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Nuevas tendencias de 
inversión, ¿qué está pasando 
en los mercados? 
Aviva Gestión SGIIC. 
VALENCIA 16/09/2014 
www.aviva...
Índice 
1. AVIVA GESTIÓN SGIIC. 
2. ESCENARIO MACRO EUROZONA 
3. ESCENARIO MACRO US 
4. ESCENARIO MACRO JAPÓN Y EMERGENTES...
1. AVIVA GESTIÓN SGIIC. 
• Boutique de fondos de inversión 
• Perteneciente el 100% al Grupo Aviva, compañía líder en el m...
1. AVIVA GESTIÓN SGIIC. 
• 6 fondos registrados en la CNMV: 
4 
 Aviva Espabolsa, F.I. 
 Monetario: Aviva Corto Plazo, F.I...
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NUESTROS PRINCIPIOS: EL DECÁLOGO 
1. Somos inversores a largo plazo, “de verdad”. 
2. Solo invert...
6 
1. AVIVA GESTIÓN SGIIC. 
PROCESO DE INVERSIÓN 
Universo de 
Inversión 
Selección de 
compañías por 
nuestros Gestores 
...
1. AVIVA GESTIÓN SGIIC. 
NUESTROS FONDOS 
RANKING 3 AÑOS (*) RANKING 3 AÑOS (*) 
EXPANSIÓN EXPANSIÓN 
(31/12/2013) (09/09/...
2. ESCENARIO MACRO EUROZONA 
• Crecimiento moderado y estable en Zona Euro. 
8 
 España liderando el crecimiento 
 Incerti...
3. ESCENARIO MACRO US 
• Crecimiento sostenido en niveles cercanos al 3%. 
• Llegando a pleno empleo. 
• Presiones inflaci...
4. ESCENARIO MACRO JAPÓN Y EMERGENTES 
• Japón: 
10 
 Continuidad de paquetes de compra de activos. 
 Favorecido por aumen...
5. CONCLUSIÓN. 
11 
• Crecimiento mundial estable y moderado 
• Ciclo más largo 
 más despacio pero por más tiempo 
 No ha...
5. CONCLUSIÓN. 
Escenario prudentemente positivo, a medio 
plazo, para la Renta Variable. 
Somos muy cautos con la renta f...
5. CONCLUSIÓN. 
AVIVA ESPABOLSA F.I RENTA VARIABLE PURA ESPAÑOLA 
AVIVA FONVALOR F.I RENTA VARIABLE MIXTA 
13 © Aviva Gest...
Aviva Espabolsa FI 
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6. AVIVA ESPABOLSA F.I. 
FILOSOFÍA DE INVERSIÓN 
15 
• Visión de largo plazo, periodo mínimo de 3 años y óptimo más de 5 a...
6. AVIVA ESPABOLSA F.I. 
OBJETIVO DE RENTABILIDAD 
A corto plazo: retornos similares a los de la 
bolsa, asumiendo menores...
6. AVIVA ESPABOLSA F.I. 
PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS 
17 
• Baja Rotación: inferior al 30% de la cartera anualmente. 
• Al...
6. AVIVA ESPABOLSA F.I. 
EL FONDO EN DATOS 
Espabolsa Ibex 35 TR IBEX 35 
2003 27,83% 32,19% 28,17% 
2004 19,86% 21,09% 17...
6. AVIVA ESPABOLSA F.I. 
PREMIOS 
• Best Investment Equity Spanish Fund over 1 year. Spanish Stock Exchange Award 
2008. 
...
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PRINCIPALES POSICIONES A 31-07-2014 
Nombre del activo % de activos 
Telefonica SA 5,6 
Baron de ...
Aviva Fonvalor FI 
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OBJETIVOS DEL FONDO. 
• Fondo de “renta variable” de retorno absoluto 
• Maximizar el perfil de re...
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FILOSOFÍA DE INVERSIÓN 
23 © Aviva Gestión Private and confidential 
Visión Macro + AA 
Acciones 
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FILOSOFÍA DE INVERSIÓN 
• Porcentaje de Renta variable: Entre el 30% y el 70%. 
• Porcentaje de“Re...
6. AVIVA FONVALOR F.I. 
EL FONDO EN DATOS 
EXCESO DE RENTABILIDAD SOBRE INDICES 
12,00% 
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8,00% 
6,00% 
4,00% 
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MAYORES POSICIONES A 30-06-2014 
Premio Morningstar 2014 al mejor fondo de inversión Mixto Moderad...
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mercados? 
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Aviva: Valencia 16 septiembre

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  1. 1. Nuevas tendencias de inversión, ¿qué está pasando en los mercados? Aviva Gestión SGIIC. VALENCIA 16/09/2014 www.avivagestion.es
  2. 2. Índice 1. AVIVA GESTIÓN SGIIC. 2. ESCENARIO MACRO EUROZONA 3. ESCENARIO MACRO US 4. ESCENARIO MACRO JAPÓN Y EMERGENTES 5. CONCLUSIÓN 6. AVIVA ESPABOLSA 7. AVIVA FONVALOR 2 © Aviva Gestión Private and confidential
  3. 3. 1. AVIVA GESTIÓN SGIIC. • Boutique de fondos de inversión • Perteneciente el 100% al Grupo Aviva, compañía líder en el mercado 3 asegurador europeo y español. • Unos 950 millones de euros bajo gestión a 31/08/14 • El Grupo Aviva gestiona en España unos 10.400 millones de euros de sus clientes de Planes De Pensiones, Seguros y Fondos de Inversión.
  4. 4. 1. AVIVA GESTIÓN SGIIC. • 6 fondos registrados en la CNMV: 4 Aviva Espabolsa, F.I. Monetario: Aviva Corto Plazo, F.I. Renta Fija: Aviva Renta Fija, F.I. Renta Variable Mixta: Aviva Fonvalor Euro, F.P. Renta Variable España: Aviva Espabolsa, F.I. Renta Variable Europa: Aviva Eurobolsa, F.I. Renta Variable Internacional: Aviva Renta Variable Zona no Euro, F.I.
  5. 5. 1. AVIVA GESTIÓN SGIIC. NUESTROS PRINCIPIOS: EL DECÁLOGO 1. Somos inversores a largo plazo, “de verdad”. 2. Solo invertimos en aquello que entendemos. 3. Nos especializamos e invertimos donde creemos que podemos aportar valor. 4. Anteponemos la calidad de la gestión al volumen gestionado. 5. Nos centramos en productos claros y transparentes; hacemos lo que decimos 6. La preservación del capital es fundamental: “El capital se acumula no solo cuando se gana sino cuando se deja de perder”. 7. Somos gestores activos: siempre buscamos alfa, por lo que los “benchmarks” son una referencia, pero no una “obligación”. 8. Intentamos conseguir rentabilidades positivas, adaptándonos a las circunstancias del mercado. 9. Sabemos ser flexibles en el enfoque de las inversiones que realizamos…¡Pero manteniendo los principios básicos de riesgo controlado, retorno positivo, plazo, transparencia y comprensión de la inversión! 10. Absoluta alineación de intereses con nuestros clientes-socios
  6. 6. 6 1. AVIVA GESTIÓN SGIIC. PROCESO DE INVERSIÓN Universo de Inversión Selección de compañías por nuestros Gestores (Cuantitativo y Cualitativo) Construcción de la Cartera Visión Macro y Sectorial del Equipo Aviva Reuniones y visitas a compañías
  7. 7. 1. AVIVA GESTIÓN SGIIC. NUESTROS FONDOS RANKING 3 AÑOS (*) RANKING 3 AÑOS (*) EXPANSIÓN EXPANSIÓN (31/12/2013) (09/09/2014) FONDO MORNINGSTAR CITYWIRE AVIVA CORTO PLAZO (*) ***** 9/215 (MONET. €) 15/172 (MONET. €) AVIVA RENTA FIJA ***** AAA 30/132 (RF LP €) 17/240 (RF LP €) AVIVA FONVALOR ***** A 1/70 (RV MIXTA €) 1/199 (RV MIXTA €) AVIVA ESPABOLSA ***** 6/80 (RV ESPAÑA) 16/93 (RV ESPAÑA) AVIVA EUROBOLSA **** 27/85 (RV EURO) 65/108 (RV EURO) AVIVA RV ZONA NO EURO (*) - 23/234 (RV GLOBAL) 39/240 (RV GLOBAL) (*) Salvo AVIVA CORTO PLAZO y AVIVA RV ZONA NO EURO cuyos datos de ranking son a 1 Año.
  8. 8. 2. ESCENARIO MACRO EUROZONA • Crecimiento moderado y estable en Zona Euro. 8 España liderando el crecimiento Incertidumbres en Francia e Italia. Muy dependientes de implementación adicional de reformas estructurales. Alemania sigue mostrando dinamismo exportador, pero riesgo de desaceleración por menor crecimiento global, especialmente emergentes Confianza de los consumidores y empresarial en niveles expansivos, salvo en Francia. Desempleo mejorando pero manteniendo niveles de paro elevados. BCE implementando políticas de inyección de liquidez: Fortalecer y apoyar el crecimiento Devaluar el Euro • Precios estabilizándose y creciendo a tasas bajas, sin riesgo de deflación. • Tipos de interés permaneciendo en niveles bajos por un tiempo razonable. BCE manteniendo e incrementando la política monetaria acomodaticia © Aviva Gestión Private and confidential
  9. 9. 3. ESCENARIO MACRO US • Crecimiento sostenido en niveles cercanos al 3%. • Llegando a pleno empleo. • Presiones inflacionistas pese a revolución energética. • Mejora en Inversión de Capital. • Subida de tipos de interés en los próximos meses. • Apreciación del dólar sostenida. • Valoración de la renta variable ajustada. 9 © Aviva Gestión Private and confidential
  10. 10. 4. ESCENARIO MACRO JAPÓN Y EMERGENTES • Japón: 10 Continuidad de paquetes de compra de activos. Favorecido por aumento de inversión de capital mundial. Divisa baja seguirá favoreciendo exportaciones. • Emergentes: Crecimiento de US tiene menos influencia sobre las economías emergentes debido una mayor producción de bienes en US y menos importación de emergentes. Cautos en Latinoamérica, especialmente Brasil. Zona muy dependiente de crecimiento en China. Cautos en China. Pese a observar valoraciones ligeramente atractivas, el riesgo no compensa. Más positivos en Asia ex China, por exportaciones y por mejora de sus demandas internas. © Aviva Gestión Private and confidential
  11. 11. 5. CONCLUSIÓN. 11 • Crecimiento mundial estable y moderado • Ciclo más largo más despacio pero por más tiempo No hay sobre-confianza de empresas ni consumidores Suave aceleración desde niveles actuales: tardarán más en aparecer los excesos que normalmente revierten en un ciclo bajista. • Bajos tipos de interés en economías desarrolladas hacen más atractiva la RV comparado con otras alternativas de inversión.. © Aviva Gestión Private and confidential
  12. 12. 5. CONCLUSIÓN. Escenario prudentemente positivo, a medio plazo, para la Renta Variable. Somos muy cautos con la renta fija. Preferimos RV Europea frente a Estados Unidos y, dentro de Europa apostamos por 12 © Aviva Gestión Private and confidential España.
  13. 13. 5. CONCLUSIÓN. AVIVA ESPABOLSA F.I RENTA VARIABLE PURA ESPAÑOLA AVIVA FONVALOR F.I RENTA VARIABLE MIXTA 13 © Aviva Gestión Private and confidential
  14. 14. Aviva Espabolsa FI www.avivagestion.es © Aviva PLC Private 14 and confidential
  15. 15. 6. AVIVA ESPABOLSA F.I. FILOSOFÍA DE INVERSIÓN 15 • Visión de largo plazo, periodo mínimo de 3 años y óptimo más de 5 años. • Análisis y modelos de valoración propios. • Perseguimos rentabilidades absolutas ponderando siempre los riesgos de las pérdidas de nuestras inversiones. • Cartera no referenciada al IBEX35. • La preservación del capital es nuestra prioridad máxima. • Somos inversores contrarios: Aprovechamos el cortoplacismo del mercado para invertir a largo plazo. “Capacidad para sufrir”, aguantando periodos de underperformance a corto plazo para obtener una posición aventajada a largo. © Aviva Gestión Private and confidential
  16. 16. 6. AVIVA ESPABOLSA F.I. OBJETIVO DE RENTABILIDAD A corto plazo: retornos similares a los de la bolsa, asumiendo menores riesgos, persiguiendo especialmente un mejor comportamiento que el mercado en periodos a la baja. A largo plazo: retornos anuales medios entre el 10% y el 12% y superiores al mercado. 16 © Aviva Gestión Private and confidential
  17. 17. 6. AVIVA ESPABOLSA F.I. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS 17 • Baja Rotación: inferior al 30% de la cartera anualmente. • Alta Concentración: en ideas de fuerte convicción • Perfil de Empresa Media: Industrial, oligopolio y poder de fijación de precios. Baja intensidad de capital y alta capacidad de reinversión rentable. Balance muy saneado (algunas de ellas con caja neta) Perfil de riesgo bajo. • Ninguna influencia del Benchmark. • El fondo no usa apalancamiento. © Aviva Gestión Private and confidential
  18. 18. 6. AVIVA ESPABOLSA F.I. EL FONDO EN DATOS Espabolsa Ibex 35 TR IBEX 35 2003 27,83% 32,19% 28,17% 2004 19,86% 21,09% 17,37% 2005 16,05% 21,98% 18,20% 2006 36,83% 36,04% 31,79% 2007 10,42% 10,71% 7,32% 2008 -33,43% -36,50% -39,43% 2009 35,39% 38,27% 29,84% 2010 -2,73% -12,93% -17,43% 2011 -4,12% -7,75% -13,11% 2012 10,67% 2,78% -4,66% 2013 27,18% 27,75% 21,42% 30/06/2014 9,12% 12,84% 10,15% Rentabilidad Anualiz. 6,63% 6,05% 3,58% 18 © Aviva Gestión Private and confidential
  19. 19. 6. AVIVA ESPABOLSA F.I. PREMIOS • Best Investment Equity Spanish Fund over 1 year. Spanish Stock Exchange Award 2008. • Best Investment Equity Spanish Fund over 5 years. Lipper Award 2011. • Best Investment Equity Spanish Fund over 3 years. Lipper Award 2012. • Best Investment Equity Spanish Fund over 5 years. Lipper Award 2012. • Best Investment Equity Spanish Fund. Morningstar Award 2012. • Best Investment Equity Spanish Fund. Expansión-All funds Award 2012. 19 © Aviva Gestión Private and confidential
  20. 20. 6. AVIVA ESPABOLSA F.I. PRINCIPALES POSICIONES A 31-07-2014 Nombre del activo % de activos Telefonica SA 5,6 Baron de Ley SA 5,5 Vi s cofan SA 5,3 Di s tribuidora Internacional De Al imentación 5,2 Miquel y Cos tas y Miquel SA 5,1 Enagas SA 4,7 Prosegur Companía De Seguridad SA 4,5 Indus tria De Di seno Texti l SA 4,5 Amadeus IT Holding SA 4,4 Banco Bi lbao Vi zcaya Argentaria SA 4,2 20 © Aviva Gestión Private and confidential
  21. 21. Aviva Fonvalor FI www.avivagestion.es © Aviva PLC Private 21 and confidential
  22. 22. 6. AVIVA FONVALOR F.I. OBJETIVOS DEL FONDO. • Fondo de “renta variable” de retorno absoluto • Maximizar el perfil de rentabilidad/riesgo, siempre dentro un perfil agresivo de inversor. Largo plazo: Obtención del 80% de la rentabilidad obtenida por la renta variable. Generación de “Alpha” y menor “Beta” Con menos del 50% de la volatilidad del mercado bursátil. Fuerte diversificación entre los activos integrantes de la cartera Alta probabilidad de obtención de rentabilidades positivas. • Baja Probabilidad de obtención de rentabilidades negativas significativas en un año (verdadero riesgo): 9% • Objetivo: Ganar dinero y preservar capital, no batir al benchmark. 22 © Aviva Gestión Private and confidential
  23. 23. 6. AVIVA FONVALOR F.I. FILOSOFÍA DE INVERSIÓN 23 © Aviva Gestión Private and confidential Visión Macro + AA Acciones No Financieras (Proceso Equipo RV) AVIVA FONVALOR EURO Valor Relativo de los activos Bonos Alta Rentabilidad (Proceso Equipo RF) Bonos Subordinados (Proceso Equipo RF)
  24. 24. 6. AVIVA FONVALOR F.I. FILOSOFÍA DE INVERSIÓN • Porcentaje de Renta variable: Entre el 30% y el 70%. • Porcentaje de“Renta Fija”: Entre el 30% y el 70%. • Cartera Concentrada: Entre 30-40 posiciones (total posiciones). • Baja rotación: Aprox. 50% anual • Nivel de Inversión: Adaptativo en función del valor que veamos en los activos. • Capturar de modo eficiente la prima de riesgo que ofrecen los distintos mercados en cada momento en términos absolutos y relativos. • Uso de futuros sobre índices y bonos para optimizar el perfil de rentabilidad/riesgo. 24 © Aviva Gestión Private and confidential
  25. 25. 6. AVIVA FONVALOR F.I. EL FONDO EN DATOS EXCESO DE RENTABILIDAD SOBRE INDICES 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 30/09/2012 30/01/2013 30/11/2012 30/05/2013 30/03/2013 Ibex 35 tr 30/07/2013 30/11/2013 30/09/2013 25 © Aviva Gestión Private and confidential 30/03/2014 30/01/2014 30/05/2014 Eurostoxx 50 tr RENTABILIDAD ROLLING 3 AÑOS 16,00% 14,00% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 30/09/2012 30/01/2013 30/11/2012 30/03/2013 30/05/2013 30/09/2013 30/07/2013 30/0 1/2014 30/11/2013 30/05/2014 30/03/2014 FONVALOR IBEX35 TR SX5T 2009* 3,55% 3,21% 3,72% 2010 -0,24% -12,93% -2,81% 2011 -5,76% -7,75% -14,10% 2012 16,01% 2,78% 18,06% 2013 27,66% 27,75% 21,51% 2014** 10,48% 12,56% 6,04% Anualizado 10,30% 4,37% 5,97%
  26. 26. 6. AVIVA FONVALOR F.I. MAYORES POSICIONES A 30-06-2014 Premio Morningstar 2014 al mejor fondo de inversión Mixto Moderado Euro 26 © Aviva Gestión Private and confidential
  27. 27. Nuevas tendencias de inversión, ¿qué está pasando en los mercados? www.avivagestion.es Aviva Gestión SGIIC. VALENCIA 16/09/2014

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