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CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015
MOOC ANALYSE FINANCIÈRE
INTRODUCTION
CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015
MOOC ANALYSE FINANCIÈRE
 La génération de richesses . . .
 Nécessite des investissements . . .
 Qui doivent être financés. . . .
 Et être suffisamment rentables.
1. La rentabilité économique et la rentabilité des capitaux propres
2. L’effet de levier
3. Conclusion : Solvabilité et création de valeur
Qu’est-ce que nous avons vu cette quatrième semaine ?
CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015
MOOC ANALYSE FINANCIÈRE – FORMULES
QU’EST QU’UNE RENTABILITE ?
« Une rentabilité c’est toujours le rapport d’un résultat
sur des capitaux qui ont permis d’obtenir ce résultat
(capitaux investis) »
Résultat net
Capitaux propres
Exemple :
Résultat d’exploitation
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Contre - exemple :
CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015
MOOC ANALYSE FINANCIÈRE – BILAN 1997 ET 1998
FORMULE DE LA RENTABILITE ECONOMIQUE ET DE
LA RENTABILITE DES CAPITAUX PROPRES
La rentabilité économique est beaucoup plus importante que la rentabilité
des capitaux propres qui peut se manipuler par l’effet de levier
RENTABILITE
ECONOMIQUE
Résultat d’exploitation x ( 1 – taux IS)
Actif économique
RENTABILITE
DES CAPITAUX
PROPRES
Résultat net
Capitaux propres
CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015
MOOC ANALYSE FINANCIÈRE – EFFET DE LEVIER
L’EFFET DE LEVIER
Le principal intérêt de l’effet de levier est pédagogique :
comprendre la formation la rentabilité des capitaux propres.
Mais l’effet de levier, en lui-même, ne créé pas de valeur.
Formule :
Effet de levier
CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015
MOOC ANALYSE FINANCIÈRE - 1996
Actif
immobilisé
816
BFR
602
Capitaux
Propres
2 514
Dette nette
(1 095)
Taux d’impôt : 35,5%
ACTIF ECONOMIQUE = 1 419
Compte de
résultat
Compte de résultat - 1996 1996
RESULTAT D'EXPLOITATION 1 873
Produits financiers 1
Charges financières 39
RESULTAT COURANT 1 911
Résultat exceptionnel -
Impôts sur les société 679
RESULTAT NET 1 232
=
1 873 x (1 - 35.5%)
=
1 419
85%
=
1 232
=
2 514
49%
CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015
MOOC ANALYSE FINANCIÈRE – 1997
Actif
immobilisé
1 738
BFR
2 244
Capitaux
Propres
5 489
Dette nette
(1 506)
Taux d’impôt : 33,1%
ACTIF ECONOMIQUE = 3 983
Compte de
résultat
Compte de résultat - 1997 1997
RESULTAT D'EXPLOITATION 2 235
Produits financiers 24
Charges financières 33
RESULTAT COURANT 2 226
Résultat exceptionnel 74
Impôts sur les société 712
RESULTAT NET 1 440
=
2 235 x (1 – 33.1%)
=
3 983
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CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015
MOOC ANALYSE FINANCIÈRE –1998
Actif
immobilisé
2 408
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7 338
Capitaux
Propres
6 939
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Compte de
résultat
Compte de résultat - 1998 1998
RESULTAT D'EXPLOITATION 2761
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Impôts sur les société 804
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CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015
MOOC ANALYSE FINANCIÈRE – BILAN 1997 ET 1998
1996 1997 1998
Marge d’exploitation après impôt (1)
X
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=
Rentabilité d’exploitation après impôt
+
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=
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16,0 %
5,3
85,0 %
-36,0 %
49,0 %
15,0 %
2,5
37,5 %
-11,3 %
26,2 %
11,0 %
1,8
19,9 %
7,4 %
27,3 %
(1) résultat d’exploitation x (1 – taux d’impôt)  chiffre d’affaires
(2) chiffre d’affaires  actif économique
CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015
MOOC ANALYSE FINANCIÈRE
L’enseigne Mr.Bricolage a été créée en 1980. Mr.Bricolage est une chaine de
distribution de produits de bricolage et du jardin. La localisation privilégiée des
magasins du réseau se situe dans les villes de taille moyenne correspondant à
des zones de chalandises de 10 000 à 100 000 habitants
Etude de cas
CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015
MOOC ANALYSE FINANCIÈRE
L’étude de cas finale sera donc un vrai cas d’analyse financière
comme GREMLIN, composée :
 de 30 questions de raisonnement ou de calcul pour un total de 30
points.
 d’un essai compris entre 500 et 600 mots sur une analyse financière
complète du cas Mr.Bricolage, pour un total de 45 points.
La note finale pour l'ensemble du programme est composée pour 30% des
notes obtenues aux études de cas des trois modules et pour 70% de la
note obtenue à l’examen final ICCF.
Pour rappel, le participant doit avoir obtenu une note
minimale de 500/800 à l’examen ICCF®
Etude de cas
CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015
MOOC ANALYSE FINANCIÈRE
• Rappel deadline :
• Le rendu de l'étude de cas (réalisation du questionnaire et de la note de
synthèse) est prévu le 22 mars sur la plateforme.
• Même deadline pour l’ensemble des quiz hebdomadaires. (A noter : les
notes sont indicatives, elles ne comptent pas pour votre note finale mais
justifient votre participation active au cours).
CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015
MOOC ANALYSE FINANCIÈRE
Questions des participants
CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015
MOOC ANALYSE FINANCIÈRE
Intervention de Patrick Legland
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Société Générale
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Spreecast 5 16 mars 2015 hec

  • 1. CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015 MOOC ANALYSE FINANCIÈRE INTRODUCTION
  • 2. CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015 MOOC ANALYSE FINANCIÈRE  La génération de richesses . . .  Nécessite des investissements . . .  Qui doivent être financés. . . .  Et être suffisamment rentables. 1. La rentabilité économique et la rentabilité des capitaux propres 2. L’effet de levier 3. Conclusion : Solvabilité et création de valeur Qu’est-ce que nous avons vu cette quatrième semaine ?
  • 3. CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015 MOOC ANALYSE FINANCIÈRE – FORMULES QU’EST QU’UNE RENTABILITE ? « Une rentabilité c’est toujours le rapport d’un résultat sur des capitaux qui ont permis d’obtenir ce résultat (capitaux investis) » Résultat net Capitaux propres Exemple : Résultat d’exploitation Capitaux propres Contre - exemple :
  • 4. CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015 MOOC ANALYSE FINANCIÈRE – BILAN 1997 ET 1998 FORMULE DE LA RENTABILITE ECONOMIQUE ET DE LA RENTABILITE DES CAPITAUX PROPRES La rentabilité économique est beaucoup plus importante que la rentabilité des capitaux propres qui peut se manipuler par l’effet de levier RENTABILITE ECONOMIQUE Résultat d’exploitation x ( 1 – taux IS) Actif économique RENTABILITE DES CAPITAUX PROPRES Résultat net Capitaux propres
  • 5. CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015 MOOC ANALYSE FINANCIÈRE – EFFET DE LEVIER L’EFFET DE LEVIER Le principal intérêt de l’effet de levier est pédagogique : comprendre la formation la rentabilité des capitaux propres. Mais l’effet de levier, en lui-même, ne créé pas de valeur. Formule : Effet de levier
  • 6. CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015 MOOC ANALYSE FINANCIÈRE - 1996 Actif immobilisé 816 BFR 602 Capitaux Propres 2 514 Dette nette (1 095) Taux d’impôt : 35,5% ACTIF ECONOMIQUE = 1 419 Compte de résultat Compte de résultat - 1996 1996 RESULTAT D'EXPLOITATION 1 873 Produits financiers 1 Charges financières 39 RESULTAT COURANT 1 911 Résultat exceptionnel - Impôts sur les société 679 RESULTAT NET 1 232 = 1 873 x (1 - 35.5%) = 1 419 85% = 1 232 = 2 514 49%
  • 7. CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015 MOOC ANALYSE FINANCIÈRE – 1997 Actif immobilisé 1 738 BFR 2 244 Capitaux Propres 5 489 Dette nette (1 506) Taux d’impôt : 33,1% ACTIF ECONOMIQUE = 3 983 Compte de résultat Compte de résultat - 1997 1997 RESULTAT D'EXPLOITATION 2 235 Produits financiers 24 Charges financières 33 RESULTAT COURANT 2 226 Résultat exceptionnel 74 Impôts sur les société 712 RESULTAT NET 1 440 = 2 235 x (1 – 33.1%) = 3 983 37.5% = 1 440 = 5 489 26.2%
  • 8. CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015 MOOC ANALYSE FINANCIÈRE –1998 Actif immobilisé 2 408 BFR 7 338 Capitaux Propres 6 939 Dette nette 2 807 Taux d’impôt : 29,8% ACTIF ECONOMIQUE = 9 746 Compte de résultat Compte de résultat - 1998 1998 RESULTAT D'EXPLOITATION 2761 Produits financiers 87 Charges financières 27 RESULTAT COURANT 2701 Résultat exceptionnel - Impôts sur les société 804 RESULTAT NET 1897 = 2 761 x (1 – 29.8%) = 9 746 19.1% = 1 897 = 6 939 27.3%
  • 9. CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015 MOOC ANALYSE FINANCIÈRE – BILAN 1997 ET 1998 1996 1997 1998 Marge d’exploitation après impôt (1) X Rotation (2) = Rentabilité d’exploitation après impôt + Effet de levier = Rentabilité des capitaux propres 16,0 % 5,3 85,0 % -36,0 % 49,0 % 15,0 % 2,5 37,5 % -11,3 % 26,2 % 11,0 % 1,8 19,9 % 7,4 % 27,3 % (1) résultat d’exploitation x (1 – taux d’impôt)  chiffre d’affaires (2) chiffre d’affaires  actif économique
  • 10. CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015 MOOC ANALYSE FINANCIÈRE L’enseigne Mr.Bricolage a été créée en 1980. Mr.Bricolage est une chaine de distribution de produits de bricolage et du jardin. La localisation privilégiée des magasins du réseau se situe dans les villes de taille moyenne correspondant à des zones de chalandises de 10 000 à 100 000 habitants Etude de cas
  • 11. CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015 MOOC ANALYSE FINANCIÈRE L’étude de cas finale sera donc un vrai cas d’analyse financière comme GREMLIN, composée :  de 30 questions de raisonnement ou de calcul pour un total de 30 points.  d’un essai compris entre 500 et 600 mots sur une analyse financière complète du cas Mr.Bricolage, pour un total de 45 points. La note finale pour l'ensemble du programme est composée pour 30% des notes obtenues aux études de cas des trois modules et pour 70% de la note obtenue à l’examen final ICCF. Pour rappel, le participant doit avoir obtenu une note minimale de 500/800 à l’examen ICCF® Etude de cas
  • 12. CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015 MOOC ANALYSE FINANCIÈRE • Rappel deadline : • Le rendu de l'étude de cas (réalisation du questionnaire et de la note de synthèse) est prévu le 22 mars sur la plateforme. • Même deadline pour l’ensemble des quiz hebdomadaires. (A noter : les notes sont indicatives, elles ne comptent pas pour votre note finale mais justifient votre participation active au cours).
  • 13. CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015 MOOC ANALYSE FINANCIÈRE Questions des participants
  • 14. CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015 MOOC ANALYSE FINANCIÈRE Intervention de Patrick Legland Responsable mondial de la recherche à la Société Générale
  • 15. CLASSE LIVE -- LUNDI 16 MARS 2015 MOOC ANALYSE FINANCIÈRE CONCLUSION

Notes de l'éditeur

  1. Bonsoir à tous, Nous voici réunis pour ce 4eme LIVE! Nous avons été très nombreux lors des trois sessions précédentes Anne, Julien et Pierre sont avec moi pour animer cette session en tant que producteur. Comme la semaine dernière, cette session durera 40/45 minutes environ, nous y aborderons l'analyse de la rentabilité. Et après un rapide rappel de cours, nous reprendrons les calcul sur la société GREMLIN pour 1996,97 et 98 puis analyserons ces données. Avant de commencer, j’invite ceux qui sont en retard à terminer le quiz 4 ! Et je vais faire un rapide descriptif sur la semaine 5.
  2. Toutes les vidéos sont téléchargeables Les quiz se composent de 20 questions et vous bénéficiez de 3 tentatives pour y répondre, seule la meilleure note est conservée. Critère d’obtention badge : 50% de réussite au quiz Cette 5ème semaine vous permettra de valoriser votre expérience du MOOC et valider vos acquis grâce à une attestation de réussite et préparer la certification CFF. Plus de détails sur chacune des offres en début de semaine prochaine (contenu, modalité d’inscription, prix…)
  3. Rappel de cours 1 Définition d’une rentabilité: « Une rentabilité c’est toujours le rapport d’un résultat sur des capitaux qui ont permis d’obtenir ce résultat (capitaux investis) » Par exemple: Résultat net / Capitaux propres et non pas Résultat d’exploitation / Capitaux propres
  4. 2. Formules de la rentabilité économique et de la rentabilité des capitaux propres La rentabilité économique est beaucoup plus importante que la rentabilité des capitaux propres qui peut se manipuler par l’effet de levier
  5. 3. Le principal intérêt de l’effet de levier est pédagogique : comprendre la formation la rentabilité des capitaux propres. L’effet de levier en lui-même ne créé pas de valeur
  6. Calcul 1996 Rappel sur le calcul du taux d’impôt réel : impôts dans sur les société / résultat courant [Cf. compte de résultat]
  7. Calcul 1997
  8. Calcul 1998
  9. Analyse : - Une rentabilité économique de 85% après impôt c’est très sympathique mais cela ne peut pas être récurrent ; - Les deux premières années la rentabilité de capitaux propres est inférieure à la rentabilité économique après impôt. Autrement dit, l’effet de levier fonctionne à l’envers mais l’entreprise est dans une situation d’endettement négatif ; - La rentabilité économique baisse mais son niveau final à 20% reste satisfaisant.
  10. J’ai relevé plusieurs questions sur le fil de discussion de la semaine 4, sur lesquelles je souhaiterais revenir : Avez-vous trouvé des questions ?