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La levée de fonds
Contexte
Stratégie
Tactique
Contexte
Qu’est-ce qu’un VC et qu’est ce qu’une start-up
•  Une start-up : une structure temporaire calibrée pour l’hypercroissance
•  Un VC : un fonds d’investissement spécialisé sur une classe d’actifs très risquée mais potentiellement très
rémunératrice (TRI de 20-30%)
•  Potentiellement est le mot clé, car 57% des sociétés de gestion françaises on mis la clé sous la porte entre
2000 et 2010 faute de pouvoir relever.
•  Des mots utilisés à tort et à travers dans tout l’univers business
La levée de fonds est une exception et ne correspond pas à toutes les sociétés (ex: agences)
Avant de commencer, rappelez vous que…
•  Vous allez être dilué et de nouveaux associés seront à vos côtés
•  La gouvernance de votre société sera modifiée et vous devrez composer votre quotidien différemment
•  Vous ne maîtriserez plus vos cycles de développement  (exit des investisseurs, horizon de temps)
Take away: ce que l’argent ne vous apportera pas 
•  Comprendre votre marché et votre business
•  L’argent ne vous rendra pas intelligent mais vous éloignera de votre créativité et de votre agilité.
La levée de fonds n’est pas une fin en soi
Le mythe américain
•  Depuis 2010, seule une 20aine de sociétés françaises ont
attiré des VCs US… Soit 1% des 3 000 sociétés financées
•  Dont 3 en 2016* : Zenly, Dataiku, Spendesk
•  “Fair enough, mais je veux tenter ma chance”
2 conditions pour y parvenir :
1) J’ai déjà levé auprès d’un VC européen
2) Je participe au programme du YC, 500 startups ou de
Techstars
Sources : “Raising'money'in'the'US'when'you'are'a'(4ny)'French'start8up”'@mbrayer'
'
The 1% club
*Excluant les Corporates et tours > 20m€
Stratégie
Lever, c’est comme courir un marathon
Sujets « hot »
Big data, Fintech
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2ème / 3ème tours
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I. Le marché
Un marché permettant une exit théorique de
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•  Large marché (1Md mini)
•  Des acquéreurs corporate matures
•  Un bon time to market
Ex : est-ce le bon moment pour lancer un copy cat de
Uber ?
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marché
Trop
tard!
Trop tôt!
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II. La concurrence
•  Pas de concurrent ? Vraiment ? Pourtant ça aide
même vos clients
•  Les VC investissent dans le top 3 européen
(pensée “winner takes all”)
•  Barrières à l’entrée et network effect + 60 autres acteurs
Leader
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III. L’équipe
Bonus : première cession / études selectives / ingénieur / M&A /
sportif haut niveau / parcours aux US / Magic brand (Criteo,
Google…) / Board members ou BA référents
Malus : Grand groupe / pas d’aspérité / poste
TEAM VRAIMENT
COMPLÉMENTAIRE
DO-ERS
VS
TELLERS
UN VRAI CTO
IN-HOUSE
Un exemple de team qui fait rêver
X-Stanford dropout
Ex- exec sales de Criteo
X-CTO
IV. Un business modèle qui tient la route
FORTES MARGES
(DE MANOEUVRE)
MCV > 0
HYPOTHÈSES
BACKÉES PAR
L’HISTORIQUE
V. De la
TRACTION
Tactique
Les deux principes fondateurs
To get good terms you need multiple offers
To get multiple offers, you need to tell a good story to several investors at the same time
Investors invest in « stories » 
!  Fred Destin
Vous devez à la fois, faire Rêver et Rassurer
!  Christophe Chausson
Les différentes étapes
Etapes
1. Réception des business plan
2. Rdv "découverte  »
3. Due diligence (2 à 10 rdv)
4. Emission d'une term-sheet
5. Négociation pacte/valorisation
6. Closing
L’enjeu : renverser le rapport de force
30
15
7
2
1
0,99
Obtenir un premier rendez-vous
Faites vous introduire
A défaut, envoyez un mail bien construit et straight to the point
Suscitez l’intérêt,
racontez une histoire: pensez à une anecdote qui puisse être retenue
Créez une occasion de se revoir
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Préparez un teaser de 5 slides: key metrics, bio de l’équipe, etc.4"
Timing
•  Pas le droit à l’erreur, un VC ne vous reverra pas avant 6 mois
•  Timez votre levée en fonction de votre saisonnalité
•  Gardez du temps en cash
•  Attention à juillet août et à Noël
Les 7 règles d’or d’un rendez-vous
•  Soyez prêts
•  N’oubliez pas que les investisseurs sont humains eux aussi
•  Ne soyez pas trop gourmands
• Soyez cools et sympa
•  Ne prennez pas les investisseurs pour des idiots
•  Sachez réfréner vos envies de tout raconter
•  Ne vous survendez pas
Le but du premier rendez-vous est d’avoir un second rendez-
vous
7
Conclusion
Lever n’est pas une fin
C’est un exercice réservé à un certain type de société
Le marché est très concurrentiel – soyez exigeants avec vous même

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  • 1. La levée de fonds
  • 4. Qu’est-ce qu’un VC et qu’est ce qu’une start-up •  Une start-up : une structure temporaire calibrée pour l’hypercroissance •  Un VC : un fonds d’investissement spécialisé sur une classe d’actifs très risquée mais potentiellement très rémunératrice (TRI de 20-30%) •  Potentiellement est le mot clé, car 57% des sociétés de gestion françaises on mis la clé sous la porte entre 2000 et 2010 faute de pouvoir relever. •  Des mots utilisés à tort et à travers dans tout l’univers business
  • 5. La levée de fonds est une exception et ne correspond pas à toutes les sociétés (ex: agences) Avant de commencer, rappelez vous que… •  Vous allez être dilué et de nouveaux associés seront à vos côtés •  La gouvernance de votre société sera modifiée et vous devrez composer votre quotidien différemment •  Vous ne maîtriserez plus vos cycles de développement  (exit des investisseurs, horizon de temps) Take away: ce que l’argent ne vous apportera pas  •  Comprendre votre marché et votre business •  L’argent ne vous rendra pas intelligent mais vous éloignera de votre créativité et de votre agilité. La levée de fonds n’est pas une fin en soi
  • 6. Le mythe américain •  Depuis 2010, seule une 20aine de sociétés françaises ont attiré des VCs US… Soit 1% des 3 000 sociétés financées •  Dont 3 en 2016* : Zenly, Dataiku, Spendesk •  “Fair enough, mais je veux tenter ma chance” 2 conditions pour y parvenir : 1) J’ai déjà levé auprès d’un VC européen 2) Je participe au programme du YC, 500 startups ou de Techstars Sources : “Raising'money'in'the'US'when'you'are'a'(4ny)'French'start8up”'@mbrayer' ' The 1% club *Excluant les Corporates et tours > 20m€
  • 8. Lever, c’est comme courir un marathon Sujets « hot » Big data, Fintech Financés par BA référents 2ème / 3ème tours Entrepreneurs chevronnés Coups de bol
  • 9. I. Le marché Un marché permettant une exit théorique de 100m€ •  Large marché (1Md mini) •  Des acquéreurs corporate matures •  Un bon time to market Ex : est-ce le bon moment pour lancer un copy cat de Uber ? Croissance du marché Trop tard! Trop tôt! Temps
  • 10. II. La concurrence •  Pas de concurrent ? Vraiment ? Pourtant ça aide même vos clients •  Les VC investissent dans le top 3 européen (pensée “winner takes all”) •  Barrières à l’entrée et network effect + 60 autres acteurs Leader Followers Outsiders We do like X (competitor) But as well as Y (reference) = We are the Y of X
  • 11. III. L’équipe Bonus : première cession / études selectives / ingénieur / M&A / sportif haut niveau / parcours aux US / Magic brand (Criteo, Google…) / Board members ou BA référents Malus : Grand groupe / pas d’aspérité / poste TEAM VRAIMENT COMPLÉMENTAIRE DO-ERS VS TELLERS UN VRAI CTO IN-HOUSE Un exemple de team qui fait rêver X-Stanford dropout Ex- exec sales de Criteo X-CTO
  • 12. IV. Un business modèle qui tient la route FORTES MARGES (DE MANOEUVRE) MCV > 0 HYPOTHÈSES BACKÉES PAR L’HISTORIQUE
  • 15. Les deux principes fondateurs To get good terms you need multiple offers To get multiple offers, you need to tell a good story to several investors at the same time Investors invest in « stories »  !  Fred Destin Vous devez à la fois, faire Rêver et Rassurer !  Christophe Chausson
  • 16. Les différentes étapes Etapes 1. Réception des business plan 2. Rdv "découverte  » 3. Due diligence (2 à 10 rdv) 4. Emission d'une term-sheet 5. Négociation pacte/valorisation 6. Closing L’enjeu : renverser le rapport de force 30 15 7 2 1 0,99
  • 17. Obtenir un premier rendez-vous Faites vous introduire A défaut, envoyez un mail bien construit et straight to the point Suscitez l’intérêt, racontez une histoire: pensez à une anecdote qui puisse être retenue Créez une occasion de se revoir 2" 3" 1" Préparez un teaser de 5 slides: key metrics, bio de l’équipe, etc.4"
  • 18. Timing •  Pas le droit à l’erreur, un VC ne vous reverra pas avant 6 mois •  Timez votre levée en fonction de votre saisonnalité •  Gardez du temps en cash •  Attention à juillet août et à Noël
  • 19. Les 7 règles d’or d’un rendez-vous •  Soyez prêts •  N’oubliez pas que les investisseurs sont humains eux aussi •  Ne soyez pas trop gourmands • Soyez cools et sympa •  Ne prennez pas les investisseurs pour des idiots •  Sachez réfréner vos envies de tout raconter •  Ne vous survendez pas Le but du premier rendez-vous est d’avoir un second rendez- vous 7
  • 20. Conclusion Lever n’est pas une fin C’est un exercice réservé à un certain type de société Le marché est très concurrentiel – soyez exigeants avec vous même