http://pwc.to/Uk0jBb Alors que sera prochainement célébré l’anniversaire de l’amitié franco-allemande, le cabinet d’audit et de conseil PwC revient sur l’évolution du marché des fusions acquisitions franco-allemandes. Selon l’étude, 2012 s’annonce comme une année record pour les transactions de la France vers l’Allemagne. L’intérêt des investisseurs français pour le marché allemand se confirme, avec un nombre croissant de transactions. Une tendance qui s’explique par l’attractivité du modèle allemand et de ses petites et moyennes entreprises.

1. www.pwc.com
Evolution du marché des
fusions-acquisitions
franco-allemandes en
2011 et 2012
15 octobre 2012

2. En 2011 et 2012 le nombre de transactions
réalisées en France est supérieur au nombre de
transactions réalisées en Allemagne, comme en
2010
Nombre de transactions en France et en Allemagne
4 000
3 500
Nombre de transactions
3 000
2 500
2 000
1 500
1 000
500
-
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012 (*)
Proforma 2012 (**)
Allemagne France
Source Zéphyr
(*) YTD 9 mois (Extraction Zéphyr au 8 octobre 2012)
(**) Calculé pro-rata temporis à partir des données du 1er Janvier 2012 au 8 Octobre 2012. Information donnée à titre illustratif
PwC 2

3. Les opérations de capital-investissement sont plus
répandues en France qu’en Allemagne (presque 2
fois supérieures en nombre de deals)
2012
Nombre d’opérations de capital-investissement(***) en France et en Allemagne
600
550
Nombre de transactions
500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
-
2004
2001
2006
2009
2002
2011
2000
2005
2007
2010
1999
2003
2008
Proforma 2012 (**)
Proforma 2012 (**)
Source Zéphyr Allemagne France
(*) YTD12 (Extraction Zéphyr au 8 octobre 2012)
(**) Calculé pro-rata temporis à partir des données du 1er Janvier au 8 Octobre 2012. Information donnée à titre illustratif
(***) Les opérations de capital-investissement (Private Equity) comprennent les opérations avec effet de levier (LBO) et
les opérations de capital risque/développement (Venture Capital)
PwC 3

4. Les transactions transfrontalières représentent
une part plus importante en Allemagne
1 600
1 400
En nombre de deals, les
transactions transfrontalières
1 200
représentent 31% des opérations en
Allemagne contre 16% en France
Nombre de transactions
sur la période Jan. 2011-Sept. 2012
1 000
800
transactions avec
600 investisseurs étrangers
transactions avec
400 investisseurs nationaux
200
-
Allemagne France Allemagne France
1er janv 2011 - 8 oct 2011 1er janv 2012 - 8 oct 2012
Source Zéphyr
PwC 4

5. Les entreprises françaises investissent de plus en
plus en Allemagne
En 2012, la France passe du
5ème au 3ème rang des pays
réalisant le plus d’acquisitions
en Allemagne
Classement des pays investissant en Allemagne (en Classement des pays investissant en Allemagne (en
nombre de transactions en 2011) nombre de transactions en 2012 (*))
Austria 13 Denmark 9
France 24 Netherlands 16
Switzerland 28 Switzerland 30
Netherlands 28 France 33
UK 45 UK 37
USA 98 USA 60
- 20 40 60 80 100 - 10 20 30 40 50 60
Nombre de transactions réalisées Nombre de transactions réalisées
Source Zéphyr
(*) Extraction Zéphyr au 8 octobre 2012
PwC 5

6. Opérations de capital-investissement: la France
passe aussi au 3ème rang des pays investissant en
Allemagne sur la période Jan. 2011-Sept. 2012
La France passe du
5ieme rang en 2010
au 3ième rang en
2012
Classement des pays investissant en Allemagne Classement des pays investissant en Allemagne
dans le cadre d'opérations de capital- dans le cadre d'opérations de capital-
investissement (en nombre de transactions en investissement (en nombre de transactions en
2011) 2012(*))
Switzerland 6
Netherlands 3
France 7 Switzerland 7
Netherlands 8 France 10
UK 13 UK 11
USA 13 USA 14
- 2 4 6 8 10 12 14 - 2 4 6 8 10 12 14 16
Source Zéphyr
(*) Extraction Zéphyr au 8 octobre 2012
(**) Les opérations de capital-investissement (Private Equity) comprennent les opérations avec effet de levier (LBO) et
les opérations de capital risque/développement (Venture Capital)
PwC 6

7. L’Allemagne occupe le troisième rang des pays
investissant en France
Depuis 12 ans, l’Allemagne
conserve la 3ème place des pays
réalisant le plus d’acquisitions
en France
Classement des pays investissant en France Classement des pays investissant en France
(en nombre de transactions en 2011) (en nombre de transactions en 2012(*))
Qatar 8
Luxembourg 14
Switzerland 10
Switzerland 14
Belgium 16 Belgium 15
Germany 19 Germany 17
UK 30 UK 23
USA 88 USA 44
- 10 20 30 40 50 60 70 80 90 - 10 20 30 40
Source Zéphyr
(*) Extraction Zéphyr au 8 octobre 2012
PwC 7

8. L’Allemagne réalise peu d’opérations de capital-
investissement en France
L’Allemagne est à la
6ème place en 2011-
2012
Classement des pays investissant en France dans Classement des pays investissant en France dans
le cadre d'opérations de capital-investissement le cadre d'opérations de capital-investissement
(en nombre de transactions en 2011) (en nombre de transactions en 2012(*))
Germany 1 Germany 2
Luxembourg 3 Luxembourg 2
Switzerland 3 Belgium 2
Belgium 4 Russia 2
UK 8 UK 6
USA 16 USA 10
- 2 4 6 8 10 12 14 16 18 - 2 4 6 8 10 12
Source Zéphyr
(*) Extraction Zéphyr au 8 octobre 2012
(**) Les opérations de capital-investissement (Private Equity) comprennent les opérations avec effet de levier (LBO) et
les opérations de capital risque/développement (Venture Capital)
PwC 8

9. Depuis 2009, le nombre d’entreprises allemandes
reprises par des entreprises françaises est
supérieur au nombre d’entreprises françaises
reprises par des entreprises allemandes et la
tendance s’accentue
2012 : la France en passe de
Nombre de transactions transfrontalières entre la France et l'Allemagne
réaliser sa meilleure année
en termes d’investissements
en Allemagne depuis 10 ans
60
52
50 47 47
41
40 37 38 38
37 37 36
35 35 34
33 32 32
31 31 30
30 27
26
23
20 20 21 20
20
10
-
2 000 2 001 2 002 2 003 2 004 2 005 2 006 2 007 2 008 2 009 2 010 2 011 2012 (*)
Source Zéphyr
A-->F F-->A
(*) 1er janvier – 8 octobre 2012
PwC 9

10. Top 5 des transactions transfrontalières en 2011-
2012
5 premières transactions entre 2011 et 2012(*) (acquéreur français/cible allemande)
Année Acquéreur Cible Prix (millions €)
2011 ATOS ORIGIN SA SIEMENS IT SOLUTIONS AND SERVICES GMBH 853,81
2012 VINCI ENERGIES SA ALPIQ ANLAGENTECHNIK GMBH'S EVT DIVISION 305,00
2012 CHASSIS BRAKES INTERNATIONAL GROUP ROBERT BOSCH GMBH'S BRAKING BUSINESS 200,00
2011 PPR SA PUMA SE 110,78
2012 UNIBAIL-RODAMCO SE RUHR-PARK ARCADEN SHOPPING 86,00
5 premières transactions entre 2011 et 2012(*) (acquéreur allemand/cible française)
Année Acquéreur Cible Prix (millions €)
2011 AS ONLINE BETEILIGUNGS GMBH SELOGER.COM SA 555,09
2011 TUI AG TT HOLDING FRANCE SA 285,72
2012 TUI AG CORSAIR SA 210,00
2012 ARROW ECS GMBH ALTIMATE GROUP SA 48,10
SOCIÉTÉ DE NÉGOCE ET DE REPRÉSENTATION
2011 WUPPERMANN AG MÉTALLURGIQUE SAS 1,2
Source Zéphyr Note : le Top 5 ci-dessus concerne les transactions listées
(*) 1er janvier – 8 octobre 2012 par Zéphyr pour lesquelles la valeur est communiquée
PwC 10