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Tableau de bord économique de la Fondation Idea de juillet2021

Le cycle expansionniste semble bel et bien entamé au 2 ème trimestre, notamment grâce à la levée des restrictions sanitaires, aux spécialisations économiques du pays et aux divers mécanismes de soutien qui ont rapidement compensé les pertes de revenus. Le scénario d’une reprise « en V » se confirme, bien que l’alphabet grec des variants laisse entrevoir une sortie longue et complexe de la pandémie.

Tableau de bord économique de la Fondation Idea de juillet2021

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1
Tableau de bord
économique et social du
Luxembourg
13 juillet 2021
La reprise en « V » majuscule
Le cycle expansionniste semble bel et bien entamé au
2ème
trimestre, notamment grâce à la levée des
restrictions sanitaires, aux spécialisations économiques
du pays et aux divers mécanismes de soutien qui ont
rapidement compensé les pertes de revenus. Le scénario
d’une reprise « en V » se confirme, bien que l’alphabet
grec des variants laisse entrevoir une sortie longue et
complexe de la pandémie.
Les indicateurs de ce Tableau de bord, qui étaient au
beau fixe depuis le printemps, se sont encore améliorés
en mai et en juin. Les estimations d’activité poursuivent
leur hausse et les soldes d’opinions sont en territoire
positif dans tous les secteurs, ce qui n’était pas arrivé
depuis fin 2018. La situation des finances publiques
s’améliore également.
Le mois de mai a vu une franche accélération sur le
marché du travail, avec un bond de près de 2.900
salariés supplémentaires et un niveau record de postes
publiés à l’ADEM (8.865 offres disponibles). Avec la fin
des modalités particulières d’accès au dispositif, le
chômage partiel prévu pour le mois de juillet a baissé de
moitié par rapport à juin. Les statistiques de mobilité
montrent que le télétravail diminue et les déplacements
vers les lieux de loisirs (commerce, Horeca…) se
rapprochent à nouveau de leur niveau d’avant crise.
L’indicateur synthétique de confiance des
consommateurs atteint quant à lui son plus haut niveau
depuis janvier 2018. Leur perception de la situation
économique générale au cours des 12 prochains mois est
à un niveau historiquement élevé et leur intérêt à faire
des achats importants progresse.
Les signaux sont au vert pour une poursuite de cette
reprise, avec toutefois des menaces qui doivent être
intégrées à court terme comme le retour du risque
sanitaire, les difficultés de trésorerie au moment du
redémarrage de certaines entreprises ou encore les
tensions sur les approvisionnements. A plus long terme,
il conviendra d’être attentif aux stigmates laissés par la
pandémie. Entre les divergences interétatiques et
intercontinentales, les inégalités, la soutenabilité de la
dette, le risque de « corrections » de prix d’actifs, les
décrochages éducatifs, l’épargne de précaution, les
difficultés de recrutement, les risques (géo)politiques…
les défis ne manqueront pas.
[Zoom] Les émissions de gaz à effet de serre ont chuté en 2020
Source : STATEC
Depuis 2020, le STATEC intègre les émissions de gaz à effets
de serre (GES) dans ses prévisions macroéconomiques. Avec
les restrictions de déplacement et la fermeture temporaire
de certains sites d’activité, la crise sanitaire a eu pour
conséquence une baisse des émissions de GES de 17% en
2020. Les émissions étaient sur une trajectoire de baisse
jusqu’en 2016, mais elles avaient repris leur hausse depuis,
si bien que sans la crise sanitaire, le pays aurait bien pu ne
pas satisfaire ses engagements pour 2020.
Un rebond des émissions de GES est attendu pour 2021 et
2022, mais son ampleur dépendra du scénario de la reprise
et des effets de la taxe CO2 qui pourrait rendre le diesel
professionnel moins compétitif par rapport aux pays voisins.
Dans le scénario central (croissance du PIB de 6% en 2021 et
de 3.5% en 2022), les émissions progresseraient de 2,5% en
2021 et en 2022. Cette hausse cumulée serait toutefois
encore compatible avec la trajectoire des engagements pour
2030.
7,5
8,0
8,5
9,0
9,5
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Emissions
de
GES
en
Mio
de
tCO2e
Emissions de GES, observé
Idem, scénario central (avec taxe CO2)
Idem, scénario central sans taxe CO2
Idem, scénario bas
Idem, scénario haut
Photo by Eileen Pan, Unsplash
2
SOMMAIRE
La Tableau de bord repose sur 19 indicateurs répartis sur 4 piliers : l’activité économique, le marché du travail,
la situation sociale et l’environnement économique européen.
Indicateurs
1. Activité économique
Dernières données
disponibles
1
Production industrielle, construction, services non
financiers et commerce
Juin 2021 P3
2 Actifs des fonds (OPC) Mai 2021 P3
3 Mobilité Juin 2021 P4
4 Faillites et liquidations judiciaires Juin 2021 P4
5 Chômage partiel Juillet 2021 P4
6 Inflation Juin 2021 P5
7 Croissance du PIB 1er
trimestre 2021 P5
8 Recettes et dépenses de l’administration centrale Mai 2021 P5
2. Marché du travail
9 Evolution de l’emploi Mai 2021 P6
10 Evolution du chômage Mai 2021 P6
11 Postes vacants à l’ADEM Mai 2021 P6
3. Indicateurs sociaux – ménages
12 Chômage de longue durée Mai 2021 P7
13 Indice de confiance des consommateurs Juin 2021 P7
14 Crédits immobiliers accordés aux ménages 1er
trimestre 2021 P7
4. Environnement européen
15 Activité dans la zone euro Juin 2021 P8
16 Croissance de la zone euro, Allemagne, Belgique et France 1er
trimestre 2021 P8
17 Chômage dans la zone euro, Allemagne, Belgique et France Mai 2021 P8
18 Inflation dans la zone euro Juin 2021 P9
19 Taux d’intérêt des emprunts publics à long terme Juin 2021 P9
3
1. ACTIVITÉ ÉCONOMIQUE
Production
industrielle,
construction,
services non
financiers et
commerce
Juin 2021
Source : STATEC
- Sur les trois derniers mois, les
estimations d’activité de tous les
secteurs sont à la hausse et les soldes
d’opinions sont en territoire positif
(ce qui n’était pas arrivé depuis fin
2018), dénotant une reprise nette et
franche de l’économie.
- Les perspectives d’évolution de
l’emploi sur les trois prochains mois
augmentent dans les services non-
financiers. Elles sont stables, mais à
un niveau élevé dans la construction.
Elles demeurent négatives, mais
s’améliorent dans l’industrie et
marquent un léger recul dans le
commerce.
- Depuis un an, les niveaux d’activité
industrielle ont marqué une hausse
spectaculaire : il faut remonter à
septembre 2010, à la sortie de la
récession, pour retrouver un solde
d’opinions aussi élevé. En juin, 82%
des entreprises répondantes de la
branche estiment que leur carnet de
commande est suffisant ou « plus que
suffisant » et la part des entreprises
qui jugent leur activité limitée par le
manque de demande est passée de
52% en avril à 21% en juin. Enfin, 58%
des entreprises estiment que leurs
prix de vente vont augmenter.
Actifs des fonds
(OPC)
Mai 2021
Source : CSSF
- Les actifs nets des 3 547 OPC
luxembourgeois étaient valorisés à
5 332 milliards d’euros, en hausse de
0,7% par rapport au mois précédent.
- L’évolution des marchés financiers
explique 40% de la hausse mensuelle
tandis que les investissements nets
en capital en expliquent 60%.
- Sur les 12 derniers mois, la valeur des
actifs a augmenté de 849 milliards,
soit une progression de 19%. La
hausse des marchés explique près des
deux tiers de cette évolution
favorable (63%, soit +537 milliards) et
l’évolution des investissements nets
37% (312 milliards).
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
juin-18
août-18
oct.-18
déc.-18
févr.-19
avr.-19
juin-19
août-19
oct.-19
déc.-19
févr.-20
avr.-20
juin-20
août-20
oct.-20
déc.-20
févr.-21
avr.-21
juin-21
Estimation de la tendance récente de l'activité
(moyenne mobile sur 3 mois)
Industrie Construction
Services non-financiers Commerce
-60
-40
-20
0
20
40
juin-18
août-18
oct.-18
déc.-18
févr.-19
avr.-19
juin-19
août-19
oct.-19
déc.-19
févr.-20
avr.-20
juin-20
août-20
oct.-20
déc.-20
févr.-21
avr.-21
juin-21
Perspectives d'évolution de l'emploi
(moyenne mobile sur 3 mois)
Industrie Construction
Services non-financiers Commerce
- 400
- 200
0
200
400
600
800
1 000
1 200
mai-18
août-18
nov.-18
févr.-19
mai-19
août-19
nov.-19
févr.-20
mai-20
août-20
nov.-20
févr.-21
mai-21
Variation des actifs des OPC
(Mia d'euros, somme mobile sur 12 mois)
Total
dont investissement net en capital
dont variation des marchés
4
Mobilité
Juin 2021
Source : Google
Mobilité
- Tous les types de déplacements
(loisirs, alimentation et travail) sont
au plus haut depuis le début de la
crise sanitaire.
- La mobilité domicile-travail est
restée inférieure de 8% à son niveau
d’avant crise, mais elle progresse
avec la « sortie du télétravail ».
- Une forte progression est aussi
observée du côté des déplacements
vers les commerces et les lieux de
loisirs, dont les restaurants.
- Les déplacements en direction des
commerces alimentaires et des
pharmacies ont progressé et sont
supérieurs de 13% à la référence de
février 2020.
Faillites et
liquidations
judiciaires
Juin 2021
Sources : Registre
du Commerce et
des Sociétés,
données au
06/07/2021,
STATEC.
- 135 faillites ont été recensées au
mois de juin soit une baisse de 18,6%
par rapport au mois précédent.
Depuis le début de l’année, 1 157
faillites ont été comptabilisées. La
moyenne mensuelle sur 12 mois
s’établit à 108 faillites, un niveau
similaire à celui d’avant la crise.
- Avec la fin progressive de certains
dispositifs d’aides dans un contexte
de reprise économique, il sera
important de suivre cet indicateur
dans les prochains mois.
- Les liquidations judicaires ont
augmenté au mois de juin (98 contre
64 au mois de mai). 623 liquidations
ont été prononcées depuis le début
de l’année.
- Sur les 5 premiers mois de l’année,
28% des faillites concernent des
sociétés holdings et des fonds et 21%
sont intervenues dans le commerce.
- De janvier à mai, 56% des liquidations
concernent des sociétés holding et
des fonds de placement, 12% sont
issues du secteur du commerce et 7%
touchent le secteur des activités
spécialisées, scientifiques et
techniques.
Chômage
partiel
Juillet 2021
Source : Comité de
conjoncture
- Dans un contexte de fin des
modalités particulières d’accès au
dispositif mais aussi de reprise
économique, le nombre de
demandes de chômage partiel
accordées est à son niveau le plus bas
depuis le début de la crise sanitaire.
- 1 765 demandes de chômage partiel
ont été validées par le Comité de
Conjoncture, soit une baisse de 52%
par rapport au mois de juin.
- Les demandes concernaient 17 144
équivalents temps pleins contre
27 030 le mois précédent, soit une
baisse de 37%.
-90
-70
-50
-30
-10
10
30
févr.-20
mars-20
avr.-20
mai-20
juin-20
juil.-20
août-20
sept.-20
oct.-20
nov.-20
déc.-20
janv.-21
févr.-21
mars-21
avr.-21
mai-21
juin-21
Evolution de la mobilité au Luxembourg
(moyenne mensuelle, 15 fév. 2020 = 0)
Commerces et loisirs Alimentation et pharmacie
Lieux de travail
85
119
74
91
125
104
118
154
118
65
8
159
53
133
56
90
156
124
73
109
64
113
76
161
135
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
juin-19
sept.-19
déc.-19
mars-20
juin-20
sept.-20
déc.-20
mars-21
juin-21
Nombre de faillites
Données brutes Moyenne mobile sur 12 mois
73
31
0
76
66
49
118
128
100
53
44
76
85
117
0
23
142
104
94
89
116
182
74
64
98
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
juin-19
sept.-19
déc.-19
mars-20
juin-20
sept.-20
déc.-20
mars-21
juin-21
Nombre de liquidations
Données brutes Moyenne mobile sur 12 mois
14
259
10
375
6
184
3
672
3
147
3
010
2
825
4
218
3
809
3
896
4
243
4
362
4
276
4
029
3
676
1
765
avr.-20
mai-20
juin-20
juil.-20
août-20
sept.-20
oct.-20
nov.-20
déc.-20
janv.-21
févr.-21
mars-21
avr.-21
mai-21
juin-21
juil.-21
Demandes de chômage partiel accordées
5
Inflation
Juin 2021
Source : STATEC
- L’inflation annuelle ralentit
légèrement (+2,2% en juin contre
+2.5% en mai).
- L’évolution des prix des produits
pétroliers reste le principal moteur
de l’inflation, tant au niveau
domestique (+65% sur les
combustibles fossiles en un an) que
des transports (+26% sur les
carburants), tandis que les prix
alimentaires sont stables par rapport
à juin 2020 (-0,02%). Les prix de
l’Horeca progressent quant à eux de
1,9%.
- Dans sa dernière note de conjoncture
le STATEC table sur un taux
d’inflation de 2% pour 2021 et de
1,6% l’année prochaine.
Croissance du
PIB
1er
trimestre 2021
Source : STATEC
- Au 1er
trimestre 2021, le PIB
luxembourgeois a augmenté de 1,4%
par rapport au trimestre précédent.
- Par rapport au premier trimestre de
2020, il est en hausse de 4,9%.
- Selon ces informations, l’acquis de
croissance pour 2021 serait de + 5,5%.
- Dans sa dernière Note de conjoncture,
le STATEC envisage une croissance du
PIB de 6% dans son scénario central
pour 2021 et de 3,5% pour 2022. Dans
son scénario haut, il table sur une
croissance du PIB de 7,7% en 2021 et
de +4,5% en 2022 alors que dans le
scénario bas, en 2021 la croissance
serait de 4,8% et de 2,4% en 2022.
Prévision de croissance pour 2021
(STATEC, juin 2021) + 6%
Acquis de croissance pour 2021 au 1er
trimestre
(Calculs IDEA)
+ 5,5%
Recettes et
dépenses de
l’administration
centrale
Mai 2021
Source : Ministère
des Finances
- Le redressement des finances
publiques se poursuit. Par rapport aux
5 premiers mois de 2020,
l’amélioration est (logiquement)
spectaculaire : les recettes
progressent de 28% et les dépenses
baissent de 6,5%.
- La plupart des postes de recettes
progressent, tandis que la baisse des
dépenses par rapport à 2020 (-614
millions d’euros) s’explique en grande
partie par la baisse des prestations
sociales (-509 millions).
- Au total, sur les 12 derniers mois, les
recettes de l’administration centrale
se sont élevées à 20,7 milliards
d’euros et les dépenses à 20,5
milliards.
-1,0%
-0,5%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
juin-11
juin-12
juin-13
juin-14
juin-15
juin-16
juin-17
juin-18
juin-19
juin-20
juin-21
Indice des prix à la consommation national
(évolution sur 12 mois)
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
2018Q1
2018Q2
2018Q3
2018Q4
2019Q1
2019Q2
2019Q3
2019Q4
2020Q1
2020Q2
2020Q3
2020Q4
2021Q1
Taux d'évolution trimestriel du PIB
(par rapport au trimestre précédent)
-2500
-2000
-1500
-1000
-500
0
500
1000
0
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
mai-16
oct.-16
mars-17
août-17
janv.-18
juin-18
nov.-18
avr.-19
sept.-19
févr.-20
juil.-20
déc.-20
mai-21
Recettes et dépenses de l'administration
centrale
(millions d'euros, somme mobile sur 3 mois)
Solde (axe de droite) Recettes (gauche)
Dépenses (gauche)
6
2. MARCHÉ DU TRAVAIL
Evolution de
l’emploi
Mai 2021
Source : STATEC
- Les créations d’emploi se sont
accélérées au mois de mai.
- 2 869 postes supplémentaires ont été
créés en un seul mois, soit une hausse
de 0,6%. 1 847 salariés résidents
supplémentaires et 1 021 frontaliers
de plus sont ainsi comptabilisés. Le
nombre de salariés au Luxembourg
s’élève désormais à 456 849.
- Par rapport à mai 2020 (où l’emploi
était encore en retrait suite au 1er
confinement), l’emploi salarié
intérieur a augmenté de 3,1% (+2,4%
pour les résidents et +3,9% pour les
frontaliers.
Evolution du
chômage
Mai 2021
Sources : ADEM,
STATEC
- Le taux de chômage passe sous la
barre des 6% au mois de mai (5,9%) et
tend à se rapprocher de son niveau
d’avant crise (5,4% en février 2020).
- A la fin mai, l’ADEM recense 17 641
demandeurs soit une baisse de 5% en
comparaison au mois précédent.
- Depuis mai 2020, le nombre de
demandeurs d’emploi a diminué de
plus de 14%.
Postes vacants à
l’ADEM
Mai 2021
Source : ADEM
- En mai, 3 961 nouvelles offres ont été
publiées par l’ADEM, ce qui représente
une hausse de 35% par rapport au mois
d’avril 2021.
- Le stock d’offres disponibles s’élève à
8 865, soit une hausse de presque 7%
par rapport au mois précédent. Le
stock d’offre est à des niveaux jamais
atteints auparavant.
- Sur les 12 derniers mois, on compte en
moyenne 3,9 postes vacants pour 10
demandeurs d’emploi inscrits.
425 000
430 000
435 000
440 000
445 000
450 000
455 000
460 000
mai-19
juil.-19
sept.-19
nov.-19
janv.-20
mars-20
mai-20
juil.-20
sept.-20
nov.-20
janv.-21
mars-21
mai-21
Emploi salarié intérieur
-2,0%
-1,5%
-1,0%
-0,5%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
mai-19
août-19
nov.-19
févr.-20
mai-20
août-20
nov.-20
févr.-21
mai-21
Evolution de l'emploi par rapport au mois
précédent (données désaisonnalisées)
Salariés frontaliers Emploi salarié intérieur
Salariés résidents
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
mai-10
nov.-10
mai-11
nov.-11
mai-12
nov.-12
mai-13
nov.-13
mai-14
nov.-14
mai-15
nov.-15
mai-16
nov.-16
mai-17
nov.-17
mai-18
nov.-18
mai-19
nov.-19
mai-20
nov.-20
mai-21
Taux de chômage
(données désaisonnalisées)
0
1
2
3
4
5
6
mai-10
mai-11
mai-12
mai-13
mai-14
mai-15
mai-16
mai-17
mai-18
mai-19
mai-20
mai-21
Stock de postes vacants publiés à l'ADEM pour
10 demandeurs d'emploi inscrits
Moyenne mobile sur 12 mois Données brutes

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Tableau de bord économique de la Fondation Idea de juillet2021

  • 1. 1 Tableau de bord économique et social du Luxembourg 13 juillet 2021 La reprise en « V » majuscule Le cycle expansionniste semble bel et bien entamé au 2ème trimestre, notamment grâce à la levée des restrictions sanitaires, aux spécialisations économiques du pays et aux divers mécanismes de soutien qui ont rapidement compensé les pertes de revenus. Le scénario d’une reprise « en V » se confirme, bien que l’alphabet grec des variants laisse entrevoir une sortie longue et complexe de la pandémie. Les indicateurs de ce Tableau de bord, qui étaient au beau fixe depuis le printemps, se sont encore améliorés en mai et en juin. Les estimations d’activité poursuivent leur hausse et les soldes d’opinions sont en territoire positif dans tous les secteurs, ce qui n’était pas arrivé depuis fin 2018. La situation des finances publiques s’améliore également. Le mois de mai a vu une franche accélération sur le marché du travail, avec un bond de près de 2.900 salariés supplémentaires et un niveau record de postes publiés à l’ADEM (8.865 offres disponibles). Avec la fin des modalités particulières d’accès au dispositif, le chômage partiel prévu pour le mois de juillet a baissé de moitié par rapport à juin. Les statistiques de mobilité montrent que le télétravail diminue et les déplacements vers les lieux de loisirs (commerce, Horeca…) se rapprochent à nouveau de leur niveau d’avant crise. L’indicateur synthétique de confiance des consommateurs atteint quant à lui son plus haut niveau depuis janvier 2018. Leur perception de la situation économique générale au cours des 12 prochains mois est à un niveau historiquement élevé et leur intérêt à faire des achats importants progresse. Les signaux sont au vert pour une poursuite de cette reprise, avec toutefois des menaces qui doivent être intégrées à court terme comme le retour du risque sanitaire, les difficultés de trésorerie au moment du redémarrage de certaines entreprises ou encore les tensions sur les approvisionnements. A plus long terme, il conviendra d’être attentif aux stigmates laissés par la pandémie. Entre les divergences interétatiques et intercontinentales, les inégalités, la soutenabilité de la dette, le risque de « corrections » de prix d’actifs, les décrochages éducatifs, l’épargne de précaution, les difficultés de recrutement, les risques (géo)politiques… les défis ne manqueront pas. [Zoom] Les émissions de gaz à effet de serre ont chuté en 2020 Source : STATEC Depuis 2020, le STATEC intègre les émissions de gaz à effets de serre (GES) dans ses prévisions macroéconomiques. Avec les restrictions de déplacement et la fermeture temporaire de certains sites d’activité, la crise sanitaire a eu pour conséquence une baisse des émissions de GES de 17% en 2020. Les émissions étaient sur une trajectoire de baisse jusqu’en 2016, mais elles avaient repris leur hausse depuis, si bien que sans la crise sanitaire, le pays aurait bien pu ne pas satisfaire ses engagements pour 2020. Un rebond des émissions de GES est attendu pour 2021 et 2022, mais son ampleur dépendra du scénario de la reprise et des effets de la taxe CO2 qui pourrait rendre le diesel professionnel moins compétitif par rapport aux pays voisins. Dans le scénario central (croissance du PIB de 6% en 2021 et de 3.5% en 2022), les émissions progresseraient de 2,5% en 2021 et en 2022. Cette hausse cumulée serait toutefois encore compatible avec la trajectoire des engagements pour 2030. 7,5 8,0 8,5 9,0 9,5 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Emissions de GES en Mio de tCO2e Emissions de GES, observé Idem, scénario central (avec taxe CO2) Idem, scénario central sans taxe CO2 Idem, scénario bas Idem, scénario haut Photo by Eileen Pan, Unsplash
  • 2. 2 SOMMAIRE La Tableau de bord repose sur 19 indicateurs répartis sur 4 piliers : l’activité économique, le marché du travail, la situation sociale et l’environnement économique européen. Indicateurs 1. Activité économique Dernières données disponibles 1 Production industrielle, construction, services non financiers et commerce Juin 2021 P3 2 Actifs des fonds (OPC) Mai 2021 P3 3 Mobilité Juin 2021 P4 4 Faillites et liquidations judiciaires Juin 2021 P4 5 Chômage partiel Juillet 2021 P4 6 Inflation Juin 2021 P5 7 Croissance du PIB 1er trimestre 2021 P5 8 Recettes et dépenses de l’administration centrale Mai 2021 P5 2. Marché du travail 9 Evolution de l’emploi Mai 2021 P6 10 Evolution du chômage Mai 2021 P6 11 Postes vacants à l’ADEM Mai 2021 P6 3. Indicateurs sociaux – ménages 12 Chômage de longue durée Mai 2021 P7 13 Indice de confiance des consommateurs Juin 2021 P7 14 Crédits immobiliers accordés aux ménages 1er trimestre 2021 P7 4. Environnement européen 15 Activité dans la zone euro Juin 2021 P8 16 Croissance de la zone euro, Allemagne, Belgique et France 1er trimestre 2021 P8 17 Chômage dans la zone euro, Allemagne, Belgique et France Mai 2021 P8 18 Inflation dans la zone euro Juin 2021 P9 19 Taux d’intérêt des emprunts publics à long terme Juin 2021 P9
  • 3. 3 1. ACTIVITÉ ÉCONOMIQUE Production industrielle, construction, services non financiers et commerce Juin 2021 Source : STATEC - Sur les trois derniers mois, les estimations d’activité de tous les secteurs sont à la hausse et les soldes d’opinions sont en territoire positif (ce qui n’était pas arrivé depuis fin 2018), dénotant une reprise nette et franche de l’économie. - Les perspectives d’évolution de l’emploi sur les trois prochains mois augmentent dans les services non- financiers. Elles sont stables, mais à un niveau élevé dans la construction. Elles demeurent négatives, mais s’améliorent dans l’industrie et marquent un léger recul dans le commerce. - Depuis un an, les niveaux d’activité industrielle ont marqué une hausse spectaculaire : il faut remonter à septembre 2010, à la sortie de la récession, pour retrouver un solde d’opinions aussi élevé. En juin, 82% des entreprises répondantes de la branche estiment que leur carnet de commande est suffisant ou « plus que suffisant » et la part des entreprises qui jugent leur activité limitée par le manque de demande est passée de 52% en avril à 21% en juin. Enfin, 58% des entreprises estiment que leurs prix de vente vont augmenter. Actifs des fonds (OPC) Mai 2021 Source : CSSF - Les actifs nets des 3 547 OPC luxembourgeois étaient valorisés à 5 332 milliards d’euros, en hausse de 0,7% par rapport au mois précédent. - L’évolution des marchés financiers explique 40% de la hausse mensuelle tandis que les investissements nets en capital en expliquent 60%. - Sur les 12 derniers mois, la valeur des actifs a augmenté de 849 milliards, soit une progression de 19%. La hausse des marchés explique près des deux tiers de cette évolution favorable (63%, soit +537 milliards) et l’évolution des investissements nets 37% (312 milliards). -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 juin-18 août-18 oct.-18 déc.-18 févr.-19 avr.-19 juin-19 août-19 oct.-19 déc.-19 févr.-20 avr.-20 juin-20 août-20 oct.-20 déc.-20 févr.-21 avr.-21 juin-21 Estimation de la tendance récente de l'activité (moyenne mobile sur 3 mois) Industrie Construction Services non-financiers Commerce -60 -40 -20 0 20 40 juin-18 août-18 oct.-18 déc.-18 févr.-19 avr.-19 juin-19 août-19 oct.-19 déc.-19 févr.-20 avr.-20 juin-20 août-20 oct.-20 déc.-20 févr.-21 avr.-21 juin-21 Perspectives d'évolution de l'emploi (moyenne mobile sur 3 mois) Industrie Construction Services non-financiers Commerce - 400 - 200 0 200 400 600 800 1 000 1 200 mai-18 août-18 nov.-18 févr.-19 mai-19 août-19 nov.-19 févr.-20 mai-20 août-20 nov.-20 févr.-21 mai-21 Variation des actifs des OPC (Mia d'euros, somme mobile sur 12 mois) Total dont investissement net en capital dont variation des marchés
  • 4. 4 Mobilité Juin 2021 Source : Google Mobilité - Tous les types de déplacements (loisirs, alimentation et travail) sont au plus haut depuis le début de la crise sanitaire. - La mobilité domicile-travail est restée inférieure de 8% à son niveau d’avant crise, mais elle progresse avec la « sortie du télétravail ». - Une forte progression est aussi observée du côté des déplacements vers les commerces et les lieux de loisirs, dont les restaurants. - Les déplacements en direction des commerces alimentaires et des pharmacies ont progressé et sont supérieurs de 13% à la référence de février 2020. Faillites et liquidations judiciaires Juin 2021 Sources : Registre du Commerce et des Sociétés, données au 06/07/2021, STATEC. - 135 faillites ont été recensées au mois de juin soit une baisse de 18,6% par rapport au mois précédent. Depuis le début de l’année, 1 157 faillites ont été comptabilisées. La moyenne mensuelle sur 12 mois s’établit à 108 faillites, un niveau similaire à celui d’avant la crise. - Avec la fin progressive de certains dispositifs d’aides dans un contexte de reprise économique, il sera important de suivre cet indicateur dans les prochains mois. - Les liquidations judicaires ont augmenté au mois de juin (98 contre 64 au mois de mai). 623 liquidations ont été prononcées depuis le début de l’année. - Sur les 5 premiers mois de l’année, 28% des faillites concernent des sociétés holdings et des fonds et 21% sont intervenues dans le commerce. - De janvier à mai, 56% des liquidations concernent des sociétés holding et des fonds de placement, 12% sont issues du secteur du commerce et 7% touchent le secteur des activités spécialisées, scientifiques et techniques. Chômage partiel Juillet 2021 Source : Comité de conjoncture - Dans un contexte de fin des modalités particulières d’accès au dispositif mais aussi de reprise économique, le nombre de demandes de chômage partiel accordées est à son niveau le plus bas depuis le début de la crise sanitaire. - 1 765 demandes de chômage partiel ont été validées par le Comité de Conjoncture, soit une baisse de 52% par rapport au mois de juin. - Les demandes concernaient 17 144 équivalents temps pleins contre 27 030 le mois précédent, soit une baisse de 37%. -90 -70 -50 -30 -10 10 30 févr.-20 mars-20 avr.-20 mai-20 juin-20 juil.-20 août-20 sept.-20 oct.-20 nov.-20 déc.-20 janv.-21 févr.-21 mars-21 avr.-21 mai-21 juin-21 Evolution de la mobilité au Luxembourg (moyenne mensuelle, 15 fév. 2020 = 0) Commerces et loisirs Alimentation et pharmacie Lieux de travail 85 119 74 91 125 104 118 154 118 65 8 159 53 133 56 90 156 124 73 109 64 113 76 161 135 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 juin-19 sept.-19 déc.-19 mars-20 juin-20 sept.-20 déc.-20 mars-21 juin-21 Nombre de faillites Données brutes Moyenne mobile sur 12 mois 73 31 0 76 66 49 118 128 100 53 44 76 85 117 0 23 142 104 94 89 116 182 74 64 98 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 juin-19 sept.-19 déc.-19 mars-20 juin-20 sept.-20 déc.-20 mars-21 juin-21 Nombre de liquidations Données brutes Moyenne mobile sur 12 mois 14 259 10 375 6 184 3 672 3 147 3 010 2 825 4 218 3 809 3 896 4 243 4 362 4 276 4 029 3 676 1 765 avr.-20 mai-20 juin-20 juil.-20 août-20 sept.-20 oct.-20 nov.-20 déc.-20 janv.-21 févr.-21 mars-21 avr.-21 mai-21 juin-21 juil.-21 Demandes de chômage partiel accordées
  • 5. 5 Inflation Juin 2021 Source : STATEC - L’inflation annuelle ralentit légèrement (+2,2% en juin contre +2.5% en mai). - L’évolution des prix des produits pétroliers reste le principal moteur de l’inflation, tant au niveau domestique (+65% sur les combustibles fossiles en un an) que des transports (+26% sur les carburants), tandis que les prix alimentaires sont stables par rapport à juin 2020 (-0,02%). Les prix de l’Horeca progressent quant à eux de 1,9%. - Dans sa dernière note de conjoncture le STATEC table sur un taux d’inflation de 2% pour 2021 et de 1,6% l’année prochaine. Croissance du PIB 1er trimestre 2021 Source : STATEC - Au 1er trimestre 2021, le PIB luxembourgeois a augmenté de 1,4% par rapport au trimestre précédent. - Par rapport au premier trimestre de 2020, il est en hausse de 4,9%. - Selon ces informations, l’acquis de croissance pour 2021 serait de + 5,5%. - Dans sa dernière Note de conjoncture, le STATEC envisage une croissance du PIB de 6% dans son scénario central pour 2021 et de 3,5% pour 2022. Dans son scénario haut, il table sur une croissance du PIB de 7,7% en 2021 et de +4,5% en 2022 alors que dans le scénario bas, en 2021 la croissance serait de 4,8% et de 2,4% en 2022. Prévision de croissance pour 2021 (STATEC, juin 2021) + 6% Acquis de croissance pour 2021 au 1er trimestre (Calculs IDEA) + 5,5% Recettes et dépenses de l’administration centrale Mai 2021 Source : Ministère des Finances - Le redressement des finances publiques se poursuit. Par rapport aux 5 premiers mois de 2020, l’amélioration est (logiquement) spectaculaire : les recettes progressent de 28% et les dépenses baissent de 6,5%. - La plupart des postes de recettes progressent, tandis que la baisse des dépenses par rapport à 2020 (-614 millions d’euros) s’explique en grande partie par la baisse des prestations sociales (-509 millions). - Au total, sur les 12 derniers mois, les recettes de l’administration centrale se sont élevées à 20,7 milliards d’euros et les dépenses à 20,5 milliards. -1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 2,5% 3,0% 3,5% 4,0% juin-11 juin-12 juin-13 juin-14 juin-15 juin-16 juin-17 juin-18 juin-19 juin-20 juin-21 Indice des prix à la consommation national (évolution sur 12 mois) -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 Taux d'évolution trimestriel du PIB (par rapport au trimestre précédent) -2500 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 1000 0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 6 000 7 000 mai-16 oct.-16 mars-17 août-17 janv.-18 juin-18 nov.-18 avr.-19 sept.-19 févr.-20 juil.-20 déc.-20 mai-21 Recettes et dépenses de l'administration centrale (millions d'euros, somme mobile sur 3 mois) Solde (axe de droite) Recettes (gauche) Dépenses (gauche)
  • 6. 6 2. MARCHÉ DU TRAVAIL Evolution de l’emploi Mai 2021 Source : STATEC - Les créations d’emploi se sont accélérées au mois de mai. - 2 869 postes supplémentaires ont été créés en un seul mois, soit une hausse de 0,6%. 1 847 salariés résidents supplémentaires et 1 021 frontaliers de plus sont ainsi comptabilisés. Le nombre de salariés au Luxembourg s’élève désormais à 456 849. - Par rapport à mai 2020 (où l’emploi était encore en retrait suite au 1er confinement), l’emploi salarié intérieur a augmenté de 3,1% (+2,4% pour les résidents et +3,9% pour les frontaliers. Evolution du chômage Mai 2021 Sources : ADEM, STATEC - Le taux de chômage passe sous la barre des 6% au mois de mai (5,9%) et tend à se rapprocher de son niveau d’avant crise (5,4% en février 2020). - A la fin mai, l’ADEM recense 17 641 demandeurs soit une baisse de 5% en comparaison au mois précédent. - Depuis mai 2020, le nombre de demandeurs d’emploi a diminué de plus de 14%. Postes vacants à l’ADEM Mai 2021 Source : ADEM - En mai, 3 961 nouvelles offres ont été publiées par l’ADEM, ce qui représente une hausse de 35% par rapport au mois d’avril 2021. - Le stock d’offres disponibles s’élève à 8 865, soit une hausse de presque 7% par rapport au mois précédent. Le stock d’offre est à des niveaux jamais atteints auparavant. - Sur les 12 derniers mois, on compte en moyenne 3,9 postes vacants pour 10 demandeurs d’emploi inscrits. 425 000 430 000 435 000 440 000 445 000 450 000 455 000 460 000 mai-19 juil.-19 sept.-19 nov.-19 janv.-20 mars-20 mai-20 juil.-20 sept.-20 nov.-20 janv.-21 mars-21 mai-21 Emploi salarié intérieur -2,0% -1,5% -1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% mai-19 août-19 nov.-19 févr.-20 mai-20 août-20 nov.-20 févr.-21 mai-21 Evolution de l'emploi par rapport au mois précédent (données désaisonnalisées) Salariés frontaliers Emploi salarié intérieur Salariés résidents 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% mai-10 nov.-10 mai-11 nov.-11 mai-12 nov.-12 mai-13 nov.-13 mai-14 nov.-14 mai-15 nov.-15 mai-16 nov.-16 mai-17 nov.-17 mai-18 nov.-18 mai-19 nov.-19 mai-20 nov.-20 mai-21 Taux de chômage (données désaisonnalisées) 0 1 2 3 4 5 6 mai-10 mai-11 mai-12 mai-13 mai-14 mai-15 mai-16 mai-17 mai-18 mai-19 mai-20 mai-21 Stock de postes vacants publiés à l'ADEM pour 10 demandeurs d'emploi inscrits Moyenne mobile sur 12 mois Données brutes
  • 7. 7 3. INDICATEURS SOCIAUX – MÉNAGES Chômage de longue durée Mai 2021 Source : ADEM - 8 724 demandeurs d’emploi inscrits depuis plus de 12 mois sont comptabilisés au mois de mai. Cela représente une baisse de 3,5% par rapport au mois précédent et une hausse de 3% sur un an. - La proportion des demandeurs d’emploi depuis 12 mois et plus dans le nombre total de demandeurs d’emploi s’est accrue depuis le début de la crise, passant de 41,5% à 50,3%. - Le nombre de demandeurs d’emploi de longue durée reste supérieur de 21,5% à son niveau d’avant crise, contre 4,1% pour le nombre total de demandeurs d’emploi. Indice de confiance des consommateurs Juin 2021 Source : BCL - L’indicateur synthétique de confiance des consommateurs continue sa progression et atteint son plus haut niveau depuis janvier 2018. - Les consommateurs sont nettement moins pessimistes qu’au cours des mois précédents vis-à-vis de l’évolution du chômage au cours des 12 prochains mois. - Les consommateurs seraient également plus enclins à faire des achats importants. L’indicateur se rapproche en effet de plus en plus de son niveau d’avant crise (et sort du territoire négatif). - La situation économique générale perçue par les consommateurs au cours des 12 prochains mois est à un niveau historiquement élevé. Crédits immobiliers accordés aux ménages 1er trimestre 2021 Source : BCL - Le volume des crédits immobiliers consentis aux ménages a poursuivi sa hausse au 1er trimestre 2021. Avec un montant de 2,9 milliards d’euros, il progresse de 1,2% par rapport au trimestre précédent. - Sur les 4 derniers trimestres, 10,4 milliards d’euros de crédits immobiliers ont été contractés soit 17% de plus que les 4 trimestres précédents. - Selon Eurostat, les prix de l’immobilier ont cru annuellement de 17% au 1er trimestre de 2021. 0 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000 12 000 mai-09 mai-10 mai-11 mai-12 mai-13 mai-14 mai-15 mai-16 mai-17 mai-18 mai-19 mai-20 mai-21 Demandeurs d'emploi résidents inscrits depuis plus d'un an à l'ADEM -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 juin-11 déc.-11 juin-12 déc.-12 juin-13 déc.-13 juin-14 déc.-14 juin-15 déc.-15 juin-16 déc.-16 juin-17 déc.-17 juin-18 déc.-18 juin-19 déc.-19 juin-20 déc.-20 juin-21 Indice de confiance des consommateurs Moyenne mobile sur 12 mois Données brutes -50 0 50 100 juin-17 sept.-17 déc.-17 mars-18 juin-18 sept.-18 déc.-18 mars-19 juin-19 sept.-19 déc.-19 mars-20 juin-20 sept.-20 déc.-20 mars-21 juin-21 Anticipations des ménages Evolution du chômage au cours des 12 prochains mois Intérêt à faire actuellement des achats importants 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 2011Q1 2011Q3 2012Q1 2012Q3 2013Q1 2013Q3 2014Q1 2014Q3 2015Q1 2015Q3 2016Q1 2016Q3 2017Q1 2017Q3 2018Q1 2018Q3 2019Q1 2019Q3 2020Q1 2020Q3 2021Q1 Crédits immobiliers consentis aux ménages résidents pour des immeubles situés au Luxembourg (millions d'euros)
  • 8. 8 4. ENVIRONNEMENT EUROPÉEN Activité dans la zone euro (industrie, services et services financiers) Juin 2021 Source : Commission européenne - Les estimations d’activité poursuivent leur progression dans les principaux secteurs économiques européens. - Elles renouent avec les niveaux atteints au début de l’année 2018 dans l’industrie. - Dans le secteur des services non- financiers, elles progressent nettement et ont même dépassé leur niveau d’avant crise. - Pour les services financiers, ces estimations atteignent leur plus haut niveau depuis août 2007. Croissance de la zone euro, Allemagne, Belgique et France 1er trimestre 2021 Source : Eurostat - Au cours du 1er trimestre 2021, le PIB de la zone euro a marqué un recul de 0,3% par rapport au trimestre précédent selon les premières estimations. - La situation demeure contrastée selon les pays. Le PIB se serait contracté de 1,8% en Allemagne et de 0,1% en France. En Belgique, il a augmenté de 1%. - Après une chute du PIB de 6,8% en 2020, la BCE prévoit une croissance de 4,6% en 2021 et de 4,7 en 2022 pour la zone euro. - La Commission européenne a relevé ses prévisions de croissance de 0,5% (à 4,8%) pour 2021 et 0,1% (à 4,5%) pour 2022 pour la zone euro, par rapport à ses prévisions économiques du printemps dernier. Chômage dans la zone euro, en Allemagne, Belgique et France Mai 2021 Source : Eurostat - Dans la zone euro, le taux de chômage poursuit sa timide baisse et atteint 7,9% en mai, contre 8,1% par rapport au mois précédent. - En mai, le taux de chômage des jeunes (moins de 25 ans) s’est établi à 17,5%, contre 18,4% en avril, soit une baisse de 138 000 jeunes chômeurs dans la zone euro. - Les niveaux de chômage en Allemagne, en Belgique et en France sont respectivement de 3,7%, 6,5% et 7,5%. - Ils sont les plus élevés en Grèce (15,4%), Espagne (15,3%) et en Italie (10,5%). -60 -40 -20 0 20 40 juin-06 juin-07 juin-08 juin-09 juin-10 juin-11 juin-12 juin-13 juin-14 juin-15 juin-16 juin-17 juin-18 juin-19 juin-20 juin-21 Estimation de l'évolution de l'activité au cours des 3 derniers mois dans la zone euro (solde d'opinions) Services financiers Industrie Services -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 2018Q1 2018Q3 2019Q1 2019Q3 2020Q1 2020Q3 2020Q1 Taux d'évolution trimestriel du PIB (premières estimations) Zone euro Belgique Allemagne France 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% mai-08 mai-09 mai-10 mai-11 mai-12 mai-13 mai-14 mai-15 mai-16 mai-17 mai-18 mai-19 mai-20 mai-21 Taux de chômage (données désaisonnalisées) Zone euro Belgique Allemagne France
  • 9. 9 Inflation dans la zone euro Juin 2021 Source : Eurostat - L’inflation annuelle dans la zone euro s’établit à +1,9% en juin, contre +2% en mai dernier. - L’évolution annuelle la plus forte est celle de l’énergie qui s’élève à +12,5%. S’ensuivent les taux d’évolution annuels des biens industriels (+1,2%), des services (+0,7%) et de l’alimentation, alcool et tabac (+0,6%), qui restent « modérés » en comparaison. - Malgré les tensions actuelles sur certaines matières premières, la BCE entrevoit un niveau d’inflation de 1,9% pour l’année 2021, de 1,5% pour 2022 et de 1,4% pour 2023. Taux d’intérêt des emprunts publics à long terme Juin 2021 Sources : OCDE - En juin, le taux d’intérêt des emprunts publics à long terme des pays de la zone euro était en léger recul. - L’Italie (+0,9%), la Grèce (+0,8%), l’Espagne (+0,4%) et le Portugal (+0,4%) étaient les pays qui affichaient les taux d’intérêt des emprunts publics à long terme les plus élevés. Au même moment, le Luxembourg (-0,3%), l’Allemagne (-0,3%) et les Pays-Bas (-0,2%) empruntaient quant à eux aux taux les moins élevés. - Compte tenu des récentes annonces de la BCE qui a décidé de poursuivre son programme d’achats d’urgence face à la pandémie, les taux d’intérêt des emprunts publics devraient dans l’ensemble se maintenir à des niveaux bas. -1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 2,5% 3,0% 3,5% juin-11 juin-12 juin-13 juin-14 juin-15 juin-16 juin-17 juin-18 juin-19 juin-20 juin-21 Indice des prix à la consommation harmonisée (évolution sur 12 mois) -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% juin-11 juin-12 juin-13 juin-14 juin-15 juin-16 juin-17 juin-18 juin-19 juin-20 juin-21 Taux d'intérêt des emprunts publics à long terme Zone Euro Allemagne Italie France Luxembourg