Théorie des Coûts de Transaction

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Théorie des Coûts de Transaction

  1. 1. UAE-ENCGT-M1 SG 2013-2014 Théorie Financière et politique de Financement Encadré par : Abdelouhab SALAHDDINIHajar EL GUERI Hanae GUENOUNI Rajae EL MOUSTAOUI Réalisé par :
  2. 2. C O N T E N U Introduction  Cadre théorique & conceptuel  TCT et spécificité d’actif  TCT et le financements des actifs spécifiques Conclusion 2Master Sciences de Gestion - Théories Financières
  3. 3. Références de Bases  Coase, R. (1937) The Nature of the Firm. Economica.  Williamson, O. E. (1989). Transaction Cost Economics. In R. Schmalensee & R. Willig (Eds.), Handbook of Industrial Organization). Amsterdam: North Hollan.  Williamson, O. E. Michael H. RIORDAN (1985) ASSET SPECIFICITY AND ECONOMIC ORGANIZATION.In International Journal of Industrial Organization Amsterdam: North Hollan.  GHERTMAN,M Oliver Williamson et la théorie des coûts de transaction, Revue française de gestion - n° 160, 2006  LAVASTRE Olivier, Les Coûts de Transaction et OlivierE.Williamson : Retour sur les fondements, Xième Conférence de l’Association Internationale de Management Stratégique 13-14-15 juin 2001  M’hand FARES & Stéphane SAUSSIER, THEORIE DES COUTS DE TRANSACTION VERSUS THEORIE DES CONTRATS INCOMPLETS : QUELLES DIVERGENCES Revue Française d’Economie, 2/3ième trimestre, 2001
  4. 4. INTRODUCTION 4Master Sciences de Gestion - Théories Financières
  5. 5. CADRE THÉORIQUE & CONCEPTUEL 5Master Sciences de Gestion - Théories Financières
  6. 6. CADRE ÉCONOMIQUE1 6Master Sciences de Gestion - Théories Financières
  7. 7. Auparavant, l'économie s'intéressait uniquement à la production. Depuis Coase (1937), les transactions font également partie de l'objet de l'analyse économique. Master Sciences de Gestion - Théories Financières 7
  8. 8. CADRE JURIDIQUE2 8Master Sciences de Gestion - Théories Financières
  9. 9. L'entreprise est une fonction de production, tout accord interentreprises est considéré comme illégal ou tout au moins avec suspicion par les autorités responsables de la mise en œuvre du droit de la concurrence. Les contrats de distribution exclusifs, les accords de licence ou de franchise ainsi que les rachats de fournisseurs ou de clients créant une intégration verticale, sont perçus à priori comme une action de la firme pour assurer son pouvoir de marché. Master Sciences de Gestion - Théories Financières 9
  10. 10. THÉORIES DES ORGANISATIONS3 10Master Sciences de Gestion - Théories Financières
  11. 11. Master Sciences de Gestion - Théories Financières 11 L'intégration verticale L'internationalisa tion des entreprises Le Taylorisme Les trois remises en causes
  12. 12. TCT ET SPÉCIFICITÉ D’ACTIF 12Master Sciences de Gestion - Théories Financières
  13. 13. HYPOTHÈSES Rationalité limitée L’opportunisme 1 13Master Sciences de Gestion - Théories Financières
  14. 14. La rationalité limitée L'incapacité à être totalement informé et à comprendre et prévoir les réactions des employés, des fournisseurs, des clients et des concurrents. Master Sciences de Gestion - Théories Financières 14 Olivier Williamson
  15. 15. Master Sciences de Gestion - Théories Financières 15 L’opportunisme Olivier Williamson Risque d’opportunisme Augmente les coûts de transaction (supervision et contrôle de la bonne exécution du contrat) Incite à internaliser la transaction Firme plutôt que Marché
  16. 16. LES CARACTÉRISTIQUES DES TRANSACTIONS L’incertitude La fréquence La spécificité de l’actif 2 16Master Sciences de Gestion - Théories Financières
  17. 17. Master Sciences de Gestion - Théories Financières 17 L’incertitude l'incertitude primaire l'incertitude secondaire Selon williamson l'incertitude comportementa le Selon koopmans
  18. 18. En effet, le nombre de transactions entraîne des coûts répétés. Si les actifs sont spécifiques, alors de multiples transactions deviennent très coûteuses. Il devient judicieux de les regrouper au sein d’une organisation afin d’économiser des coûts de transaction. En outre, si les transactions sont peu nombreuses, cela signifie que le nombre d’acteurs est faible. Master Sciences de Gestion - Théories Financières 18 La fréquence
  19. 19. Un actif est dit spécifique, lorsqu’un agent économique y aura investi d’une façon volontaire pour une transaction donnée et qu’il ne pourra être redéployé pour une autre transaction sans un coût élevé. Master Sciences de Gestion - Théories Financières 19 La spécificité de l’Actif Définition
  20. 20. Master Sciences de Gestion - Théories Financières 20 CatégoriesLa spécificité de l’Actif La spécificité du site La spécificité des actifs "matériels" physiques La spécificité d’actif humain La spécificité des actifs dévoués (ou dédiés pour la transaction) La spécificité dans la réputation La spécificité temporelle
  21. 21. Master Sciences de Gestion - Théories Financières 21 DimensionsLa spécificité de l’Actif le degré de spécificité de l'actif la magnitude de cet actif l'importance de l'investissement La valeur d'usage de l'investissement La durabilité de l'investissement Le risque supporté par la firme qui investit
  22. 22. LA THÉORIE DES TCT ET LA CONCEPTION INSTITUTIONNELLE DE LA FIRME Olivier Williamson 3 22Master Sciences de Gestion - Théories Financières
  23. 23. La TTC & la conception institutionnelle de la finance d'entreprise Williamson analyse la décision de financement comme une transaction particulière où le degré de spécificité de l'actif financé joue un rôle central; La dette ou les fonds propres ne sont plus considérés comme des instruments financiers et analysés en fonction de leurs coûts d'agence respectifs, mais comme des "structures de gestion" (governance structure) de la transaction particulière que constitue le financement d'un investissement; Master Sciences de Gestion - Théories Financières 23 Olivier Williamson
  24. 24. En cas de liquidation, le faible caractère spécifique des actifs donnés en garantie permet en principe, aux créanciers de récupérer leurs fonds. Quant au financement par fonds propres, il constitue un mode de gestion de type institutionnel où la relation de pouvoir joue un rôle important. Master Sciences de Gestion - Théories Financières 24 La TTC & la conception institutionnelle de la finance d'entreprise Olivier Williamson
  25. 25. L'analyse de la politique financière ainsi suggérée, implique la non séparabilité des décisions d'investissement et de financement, puisque le financement choisi sur la base de sa capacité à gérer la transaction entre les apporteurs de capitaux et la firme, est fonction du degré de spécificité des actifs. Master Sciences de Gestion - Théories Financières 25 La TTC & la conception institutionnelle de la finance d'entreprise Olivier Williamson
  26. 26. LA TCT ET CHOIX DE FINANCEMENT ET ACTIFS SPÉCIFIQUES 4 26Master Sciences de Gestion - Théories Financières
  27. 27. Choix de financement et actifs spécifiques La nature des actifs utilisés par l’entreprise joue un rôle primordial dans le choix de mode de financement : Cas de degré de l’ Actif spécifique élevé Cas de degré l’actif spécifique faible Master Sciences de Gestion - Théories Financières 27 Olivier Williamson
  28. 28. Les moyens de financement, dettes et/ou actions sont des outils de gouvernance. Leurs coûts respectifs, D(k) et E(k) dépendent du degré de spécificité des actifs (k). Williamson énonce la règle de décision suivante : Soit ( ) 1 k le degré de spécificité des actifs tels que D(k ) = E(k ) : Si (k )>( ) 1 k , l’entreprise se finance par dette ; Si (k )< ( ) 1 k , l’entreprise se finance par émission d’actions. Master Sciences de Gestion - Théories Financières 28 Choix de financement et actifs spécifiques Olivier Williamson
  29. 29. CONCLUSION 29Master Sciences de Gestion - Théories Financières
  30. 30. Merci dedevotreattention

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