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Estrategia Europa
        Oscar Germade,
CortalConsors Trading & Research




                                   902 50 50 50
                                   www.cortalconsors.es
Conclusiones




u El peligro todavía no se ha alejado .
             todaví

    n Esta semana ser á clave desde un punto de vista técnico para los mercados. Hoy
      hemos conocido datos de confianza en Europa y el viernes se publicará el dato de
      confianza de la Universidad de Michigan (página 17). Consideramos que un punto
      de inflexi ón en esta variable puede activar un techo en el corto plazo. Los
      mercados cotizan expectativas. (página 4).
    n Observamos patrones de Hombro-Cabeza-Hombro en el DJ Euro Stoxx 50 y en el
      DAX30, por lo que consideramos el peligro todavía no se ha alejado. Necesitamos
      cierres por encima de los 2.900 en el DJ Euro Stoxx 50 y 5.750 en el DAX30 para
      invalidar las formaciones (páginas 15 y 16).
    n Recomendamos seguir muy de cerca el Dollar Index (página 6) y el cruce
      EUR/AUD (página 7) por su correlación con el VIX. Nos encontramos en zonas de
      soporte, un fallo en la pérdida de mínimos provocar á incremento de volatilidades
      en el mercado.




                                                                                               2
MacroData


Fecha/Hora              Evento                                                          Previsión   Anterior
11/10/2009 08:45   FR   Producción Industrial (Septiembre)                                 0.5%       1.8%
11/10/2009 08:45   FR   Producción Industrial (Septiembre,Interanual)                     -9.2%      -10.8%
11/10/2009 08:45   FR   Producción Manufacturera (Septiembre)                              1.2%       1.9%
11/10/2009 08:45   FR   Producción Manufacturera (Septiembre,Interanual)                 -10.5%      -11.5%
11/10/2009 11:00   GE   Encuesta ZEW Clima Económico (Noviembre)                           55.0        56.0
11/10/2009 11:00   GE   Encuesta ZEW Situación Actual (Noviembre)                          -70.0       -72.2
11/10/2009 11:00   EC   Encuesta ZEW Clima Económico (Noviembre)                           58.0        56.9
11/10/2009 16:00   US   IBD/TIPP Optimismo Económico (Noviembre)                           49.0        48.7
11/12/2009 11:00   EC   Producción Industrial (Septiembre)                                 0.5%       0.9%
11/12/2009 11:00   EC   Producción Industrial (Septiembre,Interanual)                    -14.1%      -15.4%
11/12/2009 14:30   US   Peticiones Iniciales de Desempleo (Semana 07 Noviembre,miles)      510K       512K
11/12/2009 14:30   US   Reclamos Continuos (Semana 31 Octubre,miles)                      5700K      5749K
11/13/2009 08:00   GE   PIB (3ºtr,preliminar)                                              0.8%       0.3%
11/13/2009 08:00   GE   PIB (3ºtr,Interanual,preliminar)                                  -4.8%       -5.9%
11/13/2009 08:40   FR   IPC (Octubre)                                                      0.1%       -0.2%
11/13/2009 08:40   FR   IPC (Octubre,Interanual)                                          -0.2%       -0.4%
11/13/2009 08:50   FR   PIB (3ºtr,preliminar)                                              0.6%       0.3%
11/13/2009 08:50   FR   PIB (3ºtr,Interanual,preliminar)                                  -1.9%       -2.8%
11/13/2009 11:00   EC   PIB (3ºtr,avance)                                                  0.5%       -0.2%
11/13/2009 11:00   EC   PIB (3ºtr,Interanual,avance)                                      -3.9%       -4.8%
11/13/2009 14:30   US   Balanza Comercial (Septiembre)                                   -$31.8B    -$30.7B
11/13/2009 16:00   US   Confianza Universidad Michigan (Noviembre,preliminar)              71.0        70.6

                                                                                                               Fuente: Bloomberg.



                                                                                                                                    3
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                                                                                                                          1800
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                                                                                                             500
                                                                                                                          600




                                                                                  S&P
                                                                      Confianza




    Fuente: Bloomberg.



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                                                                                                                                                    MacroChart
InterMarket (180 Días)


                                    Fuente: Bloomberg.




u InterMarket
    n   Las relaciones entre los distintos mercados se han reordenado, sólo si el
        Dollar Index falla en la pérdida de soportes y rebota volverán los temores.




                                                                                                  5
Dollar Index (Diario 2 Años)

                             Fuente: Bloomberg.




u   Bajista
     n Finalmente parece que la tendencia de medio plazo gana la
       batalla, vigilar los mínimos marcados recientemente un fallo en la
       pérdida de soportes puede volver a activar un incremento en
       volatilidades.


                                                                                  6
EUR/AUD (Diario 2 Años)


                                Fuente: Bloomberg.




u   Bajista
     n   El Euro frente al Dólar Australiano mantiene una clara estructura bajista de
         medio plazo, pero en el corto plazo recomendamos vigilar la zona de mínimos
         marcada recientemente, un fallo en la pérdida de soporte puede volver a
         activar un incremento de volatilidades. Este cruce mantiene una correlación
         muy fuerte frente al VIX.

                                                                                        7
Volatilidad S&P 500 (VIX)(Diario 2 Años)


                                   Fuente: Bloomberg.




u   VIX
     n    Fallo en las inmediaciones de la media de 200 sesiones, vigilar el Dollar Index
          y el EUR/AUD.




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EURAUD vs VIX


Fuente: Bloomberg.




                               9
ORO (Semanal 10 Años)


                             Fuente: Bloomberg.




u   Alcista
     n La tendencia de largo plazo nos marca objetivos en la banda
       1.150-1.200$.



                                                                             10
Petróleo (Diario 2 Años)


                                  Fuente: Bloomberg.




u   Alcista
     n   A corto plazo esperamos retroceso hasta niveles de 70-65, para reanudar la
         tendencia de medio plazo y buscar precios cercanos a los 90-100$.




                                                                                             11
S&P 500 (Diario 2 Años)


                             Fuente: Bloomberg.




u   Alcista
     n A corto plazo esperamos corregir el tramo Julio-Octubre en un 50-
       61.8% (985-960).




                                                                                 12
Ibex-35 (Diario 2 Años)


                             Fuente: Bloomberg.




u   Alcista
     n A corto plazo esperamos corregir el tramo Julio-Octubre en un 50-
       61.8% (10.600-10.300).




                                                                                  13
DJ Euro Stoxx 50 (Diario 2 Años)


                             Fuente: Bloomberg.




u   Alcista
     n A corto plazo esperamos corregir el tramo Julio-Octubre en un 50-
       61.8% (2.615-2.530).




                                                                              14
DJ Euro Stoxx 50 (120 Minutos)




u   Posible formación de Hombro-Cabeza-Hombro
     n Necesitamos la superación de los 2.900 puntos en el índice para
       que se invalide la formación.




                                                                             15
DAX30 (120 Minutos)




u   Posible formación de Hombro-Cabeza-Hombro
     n Necesitamos la superación de los 5.750 puntos en el índice para
       que se invalide la formación.




                                                                                16
Confianza del Consumidor Universidad Michigan vs S&P 500



Fuente: Bloomberg.




                                                   17
u Este análisis, elaborado por Cortal Consors, Sucursal en España, se le proporciona sólo para su información, no toma en consideración las
circunstancias personales y perfil de riesgo de los inversores y no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros.
La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien Cortal Consors, Sucursal en España, no garantiza la exactitud de
la misma, que en ocasiones puede ser incompleta o resumida. Cortal Consors, Sucursal en España no se hace responsable del uso que se haga de esta
información ni de los perjuicios que pueda sufrir el inversor que formalice operaciones tomando como referencia las valoraciones y opiniones recogidas en
los informes. Existen múltiples factores y variables de tipo económico, financiero, jurídico y político incontrolables e impredecibles que pueden ocasionar
una evolución desfavorable de los valores e instrumentos financieros a que se refieren estos informes. Cortal Consors, Sucursal en España declina toda
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que no sea a quien expresamente se dirige esta comunicación. Asimismo no podrá ser reproducido ni total ni parcialmente sin la autorización expresa de
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u Los análisis contenidos en este informe son conforme a las Directivas comunitarias 2004/39/CE 21.04.2004; 2006/73/CE 10.08.2006; 2003/6/CE
28.01.2003; 2003/124/CE 22.12.2003; 2003/125/CE 22.12.2006 y 2004/72/Ce 29.12.04. Este análisis es también conforme con las normas españolas
a través de las que se han implementado en España en las referidas Directivas, esto es, la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores
("LMV") y el Real Decreto 1333/2005, de 11 de noviembre, por el que se desarrolla la LMV en materia de abuso de mercado.




                                                                                                                                                        18

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Informe semanal de Cortal Consors

  • 1. Estrategia Europa Oscar Germade, CortalConsors Trading & Research 902 50 50 50 www.cortalconsors.es
  • 2. Conclusiones u El peligro todavía no se ha alejado . todaví n Esta semana ser á clave desde un punto de vista técnico para los mercados. Hoy hemos conocido datos de confianza en Europa y el viernes se publicará el dato de confianza de la Universidad de Michigan (página 17). Consideramos que un punto de inflexi ón en esta variable puede activar un techo en el corto plazo. Los mercados cotizan expectativas. (página 4). n Observamos patrones de Hombro-Cabeza-Hombro en el DJ Euro Stoxx 50 y en el DAX30, por lo que consideramos el peligro todavía no se ha alejado. Necesitamos cierres por encima de los 2.900 en el DJ Euro Stoxx 50 y 5.750 en el DAX30 para invalidar las formaciones (páginas 15 y 16). n Recomendamos seguir muy de cerca el Dollar Index (página 6) y el cruce EUR/AUD (página 7) por su correlación con el VIX. Nos encontramos en zonas de soporte, un fallo en la pérdida de mínimos provocar á incremento de volatilidades en el mercado. 2
  • 3. MacroData Fecha/Hora Evento Previsión Anterior 11/10/2009 08:45 FR Producción Industrial (Septiembre) 0.5% 1.8% 11/10/2009 08:45 FR Producción Industrial (Septiembre,Interanual) -9.2% -10.8% 11/10/2009 08:45 FR Producción Manufacturera (Septiembre) 1.2% 1.9% 11/10/2009 08:45 FR Producción Manufacturera (Septiembre,Interanual) -10.5% -11.5% 11/10/2009 11:00 GE Encuesta ZEW Clima Económico (Noviembre) 55.0 56.0 11/10/2009 11:00 GE Encuesta ZEW Situación Actual (Noviembre) -70.0 -72.2 11/10/2009 11:00 EC Encuesta ZEW Clima Económico (Noviembre) 58.0 56.9 11/10/2009 16:00 US IBD/TIPP Optimismo Económico (Noviembre) 49.0 48.7 11/12/2009 11:00 EC Producción Industrial (Septiembre) 0.5% 0.9% 11/12/2009 11:00 EC Producción Industrial (Septiembre,Interanual) -14.1% -15.4% 11/12/2009 14:30 US Peticiones Iniciales de Desempleo (Semana 07 Noviembre,miles) 510K 512K 11/12/2009 14:30 US Reclamos Continuos (Semana 31 Octubre,miles) 5700K 5749K 11/13/2009 08:00 GE PIB (3ºtr,preliminar) 0.8% 0.3% 11/13/2009 08:00 GE PIB (3ºtr,Interanual,preliminar) -4.8% -5.9% 11/13/2009 08:40 FR IPC (Octubre) 0.1% -0.2% 11/13/2009 08:40 FR IPC (Octubre,Interanual) -0.2% -0.4% 11/13/2009 08:50 FR PIB (3ºtr,preliminar) 0.6% 0.3% 11/13/2009 08:50 FR PIB (3ºtr,Interanual,preliminar) -1.9% -2.8% 11/13/2009 11:00 EC PIB (3ºtr,avance) 0.5% -0.2% 11/13/2009 11:00 EC PIB (3ºtr,Interanual,avance) -3.9% -4.8% 11/13/2009 14:30 US Balanza Comercial (Septiembre) -$31.8B -$30.7B 11/13/2009 16:00 US Confianza Universidad Michigan (Noviembre,preliminar) 71.0 70.6 Fuente: Bloomberg. 3
  • 4. en e-9 4 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 jul- 94 en e-9 5 jul- 95 en e-9 6 jul- 96 en e-9 7 jul -9 7 en e-9 8 jul -9 8 en e-9 9 jul -9 9 en e-0 0 jul -0 0 en e-0 1 jul -0 1 en e-0 2 jul- 02 en e-0 3 jul- 03 en e-0 4 Confianza vs S&P jul- 04 en e-0 5 jul- 05 en e-0 6 jul- 06 en e-0 7 jul- 07 en e-0 8 jul- 08 en e-0 9 jul -0 9 0 100 200 300 400 500 600 S&P Confianza Fuente: Bloomberg. 4 MacroChart
  • 5. InterMarket (180 Días) Fuente: Bloomberg. u InterMarket n Las relaciones entre los distintos mercados se han reordenado, sólo si el Dollar Index falla en la pérdida de soportes y rebota volverán los temores. 5
  • 6. Dollar Index (Diario 2 Años) Fuente: Bloomberg. u Bajista n Finalmente parece que la tendencia de medio plazo gana la batalla, vigilar los mínimos marcados recientemente un fallo en la pérdida de soportes puede volver a activar un incremento en volatilidades. 6
  • 7. EUR/AUD (Diario 2 Años) Fuente: Bloomberg. u Bajista n El Euro frente al Dólar Australiano mantiene una clara estructura bajista de medio plazo, pero en el corto plazo recomendamos vigilar la zona de mínimos marcada recientemente, un fallo en la pérdida de soporte puede volver a activar un incremento de volatilidades. Este cruce mantiene una correlación muy fuerte frente al VIX. 7
  • 8. Volatilidad S&P 500 (VIX)(Diario 2 Años) Fuente: Bloomberg. u VIX n Fallo en las inmediaciones de la media de 200 sesiones, vigilar el Dollar Index y el EUR/AUD. 8
  • 9. EURAUD vs VIX Fuente: Bloomberg. 9
  • 10. ORO (Semanal 10 Años) Fuente: Bloomberg. u Alcista n La tendencia de largo plazo nos marca objetivos en la banda 1.150-1.200$. 10
  • 11. Petróleo (Diario 2 Años) Fuente: Bloomberg. u Alcista n A corto plazo esperamos retroceso hasta niveles de 70-65, para reanudar la tendencia de medio plazo y buscar precios cercanos a los 90-100$. 11
  • 12. S&P 500 (Diario 2 Años) Fuente: Bloomberg. u Alcista n A corto plazo esperamos corregir el tramo Julio-Octubre en un 50- 61.8% (985-960). 12
  • 13. Ibex-35 (Diario 2 Años) Fuente: Bloomberg. u Alcista n A corto plazo esperamos corregir el tramo Julio-Octubre en un 50- 61.8% (10.600-10.300). 13
  • 14. DJ Euro Stoxx 50 (Diario 2 Años) Fuente: Bloomberg. u Alcista n A corto plazo esperamos corregir el tramo Julio-Octubre en un 50- 61.8% (2.615-2.530). 14
  • 15. DJ Euro Stoxx 50 (120 Minutos) u Posible formación de Hombro-Cabeza-Hombro n Necesitamos la superación de los 2.900 puntos en el índice para que se invalide la formación. 15
  • 16. DAX30 (120 Minutos) u Posible formación de Hombro-Cabeza-Hombro n Necesitamos la superación de los 5.750 puntos en el índice para que se invalide la formación. 16
  • 17. Confianza del Consumidor Universidad Michigan vs S&P 500 Fuente: Bloomberg. 17
  • 18. u Este análisis, elaborado por Cortal Consors, Sucursal en España, se le proporciona sólo para su información, no toma en consideración las circunstancias personales y perfil de riesgo de los inversores y no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien Cortal Consors, Sucursal en España, no garantiza la exactitud de la misma, que en ocasiones puede ser incompleta o resumida. Cortal Consors, Sucursal en España no se hace responsable del uso que se haga de esta información ni de los perjuicios que pueda sufrir el inversor que formalice operaciones tomando como referencia las valoraciones y opiniones recogidas en los informes. Existen múltiples factores y variables de tipo económico, financiero, jurídico y político incontrolables e impredecibles que pueden ocasionar una evolución desfavorable de los valores e instrumentos financieros a que se refieren estos informes. Cortal Consors, Sucursal en España declina toda responsabilidad derivada del contenido de esta información. El presente informe es confidencial y no podrá ser comunicado a cualesquiera otras personas que no sea a quien expresamente se dirige esta comunicación. Asimismo no podrá ser reproducido ni total ni parcialmente sin la autorización expresa de Cortal Consors, Sucursal en España. u Los análisis contenidos en este informe son conforme a las Directivas comunitarias 2004/39/CE 21.04.2004; 2006/73/CE 10.08.2006; 2003/6/CE 28.01.2003; 2003/124/CE 22.12.2003; 2003/125/CE 22.12.2006 y 2004/72/Ce 29.12.04. Este análisis es también conforme con las normas españolas a través de las que se han implementado en España en las referidas Directivas, esto es, la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores ("LMV") y el Real Decreto 1333/2005, de 11 de noviembre, por el que se desarrolla la LMV en materia de abuso de mercado. 18