1. Construction de maisons individuelles – 4120A
LE SECTEUR
Sociétés analysées 554
Valorisation positive 86%
C.A. total 3,25 md€
C.A. Export NS
L’ENTREPRISE TYPE
Valorisation 4,49 m€
C.A. 3,08 m€
Ebitda 116 k€
Marge d’Ebitda 3,89%
Trésorerie Nette 272 k€
Fonds Propres 556 k€
Marges faibles, mais reprise de
la croissance?
Un secteur plus robuste qu’il n’y paraît, avec une proportion très importante de
sociétés dont la valorisation est positive.
Mais les marges sont très faibles, et la croissance attendue en 2016 et 2017 sera
insuffisante pour leur permettre de progresser significativement
Activités et perspectives
Le secteur sort de deux années de décroissance. Les premières publications des
résultats 2015 laissent augurer d’une légère reprise de la croissance, qui devrait
s’amplifier en 2016.
Croissance du C.A.
Rentabilité
La rentabilité du secteur est très faible, à moins de 4% pour l’Ebitda (marge
médiane Ebitda base AltaValue : 8% en 2014). La reprise de la progression de
l’activité sur la période 2015-2017 ne suffira pas à remonter la marge d’Ebitda au
niveau de celle de 2011.
OBSERVATOIRE SECTORIEL DES PME-ETI
Répartition de l’univers
Par taille de C.A. en M€
ALTAVALUE OBSERVATOIRE SECTORIEL DES PME-ETI MARS 2016 1
Données au 1er mars 2016
0.00 %
1.00 %
2.00 %
3.00 %
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0
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Ebitda (k€) Marge Ebitda (%)
-5.0 %
0.0 %
5.0 %
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20.0 %
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Médiane Moyenne
plus de 50 M€ de 20 à 50 M€
de 10 à 20 M€ de 5 à 10 M€
de 2 à 5 M€ jusqu'à 2 M€

2. OBSERVATOIRE SECTORIEL DES PME-ETI
Construction de maisons individuelles
Situation financière
Le secteur n’est pas endetté : la médiane nous donne même une situation de cash
net en historique et en forward. Le secteur attend sans doute des perspectives de
croissance du CA et de sa rentabilité plus favorables pour se réendetter.
Pour le moment la priorité reste, comme pour la plupart des PME, au
renforcement des capitaux propres.
Risque Crédit Long Terme :
69% de sociétés du secteur ont un Score de Crédit Long Terme « Investment
Grade » (BB et +) pour 2015, conforme à la moyenne de la base AltaValue (68%
pour 2015). Ce qui témoigne à nouveau de la relative robustesse de ce secteur
malgré ses marges déprimées.
Les sociétés du secteur ont nettement réduit
leurs investissements entre 2011 et 2014.. La
reprise s’annonce modérée pour la période
2015-2017. L’investissement médian ne
représente que 0,5% du CA
Capitaux propres (K€)
Investissement matériels (K€)
ALTAVALUE OBSERVATOIRE SECTORIEL DES PME-ETI MARS 2016 2
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10.0
20.0
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0
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400
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800
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-70.0 %
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2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Trésorerie nette (k€) Ratio d'endettement (%)
TOP 10 du secteur Chiffre d'affaires EBITDA Part du CA Investissements
2013 2014 2013 2014 à l'export (2014) en % du CA 2014
MAISONS FRANCE CONFORT k€ 236 968 236 117 k€ 5 707 3 735 0% 6 272
IGC k€ 96 713 101 608 k€ 5 308 3 857 0% 874
TRECOBAT k€ 92 724 82 028 k€ 9 075 7 901 0% 649
BABEAU SEGUIN k€ 65 891 63 961 k€ 8 657 7 405 0% 413
C T VAL DE LOIRE k€ 42 233 45 958 k€ 914 1 190 0% 124
ECM k€ 28 351 35 600 k€ 2 721 2 726 0% 146
LES MAISONS AVENIR TRADITION k€ 30 839 33 852 k€ 657 496 0% 344
MAISONS M.C.A k€ 31 128 32 014 k€ 3 206 3 258 0% 246
ENTREPRISE ROLAND GUEUDRY ET FILS k€ 31 520 30 470 k€ 1 377 1 258 0% 790
Médiane 10 du secteur Chiffre d'affaires EBITDA Part du CA Investissements
2013 2014 2013 2014 à l'export (2014) en % du CA 2014
SAS VIRE CONSTRUCTION k€ 3 290 3 113 k€ 70 45 0% 1
SAS LEANDRI k€ 3 059 3 086 k€ 360 499 0% 114
SARL DE LIMA k€ 3 052 3 079 k€ 74 266 0% 19
ENTREPRISE DE TRAVAUX DU BATIMENT DU CHER k€ 3 228 3 075 k€ 181 204 0% 0
BATI CONSTRUCTION k€ 3 539 3 073 k€ 155 108 0% 12
SOPRI k€ 4 187 3 061 k€ 166 18 0% 2
TRADIBAT k€ 3 179 3 052 k€ 0 172 0% 2
B.L.M. BERTRAND LEROY MARTIN k€ 3 133 3 024 k€ 184 154 0% 4
ARTISANS CONSTRUCTEURS DU BOCAGE k€ 3 144 3 022 k€ 41 6 0% 1
ETS GAMEIRO k€ 2 997 3 018 k€ 205 382 0% 78

3. A PROPOS D'ALTAVALUE:
Parce que l'investissement se porte aussi sur les entreprises non
cotées, AltaValue apporte un socle de connaissance unique sur
l'univers des PME et des ETI françaises.
AltaValue dispose de plusieurs dizaines de milliers de
valorisations d'entreprises, actualisées mensuellement, fondées
sur des méthodes directement issues de l'univers des entreprises
cotées (comparables, actualisation des cash-flows futurs), et
d'une connaissance très fine de l'ensemble des secteurs
d'activité. La méthode développée par AltaValue allie l'expertise
des deux entreprises indépendantes.
Altares, spécialiste de l'information d'entreprise, fournit les bases
de données les plus complètes du marché. AlphaValue, leader
de la recherche indépendante en Europe, apporte son expertise
dans l'analyse et la valorisation financière des entreprises.
DONNÉES
Les données historiques sont extraites des liasses
fiscales et regroupées selon des comptes simplifiés. Ces
données sont affectées d’un A quand les comptes sont
publiés et disponibles. Les données affectées d’un E sont
des données estimées (cf. infra). Les affectations
sectorielles découlent du code NAF auquel est rattachée
l’entreprise
METHODOLOGIE
AltaValue projette les comptes de 3 exercices à partir du
dernier connu à la condition d’avoir 5 années d’historique.
Le principe est, pour chaque société, de reporter sur les
années futures les écarts observés historiquement par
rapport au secteur. Les données sectorielles s’appuient
sur le suivi en continu des secteurs cotés et sur le travail
prévisionnel des analystes d’AlphaValue. Les
perspectives sectorielles (croissance, marges, modèles
économiques) et les valorisations émanent des mises à
jour permanentes sur les univers de couverture
d’AlphaValue. Chaque entreprise de l’univers AltaValue
suit une trajectoire de croissance autonome. Si un
rattachement sectoriel est impossible ou que les données
historiques sont incomplètes, les projections ne sont pas
possibles.
CONDITIONS D’UTILISATION
Les données historiques (agrégats) et projetées sont les
propriétés conjointes et exclusives des sociétés Altares et
AlphaValue. Elles s’entendent comme le résultat de méthodes
mises au point conjointement par chacune de ces deux sociétés
dans le cadre de cette offre commerciale. L’usage de ces
données est strictement privé. Ces données sont par nature
susceptibles de changer brutalement. Il est impératif de les
considérer comme indicatives et de les confronter à des avis
contradictoires.
NOUS CONTACTER
Altavalue
Email : contact@altavalue.fr
Tel : +33 (0)1 70 61 10 52
Site Web : www.altavalue.fr
ALTAVALUE OBSERVATOIRE SECTORIEL DES PME-ETI MARS 2016 3