France : enquête de trésorerie
sur les grandes entreprises et ETI
12 décembre 2014
Résultats de l’enquête - Décembre 2014
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La trésorerie d’exploitation
Solde d'opinion cvs en %
20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
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Trésorerie des entreprises
Trésorerie des Entreprises • Décembre 2014 • 3
Évolution non anticipée de la trésorerie
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II - InFLuEnCE DES PRIX DES MaTIERES
PREMIERES E...
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III - DÉLaIS DE PaIEMEnT
Évolution des délais de paiement des clients
Le solde des opinions des...
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Iv - MaRGES banCaIRES
Marges des crédits bancair...
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v – LIGnES DE CRÉDIT DE PRECauTIon
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DE La TRESoRERIE
Dans un contexte de très faibles taux d’intérêt à
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Enquete de trésorerie sur les Grandes Entreprises et ETI

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"La situation de trésorerie d'exploitation des grandes entreprises et des ETI est un peu moins aisée qu'au milieu de l'année 2014.
En revanche, la trésorerie globale des entreprises s'améliorerait à nouveau en décembre.
Les délais de paiements des clients se seraient stabilisés en fin d'année. Il en va de même pour les délais vis-à-vis des fournisseurs.
Les recherches de financement sont aisées selon les trésoriers dans un contexte de réduction des marges bancaires sur le crédit.
L'environnement de taux d'intérêt très faibles contribue à faire de la détention en cash le support privilégié de placement des liquidités."

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Enquete de trésorerie sur les Grandes Entreprises et ETI

  1. 1. France : enquête de trésorerie sur les grandes entreprises et ETI 12 décembre 2014 Résultats de l’enquête - Décembre 2014 Graphique du mois... Le niveau du prix des matières premières, et notamment du pétrole, joue positivement sur la trésorerie des grandes entreprises et des ETI Solde : La situation de trésorerie d’exploitation des grandes entreprises et des ETI est un peu moins aisée qu’au milieu de l’année 2014. En revanche, la trésorerie globale des entreprises s’améliorerait à nouveau en décembre. Les délais de paiements des clients se seraient stabilisés en fin d’année. Il en va de même pour les dé- lais vis-à-vis des fournisseurs. Les recherches de financement sont aisées selon les trésoriers dans un contexte de réduction des marges bancaires sur le crédit. L’environnement de taux d’intérêt très faibles contribue à faire de la détention en cash le support pri- vilégié de placement des liquidités. Solde d'opinion brut en % J FMAM J J A SOND J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND 2012 2013 2014 0 -30 -20 -10 0 10 Solde d'opinion brut Source : AFTE/ Coe-Rexecode Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif ? Résumé de l’enquête 6,6
  2. 2. La trésorerie d’exploitation Solde d'opinion cvs en % 20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 0 -30 -20 -10 0 10 20 Solde d'opinion cvs Tendance Source : AFTE/ Coe-Rexecode Question : Comment jugez-vous actuellement la situation de la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise : aisée, normale ou difficile ? Trésorerie des entreprises I - ÉvoLuTIon DE La TRÉSoRERIE Situation de la trésorerie d’exploitation (cvs) L’enquête de décembre confirme que l’améliora- tion de la situation de trésorerie d’exploitation est interrompue. Pour la première fois depuis juin, les trésoriers qui jugent difficile la situation de trésorerie de leur entreprise sont plus nom- breux que ceux qui jugent qu’elle est aisée. Cvs : ajusté de la saisonnalité 2 • Trésorerie des Entreprises • Décembre 2014 Solde d’opinion, en %, cvs juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 (révisé) déc. 14 (provisoire) Situation de la trésorerie d’exploitation* -1.4 7.2 6.5 3.1 0.6 -1.6 * Ecart entre le pourcentage de réponses « aisées » et le pourcentage de réponses « difficiles ». Evolution de la trésorerie globale Solde d'opinion cvs en % 20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 0 -30 -20 -10 0 10 20 Solde d'opinion cvs Tendance Source : AFTE/ Coe-Rexecode Question : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée ? Évolution de la trésorerie globale (cvs) En revanche, les trésoriers estiment dans leur grande majorité que la trésorerie globale de leur entreprise s’est améliorée par rapport au mois précédent. Solde d’opinion, en %, cvs juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 (révisé) déc. 14 (provisoire) Évolution de la trésorerie globale* -3.9 7.3 0.6 1.9 17.9 4.6 * Écart entre le pourcentage de réponses « améliorées » et le pourcentage de réponses « dégradées ».
  3. 3. Trésorerie des entreprises Trésorerie des Entreprises • Décembre 2014 • 3 Évolution non anticipée de la trésorerie globale A nouveau en décembre, comme quasiment tout au long de l’année 2014, la situation constatée de la trésorerie globale est un peu meilleure que celle qui était anticipée un mois plus tôt. Evolution non anticipée de la trésorerie globale Solde d'opinion brut en % J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J 2012 2013 2014 0 -30 -20 -10 0 10 20 Solde d'opinion brut Source : AFTE/ Coe-Rexecode Question : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée ? Solde d’opinion, en %, cvs juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 (révisé) déc. 14 (provisoire) Evolution non anticipée trésorerie globale* 2.4 0.0 5.3 -4.0 4.2 4.2 * Ecart entre le pourcentage de réponses « améliorées » et le pourcentage de réponses « dégradées ».
  4. 4. Trésorerie des entreprises 4 • Trésorerie des Entreprises • Décembre 2014 II - InFLuEnCE DES PRIX DES MaTIERES PREMIERES ET Du TauX DE CHanGE Taux de trésoriers concernés Solde d'opinion brut en % J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND 2012 2013 2014 15 20 25 30 35 40 45 Matières Premières Taux de Change Source : AFTE/ Coe-Rexecode Question : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie? Influence du taux de change Solde d'opinion brut en % J FMAM J J A SOND J FMAM J J A SOND J FMAM J J A SOND 2012 2013 2014 0 -15 -10 -5 0 5 10 Solde d'opinion brut Source : AFTE/ Coe-Rexecode Question : Jugez-vous que le niveau actuel de l'EUR/USD influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif? Influence du taux de change euro-dollar Le taux de change euro / dollar aurait influencé la situation de trésorerie des entreprises selon deux trésoriers sur cinq. Cette influence serait globale- ment neutre depuis quatre mois, période marquée par une tendance à la dépréciation de l’euro contre le dollar. Influence des matières premieres Solde d'opinion brut en % J FMAM J J A SOND J FMAM J J A SOND J FMAM J J A SOND 2012 2013 2014 0 -30 -20 -10 0 10 Solde d'opinion brut Source : AFTE/ Coe-Rexecode Question : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif ? Influence du prix des matières premières y compris pétrole Un quart des trésoriers estiment que les prix des matières premières ont exercé une influence sur la situation de trésorerie de leur entreprise. L’en- quête de décembre confirme le caractère inédit de l’influence positive exercée par les prix des ma- tières premières sur la trésorerie. Il est très proba- ble que la vive baisse des cours du pétrole au cours des derniers mois contribue fortement à cette indication positive.
  5. 5. Trésorerie des entreprises III - DÉLaIS DE PaIEMEnT Évolution des délais de paiement des clients Le solde des opinions des trésoriers sur les délais de paiement des clients se stabilise un peu au- dessus de ses niveaux antérieurs à la crise finan- cière démarrée en 2007-2008. La vive baisse que nous avions relevée dans l’enquête de novembre a été révisée dans le sens d’une moindre détente des délais de paiement. Délais de paiement fournisseurs L’enquête de décembre confirme que les délais de paiement des fournisseurs ne s’allongent plus, contrairement à ce qui avait été observé durant l’été. Délais de paiement clients Solde d'opinion brut en % 20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 00 10 20 30 40 Solde d'opinion brut Tendance Source : AFTE/ Coe-Rexecode Question : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger ? Trésorerie des Entreprises • Décembre 2014 • 5 Solde d’opinion, en %, cvs juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 (révisé) déc. 14 (provisoire) Évolution des délais de paiement clients* 21.6 17.3 14.1 17.9 11.7 18.4 * Écart entre le pourcentage de réponses « tendance à s'allonger » et le pourcentage de réponses « tendance à se réduire ». Solde d’opinion, en %, cvs juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 (révisé) déc. 14 (provisoire) Évolution des délais de paiement fournisseurs* 2.5 8.9 7.5 0.2 0.3 0.7 * Écart entre le pourcentage de réponses « tendance à s'allonger » et le pourcentage de réponses « tendance à se réduire ». Délais de paiement fournisseurs Solde d'opinion brut en % J FMAM J J A SOND J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND 2012 2013 2014 0 -10 -5 0 5 10 Solde d'opinion brut Source : AFTE/ Coe-Rexecode Question : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger ?
  6. 6. Trésorerie des entreprises 6 • Trésorerie des entreprises • Décembre 2014 Iv - MaRGES banCaIRES Marges des crédits bancaires Les marges bancaires appliquées au crédit refluent à nouveau en décembre pour le dixième mois consécutif. Les conditions du crédit poursuivent ainsi leur assouplissement pour ce qui concerne les grandes entreprises et les ETI. Recherche de financements Corollaire de l’observation précédente, les tréso- riers confirment que les recherches de financement sont plutôt faciles pour une grande majorité d’en- tre eux. Le solde des opinions inscrit son plus haut niveau depuis 2007. Recherche de financements Solde d'opinion brut en % 20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 0 -60 -40 -20 0 20 40 Source : AFTE/ Coe-Rexecode Question : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles ? Evolution des marges de crédit Solde d'opinion brut en % 20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 0 -20 0 20 40 60 Source : AFTE/ Coe-Rexecode Question : La marge payée sur vos crédits bancaires a-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer ? Solde d’opinion, en %, cvs juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 (révisé) déc. 14 (provisoire) Evolution des marges de crédit* -8.2 -2.2 -7.5 -11.6 -8.7 -7.6 * Ecart entre le pourcentage de réponses « tendance à augmenter » et le pourcentage de réponses « tendance à baisser ». Solde d’opinion, en %, cvs juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 (révisé) déc. 14 (provisoire) Recherche de financement* 4.2 7.9 8.9 11.3 8.2 12.2 * Ecart entre le pourcentage de réponses « faciles » et le pourcentage de réponses « difficiles ».
  7. 7. Trésorerie des entreprises Trésorerie des Entreprises - Décembre 2014 • 7 v – LIGnES DE CRÉDIT DE PRECauTIon Moins d’un quart des trésoriers des grandes entre- prises et des ETI envisagent de mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution. Nouvelles lignes de crédits de précautions Solde d'opinion brut en % J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND 2012 2013 2014 20 23 26 29 32 35 Solde d'opinion brut Source : AFTE/ Coe-Rexecode Question : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...) ? Proportion de oui, en %, brut juin 14 juil. 14 sept. 14 oct. 14 nov. 14 (révisé) déc. 14 (provisoire) Lignes de crédits de précaution* 26.4 23.7 23.2 25.0 25.9 23.0 * Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution.
  8. 8. Trésorerie des entreprises vI – SuPPoRTS DE PLaCEMEnT DE La TRESoRERIE Dans un contexte de très faibles taux d’intérêt à court terme, la détention directe de liquidités en cash s’avère être le support de « placement » pri- vilégié par les trésoriers. *La note moyenne peut varier entre 1 et 4 Décembre 2014 : ce document présente l’analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandes entreprises. Celle-ci s’est déroulée entre le 3 et le 9 décembre 2014. L’enquête portait sur l’appréciation des tréso- reries à la fin du mois de novembre. Retrouvez l’enquête Trésorerie en ligne : ? sur le site de l’aFTE (archives de l’enquête depuis 2006) http://www.afte.com/enquetes_cl7.html ? sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie) http://www.coe-rexecode.fr/public/Indicateurs-et-Graphiques/Enquete-sur-la-tresorerie-des-entreprises Contacts : AFTE Véronique NASSOUR - Délégué Général Tél. 01 42 81 44 55 - e.mail : veronique.nassour@afte.com Coe-Rexecode Denis FERRAND - Directeur Général Tél. 01 53 89 20 86 - e.mail : dferrand@coe-rexecode.fr 8 • Trésorerie des entreprises • Décembre 2014 Note des différents supports de placements Note moyenne entre 1 et 4 J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND 2012 2013 2014 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 CASH OPCVM TCN DAT Source : AFTE/ Coe-Rexecode Question : Classez dans l'ordre d'importance les supports de placements utilisés pour votre entreprise

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