IL 2019 SI CHIUDE CON UN TOTALE DI 331 EMISSIONI. BOOM DI MINIBOND NEL MESE DI DICEMBRE A fine 2019 Il numero totale di emissioni di ammontare fino a EUR 50M sale a quota 331, per un controvalore di EUR 2,2Mld. Il trend si conferma dunque più che positivo per i minibond: rispetto al 2018, le emissioni crescono stabilmente come numero (43 vs. 45), mentre il controvalore risulta più che raddoppiato (EUR 189M contro EUR 87M). L’ultimo trimestre dell’anno è stato particolarmente dinamico con un vero e proprio boom di operazioni nel mese di dicembre: 13 minibond emessi, tra cui due green bond, così definiti perché legati a progetti con impatto positivo per l’ambiente, come l’efficienza energetica, la produzione di energia da fonti pulite, l’uso sostenibile dei terreni, etc. Il crescente interesse verso questo strumento di debito trova riscontro anche nelle ultime novità di mercato, tra cui spicca l’apertura da parte di Borsa italiana del nuovo segmento obbligazionario ExtraMot Pro3. Una seconda novità importante riguarda le piattaforme di crowdfunding, che, sotto determinati vincoli, possono ora includere nella propria offerta anche strumenti di debito. Infine, nel 2020 verrà quotata sul mercato ExtraMot Pro3 la prima emissione della casa discografica A1 Entertainment, segnando l’ingresso nel mondo minibond di settori che non ne avevano valutato in precedenza le opportunità.

1. Principali indicatori al 31.12.2019
Barometro Minibond
Market trends
Fonte dati: elaborazioni a cura di Epic e Business Support su dati Borsa Italiana e siti corporate.
Epic è la prima piattaforma digitale che mette in contatto il capitale privato e le PMI in modo diretto.
MiniBondItaly.it è il primo portale informativo e di confronto sul mercato italiano dei minibond, pensato, sviluppato e gestito quotidianamente dalla società di consulenza
direzionale e advisory finanziaria Business Support Spa.

2. Evoluzione del mercato dei minibond: principali trend
dati aggiornati al 31.12.2019 (1)
2
o Al 31.12.2019 i minibond quotati sul mercato regolamentato gestito da Borsa Italiana hanno raggiunto
un ammontare di 331 emissioni, per un controvalore complessivo pari a € 2.213M.
o Di queste, risultano ancora in essere 167 emissioni, per un controvalore di € 1.172M (considerati i
rimborsi di capitale già avvenuti). Segnaliamo che nel 2020 sono in scadenza 29 emissioni, per
controvalore all’origine di € 223M.
o L’ultimo trimestre dell’anno è stato particolarmente dinamico: in aumento numero di emissioni e
ammontare relativo, sia rispetto al trimestre precedente che rispetto al quarto trimestre dell’esercizio
2018.
o Rispetto ai dati registrati alla fine del trimestre scorso, resta sostanzialmente stabile sia il taglio medio
che la cedola media, che al 31.12.2019 risultano rispettivamente pari a € 6,65M e al 5,00%.
o Crescono le emissioni da parte delle aziende appartenenti ai settori Power & Utilities e Financial
Services, per un controvalore complessivo di ca. € 35M. In particolare, si segnala per il settore Power &
Utilities l’emissione di due green bond, così definiti perché legati a progetti con impatto positivo per
l’ambiente, come l’efficienza energetica, la produzione di energia da fonti pulite, l’uso sostenibile dei
terreni, etc. Risultano inoltre nuove emissioni da parte di società che avevano già fatto ricorso allo
strumento dei minibond.
o Complessivamente, il 2019 ha registrato una sostanziale stabilità nel numero delle emissioni rispetto al
2018 (43 contro 45), mentre il controvalore è più che raddoppiato (€ 189M contro € 87M).

3. 3
18 61
3,33
34,5
4,83%
3,9
Dal 01.10.2019
al 31.12.2019
Al 31.12.2019
Emissioni
(n°)
Ammontare
(€ M)
Emissioni
(n°)
Ammontare
(€ M)
Emissioni con
taglio €0 – 50 M
Fatturato medio (€ M)
Taglio medio (€ M)
Cedola media (%)
Maturity media (Y)
313 2.152
6,83
89,9
5,02%
4,9
Al 30.09.2019
Emissioni
(n°)
Ammontare
(€ M)
331 2.213
6,65
86,9
5,00%
4,9
Evoluzione del mercato dei minibond: principali indicatori
30.09.2019 – 31.12.2019
* Di cui size increase di strumenti emessi in precedenza per €1M

4. Totale emesso
31.12.2019
Emissioni
(n°)
Ammontare
(€ M)
2.213331
Taglio medio size
originaria (€ M)
Cedola media (%)
Maturity media
all’emissione (Y)
1.361167
7,1
5,12%
8,2
Nota: nel corso del 2019 si contano 37 emissioni giunte a scadenza e 7 rimobrsi anticipati, per un controvalore originario complessivo di € 361M.
* Tenuto conto delle quote di capitale delle emissioni amortizing già rimborsate.
Emissioni
(n°)
Size originaria
(€ M)
Size corrente*
(€ M)
1.172
In essere al 31.12.2019
22329
3,7
5,17%
7,7
Emissioni
(n°)
Size originaria
(€ M)
Size corrente*
(€ M)
178
In scadenza nel 2020
13720
5,1
5,32%
6,9
Emissioni
(n°)
Size originaria
(€ M)
Size corrente*
(€ M)
87
In scadenza nel 2021
Taglio medio size
originaria (€ M)
Cedola media (%)
Maturity media
all’emissione (Y)
Taglio medio size
originaria (€ M)
Cedola media (%)
Maturity media
all’emissione (Y)
Evoluzione del mercato dei minibond: emissioni in essere
dati aggiornati al 31.12.2019
4

5. 5
Mercato dei Minibond - Emissioni (n°) 2016 - 2019
Mercato dei Minibond - Ammontare (€ M) 2016 - 2019
108
36
15 26
147
28 20 22
37
61
39 28
61
4Q20171Q2017 3Q20184Q2016 2Q2017 3Q2017 1Q2018 2Q2018 4Q2018 1Q2019 2Q2019 3Q2019 4Q2019
20
12
7
13
28
10 9 11
15
9 9 7
18
4Q20172Q2017 3Q20182Q20184Q2016 2Q20191Q2017 3Q2017 1Q2018 4Q2018 1Q2019 3Q2019 4Q2019
Evoluzione del mercato dei minibond: base trimestrale
dati aggiornati al 31.12.2019
Il quarto trimestre del 2019 mostra una crescita sia rispetto al trimestre precedente sia rispetto allo stesso periodo del 2018

6. Taglio medio
Fatturato medio
emittente
6
Scadenza media
Tasso medio
d’interesse
€ 6,65M
4,9 Anni
5,00% annuo
€ 86,9M
Principali caratteristiche economiche
Il punto sul mercato minibond
dati aggiornati al 31.12.2019
Principali caratteristiche tecniche
Modalità di
Rimborso
Presenza
Garanzie
Presenza
Rating
0% 100%
(7)
53% Amortizing 47% Bullet
16% Si 84% No
13% Si 87% No
Identikit del minibond al 31.12.2019

7. 7
Al 31.12.2019: 331 minibond emessi per un totale di €2.213 M
Cedola
ScadenzaTaglio
65%
17%
10%
8%
Taglio
medio
€ 6,65M <= €5 M
€5 – 10 M
€10 – 20 M
€20 – 50 M
35%
22%
30%
13%
<= 3 anni
3 – 5 anni
5 – 7 anni
> 7 anni
Scadenza
media
4,9 anni
52%
27%
11%
3%
2%
5%
1% – 5%
5% – 6%
6% – 7%
7% – 8%
> 8%
Variabile
Cedola
media
5,00%
(3)
(58)
(215)
(33)
(25)
(117)
(73)
(98)
(43)
(38)
(174)
(90)
(10)
(5)
(14)
(4)
(5)
(6)
(n.emissioni)
(n.emissioni)
(n.emissioni)
Fatturato emittenti
15%
27%
17%
18% 20%
3%
<= €10 M
€10 – 25 M
€25 – 50 M
€50 – 100 M
€100 – 500 M
> €500 M
Fatturato
medio
€ 86,9M
(n.emissioni)
(51)
(89)
(56)
(60) (66)
(9)
(2)
Evoluzione del mercato dei minibond: principali specifiche
dati aggiornati al 31.12.2019

8. 8
Breakdown per settore industriale
Dati in € M
% su totale
emesso 28,1% 16,3% 13,5% 6,4% 6,5% 5,6% 3,5% 2,5% 2,4% 10,4%
0,4 pp -0,4 pp 0,1 pp 0,1 pp -0,2 pp -0,1 pp -0,1 pp -0,1 pp-0,1 pp 0,5 pp
Numero di emissioni
2.213
230
621
360
298
141
143
124
77
59 56 53 51
Consumer
& Retail
Consulting Other*Construct. GamingMedia
& ICT
Food &
Beverage
Industrials Financial
Services
Power &
Utilities
Healthcare
& Social
work
Real
Estate
Totale
46
81
35
11
16 2
5
31
3
46
Variazione
vs 3Q19
2,7%
0,0 pp
38
17
2,3%
-0,1 pp
* All’interno del gruppo "Other" rientrano i settori: Natural Resources, Hospitality, Textile & Fashion, Automotive, Paper & Printing, Oil Chemical & Plastics,
Furniture, Logistics, Sport & Leisure, Environmental.
Evoluzione del mercato dei minibond: vista settore
dati aggiornati al 31.12.2019

9. 9
Il 65,5% delle emissioni si concentra in quattro regioni:
● Lombardia: € 521M, pari al 23,5% del totale
emesso
● Veneto: € 517M, pari al 23,4% del totale emesso
● Emilia Romagna: € 207M, pari al 9,3% del totale
emesso
● Lazio: € 205M, pari al 9,3% del totale emesso
€ 468M€ 1M
Evoluzione del mercato dei minibond: vista territorio
dati aggiornati al 31.12.2019

10. 3
43 193
4,02
84,2
4,68%
4,9
Dal 01.01.2019
al 31.12.2019
Al 31.12.2019
Emissioni
(n°)
Ammontare
(€ M)
Emissioni
(n°)
Ammontare
(€ M)
Emissioni con
taglio €0 – 50 M
Fatturato medio (€ M)
Taglio medio (€ M)
Cedola media (%)
Maturity media (Y)
288 2.020
7,03
87,2
5,01%
4,9
Al 31.12.2018
Emissioni
(n°)
Ammontare
(€ M)
331 2.213
6,65
86,9
5,00%
4,9
Il mercato dei minibond 2019
principali indicatori dal 01.01.2019 – 31.12.2019

11. 10
Il mercato dei minibond 2019
sintesi emissioni dal 01.01.2019 al 31.12.2019
Emissioni di minibond nel 2019
N°
Inizio
Quotazione
Emittente Settore
1 gennaio-19 Werther International S.p.A. Industrial
2 gennaio-19 Microcast S.p.A. Industrial
3 gennaio-19 P&A Public Lighting S.p.A. Industrial
4 febbraio-19 Brandini S.p.A. Consumer & Retail
5 febbraio-19 Berti Group S.p.A. Food & Beverage
6 marzo-19 IMI FABI S.p.A. Natural Resources
7 marzo-19 IMI FABI S.p.A. Natural Resources
8 marzo-19 TSW Industries S.r.l. Industrial
9 marzo-19 TSW Industries S.r.l. Industrial
10 aprile-19 Spindox S.p.A. Media & ICT
11 aprile-19 Spindox S.p.A. Media & ICT
12 aprile-19 Davis & Morgan S.p.A. Financial Services
13 aprile-19 Pharmakrymi S.p.A. Consumer & Retail
14 aprile-19 Mario Costa S.p.A. Food & Beverage
15 aprile-19 Ubroker S.r.l. Power & Utilities

12. 10
Il mercato dei minibond 2019
sintesi emissioni dal 01.01.2019 al 31.12.2019
Emissioni di minibond nel 2019
N°
Inizio
Quotazione
Emittente Settore
16 maggio-19 Solo Sole S.r.l. Power & Utilities
17 maggio-19 CAAB Energia S.p.A. Power & Utilities
18 giugno-19 Cogne Acciai Speciali S.p.A. Industrial
19 luglio-19 Cobral S.r.l. Industrial
20 luglio-19 Duetti Packaging S.r.l. Industrial
21 luglio-19 CTI Foodtech S.r.l. Industrial
22 luglio-19 Corvallis HOLDING S.p.A. Media & ICT
23 luglio-19 Clabo S.p.A. Industrial
24 settembre-19 Autotorino S.p.A. Consumer & Retail
25 settembre-19 Brandini S.p.A. Consumer & Retail
26 ottobre-19 Graded S.p.A. Power & Utilities
27 ottobre-19 Graded S.p.A. Power & Utilities
28 ottobre-19 Graded S.p.A. Power & Utilities
29 novembre-19 Davis & Morgan S.p.A. Financial Services
30 novembre-19 Plissè S.p.A. Textile & Fashion

13. 10
Il mercato dei minibond 2019
sintesi emissioni dal 01.01.2019 al 31.12.2019
Emissioni di minibond nel 2019
N°
Inizio
Quotazione
Emittente Settore
31 dicembre-19 Ricci S.p.A. Construction
32 dicembre-19 Portale Sardegna S.p.A. Hospitality
33 dicembre-19 Officine CST S.p.A. Financial Services
34 dicembre-19 Isaia & Isaia S.p.A. Textile & Fashion
35 dicembre-19 Isaia & Isaia S.p.A. Textile & Fashion
36 dicembre-19 Asja Ambiente S.p.A. Power & Utilities
37 dicembre-19 Asja Ambiente S.p.A. Power & Utilities
38 dicembre-19 Lucaprint S.p.A. Industrial
39 dicembre-19 Ireos S.p.A. Environmental
40 dicembre-19 2M S.r.l. Industrial
41 dicembre-19 Ledoga S.r.l. Industrial
42 dicembre-19 De Matteis Agroalimentare S.p.A. Food & Beverage
43 dicembre-19 BM Tecnologie Industriali S.r.l. Industrial

14. 14
Note metodologiche
1. Fino al 15 settembre 2019 sono state considerate e analizzate le emissioni quotate nel segmento ExtraMOT PRO di
Borsa Italiana di ammontare non superiore a € 50M. A partire dal 16 settembre 2019 si considerano le emissioni di
ammontare non superiore a € 50M quotate nel nuovo segmento ExtraMOT Pro3 di Borsa Italiana così come le emissioni
di ammontare non superiore a € 50M restate sul segmento professionale di Borsa italiana.
2. Fatturato emittente: si intende il fatturato complessivo della società che ha emesso il minibond nell’esercizio precedente
l’emissione.
3. Taglio dell’emissione: si intende l’ammontare totale dell’emissione di ciascun minibond, così come risulta dai dati ufficiali
di Borsa Italiana al momento della pubblicazione della notizia, tenendo conto ove possibile delle size increase avvenute
nel corso della vita degli strumenti.
4. Maturity: si intende la data in cui il minibond emesso arriverà a scadenza finale e l’emittente dovrà quindi rimborsare al
possessore dello strumento il capitale investito / la quota restante del capitale investito.
5. Cedola: si intende l’interesse corrisposto periodicamente al possessore del minibond, che pertanto ne costituisce la
remunerazione. La cedola, tipicamente, può essere corrisposta trimestralmente, semestralmente o annualmente e può
essere a tasso fisso o variabile.
6. La cedola media è calcolata come media aritmetica delle cedole dei soli minibond con cedola a tasso fisso (316 su 331
minibond emessi).
7. Per garanzie si intendono ipoteche sui beni, pegni su titoli azionari dell'emittente o garanzie fornite da enti terzi
qualificati.