1. Banco Central del Paraguay
Inversión Extranjera Directa
Periodo 2008-2015
Departamento de Estadísticas del Sector Externo
Setiembre, 2016
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2. Marco conceptual de la IED
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3. La IED es una inversión de largo plazo
en la economía de un país.
Nociones básicas
Inversión extranjera directa
• Consiste en la inversión en el capital accionario de una empresa por parte de una
persona natural o jurídica no residente en la economía
• Tiene por objeto ejercer un control a largo plazo sobre la empresa en la que se ha
adquirido una participación
• El aporte de capital debe ser como mínimo del 10%
• Abundancia de recursos naturales
• Menores costos de mano de obra
• Menores costos impositivos
• Posicionamiento en nuevos mercados
• Diversificación de las inversiones
Motivos que
llevan a realizar
inversiones
directas en
otros países
Incrementar los
beneficios de la
empresa
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4. Sin embargo, la dimensión y el concepto de IED es
frecuentemente motivo de confusión:
Conceptos a tener en cuenta
activos de la
empresa no son
una medida de IED
pasivos de la
empresa que no
sean con la casa
matriz no son IED
representaciones /
franquicias de
residentes no son
IED
aportes de capital de no
residentes + utilidades
reinvertidas +préstamos
con la matriz = IED
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5. Los activos son todos los bienes y derechos
de una empresa, pero no son una medida de IED.
Activo
bienes y derechos
Pasivo
obligaciones
Patrimonio neto
aportes de capital de los accionistas más
los resultados no distribuidos
Nociones básicas
Balance general
• La inauguración de una planta industrial
• La ampliación de la infraestructura ya existente
• La adquisición de nuevas maquinarias
• La apertura de nuevas sucursales
Ejemplos de incremento de activos:
Este incremento de activos puede estar
o no financiado por mayor IED
Activos de la empresa no son una medida de IED
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6. Los pasivos de una empresa, ya sea domésticos o con una
empresa no relacionada en el exterior, no es IED.
Activo
bienes y derechos
Pasivo
obligaciones
Patrimonio neto
aportes de capital de los accionistas más
los resultados no distribuidos
Nociones básicas
Balance general Ejemplos de incremento de pasivos:
• Crédito comercial obtenido de un proveedor
local o internacional
• Emisión de un bono en el mercado internacional
• Endeudamiento de una empresa no financiera
con un banco en el mercado doméstico o del
exterior
Este incremento en las obligaciones de
la empresa no es IED
Pasivos de la empresa que no sean con la casa matriz no son IED
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7. Algunas figuras comerciales como las
representaciones y franquicias tampoco son IED.
Nociones básicas
• Venta de vehículos
• Artículos electrónicos
• Venta de ropas
• Empresas de comida rápida, restaurantes
• Hoteles
Representaciones / franquicias de residentes no son IED
Representaciones
•Es un acuerdo de distribución exclusiva para
comercializar los productos de una compañía
fabricante. Se puede otorgar por regiones, países,
asumiendo las obligaciones del corporativo en tu
territorio. En ocasiones, incluye permisos de
subdistribución.
Franquicias
•Es un formato de negocios dirigido a la
comercialización de bienes y servicios, según el cual
una persona física o jurídica (franquiciante) concede a
otra (franquiciatario), por un tiempo determinado, el
derecho de usar una marca, transmitiéndole los
conocimientos técnicos necesarios que le permitan
comercializar dichos bienes y servicios con métodos
comerciales y administrativos uniformes.
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8. Activo
bienes y derechos
Pasivo
obligaciones
Patrimonio neto
aportes de capital de los accionistas más
los resultados no distribuidos
Nociones básicas
Balance general Ejemplos de IED:
• Aumento de capital de la empresa con aportes
de un inversionista directo
• Reinversión de las utilidades generadas por la
empresa de inversión directa
• Adquisición de préstamos con la empresa matriz
ubicada en el extranjero
La IED es todo aporte del inversionista
no residentes en el país.
Aportes de capital de no residentes + reinversión de utilidades +préstamos con la matriz = IED
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9. Formas de presentación de los datos de IED
Flujos
• Son las entradas netas de IED observadas o medidas en un periodo de tiempo
• Se reportan en la Balanza de Pagos
Saldos
• Es la IED acumulada a un determinado periodo
• Se reportan en la Posición de Inversión Internacional
Capitalización
Reinversión de utilidades
Desembolso de préstamos de la matriz
Devolución de activos
Descapitalización
Desinversión de utilidades (remesas de
utilidades y pérdidas del ejercicio)
Amortización de préstamos de la matriz
Salida de activos
Y puede ser expresada en forma de flujos y
saldos por periodo.
salidas
brutas
entradas
brutas
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10. Labor estadística del BCP
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11. • Art.82 de la Ley 489/96:“El Banco Central del Paraguay elaborará y publicará las
estadísticas en materias monetaria, financiera, de pagos exteriores, de precios
internos, del producto e ingreso, así como las de las instituciones de crédito
sometidas a su supervisión”
• El Departamento de Estadísticas del Sector Externo (DESE) compila y publica
trimestralmente datos sobre la Balanza de Pagos y Posición de Inversión
Internacional.
• De manera a asegurar la calidad estadística, el DESE realiza permanentemente una
revisión histórica y actualización de los datos estadísticos reportados.
Labor estadística del BCP
En Paraguay, el BCP es la autoridad responsable de
compilar estadísticas del sector externo.
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12. • Las fuentes primarias de información utilizadas para la elaboración de las estadísticas
de IED constituyen los registros administrativos de las empresas que proveen
periódicamente de datos al BCP (Superintendencia de Bancos, Superintendencia de
Seguros y Estudios Económicos) complementadas con informaciones provistas por el
sector público.
• El formulario de IED constituye hoy un requisito al momento de autorizar beneficios
a nuevas empresas de inversión directa ante el Consejo de Inversiones de la Ley
60/90 y el Consejo Nacional de Industrias Maquiladoras de Exportación (CNIME), así
como para autorizar ampliaciones de proyectos de inversión de empresas ya
existentes.
Labor estadística del BCP
…basando su tarea en registros administrativos
provistos por empresas del sector público y privado.
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13. Labor estadística del BCP
• En el último periodo se amplió la cobertura y se incorporaron 78 empresas al
directorio de IED, con informaciones para el periodo 2008-2015.
Brasil; 50
EE.UU.;
27
Argentina
; 17
España; 9
Italia; 8
Holanda;
8
Otros
paises;
69
Más de
un pais;
15
Distribución de las empresas por origen del capital• Con las incorporaciones realizadas,
el directorio actual cuenta con 203
empresas: 189 empresas no
financieras, 8 bancos y 6 seguros.
Ampliación de la cobertura de información acerca
de las empresas instaladas.
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14. IED en Paraguay
2008-2015
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15. 1.429,4
1.091,7 1.168,7
1.868,5
2.095,0
1.780,1
1.645,5
1.192,6
(1.166,6)
(1.020,4)
(706,8)
(1.287,3)
(1.398,0)
(1.527,9)
(1.263,4)
(932,3)
262,8
71,3
462,0
581,2
697,1
252,2
382,1
260,3
-2.100
-1.400
-700
0
700
1.400
2.100
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015*
millonesdeUSD
IED bruto entrada IED bruto salida IED neto
Flujos brutos de entrada y salida
• En 2015, los flujos brutos de entrada de IED
alcanzaron USD 1.192,6 millones, mientras
que se registró un flujo bruto de salida por
USD 932,3 millones, esto representó un
flujo neto de USD 260,3 millones.
• Durante el periodo 2010 al 2012, se
observan elevados flujos brutos de entrada,
alcanzando en el año 2012 los USD 2.095
millones. La salida de flujos brutos en ese
año representó el 63,7% de las entradas
totales, mientras que en el 2013, las salidas
representaron el 85,8%, quedando un flujo
neto de USD 252,2 millones para ese año.
Fuente: BCP – (*) cifras preliminares
Desde el 2010, la entrada de IED bruta se potencia en
los sectores de agro negocios y telecomunicaciones…
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16. Flujos netos por componentes
66,2 151,5 93,2
399,4 421,3 354,6 385,9
276,8
487,7
431,3
651,4
549,3
853,0 948,4 810,5
695,2147,7
-102,0
242,1
198,7
69,6
-257,6
-31,7
58,0
-75,1
44,4
-93,6
117,2
-30,1
-67,2
-164,9
-115,2
-363,7
-453,9 -431,2 -683,4 -616,8
-726,0
-617,8
-654,6
262,8
71,3
462,0
581,2
697,1
252,2 382,1 260,3
-1.000
-500
0
500
1.000
1.500
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015*
millonesdeUSD
Aportes netos de capital Ganancias netas del ejercicio
Préstamos netos de la matriz (pasivo) Préstamos netos a la matriz (activo)
Remesas de utilidades Flujo neto
• El flujo neto del 2015 se explica por los
aportes netos de capital, las ganancias del
ejercicio y préstamos netos de la matriz que
fueron contrarrestados parcialmente por las
colocaciones de activos y remesas de
utilidades.
• Los elevados flujos netos de los años 2010 al
2012 se explican por los crecientes aportes
netos de capital y las ganancias registradas
en esos ejercicios, que compensaron las
remesas de utilidades y amortizaciones de
préstamos.
Fuente: BCP – (*) cifras preliminares
…En la forma de mayores aportes de capital y
crecientes ganancias del ejercicio.
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17. Flujos netos acumulados por países
976,9
740,7
250,5 193,5 155,8 130,4 124,1
397,1
0
200
400
600
800
1.000
EE.UU. Brasil España Holanda Panamá Reino
Unido
Argentina Demás
paises
millonesdeUSD
• Estados Unidos es el mayor país inversor en
Paraguay (33% de los flujos acumulados) seguido
de Brasil (25% de los flujos acumulados).
Fuente: BCP
Estados Unidos y Brasil son los principales
países de inversión directa en el país
Flujos netos acumulados por regiones
• En términos regionales, Norteamérica y el
Mercosur participaron con más del 60% de
las inversiones en el país.
35%
31%
23%
11%
Norteamérica Mercosur UE Otros
Periodo 2008-2015 Periodo 2008-2015
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18. 6%
39%55%
Sector primario Sector secundario Sector terciario
Flujos netos acumulados por sector
• Durante el periodo 2008-2015, el sector terciario
fue el principal receptor de IED por USD 1651,5
millones (55%) seguido del sector secundario
con USD 1.147,5 millones (39%) y el sector
primario con USD 169,9 millones (6%).
• Si bien el sector terciario presenta en todos los
años un flujo neto más elevado de IED, se
observa una recuperación del sector secundario
en el 2015.
• Mejora en las actividades tradicionales:
producción de carne y elaboración de aceites
Periodo 2008-2015
Fuente: BCP – (*) cifras preliminares
Los sectores terciario y secundarios concentran
la mayor parte de los flujos de IED…
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19. Flujos netos por actividades
-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
700
800
2010 2011 2012 2013 2014* 2015*
millonesdeUSD
Intermediación financiera Elaboración de aceites Comercio
Transportes Producción de carne Comunicaciones
Demás actividades
Fuente: BCP – (*) cifras preliminares
…Las principales actividades observan distintos
comportamientos en el periodo analizado.
• La elaboración de aceites experimentó una
fuerte inversión entre el 2010 y 2012, para
después amortizar sus préstamos
• Similar comportamiento experimentó el
sector comunicaciones, principalmente para
los años 2011 y 2012, y en menor medida en
2013, para remesar sus utilidades
acumuladas en los dos años siguientes.
• La intermediación financiera continua
verificando flujos positivos, siendo el año
2014 el de mayor inversión
• La industria de la carne incrementó su
posición en los flujos del 2014 y 2015
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20. 2.293,5
2.563,5
3.254,0
3.905,8
4.956,3 4.915,8
5.438,5
4.410,9
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
millonesdeUSD
Evolución de los saldos
Fuente: BCP
• Los saldos de IED representan
aproximadamente el 16% del PIB de la
economía en el 2015.
2.293,5 2.389,9
3.004,2
3.548,0
4.247,7
4.571,0
5.098,4 5.179,8
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
millonesdeUSDde2008
Evolución de los saldos
(Sin efecto cambiario)
• En la evaluación de los saldos, se considera el
tipo de cambio de cada periodo, por tanto, un
menor saldo no implica necesariamente menor
inversión.
Los saldos de IED han ido creciendo.
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21. 120,2 135,9 155,4 181,8 249,7 270,0 376,8 265,9
1.023,5 1.069,2
1.440,9 1.676,8
2.229,5 2.077,5 2.154,8
1.917,1
1.149,8 1.358,4
1.657,8
2.047,2
2.477,2 2.568,3
2.906,9
2.227,9
-500
500
1.500
2.500
3.500
4.500
5.500
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
millonesdeUSD
Primario Secundario Terciario
Saldos por sectores económicos
Fuente: BCP
1.780,3 1.981,2
2.514,4
3.073,2
3.868,2 3.774,9 4.067,4
3.480,3
503,8
568,7
717,3
804,2
1.049,7 1.098,6
1.317,9
906,8
9,4
13,6
22,4
28,4
38,5 42,3
53,3
23,8
-500
500
1.500
2.500
3.500
4.500
5.500
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
millonesdeUSD
Entidades no financieras Bancos Seguros
Saldos por tipo de entidad
• En el año 2015, el sector terciario participa con el
51% de los saldos, seguido del sector secundario
con el 43% y el primario con el 6%
• Esta participación se mantuvo relativamente
constante en todo el periodo.
• Las entidades no financieras poseen el 79% de
los saldos de IED en el país, seguidas de los
bancos con el 21% y las entidades aseguradoras
con el 1% para el 2015.
Con una alta participación de las entidades no
financieras en las posiciones de IED del país…
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22. 69%
25%
6%
AGRICULTURA
FORESTAL
DEMAS
Saldos por sectores económicos
Primario
Fuente: BCP – (*) cifras preliminares
48%
13%
12%
10%
17%
ELABORACION DE ACEITES
BEBIDAS Y TABACO
PRODUCTOS QUIMICOS
PRODUCCION DE CARNE
DEMÁS
Secundario
42%
23%
19%
10%
6%
INTERMEDIACION FINANCIERA
TRANSPORTES
COMERCIO
COMUNICACIONES
DEMAS
Terciario
…que ha permitido una interesante diversificación en
los sectores y actividades de inversión directa.
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23. IED en la región
2010-2015
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24. En el último año, se ha registrado una
desaceleración en los flujos de IED en la región
• En 2015, se ha producido una reducción del 10%
en los flujos de IED hacia América Latina y el
Caribe, llegando a los USD 179.100 millones, que
representa el nivel más bajo desde 2010.
• En América del Sur, la contracción ha sido del 14%
en el mismo periodo.
-
30.000
60.000
90.000
120.000
150.000
180.000
210.000
2010 2011 2012 2013 2014 2015
millonesdeUSD
América Latina y el Caribe América del Sur
-10%
-14%
Fuente: CEPAL
Evolución de los flujos de IED en ALC
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25. -
500
1.000
1.500
2.000
2010 2011 2012 2013 2014 2015
millonesdeUSD
Bolivia
-
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
2010 2011 2012 2013 2014 2015
millonesdeUSD
Brasil
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
2010 2011 2012 2013 2014 2015
millonesdeUSD
Chile
-
5.000
10.000
15.000
20.000
2010 2011 2012 2013 2014 2015
millonesdeUSD
Colombia
-
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
2010 2011 2012 2013 2014 2015
millonesdeUSD
Perú
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
2010 2011 2012 2013 2014 2015
millonesdeUSD
Uruguay
Flujos netos de IED de países en la región
Fuente: CEPAL y BCP
-22%
-23%
-8%
-26%
-13% -25%
En este contexto de desaceleración, la mayoría de los
países han visto una reducción en sus flujos de IED
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26. Conclusiones
• La IED sigue siendo una fuente importante de financiamiento externo privado de la
economía doméstica. Este tipo de inversión difiere de otras corrientes externas de capital
privado en cuanto que depende en gran medida de las perspectivas de largo plazo del
país receptor y que son evaluadas por los inversionistas en función a obtener utilidades en
actividades de producción que controlan directamente.
• Así, durante el periodo 2008-2015 el flujo neto de IED representó, en promedio, un
financiamiento de USD 371,1 millones anuales. En los años 2010, 2011 y 2012 el flujo
neto de IED financió principalmente actividades relacionadas a los agronegocios
(industrialización de la soja) y a comunicaciones (ampliación de infraestructura).
• Desde el año 2013 en adelante, los flujos netos de IED estuvieron más asociados a
actividades industriales no tradicionales que ha posibilitado ampliar la frontera de
producción industrial.
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27. Conclusiones
• El capital asociado a la IED de Paraguay proviene principalmente de inversionistas de Estados Unidos y
Brasil. No obstante, en el periodo reciente Paraguay se ha convertido en un nuevo destino de la IED,
mencionándose inversionistas de países como Guatemala, Ecuador, El Salvador, entre otros..
Igualmente, otros países como Holanda, Panamá y Uruguay han ampliado su posición en la IED del
Paraguay.
• Los sectores terciario y secundario registraron los mayores flujos de IED en el periodo analizado.
• Si bien, las entidades no financieras aun concentran la mayor proporción de los saldos de IED, en el
último periodo se observó un incremento importante en los flujos netos dirigidos al sector financiero.
• Se destaca la desaceleración general de los flujos de IED en la región en el último año, situación que
también ha afectado a Paraguay.
• Finalmente, la participación del patrimonio de IED en el pasivo total de la Posición de Inversión
internacional aumentó de 13%, en el 2008, a 21% en el 2015. Esto implica un cambio en la forma de
financiamiento externo de la economía dado el aumento de la participación empresarial internacional en
la economía relativo al endeudamiento externo.
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28. Muchas gracias
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