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84 | FORBES AFRIQUE MAI 2014
DOSSIERSTRATEGIESFINANCE ET BANQUE
A la découverte de
« L’impact investing »
Le monde de la finance vivrait actuellement
une révolution avec le phénomène de « l’impact
investing »… Ce terme, inconnu du grand public,
peut être traduit en français par investissement
à impact social. Aujourd’hui, « l’impact investing »
s’intéresse à l’Afrique et intéresse celle-ci.
PAR VIVIANE FORSON
L
’impact investing» est en réalité
un investissement réalisé dans le
but d’obtenir un retour financier
tout en créant un impact social,
sociétal et/ou environnemental
positif. Concept à ne pas confondre avec
l’investissement socialement responsable
(ISR) qui jouit d’une plus grande notoriété,
mais qui est, lui, le fruit d’une sélection
négative – comprenez le refus d’investir dans
certaines industries comme celle du tabac, de
l’armement ou encore de la pornographie.
Loin de la règle d’or de Milton Friedman,
pour qui «la responsabilité sociale de
l’entreprise est de faire du profit», «l’impact
investing» prend son envol depuis quelques
années. C’est notamment à travers un rapport
cadre pour l’industrie, publié par JP Morgan
en novembre 2010, qui définit officiellement
«l’impact investing» comme une nouvelle
classe d’actif. JP Morgan évaluait alors
l’industrie à 50 Mds$ et estimait qu’elle
atteindrait jusqu’à 1000 Mds$ dans les dix
années à venir. Un concept d’investissement
relativement nouveau pour l’Afrique. Plusieurs
acteurs du secteur tentent d’apporter une
meilleure compréhension des obstacles
et des opportunités de cette approche qui
vise à renforcer le talent entrepreneurial et
l’écosystème africain.
UNE MONTÉE EN PUISSANCE EN AFRIQUE
En 2013, partout en Afrique, «l’impact
investing» a connu une montée en puissance
sans précédent. Avec un acte presque
fondateur: le lancement en avril 2013 du fonds
Africa Impact Economy Innovation Fund
(Africa IEIF), lors du Forum sur «l’impact
investing» en Afrique, soutenu par la fondation
Rockefeller et la fondation de Tony Elumelu,
le père de l’africapitalisme. Il s’agit d’un fonds
d’impact investissement, qui a pour objectif de
développer les infrastructures qui permettront
de stimuler la croissance de ce secteur
prometteur. «Nous menons des recherches
sur l’impact investissement en Afrique du Sud
pour fournir un baromètre annuel qui suivra
les tendances dans le secteur avec le soutien
des fondations Rockefeller et Tony Elumelu.
Les opportunités de «l’impact investing» en
Afrique sont considérables», a indiqué le Dr
François Bonnici, directeur du Centre Bertha à
la Graduats School of Business de l’UCT.
La fondation Lundin, du groupe minier
canadien Lundin Group, fait figure de pionnier
dans «l’impact investing» à destination du
continent africain avec pour objectif affiché
de concilier rentabilité financière et sociale.
«C’est vrai que pour certains secteurs, la
fondation utilise son investissement pour
“dérisquer” le secteur, afin de le rendre
attractif pour les autres investisseurs. C’est
le cas pour les start-up ou les très jeunes
entreprises dans l’agri-business», précise
Anna Samake, gestionnaire de portefeuilles
au sein de la fondation Lundin. Ces acteurs
offrent une gamme d’instruments financiers
très variés. Les instruments classiques, comme
le capital investissement et la dette, mais aussi
des formes hybrides d’investissement, comme
les quasi-fonds propres, qui regroupent les
comptes courants d’associés, les obligations
convertibles ou bien encore les emprunts
participatifs. «Nous finançons en dette ou
en fonds propres, nous accompagnons nos
investissements d’assistance technique. Pour
le financement en fonds propres, nous offrons
le capital risque pour le capital dévelopement.
« L’impact investing » est un investissement
réalisé dans le but d’obtenir un retour finan-
cier tout en créant un impact social, sociétal
et/ou environnemental positif.
86 | FORBES AFRIQUE MAI 2014
Nous agissons enfin comme fonds de fonds
en sponsorisant ou finançant des fonds
d’investissement destinés aux PME», complète
Anna Samake.
L’offre est donc très variée, mais ce qui rend
«l’impact investing» attractif est la très grande
diversité du côté de la demande.
Investisseurs & Partenaires (I&P), une
famille de fonds d’investissement créée
en 2002, a fait le choix dès sa création de
contribuer à une croissance africaine durable
en privilégiant la zone Afrique subsaharienne
et l’océan Indien. Objectif : apporter à une
nouvelle génération d’entrepreneurs africains
un soutien financier, un accompagnement
stratégique et managérial, ainsi qu’une
assistance technique.
David Munnich, chargé de la nouvelle
stratégie de développment d’I&P
Développement, explique : «Notre métier est
l’investissement en capital dans les entreprises.
C’est un métier qui est apparu avant son nom,
parce qu’on l’a appelé «impact investing».
Mais il existait avant. Il consiste à prendre
des actions et à devenir actionnaire dans les
entreprises, auprès des créateurs d’entreprises
et à les accompagner pendant plusieurs
années. Et ça peut exister partout. […]»
En dix ans, IPDEV a investi plus de
10 millions d’euros dans 30 sociétés, dont
7 institutions de microfinance, dans une
douzaine de pays africains. En résultent
quelque 1400 emplois créés ou sauvegardés,
et des taux annuels de croissance de 30 % en
moyenne sur les entreprises du portefeuille sur
les trois dernières années. En 2011, la société
est reprise par Jean-Michel Severino, à la suite
du départ à la retraite de Patrice Hoppenot, le
fondateur. L’arrivée de Jean-Michel Severino
a accélèré la levée d’un nouveau fonds en
2012, I&P Afrique Entrepreneurs, doté de plus
de 50 M€. Aujourd’hui, I&P regroupe deux
véhicules financiers. La société financière
I&P Développement (IPDEV), complètement
investie, avec une clôture prévue en 2019. Le
fonds I&P Afrique Entrepreneurs (IPAE), géré
par la société I&P Gestion. Les attentes de
rendements par rapport à ces deux véhicules
sont complètement différentes. Le premier
véhicule vise plus l’impact, le social, les retours
financiers correspondent à ceux de l’inflation
et permettent de préserver le patrimoine des
investisseurs. Dans le deuxième, on est dans
l’attente de rendements conformes à ceux
du marché. Mais attention, la différence de
rendement n’est pas due à la performance de
l’entreprise, mais uniquement liée à leur taille.
En termes de secteur, la demande est
aussi très variée et permet aux investisseurs
de diversifier leurs portefeuilles et donc de
limiter les risques. BforBank estime que «les
secteurs financés sont la microfinance (34 %
des projets), l’alimentation et l’agriculture
(15 %), les technologies vertes et énergies
renouvelables (15 %), le logement (7 %), la
santé (3 %), l’éducation (2 %) et l’eau (1 %). »
Chez I&P, la microfinance est en tête, suivent
l’équipement et la maintenance ainsi que
l’agriculture. Philéol fait partie du portefeuille
de I&P, qui détient 30,5 % de parts dans
l’entreprise fondée par Stéphane Philizot.
Spécialisée dans la production d’huiles
végétales brutes destinées à l’exportation sur
le marché européen, la société située au sud
de Madagascar a su fédérer des partenaires
financiers pour développer son activité et
accompagner la structuration de la filière.
I&P s’est engagé aux côtés de Philéol, en
lui permettant de s’équiper en matériel
de pressage et d’exploitation agricole, en
structurant l’entreprise et en l’accompagnant
dans l’amélioration de son système comptable
et financier, et dans son organisation.
Le rendement sur l’impact est plus que
satisfaisant. Véritable entreprise sociale,
Philéol réinvestit ses bénéfices localement
(Androy) et crée de l’emploi. Aujourd’hui, son
activité profite à plus de 7000 familles de
paysans et fournit une réponse économique
durable à l’insécurité alimentaire et à la
pauvreté sur ces terres. Philéol a été distinguée
le 5 décembre 2013 lors du Forum Afrique
100 innovations pour un développement
durable, organisé à Paris par l’AFD en
marge du Sommet Afrique. A ce jour I&P est
sorti de huit entreprises, avec une revente
de ses actions soit à l’entrepreneur, soit
à un client ou un fournisseur ou encore
un autre fonds encore plus grand qu’I&P.
«L’impact investing» a donc très peu de
limites et pourrait devenir une classe d’actif
incontournable dans les prochaines années.
« Notre métier
est l’investis-
sement
en capital
dans les
entreprises.
Il consiste
à prendre
des actions
et à devenir
actionnaire
dans les
entreprises. »
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  • 1. 84 | FORBES AFRIQUE MAI 2014 DOSSIERSTRATEGIESFINANCE ET BANQUE A la découverte de « L’impact investing » Le monde de la finance vivrait actuellement une révolution avec le phénomène de « l’impact investing »… Ce terme, inconnu du grand public, peut être traduit en français par investissement à impact social. Aujourd’hui, « l’impact investing » s’intéresse à l’Afrique et intéresse celle-ci. PAR VIVIANE FORSON L ’impact investing» est en réalité un investissement réalisé dans le but d’obtenir un retour financier tout en créant un impact social, sociétal et/ou environnemental positif. Concept à ne pas confondre avec l’investissement socialement responsable (ISR) qui jouit d’une plus grande notoriété, mais qui est, lui, le fruit d’une sélection négative – comprenez le refus d’investir dans certaines industries comme celle du tabac, de l’armement ou encore de la pornographie. Loin de la règle d’or de Milton Friedman, pour qui «la responsabilité sociale de l’entreprise est de faire du profit», «l’impact investing» prend son envol depuis quelques années. C’est notamment à travers un rapport cadre pour l’industrie, publié par JP Morgan en novembre 2010, qui définit officiellement «l’impact investing» comme une nouvelle classe d’actif. JP Morgan évaluait alors l’industrie à 50 Mds$ et estimait qu’elle atteindrait jusqu’à 1000 Mds$ dans les dix années à venir. Un concept d’investissement relativement nouveau pour l’Afrique. Plusieurs acteurs du secteur tentent d’apporter une meilleure compréhension des obstacles et des opportunités de cette approche qui vise à renforcer le talent entrepreneurial et l’écosystème africain. UNE MONTÉE EN PUISSANCE EN AFRIQUE En 2013, partout en Afrique, «l’impact investing» a connu une montée en puissance sans précédent. Avec un acte presque fondateur: le lancement en avril 2013 du fonds Africa Impact Economy Innovation Fund (Africa IEIF), lors du Forum sur «l’impact investing» en Afrique, soutenu par la fondation Rockefeller et la fondation de Tony Elumelu, le père de l’africapitalisme. Il s’agit d’un fonds d’impact investissement, qui a pour objectif de développer les infrastructures qui permettront de stimuler la croissance de ce secteur prometteur. «Nous menons des recherches sur l’impact investissement en Afrique du Sud pour fournir un baromètre annuel qui suivra les tendances dans le secteur avec le soutien des fondations Rockefeller et Tony Elumelu. Les opportunités de «l’impact investing» en Afrique sont considérables», a indiqué le Dr François Bonnici, directeur du Centre Bertha à la Graduats School of Business de l’UCT. La fondation Lundin, du groupe minier canadien Lundin Group, fait figure de pionnier dans «l’impact investing» à destination du continent africain avec pour objectif affiché de concilier rentabilité financière et sociale. «C’est vrai que pour certains secteurs, la fondation utilise son investissement pour “dérisquer” le secteur, afin de le rendre attractif pour les autres investisseurs. C’est le cas pour les start-up ou les très jeunes entreprises dans l’agri-business», précise Anna Samake, gestionnaire de portefeuilles au sein de la fondation Lundin. Ces acteurs offrent une gamme d’instruments financiers très variés. Les instruments classiques, comme le capital investissement et la dette, mais aussi des formes hybrides d’investissement, comme les quasi-fonds propres, qui regroupent les comptes courants d’associés, les obligations convertibles ou bien encore les emprunts participatifs. «Nous finançons en dette ou en fonds propres, nous accompagnons nos investissements d’assistance technique. Pour le financement en fonds propres, nous offrons le capital risque pour le capital dévelopement. « L’impact investing » est un investissement réalisé dans le but d’obtenir un retour finan- cier tout en créant un impact social, sociétal et/ou environnemental positif.
  • 2. 86 | FORBES AFRIQUE MAI 2014 Nous agissons enfin comme fonds de fonds en sponsorisant ou finançant des fonds d’investissement destinés aux PME», complète Anna Samake. L’offre est donc très variée, mais ce qui rend «l’impact investing» attractif est la très grande diversité du côté de la demande. Investisseurs & Partenaires (I&P), une famille de fonds d’investissement créée en 2002, a fait le choix dès sa création de contribuer à une croissance africaine durable en privilégiant la zone Afrique subsaharienne et l’océan Indien. Objectif : apporter à une nouvelle génération d’entrepreneurs africains un soutien financier, un accompagnement stratégique et managérial, ainsi qu’une assistance technique. David Munnich, chargé de la nouvelle stratégie de développment d’I&P Développement, explique : «Notre métier est l’investissement en capital dans les entreprises. C’est un métier qui est apparu avant son nom, parce qu’on l’a appelé «impact investing». Mais il existait avant. Il consiste à prendre des actions et à devenir actionnaire dans les entreprises, auprès des créateurs d’entreprises et à les accompagner pendant plusieurs années. Et ça peut exister partout. […]» En dix ans, IPDEV a investi plus de 10 millions d’euros dans 30 sociétés, dont 7 institutions de microfinance, dans une douzaine de pays africains. En résultent quelque 1400 emplois créés ou sauvegardés, et des taux annuels de croissance de 30 % en moyenne sur les entreprises du portefeuille sur les trois dernières années. En 2011, la société est reprise par Jean-Michel Severino, à la suite du départ à la retraite de Patrice Hoppenot, le fondateur. L’arrivée de Jean-Michel Severino a accélèré la levée d’un nouveau fonds en 2012, I&P Afrique Entrepreneurs, doté de plus de 50 M€. Aujourd’hui, I&P regroupe deux véhicules financiers. La société financière I&P Développement (IPDEV), complètement investie, avec une clôture prévue en 2019. Le fonds I&P Afrique Entrepreneurs (IPAE), géré par la société I&P Gestion. Les attentes de rendements par rapport à ces deux véhicules sont complètement différentes. Le premier véhicule vise plus l’impact, le social, les retours financiers correspondent à ceux de l’inflation et permettent de préserver le patrimoine des investisseurs. Dans le deuxième, on est dans l’attente de rendements conformes à ceux du marché. Mais attention, la différence de rendement n’est pas due à la performance de l’entreprise, mais uniquement liée à leur taille. En termes de secteur, la demande est aussi très variée et permet aux investisseurs de diversifier leurs portefeuilles et donc de limiter les risques. BforBank estime que «les secteurs financés sont la microfinance (34 % des projets), l’alimentation et l’agriculture (15 %), les technologies vertes et énergies renouvelables (15 %), le logement (7 %), la santé (3 %), l’éducation (2 %) et l’eau (1 %). » Chez I&P, la microfinance est en tête, suivent l’équipement et la maintenance ainsi que l’agriculture. Philéol fait partie du portefeuille de I&P, qui détient 30,5 % de parts dans l’entreprise fondée par Stéphane Philizot. Spécialisée dans la production d’huiles végétales brutes destinées à l’exportation sur le marché européen, la société située au sud de Madagascar a su fédérer des partenaires financiers pour développer son activité et accompagner la structuration de la filière. I&P s’est engagé aux côtés de Philéol, en lui permettant de s’équiper en matériel de pressage et d’exploitation agricole, en structurant l’entreprise et en l’accompagnant dans l’amélioration de son système comptable et financier, et dans son organisation. Le rendement sur l’impact est plus que satisfaisant. Véritable entreprise sociale, Philéol réinvestit ses bénéfices localement (Androy) et crée de l’emploi. Aujourd’hui, son activité profite à plus de 7000 familles de paysans et fournit une réponse économique durable à l’insécurité alimentaire et à la pauvreté sur ces terres. Philéol a été distinguée le 5 décembre 2013 lors du Forum Afrique 100 innovations pour un développement durable, organisé à Paris par l’AFD en marge du Sommet Afrique. A ce jour I&P est sorti de huit entreprises, avec une revente de ses actions soit à l’entrepreneur, soit à un client ou un fournisseur ou encore un autre fonds encore plus grand qu’I&P. «L’impact investing» a donc très peu de limites et pourrait devenir une classe d’actif incontournable dans les prochaines années. « Notre métier est l’investis- sement en capital dans les entreprises. Il consiste à prendre des actions et à devenir actionnaire dans les entreprises. » DOSSIERSTRATEGIESFINANCE ET BANQUE