Implementatie van de bewaarderfunctie door een vastgoedvermogensbeheerder: Een juridische aangelegenheid? Gezamenlijke presentatie van Peter Bos en Oene Rusticus tijdens het AIFMD seminar van IIR op 20 mei 2014. De rol van de bewaarder wordt uitgelegd aan de hand van een fonds dat belegt in hypothecaire leningen.

1. 11
Implementatie van de
bewaarderfunctie door een
vastgoedvermogensbeheerder:
Een juridische aangelegenheid?
IIR Congres
20 mei 2014
20-05-2014

2. 2
Agenda
Over
AIFMD
Syntrus Achmea Real
Estate & Finance
BNP Paribas Securities
Services
Totstandkoming relatie
Focus op Hypotheken
Karakteristieken fonds
Bewaartaken
Afsluiting
Lessons learned
Vragen
20-05-2014

3. 3
Over AIFMD – Syntrus - BNP
20-05-2014

4. 4
AIFMD – Oppas gezocht
20-05-2014

5. 5
Meest vertrouwde vastgoedvermogensbeheerder
Syntrus Achmea Real Estate &
Finance is een gespecialiseerde
vermogensbeheerder in
vastgoed en hypotheken. Wij
beleggen, financieren en
ontwikkelen vastgoed ten
behoeve van
beleggingsportefeuilles van
Nederlandse pensioenfondsen.
Wij staan voor verantwoord
rendement, duurzaamheid,
kwalitatief hoogwaardig vastgoed
en transparantie. De omvang
van onze totale
beleggingsportefeuille is ruim 14
miljard euro.´
20-05-2014

6. 6
Expert in vastgoed en
institutionele markt
60 jaar ervaring in
vastgoed beleggingen
Expert in alle schakels
van beleggingsproces
Cooperatief
Tailormade
benadering
Best-in-class
rapportage
Uniek in
hypotheekbeleg-
gingen
In house
verstrekking en
beheer
Intensieve
samenwerking
met third parties
Vertrouwd partner voor institutionele beleggers
Risk management
Onafhankelijk toezicht
op fondsen
Compliance en
integriteit
Ervaren en
professioneel
Klantgericht en toegewijdSterke marktpositie Betrouwbaar en
transparant
Iiiii
20-05-2014

7. 7
Type mandaten en beleggingen– ultimo 2013
€ 1.1
€ 5.9
€ 1.9
€ 4.9
Type Mandaat
in € bln
Multi Mgr / Fund
of Funds
Segregated
Pools real estate
Pools
mortgages
€ 7.8
€ 1.1
€ 2.9
€ 1.9
AUM in € bln
Real Estate
Netherlands
Real Estate
International
Mortgages
Residential
Mortgages
Commercial
20-05-2014

8. 8
Rapportage
Fonds ontwikkelingen
Financiële verslaggeving
Risk rapportage
Monitoren
Benchmark/Resultaatsmeting
Risk management
Hold / Sell
Operationeel management
Acquisitie/Dispositie
Vermogensbeheer
Vastgoedbeheer door
derden
Strategie
Visie
Beleggingsbeleid
Samenstelling portefeuille
Integrale tailormade klantbenadering
20-05-2014
Monitoring
Reporting Strategy
Asset
Management
Quality Assurance by strong
Governance and Compliance

9. 9
Ambitie, roadmap AIFMD – grote schoonmaak
Projectbenadering:
Hoge participatiegraad vanuit de business
Uitgangspunt: Interne actie
Beperken inzet third party advisors
Uitbreiding specifieke kennis IN HUIS
Bewaarder: “Vreemde ogen dwingen”
Ambitie:
Best in class service
Procesoptimalisatie
Europees paspoort
20-05-2014

10. 10
Startpunt toezichtrechtelijke positie Syntrus Achmea
Vergunning beleggingsonderneming 2:96 Wft
Vergunning aanbieden hypothecaire krediet art. 2:60
Wft (Stichting bewaarder hypothekenfonds)
Rapportage DNB (beleggingsonderneming, ICAAP)
20-05-2014

11. 11
TEAM AIFMD
Stuurgroep:
Directie
Fondsmanagers
AIFMD Projectteam:
Projectmanager
Fundmanagement
Fondssecretariaat
Business control
Risk & Compliance
Legal
Procesbeschrijver
20-05-2014

12. 12
PLANNING
20-05-2014
Juni 2012: GAP analyse PWC
September 2012: Start projectteam AIFMD
19 december 2012: bekendmaking
Verordening AIFMD
Q1 2013: interpretatie regels voor praktijk
Q2 2013: vertaling in processen/procedures
Q3 2013: voorbereiding vergunningaanvraag,
keuze bewaarder en implementatie
processen/procedure in bedrijfsvoering en
voorwaarden
Q4 2013: (i) afronden vergunningaanvraag, (ii)
GAP analyse PWC en (iii) afstemmen
aangepaste voorwaarden in
participantenvergaderingen
Q2: verkrijgen vergunning en 100% compliance

13. 13
Introductie BNP Paribas Securities Services
22/05/2014
EUR 6,559 bn
+19% vs. Q1
2013
Assets under
custody
EUR 1,091 bn
+7% vs. Q1 2013
Assets under
administration
53 million
+16% vs. 2012
Transactions
settled
7,067
31/12/2013
Number of
funds
administered
+
8,225
31/12/2013
Employees
worldwide
23.3
53.0
0
10
20
30
40
50
60
2004 2013
Transactions
settled (M)
3400
8225
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
2004 2013
Employees worldwide
4000
7067
0
2,000
4,000
6,000
8,000
2004 2013
Number of funds
administered
* Figures as of 31 March 2014
Wall Street Letter 2014 Institutional
Trading Awards
Best broker-dealer
– Client service
Global Investor Sub- Custody Survey
2014
1st place ranking in
19 markets
Qualified in 21 markets
Industry Recognition
European coverage depositary services

14. 1422/05/2014
Opzet AIFMD bewaarder

15. 15
Hypotheken
20-05-2014

16. 16
Spreads op hypotheken in Nederland
• Spreads op hypotheken sterk gestegen sinds crisis
> 2007 30 basispunten
> 2012 300 basispunten
> 2014 190 basispunten
• Nl institutionele beleggers sterk afhankelijk van geld
van kapitaalmarkt (lering uit de crisis)
> Kan snel duurder worden
> Kan snel illiquide worden
• Verschuiving van financiering uit kapitaalmarkten
naar spaargeldmarkt
• Spaargeld relatief schaars en duur in Nl. Nl
consument spaart vaak middels pensioen- en
verzekeringen.
• Beperkte concurrentie, trekt nu aan
0
50
100
150
200
250
300
350
01/Jan/07
01/Jun/07
01/Nov/07
01/Apr/08
01/Sep/08
01/Feb/09
01/Jul/09
01/Dec/09
01/May/10
01/Oct/10
01/Mar/11
01/Aug/11
01/Jan/12
01/Jun/12
01/Nov/12
01/Apr/13
01/Sep/13
01/Feb/14
Series1spread op NHG hypotheek vs. swap curve
Hoge spreads gevolg van institutionele factoren, geen vergroting kredietrisico.
20-05-2014

17. 17
Segmentatie & Strategie
Segmentatie hypotheekmarkt
• LTV: lening als % van marktwaarde
• Nationale Hypotheek Garantie (NHG)
• 0-60% LTV
• 60-80% LTV
• 80%-104% LTV
• Wft: max. 100% in 2018
Strategie Particulier Hypothekenfonds
• Heldere strategie in huidige markt
• Verstrekkingen in lage risicoklasse
• NHG (93% van verstrekkingen 2013) en
• 0-60% LTV
• Restricties gebaseerd op LTV ratio´s
• Max 50% 65%<LTV<85%
• Max 15% LTMV>85%
• 88% NHG garantie of LTV <65%
• Gemiddeld ≈ 57% van de marktwaarde gefinancierd
• Hoogte gemiddeld verstrekte bedrag : EUR 175.000
20-05-2014

18. 18
Aanbieder krediet/juridisch eigendom
Participanten
Syntrus Achmea Real Estate &
Finance B.V. (AIFM)
Stichting Pvf Particulier
Hypothekenfonds
(art 2:60 Wft)
Achmea B.V.
Uitvoerder
PVF Particulier Hypothekenfonds
(FGR)
LeninggeversLeninggeversHypotheken
Economisch eigendom
BNP Paribas
(AIFMD Bewaarder)
Organogram PVF Particuliere Hypothekenfonds
Raad van
Toezicht
20-05-2014
Leningnemers

19. 19
Kengetallen PVF Hypothekenfonds
44 medewerkers 20.000 + klanten 750+ notarissen 1.000 +
hypotheekadviseurs 32.000 leningdelen
€ 85.000.000 per
maand
€ 3.000.000.000
AUM
= 300.000
documenten
20-05-2014

20. 2022/05/2014
Big Data

21. 2122/05/2014
Drie hoofdtaken van de Depositary
Toe- en uittredingen
Waardering van assets en
participaties
Investment compliance
Tijdige afwikkeling van
transacties
Dividend distributie
Eigendomsverificatie
Eigendomsregistratie
Due diligence en monitoring
tegenpartijen
Segregatie van assets in
custody
Teruggave verplichting van
assets in custody
Overzicht en aansluiting
van alle cash mutaties
Onmiddellijke identificatie
van afwijkende significante
kasstromen
Monitoring van de
uitkomsten, opvolging en
ontwikkeling van de cash
reconciliatie verschillen
Asset
protection

22. 2222/05/2014
Big Data => Informatie => Kennis (1)
Eigendomsregistratie van alle assets:
Import van alle leningen en andere assets in onze database
Dagelijkse update van de database met transacties
Eigendomsverificatie is een combinatie van:
Verificatie door mathematische
steekproef (=> juistheid)
Jaarlijks overzicht voor de Belastingdienst
(=> juistheid + volledigheid)
Als een lening een kasstroom genereert,
bestaat het (=> tijdigheid)

23. 2322/05/2014
Big Data => Informatie => Kennis (2)
Risico-gebaseerde benadering van de toezichtsfuncties
Input voor de waardering van individuele assets: huidige marktrente,
openstaande lening, rentebetalingen, derivaten
Investeringsrestricties (LTV, NHG, hypotheekrecht)
Kasstromen als gevolg van toe- en uittredingen en dividend uitkeringen
Externe kosten gedragen door het fonds
Verbandscontroles kunnen de depositary overtuigen van de overall
compliance met de fonds documentatie en de van toepassing zijnde
wet & regelgeving
Met deze uitgebreide kennis van het fonds is de depositary van
toegevoegde waarde voor de investeerder.

24. 24
Discussie beleggingshypotheek
Mevrouw Jansen koopt prachtige woning aan de Citroenvlinder 19 te Norg, EUR 291.666,66
Zij sluit een lening af bij PVF Particuliere hypothekenfonds, groot EUR 175.000,00
Twee leningdelen :
– Annuïteiten hypotheek
– Beleggingshypotheek
Maandbedrag rente en aflossing EUR 330 / maand
Inleg beleggingsdepot EUR 50 / maand
Depot bij derde beleggingsonderneming
Beleggingsdepot bij voorbaat verpand aan hypotheekgever
Vraag: Welke taken ziet u weggelegd voor de AIFMD bewaarder?
20-05-2014

25. 25
Lessons learned
Praktijk vs. juridische theorie
Omvang documenten
Betrokkenheid van de business bij aanleveren documenten: verwachting vs.
werkelijkheid
IT-compatibiliteit
AIFMD: One size fits all?
Hypotheekfondsen in het bijzonder
Implementatie op grond van eigen unieke interpretatie
20-05-2014

26. 2622/05/2014
Samenvatting
AIFMD is niet in steen gebeiteld: voortschrijdend inzicht vereist
flexibele opstelling.
Beperk de werkzaamheden van de bewaarder tot de kerntaak:
bescherming van de belangen van de beleggers in het fonds.
Een combinatie van elkaar aanvullende en overlappende risk-based
controles leidt tot een optimaal beschermingsniveau.

27. 2722/05/2014
Contact details
Oene Rusticus
Head of Asset & Fund Services
+31 (0) 88 738 02 93
oene.rusticus@bnpparibas.com
Peter Bos
Jurist Vastgoedvermogensbeheer
+31 (0) 20 606 56 22
peter.bos@achmeavastgoed.nl