SlideShare une entreprise Scribd logo

مالية.pdf

•
•
Z
Zeyad43

كتاب مالية

Business
1  sur  208
Télécharger pour lire hors ligne
‫التحليل‬ ‫المالي‬ ‫والقوائم‬ ‫المالية‬
‫تعريف‬ ‫التحليل‬ ‫العالي‬ ٠ ‫دراسة‬ ‫القوائم‬ ‫المالية‬ ‫باستخدام‬ ‫أساليب‬ ‫رياضية‬ ‫وإحصائية‬ ‫ر‬ ‫ة‬ ‫لقو‬ ‫ئم‬ ٠٠٠٠ ٠ ٠٠٠ ‫م‬ ٠٠٠ ‫ري‬ ٠٠٠٠٠ ^‫و‬ ‫ءي‬ ٠٠ ‫يغرض‬ ‫إظهار‬ ‫االرتباطات‬ ‫التي‬ ‫تربط‬ ،‫عناصرها‬ ‫والتغيرات‬ ‫التي‬ ‫تطرأ‬ ‫على‬ ‫هذه‬ ‫العناصر‬ ‫خالل‬ ‫فترة‬ ‫أو‬ ‫عدة‬ ‫فترات‬ ،‫زمنية‬ ‫وأثر‬ ‫هذه‬ ‫التغيرات‬ ‫على‬ ‫الهيكل‬ ‫المالي‬ ‫للمشروع‬ ‫لمساعدة‬ ‫األطراف‬ ‫المستفيدة‬ ‫في‬ ‫عدة‬ .‫نواحي‬
‫األطراف‬ ‫المهتمة‬ )‫(المستفيدة‬ ‫بالتحليل‬ ‫المالي‬ 1 . ‫؛دارة‬ :‫المنشأة‬ ‫يفيد‬ ‫التحليل‬ ‫المالي‬ ,,,‫في‬ ٠ ‫معرفة‬ ‫مدى‬ ‫كفاءة‬ ‫االدارات‬ ‫التنفيذية‬ ‫في‬ ‫أداء‬ .‫وظيفتها‬ ٠ ‫تقييم‬ ‫أداء‬ ‫االدارات‬ ‫واألقسام‬ .‫واألفراد‬ ٠ ‫المساعدة‬ ‫في‬ ‫التخطيط‬ ‫السليم‬ .‫للمستقبل‬
:‫تابع‬ ‫األطراف‬ ‫المهتمة‬ 2 . ‫أصحاب‬ :‫المنشأة‬ ‫ينصب‬ ‫اهتمام‬ ‫أصحاب‬ ‫المشروع‬ :‫على‬ ٠ ‫تحليل‬ ‫الهيكل‬ ‫المالي‬ .‫العام‬ ٠ ‫طبيعة‬ ‫التمويل‬ ‫الداخلي‬ .‫والخارجي‬ ٠ ‫الربحية‬ ‫والعائد‬ ‫على‬ ‫األموال‬ .‫المستثمرة‬ ٠ ‫مدى‬ ‫قدرة‬ ‫المنشأة‬ ‫على‬ ‫سداد‬ ‫التزاماتها‬ ‫المالية‬ .‫الجارية‬ ٠ ‫مدى‬ ‫قدرة‬ ‫المنشأة‬ ‫على‬ ‫توفير‬ ‫السيولة‬ ‫النقدية‬ ‫لدفع‬ ‫حصص‬ ‫األرباح‬ ‫المستحقة‬ .‫لهم‬
:‫تابع‬ ‫األطراف‬ ‫المهتمة‬ 3 . :‫الدائنون‬ .‫ا‬ ‫أصحاب‬ ‫الديون‬ ‫طويلة‬ .‫ا؛ألددل‬ ٠ ٠ ‫معرفة‬ ‫القيمة‬ ‫الحقيقية‬ ‫لألصول‬ ‫الثابتة‬ ‫لضمان‬ ‫استرداد‬ .‫أموالهم‬ ٠ ‫مستوى‬ ‫الربحية‬ ‫وكفايتها‬ ‫في‬ ‫تغطية‬ ‫الفوائد‬ ‫السنوية‬ ‫ب‬ ‫أصحاب‬ ‫الديون‬ ‫قصيرة‬ .‫بل‬،‫ا؛أل‬ ٠ ٠ ‫يهتموا‬. ‫بتحليل‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫والمركز‬ ‫النقدي‬ ‫والسيولة‬ ‫ودلك‬ ‫لضمان‬ ‫قبص‬ ‫مبلح‬ ‫الدين‬ ‫في‬ ‫تاريح‬ ‫ا‬ ‫ستحغ‬ ٠ .‫اقه‬
:‫تابع‬ ‫األطراف‬ ‫المهتمة‬ 4 . ‫جهات‬ :‫أخرى‬ .‫أ‬ ‫الغرف‬ ‫التجارية‬ .....‫والصناعية‬ ‫يغرض‬ ‫استخراج‬ ‫مؤشرات‬ ‫لكل‬ ‫فرع‬ ‫من‬ ‫فروع‬ ‫النشاط‬ .‫االقتصادي‬ .‫ب‬ ‫أجهزة‬ .‫التخطيط‬ .‫ج‬ ‫المستثمرون‬ .‫المحتملون‬ .‫د‬ ‫المصارف‬ ‫وشركات‬ .‫التأمين‬
‫العوامل‬ ‫التي‬ ‫ساهمت‬ ‫في‬ ‫زيادة‬ ‫اهمية‬ ‫التحليل‬ ‫المالي‬ ٠ ‫التطور‬ ‫الصناعي‬ .‫الكبير‬ ٠ .‫االئتمان‬ ٠ ‫أسواق‬ ‫األوراق‬ ‫المالية(األسهم‬ .)‫والسندات‬ ٠ ‫تدخل‬ ‫الحكومات‬ ‫في‬ ‫طريقة‬ ‫عرض‬ ‫البيانات‬ ‫بالقوائم‬ .‫المالية‬
‫أغراض‬ ‫التحليل‬ ‫العالي‬ ٠ ‫مساعدة‬ ‫االدارة‬ ‫على‬ ‫اتخاذ‬ ‫القرارات‬ ‫العتعلقة‬ ‫بالتخطيط‬ .‫والرقابة‬ ٠ ‫دراسة‬ ‫وتقييم‬ ‫التوازن‬ ‫المالي‬ .‫للمنشأة‬ ٠ ‫دراسة‬ ‫وتقييم‬ ‫مقدرة‬ ‫المنشأة‬ ‫على‬ ‫تسديد‬ ‫التزاماتها‬ .‫المالية‬ ٠ ‫دراسة‬ ‫وتقييم‬ ‫المركز‬ ‫االئتماني‬ .‫للمنشأة‬ ٠ ‫دراسة‬ ‫وتقييم‬ ‫قدرة‬ ‫المنشأة‬ ‫على‬ .‫االسقمرار‬
‫القوائم‬ ‫المالية‬ :‫أوأل‬ ‫الميزانية‬ .‫العمومية‬ :‫ثانيًا‬ ‫قائمة‬ ‫الدخل‬ ‫(األرباح‬ .)‫والخسانر‬ :‫ثالثًا‬ ‫قائمة‬ ‫األرباح‬ ‫المحنجرة‬ ( ‫التدفقات‬ )‫النقدية‬
‫مفهوم‬ ‫الميزانية‬ ‫العامة‬ Balance Sheet ‫الميزانية‬ ‫العمومية‬ ‫تبين‬ ‫الميزانية‬ ‫العامة‬ ‫المركز‬ ‫المالي‬ ‫للشركة‬ ‫بمافيذلكقيمة‬ ‫الموجودات‬ ‫التى‬ ‫تمتلكها‬ ‫الشركة‬ ‫وإجمالي‬ ‫حجم‬ ‫المطلوبات‬ ‫المستحقة‬ ‫عليها‬ ‫وقيمة‬ ‫ما‬ ‫يمتلكه‬ ‫المساهمين‬ ‫فيها‬ ‫فيوقت‬ .‫محدد‬
‫عناصر‬ ‫الميزانية‬ ‫العامة‬ ٠ ‫الموجودات‬ :‫الشايكة‬ ‫تمثل‬ ‫الموجودات‬ ‫المستخدمة‬ ‫من‬ ‫قبل‬ ‫المؤسسة‬ ‫إلنتاج‬ ‫وتخزين‬ ‫ونقل‬ ‫وبيع‬ ‫السلع‬ ‫والمنتجات‬ . ‫تشمل‬ ‫العقارات‬ ‫واآلالت‬ ‫والمعدات‬ ، ‫األثاث‬ ‫والسيارات‬ . ‫وتخضع‬ ‫الموجودات‬ ‫الثابتة‬ ‫لالستهالك‬ ‫السنوي‬ ‫طوال‬ ‫فترة‬ ‫حياتها‬ ‫اإلنتاجية‬ ‫و‬ ‫يحسب‬ ‫االستهالك‬ ‫ضمن‬ ‫مصروفات‬ ‫المؤسسة‬ ، ‫و‬ ‫تظهر‬ ‫الموجودات‬ ‫الثابته‬ ‫في‬ ‫الميزانية‬ ‫العامة‬ ‫بقيمتها‬ ‫السافية‬ ‫أي‬ ‫القيمة‬ ‫األصلية‬ ‫ناقسًا‬ ‫االستهالك‬ ‫المتراكم‬ ‫حتى‬ ‫تاريخ‬ ‫الميزانية‬ .‫العمومية‬
‫عناصر‬ ‫الميزانية‬ ‫العامة‬ ٠ ‫الموجودات‬ ‫المتداولة‬ : ‫تمثل‬ ‫الموجودات‬ ‫المستخدمة‬ ‫من‬ ‫قبل‬ ‫المؤسسة‬ ‫خالل‬ ‫الدورة‬ ‫التشغيلية‬ ‫أو‬ ‫السنة‬ ‫المالية‬ ‫وهي‬ ‫نتيجة‬ ‫قيام‬ ‫المؤسسة‬ ‫بأعمالها‬ ‫االعتيادية‬ . ‫تشمل‬ ‫النقد‬ ‫في‬ ‫الصندوق‬ ‫ولدى‬ ‫البنوك‬ ‫والمؤسسات‬ ‫المالية‬ ، ‫والحسابات‬ ‫المدينة‬ ‫الناتجة‬ ‫عن‬ ‫بيع‬ ‫المؤسسة‬ ‫لسلعها‬ ‫وخدماتها‬ ‫واألوراق‬ ‫المالية‬ ‫المحتفظ‬ ‫بها‬ ‫ألجل‬ ‫المتاجرة‬ ‫أو‬ ‫البيع‬ ، ‫مخزون‬ ‫البضاعة‬ ‫والذي‬ ‫يتكون‬ ‫من‬ ‫المواد‬ ‫الخام‬ ‫وشبه‬ ‫المصنعة‬ ‫والسلع‬ ‫الجاهزة‬ ،‫للبيع‬ ‫وقطع‬ ‫الغيار‬ ‫ولوازم‬ ‫أخرى‬ ٠
‫عناصر‬ ‫الميزانية‬ ‫العامة‬ ٠ ‫المطلوبات‬ : ‫تمثل‬ ‫قيم‬ ‫االلتزامات‬ ‫المترتبة‬ ‫على‬ ‫المؤسسة‬ ‫والتي‬ ‫تنقسم‬ ‫إلى‬ : ٠ ‫المطلوبات‬ :‫المتداولة‬ ‫االلتزامات‬ ‫المستحقة‬ ‫خالل‬ ‫السنة‬ ‫المالية‬ ‫على‬ ‫المؤسسة‬ ‫وتشمل‬ ‫السحب‬ ‫على‬ ‫المكشوف‬ ) ‫البنوك‬ ‫الدائنة‬ ‫والتسهيالت‬ ‫قصيرة‬ ‫األجل‬ ‫والذمم‬ ‫الدائنة‬ ‫التجارية‬ ‫والمصاريف‬ ‫المستحقة‬ ‫وأرصدة‬ ‫دائنة‬ ‫أخوى‬ ( . ٠ ‫المطلوبات‬ ‫غير‬ :‫المتداولة‬ ‫والمستحقة‬ ‫خالل‬ ‫تترة‬ ‫تتجاوز‬ ‫السنة‬ ‫المالية‬ ‫للمؤسسة‬ ‫وتشمل‬ ‫القروض‬ ‫والتسهيالت‬ ‫المصرفية‬ ‫والسندات‬ ‫طويلة‬ ‫األجل‬
‫عناصر‬ ‫الميزانية‬ ‫العامة‬ ٠ ‫حعؤق‬ ١ ‫لس‬ ‫اه‬ ‫مد‬ ‫ت‬ : ‫تمثل‬ ‫حصة‬ ‫المساهمين‬ ‫في‬ ‫المؤسسة‬ ‫وهي‬ ‫صافي‬ ‫ثروتهم‬ ‫الناتجة‬ ‫عن‬ ‫الموجودات‬ ‫ناقصا‬ ‫المطلوبات‬ ، ‫وتشمل‬ ‫القيم‬ ‫التالية‬ : ٠ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫المدفوع‬ ، '‫عالوة‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ، '‫عالوة‬ ‫اإلصدار‬ ، ‫واالحتياطيات‬ ) ‫اإلجبارية‬ ‫و‬ ‫االختيارية‬ ‫و‬ ‫أخرى‬ ( ، ‫واألرباح‬ ‫المستبقاة‬ . ‫تزداد‬ ‫حقوق‬ ‫المساهمين‬ ‫من‬ ‫دورة‬ ‫إلى‬ ‫دورة‬ ‫الحقة‬ ‫بالجزء‬ ‫المحتفظ‬ ‫من‬ ‫األرباح‬ ‫السنوية‬ ‫وتقل‬ ‫بالخسائر‬ ‫المتحققة‬ ‫للسنة‬ ‫المالية‬ .
‫قائمة‬ ‫الدخل‬ Income nemei ‫حساب‬ ‫األرباح‬ ‫والخسائر‬ ٠ ‫هي‬ ‫قائمة‬ ‫مالية‬ ‫تظهر‬ ‫نتيجة‬ ‫عمليات‬ ‫المنشاة‬ ‫خالل‬ ‫فترة‬ ‫زمنية‬ ،‫معينة‬ ‫عادة‬ ‫ما‬ ‫تكون‬ .‫سنة‬ ٠ ‫هي‬ ‫تقرير‬ ‫محاسبي‬ ‫يلخص‬ ‫اإليرادات‬ ‫وبنود‬ ‫النفقات‬ ‫والغارق‬ ‫بينهما‬ ‫(الربح‬ ‫أو‬ )‫الخسارة‬ ‫خالل‬ ‫فترة‬ ‫محاسبية‬ .‫معينة‬
‫أهمية‬ ‫قائمة‬ :‫الدخل‬ ٠ ‫تساعد‬ ‫في‬ ‫التنبؤ‬ ‫بالتدفقات‬ .‫النقدية‬ ٠ ‫تحديد‬ ‫مدى‬ ‫تاثير‬ ‫التغير‬ ‫في‬ ‫الطلب‬ ‫على‬ ‫منتجات‬ ‫المنشأة‬ ‫على‬ ‫إيرادات‬ ‫المنشأة‬ ‫وتكاليفها‬ ‫وبالتالي‬ .‫أرباحها‬ ٠ ‫إعطاء‬ ‫صورة‬ ‫حقيقية‬ ‫عن‬ ‫إيرادات‬ ‫المنشأة‬ ‫من‬ ‫خالل‬ ‫إظهار‬ ‫النشاطات‬ ‫التشغيلية‬ .‫للمنشأة‬
‫إيضاحات‬ ‫على‬ ‫قائمة‬ :‫الدخل‬ ٠ ‫صافى‬ :‫المبيعات‬ ‫=المبيعات‬ - { ‫مردودات‬ ‫المبيعات‬ ‫*مسموحات‬ ‫المبيعات‬ ‫الخصم‬+ ‫المسموح‬ ‫به‬ } ٠ ‫مجمل‬ ‫الربح‬ : = ‫صافي‬ ‫المبيعات‬ - ‫تكلفة‬ ‫البضاعة‬ ‫المباعة‬ ٠ ‫صافى‬ ‫الريح‬ ‫قبل‬ ‫الفائدة‬ :‫والضريبة‬ = ‫مجمل‬ ‫الربح‬ + ‫إيرادات‬ ‫أخرى‬ - ‫مصروفات‬ ‫أخرى‬ ٠ ‫صافى‬ ‫الربح‬ ‫قبل‬ :‫الضريبة‬ = ‫صافي‬ ‫الربح‬ ‫قبل‬ ‫الفائدة‬ ‫والضريبة‬ - ‫الفوائد‬ ‫المدينة‬ ٠ ‫صافى‬ ‫الربح‬ :‫السنوي‬ = ‫صافي‬ ‫الربح‬ ‫قبل‬ ‫الضريبة‬ X ‫نسبة‬ ‫الضريبة‬
‫تابع‬ ‫إيضاحات‬ ‫على‬ ‫قصة‬ :‫الدخل‬ 3 . ‫اص‬ ‫اص‬ ‫وشل‬ .‫أ‬ ‫مصاريف‬ :‫البيع‬ ٠ ‫وهي‬ ‫المصاريف‬ ‫التي‬ ‫تنفق‬ ‫لتمويل‬ ‫نشاط‬ ‫البيع‬ ‫والتسويق‬ )‫مغل‬ ‫رواتب‬ ‫رجال‬ ‫البيع‬ ‫؛‬ ‫الدعاية‬ ‫عمولة‬+‫واإلعالن‬ +‫المبيعات‬ ‫مصاريف‬ ‫نقل‬ +‫المبيعات‬ ‫لف‬ ‫وحزم‬ )‫الخ‬.....،‫وتغليف‬ .‫ب‬ ‫المصاريف‬ :‫اإلداريةوالعمومبية‬ ٠ ‫وهي‬ ‫المصاريف‬ ‫التي‬ ‫تنفق‬ ‫بشكل‬ ‫عام‬ ‫على‬ ‫نشاط‬ ‫المنشأة‬ ‫وال‬ ‫يمكن‬ ‫ربطها‬ ‫بنشاط‬ ‫البيع‬ ‫مثل‬ ‫(رواتب‬ ‫االدارة‬ ‫العامة‬ ‫؛‬ ‫إيجارات‬ ‫؛‬ ‫مصاريف‬ ‫هاتف‬ ‫وكهرباء‬ ‫؛‬ )‫الخ‬........
‫تابع‬ ‫إيضاحات‬ ‫على‬ ‫قائمة‬ :‫الدخل‬ 4 . ‫اإليرادات‬ :‫األخرى‬ ٠ ‫وهي‬ ‫تمثل‬ ‫اإليرادات‬ ‫المتحصلة‬ ‫من‬ ‫االنشطة‬ ‫األخرى‬ ‫غير‬ ‫النشاط‬ ‫الرئيسي‬ ‫للمنشأة‬ ‫مثل‬ ( ‫فوائد‬ ،‫دائنة‬ ‫إيراد‬ ‫إيجار‬ ‫عقار‬ ، ‫إيراد‬ ‫أوراق‬ ‫مالية‬ )‫الخ‬..........،
‫عناصر‬ ‫حساب‬ ‫األرباح‬ ‫والخسائر‬ ‫االيرادات‬ ‫من‬ ‫عمليات‬ ‫مختلفة‬ ‫خالل‬ ‫الفترة‬ ‫التي‬ ‫أعد‬ ‫عنها‬ .‫الحساب‬ ‫المصروفات‬ ‫التي‬ ‫تحملتها‬ ‫الشركة‬ ‫خالل‬ ‫الفترة‬ ‫التي‬ ‫أعد‬ ‫عنها‬ .‫الحساب‬ ‫والغرق‬ ‫بين‬ ‫الجانبين‬ ‫يمثل‬ ‫صافي‬ ‫الربح‬ ‫أو‬ ‫الخسارة‬ .
650.000 ‫المبيعات‬ (25000) - ‫مردودات‬ ‫المبيعات‬ (7000) - ‫مسموحات‬ ‫مبيعات‬ (8000) - ‫الخصم‬ ‫المسموح‬ ‫به‬ 610000 ‫صافي‬ ‫المبيعات‬ (412.000) )-( ‫تكلفة‬ ‫البضاعة‬ ‫المباعة‬ 198.000 = ‫مجمل‬ ‫الربح‬ 61000 61.000 + ‫إيرادات‬ ‫متنوعة‬ (122000) 110.000 245.000 13.000 )-( ‫المصاريف‬ ‫التشغيلية‬ ‫مصاريف‬ ‫البيع‬ ‫المصاريف‬ ‫االدارية‬ 137000 = ‫صافي‬ ‫الدخل‬ ‫قبل‬ ‫الفوائد‬ ‫والضرائب‬ 12.000 )-( ‫الفوائد‬ ‫المدينة‬ 125.000 = ‫صافي‬ ‫الدخل‬ ‫قبل‬ ‫الضريبة‬ 31.250 )-( ‫الضريبة‬ ( 25 )% 93.750 = ‫صافي‬ ‫الدخل‬ ‫السنوي‬
:‫ثالثا‬ ‫قائمة‬ ‫األرباح‬ :‫المحتجزة‬ ٠ ‫تظهر‬ ‫هذه‬ ‫القائمة‬ ‫التغيرات‬ ‫التي‬ ‫حدثت‬ ‫في‬ ‫األرباح‬ ‫خالل‬ ‫السنة‬ ‫المالية‬ ‫من‬ ‫حيث‬ : 1 . ‫التعدالت‬ ‫التي‬ ‫أدخلت‬ ‫على‬ ‫رصيد‬ ‫أول‬ ‫العام‬ ‫المالي‬ ‫صحيح‬ ‫االخطاء‬ ‫المحاسبية‬ ‫التي‬ ‫حدثت‬ ‫في‬ ‫االعوام‬ .‫السابقة‬ 2 . ‫اإلضافات‬ ‫أو‬ ‫التنازالت‬ ‫السنوية‬ ‫المتعلقة‬ ‫بناتج‬ ‫الدخل‬ ‫المحقق‬ ‫من‬ ‫النشاط‬ ‫االقتصادي‬ ‫خالل‬ ‫العام‬ .‫الحالي‬ 3 . ‫التوزيعات‬ ‫السنوية‬ ‫للدخل‬ ‫في‬ ‫صورة‬ ‫أرباح‬ ‫وسحوبات‬ ‫مدفوعة‬ ‫لحقوق‬ ‫الملكية‬ ‫خآلل‬ ‫العام‬ .‫الجاري‬ 4 . ,‫التحويالت‬ ‫السنوية‬ ‫من‬ ‫وإلى‬ ‫حساب‬ ‫الباح‬ ‫المحتجزة‬ ‫والمتعلقة‬ ‫ياالحق;اطيات‬ ‫اإلجبارية‬ ‫وحتيارية‬ ٠ ‫المقرر‬ ٢ ‫طبقألقر'ارات‬ ‫ادارة‬ .‫المنشاة‬
‫تعتبر‬ ‫هذه‬ ‫القائمة‬ ‫حلقة‬ ‫وصل‬ ‫بين‬ ‫قائمة‬ ‫الدخل‬ ‫وقائمة‬ ‫المركز‬ ،‫المالي‬ ‫والتي‬ ‫يتم‬ ‫إعدادها‬ ‫نهاية‬ ‫السنة‬ .‫المالية‬ ‫وتظهر‬ ‫هذه‬ ‫القائمة‬ ‫رصيد‬ ‫األرباح‬ ‫المحتجز‬ ‫أول‬ ‫المدة‬ ‫مضافًا‬ ‫إليه‬ ‫األرباح‬ / ‫الخسائر‬ ‫التي‬ ‫تمت‬ ‫خالل‬ ‫الفترة‬ ( ‫وهو‬ ‫الرقم‬ ‫الظاهر‬ ‫بقائمة‬ ‫الدخل‬ ) ‫ويطرح‬ ‫من‬ ‫ذلك‬ ‫مجموع‬ ‫ما‬ ‫تم‬ ‫توزيعه‬ ‫من‬ ‫أرباح‬ ‫خالل‬ ،‫العام‬ ‫كما‬ ‫يتم‬ ‫معالجة‬ ‫تسويات‬ ‫سنوات‬ ‫سابقة‬ ‫في‬ ‫هذه‬ ،‫القائمة‬ ‫ويكون‬ ‫الرقم‬ ‫النهائي‬ ‫هو‬ ‫رصد‬ ‫األرباح‬ ،‫المحتجزة‬ ‫أي‬ ‫التي‬ ‫لم‬ ‫دم‬ ‫التصرف‬ ‫فيها‬ ‫في‬ ‫نهاية‬ ‫الفترة‬ ‫والتي‬ ‫تظهر‬ ‫بقائمة‬ ‫المركز‬ ‫الماب‬
‫بيان‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ > ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫من‬ ‫األ‬ ١ ‫شط‬ ‫ة‬ ‫ا‬ ٦٦ ‫ش*واو‬ ‫ة‬ ‫المكونة‬ ‫بشكل‬ ‫أساسي‬ ‫من‬ ‫األرباح‬ ‫والبنود‬ ‫غير‬ ‫النقدية‬ ‫مثل‬ ‫االستهالك‬ ‫والمخصصات‬ ‫والتغيرات‬ ‫في‬ ‫الموجودات‬ ‫والمطلوبات‬ .‫المتداولة‬ > ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫من‬ ‫األنشطة‬ ‫االستثمارية‬ ‫والمكونة‬ ‫من‬ ‫االسثثمار‬ ‫فى‬ / ‫من‬ ‫األوراق‬ ‫المالية‬ ، ‫المساهمات‬ ‫والممتلكات‬ .‫والمعدات‬ > ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫في‬/‫من‬ ‫األنشطة‬ ‫التمويلية‬ ‫والمكونة‬ ‫من‬ ‫توزيع‬ ‫األرباح‬ ، ‫إصدار‬ ‫أسهم‬ ‫وسندات‬ ‫أو‬ .‫إطفائها‬
‫أساليب‬ ‫الموازنة‬ ‫الرأسمالية‬ Capital Budgeting Techniques
‫عملية‬ ‫الموازنة‬ ‫الرأسمالية‬ The Capital Budgeting Process ٠ ‫الموازنة‬ ‫الرأسمالية‬ ‫هي‬ ‫عملية‬ ‫تقييم‬ ‫واختيار‬ ‫االستثمارات‬ ‫طويلة‬ ‫األجل‬ ‫والتي‬ ‫تكون‬ ‫متطابقة‬ ‫مع‬ ‫هدف‬ ‫الشركة‬ ‫في‬ ‫تعظيم‬ ‫ثروة‬ .‫المالكين‬ ٠ ‫تقوم‬ ‫الشركات‬ ‫بعمل‬ ‫استثمارات‬ ‫طويلة‬ ‫االجل‬ ،‫متنوعة‬ ‫لكن‬ ‫أكثر‬ ‫االستثمارات‬ ‫شيوعا‬ ‫للشركات‬ ‫الصناعية‬ ‫هو‬ ‫استثمارها‬ ‫في‬ ‫أصولها‬ ‫الثابتة‬ Fixed Assets ، ‫والتي‬ ‫تتضمن‬ ‫األراضي‬ ‫والمباني‬ .‫والمعدات‬ ٠ ‫هذه‬ ‫األصول‬ ‫غالبا‬ ‫ما‬ ‫تسمى‬ ‫باألصول‬ ‫المربحة‬ Earning Assets ، ‫والتي‬ ‫تلعب‬ ‫دورا‬ ‫كبيرا‬ ‫في‬ ‫زيادة‬ ‫قيمة‬ ‫الشركة‬ .‫وربحيتها‬
‫أساليب‬ ‫الموازنة‬ ‫الرأسمالية‬ Capital Budgeting Techniques ‫هناك‬ ‫العديد‬ ‫من‬ ‫الطرق‬ ‫التي‬ ‫تستخدم‬ ‫للمغاضلة‬ ‫بين‬ ‫المشاريع‬ ‫االستثمارية‬ ‫أو‬ ‫االستثمار‬ ‫في‬ ‫األصول‬ .‫الثابتة‬ ‫ومعظم‬ ‫هذه‬ ‫الطرق‬ ‫تقوم‬ ‫على‬ ‫مفهوم‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫المخصومة‬ Discounted Cash Flows ، ‫الناتجة‬ ‫عن‬ ‫شراء‬ ‫االصل‬ .‫واقتنائه‬ ‫وهذه‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫عبارة‬ ‫عن‬ ‫تدفقات‬ ‫تقدية‬ ‫صافية‬ ‫للخارج‬ ‫وتحدث‬ ‫عندما‬ ‫يتم‬ ‫دفع‬ ‫ثمن‬ ‫االصل‬ ‫المنوي‬ ‫شراءه‬ ‫أو‬ ‫االستثمار‬ ،‫فيه‬ ‫وتسمى‬ ‫بالدفعة‬ ‫أو‬ ‫الدفعات‬ ‫األولية‬ ( Initial Payment(s ، ‫وتدفقات‬ ‫نقدية‬ ‫صافية‬ ‫للداخل‬ ‫وتحدث‬ ‫عندما‬ ‫يتم‬ ‫تشغيل‬ ‫األصل‬ ‫والتي‬ ‫تدوم‬ ‫طيلة‬ ‫عمر‬ .‫األصل‬ ‫ونعني‬ ‫بالتدفقات‬ ‫النقدية‬ ،‫الصافية‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫بعد‬ ‫الضرائب‬ ‫وقبل‬ .‫االهتالك‬
‫أساليب‬ ‫الموازنة‬ ‫الرأسمالية‬ Capital Budgeting Techniques :‫أوال‬ ‫طريقة‬ ‫فترة‬ ‫االسترداد‬ Payback Period ‫فترة‬ ‫االسترداد‬ ‫تعني‬ ‫الفترة‬ ‫الزمنية‬ ‫التي‬ ‫تحتاجها‬ ‫الشركة‬ ‫السترجاع‬ ‫استثمارها‬ ‫المبدئي‬ ‫(تكلفة‬ )‫االصل‬ ‫في‬ ‫المشروع‬ ‫من‬ ‫صافي‬ ‫تدفقاته‬ ‫النقدية‬ .‫للداخل‬ ‫وقاعد‬ ‫القرار‬ ‫هي‬ ‫اختيار‬ ‫األصل‬ ‫أو‬ ‫المشروع‬ ‫ذو‬ ‫فترة‬ ‫االسترداد‬ ‫التي‬ ‫تساوي‬ ‫أو‬ ‫تقل‬ ‫عن‬ ‫الفترة‬ ‫المحددة‬ ‫التي‬ ‫ترغب‬ ‫الشركة‬ .‫بها‬ ‫أما‬ ‫في‬ ‫حالة‬ ‫تقنين‬ ‫األموال‬ Capital Rationing ، ‫أي‬ ‫عدم‬ ‫كفاية‬ ‫األموال‬ ‫لالستثمار‬ ‫في‬ ‫جميع‬ ‫المشاريع‬ ‫االستثمارية‬ ،‫المتاحة‬ ‫أو‬ ‫إذا‬ ‫كانت‬ ‫المشاريع‬ ‫متمانعة‬ )‫(متنافية‬ Mutually Exclusive ، ‫أي‬ ‫ان‬ ‫طبيعتها‬ ‫ال‬ ‫تسمح‬ ‫بإنشائها‬ .‫معا‬ ‫فإذا‬ ‫تعددت‬ ‫المشاريع‬ ‫ذات‬ ‫تترة‬ ‫االسترداد‬ ‫التي‬ ‫تساوي‬ ‫أو‬ ‫تقل‬ ‫عن‬ ‫الفترة‬ ‫التي‬ ‫ترغب‬ ‫بها‬ ‫الشركة‬ ‫فيتم‬ ‫اختيار‬ ‫المشروع‬ ‫ذو‬ ‫تترة‬ ‫االسترداد‬ ‫األقل‬ ‫وضمن‬ ‫المبالغ‬ ‫المخصصة‬ .‫لذلك‬
‫إيجابيات‬ ‫طريقة‬ ‫فترة‬ ‫االسترداد‬ 1 - ‫تعطي‬ ‫أهمية‬ ‫ضمنية‬ ‫للوقت‬ 2 - ‫تأخذ‬ ‫بعين‬ ‫االعتبار‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫وليس‬ ‫الربح‬ ‫المحاسبي‬ ‫سلبيات‬ ‫طريقة‬ ‫فترة‬ ‫االسترداد‬ 1 - ‫عدم‬ ‫الموضوعية‬ ‫في‬ ‫تحديد‬ ‫فترة‬ ‫االسترداد‬ ،‫المثلي‬ ‫فاألمر‬ ‫متروك‬ ‫الجتهاد‬ ‫متخذ‬ ‫القرار‬ ‫(إدارة‬ .)‫الشركة‬ 2 - ‫عدم‬ ‫أخذ‬ ‫مفهوم‬ ‫القيمة‬ ‫الزمنية‬ ‫للنقود‬ ‫بعين‬ .‫االعتبار‬ 3 - ‫عدم‬ ‫االهتمام‬ ‫بالتدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫الداخلة‬ ‫التي‬ ‫تتم‬ ‫بعد‬ ‫ان‬ ‫يسترد‬ ‫المشروع‬ ‫كامل‬ .‫تكاليفه‬
‫ال‬ ‫تطبيقي‬ ‫عن‬ ‫فترة‬ ‫االسترداد‬ ‫العادي‬ ‫االسترداد‬ ‫لشركة‬ ‫النجاح‬ ‫اذا‬ ‫علمت‬ ‫ان‬ ‫االستثمار‬ ‫م‬ ‫رال‬ ‫و‬ ‫يتوقع‬ ‫ان‬ ‫يتولد‬ ‫تدفق‬ ‫نقدي‬ ‫اوي‬ ‫يقدر‬ 100000 ‫الير؟‬ ‫د‬ = ‫االستثمار‬ ‫المبدئى‬ ‫التدفق‬ ‫النقدي‬ / 100000 10 ‫سنوات‬
‫أساليب‬ ‫الموازنة‬ ‫الرأسمالية‬ Capital Budgeting Techniques :‫ثانيا‬ ‫فترة‬ ‫االسترداد‬ ‫ذات‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫المخصومة‬ Discounted Payback Period ‫تقوم‬ ‫هذه‬ ‫الطريقة‬ ‫على‬ ‫خصم‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫للداخل‬ ‫قبل‬ ‫استخدامها‬ ‫في‬ ‫حساب‬ ‫فترة‬ ‫االسترداد‬ ‫حتى‬ ‫يمكن‬ ‫التغلب‬ ‫على‬ ‫مشكلة‬ ‫إعطاء‬ ‫جميع‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫نفس‬ ‫األهمية‬ ‫والوزن‬ ‫بعض‬ ‫النظر‬ ‫عن‬ ‫زمن‬ .‫حدوثها‬
‫إيجابيات‬ ‫طريقة‬ ‫فترة‬ ‫االسترداد‬ ‫المخصومة‬ 1 - ‫تاخذ‬ ‫بعين‬ ‫االعتبار‬ ‫مفهوم‬ ‫القيمة‬ ‫الزمنية‬ ‫للنقود‬ 2 - ‫تاخذ‬ ‫بعين‬ ‫االعتبار‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫وليس‬ ‫الربح‬ ‫المحاسبي‬ ‫سلبيات‬ ‫طريقة‬ ‫فترة‬ ‫االسترداد‬ ‫المخصومة‬ 1 - ‫عدم‬ ‫الموضوعية‬ ‫في‬ ‫تحديد‬ ‫فترة‬ ‫االسترداد‬ ،‫المثلي‬ ‫فاألمر‬ ‫متروك‬ ‫الجتهاد‬ ‫متخذ‬ ‫القرار‬ ‫(إدارة‬ .)‫الشركة‬ 2 - ‫عدم‬ ‫االهتمام‬ ‫بالتدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫الداخلة‬ ‫التي‬ ‫تتم‬ ‫بعد‬ ‫ان‬ ‫يسترد‬ ‫الهشروع‬ ‫كامائ‬ .‫تكب‬ - ‫ص‬ ‫تتم‬ - ‫ن‬ ‫يبر‬
:‫ثالثا‬ ‫معدل‬ ‫العائد‬ ‫المحاسبي‬ Average Accounting Return ‫يمكن‬ ‫حسابه‬ ‫عن‬ ‫طريق‬ ‫المعادلة‬ :‫التالية‬ ‫معدل‬ ‫العائد‬ ‫المحاسبي‬ = ‫متوسط‬ ‫صافي‬ ‫الريح‬ ‫ب‬ ‫متوسط‬ ‫القيمة‬ ‫الدفترية‬ ‫قاعدة‬ :‫القرار‬ ‫إذا‬ ‫كان‬ ‫معدل‬ ‫العائد‬ ‫المحاسبي‬ ‫المستددف‬ ‫للشركة‬ ‫أقل‬ ‫من‬ ‫معدل‬ ‫العائد‬ ‫المحاسبي‬ ‫المحسوب‬ ‫فان‬ ‫االستثمار‬ ‫يكون‬ ،‫مقبوال‬ ‫أما‬ ‫إذا‬ ‫كان‬ ‫معدل‬ ‫العائد‬ ‫المحاسبي‬ ‫المستددف‬ ‫من‬ ‫قبل‬ ‫الشركة‬ ‫أكبر‬ ‫من‬ ‫معدل‬ ‫العائد‬ ‫المحاسبي‬ ‫المحسوب‬ ‫فاالستممار‬ ‫غير‬ .‫مقبول‬
‫سلبيات‬ ‫طريقة‬ ‫معدل‬ ‫العائد‬ ‫ا‬ ‫س‬ ‫اسيي‬ 1 - ‫عدم‬ ‫الموضوعية‬ ‫في‬ ‫تحديد‬ ‫معدل‬ ‫العائد‬ ‫المحاسبي‬ ‫المستهدف‬ ‫من‬ ‫قبل‬ ‫الشركة‬ ، ‫فاألمر‬ ‫متروك‬ ‫إلدارة‬ .‫الشركة‬ 2 - ‫عدم‬ ‫أخذ‬ ‫مفهوم‬ ‫القيمة‬ ‫الزمنية‬ ‫للنقود‬ ‫بعين‬ .‫االعتبار‬ 3 - ‫ال‬ ‫يأخذ‬ ‫هذا‬ ‫األسلوب‬ ‫بعين‬ ‫االعتبار‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫ويعتمد‬ ‫كليا‬ ‫على‬ ‫الربح‬ .‫المحاسبي‬ ‫حيث‬ ‫يعتبر‬ ‫البعض‬ ‫ان‬ ‫الربح‬ ‫المحاسبي‬ ‫مقياس‬ ‫غير‬ ‫موضوعي‬ ‫وعرضة‬ ‫للتدخل‬ ‫من‬ ‫قبل‬ ‫المحاسب‬ ،‫واجتهاده‬ ‫فمثال‬ ‫استخدام‬ ‫طريقة‬ ‫إهالك‬ ‫معينة‬ ‫سيؤثر‬ ‫على‬ ‫حسابات‬ ‫معدل‬ ‫العائد‬ .‫المحاسبي‬
:‫رابعا‬ ‫صافي‬ ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ Net Present Value (NPV) ‫الن‬ ‫أسلوب‬ ‫صافي‬ ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ ‫يعطي‬ ‫وبشكل‬ ‫كامل‬ ‫أهمية‬ ‫كبيرة‬ ‫لمفهوم‬ ‫القيمة‬ ‫الزمنية‬ ،‫للنقود‬ ‫فانه‬ ‫يعتبر‬ ‫أحد‬ ‫أساليب‬ ‫الموازنة‬ ‫الرأسمالية‬ .‫المعقدة‬ ‫كل‬ ‫األساليب‬ ‫التي‬ ‫تعتمد‬ ‫على‬ ‫مفهوم‬ ‫القيمة‬ ‫الزمنية‬ ‫تقوم‬ ‫بطريقة‬ ‫أو‬ ‫بأخرى‬ ‫بخصم‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫للشركة‬ ‫عند‬ ‫معدل‬ ،‫محدد‬ ‫هذا‬ ‫المعدل‬ ‫يسمى‬ ‫غالبا‬ ‫معدل‬ ،‫الخصم‬ ‫أو‬ ‫معدل‬ ‫العائد‬ ،‫المطلوب‬ ‫أو‬ ‫معدل‬ ‫تكلفة‬ ‫رأس‬ ،‫المال‬ ‫أو‬ ‫تكلفة‬ ‫الفرصة‬ .‫البديلة‬ ‫وهذا‬ ‫المعدل‬ ‫عبارة‬ ‫عن‬ ‫العائد‬ ‫االدنى‬ ‫الذي‬ ‫يجب‬ ‫ان‬ ‫يتم‬ ‫الحصول‬ ‫عليه‬ ‫من‬ ‫أي‬ ‫مشروع‬ ‫أو‬ ‫استثمار‬ ‫بحيث‬ ‫يحافظ‬ ‫على‬ ‫قيمة‬ ‫الشركة‬ .‫السوقية‬
‫الستخراج‬ ‫صافي‬ ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ ( NPV ) ‫لألصل‬ ‫أو‬ ‫المشروع‬ ‫المراد‬ ‫االستثمار‬ ‫به‬ ‫يتم‬ ‫تحديد‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫للخارج‬ ‫والتي‬ ‫هي‬ ‫عبارة‬ ‫عن‬ ‫تكاليف‬ ‫الحصول‬ ‫على‬ ،‫األصل‬ ‫والتي‬ ‫تسمى‬ ‫بالدفعة‬ ‫المبدئية‬ Initial Payment . ‫ومن‬ ‫ثم‬ ‫يتم‬ ‫تحديد‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫للداخل‬ ‫أي‬ ‫عوائد‬ ‫تشغيل‬ ،‫االصل‬ ‫بعد‬ ‫ذلك‬ ‫يتم‬ ‫حساب‬ ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ ‫للتدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫للداخل‬ ،‫والخارج‬ ‫وأخيرا‬ ‫يتم‬ ‫استخراج‬ ‫صافي‬ ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ ‫والتي‬ ‫تساوي‬ ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ ‫للتدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫للداخل‬ ‫مطروحا‬ ‫منها‬ ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ ‫للتدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫للخارج‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫رج‬ . ‫قاءة‬ ‫القرار‬ ‫بموجب‬ ‫هذا‬ ‫ا^وب‬ ‫هي‬ ‫رفض‬ ‫المشروع‬ ‫إذا‬ ‫كان‬ ‫صافي‬ ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ ،‫سالبا‬ ‫وفي‬ ‫حالة‬ ‫تقنين‬ ‫ا^ال‬ ‫أو‬ ‫إذا‬ ‫كانت‬ ‫المشاريع‬ ‫متمانعة‬ ،)‫(متنافية‬ ‫يكون‬ ‫المشروع‬ ‫ذو‬ ‫صافي‬ ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ ‫الموجب‬ ‫األكبر‬ ‫هو‬ ‫المشروع‬ .‫األفضل‬
:‫خاسا‬ ‫مؤشر‬ ‫الربحية‬ Profitability Index ‫وهو‬ ‫أسلوب‬ ‫أخر‬ ‫من‬ ‫األساليب‬ ‫التي‬ ‫تعتمد‬ ‫على‬ ‫خصم‬ ‫التدفقات‬ ،‫النقدية‬ ‫حيث‬ ‫يتم‬ ‫استخدامه‬ ‫غالبا‬ ‫عندما‬ ’ ‫تكون‬ ‫تكلفة‬ ‫االستثمار‬ ‫الرأسمالي‬ ‫مختلفة‬ ‫بين‬ ‫المشاريع‬ ‫االستثمارية‬ ‫قيد‬ .‫الدراسة‬ ‫وذلك‬ ‫الن‬ ‫صافي‬ ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ ‫هي‬ ‫قيمة‬ ‫تقدية‬ ‫مطلقة‬ Absolute Monetary Value ، ‫غير‬ ‫مرتبطة‬ ‫بتكلغة‬ ‫االستثمار‬ .‫الرأسمالي‬ ‫فإذا‬ ‫كان‬ ‫صافي‬ ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ ‫لمشروع‬ ‫هي‬ ،‫األعلى‬ ‫فان‬ ‫هذا‬ ‫ال‬ ‫يعني‬ ‫بان‬ ‫هذا‬ ‫المشروع‬ ‫هو‬ ‫األربح‬ ‫تسبيا‬ ‫إذا‬ ‫كانت‬ ‫تكلفة‬ ‫االستثمار‬ ‫به‬ ‫مرتفعة‬ ‫أيضا‬
. ‫ويتم‬ ‫استخراج‬ ‫مؤشر‬ ‫الربحية‬ ‫عن‬ ‫طريق‬ ‫المعادلة‬ :‫التالية‬ ‫مؤشر‬ ‫الربحية‬ = ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ ‫للتدفق‬ ‫النقدي‬ ‫للداخل‬ ‫ب‬ ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ ‫للتدفق‬ ‫النقدي‬ ‫للفارج‬ ‫قاعدة‬ ‫القرار‬ ‫بموجب‬ ‫هذا‬ ‫األسلوب‬ : ‫هي‬ ‫رفض‬ ‫المشروع‬ ‫الذي‬ ‫يحقق‬ ‫مؤشر‬ ‫ربحية‬ ‫أقل‬ ‫من‬ ‫واحد‬ ،‫صحيح‬ ‫وفي‬ ‫حالة‬ ‫تقنين‬ ‫األموال‬ ‫أو‬ ‫في‬ ‫حالة‬ ‫المشاريع‬ ‫المتمانعة‬ ‫التي‬ ‫يكون‬ ‫فيها‬ ‫مؤشر‬ ‫الربحية‬ ‫أكبر‬ ‫من‬ ‫واحد‬ ،‫صحيح‬ ‫يكون‬ ‫المشروع‬ ‫ذو‬ ‫مؤشر‬ ‫الربحية‬ ‫األكبر‬ ‫هو‬ ‫المشروع‬ .‫اسل‬
:‫سادسا‬ ‫معدل‬ ‫العائد‬ ‫الداخلي‬ Internal Rate of Return ‫أسلوب‬ ‫معدل‬ ‫العائد‬ ‫الداخلي‬ ‫أيضا‬ ‫من‬ ‫األساليب‬ ‫التي‬ ‫تستخدم‬ ‫خصم‬ ‫التدفقات‬ ،‫النقدية‬ ‫وهو‬ ‫معدل‬ ‫الخصم‬ ‫الذي‬ ‫يجعل‬ ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ ‫للتدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫للداخل‬ ‫مساوية‬ ‫للقيمة‬ ‫الحالية‬ ‫للتدفقات‬ ‫النقدية‬ ،‫للخارج‬ ‫أي‬ ‫معدل‬ ‫الخصم‬ ‫الذي‬ ‫تكون‬ ‫صافي‬ ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ ‫فيه‬ ‫تساوي‬ .‫صغرا‬ ‫ولحساب‬ ‫معدل‬ ‫العائد‬ ‫الداخلي‬ ‫فاننا‬ ‫نستخدم‬ ‫مدخل‬ ‫التجربة‬ .‫والخطأ‬ ‫وقاعدة‬ ‫القرار‬ ‫هي‬ ‫ان‬ ‫المشروع‬ ‫الذي‬ ‫يحقق‬ ‫معدل‬ ‫عائد‬ ‫داخلي‬ ‫أكبر‬ ‫أو‬ ‫مساوي‬ ‫لتكلغة‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫هو‬ ‫مشروع‬ ‫مجدي‬ ‫اقتصاديا‬ ،)‫(مقبول‬ ‫وفي‬ ‫حالة‬ ‫تقنين‬ ‫االموال‬ ‫أو‬ ‫في‬ ‫حالة‬ ‫المشاريع‬ ‫المتمانعة‬ ‫يتم‬ ‫اختيار‬ ‫المشروع‬ ‫الذي‬ ‫يحقق‬ ‫معدل‬ ‫عائد‬ ‫داخلي‬ ،‫أكبر‬ ‫بشرط‬ ‫ان‬ ‫يكون‬ ‫هذا‬ ‫المعدل‬ ‫أكبر‬ ‫أو‬ ‫مساوي‬ ‫لتكلغة‬ ‫رأس‬ .‫المال‬
‫مقارنة‬ ‫بين‬ ‫أسلوب‬ ‫صافي‬ ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ ‫وأسلوب‬ ‫معدل‬ ‫العائد‬ ‫الداخلي‬ ‫ان‬ ‫األسلوبين‬ ‫سيصالن‬ ‫دائما‬ ‫إلى‬ ‫تقس‬ ‫النتيجة‬ ‫لقبول‬ ‫أو‬ ‫رفض‬ ‫المشاريع‬ ،‫التقليدية‬ ‫ونعني‬ ‫بالمشاريع‬ ‫التقليدية‬ ‫تلك‬ ‫المشاريع‬ ‫التي‬ ‫يوجد‬ ‫بها‬ ‫دقعة‬ ‫مبدئية‬ ‫(تكلفة‬ )‫االستثمار‬ ‫يتبعها‬, ‫دفعات‬ ‫من‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ،‫للداخل‬ ‫عند‬ ‫معدل‬ ‫محدد‬ ‫لتكلقة‬ ‫رأس‬ .‫المال‬ ‫أما‬ ‫فيما‬ ‫يتعلق‬ ‫بترتيب‬ . ‫المشاريع‬ ‫أو‬ ‫أفضليتها‬ ‫فان‬ ‫األسلوبين‬ ‫قد‬ ‫يرتبا‬ ‫المشاريع‬ ‫بطريقة‬ ‫مختلفة‬ ‫نتيجة‬ :‫لمايلي‬ 1 - ‫أسلوب‬ ‫صافي‬ ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ ‫يتترض‬ ‫ان‬ ‫كل‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫للداخل‬ ‫التي‬ ‫سيتم‬ ‫تحصيلها‬ ‫قبل‬ ‫انتهاء‬ ‫المشروع‬ ‫سيعاد‬ ‫اسمممارها‬ ‫بنفس‬ ‫معدل‬ ‫تكلئة‬ ‫رأس‬ .‫المال‬ 2 - ‫أسلوب‬ ‫معدل‬ ‫العائد‬ ‫الداخلي‬ ‫يفترض‬ ‫ان‬ ‫كل‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫للداخل‬ ‫التي‬ ‫سيتم‬ ‫تحصيلها‬ ‫قبل‬ ‫انتهاء‬ ’ ‫المشروع‬ ‫سيعاد‬ ‫اسمممارها‬ ‫بنفس‬ ‫معدل‬ ‫العائد‬ .‫الداخلي‬ 3 - ‫وكنتيجة‬ ‫لذلك‬ ‫فان‬ ‫كبر‬ ‫حجم‬ ‫التدفقات‬.‫وأهمية‬ ,‫النقدية‬ ‫للداخل‬ ‫يمكن‬ ‫ان‬ ‫تؤثر‬ ‫على‬ ‫ترتيب‬ ‫بطريقة‬,‫المشاريع‬ ‫مختلفة‬ ‫بين‬ .‫األسلوبين‬
‫والسؤال‬ ‫المطروح‬ ،‫أالن‬ ‫أي‬ ‫اآلسيويين‬ ‫أفضل؟‬ 1 - ‫من‬ ‫الناحية‬ ،‫النظرية‬ ‫فان‬ ‫أسلوب‬ ‫صافي‬ ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ ‫افضل‬ ‫من‬ ‫أسلوب‬ ‫معدل‬ ‫العاند‬ ‫الداخلي‬ ‫الن‬ ‫االفتراض‬ ‫القاتم‬ ‫على‬ ‫إعادة‬ ‫استئمار‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫للداخل‬ ‫بتكلغة‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫هو‬ ‫أكنر‬ ‫واقعية‬ ‫من‬ ‫إعادة‬ ‫استئمار‬ ‫هذه‬ ‫التدفقات‬ ‫عند‬ ‫معدل‬ ‫العاند‬ .‫الداخلي‬ 2 - ‫من‬ ‫الناحية‬ ،‫العملية‬ ‫معدل‬ ‫العاند‬ ‫الداخلي‬ ‫أفضل‬ ‫من‬ ‫صافي‬ ‫القيمة‬ ‫الحالية‬ ‫الن‬ ‫رجال‬ ‫األعمال‬ ‫يجدون‬ ‫سهولة‬ ‫في‬ ‫فهم‬ ‫ومقارنة‬ ‫معدل‬ ‫العاند‬ ‫أكثر‬ ‫من‬ ‫العاند‬ .‫بالدينار‬
‫إدارة‬ ‫راس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫إدارة‬ ‫األصول‬ ‫المتداولة‬ ‫وإدارة‬ ‫األصول‬ ‫الثابتة‬ 1
-:‫أوال‬ ‫ادارة‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫ما‬ ‫المقصود‬ ‫بإجمالي‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫؟‬ ٠ ‫اجمالي‬ ‫الموجودات‬ ‫المتداولة‬ ‫ما‬ ‫المقصود‬ ‫بصافي‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫؟‬ ٠ ‫حاصل‬ ‫طرح‬ ‫االصول‬ ‫المتداولة‬ ‫من‬ ‫الخصوم‬ ‫المتداولة‬ ‫او‬ ‫هو‬ ‫ذلك‬ ‫الجزء‬ ‫من‬ ‫االصول‬ ‫الثابتة‬ ‫الذي‬ ‫يتم‬ ‫تمويله‬ ‫بالتمويل‬ ‫طويل‬ ‫االجل‬ . 2
‫وبشكل‬ ‫عام‬ ‫فانه‬ ‫كلما‬ ‫كانت‬ ‫الزيادة‬ ‫أكبر‬ ‫بالنسبة‬ ‫لألصول‬ ‫المتداولة‬ ‫مقارنة‬ ‫مع‬ ‫المطلوبات‬ ‫المتداولة‬ ‫كلما‬ ‫كانت‬ ‫الشركة‬ ‫أكثر‬ ‫قدرة‬ ‫على‬ ‫دفع‬ ‫التزاماتها‬ ‫بسهولة‬ ‫والعكس‬ ‫صحيح‬ ‫ونتجت‬ ‫هذه‬ ‫العالقة‬ ‫ألن‬ ‫تحويل‬ ‫األصول‬ ‫المتداولة‬ ‫من‬ ‫مخزون‬ ‫إلى‬ ‫ذمم‬ ‫مدينة‬ ‫إلى‬ ‫نقد‬ ‫يزود‬ ‫الشركة‬ ‫بالنقد‬ ‫الذي‬ ‫يستخدم‬ ‫لدفع‬ ‫المطلوبات‬ .‫المتداولة‬ ‫كانت‬ ‫تنبؤات‬ ‫الشركة‬ ‫بتدفقاتها‬ ‫النقدية‬ ‫للداخل‬ ‫أكبر‬ ‫كلما‬ ‫كانت‬ ‫الشركة‬ ‫بحاجه‬ ‫أقل‬ ‫إلى‬ ‫صافي‬ ‫رأس‬ ‫مال‬ ‫عامل‬ 3
‫ما‬ ‫المقصود‬ ‫بإدارة‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫؟‬ ‫خلق‬ ‫حالة‬ ‫من‬ ‫التوازن‬ ‫بين‬ ‫الموجودات‬ ‫المتداولة‬ ‫والمطلوبات‬ ‫المتداولة‬ ‫لكي‬ ‫يعكس‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫في‬ ‫مستوى‬ ‫معين‬ ‫من‬ ‫الحالة‬ ‫االيجابية‬ ‫للوضع‬ ‫المالي‬ ‫للمؤسسة‬ ‫حيث‬ ‫ان‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫هو‬ ‫المرآة‬ ‫العاكسة‬ ‫لصورة‬ ‫الوضع‬ ‫المالي‬ ‫للمؤسسة‬ ‫حيث‬ ‫ان‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫قد‬ ‫يكون‬ ‫جيد‬ ‫او‬ .‫رديء‬ 4
‫اهداف‬ ‫ادارة‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ :‫العامل‬ 1 - ‫هو‬ ‫إدارة‬ ‫كل‬ ‫عنصر‬ ‫من‬ ‫عناصر‬ ‫األصول‬ ‫المتداولة‬ ) ‫النقدية‬ ، ‫األوراق‬ ‫المالية‬ ‫قصيرة‬ ‫األجل‬ ، ‫الذمم‬ ‫المدينة‬ ‫والمخزون‬ ( ‫وعناصر‬ ‫المطلوبات‬ ‫المتداولة‬ ) ‫الذمم‬ ‫الدائنة‬ ، ‫أوراق‬ ‫الدفع‬ ‫والمستحقات‬ ،( ‫من‬ ‫أجل‬ ‫تحقيق‬ ‫التوازن‬ ‫بين‬ ‫الربحية‬ ‫والمخاطرة‬ ‫والتي‬ ‫تساهم‬ ‫بزيادة‬ ‫قيمة‬ .‫الشركة‬ 2 - ‫حل‬ ‫المشكالت‬ ‫الناجمة‬ ‫عن‬ ‫التوازن‬ ‫بين‬ ‫الموجودات‬ ‫المتداولة‬ ‫والمطلوبات‬ ‫المتداولة‬ ‫وعالقاتهما‬ ‫المتبادلة‬ 5
‫اذكري‬ ‫وظائف‬ ‫راس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫؟؟‬ ‫دفاعية‬ ‫تشفيلية‬ ‫تدعيم‬ ‫الموقف‬ ‫االئتماني‬ ‫صافي‬ ‫راس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫الذي‬ ‫يحتفظ‬ ‫به‬ ‫لمتطلبات‬ ‫التشغيل‬ ‫لالصول‬ ‫الثابتة‬ ‫ائتمان‬ ‫تجاري‬ ‫ائتمان‬ ‫مصرفي‬
‫اذكري‬ ‫اهمية‬ ‫راس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫(االصول‬ ‫المتداولة‬ ( ‫؟؟‬ 7
‫أهمية‬ ‫اإلدارة‬ ‫اسالة‬ ‫لرأس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫لبقاء‬ ‫الشركة‬ ٠ ‫هناك‬ ‫العديد‬ ‫من‬ ‫األسباب‬ ‫التى‬ ‫تكمن‬ ‫وراء‬ ‫أهمية‬ ‫إدارة‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫للشركة‬ ‫ومن‬ ‫أهم‬ '‫هذه‬ ‫األسباب‬ ‫ما‬ ‫يلى‬ : 1 - ‫الوقت‬ ‫الكبير‬ ‫الذي‬ ‫يستهلك‬ ‫فى‬ ‫عملية‬ ‫إدارة‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫والوقت‬ ‫كما‬ ‫هو‬ ‫معروف‬ ‫له‬ ‫نفقته‬ ‫وبالننالى‬ ‫استهالك‬ ‫وقت‬ ‫كبير‬ ‫فى‬ ‫إدارة‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫ال‬ ‫بد‬ ‫وأن‬ ‫يعود‬ ‫على‬ ‫الشركة‬ ‫بمنافع‬ ‫تضاهي‬ ‫استهالكها‬ ‫لمثل‬ ‫هذا‬ ‫الوقت‬ . 2 - ‫إن‬ ‫إدارة‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫الفعالة‬ ‫ضرورية‬ ‫للشركة‬ ‫من‬ ‫حيث‬ ‫توفير‬ ‫السيولة‬ ‫الالزمة‬ ‫من‬ ‫أجل‬ ‫سداد‬ ‫التزاماتها‬ ‫في‬ ‫موعد‬ ‫استحقاقها‬ ‫ألن‬ ‫عدم‬ ‫قدرتها‬ ‫على‬ ‫تويير‬ ‫السيولة‬ ‫سيضر‬ ‫بسمعة‬ ‫الشركة‬ ‫االئتمانية‬ ‫ويوقعها‬ ‫في‬ ‫خطر‬ ‫العسر‬ ‫المالي‬ ‫الفني‬ ‫والذي‬ ‫قد‬ ‫يتحول‬ ‫إلى‬ ‫عسر‬ ‫مالي‬ ‫حقيقي‬ . 3 - ‫أهميتها‬ ‫للشركات‬ ‫الصغيرة‬ ‫التي‬ ‫ال‬ ‫تستطيع‬ ‫دخول‬ ‫األسواق‬ ‫المالية‬ ‫للحصول‬ ‫على‬ ، ‫التمويل‬ ‫طويل‬ ‫األجل‬ ‫ألنها‬ ‫تشكل‬ ‫جزءأ‬ ‫ال‬ ‫بأس‬ ‫به‬ ‫من‬ ‫مجموع‬ ‫األصول‬
‫اذكري‬ ‫عناصر‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫؟؟‬ 1 - ‫العالقة‬ ‫المتبادلة‬ ‫بين‬ ‫الربحية‬ ‫من‬ ‫جهة‬ ‫والسيولة‬ ‫والمخاطرة‬ ‫من‬ ‫جهة‬ ‫اخرى‬ . 9
1 - ‫العالقة‬ ‫التبادلية‬ ‫بين‬ ‫الربحية‬ ‫والسيولة‬ -: ٠ ‫ما‬ ‫هي‬ ‫الربحية‬ ‫؟؟‬ ‫ذلك‬ ‫المستوى‬ ‫المعين‬ ‫من‬ ‫األرباح‬ ‫بعد‬ ‫خصم‬ ‫جميع‬ ‫النفقات‬ ٠ ‫ما‬ ‫هي‬ ‫السيولة‬ ‫؟؟‬ ‫االحتفاظ‬ ‫بقدر‬ ‫كافى‬ ‫من‬ ‫وأس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫لفرض‬ ‫توفر‬ ‫سيولة‬ ‫للمؤسسة‬ . ٠ ‫ما‬ ‫هي‬ ‫المخاطرة‬ ‫؟؟‬ ‫العسر‬ ‫المالى‬ ‫الذي‬ ‫تواجهه‬ ‫المنشآت‬ ‫أثناء‬ ‫تأدية‬ ‫التزاماتها‬ ‫المستحقة‬ . 10
:‫الربحية‬ ‫تعني‬ ‫العالقة‬ ‫بين‬ ‫المبيعات‬ ‫وتكاليف‬ ‫المبيعات‬ ‫التي‬ ‫تم‬ ‫توليدها‬ ‫عن‬ ‫طريق‬ ‫استخدام‬ ‫أصول‬ ‫الشركة‬ ‫المتداولة‬ ‫والثابتة‬ ‫ضمن‬ ‫النشاط‬ ،‫االنتاجي‬ ‫إن‬ ‫ربح‬ ‫الشركة‬ ‫يمكن‬ ‫أن‬ ‫يزيد‬ ‫عن‬ ‫طريق‬ ‫المبيعات‬ ‫أو‬ ‫تخفيض‬ ‫التكاليف‬ ‫هخاحطرة‬ ‫هي‬ I . ‫حتمالية‬ ‫عدم‬ ‫قدرة‬ ‫اللشركة‬ ‫طى‬ ‫دقم‬ ‫التزاحماتها‬ - ‫دين‬ ‫استحقاقهاوالشركةالتىالتستظيمسداد‬ ‫التزاماتهابتحقاقها‬ ‫فإنها‬ ‫تقم‬ ^t^^^^J^AjL^^ ‫األكبر‬ ‫صافي‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫األكبر‬ ‫سيوة‬ ‫للشركة‬ ‫وبالتالي‬ ‫األقل‬ ‫مخاطرة‬ ‫في‬ ‫أن‬ ‫تقع‬ ‫تحت‬ ‫العسر‬ ‫المالي‬ ‫الفني‬ 11
‫اذا‬ ‫زادت‬ ‫السيولة‬ ‫يترتب‬ ‫عليه‬ ‫زيادة‬ ‫صافي‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫ويؤدي‬ ‫إلى‬ ‫انخفاض‬ ‫المخاطر‬ ‫ومن‬ ‫تم‬ ‫الربحية‬ ‫والعكس‬
‫استراتيجيات‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫العامل‬ ‫واحد‬ ‫من‬ ‫أهم‬ ‫القرارات‬ ‫التي‬ ‫يجب‬ ‫أن‬ ‫تتخن‬ ‫بالنسبة‬ ‫لألصول‬ ‫والمطلوبات‬ ‫المتداولة‬ ‫هو‬ ‫كيف‬ ‫سيتم‬ ‫استخدام‬ ‫المطلوبات‬ ‫المتداولة‬ ‫من‬ ‫أجل‬ ‫تمويل‬ ‫األصول‬ ‫المتداولة‬ ‫هناك‬ ‫ثالث‬ ‫استراتيجيات‬ ‫لتحديد‬ ‫الخليط‬ ‫المناسب‬ ‫من‬ ‫التمويل‬ ‫قصير‬ ‫األجل‬ ( ‫األصول‬ ‫المتداولة‬ ) ‫والتمويل‬ ‫طويل‬ .‫األجل‬ 13
1 - ‫االستراتيجية‬ ‫المقابلة‬ Matching Strategy : ٠ ‫تعتبر‬ ‫هذه‬ ‫االستراتيجية‬ ‫من‬ ‫االستراتيجيات‬ ‫المعتدلة‬ ‫لتمويل‬ .‫األصول‬ ٠ ‫حيث‬ ‫تقوم‬ ‫الشركة‬ ‫بجعل‬ ‫فترة‬ ‫استحقاق‬ ‫مطلوباتها‬ ‫يتطابق‬ ‫مع‬ ‫تترة‬ ‫أو‬ ‫آجل‬ ‫أصولها‬ ٠ ‫تقتضي‬ ‫هذه‬ ‫االستراتيجية‬ ‫أن‬ ‫تقوم‬ ‫الشركة‬ ‫بتمويل‬ ‫أصولها‬ ‫الثابتة‬ ‫والجزء‬ ‫الدائم‬ ‫من‬ ‫أصولها‬ ‫المتداولة‬ ‫بمصادر‬ ‫تمويل‬ ‫طويلة‬ ‫األجل‬ ‫أما‬ ‫الجزء‬ ‫الموسمي‬ ‫من‬ ‫األصول‬ ‫المتداولة‬ ‫فيتم‬ ‫تمويله‬ ‫عن‬ ‫طريق‬ ‫االتتراض‬ ‫قصير‬ .‫األجل‬ ٠ ‫إن‬ ‫اتباع‬ ‫هذه‬ ‫االستراتيجية‬ ‫يجعل‬ ‫خطر‬ ‫التمويل‬ ‫الذي‬ ‫تتحمله‬ ‫الشركة‬ ‫مقبوأل‬ ‫مع‬ ‫المحافظة‬ ‫على‬ ‫ربحية‬ ‫مقبولة‬ . 14
2 - ‫االستراتيجية‬ ‫العدوانية‬ Aggressive Strategy : ‫هي‬ ‫االستراتيجيه‬ ‫التي‬ ‫تتبعها‬ ‫الشركة‬ ‫لتمويل‬ ‫متطلباتها‬ ‫الموسمية‬ ‫على‬ ‫األقل‬ ‫وكذلك‬ ‫احتمال‬ ‫تمويل‬ ‫بعض‬ ‫من‬ ‫متطلباتها‬ ‫الدائمة‬ ‫عن‬ ‫طريق‬ ‫االموال‬ ‫قصيرة‬ ‫االجل‬ ‫والباقي‬ ‫يمول‬ ‫عن‬ ‫طريق‬ ‫االموال‬ ‫طويلة‬ .‫األجل‬ 15
3 - ‫االستراتيجية‬ ‫المحافظة‬ Conservative Strategy : ٠ ‫إن‬ ‫أكثر‬ ‫استراتيجيات‬ ‫التمويل‬ ‫محافظة‬ ‫التى‬ ‫تتبعها‬ ‫الشركة‬ ‫يجب‬ ‫أن‬ ‫تكون‬ ‫مبنية‬ ‫على‬ ‫تمويل‬ ‫جميع‬ ‫متطلباتها‬ ‫المقترحة‬ ‫من‬ ‫األموال‬ ‫عن‬ .‫طريق‬ ٠ ‫األموال‬ ‫طويلة‬ ‫األجل‬ ‫واستخدام‬ ‫التمويل‬ ‫قصير‬ ‫األجل‬ ‫في‬ ‫الحاالت‬ ‫الطارئة‬ ‫أو‬ ‫في‬ ‫حالة‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫الخارجية‬ ‫غير‬ ‫المتوقعة‬ . 16
‫المحاضرة‬ ‫لثالثة‬ ‫التخطيط‬ ‫والرقابة‬ ‫المالية‬ ‫سة‬ ‫اوقل‬ ‫لمعة‬ ‫ود‬ ‫آل‬ ‫ماهيه‬ ‫ا‬ ٠ ‫المالية‬ ‫السيولة‬ ‫والربحية‬ ‫التخطيط‬ ‫المالي‬ ‫أدوات‬ ‫الرقابة‬ ‫المالية‬ ‫تنظيم‬ ‫الوظيفة‬ ‫المالية‬ 1
> ‫ماهيه‬ ‫الوظيفه‬ ‫الماليه‬ < ‫تعتبر‬ ‫الوظيفة‬ ‫المالية‬ ‫سن‬ ‫الوظائف‬ ‫األساسية‬ ‫ألي‬ ‫شروع‬ ‫فهي‬ ‫المسؤولية‬ ‫عن‬ ‫الخطط‬ ‫وتوفير‬ ‫احتياجات‬ ‫المنظمة‬ ‫من‬ ‫األموال‬ ‫سواء‬ ‫في‬ ‫المدى‬ ‫القصير‬ ‫أو‬ ‫في‬ ‫المدى‬ ‫البعيد‬ ‫وبأقل‬ ‫التكاليف‬ ‫الممكنة‬ I ' ‫وباإلضافة‬ ‫إلى‬ ‫ذلك‬ ‫فهي‬ ‫تشمل‬ ‫المسؤولية‬ ‫عن‬ ‫إدارة‬ ‫األموال‬ ‫في‬ ‫المنظمة‬ ‫بالطريقة‬ ‫األفضل‬ ‫وكذلك‬ ‫وضع‬ ‫وتطبيق‬ ‫نظام‬ ‫للرقابة‬ ‫المالية‬ ‫يغطى‬ ‫كافة‬ ‫النواحي‬ ‫المالية‬ ‫بالمنظمة‬ . 2
‫لتشمل‬ ‫المشاريع‬ ‫في‬ ‫طور‬ ‫التأسيس‬ ‫حيث‬ ‫تقوم‬ ‫الوظيفة‬ ‫المالية‬ ‫بأداء‬ ‫مهام‬ ‫أساسية‬ ‫في‬ ‫مجال‬ ‫تنظيم‬ ‫دراسة‬ ‫الجدوى‬ ‫االقتصادية‬ ‫للمشروع‬ ‫وتحديد‬ ‫الحجم‬ ‫األمثل‬ ‫لرأس‬ ‫المال‬ ‫باإلضافة‬ ‫إلى‬ ‫المسؤولية‬ ‫عن‬ ‫إصدارات‬ ‫االسهم‬ ‫والتنسيق‬ ‫مع‬ ‫البنوك‬ ‫لتنظيمها‬ ‫والتعهد‬ ‫بتغطيتها‬ . . 3
> ‫ؤهدزييى‬ ‫اؤؤهدفة‬ ‫الماس‬ < ‫ار‬ N ‫نتشمل‬ ‫الوظيفة‬ ‫المالية‬ ‫كل‬ ‫ما‬ ‫يتعلق‬ ‫باألموال‬ ‫في‬ ‫المشروع‬ ‫واستخدامها‬ ‫االستخدام‬ .‫األمثل‬ ‫وعلى‬ ‫هذا‬ : ‫فونليفة‬ ‫اإلدارة‬ ‫المالية‬ ‫تعني‬ ‫إدارة‬ ‫الموارد‬ ‫المالية‬ ‫للمشروع‬ ‫من‬ ‫ناحية‬ ‫تدبير‬ ‫الموارد‬ ‫للحصول‬ ‫على‬ ‫األموال‬ ،‫المطلوبة‬ ‫وأيضأ‬ ‫من‬ ‫سبة‬ ‫استخدام‬ ‫هذه‬ ‫األموال‬ ‫بأحسن‬ ‫طريقة‬ .‫ممكنة‬ 4
‫حاأهميةالوقيفةالم^يةوأه^افمًاح‬ ‫الت‬ ‫عتبر‬ ‫الوظيفة‬ ‫المالية‬ ‫من‬ ‫أهم‬ ‫وظائف‬ ‫المشروع‬ ‫وذبك‬ ‫لما‬ ‫نم‬ ‫للقرارات‬ ‫المالية‬ ‫من‬ ‫تأثير‬ ‫كبير‬ ‫على‬ ‫استمرار‬ ‫المشروع‬ ‫ومدى‬ ‫تحقيقه‬ ‫لألرباح‬ . ‫فكثير‬ ‫من‬ ‫هذه‬ ‫القرارات‬ ‫كبناء‬ ‫مصنع‬ ‫جديد‬ ‫أو‬ ‫التوسع‬ ‫في‬ ‫مشروع‬ ‫مالي‬ ‫أو‬ ‫إنتاج‬ ‫منتج‬ ‫جديد‬ ‫أو‬ ‫زيادة‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫و‬ ‫الحصول‬ ‫على‬ ‫قرض‬ ‫من‬ ‫المؤسسات‬ ‫البد‬ ‫من‬ ‫أن‬ ‫يكون‬ ‫له‬ ‫اثر‬ ‫كبير‬ ‫على‬ ‫مستقبل‬ ‫المشروع‬ ‫نجاحه‬ ‫أو‬ ‫ربما‬ ‫فشلة‬ ‫وبالتالي‬ ‫فعلى‬ ‫المدير‬ ‫المالي‬ ‫أن‬ ‫يتوخى‬ ‫الدقة‬ ‫في‬ ‫التحليل‬ ‫والمصداقية‬ ‫في‬ ‫التوصل‬ ‫إلى‬ ‫النتائج‬ ‫وتقديم‬ ‫التوصيات‬ . 5
١ ‫جا‬ ‫ن‬ ‫د‬ ‫عظيم‬ ١ ‫ألرباجح‬ MaximizaHonOfProfits ‫);؟‬ ‫يأتي‬ ‫في‬ ‫مقدمة‬ ‫األهداف‬ ‫التي‬ ‫تسعى‬ ‫الوظيفة‬ ‫المالية‬ ‫في‬ ‫أي‬ ‫مشروع‬ ‫تجاري‬ ‫أو‬ ‫صناعي‬ ‫أو‬ ‫خدماتي‬ ‫إلى‬ ‫تحقيقها‬ ‫وذلك‬ ‫يرجع‬ ‫إلى‬ ■ ‫ر‬/ 6
‫إن‬ ‫تعظيم‬ ‫ثروة‬ ‫المالك‬ ‫يعتبر‬ ‫هدفا‬ ‫استراتيجيا‬ ‫بالنسبة‬ ‫لإلدارة‬ ‫المالية‬ ‫وذلك‬ ‫يرجع‬ ‫إلى‬ : 1 . ‫يعتبر‬ ‫تعظيم‬ ‫ثروة‬ ‫المآلك‬ ‫إستراتيجية‬ ‫طويلة‬ ‫األجل‬ ‫تعمل‬ ‫على‬ ‫تعظيم‬ ‫القيمة‬ ‫المالية‬ ‫الستثمارات‬ ‫المآلك‬ , ‫بإقرار‬ ‫المقترحات‬ ‫االستثمارية‬ ‫التي‬ ‫تزيد‬ ‫من‬ ‫القيمة‬ ‫السوقية‬ ‫لألوراق‬ . 2 . ‫تأخذ‬ ‫إستراتيجية‬ ‫تعظيم‬ ‫الثروة‬ ‫بعين‬ ‫االءتبار‬ ‫إن‬ ‫المآلك‬ ‫يعطون‬ ‫أهمية‬ ‫حصة‬ ‫للتوزيعات‬ ‫النقدية‬ ‫المنتظمة‬ ‫التي‬ ‫يحصلون‬ ‫عليها‬ ‫بصرف‬ ‫النظر‬ ‫عن‬ ‫حجمها‬ ‫وبذلك‬ ‫فان‬ ‫لمعرفة‬ ‫المستثمرين‬ ‫والمادك‬ ‫لسياسة‬ ‫الشركة‬ ‫ومدى‬ ‫استقرار‬ ‫توزيعاتها‬ ‫تأثير‬ ‫على‬ ‫القيمة‬ ‫السوقية‬ ‫للسهم‬ . 7
‫م‬ ‫التخطيط‬ ١ ‫لمالي‬ - ‫يعتبر‬ ‫التخطيط‬ ‫المالى‬ ‫الخطوة‬ ‫األولى‬ ‫واألساسية‬ ‫في‬ ‫الوظيفة‬ ‫المالية‬ ‫فالتخطيط‬ ‫المالي‬ ‫ضروري‬ ‫وذلك‬ ‫حتى‬ ‫تتمكن‬ ‫اإلدارة‬ ‫من‬ ‫التنبؤ‬ ‫واتخان‬ ‫االحتياطات‬ ‫الالزمة‬ ‫لمجابهة‬ ‫أي‬ ‫أمور‬ ‫غير‬ ‫متوقع‬ ‫حدوثها‬ , ‫إجماال‬ ‫فأن‬ ‫التخطيط‬ ‫المالي‬ ‫يتضمن‬ ‫األنشطة‬ ‫التالية‬ : ‫تقدير‬ ‫االحتياجات‬ ‫المالية‬ ‫تحديد‬ ‫مصادر‬ ‫الحصول‬ ‫على‬ ‫األموال‬ ‫تخطيط‬ ‫استثمارات‬ ‫األموال‬ 8
‫غسإجإتس‬ ‫أ‬ ‫ض‬ ‫تقوم‬ ‫المنظمة‬ ‫بتقدير‬ ‫احتياجاتها‬ ‫من‬ ‫األموال‬ ‫للغترة‬ ‫القادمة‬ ‫في‬ ‫ضوء‬ ‫الخطط‬ ‫المستقبلية‬ ‫التي‬ ‫تضعها‬ ‫وتترجمها‬ ‫إلى‬ ‫أرقام‬ ‫من‬ ‫خالل‬ ‫الموازنات‬ ‫التقديرية‬ ‫وقد‬ ‫تحتاج‬ ‫المنظمة‬ ‫إلى‬ ‫أموال‬ ‫لزيادة‬ ‫استثماراتها‬ ‫في‬ ‫األصول‬ ‫الثابتة‬ ‫والمتداولة‬ ‫إذا‬ ‫ما‬ ‫وصلت‬ ‫الطاقة‬ ‫اإلنتاجية‬ ‫إلى‬ ‫حد‬ ‫ال‬ ‫تستطيع‬ ‫فيه‬ ‫تلبية‬ ‫الطلب‬ ‫على‬ ‫منتجاتها‬ ‫أو‬ ‫خدماتها‬ . Z ‫ا‬ 9
‫ل‬ ‫تحديد‬ ‫مصادر‬ ‫الحصول‬ ‫على‬ ‫األموال‬ ------------------------------------------------------------------ ‫ر‬ ‫تنقسم‬ ‫مصادر‬ ‫الحصول‬ ‫على‬ ‫األموال‬ ‫بالنسبة‬ ‫إلى‬ ‫أي‬ ‫منظمة‬ ‫إلى‬ ‫قسمين‬ : ‫ا‬ ‫المصادر‬ ‫الداخلية‬ : ‫أي‬ ‫األموال‬ ‫المملوكة‬ ‫فقط‬ ‫من‬ ‫قبل‬ ‫المالكين‬ ‫وذلك‬ ‫في‬ ‫تمويل‬ ‫احتياجاتها‬ ‫المالية‬ . ‫ا‬ ‫المصادر‬ ‫الخارجية‬ : ‫تشمل‬ ‫المصادر‬ ‫الخارجية‬ ‫إصدار‬ ‫السندات‬ ‫واالقتراض‬ ‫من‬ ‫البنوك‬ ‫والمؤسسات‬ ‫المالية‬ ‫المقرضة‬ 10
‫مصادر‬ ‫التمويل‬ ‫قصير‬ :‫األجل‬ ‫هي‬ ‫تلك‬ ‫المصادر‬ ‫التي‬ ‫يتوجب‬ ‫سداد‬ ‫قيمتها‬ ‫في‬ ‫فترة‬ ‫زمنية‬ ‫ال‬ ‫تتجاوز‬ .‫السنة‬ ‫سمات‬ ‫التمويل‬ ‫قصير‬ :‫االجل‬ 1 - ‫تكلفة‬ ‫التمويل‬ ‫عالية‬ ‫او‬ ‫منخفضة‬ ‫او‬ ‫بدون‬ ‫تكلفة‬ ‫مثل‬ ‫الكمبياالت‬ 2 - .'‫التجدد‬ ‫فعلى‬ ‫الرغم‬ ‫انها‬ ‫واجبة‬ ‫السداد‬ ‫خالل‬ ‫فترة‬ ‫قصيرة‬ ‫اال‬ ‫أنها‬ ‫ممكن‬ ‫ان‬ ‫تجدد‬ ‫بمعنى‬ ‫ان‬ ‫اغال‬ ‫ق‬ ‫احد‬ ‫الحسابات‬ ‫يصاحبه‬ ‫وخالل‬ ‫نفس‬ ‫الفترة‬ ‫فتح‬ ‫حساب‬ ‫جديد‬ ‫(شراء‬ ‫آجل‬ ‫وبموجب‬ ‫أوراق‬ )‫دفع‬ ‫مثال‬ 3 - ‫السداد‬ :‫الكامل‬ ‫يحدث‬ ‫عندما‬ ‫يشترط‬ ‫البنك‬ ‫او‬ ‫بعض‬ ‫الدائنين‬ ‫تسديد‬ ‫كامل‬ ‫قيمة‬ ‫االتزام‬ ‫خالل‬ ‫المدة‬ ‫المتفق‬ ‫عليها‬ 11
‫أهداف‬ ‫التمويل‬ ‫قصير‬ ‫األجل‬ 1 - ‫الموائمة‬ ‫بين‬ ‫األموال‬ ‫المطلوبة‬ ‫وحاجات‬ ‫المنظمة‬ 2 - ‫تخفيض‬ ‫تكلفة‬ ‫التمويل‬ 3 - ‫تأمين‬ ‫الحصول‬ ‫على‬ ‫أموال‬ ‫إضافية‬ 12
‫اشكال‬ ‫التمويل‬ ‫قصير‬ ‫االجل‬ 1 - ‫االئتمان‬ ‫المصرفى‬ : ‫وهي‬ ‫االموال‬ ‫التي‬ ‫نحصل‬ ‫عليها‬ ‫المنظمات‬ ‫من‬ ‫البنوك‬ ‫التجارية‬ ‫بهدف‬ ‫تمويل‬ ‫نشاطاتها‬ ‫الجارية‬ ‫أو‬ ‫الموسمية‬ ‫وذلك‬ ‫مقابل‬ ‫دفع‬ ‫فوائد‬ ‫نظير‬ ‫استعمالها‬ ‫لهذه‬ ‫االموال‬ ‫بمعدالت‬ ‫تعرف‬ ‫باسم‬ ‫معدل‬ ‫فائدة‬ ‫منظمات‬ .‫االعمال‬ 2 - ‫مصادر‬ ‫التمويل‬ ‫قصير‬ ‫األجل‬ :‫المكفولة‬ ‫وهي‬ ‫التسهيالت‬ ‫التي‬ ‫تقدم‬ ‫للمقترض‬ ‫لقاء‬ ‫رهن‬ ‫أصول‬ ‫محددة‬ ‫تسمى‬ ‫ضمانات‬ ‫لدعم‬ ‫عملية‬ ‫االتتراض‬ ‫مثل‬ ‫أوراق‬ ،‫مالية‬ ‫رهن‬ ‫أصول‬ .‫عينية‬ 13
3 - ‫االئتمان‬ ‫التجاري‬ ‫غير‬ ‫الكفول‬ ‫بضمانات‬ :‫محددة‬ ‫وهو‬ ‫الذي‬ ‫يمنحه‬ )‫المورد(البائع‬ ‫للمشتري‬ ‫عندما‬ ‫يقوم‬ ‫المشتري‬ ‫بشراء‬ ‫البضائع‬ ‫بهدف‬ ‫اعادة‬ ‫بيعها‬ ‫حيث‬ ‫يتخذ‬ ‫االشكال‬ ‫التالية‬ : ٠ ‫األوراق‬ ‫التجارية‬ )‫(الكمبياالت‬ : ‫وهي‬ ‫صك‬ ‫أو‬ ‫وثيقة‬ ‫يتعهد‬ ‫المشتري‬ ‫بموجبها‬ ‫دفع‬ ‫مبلغ‬ ‫معين‬ ‫من‬ ‫المال‬ ‫بتاريخ‬ ‫محدد‬ ‫يسمى‬ ‫تاريخ‬ ‫االستحقاق‬ ‫وفي‬ ‫مكان‬ ‫محدد‬ ‫مثل‬ ‫الكمبيالة‬ ‫والشيكات‬ ‫المؤجلة‬ ٠ -‫ب‬ ‫القروض‬ :‫الخاصة‬ ‫هي‬ ‫وسيلة‬ ‫تمويل‬ ‫قصيرة‬ ‫االجل‬ ‫يمنح‬ ‫فيها‬ ‫الممول‬ ‫مبلغا‬ ‫من‬ ‫المال‬ ‫للمنظمة‬ ‫بشروط‬ ‫يحددها‬ ‫عقد‬ ‫القرض‬ 14
‫مصادر‬ ‫التمويل‬ ‫متوسط‬ ‫وطويل‬ :‫األجل‬ ‫هي‬ ‫القروض‬ ‫التي‬ ‫تزيد‬ ‫مدتها‬ ‫عن‬ ‫السنة‬ ‫الواحدة‬ ‫وال‬ ‫تتجاوز‬ ‫السبع‬ ‫إلى‬ ‫عشر‬ .‫سنوات‬ ‫إما‬ ‫القروض‬ ‫التي‬ ‫تزيد‬ ‫مدتها‬ ‫عن‬ ‫ذلك‬ ‫فتعتبر‬ ‫قروضا‬ ‫طويلة‬ .‫االجل‬ ‫ومعظم‬ ‫الكتب‬ ‫اإلدارة‬ ‫والمحاسبة‬ ‫ال‬ ‫تفرق‬ ‫بين‬ ‫مصادر‬ ‫التمويل‬ ‫المتوسطة‬ ‫والطويل‬ .‫اإلجل‬ 15
‫أشكال‬ ‫مصدر‬ ‫التمويل‬ ‫متوسط‬ :‫االجل‬ ٠ ‫القروض‬ ‫المباشرة‬ ‫المشروطة‬ : ‫ويسدد‬ ‫على‬ ‫عدد‬ ‫محدد‬ ‫من‬ ‫السنوات‬ ‫تمثل‬ ‫مدة‬ .‫القرض‬ ‫وتسمى‬ ‫االقساط‬ ‫التي‬ ‫يسدد‬ ‫بموجبها‬ ‫القرض‬ ‫اقساط‬ ‫اهالك‬ ‫الدين‬ ‫ويكون‬ ‫مربوط‬ ‫بأحد‬ ‫اصول‬ ‫المنظمة‬ ‫المقترضة‬ ‫وتشكل‬ ‫البنوك‬ ‫وشركات‬ ‫التأمين‬ ‫والمؤسسات‬ ‫المالية‬ ‫مصادر‬ ‫الحصول‬ ‫على‬ ‫مثل‬ ‫هذه‬ ‫القروض‬ ٠ ‫التمويل‬ :‫باالستئجار‬ ‫يستخدم‬ ‫لتمويل‬ ‫المباني‬ ‫واآلالت‬ ‫ويتيح‬ ‫الحق‬ ‫في‬ ‫استعمال‬ ‫هذه‬ ‫األصول‬ ‫دون‬ ‫الحاجة‬ ‫إلى‬ ‫امتالكها‬ ‫مقابل‬ ‫مبالغ‬ ‫سنوية‬ ‫محددة‬ ‫بعدد‬ ‫من‬ ‫السنوات‬ 16
‫االقراض‬ ‫أل‬ ‫قد‬ ‫يتم‬ ‫اللجوء‬ ‫إلى‬ ‫االقتراض‬ ‫متوسط‬ ‫أو‬ ‫طويل‬ ‫األجل‬ ‫وذلد‬ I ‫لعدة‬ ‫أسباب‬ ‫منها‬ ‫عدم‬ ‫إمكانية‬ ‫الشركة‬ ‫اللجوء‬ ‫إلى‬ ‫طرح‬ ‫أسهم‬ I ‫؛‬ ‫جديدة‬ ‫لالكتتاب‬ ‫وعدم‬ ‫رغبة‬ ‫اإلدارة‬ ‫فى‬ ‫تخفيض‬ ‫ثقلها‬ ‫ووزنها‬ ‫في‬ ‫إ‬ ‫مجلس‬ ‫اإلدارة‬ ‫نتيجة‬ ‫دخول‬ ‫مساهمين‬ .‫جدد‬ ‫ويستخدم‬ ‫هذا‬ ‫النوع‬ ‫مه‬ ‫إ‬ ‫ادالقتراض‬ ‫لتمويل‬ ‫خطوط‬ ‫أنتاج‬ ‫أو‬ ‫للتوسع‬ ‫في‬ ‫مشاريع‬ ‫قائمة‬ . ١ ‫لم‬ / ١١ 17
__________________ ‫عقود‬ ‫التأجير‬ : ‫عرف‬ ‫المعيار‬ ‫المحاسبي‬ ‫الدولي‬ ‫رقم‬ ) 17 ( ‫عقد‬ ‫اإليجار‬ ‫بأنه‬ ‫عبارة‬ ‫عن‬ ‫اتفاقة‬ I ‫يعطي‬ ‫المؤجر‬ ‫بموجبها‬ ‫إلى‬ ‫المستأجر‬ ‫حق‬ ‫استخدام‬ ‫موجودات‬ ‫معينة‬ ‫لغترة‬ ‫زمنية‬ ‫متفق‬ ‫عليها‬ ‫وذلك‬ ‫مقابل‬ ‫إيجار‬ ‫معين‬ ‫وبالتالي‬ ‫فعقد‬ ‫التأجير‬ ‫ينظر‬ ‫إلية‬ ‫على‬ ‫أنه‬ ‫اتفاقية‬ ‫تتضمن‬ ‫؛‬ ‫السماح‬ ‫للمستأجر‬ ‫باستخدام‬ ‫آالت‬ ‫أو‬ ‫أجهزة‬ ‫أو‬ ‫معدات‬ ‫أو‬ ‫أجهزة‬ ‫كمبيوتر‬ ‫أو‬ ‫غير‬ ‫ذلك‬ ‫من‬ , ‫اإلصول‬ ‫الثابتة‬ ‫لفترة‬ ‫محددة‬ ‫مقابل‬ ‫قيام‬ ‫المستأجر‬ ‫بدفع‬ ‫مبالغ‬ ‫من‬ ‫النقود‬ ‫إلى‬ ‫المؤجر‬ ‫نظير‬ ‫؛‬ ‫استخدام‬ ‫االصل‬ ‫واالذتغاع‬ ‫به‬ . 18
‫أشكال‬ ‫مصدر‬ ‫التمويل‬ ‫طويلة‬ :‫االجل‬ -‫أ‬ ‫حقوق‬ ‫الملكية‬ :)‫(األسهم‬ ‫تتمثل‬ ‫في‬ ‫اصدارات‬ ‫االسهم‬ ‫العادية‬ ‫والممتازة‬ ‫واستثمار‬ ‫االحتياطات‬ ‫واالرباح‬ ‫المدورة‬ ‫يمتاز‬ ‫في‬ ‫المشاركة‬ ‫بالالرباح‬ ‫والخسائر‬ ‫وحق‬ ‫التصويت‬ ‫والمشاركة‬ ‫في‬ ‫االدارة‬ ‫بالنسبة‬ ‫لمالك‬ ‫اسم‬ .‫العادية‬ -‫ب‬ :‫السندات‬ ‫وهي‬ ‫عبارة‬ ‫عن‬ ‫وثائق‬ ‫دين‬ ‫ذات‬ ‫قيم‬ ‫اسمية‬ ‫متساوية‬ ‫وهي‬ ‫قابلة‬ ‫للتداول‬ ‫وكل‬ ‫سند‬ ‫يمثل‬ ‫حصة‬ ‫او‬ ‫جزء‬ ‫من‬ ‫دين‬ ‫طويل‬ ‫األجل‬ ‫له‬ ‫قيمة‬ ‫اسمية‬ ‫محددة‬ ‫وتاريخ‬ ‫استحقاق‬ ‫محدد‬ ‫أيضا‬ ‫ويتيح‬ ‫لحامله‬ ‫الحصول‬ ‫على‬ ‫فوائد‬ ‫ثابتة‬ Jiajj ‫بما‬ ‫لي‬ : ‫السندات‬ ‫ديون‬ ،‫موثقة‬ ‫قابلة‬ ،‫للتداول‬ ‫الحصول‬ ‫على‬ ‫عائد‬ ‫ثابت‬ ‫بغض‬ ‫النظر‬ ‫عن‬ ‫نتائج‬ ‫أعمال‬ ‫المنظمة‬ ‫المصدرة‬ ‫لها‬ ‫و‬ ‫الضمان‬ . 19
‫حقوق‬ ‫الملكيه‬ )‫(األسهم‬ ‫السهم‬ ‫هو‬ ‫جزء‬ ‫من‬ ‫رأس‬ ‫المال‬ ‫وبتالي‬ ‫فأن‬ ‫للمساهم‬ ‫مهما‬ ‫كانت‬ ‫حجم‬ ‫مساهمته‬ ‫عدة‬ ‫حقوق‬ ‫وعلية‬ ‫عدة‬ ‫واجبات‬ . ‫صاحب‬ ‫السهم‬ ‫بحق‬ ‫له‬ ‫الحصول‬ ‫على‬ ‫نصيب‬ ‫من‬ ‫اإلرباح‬ ‫الموزعة‬ , ‫كما‬ ‫يحق‬ ‫له‬ ‫حضور‬ ‫اجتماعات‬ ‫الهيئة‬ ‫العامة‬ ‫أو‬ ‫الجمعية‬ ‫العمومية‬ ‫للمساهمين‬ ‫والتصويت‬ ‫في‬ ‫عملية‬ ‫انتخاب‬ ‫مجلس‬ ‫اإلدارة‬ ‫والترشيح‬ ‫لعضوية‬ ‫مجلس‬ ‫اإلدارة‬ ‫ضمن‬ ‫شروط‬ ‫معينة‬ ‫يحددها‬ ‫نظام‬ ‫الشركة‬ , ‫كما‬ ‫يحق‬ ‫له‬ ‫الحصول‬ ‫على‬ ‫نصيبه‬ ‫من‬ ‫نتائج‬ ‫تصفية‬ ‫الشركة‬ ‫في‬ ‫حالة‬ ‫التصفية‬ . 20
‫اسدات‬ ‫هو‬ ‫أداة‬ ‫دين‬ ‫يتعهد‬ ‫بموجبها‬ ‫مصدر‬ ‫اإلسناد‬ ‫بدفع‬ ‫قيمتها‬ ‫إلى‬ ‫حاملها‬ ‫ر‬ ‫في‬ ‫تاريخ‬ ‫محدد‬ ,‫سلفا‬ ‫ياالضافة‬ ‫إلى‬ ‫منحه‬ ‫فائدة‬ ‫كنسبة‬ ‫موئية‬ ‫من‬ ‫قيمة‬ I ‫اإلسناد‬ ‫في‬ ‫فترات‬ ‫محددة‬ . ‫وقد‬ ‫نصت‬ ‫المادة‬ 86 2 ‫من‬ ‫قانون‬ ‫الشركات‬ ‫األردني‬ ‫على‬ ‫أن‬ ‫إسناد‬ ‫القرض‬ ‫هي‬ ‫وثائق‬ ‫ذات‬ ‫قيمة‬ ‫أسمية‬ ‫واحدة‬ ‫قابلة‬ ‫أ‬ ‫للتداول‬ ‫وغير‬ ‫قابلة‬ ‫للتجزئة‬ ‫تعطى‬ ‫للمكتتبين‬ ‫مقابل‬ ‫المبالغ‬ ‫التي‬ ‫أقرضوها‬ ‫آ‬ ‫للشركة‬ ‫قرضا‬ ‫طويل‬ ‫األجل‬ . ٦ 21
22
‫المالئمة‬ ‫المقصود‬ ‫بالمالئمة‬ ‫هو‬ ‫الحصول‬ ‫على‬ ‫األموال‬ ‫الالزمة‬ ‫المناسبة‬ ‫لنوع‬ ‫األصول‬ ‫المستخدمة‬ ‫أو‬ ‫المشتراة‬ ‫أي‬ ‫أن‬ ‫اإلدارة‬ ‫تسعى‬ ‫ألن‬ ‫تكون‬ ‫األموال‬ ‫المستخدمة‬ ‫مالئمة‬ ‫لطبيعة‬ ‫األصول‬ ‫التي‬ ‫ستقوم‬ ‫بتمويلها‬ . ‫كك‬ 23
‫لل‬ ‫الدخلللمتحقق‬ : ‫يعتبر‬ ‫تحقيق‬ ‫أكبر‬ ‫قدر‬ ‫ممكن‬ ‫من‬ ‫الدخل‬ ‫واحدا‬ ‫من‬ ‫األهداف‬ ‫الرئيسية‬ ‫للتخطيط‬ ‫المالي‬ ‫في‬ ‫اختيار‬ ‫نوع‬ ‫األموال‬ ‫التي‬ ‫ستخدم‬ ‫في‬ ‫الهيكل‬ ‫المالي‬ . ‫كك‬ 24
‫درجة‬ ‫المخاطرة‬ ‫تمثل‬ ‫درجة‬ ‫المخاطرة‬ ‫احتمال‬ ‫حصول‬ ‫المالكين‬ ‫على‬ ‫نسبة‬ ‫معينة‬ ‫أو‬ ‫مقدار‬ ‫معين‬ ‫من‬ ‫العائد‬ ‫المتحقق‬ , ‫فالمالكين‬ ‫يأتون‬ ‫في‬ ‫المؤخرة‬ ‫عند‬ ‫تصفية‬ ‫المشروع‬ ‫لذا‬ ‫فالمالكين‬ ‫هم‬ ‫أول‬ ‫من‬ ‫يتحسس‬ ‫للمال‬ ‫عند‬ ‫فشل‬ ‫المشروع‬ ‫مثال‬ , ‫وعليه‬ ‫فهم‬ ‫أول‬ ‫من‬ ‫يتحمل‬ ‫أي‬ ‫مخاطرة‬ ‫تنجم‬ ‫عن‬ ‫عمليات‬ ‫االستثمار‬ ‫لألموال‬ . ‫كك‬ 25
- LI ‫المرونة‬ ‫المقصود‬ ‫بالمرونة‬ ‫هنا‬ ‫إمكانية‬ ‫تعديل‬ ‫مقدار‬ ‫مبلغ‬ ‫التمويل‬ ‫في‬ ‫الزيادة‬ ‫أو‬ ‫النقصان‬ ‫تبعا‬ ‫للمتغيرات‬ ‫الرئيسية‬ ‫في‬ ‫مقدار‬ ‫الحاجة‬ ‫إلى‬ ‫األموال‬ ‫فعند‬ ‫االقتراض‬ ‫مثال‬ ‫لتمويل‬ ‫األصول‬ ‫المتداولة‬ , ‫تبحث‬ ‫اإلدارة‬ ‫المالية‬ ‫عن‬ ‫مصدر‬ ‫تمويل‬ ‫قصير‬ ‫األجل‬ ‫إلى‬ ‫جانب‬ ‫ذلك‬ , ‫فهي‬ ‫تستخدم‬ ‫المصدر‬ ‫الذي‬ ‫يعطيها‬ ‫إمكانية‬ ‫زيادة‬ ‫مقدار‬ ‫التمويل‬ ‫عند‬ ‫الحاجة‬ . 26
‫التوقيت‬ : ‫يعتبر‬ ‫التوقيت‬ ‫أحد‬ ‫العوامل‬ ‫األساسية‬ ‫التي‬ ‫تؤثر‬ ‫في‬ ‫تكلفة‬ ‫األموال‬ ‫المقترضة‬ . ‫ويمكن‬ ‫هذا‬ ‫العامل‬ ‫من‬ ‫الحصول‬ ‫على‬ ‫و‬ ‫وفرات‬ ‫لها‬ ‫أهمية‬ ‫من‬ ‫خالل‬ ‫التوقيت‬ ‫السليم‬ ‫لعمليات‬ ‫التمويل‬ ‫واالقتراض‬ ‫لذا‬ ‫يجب‬ ‫على‬ ‫اإلدارة‬ ‫المالية‬ ‫االخذ‬ ‫بهذا‬ ‫العامل‬ ‫عند‬ ‫اتخاذ‬ ‫القرار‬ ‫المالي‬ ‫المتعلق‬ ‫بالتمويل‬ . / ___________________ 27
‫التنبؤ‬ ‫المالي‬
٠ ‫يتيح‬ ‫التنبؤ‬ ‫المالي‬ ‫الفرصة‬ ‫لمعرفة‬ ‫االحتياجات‬ ‫المالية‬ ‫للمنشأة‬ ‫في‬ ‫المستقبل‬ ‫و‬ ‫ما‬ ‫سيكون‬ ‫عليه‬ ‫المركز‬ ‫المالي‬ ‫و‬ ‫ربحية‬ ‫المنشأة‬ . ٠ ‫هنالك‬ ‫عدة‬ ‫اساليب‬ ‫للتنبؤ‬ ‫المالي‬ ‫منها‬ ‫مايستخدم‬ ‫للتنبؤ‬ ‫باالحتياجات‬ ‫المستقبلبية‬ ‫مثل‬ ‫النسبة‬ ‫الموئية‬ ‫للمبيعات‬ ‫و‬ ‫تحليل‬ ‫االنحدار‬ ‫و‬ ‫الميزانية‬ ‫التقديرية‬ ،‫النقدية‬ ‫ومنها‬ ‫ما‬ ‫يستخدم‬ ‫للتنبؤ‬ ‫بالربحية‬ ‫مثل‬ ‫القوائم‬ ‫المالية‬ ‫المتوقعة‬ ‫و‬ ‫تحليل‬ ‫التعادل‬ .
‫اساليب‬ ‫للتنبؤ‬ ‫المالي‬ 1 - ‫اسلوب‬ ‫النسبة‬ ‫الموئية‬ ‫للمبيعات‬ : ‫يقوم‬ ‫هذا‬ ‫االسلوب‬ ‫على‬ ‫افتراض‬ ‫وجود‬ ‫عالقة‬ ‫مباشرة‬ ‫و‬ ‫ثابتة‬ ‫بين‬ ‫المبيعات‬ ‫و‬ ‫بنود‬ ‫الميزانية‬ ‫العمومية‬ ، ‫من‬ ‫ثم‬ ‫يمكن‬ ‫التنبؤ‬ ‫بما‬ ‫ستكون‬ ‫عليه‬ ‫البنود‬ ‫البنود‬ ‫اذا‬ ‫توفرت‬ ‫بيانات‬ ‫للمبيعات‬ ‫المتوقعة‬ ٠٠٠٠ ٠ ٠٠ ‫لمتو‬ ٠٠ ٠٠ ■ ‫و‬ ‫يستخدم‬ ‫هذا‬ ‫االسلوب‬ ‫باتباع‬ ‫الخطوات‬ ‫االتية‬ : -‫أ‬ ‫تصنيف‬ ‫بنود‬ ‫الميزانية‬ ‫الى‬ ‫بنود‬ ‫لها‬ ‫عالقة‬ ‫مباشرة‬ ‫بالمبيعات‬ ‫و‬ ‫بنود‬ ‫ليست‬ ‫لها‬ ‫عالقة‬ ‫مباشرة‬ ‫بالمبيعات‬ ‫ب‬ ‫ب‬ ‫ب‬ ٠٠ ■
-‫ب‬ ‫تقدير‬ ‫النسبة‬ ‫الموئية‬ ‫للبنود‬ ‫لها‬ ‫عالقة‬ ‫مباشرة‬ ‫بالمبيعات‬ ‫وفقا‬ ‫لميزانية‬ ‫الفترة‬ ‫الماضية‬ ‫الى‬ ‫رقم‬ ‫المبيعات‬ . -‫ج‬ ‫التنيؤ‬ ‫بما‬ ‫سيكون‬ ‫عليه‬ ‫كل‬ ‫بند‬ ‫و‬ ‫ذلك‬ ‫على‬ ‫النحو‬ ‫االتي‬ : 1 - ‫البنود‬ ‫لها‬ ‫عآلقة‬ ‫مباشرة‬ ‫بالمبيعات‬ ‫يتم‬ ‫تقديرها‬ ‫بضرب‬ ‫النسبة‬ ‫الموئيه‬ ‫لكل‬ ‫بند‬ ‫في‬ ‫قيمة‬ ‫المبيعات‬ ‫المتوقعة‬ ‫للغترة‬ .‫المقبلة‬ 2 - ‫البنودالتي‬ ‫ليست‬ ‫لها‬ ‫مباشرة‬ ‫بالمبيعات‬ ‫تظهر‬ ‫في‬ ‫الميزانية‬ ‫المقبلة‬ ‫بنفس‬ ‫القيمة‬ . -‫د‬ ‫ايجاد‬ ‫مجموع‬ ‫االصول‬ ‫و‬ ‫مجموع‬ ‫الخصوم‬ ‫في‬ ‫الميزانية‬ ‫العمومية‬ ‫المتوقعة‬ ، ‫اذا‬ ‫كان‬ ‫جانب‬ ‫االصول‬ ‫اكبر‬ ‫من‬ ‫جانب‬ ‫الخصوم‬ ‫فان‬ ‫الغرق‬ ‫يمثل‬ ‫االحتياجات‬ ‫المالية‬ ‫المطلوبة‬ ، ‫او‬ ‫اذا‬ ‫كان‬ ‫جانب‬ ‫الخصوم‬ ‫اكبر‬ ‫فان‬ ‫الغرق‬ ‫يمثل‬ ‫اصول‬ ‫زائدة‬ ‫عن‬ ‫الحاجة‬ .
‫يعاب‬ ‫على‬ ‫هذا‬ ‫االسلوب‬ : ■ ‫ال‬ ‫يصلح‬ ‫للتنبؤ‬ ‫باالحتياجات‬ ‫المالية‬ ‫لغثرة‬ ‫اكثر‬ ‫من‬ ‫ستة‬ . ■ ‫ال‬ ‫يصلح‬ ‫للمنشآت‬ ‫الصغيرة‬ ‫التي‬ ‫تتميز‬ ‫بعدم‬ ’ ‫استقرارفي‬ ‫مبيعاتها‬ ٠ ■ ‫يفترض‬ ‫وجود‬ ‫عالقة‬ ‫ثابتة‬ ‫بين‬ ‫حجم‬ ‫المبيعات‬ ‫و‬ ‫بعض‬ ‫اصول‬ ‫الميزانية‬
‫تابع‬ ‫اساليب‬ ‫للتنبو‬ ‫المالي‬ 2 - ‫تحليل‬ ‫االنحدار‬ : ‫تم‬ ‫ايجاد‬ ‫هذه‬ ‫الطريقة‬ ‫لتفادي‬ ‫عيوب‬ ‫الطريقة‬ ‫السابقة‬ . ‫تتم‬ ‫هذه‬ ‫الطريقة‬ ‫في‬ ‫خطوتين‬ : 1 - ‫توفير‬ ‫بيانات‬ ‫احصائية‬ ‫عن‬ ‫رقم‬ ‫المبيعات‬ ‫لعدة‬ ‫سنوات‬ ‫سابقة‬ 2 - ‫ايجاد‬ ‫عالقة‬ ‫بين‬ ‫المبيعات‬ ‫وكل‬ ‫بند‬ ‫من‬ ‫بنود‬ ‫الميزانية‬ ‫التي‬ ‫لها‬ ‫عالقة‬ ‫مباشرة‬ ‫بالمبيعات‬ ‫على‬ ‫اساس‬ ‫هذه‬ ‫العالقة‬ ‫يتم‬ ‫تقدير‬ ‫قيمة‬ ‫كل‬ ‫اما‬،‫بند‬ ‫البنود‬ ‫التي‬ ‫ليست‬ ‫لها‬ ‫عالقة‬ ‫مباشرة‬ ‫بالمبيعات‬ ‫تظل‬ ‫كما‬ ‫كانت‬ ‫عليه‬ ‫في‬ ‫الفترة‬ ‫السابقة‬ .
‫تابع‬ ‫اساليب‬ ‫للتنبؤ‬ ‫المالي‬ 3 - ‫الميزانية‬ ‫التقديرية‬ :‫النقدية‬ ‫توضح‬ ‫هذه‬ ‫الميزانية‬ ‫النمط‬ ‫الذي‬ ‫ستكون‬ ‫عليه‬ ‫التدفقات‬ ‫النقدية‬ ‫المستقبلية‬ ‫و‬ ‫معلومات‬ ‫عن‬ ‫الغائض‬ ‫او‬ ‫العجز‬ ‫النقدي‬ ‫المتوقع‬ ‫و‬ ‫توقيت‬ ‫اذا‬،‫حدوثه‬ ‫كان‬ ‫هنالك‬ ‫عجز‬ ‫البد‬ ‫من‬ ‫'البحث‬ ‫مقدما‬ ‫عن‬ ‫مصادرمحتملة‬ ‫للتمويل‬ ‫لتفادي‬ ‫العسر‬ ‫المالي‬ ، ‫اما‬ ‫اذا‬ ‫كان‬ ‫هنالك‬ ‫فائض‬ ‫متوقع‬ ‫ال‬ ‫بد‬ ‫من‬ ‫التخطيط‬ ‫مقدما‬ ‫الستمماره‬ . ‫القاعدة‬ ‫العامة‬ ‫العداد‬ ‫هذه‬ ‫الميزانيات‬ ‫انها‬ ‫تعد‬ ‫لغترة‬ ‫قصيرة‬ ، ‫النه‬ ‫التنبؤ‬ ‫لغترة‬ ‫قصيرة‬ ‫اكثر‬ ‫دقة‬ . ‫في‬ ‫الهيائت‬ ‫و‬ ‫المرافق‬ ‫العامة‬ ‫مثل‬ ‫هيئة‬ ‫الكهرباء‬ ‫و‬ ‫المياه‬ ‫تجزأ‬ ‫مثل‬ ‫هذه‬ ‫الميزانيات‬ ‫على‬ ‫اساس‬ ‫ربع‬ ‫او‬ ‫نصف‬ ‫سنوي‬ ‫اما‬ ‫في‬ ‫المنشآت‬ ‫التي‬ ‫تتميز‬ ‫بالتغلب‬ ‫في‬ ‫المبيعات‬ ‫تجزأ‬ ‫على‬ ‫اساس‬ ‫شهري‬ ‫ربما‬ ‫اسبوعي‬ .
‫انواع‬ ‫الميزانيات‬ ‫النقدية‬ ‫التقديرية‬ : -‫أ‬ ‫الميزانية‬ ‫التقديرية‬ ‫النقدية‬ ‫الجامدة‬ )‫(الثابتة‬ : ‫تعتمد‬ ‫على‬ ‫تقدير‬ ‫رقم‬ ‫واحد‬ ‫للمبيعات‬ ‫و‬ ‫رقم‬ ‫واحد‬ ‫لكل‬ ‫بند‬ ‫من‬ ‫بنود‬ ‫الميزانية‬ ، ‫التنبؤ‬ ‫في‬ ‫مثل‬ ‫هذا‬ ‫النوع‬ ‫ينطوي‬ ‫على‬ ‫قدر‬ ‫كيير‬ ‫من‬ ‫عدم‬ ‫التأكد‬ . -‫ب‬ ‫الميزانية‬ ‫التقديرية‬ ‫المرنة‬ :)‫(المتغيرة‬ ‫تقوم‬ ‫على‬ ‫مبدأ‬ ‫اعداد‬ ‫عدد‬ ‫من‬ ‫الميزانيات‬ ‫تبنى‬ ‫كل‬ ‫واحدة‬ ‫منها‬ ‫على‬ ‫فروض‬ ‫مختلفة‬ ‫مثل‬ ‫اعداد‬ ‫ثالثة‬ ‫ميزانيات‬ ‫على‬ ‫ثالثة‬ ‫فروض‬ ‫مختلغة(رواج‬ - ‫كساد‬ - ‫معدل‬ ‫نمو‬ )‫طبيعي‬ ٠
‫تابع‬ ‫اساليب‬ ‫للتنبؤ‬ ‫المالي‬ 4 - ‫القوائع‬ ‫المالية‬ ‫المتوء‬ : ‫تقوم‬ ‫االمئشًاة‬ ‫بالتنبؤ‬ ‫بقائمة‬ ‫الدخل‬ ‫و‬ ‫الميزانية‬ ‫العمومية‬ ‫المتوقعة‬ ‫للحصول‬ ‫على‬ ‫معلومات‬ ‫عن‬ ‫ربحية‬ ‫المنشأة‬ ‫و‬ ‫مركزها‬ ‫المالي‬ ‫للغترة‬ ‫المقبلة‬ . ‫قائمة‬ ‫الدخل‬ ‫المتوقعة‬ ‫تستخدم‬ ‫للتنبؤ‬ ‫باالرباح‬ ‫او‬ ‫الخسائر‬ ‫المتوقعة‬ ‫للغترة‬ ‫المقبلة‬ ، ‫اما‬ ‫الميزانية‬ ‫العمومية‬ ‫المتوقعة‬ ‫اعداها‬ ‫يعتمد‬ ‫على‬ ‫الميزانية‬ ‫النقدية‬ ‫و‬ ‫قائمة‬ ‫الدخل‬ ‫المتوقعة‬ ‫و‬ ‫الميزانية‬ ‫العمومية‬ ‫عن‬ ‫الفترة‬ ‫السابقة‬ .
‫تابع‬ ‫اساليب‬ ‫للتنبو‬ ‫المالي‬ 5 - ‫تحليل‬ ‫التعادل‬ : ‫تحليل‬ ‫التعادل‬ ‫هو‬ ‫اداة‬ ‫لدراسة‬ ‫العالقة‬ ‫بين‬ ‫التكاليف‬ ‫الثابتة‬ ‫و‬ ‫المتغيرة‬ ‫و‬ ‫االرباح‬ ‫بهدف‬ ‫تحديد‬ ‫حجم‬ ‫المبيعات‬ ‫الذي‬ ‫ال‬ ‫تحقق‬ ‫عنده‬ ‫المنشأة‬ ‫ربح‬ ‫او‬ ‫خسارة‬ ‫(تساوي‬ ‫التكلفة‬ ‫الكلية‬ ‫مع‬ ‫االيرادات‬ )‫الكلية‬ .
‫نقطة‬ :‫التعادل‬ ‫هو‬ ‫ذلك‬ ‫المستوى‬ ‫من‬ ‫النشاط‬ ‫الذي‬ :‫يجعل‬ ‫اإليرادات‬ ‫التكاليف‬ ‫(بنوعيها‬ ‫الثابت‬ .)‫والمتغير‬ ‫أي‬ ‫أن‬ ‫صافى‬ ‫الربح‬ = ‫صغر‬ ‫قانون‬ ‫نقطة‬ ‫التعادل‬ ‫بالكمية‬ = ‫التكاليف‬ ‫الثابتة‬ ‫ه‬ ‫(سعر‬ ‫البيع‬ - ‫تكلغة‬ ‫الوحدة‬ )‫المتغيرة‬ ‫حيث‬ ‫تكلغةالوحدة‬-‫أنسعرالبيع‬ ‫المتغير‬ = ‫هاصسلمساهمة^لوحدة‬ ‫نقطة‬ ‫التعادل‬ = ‫ت‬ ,‫ث‬ -‫(س‬ ‫ت‬ )‫غ‬
‫مثال‬ ‫تطبيقي‬ ‫لحساب‬ ‫نقطة‬ ‫التعادل‬ ‫اذا‬ ‫علمنا‬ ‫ان‬ ‫التكلفة‬ ‫الثابتة‬ ‫الحد‬ ‫المشاريع‬ ‫كانت‬ ‫الير‬ 9000 ‫و‬ ‫سعر‬ ‫بيع‬ ‫الوحدة‬ 8 ‫الير‬ ‫و‬ ‫التكلفة‬ ‫المتغيرة‬ ‫للوحدة‬ 5 ‫الير‬ ‫المطلوب‬ ‫حساب‬ ‫كمية‬ ‫المبيعات‬ ‫عند‬ ‫نقطة‬ ‫التعادل؟‬ ‫نقطة‬ ‫التعادل‬ = ‫ت‬ ‫ث‬ / -‫(س‬ ‫ت‬ )‫غ‬ 9000 / ( 5-8 ) = 3000 .‫وحدة‬
‫التنبؤ‬ ‫باالحتياجات‬ ‫المالية‬ ‫قصيرة‬ ‫األجل‬ ‫تعمل‬ ‫المنظمات‬ ‫األعمال‬ ‫لتحقيق‬ ‫أهدافها‬ ‫على‬ ‫وضع‬ ‫خطط‬ ‫ورسم‬ ‫سياسات‬ ‫ووضع‬ ‫برامج‬ ‫تشغيلية‬ ‫الة‬ .‫لذلك‬ ‫وعند‬ ‫وضع‬ ‫الخطط‬ ‫المتوقعة‬ ‫يجب‬ ‫التنبؤ‬ ‫باالحتياجات‬ ‫المالية‬ ‫الالزمة‬ ‫لتنفيذ‬ ‫البرامج‬ ‫التشغيلية‬ ‫المدرجة‬ ‫في‬ .‫الخطة‬ ‫ويتطلب‬ ‫التخطيط‬ ‫المالي‬ ‫السليم‬ ‫القيام‬ ‫بالمهام‬ :‫التالية‬ 1 . ‫تحديد‬ ‫االحتياجات‬ ‫المالية‬ ‫الالزمة‬ ‫لتنفيذ‬ ‫البرامج‬ ‫التشغيلية‬ 2 . ‫تحديد‬ ‫حجم‬ ‫االموال‬ ‫الممكن‬ ‫توفيرها‬ ‫من‬ ‫داخل‬ ‫المنظمة‬ ‫و‬ ‫تحديد‬ ‫حجم‬ ‫االموال‬ ‫التي‬ ‫يجب‬ ‫الحصول‬ ‫عليها‬ ‫من‬ ‫مصادر‬ ‫التمويل‬ ‫الخارجية‬ 3 . ‫تحديد‬ ‫أفضل‬ ‫مصادر‬ ‫التمويل‬ ‫والتي‬ ‫يمكن‬ ‫االءتماد‬ ‫عليها‬ ‫عند‬ ‫ظهور‬ ‫الحاجة‬ ‫إلى‬ ‫ذلك‬
‫العالقة‬ ‫بين‬ ‫حجم‬ ‫الشاط‬ ‫)حجم‬ ،‫المبيعات‬ ‫و‬ ‫حجم‬ ‫االحتياجات‬ :‫المالية‬ ‫العالقة‬ ‫طرديه‬ ‫الن‬ ‫زيادة‬ ‫مستوى‬ ‫المبيعات‬ ‫يتطلب‬ ‫زيادة‬ ‫في‬ ‫حجم‬ ‫االستثمار‬ ‫في‬ ‫األصول‬ ‫المستخدمة‬ ‫في‬ .‫اإلنتاج‬ ‫و‬ ‫تتوقف‬ ‫الدقة‬ ‫في‬ ‫التنبؤ‬ ‫المالي‬ ‫على‬ ‫عنصرين‬ :‫أساسيين‬ 1 . ‫دقة‬ ‫التنبؤ‬ ‫بالمبيعات‬ ‫(الميزانية‬ ‫التقديرية‬ )‫للمبيعات‬ ‫الن‬ ‫المبععات‬ ‫هي‬ ‫العنصر‬ ‫األساسي‬ ‫في‬ ‫تحديد‬ ‫البرامج‬ ‫التشغيلية‬ ‫للمنشأة‬ ‫و‬ ‫ما‬ ‫تترتب‬ ‫عليها‬ ‫من‬ ‫احتياجات‬ .‫مالية‬ 2 . ‫دقة‬ ‫األدوات‬ ‫المستخدمة‬ ‫ض‬ ‫التنبؤ‬ .‫المالي‬
‫األساليب‬ ‫الكمية‬ ‫للتنبؤ‬ ‫باالحتياجات‬ ‫المالية‬ ‫قصيرة‬ :‫األجل‬ :‫أوال‬ ‫أسلوب‬ ‫النسب‬ ‫الموئية‬ ‫من‬ :‫المبيعات‬ ‫يقوم‬ ‫هذا‬ ‫األسلوب‬ ‫على‬ ‫مبدأ‬ ‫وجود‬ ‫عالقة‬ ‫خطية‬ ‫بين‬ ‫مستوى‬ ‫المبيعات‬ ‫و‬ ‫عناصر‬ ‫الميزانية‬ ‫حيث‬ ‫يقوم‬ ‫هذا‬ ‫األسلوب‬ ‫بالتعبير‬ ‫عن‬ ‫عناصر‬ ‫االصول‬ ‫و‬ ‫الخصوم‬ ‫في‬ ‫صورة‬ ‫نسبة‬ ‫موئية‬ ‫من‬ ‫المبيعات‬ ‫لغترة‬ ‫زمنية‬ .‫معينة‬ 1 - ‫عناصر‬ ‫الميزانية‬ ‫التي‬ ‫تتأثر‬ ‫تلقائيًا‬ ‫بتغير‬ ‫مستوى‬ :‫المبيعات‬ ‫األصول‬ ‫و‬ ‫الخصوم‬ ‫المتداولة‬ 2 - ‫عناصر‬ ‫الميزانية‬ ‫التي‬ ‫ال‬ ‫تتأثر‬ ‫تلقائيًا‬ ‫بتغير‬ ‫مستوى‬ :‫المبيعات‬ ‫االصول‬ ‫الثابتة‬ ‫و‬ ‫الخصوم‬ ‫طويلة‬ ‫االجل‬
‫ويمكن‬ ‫تحديد‬ ‫االحتياجات‬ ‫المالية‬ ‫الكلية‬ ‫للشركة‬ ‫عن‬ ‫طريق‬ ‫المعادلة‬ :‫التالية‬ ‫(ع‬ )‫خ‬-‫ع)(ص‬ ‫و‬ ‫كذلك‬ ‫يمكن‬ ‫تحديد‬ ‫حجم‬ ‫التمويل‬ ‫ادداكى‬ ‫عن‬ ‫ظريق‬ ‫ا^دلة‬ :‫التالية‬ ١ ‫تمويل‬ ‫عن‬ ‫طريق‬ (‫الملكية‬ ‫أذن‬ ‫يمكن‬ ‫تحديد‬ ‫االحتياجات‬ ‫المالية‬ ‫الخارجية‬ ‫للشركة‬ ‫ص‬ ‫طريق‬ ‫المعادلة‬ :‫التالية‬ ‫)تمويل‬ )‫الديون‬ ‫حآ‬ ٢ ‫ق‬ )‫ع‬ X ‫(ص‬ ])‫غ‬- ‫[(ر‬- X ‫ع‬ 2 ) d X ‫حيث‬ :‫أن‬ ‫ص‬ = ‫األصول‬ ‫التي‬ ‫تتأثر‬ ‫تلقائيًا‬ ‫بتغير‬ ‫المبيعات‬ ‫(نسبة‬ ‫موئية‬ ‫من‬ )‫المبيعات‬ ‫خ‬ = ‫الخصوم‬ ‫التي‬ ‫تتأثر‬ ‫تلقائيًا‬ ‫بتغير‬ ‫المبيعات‬ ‫(نسبة‬ ‫موئية‬ ‫من‬ )‫المبيعات‬ = ‫التغير‬ ‫في‬ ‫المبيعات‬ ، = ‫المبيعات‬ ‫المتوقعة‬ =، ‫األرباح‬ ‫المحتجزة‬ = ‫نسبة‬ ‫صافي‬ ‫الربح‬ ‫بعد‬ ‫الضريبة‬ 16
‫مثال‬ ‫على‬ ‫تحديد‬ ‫االحتياجات‬ ‫المالية‬ :‫الكلية‬ ‫إذا‬ ‫حصلت‬ ‫على‬ ‫المعلومات‬ ‫التالبة‬ ‫عن‬ ‫شركة‬ ‫نادك‬ :‫الزراعدة‬ 1 . ‫نسبة‬ ‫األصول‬ ‫التي‬ ‫تتأثر‬ ‫تلقائيا‬ ‫بتغير‬ ‫المبيعات‬ ‫تقدر‬ ‫با‬ 70 ‫ه‬/‫ه‬ 2 . ‫نسبة‬ ‫الخصوم‬ ‫التي‬ ‫تتأثر‬ ‫تلقائيا‬ ‫بتغير‬ ‫المبيعات‬ ‫تقدر‬ ‫با‬ 50 % 3 . ‫المبيعات‬ ‫الحالية‬ 2,000,000 ‫ربال‬ 4 . ‫المبيعات‬ ‫المتوقعة‬ 3,000,000 ‫رال‬ 5 . ‫األرباح‬ ‫المحتجزة‬ 60 % ‫من‬ ‫صافي‬ ‫األرباح‬ 6 . ‫نسبة‬ ‫صافي‬ ‫الربح‬ ‫بعد‬ ‫الضريبة‬ ٠25 ‫ه‬/ :‫المطلوب‬ ‫تحديد‬ ‫حجم‬ ‫االحتياجات‬ ‫المالية‬ ‫الكلية‬ ‫و‬ ‫ص‬ ‫التمويل‬ ‫الداخلي‬ ‫و‬ ‫ص‬ ‫االحتياجات‬ ‫الخارجية‬ ‫لشركة‬ ‫الجزيرة‬ ‫للدهانات‬ ‫أسلوب‬ ‫النسب‬ ‫الموئية‬ ‫من‬ ‫المبيعات؟‬
:‫الحل‬ 1 - ‫االحتياجات‬ ‫الكلية‬ = 1,000,000 200,000 = 0.50 0.70 ) X ‫ر‬ ‫ل‬ 2 - ‫حجم‬ ‫التمويل‬ ‫الداخلي‬ ‫الممكن‬ = 525,0 0.60 X (3,000,000 X ‫ر‬ ‫ل‬ 3 - ‫االحتياجات‬ ‫المالية‬ ‫الخارجية‬ = 200,000 - 525,000 = - 325,000 ‫ربال‬ ‫القرار‬ ‫(إذن‬ ‫شركة‬ ‫الجزيرة‬ ‫للدهانات‬ ‫ال‬ ‫تحتاج‬ ‫الى‬ ‫تمويلى‬ )‫خارجى‬ 1 . ‫نسبة‬ ‫األصول‬ ‫التي‬ ‫تتأثر‬ ‫تلقائيا‬ ‫بتغير‬ ‫المبيعات‬ ‫تقدر‬ ‫با‬ 70 % 2 . ‫نسبة‬ ‫الخصوم‬ ‫التي‬ ‫تتأثر‬ ‫تلقائيا‬ ‫بتغير‬ ‫المبيعات‬ ‫تقدر‬ ‫با‬ 50 % 3 . ‫المبيعات‬ ‫الحالية‬ 2,000,000 ‫ل‬ 4 . ‫المبيعات‬ ‫المتوقعة‬ 3,000,000 ‫ل‬ 5 . ‫األرباح‬ ‫المحتجزة‬ 60 % ‫من‬ ‫صافي‬ ‫األرباح‬ 6 . ‫نسبة‬ ‫صافي‬ ‫الربح‬ ‫بعد‬ ‫الضريبة‬ 25 % ‫االحتياجات‬ ‫المالية‬ ‫الكلية‬ = ( A ٤ ) X )‫خ‬-‫(ص‬ ‫االحتياجات‬ ‫المالية‬ ‫الداخلية‬ = ‫(ر‬ 0 ‫ع‬ 2 ) X ‫م‬ ‫االحتياجات‬ ‫المالية‬ ‫الخارجية‬ = ([ A ٤ ) X ])‫خ‬-‫(ص‬ ‫[(ر‬- X ‫ع‬ 2 ) X ‫أل‬
‫التحليل‬ ‫المالي‬ ‫باستخدام‬ ‫النسب‬ ‫المالية‬
‫مفهوم‬ ‫التحليل‬ ‫الهالي‬ -: 1 ‫اولماظهرفي‬ ‫امريكا‬ ‫في‬ ‫لعام‬ 1900 ‫م‬ r ‫حيث‬ ‫اجريت‬ ‫دراسة‬ ‫على‬ 981 ‫شركة‬ ‫من‬ ‫خالل‬ ‫استخدام‬ 7 ‫نسب‬ ‫مالية‬ ‫لدراسة‬ ‫وضع‬ ‫هذه‬ ‫الشركات‬ . ‫ويعتبر‬ ‫التحليل‬ ‫المالي‬ ‫هو‬ ‫االساس‬ ‫في‬ ‫الوظيفة‬ .‫المالية‬ ‫وبعد‬ ‫الحرب‬ ‫العالمية‬ ‫الثانية‬ ‫اصبح‬ ‫هو‬ ‫القاعدة‬ ‫االساسية‬ ‫التي‬ ‫تنطلق‬ ‫منها‬ ‫وظيفة‬ ‫االدارة‬ ‫المالية‬ ‫والوفعيفة‬ ‫المحاسبية‬ ‫وهو‬- ‫يعتبر‬ ‫ض‬ ‫الوظائف‬ ‫التقليدية‬ .‫للمؤسسة‬
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf
مالية.pdf

Recommandé

دورة محاسبة لغير المحاسبين
دورة محاسبة لغير المحاسبيندورة محاسبة لغير المحاسبين
دورة محاسبة لغير المحاسبينKUBBAR International Egypt
 
التحليل%20المالي(1).pptx
التحليل%20المالي(1).pptxالتحليل%20المالي(1).pptx
التحليل%20المالي(1).pptxZeyad43
 
1394275386.4679مقدمة نظرية تحليل التقارير المالية
1394275386.4679مقدمة نظرية تحليل التقارير المالية1394275386.4679مقدمة نظرية تحليل التقارير المالية
1394275386.4679مقدمة نظرية تحليل التقارير الماليةnnadaf
 
التحليل المالي
التحليل الماليالتحليل المالي
التحليل الماليnnadaf
 
hihivv.pptx
hihivv.pptxhihivv.pptx
hihivv.pptxsaleh422800
 
new
newnew
newModernIT
 
التحليل المالي
التحليل الماليالتحليل المالي
التحليل الماليBENCHERIF Amir Nidhal
 
المحاسبة لغير المحاسبين
المحاسبة لغير المحاسبينالمحاسبة لغير المحاسبين
المحاسبة لغير المحاسبينMounis Firwana
 

Recommandé

دورة محاسبة لغير المحاسبين
دورة محاسبة لغير المحاسبيندورة محاسبة لغير المحاسبين
دورة محاسبة لغير المحاسبينKUBBAR International Egypt
 
التحليل%20المالي(1).pptx
التحليل%20المالي(1).pptxالتحليل%20المالي(1).pptx
التحليل%20المالي(1).pptxZeyad43
 
1394275386.4679مقدمة نظرية تحليل التقارير المالية
1394275386.4679مقدمة نظرية تحليل التقارير المالية1394275386.4679مقدمة نظرية تحليل التقارير المالية
1394275386.4679مقدمة نظرية تحليل التقارير الماليةnnadaf
 
التحليل المالي
التحليل الماليالتحليل المالي
التحليل الماليnnadaf
 
hihivv.pptx
hihivv.pptxhihivv.pptx
hihivv.pptxsaleh422800
 
new
newnew
newModernIT
 
التحليل المالي
التحليل الماليالتحليل المالي
التحليل الماليBENCHERIF Amir Nidhal
 
المحاسبة لغير المحاسبين
المحاسبة لغير المحاسبينالمحاسبة لغير المحاسبين
المحاسبة لغير المحاسبينMounis Firwana
 
الافصاح السردى وعلاقته بالقرارات
الافصاح السردى وعلاقته بالقراراتالافصاح السردى وعلاقته بالقرارات
الافصاح السردى وعلاقته بالقراراتmarwa nabil
 
البوربوينت
البوربوينتالبوربوينت
البوربوينتكريم محمد
 
البوربوينت
البوربوينتالبوربوينت
البوربوينتكريم محمد
 
from egypt تخطيط 1ب
from egypt تخطيط 1بfrom egypt تخطيط 1ب
from egypt تخطيط 1بBuhairy Saad
 
محاضرات-عن-النظام-المحاسبي-الموحد.pptx
محاضرات-عن-النظام-المحاسبي-الموحد.pptxمحاضرات-عن-النظام-المحاسبي-الموحد.pptx
محاضرات-عن-النظام-المحاسبي-الموحد.pptxsamy825123
 
Accounting theory نظرية المحاسبية
Accounting theory نظرية المحاسبيةAccounting theory نظرية المحاسبية
Accounting theory نظرية المحاسبيةجامعة القدس المفتوحة
 
Accountant dr mahmoud
Accountant dr mahmoudAccountant dr mahmoud
Accountant dr mahmoudHany Atef
 
إرشادات المحاسب المالي.docx
إرشادات المحاسب المالي.docxإرشادات المحاسب المالي.docx
إرشادات المحاسب المالي.docxSamahAli58
 
إرشادات المحاسب المالي.docx
إرشادات المحاسب المالي.docxإرشادات المحاسب المالي.docx
إرشادات المحاسب المالي.docxSamahAli58
 
البيانات المالية كما في 31-12-2021.pdf
البيانات المالية كما في 31-12-2021.pdfالبيانات المالية كما في 31-12-2021.pdf
البيانات المالية كما في 31-12-2021.pdfahli bank
 
فن إعـداد التقارير وكتابتها
فن إعـداد التقارير وكتابتهافن إعـداد التقارير وكتابتها
فن إعـداد التقارير وكتابتهاA. M. Wadi Qualitytcourse
 
سلسلة المحاسبة المالية مبادئ محاسبة - الجزء الأول
سلسلة المحاسبة المالية مبادئ محاسبة - الجزء الأولسلسلة المحاسبة المالية مبادئ محاسبة - الجزء الأول
سلسلة المحاسبة المالية مبادئ محاسبة - الجزء الأولAsma Assaf
 
تلخيص الفصل الثاني
تلخيص الفصل الثانيتلخيص الفصل الثاني
تلخيص الفصل الثانيhananrayes
 
دليل مسطري في التدبير ال مالي
دليل مسطري في التدبير ال ماليدليل مسطري في التدبير ال مالي
دليل مسطري في التدبير ال ماليHamid Elattar
 
أساسيات الإدارة المالية - Fundamentals of Financial Management
أساسيات الإدارة المالية - Fundamentals of Financial Managementأساسيات الإدارة المالية - Fundamentals of Financial Management
أساسيات الإدارة المالية - Fundamentals of Financial ManagementAli Saad Alwan
 
مشروع الادارة (التقارير الادارية)
مشروع الادارة (التقارير الادارية)مشروع الادارة (التقارير الادارية)
مشروع الادارة (التقارير الادارية)Ibtesam Abu Khalaf
 
التخطيط المالي للشركات
التخطيط المالي للشركاتالتخطيط المالي للشركات
التخطيط المالي للشركاترؤية للحقائب التدريبية
 
جدول تدفقات الخزينة الأستاذ: عبد العزيز صلاح الدين
جدول تدفقات الخزينة الأستاذ: عبد العزيز صلاح الدينجدول تدفقات الخزينة الأستاذ: عبد العزيز صلاح الدين
جدول تدفقات الخزينة الأستاذ: عبد العزيز صلاح الدينnassimbenkaddour1986
 
محاسبه اداريه الفصل السابع
محاسبه اداريه الفصل السابعمحاسبه اداريه الفصل السابع
محاسبه اداريه الفصل السابعghadooor
 
إدارة الميزانية
إدارة الميزانيةإدارة الميزانية
إدارة الميزانيةMarwaBadr11
 
محاسبة متقدمة الالكترونية عرض_تقديمي[1].pptx
محاسبة متقدمة الالكترونية عرض_تقديمي[1].pptxمحاسبة متقدمة الالكترونية عرض_تقديمي[1].pptx
محاسبة متقدمة الالكترونية عرض_تقديمي[1].pptxZeyad43
 
rrrrrrrrrrrrrrrrrandom-171224211616 (1).pdf
rrrrrrrrrrrrrrrrrandom-171224211616 (1).pdfrrrrrrrrrrrrrrrrrandom-171224211616 (1).pdf
rrrrrrrrrrrrrrrrrandom-171224211616 (1).pdfZeyad43
 

Contenu connexe

Similaire à مالية.pdf

الافصاح السردى وعلاقته بالقرارات
الافصاح السردى وعلاقته بالقراراتالافصاح السردى وعلاقته بالقرارات
الافصاح السردى وعلاقته بالقراراتmarwa nabil
 
from egypt تخطيط 1ب
from egypt تخطيط 1بfrom egypt تخطيط 1ب
from egypt تخطيط 1بBuhairy Saad
 
محاضرات-عن-النظام-المحاسبي-الموحد.pptx
محاضرات-عن-النظام-المحاسبي-الموحد.pptxمحاضرات-عن-النظام-المحاسبي-الموحد.pptx
محاضرات-عن-النظام-المحاسبي-الموحد.pptxsamy825123
 
Accountant dr mahmoud
Accountant dr mahmoudAccountant dr mahmoud
Accountant dr mahmoudHany Atef
 
إرشادات المحاسب المالي.docx
إرشادات المحاسب المالي.docxإرشادات المحاسب المالي.docx
إرشادات المحاسب المالي.docxSamahAli58
 
إرشادات المحاسب المالي.docx
إرشادات المحاسب المالي.docxإرشادات المحاسب المالي.docx
إرشادات المحاسب المالي.docxSamahAli58
 
البيانات المالية كما في 31-12-2021.pdf
البيانات المالية كما في 31-12-2021.pdfالبيانات المالية كما في 31-12-2021.pdf
البيانات المالية كما في 31-12-2021.pdfahli bank
 
فن إعـداد التقارير وكتابتها
فن إعـداد التقارير وكتابتهافن إعـداد التقارير وكتابتها
فن إعـداد التقارير وكتابتهاA. M. Wadi Qualitytcourse
 
سلسلة المحاسبة المالية مبادئ محاسبة - الجزء الأول
سلسلة المحاسبة المالية مبادئ محاسبة - الجزء الأولسلسلة المحاسبة المالية مبادئ محاسبة - الجزء الأول
سلسلة المحاسبة المالية مبادئ محاسبة - الجزء الأولAsma Assaf
 
تلخيص الفصل الثاني
تلخيص الفصل الثانيتلخيص الفصل الثاني
تلخيص الفصل الثانيhananrayes
 
دليل مسطري في التدبير ال مالي
دليل مسطري في التدبير ال ماليدليل مسطري في التدبير ال مالي
دليل مسطري في التدبير ال ماليHamid Elattar
 
أساسيات الإدارة المالية - Fundamentals of Financial Management
أساسيات الإدارة المالية - Fundamentals of Financial Managementأساسيات الإدارة المالية - Fundamentals of Financial Management
أساسيات الإدارة المالية - Fundamentals of Financial ManagementAli Saad Alwan
 
مشروع الادارة (التقارير الادارية)
مشروع الادارة (التقارير الادارية)مشروع الادارة (التقارير الادارية)
مشروع الادارة (التقارير الادارية)Ibtesam Abu Khalaf
 
جدول تدفقات الخزينة الأستاذ: عبد العزيز صلاح الدين
جدول تدفقات الخزينة الأستاذ: عبد العزيز صلاح الدينجدول تدفقات الخزينة الأستاذ: عبد العزيز صلاح الدين
جدول تدفقات الخزينة الأستاذ: عبد العزيز صلاح الدينnassimbenkaddour1986
 
محاسبه اداريه الفصل السابع
محاسبه اداريه الفصل السابعمحاسبه اداريه الفصل السابع
محاسبه اداريه الفصل السابعghadooor
 
إدارة الميزانية
إدارة الميزانيةإدارة الميزانية
إدارة الميزانيةMarwaBadr11
 

Similaire à مالية.pdf (20)

الافصاح السردى وعلاقته بالقرارات
الافصاح السردى وعلاقته بالقراراتالافصاح السردى وعلاقته بالقرارات
الافصاح السردى وعلاقته بالقرارات
 
البوربوينت
البوربوينتالبوربوينت
البوربوينت
 
البوربوينت
البوربوينتالبوربوينت
البوربوينت
 
from egypt تخطيط 1ب
from egypt تخطيط 1بfrom egypt تخطيط 1ب
from egypt تخطيط 1ب
 
محاضرات-عن-النظام-المحاسبي-الموحد.pptx
محاضرات-عن-النظام-المحاسبي-الموحد.pptxمحاضرات-عن-النظام-المحاسبي-الموحد.pptx
محاضرات-عن-النظام-المحاسبي-الموحد.pptx
 
Accounting theory نظرية المحاسبية
Accounting theory نظرية المحاسبيةAccounting theory نظرية المحاسبية
Accounting theory نظرية المحاسبية
 
Accountant dr mahmoud
Accountant dr mahmoudAccountant dr mahmoud
Accountant dr mahmoud
 
إرشادات المحاسب المالي.docx
إرشادات المحاسب المالي.docxإرشادات المحاسب المالي.docx
إرشادات المحاسب المالي.docx
 
إرشادات المحاسب المالي.docx
إرشادات المحاسب المالي.docxإرشادات المحاسب المالي.docx
إرشادات المحاسب المالي.docx
 
البيانات المالية كما في 31-12-2021.pdf
البيانات المالية كما في 31-12-2021.pdfالبيانات المالية كما في 31-12-2021.pdf
البيانات المالية كما في 31-12-2021.pdf
 
فن إعـداد التقارير وكتابتها
فن إعـداد التقارير وكتابتهافن إعـداد التقارير وكتابتها
فن إعـداد التقارير وكتابتها
 
سلسلة المحاسبة المالية مبادئ محاسبة - الجزء الأول
سلسلة المحاسبة المالية مبادئ محاسبة - الجزء الأولسلسلة المحاسبة المالية مبادئ محاسبة - الجزء الأول
سلسلة المحاسبة المالية مبادئ محاسبة - الجزء الأول
 
تلخيص الفصل الثاني
تلخيص الفصل الثانيتلخيص الفصل الثاني
تلخيص الفصل الثاني
 
دليل مسطري في التدبير ال مالي
دليل مسطري في التدبير ال ماليدليل مسطري في التدبير ال مالي
دليل مسطري في التدبير ال مالي
 
أساسيات الإدارة المالية - Fundamentals of Financial Management
أساسيات الإدارة المالية - Fundamentals of Financial Managementأساسيات الإدارة المالية - Fundamentals of Financial Management
أساسيات الإدارة المالية - Fundamentals of Financial Management
 
مشروع الادارة (التقارير الادارية)
مشروع الادارة (التقارير الادارية)مشروع الادارة (التقارير الادارية)
مشروع الادارة (التقارير الادارية)
 
التخطيط المالي للشركات
التخطيط المالي للشركاتالتخطيط المالي للشركات
التخطيط المالي للشركات
 
جدول تدفقات الخزينة الأستاذ: عبد العزيز صلاح الدين
جدول تدفقات الخزينة الأستاذ: عبد العزيز صلاح الدينجدول تدفقات الخزينة الأستاذ: عبد العزيز صلاح الدين
جدول تدفقات الخزينة الأستاذ: عبد العزيز صلاح الدين
 
محاسبه اداريه الفصل السابع
محاسبه اداريه الفصل السابعمحاسبه اداريه الفصل السابع
محاسبه اداريه الفصل السابع
 
إدارة الميزانية
إدارة الميزانيةإدارة الميزانية
إدارة الميزانية
 

Plus de Zeyad43

محاسبة متقدمة الالكترونية عرض_تقديمي[1].pptx
محاسبة متقدمة الالكترونية عرض_تقديمي[1].pptxمحاسبة متقدمة الالكترونية عرض_تقديمي[1].pptx
محاسبة متقدمة الالكترونية عرض_تقديمي[1].pptxZeyad43
 
rrrrrrrrrrrrrrrrrandom-171224211616 (1).pdf
rrrrrrrrrrrrrrrrrandom-171224211616 (1).pdfrrrrrrrrrrrrrrrrrandom-171224211616 (1).pdf
rrrrrrrrrrrrrrrrrandom-171224211616 (1).pdfZeyad43
 
التحليل المالي.pdf
التحليل المالي.pdfالتحليل المالي.pdf
التحليل المالي.pdfZeyad43
 
Amzon.pdf
Amzon.pdfAmzon.pdf
Amzon.pdfZeyad43
 
السوق_المستهدف_CRFyyGl.pdf
السوق_المستهدف_CRFyyGl.pdfالسوق_المستهدف_CRFyyGl.pdf
السوق_المستهدف_CRFyyGl.pdfZeyad43
 
النظريات الثلاث.pdf
النظريات الثلاث.pdfالنظريات الثلاث.pdf
النظريات الثلاث.pdfZeyad43
 
نظرية علم الاجتماع - صورة.pdf
نظرية علم الاجتماع - صورة.pdfنظرية علم الاجتماع - صورة.pdf
نظرية علم الاجتماع - صورة.pdfZeyad43
 
تحويل الى بنك الاهلي.pdf
تحويل الى بنك الاهلي.pdfتحويل الى بنك الاهلي.pdf
تحويل الى بنك الاهلي.pdfZeyad43
 
SubjectFile-تمهيد (1).pptx
SubjectFile-تمهيد (1).pptxSubjectFile-تمهيد (1).pptx
SubjectFile-تمهيد (1).pptxZeyad43
 
قضايا معاصرة.pdf
قضايا معاصرة.pdfقضايا معاصرة.pdf
قضايا معاصرة.pdfZeyad43
 
مرحلة الشباب.pdf
مرحلة الشباب.pdfمرحلة الشباب.pdf
مرحلة الشباب.pdfZeyad43
 
مهارات القراءة-انوع القراءات.pptx
مهارات القراءة-انوع القراءات.pptxمهارات القراءة-انوع القراءات.pptx
مهارات القراءة-انوع القراءات.pptxZeyad43
 
Medical ethics-principles.pdf
Medical ethics-principles.pdfMedical ethics-principles.pdf
Medical ethics-principles.pdfZeyad43
 
مقدمة مشروعات صغيره.pdf
مقدمة مشروعات صغيره.pdfمقدمة مشروعات صغيره.pdf
مقدمة مشروعات صغيره.pdfZeyad43
 
نموذج_خطة_الأعمال_المبدئية_المطلوب_القيام_بتعبئة_الملف_ثم_إرساله.pdf
نموذج_خطة_الأعمال_المبدئية_المطلوب_القيام_بتعبئة_الملف_ثم_إرساله.pdfنموذج_خطة_الأعمال_المبدئية_المطلوب_القيام_بتعبئة_الملف_ثم_إرساله.pdf
نموذج_خطة_الأعمال_المبدئية_المطلوب_القيام_بتعبئة_الملف_ثم_إرساله.pdfZeyad43
 
معيا ر التقرير المالي خلال إجراءات ا لإفلاس.pdf
معيا ر التقرير المالي خلال إجراءات ا لإفلاس.pdfمعيا ر التقرير المالي خلال إجراءات ا لإفلاس.pdf
معيا ر التقرير المالي خلال إجراءات ا لإفلاس.pdfZeyad43
 
القيمة%20السوقية%20العادلة%2012.pptx
القيمة%20السوقية%20العادلة%2012.pptxالقيمة%20السوقية%20العادلة%2012.pptx
القيمة%20السوقية%20العادلة%2012.pptxZeyad43
 
أنفلونزا الخنازير .pptx
أنفلونزا الخنازير .pptxأنفلونزا الخنازير .pptx
أنفلونزا الخنازير .pptxZeyad43
 
الشكل 1-قائمة، نمط 12-38 لون.pptx
الشكل 1-قائمة، نمط 12-38 لون.pptxالشكل 1-قائمة، نمط 12-38 لون.pptx
الشكل 1-قائمة، نمط 12-38 لون.pptxZeyad43
 

Plus de Zeyad43 (20)

محاسبة متقدمة الالكترونية عرض_تقديمي[1].pptx
محاسبة متقدمة الالكترونية عرض_تقديمي[1].pptxمحاسبة متقدمة الالكترونية عرض_تقديمي[1].pptx
محاسبة متقدمة الالكترونية عرض_تقديمي[1].pptx
 
rrrrrrrrrrrrrrrrrandom-171224211616 (1).pdf
rrrrrrrrrrrrrrrrrandom-171224211616 (1).pdfrrrrrrrrrrrrrrrrrandom-171224211616 (1).pdf
rrrrrrrrrrrrrrrrrandom-171224211616 (1).pdf
 
التحليل المالي.pdf
التحليل المالي.pdfالتحليل المالي.pdf
التحليل المالي.pdf
 
Amzon.pdf
Amzon.pdfAmzon.pdf
Amzon.pdf
 
السوق_المستهدف_CRFyyGl.pdf
السوق_المستهدف_CRFyyGl.pdfالسوق_المستهدف_CRFyyGl.pdf
السوق_المستهدف_CRFyyGl.pdf
 
النظريات الثلاث.pdf
النظريات الثلاث.pdfالنظريات الثلاث.pdf
النظريات الثلاث.pdf
 
نظرية علم الاجتماع - صورة.pdf
نظرية علم الاجتماع - صورة.pdfنظرية علم الاجتماع - صورة.pdf
نظرية علم الاجتماع - صورة.pdf
 
تحويل الى بنك الاهلي.pdf
تحويل الى بنك الاهلي.pdfتحويل الى بنك الاهلي.pdf
تحويل الى بنك الاهلي.pdf
 
SubjectFile-تمهيد (1).pptx
SubjectFile-تمهيد (1).pptxSubjectFile-تمهيد (1).pptx
SubjectFile-تمهيد (1).pptx
 
قضايا معاصرة.pdf
قضايا معاصرة.pdfقضايا معاصرة.pdf
قضايا معاصرة.pdf
 
مرحلة الشباب.pdf
مرحلة الشباب.pdfمرحلة الشباب.pdf
مرحلة الشباب.pdf
 
مهارات القراءة-انوع القراءات.pptx
مهارات القراءة-انوع القراءات.pptxمهارات القراءة-انوع القراءات.pptx
مهارات القراءة-انوع القراءات.pptx
 
Medical ethics-principles.pdf
Medical ethics-principles.pdfMedical ethics-principles.pdf
Medical ethics-principles.pdf
 
Taj.pdf
Taj.pdfTaj.pdf
Taj.pdf
 
مقدمة مشروعات صغيره.pdf
مقدمة مشروعات صغيره.pdfمقدمة مشروعات صغيره.pdf
مقدمة مشروعات صغيره.pdf
 
نموذج_خطة_الأعمال_المبدئية_المطلوب_القيام_بتعبئة_الملف_ثم_إرساله.pdf
نموذج_خطة_الأعمال_المبدئية_المطلوب_القيام_بتعبئة_الملف_ثم_إرساله.pdfنموذج_خطة_الأعمال_المبدئية_المطلوب_القيام_بتعبئة_الملف_ثم_إرساله.pdf
نموذج_خطة_الأعمال_المبدئية_المطلوب_القيام_بتعبئة_الملف_ثم_إرساله.pdf
 
معيا ر التقرير المالي خلال إجراءات ا لإفلاس.pdf
معيا ر التقرير المالي خلال إجراءات ا لإفلاس.pdfمعيا ر التقرير المالي خلال إجراءات ا لإفلاس.pdf
معيا ر التقرير المالي خلال إجراءات ا لإفلاس.pdf
 
القيمة%20السوقية%20العادلة%2012.pptx
القيمة%20السوقية%20العادلة%2012.pptxالقيمة%20السوقية%20العادلة%2012.pptx
القيمة%20السوقية%20العادلة%2012.pptx
 
أنفلونزا الخنازير .pptx
أنفلونزا الخنازير .pptxأنفلونزا الخنازير .pptx
أنفلونزا الخنازير .pptx
 
الشكل 1-قائمة، نمط 12-38 لون.pptx
الشكل 1-قائمة، نمط 12-38 لون.pptxالشكل 1-قائمة، نمط 12-38 لون.pptx
الشكل 1-قائمة، نمط 12-38 لون.pptx
 

مالية.pdf