 2013Presentatie Dylan Dresens van NHG - 22e Hypotheken Event 2013
Presentatie Dylan Dresens van NHG - 22e Hypotheken Event 2013IIR Conferenties & Trainingen
 
Beleggen in staatsobligaties
Beleggen in staatsobligatiesBeleggen in staatsobligaties
Beleggen in staatsobligatiesKarel Mercx
 

Tendances (13)

Onderdeel F Bank
Onderdeel F BankOnderdeel F Bank
Onderdeel F Bank
 
Rentederivaten: wat nu? Juridische mogelijkheden tot vergoeding van schade do...
Rentederivaten: wat nu? Juridische mogelijkheden tot vergoeding van schade do...Rentederivaten: wat nu? Juridische mogelijkheden tot vergoeding van schade do...
Rentederivaten: wat nu? Juridische mogelijkheden tot vergoeding van schade do...
 
H1.2
H1.2H1.2
H1.2
 
Karel Schiffer (NHG) 20e Hypotheken Event
Karel Schiffer (NHG) 20e Hypotheken EventKarel Schiffer (NHG) 20e Hypotheken Event
Karel Schiffer (NHG) 20e Hypotheken Event
 
Beleggen 2011
Beleggen 2011Beleggen 2011
Beleggen 2011
 
Vooruitzichten 2012
Vooruitzichten 2012Vooruitzichten 2012
Vooruitzichten 2012
 
M&r belasting adviseurs ebook
M&r belasting adviseurs ebookM&r belasting adviseurs ebook
M&r belasting adviseurs ebook
 
Beleggingvisie Rabobank Graafschap-Noord 2013
Beleggingvisie Rabobank Graafschap-Noord 2013Beleggingvisie Rabobank Graafschap-Noord 2013
Beleggingvisie Rabobank Graafschap-Noord 2013
 
Ebury
EburyEbury
Ebury
 
Presentatie Dylan Dresens van NHG - 22e Hypotheken Event 2013
Presentatie Dylan Dresens van NHG - 22e Hypotheken Event 2013Presentatie Dylan Dresens van NHG - 22e Hypotheken Event 2013
Presentatie Dylan Dresens van NHG - 22e Hypotheken Event 2013
 
Beleggen in staatsobligaties
Beleggen in staatsobligatiesBeleggen in staatsobligaties
Beleggen in staatsobligaties
 
Aanbod van geld
Aanbod van geldAanbod van geld
Aanbod van geld
 
Cdo's en Cds-en
Cdo's en Cds-enCdo's en Cds-en
Cdo's en Cds-en
 

En vedette

IJIN PEMBUATAN SKT MIGAS Pelayanan Seluruh Indonesia
IJIN PEMBUATAN SKT MIGAS Pelayanan Seluruh IndonesiaIJIN PEMBUATAN SKT MIGAS Pelayanan Seluruh Indonesia
IJIN PEMBUATAN SKT MIGAS Pelayanan Seluruh IndonesiaJeklindo
 
Pengangguran & Inflasi
Pengangguran & InflasiPengangguran & Inflasi
Pengangguran & InflasiBlack Team
 
MS PowerPoint 2007 BAB4
MS PowerPoint 2007 BAB4MS PowerPoint 2007 BAB4
MS PowerPoint 2007 BAB4SMariaHS
 
Averox Consulting - test multitasking
Averox Consulting - test multitaskingAverox Consulting - test multitasking
Averox Consulting - test multitaskingIvo Heuts MBA
 
Аналитические комментарии по результатам мониторинга рынка распространения пе...
Аналитические комментарии по результатам мониторинга рынка распространения пе...Аналитические комментарии по результатам мониторинга рынка распространения пе...
Аналитические комментарии по результатам мониторинга рынка распространения пе...Консалт-Центр
 
Overzicht van de ETWIE-werking in 2014 (Peter Scholliers)
Overzicht van de ETWIE-werking in 2014 (Peter Scholliers)Overzicht van de ETWIE-werking in 2014 (Peter Scholliers)
Overzicht van de ETWIE-werking in 2014 (Peter Scholliers)ETWIE
 
Examen dreamweaver stephani
Examen dreamweaver   stephaniExamen dreamweaver   stephani
Examen dreamweaver stephanijosejjjl
 
Socialinės tinklaveikos irankiai ir priemonės. Socialinė Medija Versle ir Po...
Socialinės tinklaveikos irankiai ir priemonės. Socialinė Medija Versle ir Po...Socialinės tinklaveikos irankiai ir priemonės. Socialinė Medija Versle ir Po...
Socialinės tinklaveikos irankiai ir priemonės. Socialinė Medija Versle ir Po...Andrej Afonin
 
положение о рабочей пр
положение о рабочей прположение о рабочей пр
положение о рабочей прpkgpkg
 
неделя игры и игрушки
неделя игры и игрушкинеделя игры и игрушки
неделя игры и игрушкиmsikanov
 
Ansahmanapakmenu vanezia palazzo restaurant
Ansahmanapakmenu vanezia palazzo restaurantAnsahmanapakmenu vanezia palazzo restaurant
Ansahmanapakmenu vanezia palazzo restaurantiPages.am
 
Rögzítőelemek viselkedése szálerősítű betonban_2014.11.23
Rögzítőelemek viselkedése szálerősítű betonban_2014.11.23Rögzítőelemek viselkedése szálerősítű betonban_2014.11.23
Rögzítőelemek viselkedése szálerősítű betonban_2014.11.23Bence Marosi
 
Slide de P. de Texto
Slide de P. de TextoSlide de P. de Texto
Slide de P. de Texto123eliza123
 

En vedette (20)

IJIN PEMBUATAN SKT MIGAS Pelayanan Seluruh Indonesia
IJIN PEMBUATAN SKT MIGAS Pelayanan Seluruh IndonesiaIJIN PEMBUATAN SKT MIGAS Pelayanan Seluruh Indonesia
IJIN PEMBUATAN SKT MIGAS Pelayanan Seluruh Indonesia
 
Pengangguran & Inflasi
Pengangguran & InflasiPengangguran & Inflasi
Pengangguran & Inflasi
 
MS PowerPoint 2007 BAB4
MS PowerPoint 2007 BAB4MS PowerPoint 2007 BAB4
MS PowerPoint 2007 BAB4
 
Averox Consulting - test multitasking
Averox Consulting - test multitaskingAverox Consulting - test multitasking
Averox Consulting - test multitasking
 
Аналитические комментарии по результатам мониторинга рынка распространения пе...
Аналитические комментарии по результатам мониторинга рынка распространения пе...Аналитические комментарии по результатам мониторинга рынка распространения пе...
Аналитические комментарии по результатам мониторинга рынка распространения пе...
 
Overzicht van de ETWIE-werking in 2014 (Peter Scholliers)
Overzicht van de ETWIE-werking in 2014 (Peter Scholliers)Overzicht van de ETWIE-werking in 2014 (Peter Scholliers)
Overzicht van de ETWIE-werking in 2014 (Peter Scholliers)
 
Nep End 2
Nep End 2Nep End 2
Nep End 2
 
Examen dreamweaver stephani
Examen dreamweaver   stephaniExamen dreamweaver   stephani
Examen dreamweaver stephani
 
MOOD 15 Preview
MOOD 15 PreviewMOOD 15 Preview
MOOD 15 Preview
 
Socialinės tinklaveikos irankiai ir priemonės. Socialinė Medija Versle ir Po...
Socialinės tinklaveikos irankiai ir priemonės. Socialinė Medija Versle ir Po...Socialinės tinklaveikos irankiai ir priemonės. Socialinė Medija Versle ir Po...
Socialinės tinklaveikos irankiai ir priemonės. Socialinė Medija Versle ir Po...
 
Три товарища
Три товарищаТри товарища
Три товарища
 
Loivangyngoc
LoivangyngocLoivangyngoc
Loivangyngoc
 
Aritmiaa
AritmiaaAritmiaa
Aritmiaa
 
положение о рабочей пр
положение о рабочей прположение о рабочей пр
положение о рабочей пр
 
неделя игры и игрушки
неделя игры и игрушкинеделя игры и игрушки
неделя игры и игрушки
 
Ansahmanapakmenu vanezia palazzo restaurant
Ansahmanapakmenu vanezia palazzo restaurantAnsahmanapakmenu vanezia palazzo restaurant
Ansahmanapakmenu vanezia palazzo restaurant
 
Tik bab 3
Tik bab 3Tik bab 3
Tik bab 3
 
Percobaan iv budi
Percobaan iv budiPercobaan iv budi
Percobaan iv budi
 
Rögzítőelemek viselkedése szálerősítű betonban_2014.11.23
Rögzítőelemek viselkedése szálerősítű betonban_2014.11.23Rögzítőelemek viselkedése szálerősítű betonban_2014.11.23
Rögzítőelemek viselkedése szálerősítű betonban_2014.11.23
 
Slide de P. de Texto
Slide de P. de TextoSlide de P. de Texto
Slide de P. de Texto
 

Similaire à FDSeminar Financiering na Basel III Ron Albregt - ICC

M pauwer advies-ebook
M pauwer advies-ebookM pauwer advies-ebook
M pauwer advies-ebookEric van Hall
 
Hypotheekbond minister dijsselbloem gaat banken vragen om voor iedereen ren...
Hypotheekbond   minister dijsselbloem gaat banken vragen om voor iedereen ren...Hypotheekbond   minister dijsselbloem gaat banken vragen om voor iedereen ren...
Hypotheekbond minister dijsselbloem gaat banken vragen om voor iedereen ren...Jeroen Oversteegen
 
Monetair Master.docx
Monetair Master.docxMonetair Master.docx
Monetair Master.docxAnneBoskma1
 
Pijffers def versie toezicht op treasury vestia dossier versie 3
Pijffers   def versie toezicht op treasury vestia dossier versie 3Pijffers   def versie toezicht op treasury vestia dossier versie 3
Pijffers def versie toezicht op treasury vestia dossier versie 3Atrivé
 
Financiering onroerend goed - BOFIDI - Kristof van Hecke - UpKot
Financiering onroerend goed - BOFIDI - Kristof van Hecke - UpKotFinanciering onroerend goed - BOFIDI - Kristof van Hecke - UpKot
Financiering onroerend goed - BOFIDI - Kristof van Hecke - UpKotBOFIDI
 
Hypotheekbond Jeroen Dijsselbloem_kamerbrief_inzake_boetevrij_oversluiten_h...
Hypotheekbond   Jeroen Dijsselbloem_kamerbrief_inzake_boetevrij_oversluiten_h...Hypotheekbond   Jeroen Dijsselbloem_kamerbrief_inzake_boetevrij_oversluiten_h...
Hypotheekbond Jeroen Dijsselbloem_kamerbrief_inzake_boetevrij_oversluiten_h...Jeroen Oversteegen
 
Brochure betaalbare hypotheek nibud 2012 hypotheekbond
Brochure betaalbare hypotheek nibud 2012 hypotheekbondBrochure betaalbare hypotheek nibud 2012 hypotheekbond
Brochure betaalbare hypotheek nibud 2012 hypotheekbondJeroen Oversteegen
 
Boekje Banksparen Presentatie
Boekje Banksparen PresentatieBoekje Banksparen Presentatie
Boekje Banksparen PresentatieBouwe Kuik
 
Hypo update vanuit Novisource
Hypo update vanuit Novisource Hypo update vanuit Novisource
Hypo update vanuit Novisource Novisource
 
SmartMedia_FokusPersonalFinance_Juni2015
SmartMedia_FokusPersonalFinance_Juni2015SmartMedia_FokusPersonalFinance_Juni2015
SmartMedia_FokusPersonalFinance_Juni2015Yannick Depr
 
IT MATCH: Vastgoedfinanciering voor zelfstandigen / freelancers in België
IT MATCH: Vastgoedfinanciering voor zelfstandigen / freelancers in BelgiëIT MATCH: Vastgoedfinanciering voor zelfstandigen / freelancers in België
IT MATCH: Vastgoedfinanciering voor zelfstandigen / freelancers in BelgiëACA IT-Solutions
 
M&A in Vogelvlucht 2011 - Structuren in het licht van de nieuwe fiscale regels
M&A in Vogelvlucht 2011 - Structuren in het licht van de nieuwe fiscale regelsM&A in Vogelvlucht 2011 - Structuren in het licht van de nieuwe fiscale regels
M&A in Vogelvlucht 2011 - Structuren in het licht van de nieuwe fiscale regelsDLA Piper Nederland N.V.
 
Zelf uw hypotheek afsluiten - MoneYou
Zelf uw hypotheek afsluiten  - MoneYouZelf uw hypotheek afsluiten  - MoneYou
Zelf uw hypotheek afsluiten - MoneYouMoneYou
 
Verstandig een hypotheek kiezen
Verstandig een hypotheek kiezenVerstandig een hypotheek kiezen
Verstandig een hypotheek kiezenJeroen Oversteegen
 
Presentatie Pieter Emmen - Rabobank voor Zanders Risicomanagement Seminar 2014
Presentatie Pieter Emmen - Rabobank voor Zanders Risicomanagement Seminar 2014Presentatie Pieter Emmen - Rabobank voor Zanders Risicomanagement Seminar 2014
Presentatie Pieter Emmen - Rabobank voor Zanders Risicomanagement Seminar 2014Zanders Treasury, Risk and Finance
 
Hypotheekrente MoneYou
Hypotheekrente MoneYouHypotheekrente MoneYou
Hypotheekrente MoneYou4ieder
 

Similaire à FDSeminar Financiering na Basel III Ron Albregt - ICC (20)

M pauwer advies-ebook
M pauwer advies-ebookM pauwer advies-ebook
M pauwer advies-ebook
 
Hypotheekbond minister dijsselbloem gaat banken vragen om voor iedereen ren...
Hypotheekbond   minister dijsselbloem gaat banken vragen om voor iedereen ren...Hypotheekbond   minister dijsselbloem gaat banken vragen om voor iedereen ren...
Hypotheekbond minister dijsselbloem gaat banken vragen om voor iedereen ren...
 
Monetair Master.docx
Monetair Master.docxMonetair Master.docx
Monetair Master.docx
 
Pijffers def versie toezicht op treasury vestia dossier versie 3
Pijffers   def versie toezicht op treasury vestia dossier versie 3Pijffers   def versie toezicht op treasury vestia dossier versie 3
Pijffers def versie toezicht op treasury vestia dossier versie 3
 
Fiscaal Sparen (2015)
Fiscaal Sparen (2015)Fiscaal Sparen (2015)
Fiscaal Sparen (2015)
 
Presentatie 'Wanneer kunt u stoppen met uw onderneming'
Presentatie 'Wanneer kunt u stoppen met uw onderneming'Presentatie 'Wanneer kunt u stoppen met uw onderneming'
Presentatie 'Wanneer kunt u stoppen met uw onderneming'
 
Hypo update Q2 2017
Hypo update Q2 2017Hypo update Q2 2017
Hypo update Q2 2017
 
Financiering onroerend goed - BOFIDI - Kristof van Hecke - UpKot
Financiering onroerend goed - BOFIDI - Kristof van Hecke - UpKotFinanciering onroerend goed - BOFIDI - Kristof van Hecke - UpKot
Financiering onroerend goed - BOFIDI - Kristof van Hecke - UpKot
 
Hypotheekbond Jeroen Dijsselbloem_kamerbrief_inzake_boetevrij_oversluiten_h...
Hypotheekbond   Jeroen Dijsselbloem_kamerbrief_inzake_boetevrij_oversluiten_h...Hypotheekbond   Jeroen Dijsselbloem_kamerbrief_inzake_boetevrij_oversluiten_h...
Hypotheekbond Jeroen Dijsselbloem_kamerbrief_inzake_boetevrij_oversluiten_h...
 
Brochure betaalbare hypotheek nibud 2012 hypotheekbond
Brochure betaalbare hypotheek nibud 2012 hypotheekbondBrochure betaalbare hypotheek nibud 2012 hypotheekbond
Brochure betaalbare hypotheek nibud 2012 hypotheekbond
 
Boekje Banksparen Presentatie
Boekje Banksparen PresentatieBoekje Banksparen Presentatie
Boekje Banksparen Presentatie
 
Hypo update vanuit Novisource
Hypo update vanuit Novisource Hypo update vanuit Novisource
Hypo update vanuit Novisource
 
SmartMedia_FokusPersonalFinance_Juni2015
SmartMedia_FokusPersonalFinance_Juni2015SmartMedia_FokusPersonalFinance_Juni2015
SmartMedia_FokusPersonalFinance_Juni2015
 
Dvd
DvdDvd
Dvd
 
IT MATCH: Vastgoedfinanciering voor zelfstandigen / freelancers in België
IT MATCH: Vastgoedfinanciering voor zelfstandigen / freelancers in BelgiëIT MATCH: Vastgoedfinanciering voor zelfstandigen / freelancers in België
IT MATCH: Vastgoedfinanciering voor zelfstandigen / freelancers in België
 
M&A in Vogelvlucht 2011 - Structuren in het licht van de nieuwe fiscale regels
M&A in Vogelvlucht 2011 - Structuren in het licht van de nieuwe fiscale regelsM&A in Vogelvlucht 2011 - Structuren in het licht van de nieuwe fiscale regels
M&A in Vogelvlucht 2011 - Structuren in het licht van de nieuwe fiscale regels
 
Zelf uw hypotheek afsluiten - MoneYou
Zelf uw hypotheek afsluiten  - MoneYouZelf uw hypotheek afsluiten  - MoneYou
Zelf uw hypotheek afsluiten - MoneYou
 
Verstandig een hypotheek kiezen
Verstandig een hypotheek kiezenVerstandig een hypotheek kiezen
Verstandig een hypotheek kiezen
 
Presentatie Pieter Emmen - Rabobank voor Zanders Risicomanagement Seminar 2014
Presentatie Pieter Emmen - Rabobank voor Zanders Risicomanagement Seminar 2014Presentatie Pieter Emmen - Rabobank voor Zanders Risicomanagement Seminar 2014
Presentatie Pieter Emmen - Rabobank voor Zanders Risicomanagement Seminar 2014
 
Hypotheekrente MoneYou
Hypotheekrente MoneYouHypotheekrente MoneYou
Hypotheekrente MoneYou
 

Plus de FDMagazine

FDevent Robotics & Finance
FDevent Robotics & FinanceFDevent Robotics & Finance
FDevent Robotics & FinanceFDMagazine
 
Agfa case - CCH Tagetik as efficient CPM platform at Agfa
Agfa case  - CCH Tagetik as efficient CPM platform at AgfaAgfa case  - CCH Tagetik as efficient CPM platform at Agfa
Agfa case - CCH Tagetik as efficient CPM platform at AgfaFDMagazine
 
Casper Van Leeuwen - Why cash flow should be a focal point
Casper Van Leeuwen - Why cash flow should be a focal pointCasper Van Leeuwen - Why cash flow should be a focal point
Casper Van Leeuwen - Why cash flow should be a focal pointFDMagazine
 
Dag1 02 geert_letens_cfo_conferenz
Dag1 02 geert_letens_cfo_conferenzDag1 02 geert_letens_cfo_conferenz
Dag1 02 geert_letens_cfo_conferenzFDMagazine
 
Dag1 01 veronique_goossens_cfo_conferenz
Dag1 01 veronique_goossens_cfo_conferenzDag1 01 veronique_goossens_cfo_conferenz
Dag1 01 veronique_goossens_cfo_conferenzFDMagazine
 
Dag2 04 peter_de_keyzer_cfo_conferenz
Dag2 04 peter_de_keyzer_cfo_conferenzDag2 04 peter_de_keyzer_cfo_conferenz
Dag2 04 peter_de_keyzer_cfo_conferenzFDMagazine
 
Dag2 03 elke_jeurissen_cfo_conferenz
Dag2 03 elke_jeurissen_cfo_conferenzDag2 03 elke_jeurissen_cfo_conferenz
Dag2 03 elke_jeurissen_cfo_conferenzFDMagazine
 
Dag2 01 pedro_matthynssens_cfo_conferenz
Dag2 01 pedro_matthynssens_cfo_conferenzDag2 01 pedro_matthynssens_cfo_conferenz
Dag2 01 pedro_matthynssens_cfo_conferenzFDMagazine
 
Dag2 02 kristof_stouthuysen_cfo_conferenz
Dag2 02 kristof_stouthuysen_cfo_conferenzDag2 02 kristof_stouthuysen_cfo_conferenz
Dag2 02 kristof_stouthuysen_cfo_conferenzFDMagazine
 
02 simon logghe_ml6
02 simon logghe_ml602 simon logghe_ml6
02 simon logghe_ml6FDMagazine
 
01 robert debeukelaer_groups
01 robert debeukelaer_groups01 robert debeukelaer_groups
01 robert debeukelaer_groupsFDMagazine
 
Jan Casteels - Duracell
Jan Casteels - DuracellJan Casteels - Duracell
Jan Casteels - DuracellFDMagazine
 
Christoph De Jaeger - C&A
Christoph De Jaeger - C&AChristoph De Jaeger - C&A
Christoph De Jaeger - C&AFDMagazine
 
Bram Desmet - Vlerick & Solventure
Bram Desmet - Vlerick & SolventureBram Desmet - Vlerick & Solventure
Bram Desmet - Vlerick & SolventureFDMagazine
 
Edward Schiettecatte (TRAINM) #cfoconferenz)
Edward Schiettecatte (TRAINM) #cfoconferenz)Edward Schiettecatte (TRAINM) #cfoconferenz)
Edward Schiettecatte (TRAINM) #cfoconferenz)FDMagazine
 
Jürgen Ingels (B-Hive) #cfoconferenz
Jürgen Ingels (B-Hive) #cfoconferenzJürgen Ingels (B-Hive) #cfoconferenz
Jürgen Ingels (B-Hive) #cfoconferenzFDMagazine
 
Giulia Van Waeyenberge (Sofina) #cfoconferenz
Giulia Van Waeyenberge (Sofina) #cfoconferenzGiulia Van Waeyenberge (Sofina) #cfoconferenz
Giulia Van Waeyenberge (Sofina) #cfoconferenzFDMagazine
 
Geert Gielens (Belfius) #cfoconferenz
Geert Gielens (Belfius) #cfoconferenzGeert Gielens (Belfius) #cfoconferenz
Geert Gielens (Belfius) #cfoconferenzFDMagazine
 
David Ducheyne (Otolith) #cfoconferenz
David Ducheyne (Otolith) #cfoconferenzDavid Ducheyne (Otolith) #cfoconferenz
David Ducheyne (Otolith) #cfoconferenzFDMagazine
 
Bruno Lowagie (iText) #cfoconferenz
Bruno Lowagie (iText) #cfoconferenzBruno Lowagie (iText) #cfoconferenz
Bruno Lowagie (iText) #cfoconferenzFDMagazine
 

Plus de FDMagazine (20)

FDevent Robotics & Finance
FDevent Robotics & FinanceFDevent Robotics & Finance
FDevent Robotics & Finance
 
Agfa case - CCH Tagetik as efficient CPM platform at Agfa
Agfa case  - CCH Tagetik as efficient CPM platform at AgfaAgfa case  - CCH Tagetik as efficient CPM platform at Agfa
Agfa case - CCH Tagetik as efficient CPM platform at Agfa
 
Casper Van Leeuwen - Why cash flow should be a focal point
Casper Van Leeuwen - Why cash flow should be a focal pointCasper Van Leeuwen - Why cash flow should be a focal point
Casper Van Leeuwen - Why cash flow should be a focal point
 
Dag1 02 geert_letens_cfo_conferenz
Dag1 02 geert_letens_cfo_conferenzDag1 02 geert_letens_cfo_conferenz
Dag1 02 geert_letens_cfo_conferenz
 
Dag1 01 veronique_goossens_cfo_conferenz
Dag1 01 veronique_goossens_cfo_conferenzDag1 01 veronique_goossens_cfo_conferenz
Dag1 01 veronique_goossens_cfo_conferenz
 
Dag2 04 peter_de_keyzer_cfo_conferenz
Dag2 04 peter_de_keyzer_cfo_conferenzDag2 04 peter_de_keyzer_cfo_conferenz
Dag2 04 peter_de_keyzer_cfo_conferenz
 
Dag2 03 elke_jeurissen_cfo_conferenz
Dag2 03 elke_jeurissen_cfo_conferenzDag2 03 elke_jeurissen_cfo_conferenz
Dag2 03 elke_jeurissen_cfo_conferenz
 
Dag2 01 pedro_matthynssens_cfo_conferenz
Dag2 01 pedro_matthynssens_cfo_conferenzDag2 01 pedro_matthynssens_cfo_conferenz
Dag2 01 pedro_matthynssens_cfo_conferenz
 
Dag2 02 kristof_stouthuysen_cfo_conferenz
Dag2 02 kristof_stouthuysen_cfo_conferenzDag2 02 kristof_stouthuysen_cfo_conferenz
Dag2 02 kristof_stouthuysen_cfo_conferenz
 
02 simon logghe_ml6
02 simon logghe_ml602 simon logghe_ml6
02 simon logghe_ml6
 
01 robert debeukelaer_groups
01 robert debeukelaer_groups01 robert debeukelaer_groups
01 robert debeukelaer_groups
 
Jan Casteels - Duracell
Jan Casteels - DuracellJan Casteels - Duracell
Jan Casteels - Duracell
 
Christoph De Jaeger - C&A
Christoph De Jaeger - C&AChristoph De Jaeger - C&A
Christoph De Jaeger - C&A
 
Bram Desmet - Vlerick & Solventure
Bram Desmet - Vlerick & SolventureBram Desmet - Vlerick & Solventure
Bram Desmet - Vlerick & Solventure
 
Edward Schiettecatte (TRAINM) #cfoconferenz)
Edward Schiettecatte (TRAINM) #cfoconferenz)Edward Schiettecatte (TRAINM) #cfoconferenz)
Edward Schiettecatte (TRAINM) #cfoconferenz)
 
Jürgen Ingels (B-Hive) #cfoconferenz
Jürgen Ingels (B-Hive) #cfoconferenzJürgen Ingels (B-Hive) #cfoconferenz
Jürgen Ingels (B-Hive) #cfoconferenz
 
Giulia Van Waeyenberge (Sofina) #cfoconferenz
Giulia Van Waeyenberge (Sofina) #cfoconferenzGiulia Van Waeyenberge (Sofina) #cfoconferenz
Giulia Van Waeyenberge (Sofina) #cfoconferenz
 
Geert Gielens (Belfius) #cfoconferenz
Geert Gielens (Belfius) #cfoconferenzGeert Gielens (Belfius) #cfoconferenz
Geert Gielens (Belfius) #cfoconferenz
 
David Ducheyne (Otolith) #cfoconferenz
David Ducheyne (Otolith) #cfoconferenzDavid Ducheyne (Otolith) #cfoconferenz
David Ducheyne (Otolith) #cfoconferenz
 
Bruno Lowagie (iText) #cfoconferenz
Bruno Lowagie (iText) #cfoconferenzBruno Lowagie (iText) #cfoconferenz
Bruno Lowagie (iText) #cfoconferenz
 

FDSeminar Financiering na Basel III Ron Albregt - ICC

  • 1. 27 november 2014 Rentederivaten mr. Ron Albregt Senior Consultant Currency & Interest Rate Risks r.albregt@icc-consultants.nl 030-2328200/ 06 – 513 785 17 1
  • 2. Agenda  Wie is ICC? 3  Waarom zoveel discussie over rentederivaten? 5  Renteontwikkeling 1993-nu 6  IRS 12  CAP 17  Hoe verdient de bank geld aan verkoop derivaten? 20  U heeft een derivaat afgesloten. Wat kunt u doen? 22  Herstructureren? Hoe werkt dat? 23  Tot slot 27  Wanneer kan ICC iets betekenen ? 28  Vragen? 29 2
  • 3. Wie is ICC? • Volledig onafhankelijk adviesbureau opgericht in 1979 • Adviseert organisaties bij: 1. Het realiseren van een optimale financieringsstructuur (bancair en non-bancair) 2. Het managen van renterisico’s (inclusief derivaten) 3. Het managen van valutarisico’s (inclusief opties) • Wij hebben opdrachtgevers in nagenoeg alle sectoren, ook in de (semi)publieke sector • Focus ligt op het midden- en grootbedrijf met een omzet van 20-500 miljoen, op deelgebieden ook kleinere en grotere organisaties • ICC vervult adviesrol naast de bank, uiteraard met behoud van goede bankrelatie • Circa 40 medewerkers • AFM vergunning om over derivaten te mogen adviseren • Veel kennis van hoe banken derivaten verkopen aan hun klanten 3
  • 4. Renterisicobeheer met ICC Voor de meeste organisaties bestaat het grootste renterisico uit een stijgende EURIBOR. Een stijging van 1% betekent, voor elke 10 miljoen euro die tegen een variabele rente geleend is, 100.000 euro hogere rentelasten per jaar. ICC analyseert de renterisico’s, zet deze af tegen de verwachte scenario’s voor de renteontwikkeling en adviseert hoe de risico’s zo efficiënt mogelijk kunnen worden afgedekt. We maken de voor- en nadelen van de verschillende afdekmogelijkheden inzichtelijk (renteswap? cap?). ICC maakt de prijsvorming van derivaten transparant en ondersteunt haar klanten bij het afsluiten van derivaten zodat een eerlijke en marktconforme prijs verkregen wordt (renteniveau van renteswap is onderhandelbaar!). 4
  • 5. Waarom zo veel discussie over rentederivaten? Opkomst rentederivaten ingegeven door: • Einde vaste leningen (ca einde vorige eeuw) • Men ging financieren tegen EURIBOR en de lening ‘vast’ maakte mbv een rentederivaat • Oorspronkelijk alleen bij de multinationals, later bij het midden- en grootbedrijf en uiteindelijk het MKB (KMO) Ontwikkeling verder aangewakkerd door: • Wens klanten beschermd te zijn tegen stijgende EURIBOR • Winstbejag banken (hoge marges door niet transparante pricing) • Verplichtstelling rentehedges bij aangaan financiering De discussie en onrust is hoofdzakelijk ontstaan door: • De almaar dalende rente …… 5
  • 6. Renteontwikkeling 1999-nu 6 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 3-maands Euribor 5-jaars IRS 10-jaars IRS
  • 7. Gevolgen van deze ontwikkeling? • Uitstekend voor alle geldnemers die variabel gebleven zijn, nu echter waakzaamheid geboden (later meer hierover) • Nadelig voor iedereen die de afgelopen jaren renteswaps heeft afgesloten. Enorme daling naar historisch lage niveaus heeft er toe geleid dat praktisch alle afgesloten renteswaps ’onder water’ staan • De extreem lage rente heeft geleid tot: heel veel discussies over rentederivaten tussen banken en hun klanten, rechtszaken (mn in het VK en in Nederland), zorgplichtdiscussies, onderzoeken door de financieel toezichthouders, nieuwe strenge (Europese) regelgeving (MiFID, EMIR), etc. 7
  • 8. 8
  • 9. 9
  • 10. 10
  • 11. 11
  • 12. Interest Rate Swap (IRS) Bedrijf Euribor + kredietopslag Krediet 12
  • 13. Interest Rate Swap (IRS) Bedrijf Euribor + kredietopslag Krediet IRS Euribor Vaste rente 13
  • 14. Interest Rate Swap (IRS) Bedrijf Euribor + kredietopslag Krediet IRS Euribor Vaste rente lening = Euribor + opslag IRS -/- Euribor +/+ Vaste rente Per saldo = Vaste rente + opslag 14
  • 15. De werking van een IRS Een renteswap fixeert de rentelasten uit hoofde van het Euribor U betaalt de vaste rente en tegelijkertijd ontvangt u de variabele rente. Vaste rente staat vast en variabele rente (Euribor) variëert. 15
  • 16. Voor- en nadelen van een IRS Voordeel: • Zekerheid omtrent uw rentelasten (exclusief krediet- en liquiditeitsopslagen!) Nadeel: • IRS leidt per direct tot hogere rentelasten (tov variabel). • Een IRS kan een negatieve waarde ontwikkelen • Voorbeeld: Een 10-jaars swap, afgesloten in juni 2008 voor een looptijd van 10 jaar, op het toen geldende markttarief van 4,70% heeft nu een negatieve waarde van ruim EUR 170.000 per EUR 1 mio hoofdsom !!!! 16
  • 18. De werking van een cap Een rentecap maximeert de rentelasten uit hoofde van het Euribor • Per periode wordt gekeken of Euribor hoger ligt dan het renteplafond en of er dan een renteverrekening plaats dient te vinden • Hoe hoger de Cap-strike: hoe goedkoper de premie, hoe slechter de bescherming (hoe hoger de maximale rentelasten) • Hoe langer de looptijd, hoe duurder 18
  • 19. Voor- en nadelen CAP: Voordelen: • Zekerheid omtrent uw maximale rentelasten (o.b.v. Euribor) • Mogelijkheid om te profiteren van het lage Euribor • Een cap kan nimmer een negatieve waarde ontwikkelen Nadelen: • U dient vooraf een premie te betalen 19
  • 20. Hoe verdient de bank ? De IRS: De inkomsten van de bank bestaan uit: het aantal basispunten marge x de hoofdsom x de looptijd De ‘kale marktprijs’ van een 5 jaars IRS bedraagt momenteel circa: 0.27%. U sluit echter af op bijvoorbeeld 0,50% Op een IRS van 10 miljoen euro met een looptijd van 5 jaar verdient de bank derhalve 0,23% x 10.000.000 x 5 jaar = EUR 115,000 De Cap: De inkomsten van de bank bestaan uit: het verschil tussen de interbancaire premie (‘kale marktprijs’) en de premie die de bank bij de klant in rekening brengt De ‘kale marktprijs’ (premie) van een 5-jaars cap op 0,30% bedraagt momenteel ca. EUR 11.000 per EUR 1 mio hoofdsom. U betaalt echter een premie van bijvoorbeeld EUR 15.000 Op een Cap op 0,30% met een looptijd van 5 jaar voor een hoofdsom van 10 miljoen verdient de bank derhalve éénmalig 15,000 -/- 11,000 = 4.000 x 10 = EUR 40,000 20
  • 21. 21
  • 22. U heeft een rentederivaat afgesloten. Wat zijn uw mogelijkheden? • Bent u volledig geïnformeerd over de voor- en nadelen van het derivaat bij het afsluiten? Is het een passend instrument voor uw situatie? Heeft de bank zich aan haar zorgplicht gehouden? • Was de marge voor de bank marktconform? Of is er buitensporig veel aan verdiend? Zo ja, dan versterkt dit uw positie in toekomstige onderhandelingen met uw bank • Zijn er mogelijkheden om de rentelasten te verlagen door de renteswap te herstructureren? 22
  • 23. Herstructureren? Hoe werkt dat? • Veelal renteswaps afgesloten op 4 tot 5%: hebben grote negatieve marktwaarde op dit moment • Separate overeenkomst die men slechts af kan kopen door deze negatieve marktwaarde te betalen aan de bank • Als afkopen te duur is kan de pijn van de hoge rente in sommige situaties verzacht worden door de negatieve marktwaarde over een langere periode uit te smeren, het zgn “blend and extend” 23
  • 24. Blend and Extend (1) Doel: per direct een cash flow voordeel realiseren door de bestaande rentelasten te verlagen Voorbeeld: IRS ( EUR 10 mio) afgesloten medio 2008 tegen 4,70% voor 10 jaar, tot 2018. Marktwaarde per heden: -/- EUR 1.700.000 Blend & Extend (verlenging) IRS Looptijd verlengen met 5 jaar naar 2023: Nieuwe IRS 2,70%: besparing is 2% is EUR 200.000 per jaar Marktwaarde per heden: -/- EUR 1.700.000 Hoe korter de nog resterende looptijd, hoe interessanter Hoe hoger het IRS-rentepercentage, hoe interessanter 24
  • 26. Blend and Extend (3) Voordelen “blend and extend”: • Onmiddellijke cashflow verbetering door de lagere rente t.o.v. de oude IRS • De renterisico’s zijn tegen een relatief gunstig tarief (historisch lage rente) afgedekt voor een langere periode (Mogelijke) nadelen ”blend and extend”: • U zit in het voorbeeld tot en met 2023 vast aan 2,70%. Zonder aanpassing zou de oorspronkelijke IRS medio 2018 aflopen. Indien de rente op dat moment laag zou zijn, zou u daar direct van hebben kunnen profiteren door variabel te blijven of u zou dan tegen gunstiger tarieven een nieuwe hedge hebben kunnen afsluiten Let op: Alleen interessant als de onderliggende financiering een langlopend karakter heeft en de bank bereid is mee te werken. 26
  • 27. Tot slot…….. Bedrijven die de afgelopen jaren variabel gebleven zijn, hebben waarschijnlijk nog nooit zo goedkoop geleend! Bedenk hierbij wel dat de rente nog fors onder het langjarig gemiddelde ligt en nauwelijks lager kan. De kunst is nu om het genoten voordeel niet te laten omslaan in een langdurig nadeel! Probleem hierbij is dat als Euribor oploopt en je naar lang wilt gaan, de lange (swap)rente al is opgelopen en u zich niet meer kunt hedgen op de mooie niveaus die we nu in de markt zien. Conclusie: de 5 -10 jaars IRS tarieven zijn bijzonder laag, hou de renteontwikkeling goed in de gaten en ga op tijd van kort naar lang met behulp van het juiste rentederivaat! 27
  • 28. Wanneer kan ICC iets betekenen? • Er veel vreemde valuta’s omgaan: > 5 mio per jaar • Bestaande renteswaps op het bedrijfsresultaat drukken • Men variabel gefinancierd is en geen stijging van 1 a 2% kan dragen • Als u een renteswaps gaat afsluiten of bestaande IRS aanpassen • Meer informatie op www.icc-consultants.nl 28