COS’È IL CROWDFUNDING E QUALI SONO I MODELLI ESISTENTI? Giorgio Valentinuz (prof. aggregato UniTS) e Cristian Iosio (manager in operazioni di finanza straordinaria)

1. Fare impresa con
il crowdfunding
Cristian Iosio
Giorgio Valentinuz

2. Alcune date di rilievo
• 1876 Statua della Libertà di New York
• Raccolti 2,3 milioni di dollari a valori attuali da 120.000
persone
• 2005 Kiva.org (lending)
• Zopa (lending)
• Produzioni dal basso (proto-piattaforma di CF italiana;
(finanziamento di autoproduzioni culturali)
• 2006 Prosper (lending)
• 2007 LendingClub (lending)
• 2008 IndieGoGo (reward)
• 2009 Kickstarter (reward)

3. Alcune date di rilievo
• 10 febbraio 2012
• Kickstarter riesce per la prima volta a raccogliere un milione
di dollari su un singolo progetto
• E poche ore dopo, un progetto presentato sulla stessa
piattaforma raccoglie 3,3 milioni di dollari. Tale ammontare
corrisponde a circa 8,25 volte l’ammontare inizialmente
richiesto
• 2008
• Zopa Italia, franchising della piattaforma sorta nel Regno
Unito, attiva nel social lending. La Banca d’Italia ne bloccò
l’attività disponendone la cancellazione dall’albo degli
intermediari finanziari nel luglio dell’anno successivo

4. Tipologie di crowdfunding
• Peer to peer lending
• In questo schema un ampio numero di persone (da qualche
centinaio a qualche migliaio) presta denaro ad una controparte,
contro il pagamento di un tasso di interesse e la restituzione del
capitale a scadenza.
• Il debitore può lanciare un’asta competitiva per definire il tasso di
interesse da riconoscere ai finanziatori, potendo arrivare a pagare il
valore più basso raggiunto al termine dell’asta
• Equity crowdfunding
• É la prospettiva maggiormente innovativa del crowdfunding,
oggetto di ampio interesse anche da parte di governi nazionali
(specie per l’avvio e lo sviluppo delle imprese innovative) e della
stessa Unione Europea. Rappresenta la cessione di quote del
capitale di rischio che, come nel caso di società quotate, vengono
offerte a un’ampia platea di investitori

5. Tipologie di crowdfunding
• Reward based crowdfunding
• É lo schema che prevede che gli investitori donino risorse a un
progetto oppure a un’impresa
• I soggetti che concedono le risorse possono ricevere prodotti o
servizi che vengono loro assegnati (in un periodo successivo, più o
meno distante nel tempo) per remunerare la loro partecipazione
(ad esempio l’assegnazione di un prodotto non ancora uscito sul
mercato)
• La ricompensa può essere anche di tipo puramente reputazionale
(indicazione del nome del finanziatore)
• Donation-based crowdfunding
• Si tratta di vere e proprie donazioni di importi di limitato
ammontare per sostenere obiettivi e progetti caritatevoli che
richiedono significativi esborsi monetari

6. Tipologie di crowdfunding
• Profit sharing/revenue sharing
• Si ha quando l’impresa decide di condividere i profitti o i
ricavi futuri con coloro che hanno deciso di finanziare
l’impresa al tempo corrente
• Debt-securities crowdfunding
• Gli individui investono in titoli di debito emessi dall’impresa,
la cui offerta avviene tramite una piattaforma di
crowdfunding
• Hybrid models
• In tale categoria rientrano le operazioni di raccolta di risorse
che si propongono di combinare elementi propri di ciascuna
delle tipologie precedenti per rendere la raccolta più vicina
alle caratteristiche del proprio pubblico obiettivo

7. Benefici del crowdfunding
• La relativa facilità di raccogliere risorse finanziarie grazie a un’ampia
platea di potenziali investitori in grado di valutare liberamente e in una
prospettiva di mercato il prodotto/servizio che viene chiesto di
finanziare
• i bassi costi di transazione. Infatti le piattaforme, potendo raccogliere
risorse da un elevato numero di transazioni, richiedono bassi costi di
intermediazione
• la verifica e la validazione dell’idea, del prodotto, del prezzo, delle
preferenze dei potenziali consumatori e una stima della domanda di
mercato, grazie all’ampia possibilità di feedback che deriva dai possibili
finanziatori che operano spesso attraverso delle piattaforme tematiche
• l’opportunità di sfruttare - quale canale di marketing - il passaparola
digitale e la possibilità di conseguire delle vendite, ancor prima di
giungere sul mercato, verso coloro che aderiscono alla campagna di
raccolta
• In caso di successo della campagna di crowdfunding, la possibilità di
accedere in modo facilitato alle più tradizionali forme di finanziamento,
grazie ad una potenziale riduzione del rischio operativo e finanziario

8. Come si finanziano le imprese
europee
European Commission, Survey on the access to finance of enterprises (SAFE), Analytical Report
2015, Publications Office of the European Union, December 2015

9. I volumi della finanza
alternativa (in miliardi di euro)
Fonte: Elaborazione degli autori, su dati Crowdfunding Industry Report, Massolution, 2015

10. Il peso delle diverse tipologie

11. Evoluzione dei volumi della finanza
alternativa nelle varie aree mondiali

12. Le principali piattaforme del mondo
Posi-
zione
Denominazione Sito web Sede Tipologia
Raccolta
(in milioni
di euro)
1 LendingClub www.lendingclub.com USA Lending >4.076
2 Prosper www.prosper.com USA Lending >1.862
3 Justgiving home.justgiving.com UK Donation 698 - 931
4 Yooli www.yooli.com Cina Lending 698 - 931
5 Jimubox www.jimubox.com Cina Lending Circa 466
6 Renrendai www.renrendai.com Cina Lending Circa 466
7 Itouzi www.itouzi.com Cina Lending 419 - 466
8 Tuandai www.tuandai.com Cina Lending 419 - 466
9 GoFundMe www.gofundme.com USA
Donation/
Reward
419 - 466
10 Kickstarter www.kickstarter.com USA Reward 372 - 419
11 Ratesetter www.ratesetter.com UK Lending 279 - 326
12 Zopa www.zopa.com UK Lending 279 - 326
13 FundingCircle www.fundingcircle.com/uk/ UK Lending 279 - 326
14 Equitynet www.equitynet.com USA Equity 233 - 279
15 Lendinvest www.lendinvest.com UK Lending 233 - 279

13. Numero di piattaforme e tasso
di crescita

14. Distribuzione delle piattaforme
nelle diverse aree del mondo

15. Le piattaforme, i progetti e i
volumi in Europa
Tipologia di
crowdfunding
Numero
piattaforme
identificate
Numero
piattaforme
analizzate
Numero
totale
progetti
Ammontare
raccolto
(/000€)
Ammontare
medio
raccolto
(/000€)
Progetti all’interno dell’Unione Europea
Equity 114 37 585 144.014 246
Loan 107 35 155.098 1.658.089 11
Rewards 152 75 24.164 163.711 7
Donation 93 35 4.262 14.970 4
Invoice trading 4 1 3.888 275.170 71
Altre tipologie 32 7 2.857 14.538 5
Totale 502 190 190.854 2.270.493 12
Progetti al di fuori dell’Unione Europea
Piattaforme non UE 8 3 n.d. n.d. n.d.
Progetti non UE n.d. n.d. 16.054 77.778 5
Totale 510 193 206.908 3.348.271 11
Progetti falliti n.d. n.d. 18.885 88.814 5
Fonte: Elaborazione degli autori, su dati European Commission, Crowdfunding: Mapping EU markets and events study.
Executive Summary, 30 September 2015

16. Numero di piattaforme in
Italia, suddivise per tipologia
Fonte: Elaborazione degli autori, su dati : I. Pais, P. Peretti, and C. Spinelli, Crowdfunding: la via collaborativa
all’imprenditorialità 2014, Milano, Egea e http://crowdfundingreport.telecomitalia.com/#3slide

17. Numero di piattaforme equity
e volumi di raccolta in Italia
Fonte: Osservatorio sul crowdfunding (Politecnico di Milano) 20 novembre 2015
Portali Operativi 19
Gestori Autorizzati 18
Gestori di diritto 1
Offerte pubblicate 30 (di cui 29 Start up e 1 PMI)
Offerte chiuse con successo 10
Offerte chiuse senza successo 14 (60,9%)
Offerte live 6
Target medio di raccolta €377,208
% media del capitale di rischio offerto 22,70%
% media di raggiungimento target 87,7%

18. Le prospettive sulla regolamentazione
in un contesto europeo
Elaborazione personale su dati R. Wardrop, B. Zhang, R. Rau, M. Gray, Moving Mainstream. The European Alternative
Finance Benchmarking Report, February 2015, University of Cambridge and EY, 2015, Wardour, London