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INVESTIMENTOS EM AÇÕES
EXERCÍCIOS E PRÁTICA
UM GUIA PASSO A PASSO
Alexandre Assaf Neto
Fabiano Guasti Lima
e-book
2009

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© 2009 by Inside Books Editora Ltda
Dados internacionais de Catalogação na Publicação (CIP)
(Câmara Brasileira do Livro, SP, Brasil)
Investimentos em Ações: exercícios e prática. Um guia passo a passo /
Alexandre Assaf Neto, Fabiano Guasti Lima. Ribeirão Preto, SP : Inside
Books, 2009
63 p. : eletrônico
ISBN 978-85-60550-17-3
1. Mercado de Capitais. 2. Ações. 3. Investimentos.
I. Título.
CDU – 332.60981
TODOS OS DIREITOS RESERVADOS – É proibida a reprodução total ou parcial,
de qualquer forma ou por qualquer meio. A violação dos direitos de autor (Lei nº
9.610/98) é crime estabelecido pelo Artigo 184 do Código Penal.
Depósito legal na Biblioteca Nacional conforme Decreto nº 1.825, de 20 de dezembro
de 1907.
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Tel.: (0__16) 36236186
www.insidebooks.com.br

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APRESENTAÇÃO
Este e-book foi produzido com base no livro de Investimentos em Ações: guia
teórico e prático para investidores, por estar sendo adotado por professores em disciplinas
de graduação e programas de MBA que estavam necessitando de exercícios práticos sobre
os assuntos de cada capítulo do livro.
Elaborado com base nos conceitos desenvolvidos o livro tem por objetivo oferecer
uma forma prática de se estudar e compreender a dinâmica do mercado de ações.
O e-book é recomendado a todos aqueles que querem estudar o mercado de ações e
consolidar seus conhecimentos de maneira pratica.
Importante: As respostas aos vários exercícios encontram-se disponíveis para os
leitores no site da editora www.insidebooks.com.br.
Ribeirão Preto (SP), julho de 2009.
Alexandre Assaf Neto
Fabiano Guasti Lima

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SUMÁRIO
Capítulo 1 – Economia e Globalização ..................................................................................5
Capítulo 2 – Sistema Financeiro Nacional .............................................................................9
Capítulo 3 – Ações ...............................................................................................................14
Capítulo 4 – Mercado Primário de Ações ............................................................................18
Capítulo 5 – Mercado Secundário de Ações ........................................................................22
Capítulo 6 – Simulações de Operações com Ações em Bolsa .............................................26
Capítulo 7 – O investidor em Ações.....................................................................................29
Capítulo 8 – O Comportamento da Bolsa de Valores ..........................................................33
Capítulo 9 – Avaliação de Ações – Análise Fundamentalista..............................................38
Capítulo 10 – Avaliação de Ações – Análise Técnica .........................................................43
Capítulo 11 – Risco e Retorno de Ações..............................................................................48
Capítulo 12 – Mercados Futuros ..........................................................................................52
Capítulo 13 – Fundos de Investimentos em Ações ..............................................................56
Capítulo 14 – Governança Corporativa................................................................................60

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Capítulo 1 – Economia e Globalização
Questão 1- Associe os conceitos abaixo com suas respectivas definições:
A – Gerir
B – Prêmio pelo Risco
C – Riqueza
D – Macroeconomia
E – Microeconomia
( ) Em economia, são todos os bens e serviços disponíveis no mercado e que são capazes
de satisfazer as diferentes necessidades e desejos;
( ) Em finanças, significa administrar de forma mais eficiente possível, os recursos
escassos dos indivíduos e orientar os mesmos diante das diversas formas de investimento;
( ) Na economia, preocupa-se com a atividade agregada, envolvendo o consumo, a
poupança, os investimentos de indivíduos e firmas, o movimento dos preços dos bens e
serviços em geral, bem como das transações econômicas com outros países;
( ) Significa a remuneração por assumir a incerteza de resultados futuros;
( ) Estuda as atividades econômicas de indivíduos, famílias e empresas quanto às suas
atividades individuais de produção, poupança, consumo e investimento.
Questão 2 –Com relação ao Produto Interno Bruto (PIB), assinale a alternativa falsa:
a) O PIB corresponde a soma de todos os bens materiais físicos produzidos por uma
economia em um determinado ano;
b) Geralmente, para comparar o tamanho de uma economia em relação a outra, utiliza-
se o PIB como unidade de mensuração;
c) Olhar para o crescimento do PIB de um país ajuda, mas não conclui, sobre as
melhorias da qualidade de vida dos habitantes desse país;
d) Melhorias do padrão de vidas das pessoas de um país nem sempre sucedem ao
crescimento do PIB deste país;
e) A produção e geração de renda por indivíduos e empresas estrangeiros domiciliados
no país entram na contabilização do PIB do país em que atuam.

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Questão 3 – Leia as seguintes afirmações:
I – O mercado de capitais é um eficiente mecanismo de intermediação financeira, pois neles
os bancos conseguem captar e emprestar recursos de forma mais rápida para financiar o
governo;
II – A crise financeira mundial em meados de 2008 mostrou que a globalização financeira
faz com que as economias fiquem mais fechadas aos fluxos de capitais, o que permitiu ao
Brasil não sentir seus impactos;
III – A criação de operações financeiras mais complexas suas inovações quanto à
sofisticação de seus instrumentos exige que os investidores ampliem sua educação
financeira;
Com base nessas afirmativas, assinale a alternativa correta:
a) Somente a alternativa I é correta;
b) Somente a alternativa II é correta;
c) Somente a alternativa III é correta;
d) As alternativas I e III são corretas;
e) Nenhuma das alternativas está correta.
Questão 4 – Assinale a alternativa incorreta quanto aos desafios da globalização nas
empresas:
a) Aumento de investimentos em tecnologia e qualidade;
b) Aumento no nível de divulgação de informações (disclosure) por parte das empresas que
possam exercer influências sobre os investidores interessados em aplicar seus recursos
nestas empresas;
c) Aumento da produção com vistas a atingir o mercado mundial;
d) Produtos mais competitivos, ou seja, a empresa deve fornecer produtos desejados pelos
consumidores ao preço que ele esteja disposto a pagar;
e) Desenvolver estratégias operacionais estáveis e sem grandes mudanças para não criar
instabilidade em seus resultados.

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Questão 5 – Sobre o mercado financeiro, assinale a alternativa correta:
a) No mercado financeiro somente participam os agentes genuinamente financeiros, ou
seja, os bancos;
b) O mercado financeiro atua de forma unitária, ou seja, não há segmentação;
c) O mercado financeiro é o ambiente no qual ocorrem as transferências de fundos entre os
agentes deficitários e superavitários;
d) No mercado financeiro há uma taxa de juros única para suas operações;
e) No Brasil, todas as transações do mercado financeiro são controlados pelo Banco
Central.
Questão 6 – Associe os segmentos do mercado financeiro com as suas respectivas
definições:
A – Mercado de Crédito
B – Mercado Monetário
C – Mercado Cambial
D – Mercado de Capitais
( ) É o mercado em que ocorrem as operações de compra e venda de moedas estrangeiras.
Atuam nesse mercado, principalmente, os agentes que tenham motivos para transações com
o exterior;
( ) Trata-se do mercado na qual ocorrem as operações financeiras de empréstimos e
aplicações de curto e médio prazos;
( ) É um mercado fornecedor de grandes volumes de recursos de longo prazo aos agentes
produtivos, assumindo assim um papel relevante no desenvolvimento econômico;
( ) Neste mercado, por meio das operações de mercado aberto, é que o governo exerce
maior controle sobre os meios de pagamento da economia.

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Questão 7 – Sobre as taxas de juros, assinale V para verdadeiro e F para falso nas
afirmativas abaixo:
( ) Representam o “sacrifício” de postergar o consumo hoje para consumo no futuro;
( ) Nas operações de empréstimos, a taxa de juros cobradas não refletem os riscos da
operação;
( ) Altas taxas de juros na economia significam maior desejo de consumo amanhã, por isso
é interessante ao investidor poupar;
( ) Por somente negociarem ações, os negócios nas bolsas de valores não sofrem
influências das oscilações nas taxas de juros;
Questão 8 – Sobre a Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP), é incorreto afirmar que:
a) Trata-se de uma taxa geralmente aplicada aos empréstimos concedidos pelo Banco
Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES);
b) É uma taxa utilizada para a concessão de empréstimos de capital de giro pelo BNDES às
empresas;
c) Um dos parâmetros utilizados no cálculo da TJLP é o prêmio pelo risco Brasil;
d) É divulgada pelo Banco Central e é válida por um trimestre;
e) A determinação da TJLP é definida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).
Questão 9 – Sobre a Taxa SELIC, pode-se afirmar que:
a) É uma taxa que precifica a remuneração das aplicações em carteira de poupança;
b) A definição da taxa SELIC cabe ao CMN;
c) É uma taxa que se constitui a base dos juros do mercado financeiro;
d) No sistema SELIC são operados e acertados diariamente os títulos privados;
e) Um aumento na SELIC diminui as outras taxas praticadas no mercado.

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Capítulo 2 – Sistema Financeiro Nacional
Questão 1 – Assinale a afirmativa incorreta quanto aos benefícios do crescimento e
consolidação do sistema financeiro:
a) Redução dos custos das operações financeiras;
b) Maior acesso aos recursos por parte das empresas;
c) Fortalecimento dos participantes do sistema, reduzindo o risco das operações;
d) Diminuição da supervisão e fiscalização por parte dos órgãos reguladores e
normatizadores;
e) Oferta mais diversificada de ativos financeiros.
Questão 2 – Quanto às instituições financeiras bancárias (ou monetárias), é correto afirmar
que:
a) Podem emitir moeda manual por meio de autorização do Banco Central;
b) Tem a capacidade de criar moeda escritural através da concessão de empréstimos
lastreados em depósitos a vista;
c) São representadas pelos bancos de investimento;
d) Exercem pouca influência nas operações de crédito na economia, já que atuam
predominantemente na concessão de empréstimos de curto e médio prazo;
Questão 3 – Quanto às instituições financeiras não bancárias (ou não monetárias), assinale
V para verdadeiro e F para Falso:
( ) Como não estão autorizadas a receberem depósitos a vista, possuem a capacidade de
criar moeda;
( ) Tem os bancos comerciais, os bancos múltiplos e as financeiras como seus principais
representantes;
( ) Os principais instrumentos financeiros negociados por essas instituições são as ações,
debêntures, certificados de depósitos bancários (CDB), letras de câmbio, dentre outros.
( ) Por serem não bancárias, não são fiscalizadas pelos órgãos reguladores.

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Questão 4 – Assinale a alternativa incorreta:
a) Os meios de pagamento (M1) representam o dinheiro em circulação mais os depósitos a
vista nos bancos;
b) Elevações de M1 sem o correspondente aumento na oferta de bens e serviços da
economia pode promover pressões inflacionárias;
c) As operações de mercado aberto (open market) executadas pelo Banco Central afetam
M1, pois aumentam ou diminuem o dinheiro em circulação;
d) O volume de M1 também é alterado pela capacidade de criação de moeda escritural por
parte dos bancos comerciais;
e) Uma redução nos compulsórios reduz a oferta de crédito na economia.
Questão 5 – Sobre a estrutura do Sistema Financeiro Nacional, assinale a alternativa
correta:
a) O subsistema normativo é responsável pelas intermediações financeiras em âmbito
nacional;
b) A Comissão de Valores Mobiliários faz parte do subsistema normativo e tem como
principais atribuições o controle,a regulamentação e fiscalização do mercado de valores
mobiliários emitidos por empresas de capital fechado;
c) O CMN é o órgão executivo do sistema financeiro nacional;
d) Regular a constituição, funcionamento e fiscalização das instituições financeiras, bem
como zelar pela sua liquidez é função primordial da CVM;
e) Dentre as funções do Banco Central está o controle de crédito e de capitais estrangeiros.
Legenda para as questões 6 e 7.
1 – Bancos Comerciais
2 – Bancos de Investimento
3 – Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento
4 – Sociedades de Arrendamento Mercantil
5 – Associações de Poupança e Empréstimos (APEs)

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Questão 6 – Associe o agente do subsistema operativo às suas atividades principais:
( ) Atuam na área habitacional e restritas a determinadas regiões geográficas, com
atividades de financiamento imobiliários voltados prioritariamente a seus associados.
( ) São instituições especializadas em operações de longo prazo, principalmente no
financiamento de bens de produção e capital de giro das empresas.
( ) Realizam operações de leasing financeiro e operacional.
( ) Executam basicamente operações de curto prazo, suprindo as necessidades de crédito
pessoal das pessoas físicas e capital de giro das empresas.
( ) Dedicam-se ao financiamento para aquisição de bens de consumo, serviços e capital de
giro através de operações denominadas crédito direto ao consumidor (CDC).
Questão 7 – Associe cada agente do subsistema operativo com a sua principal fonte de
recursos para as suas atividades:
( ) Os recursos que lastreiam suas atividades são a emissão de debêntures e empréstimos no
país e no exterior.
( ) Depósitos a vista, depósitos a prazo e operações de empréstimos de curto prazo.
( ) Caderneta de poupança, em que remunera seus aplicadores com dividendos e correção
monetária;
( ) Empréstimos contratados no país e no exterior, venda de cotas de fundos de
investimento e emissão de debêntures.
( ) O lastro financeiro de suas operações provém principalmente são as letras de câmbio,
emitidas pelo financiado da operação e aceitas pelo agente financiador para posterior
colocação no mercado.
Questão 8 – Sobre as instituições auxiliares do sistema financeiro nacional (SFN), é
incorreto afirmar que:
a) As sociedades corretoras efetuam a custódia de títulos e valores mobiliários;
b) As sociedades distribuidoras de títulos e valores mobiliários (DTVM) podem participar
do lançamento público de ações podem participar do lançamento público de ações no
mercado, mas não posteriormente, na negociação destes títulos;
c) Os agentes autônomos de investimentos são pessoas físicas que agem de forma
individual no mercado de intermediação financeira no mercado, e são fiscalizados pelo
Banco Central e pela CVM;

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d) A supervisão das bolsas de valores é exercida pela CVM, sendo que seus membros são
as sociedades corretoras, o que faz assim as bolsas terem uma estrutura societária
semelhante a de uma empresas com vários sócios;
Questão 9 – Associe o ativo financeiro com suas respectiva definição:
1 – Certificado de Depósito Bancário (CDB)
2 – Debêntures
3 – Letras de Câmbio
4 – Cadernetas de Poupança
5 – Certificados de Depóstios Interfinanceiros (CDI)
6 – Letras Imobiliárias
( ) São emitidos pelas instituições financeiras para operações de empréstimos e captação
entre si com o intuito de suprir suas necessidades imediatas de caixa.
( ) São emitidos por bancos comerciais e de investimento, podendo ser prefixados ou pós-
fixados, e equivalem a uma obrigação de pagamento futuro de um capital aplicado a prazo
fixo.
( ) São títulos de prazo de vencimento determinado e classificados como de renda fixa,
emitidos pelos financiados dos contratos de crédito direto ao consumidor (CDC).
( ) São títulos de crédito de médio e longo prazo, emitidos por companhias de capital
aberto ou fechado, equivalendo a uma captação de empréstimos dessas empresas no
mercado.
( ) São instrumentos de crédito emitidos por sociedades que atuam no segmento de crédito
imobiliário e, rendem juros a seus aplicadores.
( ) Modalidade bastante popular de captação de recursos voltada preferencialmente a
pequenos e médios investidores.
Questão 10 – Sobre os títulos de emissão pública, assinale a alternativa correta:
a) A Letra Financeira do Tesouro (LFT) é um título pré-fixado que tem sua rentabilidade
ligada a média da taxa SELIC;
b) O Certificado do Tesouro Nacional (CTN) é um título pós-fixado no qual a sua
remuneração está atrelada a CETIP, portanto, um pouco menor que a SELIC;
c) Os títulos emitidos pelo Banco Central visam cobrir as necessidades de caixa do
governo, enquanto os emitidos pelo Tesouro Nacional visa controlar a liquidez da
economia;

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d) O Bônus do Tesouro Nacional (BTN) é um título pós-fixado que rende juros mais
atualização monetária;
e) Os títulos públicos estaduais, por serem de maior volume, apresentam maior liquidez em
relação aos títulos públicos federais.

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Capítulo 3 – Ações
Questão 1 – Sobre o mercado acionário, assinale a afirmativa correta:
a) Os acionistas das empresas possuem responsabilidade ilimitada com relação aos
resultados alcançados pelas sociedades em que participam;
b) As ações, por serem investimento com risco, devem oferecer remuneração maior que os
ativos que remuneram com base na SELIC para serem atrativas aos investidores;
c) Os valores mobiliários são as participações de indivíduos em conjuntos habitacionais;
d) Todas as companhias abertas são fiscalizadas pela CVM e pelo Banco Central;
e) Mudanças conjunturais nacionais e internacionais não afetam o preço das ações, pois
estes são afetados tão somente pela eficiência da empresa.
Questão 2 – Marque V para verdadeiro e F para Falso nas seguintes afirmativas:
( ) As ações ordinárias dão direito de voto aos seus detentores, além de vantagens na
recuperação do capital aplicado em caso de falência da companhia em relação aos
acionistas preferenciais.
( ) As ações preferenciais proporcionam aos seus detentores vantagens no recebimento dos
dividendos, porém nunca poderão tornar-se ordinárias.
( ) Para o acionista preferencial o recebimento de um fluxo de dividendos é mais
importante do que o poder de comandar a companhia.
( ) As ações ordinárias e preferenciais podem ser emitidas em mais de uma classe, com
características próprias de exigências, direitos ou vantagens aos acionistas, definidos pela
sociedade emitente.
( ) De acordo com a atual legislação societária, um investidor que deseje controlar uma
companhia deve ter no mínimo 50% do capital social +1 ação da companhia para poder ter
seu controle.

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Questão 3 – Sobre os tipos de ações, assinale a alternativa correta:
a) As ações de gozo ou fruição representam as ações destinadas aos herdeiros da
companhia;
b) As parte beneficiárias são títulos negociáveis que não incorporam direito aos acionistas;
c) A remuneração das partes beneficiária é definida pela diretoria da companhia;
d) As parte beneficiárias e as ações preferenciais são títulos equivalentes, pois não dão
direito de voto aos seus detentores;
e) As ações ordinárias têm a vantagem de ter uma participação sempre 10% maior que as
ações preferenciais nos dividendos declarados.
Questão 4 – Sobre retorno, risco e liquidez, assinale a alternativa incorreta:
a) O retorno representa a remuneração esperada do investimento, normalmente expresso em
termos percentuais, pela relação entre os ganhos obtidos e o capital investido;
b) A liquidez de uma ação liga-se a sua capacidade de conversão em dinheiro;
c) O risco de um investimento em ações não está ligado a fatores externos a companhia,
pois estes são exógenos e não influenciam seu resultado;
d) Os investimentos disponíveis no mercado geralmente não são capazes de atender
positivamente o trinômio retorno-liquidez-riso;
e) Uma estatística bastante utilizada para avaliar o risco de ações é o desvio padrão (ou
variância).
Questão 5 – Leia as afirmativas abaixo:
I – Ações do tipo blue chips costumam aliar liquidez e rentabilidade com um
comportamento mais estável em suas cotações em relação às ações de 2ª e 3ª linha.
II – Um investidor em ações que visa rentabilidade no curto prazo incorre em menores
riscos dado o pequeno tempo de aplicação.
III – Uma informação importante e relevante para o investidor em ações é o comportamento
passado da ação, pois este dado será determinante no desempenho futuro da ação;
Com base nas afirmativas acima, marque a resposta correta:
a) Somente a afirmativa I é incorreta;

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b) Somente a afirmativa II é incorreta;
c) Somente a afirmativa III é incorreta;
d) Somente as afirmativas II e III são incorretas;
e) Todas as afirmativas são incorretas.
Questão 6 – Sobre o valor das ações, assinale a afirmativa correta:
a) O valor nominal de uma ação equivale ao valor que é obtido pela divisão do patrimônio
líquido apurado nas demonstrações financeiras pelo número de ações emitidas;
b) O valor justo de uma ação é aquele fornecido na emissão da ação;
c) O valor de liquidação é aquele apurado na efetivação da operação pela corretora;
d) O valor de mercado é aquele obtido quando da dissolução da sociedade;
e) O valor de subscrição não pode ser inferior ao valor nominal da ação, se houver.
Questão 7 – Sobre os Depositary Receipts (DR), assinale a afirmativa incorreta:
a) Os DRs aumentam as possibilidades de captação pelas companhias que as emitem;
b) Os DRs dão aos seus titulares os mesmos direitos dos acionistas, como dividendos,
bonificações e participações em subscrições;
c) Os DRs negociados nos Estados Unidos são geralmente conhecidos como ADR
(American Depositary Receipts);
d) Os ADRs de empresas brasileiras tem pouca negociabilidade;
e) Os ADRs emitidos por empresas brasileiras seguem as determinações do órgão regulador
americano, a SEC (Security Exchange Comission).
Questão 8 – Associe o tipo de rendimento oferecido pelas ações com a sua definição:
1 – Dividendos
2 – Juros Sobre o Capital Próprio
3 – Bonificações
4 – Direitos de Subscrição
5 – Ganho de capital

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( ) Direito legal, porém não uma obrigação, do acionista em adquirir novas ações quando
do aumento do capital da companhia em que é acionista.
( ) Rendimentos pagos pela empresa, descontados dos dividendos obrigatórios e que
proporcionam vantagens fiscais a companhia.
( ) Operação de natureza contábil, em que há aumento do capital mediante a incorporação
de reserva de lucros, mas que não deve interferir no preço de mercado da ação.
( ) Reflete a valorização ocorrida no preço de mercado da ação, sendo calculada pela
diferença entre o valor de venda e o de compra.
( ) Pagamentos em dinheiro aos titulares das ações, podendo ser do tipo preferencial ou
obrigatório.

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Capítulo 4 – Mercado Primário de Ações
Questão 1 – Sobre os segmentos do mercado acionário, assinale a afirmativa correta:
a) No mercado primário são negociadas as novas ações emitidas pelas companhias, sem
contudo, ocorrer ingresso de recursos nestas empresas emitentes;
b) O mercado de balcão faz parte do mercado primário, pois é onde são oferecidas as ações
das companhias;
c) No mercado secundário há captações de novos recursos pelas empresas que tem suas
ações lá negociadas a cada operação de compra e venda de suas ações;
d) Os investidores podem atuar independentemente ou junto a uma corretora na compra e
venda de títulos e valores mobiliários nos pregões mantidos pela bolsa;
e) O mercado secundário contribui para a liquidez dos títulos emitidos e subscritos no
mercado primário.
a) O IPO – Initial Public Offering, ou oferta pública inicial, a empresa precisa estar
constituída como sociedade limitada e ser registrada na CVM;
b) O underwriting, ou subscrição de ações, é uma operação que se inicia no mercado
primário, onde a sociedade anônima emitente atrai novos sócios mediante a oferta inicial de
ações emitidas;
c) Na operação conhecida como block trade, não há ingresso de novos recursos pela
sociedade que emitiu as ações;
d) Os atuais acionistas têm o direito de subscrição das novas ações emitidas pela companhia
em percentual equivalente a participação no capital social;
e) A oferta de ações no mercado por uma companhia pode ser feito mediante a oferta
primária ou pela oferta secundária.

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Questão 3 – São aspectos fundamentais para o investidor avaliar quando do investimento
de seu capital em ações de determinada empresa, exceto:
a) Evolução dos principais indicadores econômico-financeiros da empresa;
b) Capacidade competitiva da empresa;
c) Planejamento estratégico da empresa, nos seus aspectos de horizonte temporal e alcance;
d) A evolução do preço passado das ações, pois boas valorizações passadas indicam altas
chances de valorizações futuras;
e) Qualidade e competência administrativa de seu pessoal.
Questão 4 – Dentre as principais vantagens para uma empresa abrir seu capital tem-se,
exceto:
a) Maior visibilidade da empresa no mercado, proporcionando maiores oportunidades e
dinamismo aos seus negócios;
b) Diminui os custos com a prestação de informações, já que elas tornam-se públicas;
c) Possibilita o acesso a recursos em mercados de capitais de outros países, por meio do
lançamento dos Recibos de Depósitos;
d) Acelera a profissionalização da administração da empresa;
e) Oferece maior transparência de suas informações aos seus investidores, transmitindo
maior confiabilidade.
Questão 5 – Dentre os principais custos decorrentes da abertura de capital das empresas
tem-se:
a) Anuidade à bolsa de valores, taxas de registro e fiscalização devidas à CVM, cadastros.
b) Informes obrigatórios aos acionistas, editais de convocação e publicação das
demonstrações financeiras;
c) Taxas ambientais, de conservação pública e contribuições a ONGs;
d) Comissões, despesas com trabalhos de coordenação;
e) Consultorias externas, estudos de viabilidade de abertura de capital.

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Questão 6 – A subscrição pública de ações, também conhecida por uderwriting, tem as
seguintes características:
I – As underwriters são as sociedades na qual o investidor irá aplicar seu capital na
aquisição de ações.
II – O intermediário financeiro atua basicamente na ligação entre a sociedade anônima
emitente das novas ações e os investidores identificados no mercado primário.
III – Quando o processo de subscrição é feito por várias instituições financeiras e liderado
por um coordenador, tem-se o chamado block-trade.
Com base nas afirmativas acima, marque a alternativa correta:
a) Somente a afirmativa I é verdadeira;
b) Somente a afirmativa II é verdadeira;
c) Somente a afirmativa III é verdadeira;
d) Todas as afirmativas são verdadeiras;
e) Todas as afirmativas são falsas.
Questão 7 – Associe a forma de subscrição pública com a sua definição:
A – Puro ou firme
B – Residual (stand-by)
C – Melhores esforços
( ) A instituição financeira responsabiliza-se somente por uma parte da emissão,
prometendo dedicar melhores os esforços na colocação de ações residuais sem, contudo,
assumir compromisso formal de pagamento.
( ) Neste tipo de subscrição, a instituição financeira intermediadora não assume
responsabilidade alguma pela emissão, prometendo somente os melhores esforços em sua
colocação no mercado, sendo que as ações não subscritas são devolvidas a companhia, sem
obrigação alguma de pagamento.
( ) A instituição financeira irá se responsabilizar integralmente pela colocação
integralização das ações emitidas, assumindo o compromisso de pagamento à sociedade
emitente independente do nível de sucesso da operação.

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Questão 8 – Uma das justificativas para a aplicação dos conceitos da governança
corporativa nas empresas é, exceto:
a) A abertura de capital das empresas exige que as mesmas atuem com maior transparência
e qualidade nas informações prestadas aos seus acionistas;
b) As boas práticas de governança corporativa contribuem para o aumento do valor da
sociedade, bem como para sua perenidade;
c) A governança corporativa permite que os acionistas exerçam o controle estratégico da
empresa e acompanhem também a sua gestão;
d) A governança corporativa aumenta o conflito de interesses dentro das empresas, pois há
indivíduos dentro dessas organizações que não desejam maior transparência;
e) O sistema de governança corporativa é importante para superar eventuais conflitos entre
os controladores e administradores da empresa.

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Capítulo 5 – Mercado Secundário de Ações
Questão 1 – Sobre a eficiência do mercado de ações, assinale a alternativa correta:
a) No contexto do mercado eficiente somente um pequeno número de pessoas possuem
informações privilegiadas;
b) Num mercado eficiente, o valor de mercado de uma ação deve refletir um consenso
sobre o desempenho futuro esperado de seus rendimentos;
c) Toda informação nova é incapaz de alterar o valor de uma ação, pois seu valor está
definido na sua emissão;
d) Os mercados financeiros geralmente atuam com plena eficiência;
e) Mercados de alta eficiência são geralmente alcançados devido a forte intervenção
governamental.
Questão 2 – Todos os fatores abaixo contribuem para a ineficiência do mercado acionário,
exceto:
a) Políticas econômicas adotadas pelo governo que causem bruscas mudanças nas
expectativas dos investidores e no preço das ações;
b) Tributação sobre as aplicações financeiras;
c) Atuação de investidores com informações privilegiadas;
d) Concentração acionária que resulte em pouca qualidade e volume das informações
divulgadas pelas empresas;
e) Mecanismos de auto-regulamentação do mercado que sejam capazes de proteger os
investidores.
Questão 3 – Sobre o mercado a vista de ações:
I – O preço corrente de uma ação é aquele praticado ao longo do tempo no mercado
acionário.
II – A compra de ações não dá ao investidor a propriedade da empresa e sim os direitos
sobre os resultados da mesma.
III – Um especulador não precisa de muitas informações para fazer investimentos, pois
como seu horizonte de aplicação é de curto prazo, tais informações são desnecessárias.

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Com base nas afirmativas acima, assinale a alternativa correta:
a) Somente a afirmativa I é incorreta;
b) Somente a afirmativa II é incorreta;
c) Somente a afirmativa III é incorreta;
d) Todas as afirmativas são incorretas;
e) Todas as afirmativas são corretas.
Questão 4 – Assinale a afirmativa correta sobre bolsa de valores:
a) Por capitalização de uma bolsa de valores entende-se que é o valor de mercado das
companhias com ações negociadas na bolsa de valores, calculado pela soma de todos os
ativos das empresas listadas a preço de mercado;
b) Quando da compra de ações no mercado secundário, o dinheiro do investidor que
compra uma ação vai, necessariamente, para a empresa que emitiu a ação;
c) Um clube de investimento em ações, por ser formado por pessoas físicas, não necessita
de registro na Bovespa;
d) Os pregões na Bovespa são feitos pela modalidade viva voz.
e) No Brasil, o mercado acionário está centralizado na Bovespa e os leilões de privatização
e negociação de títulos públicos na Bolsa de Valores do Rio de Janeiro (BVRJ).
Questão 5 – Quanto ao Home Broker:
a) É um canal de relacionamento entre o investidor e as corretoras da Bovespa, permitindo
a negociação de ações por computador através da internet;
b) Permite ao investidor realizar operações de compra e venda de ações que são registradas
e executadas em D+3;
c) Aumentou os custos operacionais das corretoras, pois elevaram-se os seus gastos com
sistema;
d) Somente é disponível a grandes investidores;
e) Exige conhecimento avançado de Internet e aplicações de programação computacional
por parte do investidor.

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Questão 6 – Associe o tipo de ordem de compra ou venda com as suas definições:
A – Ordem a mercado
B – Ordem limitada
C – Ordem Administrada
D – Ordem discricionária
E – Ordem casada
F – Ordem on Start/Stop
( ) Executa duas operações (compra e venda) na mesma ordem, escolhendo qual operação
deseja ser executada primeiro.
( ) O investidor define o preço que está disposto a ofertar e a quantidade desejada a realizar
pela operação de compra e venda.
( ) O investidor informa apenas a quantidade e a ação que deseja comprar ou vender,
aceitando pagar ou receber o valor ofertado pelo outro investidor que deseja vender ou
comprar o mesmo papel.
( ) Ordem geralmente dada por um investidor que administra uma carteira de ações, sendo
que quando da execução da ordem, o investidor que emitiu a ordem irá indicar o nome do
investidor (es), a quantidade de ações a ser atribuída a cada um deles e o preço negociado.
( ) O investidor informa apenas a quantidade e o papel a ser negociado, sendo que a
execução da ordem fica a critério da corretora.
( ) O investidor informa o preço mínimo pelo qual a ordem deve ser executada e a
quantidade do papel.
Questão 7 – Nas negociações de ações efetuadas na Bovespa:
a) O Sistema Especial de Liquidação e Custódia (SELIC) é o responsável pela
compensação financeira, liquidação física e controle das operações de compra de ações na
Bovespa;
b) O pagamento ou recebimento do valor da operação de compra e venda dá-se em (D0), ou
seja, quando da realização do negócio;
c) Anteriormente à abertura do pregão há um período para registros de oferta para a
formação do preço teórico de abertura;
d) No After Market é impossível o cancelamento das ofertas feitas no período regular;
e) O After Market vai do final do pregão até o início do pregão do próximo dia útil.

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Questão 8 – O mercado de balcão organizado:
a) Tem este nome pelo fato de ter local próprio para a realização dos negócios;
b) Como é organizado, não necessita de supervisão por parte da CVM;
c) Permite apenas a participação de empresas que já tenham ações negociadas na Bovespa;
d) É mais atraente para as empresas de maior porte, pois estas conseguem negociar maiores
volumes de recursos;
e) É uma porta de entrada ao mercado de capitais para as empresas menos conhecidas e de
menor porte.
Questão 9 – Sobre Tributação e Corretagem no mercado acionário, assinale a afirmativa
correta;
a) No mercado acionário brasileiro não há tributação, pois o governo tenta estimular sua
eficiência;
b) As negociações do tipo day-trade pagam menor imposto de renda, dado o caráter de
curto prazo da operação;
c) A responsabilidade por recolhimento do imposto de renda incidentes sobre as operações
e ganhos é sempre da corretora na qual o investidor está cadastrado;
d) O total de emolumentos cobrados pela Bovespa e pela CBLC é maior para operações
tradicionais do que para operações do tipo day-trade;
e) As perdas com operações do tipo day-trade podem ser deduzidas dos ganhos auferidos
nas operações tradicionais.

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Capítulo 6 – Simulações de Operações com Ações
em Bolsa
Questão 1 – Associe o tipo de mercado acionário com sua descrição:
V – Mercado a Vista
T – Mercado a Termo
O – Mercado de Opções
( ) Neste mercado são negociados contratos de compra e venda de ações a um preço fixado,
e para liquidação em uma data futura. São exigidos depósitos de garantia tanto do
comprador como do vendedor, denominados margem de garantia.
( ) Negocia direitos de comprar ou vender ações, por um preço e prazo preestabelecidos em
contrato, sendo que é pago um prêmio na aquisição desses direitos.
( ) Nesse mercado, as ações são negociadas para a liquidação física e financeira quase que
imediata.
Para os exercícios 2 a 7, considere as tabelas abaixo que reportam os custos operacionais
envolvidos na negociação de ações no mercado a vista da Bovespa.
Tabela de Corretagem das Operações
Valor Percentual Adicional
Até R$ 135,07 - R$ 2,70
De R$ 135,08 até R$ 498,62 2,00 % -
De R$ 498,63 até R$ 1.514,69 1,50 % R$ 2,49
De R$ 1.514,70 até R$ 3.029,38 1,00 % R$ 10,06
Acima de R$ 3.029,39 0,50 % R$ 25,21
Emolumentos Cobrados pela Bovespa e CBLC
Operação Taxa Liquidação
(CBLC)
Taxa Negociação
(Bovespa)
Total
Compra e Venda 0,008% 0,027% 0,035%
Day-Trade 0,019% 0,006% 0,025%

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Questão 2 – Considere um investidor que deseje comprar um lote composto de 1000 ações
da BMF&BOVESPA OD – BVMF 3. As cotação do papel está em R$ 9,65 cada ação.
Calcule o desembolso total que o investidor deverá efetuar na compra dessas ações.
R$ 9.726,83
Questão 3 – Considere um investidor que tenha adquirido um lote de 1000 ações da
Gerdau –PN – GGBR4 ao preço de R$ 21,66 cada ação. Após 45 dias, o investidor vende
estas ações ao valor de R$ 23,02 cada ação. Se a alíquota de IR é de 15%, calcule:
a) O valor desembolsado na compra das ações;
b) O valor recebido quando da venda das ações;
c) O imposto que deverá ser recolhido, o resultado líquido da operação e a rentabilidade
obtida no período.
Questão 4 – Supondo que o mesmo investidor mencionado no exercício 2 tenha adquirido
as ações desejadas e as tenha vendido 5 dias depois ao preço de R$ 9,87. Calcule:
a) O valor recebido pelo investidor;
b) O resultado líquido da operação de compra e venda das ações. A alíquota do Imposto de
Renda é de 15%.
Questão 5 – Um investidor adquiriu ações de duas companhias: um lote composto de 200
ações da Cia. Vale do Rio Doce PN -VALE5, cotadas a R$ 32,39 por ação e um lote de 300
ações da Telemar PN – TNLP4, cotadas a R$ 35,30 por ação. Com base nestas
informações, calcule:
a) O valor total desembolsado pelo investidor;
b) O custo de aquisição de cada ação.

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Questão 6 – Após 20 dias, o investidor do exercício anterior observa os preços de mercado
e decide vender as ações da VALE5 de sua carteira. A cotação das ações no momento da
venda é de R$ 38,47.
Se a alíquota do IR é de 15%, calcule:
a) O valor recebido pelo investidor com a venda das ações da VALE5;
b) O resultado líquido e rentabilidade da operação com a VALE5;
c) O resultado e rentabilidade para o investidor se, as ações TNLP4 estiverem cotadas a R$
32,08 no mesmo instante de venda da VALE5, e ele decide vender todas as suas ações da
TNLP4.
Questão 7 – Considere a operação do tipo day-trade com as ações CEMIG PN – CEMIG4:
Quantidade: 1000 ações
Preço de compra: R$ 26,70/ ação
Preço de venda: R$ 27,15/ ação
Calcule o resultado líquido e a rentabilidade da operação.
Questão 8 – Considere as seguintes afirmativas:
I – Num desdobramento (ou split) do tipo 2 por 1, em que cada ação é convertida em duas,
há redução de 50% no nível de endividamento da empresa, pois seu capital próprio é
duplicado.
II – Os juros sobre o capital próprio propicia vantagens fiscais à empresa.
III – A função do formador de mercado (ou Market Maker) buscam garantir liquidez
mínima e servir como preço de referência para as ações no mercado.
Com base nestas afirmativas, assinale a opção correta:
a) Somente a afirmativa I está correta;
b) Somente a afirmativa II está correta;
c) Somente a afirmativa III está correta;
d) As afirmativas II e III estão corretas;
e) Todas as afirmativas estão corretas.

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Capítulo 7 – O investidor em Ações
Questão 1 – Assinale a alternativa correta:
a) A capacidade de interpretação dos indicadores econômicos é dispensável por parte do
pequeno investidor em ações, já que a sua corretora realizará toda a operação de
investimento por si;
b) O investimento em ações deve ser avaliado de forma a relacionar uma eficiente
combinação risco e retorno esperado que satisfaça as preferências do investidor;
c) Devido ao rápido cenário de mudanças na economia mundial, são poucas informações
disponíveis ao investidor, já que elas tornam-se inúteis rapidamente;
d) A melhoria do conhecimento técnico por parte dos investidores em ações de nada ajuda
em suas estratégias de investimento, uma vez que a rentabilidade de suas aplicações está
relacionada com a eficiência da empresa em que investiram;
e) Maiores retornos esperados indicam que os ganhos auferidos serão, certamente, maiores.
Questão 2 – Quanto ao relacionamento entre investidor e corretora, assinale a alternativa
incorreta:
( ) Um investidor da bolsa de valores pode, para diminuir seus custos operacionais, atuar
diretamente na bolsa na compra e venda de ações;
( ) A corretora tem o direito de aplicar ou liquidar as posições do investidor, pois ela é
responsável pelo capital do investidor.
( ) Segundo a declaração dos direitos do investidor elaborada pela CVM, o investidor tem
o direito de ser informado sobre o retorno esperado, bem como dos riscos associados a seus
investimentos.
( ) A execução de operações de compra e venda de investimentos em nome do investidor,
sem o seu consentimento, por parte da corretora é uma prática ilegal.

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Questão 3 – Sobre o risco dos investimentos financeiros, assinale a alternativa correta:
a) Operações de hedge aumentam o risco das aplicações, pois utilizando tal mecanismo, o
investidor estará atuando em mais uma operação com um nível de risco a ela associado;
b) O momento oportuno (timing) de entrada ou saída do mercado acionário pelo investidor
está ligado tão somente ao acompanhamento das demonstrações contábeis das empresas nas
quais o seu capital está aplicado;
c) A aplicação de conhecimentos de probabilidades auxilia no resultado em investimentos;
d) O acompanhamento do mercado é desnecessário, pois os investimentos financeiros
sempre oferecem retorno no longo prazo;
e) Um investidor em ações deverá preocupar-se com o ganho desejado, pois seu capital
aplicado nunca poderá ser menor ao valor inicialmente investido.
Questão 4 – Associe a legenda com a sua respectiva sentença;
REE = Risco Econômico da Empresa
RFE = Risco Financeiro da Empresa
RM = Risco de Mercado
( ) Queda do crescimento do PIB.
( ) Incapacidade da companhia em gerar caixa para pagar seus fornecedores.
( ) Entrada de concorrentes mais capitalizados no mercado.
( ) Oscilações cambiais.
( ) Possibilidade com perdas por diminuição da participação no mercado.
( ) Falta de geração de caixa para pagamento de empréstimos.

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Questão 5 – Um investidor:
a) Avesso ao risco geralmente realiza operações com derivativos e títulos que oferecem
maior retorno;
b) Mais agressivo geralmente aplica seus recursos em títulos públicos, pois como há alta
probabilidade de default por parte do governo, estes títulos oferecem alta rentabilidade;
c) Companhias de primeira linha, conhecidas como blue chpis, são muito procuradas por
investidores mais agressivos, pois são as que apresentam maior retorno;
d) Um investidor mais avesso ao risco aumenta sua satisfação quando o retorno adicional
oferecido por um investimento é menor que o risco adicional incorrido;
e) Um investidor do tipo agressivo aceitas maiores riscos para obter retornos adicionais em
proporção menor que os riscos assumidos.
Questão 6 – Sobre o especulador:
a) É um participante do mercado financeiro que provoca muitas instabilidades nos preços
dos ativos, portanto, sempre traz ineficiência ao mercado;
b) Deve agir com muita emoção em seus negócios, dado o caráter arriscado de suas
aplicações;
c) Geralmente utiliza todo o seu capital em seus investimentos;
d) Sua atuação é considerada importante e necessária ao funcionamento do mercado
financeiro;
e) Costuma demonstrar maior preocupação com a preservação de seu capital aplicado e
estabilidade do retorno.

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Questão 7 – São listadas abaixo algumas dicas para investir em ações. Marque V para
verdadeiro e F para falso:
( ) Defina as razões para o investimento a fim de estabelecer os critérios para atingir os
objetivos.
( ) Todo investimento sempre remunera na proporção do risco assumido.
( ) A diversificação reduz as perdas mais expressivas.
( ) Avalie bem o horizonte temporal de suas aplicações.
( ) A intuição deve ser um fator determinante nas estratégias de investimento, pois as
análises técnicas sempre falham em suas previsões.
Questão 8 – Associe o tipo de investidor com as suas principais características:
A – Agressivo ou Arrojado
M – Moderado
C – Conservador
( ) Seu principal objetivo é a proteção de seu patrimônio e ele não costuma priorizar o
mercado de ações em sua carteira de investimentos.
( ) É aquele que está disposto a correr risco na busca de melhores resultados. São
investimentos são geralmente direcionados para empresas com elevado potencial de
crescimento, derivativos, fundos cambiais, dentre outros.
( ) È o investidor que está disposto a correr algum risco, até certo limite. Prioriza em seus
investimentos ações de companhias pagadoras de dividendos, fundos de renda fixa pré-
fixados, assim como imóveis para revenda.

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Capítulo 8 – O Comportamento da Bolsa de
Valores
Questão 1 – Um índice de ações é:
a) Um indicador da atividade econômica como um todo
b) Representa a valorização ou desvalorização da maior empresa com ação negociada na
bolsa de valores;
c) É um indicador de desempenho de uma carteira teórica de ações de uma bolsa de valores;
d) A previsão da rentabilidade futura com ações;
e) Representa o preço de negociação de determinada de ações em um determinado instante.
a) Quando diz-se que “a bolsa fechou em alta”, indica que a maioria das empresas que têm
suas ações lá negociadas conseguiram mais recursos com seus títulos;
b) A expressão “a bolsa fechou em baixa” indica que as empresas que tem suas ações lá
negociadas tiveram que colocar dinheiro no mercado, ou seja, houve uma saída de caixa
nestas empresas;
c) A afirmativa “a bolsa fechou estável” indica que não houve negócios significativos com
as ações lá negociadas;
d) Quando o índice de fechamento do pregão de hoje é menor que o de ontem, diz-se que “a
bolsa fechou em baixa”.
e) O fechamento “em baixa” da bolsa em determinada data implica em preços baixos todas
as ações negociadas naquele dia.

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Questão 3 – Com base nas afirmativas abaixo, assinale a alternativa correta:
I – O índice Bovespa, chamado de Ibovespa, mostra o desempenho das principais ações
negociadas na bolsa de valores de São Paulo.
II – o Ibovespa é formado por uma carteira teórica com empresas que representam
perfeitamente todas as empresas com ações negociadas na bolsa.
III – São feitas reavaliações periódicas para que o Ibovespa acompanhe as mudanças no
mercado e continue capaz de representar se comportamento.
a) Somente a afirmativa I está incorreta;
b) Somente a afirmativa II está incorreta;
c) Somente a afirmativa III está incorreta;
d) As afirmativas I e II estão incorretas;
e) Todas as afirmativas estão incorretas.
Questão 4 – Considere o quadro abaixo, em que estão representados a participação de 4
ações na carteira teórica do Ibovespa, com as suas respectivas oscilações em 3 dias de
negociações:
Ação Participação da Ação na
Carteira Teórica do Ibovespa
Dia 1 Dia 2 Dia 3
X 35% 3% 2% -1%
Y 25% 1% 3% 1%
W 25% 2% 1% -2%
Z 15% 5% 1% 2%
Calcule:
a) A rentabilidade do índice para cada um dos 3 dias;
b) Considerando que no dia 0 o índice estava em 50.000 pontos, calcule os pontos para cada
dia.

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I – Uma carteira teórica é um conjunto de ações selecionadas para comporem o índice de
ações no mercado.
II – A capitalização da bolsa representa todo o capital colocado pelos investidores nas
aberturas de capital das empresas.
III – Os vendors são os vendedores de ações autorizados a operar na bolsa.
d) Todas as afirmativas estão corretas;
e) Nenhuma das afirmativas está correta.
Questão 6 – Sobre o circuit breaker:
a) É uma pane ocasionada nos terminais de negociação da bolsa;
b) É um mecanismo que visa amenizar quedas anormais no mercado;
c) É acionado quando mercado eleva-se acima de um patamar pré-estabelecido;
d) Nunca foi utilizado na bovespa;
e) Somente pode ser acionado uma vez ao dia.
Questão 7 – Associe o índice com a sua respectiva definição:
IbrX – Índice Brasil de Ações
IBrX-50 – Índice Brasil de Ações
ISE – Índice de Sustentabilidade Empresarial
ITEL – Índice Setorial de Telecomunicações
IEE – Índice Setorial de Energia Elétrica
INDX – Índice do Setor Industrial
IVBX-2 – Índice Valor Bovespa 2ª Linha
IGC – Índice de Governança Corporativa
ITAG – Índice de Ações com Tag Along Diferenciado

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( ) Foi desenvolvido como uma resposta à tendência mundial de maior procura por
investimentos em ações de empresas entendidas como socialmente responsáveis,
sustentáveis e rentáveis.
( ) É calculado a partir da carteira teórica composta por ações de empresas que
desenvolvem aplicam boas práticas de governança corporativa.
( ) Representa uma carteira teórica composta por ações mais representativas da indústria
com maior liquidez na bovespa.
( ) Tem como objetivo medir o desempenho de uma carteira teórica de ações de empresas
que são capazes de oferecer as melhores condições aos acionistas minoritários na
negociação do controle de capital.
( ) Composto por uma carteira teórica, classificadas a partir da 11ª posição no que se refere
ao valor de mercado e a liquidez de suas ações, formado exclusivamente com ações de
empresas conceituadas perante os investidores.
( ) É um índice composto por ações de empresas geradoras, distribuidoras e holdings de
energia.
( ) Trata-se de um índice considerado amplo, geralmente utilizado para se avaliar o
desempenho de fundos de investimentos em ações, composto por uma carteira teórica das
100 ações de maior liquidez no mercado a vista da bovespa.
( ) Este índice congrega as empresas ditas “teles”, sendo que são consideradas somente os
papéis efetivamente disponíveis para negociação, excluindo aquelas ações que estão nas
mãos dos controladores.
( ) Possui características bastantes semelhantes ao IbrX, todavia, reduz sua amplitude de
formação de sua carteira teórica possui critérios mais restritivos.

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Questão 8 – Quanto aos índices de ações em outros países
a) Nos Estados Unidos, por ter maior mercado acionário, não há índice de ações formado
por uma carteira teórica com número de empresas menor que qualquer carteira teórica de
índice brasileiro.
b) O índice NYSE – New York Stock Exchange – inclui em sua carteira teórica as ações das
500 maiores empresas do mercado mobiliário;
c) Pelas características das empresas que formam o índice Nasdaq, ou seja, empresas de
alta tecnologia, com rápido crescimento nos lucros, este índice tem pouca oscilação;
d) O índice RUSSEL 2000 tem como formador de sua carteira teórica as ações das 2000
maiores empresas americanas;
e) O índice NIKKEI é formado por ações de empresas blue chips.

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Capítulo 9 – Avaliação de Ações – Análise
Fundamentalista
Questão 1 – Marque V para verdadeiro e F para Falso nas afirmativas abaixo:
( ) São determinantes nas decisões de investimento em ações o momento certo para
comprar ou vender ações, assim como o valor justo de mercado dos papéis na negociação.
( ) O valor justo de mercado de um ativo sempre é observado no mercado acionário, haja
vista a perfeita eficiência informacional dos agentes que negociam estes ativos.
( ) A análise fundamentalista utiliza estudos econômicos e conjunturais para conseguir
avaliar as causas dos movimentos dos preços das ações.
( ) A análise técnica dá pouca importância aos preços passados das ações.
( ) Na análise técnica, o investidor é um agente passivo, pois as oscilações de preços são
determinados por elementos inerentes à empresa e ao mercado.
a) Um ponto importante na análise fundamentalista é a determinação do valor intrínseco do
ativo em que será investido;
b) Se o valor de negociação da ação for menor que o seu valor intrínseco, é de se esperar
aumento da procura por este papel;
c) Estudo do setor de atividade econômica e da conjuntura econômica são algumas das
etapas de aplicação da análise fundamentalista;
d) A análise fundamentalista pauta-se por lucros no curto prazo;
e) Pode-se dizer que a análise fundamentalista busca aumento de riqueza no longo prazo ao
acionista.

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I – Conhecimentos tácitos são dispensáveis na determinação do valor justo de uma ação.
II – O valor de uma ação é determinado pelo seu desempenho esperado no longo prazo.
III – Lucros retidos utilizados para expansão nos negócios, devem levar em conta a taxa
livre de risco e não a dos acionistas quando estes já estão sendo remunerados em percentual
acima da taxa livre de risco.
Com base nessas afirmativas, assinale a opção correta:
a) A afirmativa I está correta;
b) A afirmativa II está correta;
c) A afirmativa III está correta;
d) As afirmativas I e III estão corretas;
e) As afirmativas I e II estão corretas.
Questão 4 – Associe o indicador financeiro de ações com a sua respectiva definição:
Lucro por Ação – LPA
Índice Preço/Lucro – P/L
Valor Patrimonial – Vpat
Payout – PAY
Valor Intrínseco - VI
Taxa de crescimento do Lucro – g
Yield - YD
( ) O valor reflete, em sua essência, o montante de dinheiro que caberia a cada acionista em
caso de dissolução da sociedade, refletindo tão somente valores históricos, sem maior
abrangência econômica.
( ) É determinado pelo produto do percentual de lucro retido para reinvestimento por sua
taxa de retorno esperada.
( ) Representa o lucro líquido auferido por uma empresa em determinado exercício social
que foi pago aos acionistas sob a forma de dividendos.
( ) É um indicador do ganho oferecido pela ação aos investidores, calculado pela relação
entre os dividendos por ação pagos e o seu preço de mercado.

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( ) Reflete o lucro que caberia a cada ação no caso de sua distribuição integral aos
acionistas.
( ) É um indicador bastante utilizado pelo mercado e representa de forma bem
simplificada, o tempo previsto de retorno do investimento.
( VI ) Representa o valor teórico de uma ação a partir da apuração dos lucros apurados e da
taxa de retorno exigida pelo acionista.
Questão 5 – Sobre o indicador Lucro por Ação (LPA), assinale a alternativa correta:
a) Mostra o quanto cada acionista recebe de dinheiro da empresa em cada exercício social;
b) A retenção dos lucros é sempre justificável, pois a empresa consegue aplicar os recursos
de forma mais eficiente do que o acionista.
c) Empresas em negócios com altas taxas de crescimento costumam reter maior parcela de
lucros, pois buscam ampliar seus investimentos;
d) Uma maior retenção de lucros indica que a empresa utiliza mais capital de terceiros, ou
seja, do acionista;
e) Altos índices de lucro por ação indicam, necessariamente, maior pagamento de
dividendos aos acionistas.
Questão 6 – Sobre o índice preço/lucro (P/L), assinale a alternativa incorreta:
a) É um índice pouco utilizado pelos participantes do mercado acionário, pois sua
construção impõe premissas restritivas que inviabilizam sua utilização;
b) Ações com alto índice P/L geralmente são de companhias com maior risco;
c) Nas comparações do índice P/L entre empresas, deve-se atentar para os níveis de risco
que estão sujeitas as empresas, mesmo dentro de um mesmo setor;
d) Quando o índice P/L aumenta, indica a possibilidade de maiores oportunidades de
crescimento para a empresa;
e) O inverso do índice P/L representa a taxa de lucratividade esperada de uma ação.

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Questão 7 – Suponha que determinada empresa tenha apurado um resultado líquido de $ 30
milhões em um ano. Se esta empresa possui um capital social composto por 100 milhões de
ações e espera-se que o número de ações e o lucro não sofram alterações, calcule:
a) O lucro por ação (LPA) no ano;
b) O tempo necessário para o investidor recuperar o seu lucro, dado que as ações desta
empresa estão cotadas a $ 7,00;
c) A taxa de lucratividade esperada da ação.
Questão 8 – Considere que a Cia. NOVA apure em determinado exercício social um
resultado líquido de $ 1 milhão e que a mesma tenha um capital social formado por 2
milhões de ações. Se a companhia adota um payout de 50% do resultado líquido, calcule:
a) O valor, em dinheiro, do resultado apurado efetivamente recebidos pelos acionistas;
b) A taxa de reinvestimento do lucro;
c) A yield da ação desta empresa, dado que a ação da empresa está cotada $ 3,00.
Questão 9 – Sejam duas empresas, X e Y, com os seguintes dados ao final de um mesmo
período:
Empresa X Empresa Y
Lucro Líquido = $ 10.000.000,00 Lucro Líquido = $ 50.000.000,00
Quantidade de ações = 40.000.000 Quantidade de ações = 100.000.000
Considerando a taxa mínima de retorno exigida pelo acionista é de 18%, calcule:
a) O valor intrínseco da ação de cada empresa, dado que a totalidade dos lucros é
distribuída.
b) Se as ações da empresa X estivessem cotadas a $ 1,10 e da empresa Y a $ 2,90, qual das
duas ações você compraria e qual o preço máximo que deveria pagar?
c) Se a empresa X adota um índice de payout de 80%, enquanto a empresa Y adota índice
de payout de 50%, sendo que X consegue remunerar os seus investimentos a taxa de 20% e
Y consegue remunerar a taxa de 30%, você manteria sua escolha do item anterior na
pressuposição da estabilidade do LPA das duas empresas?

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Questão 10 – Assinale a afirmativa incorreta:
a) Ações com maior liquidez costumam ter pouca participação na carteira de agentes
especuladores;
b) A liquidez de uma ação está ligada, dentre outras coisas, com a sua capacidade em
transformar-se em dinheiro;
c) Na bovespa, o indicador de liquidez é determinado pela quantidade de vezes que a ação
foi negociada, o número de pregões que a negociação ocorreu e o montante em dinheiro
envolvido tais negócios, todos estes fatores em relação ao total de negócios realizados na
bolsa;
d) Ações com maior índice de liquidez demonstram uma maior capacidade de realização de
negócios estes papéis;
e) Ações com alta liquidez geralmente são negociadas próximas a sua cotação de equilíbrio.

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Capítulo 10 – Avaliação de Ações – Análise Técnica
I – Análises gráficas de indicadores de preços e volumes de negócios com ações são a base
da análise técnica.
II – A análise técnica considera que os movimentos do mercado acionário não é aleatório,
mas sim de que exista uma certa lógica de comportamento, na forma de tendências.
III – A experiência, assim como o feeling do analista, está presente na análise técnica.
Com base nessas afirmativas, assinale a opção correta:
a) Somente a afirmativa I é verdadeira;
b) Somente a afirmativa II é verdadeira;
c) Somente a afirmativa III é verdadeira;
d) Somente as afirmativas I e II são verdadeiras;
e) Todas as afirmativas são verdadeiras.
Questão 2 – Assinale a opção incorreta:
a) Na análise técnica há uma grande preocupação em determinar o valor justo de uma ação;
b) O analista técnico busca detectar e visualizar as tendências dos preços a fim de obter
lucros com esses movimentos de preços;
c) Segundo a análise técnica, o padrão gráfico será sempre recorrente;
d) A análise técnica pode ser considerada muito mais arte do que ciência propriamente dita;
e) Na análise técnica, considera-se que toda a informação já está refletida no preço das
ações.

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Questão 3 – Associe o tipo de tendência com a sua descrição técnica:
TA – Tendência de Alta
TB – Tendência de Baixa
TL – Tendência Lateral
( ) Nos gráficos, existem topos e fundos com o mesmo nível horizontal.
( ) O gráfico apresenta pontos de resistência onde a força dos vendedores supera a dos
compradores.
( ) É observado nos gráficos fundos ascendentes em que a força dos compradores supera a
dos vendedores.
a) Quando os compradores começam a superar os vendedores de determinado papel na
bolsa, tem-se a chamada resistência;
b) Quando os vendedores começam a superar os compradores de determinado papel na
bolsa, tem-se o chamado suporte;
c) Em um canal de alta, o investidor deve observar a linha de tendência para aumentar sua
posição (compra do papel), e atentar para o rompimento da linha de tendência, o que
sinaliza o final da tendência de alta;
d) Num canal de baixa, o teste da linha de tendência de baixa deve se utilizado para
realização de lucros, enquanto o fundo da figura para a realização de lucro;
e) O movimento de um suporte ou uma resistência normalmente é seguido de movimentos
menos oscilatórios dos preços, pois os negociadores já realizaram lucros.

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Questão 5 – Observe o gráfico abaixo que retrata o comportamento do preço de uma ação e
marque V para verdadeiro e F para falso nas afirmativas abaixo
( ) Trata-se de um gráfico de ondas de Elliot.
( ) Os retângulos preenchidos na cor preta indicam que o preço de fechamento foi menor
que o preço de abertura.
( ) Os retângulos preenchidos na cor branca indicam que o preço de fechamento foi maior
que o preço de abertura, ou seja, houve uma valorização da ação.
( ) Em 05/01, este papel apresentou valorização.

46
Questão 6 – Observe o gráfico abaixo. Nele é mostrado o dado referente às cotações de
fechamento das ações de um grande banco brasileiro do final de 2005 até o primeiro
trimestre de 2009:
As retas traçadas mostram um padrão de comportamento de preços compatível com a teoria
de ondas de Elliot. Com base nesta informação, indique no gráfico:
a) A tendência principal;
b) As ondas de impulso e as ondas de correção.

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Questão 7 – A tomada de decisão sobre ou compra ou venda de ações por meio do
estocástico:
a) Funciona melhor no mercado com tendência;
b) É tomada com base na observação da teoria dos números de Fibonacci;
c) Enfatiza a relação entre preços futuros e as cotações máximas e mínimas;
d) É determinada, dentre outras coisas, pelo cruzamento da curva de preços vigentes e sua
média móvel;
e) Quando o preço de fechamento aproxima-se do máximo, a linha do estocástico
aproxima-se de zero, indicando sobrecompra.
Questão 8 – Observe o gráfico abaixo e responda:
a) A qual canal (alta ou baixa) as retas paralelas representam?
b) Como são chamadas as retas indicadas pelas setas?

48
Capítulo 11 – Risco e Retorno de Ações
Questão 1 – Com relação ao risco com investimentos em ações, assinale a afirmativa
correta:
a) Tem relação direta e positiva com o retorno da ação;
b) O risco está associado com a possibilidade de dispersão (ou variabilidade) dos resultados
futuros esperados com o investimento;
c) O risco para o investidor em ações está associado tão somente ao seu feeling quanto ao
desempenho da empresa;
d) O risco nunca pode ser previsto, portanto, considera-lo ou não é irrelevante;
e) Quanto maior o horizonte temporal de previsão de riscos, tão menor é a dispersão dos
retornos possíveis, pois a rentabilidade sempre converge para a média.
I – Uma carteira eficiente busca maximizar o retorno esperado e minimizar o risco da
carteira, sempre sendo possível otimizar ambos;
II – Carteiras eficientes somente são possíveis em mercados eficientes;
III – A estatística de correlação é a base para construção de uma carteira eficiente.
a) Somente a alternativa I está correta;
d) Todas as afirmativas estão corretas;
e) Todas as afirmativas estão incorretas.

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Questão 3 – Marque V para verdadeiro e F para falso nas afirmativas abaixo:
( ) O risco pode ser anulado pela diversificação.
( ) O risco total de uma carteira geralmente é dividido em dois tipos: risco diversificável e
risco sistemático.
( ) Somente o risco não-sistemático pode ser eliminado pela diversificação.
( ) O risco sistemático são aqueles que afetam somente algumas empresas.
( ) Risco financeiro da empresa é um exemplo de risco diversificável.
Questão 4 – Sobre o coeficiente beta de uma ação, assinale a alternativa incorreta:
a) O coeficiente beta é uma medida do risco sistemático de uma ação;
b) O beta da carteira de mercado é sempre igual a 1,0;
c) Ações com beta superior ao da carteira de mercado pode ser dito um investimento de
cunho agressivo;
d) O coeficiente beta pode ser determinado por técnicas estatísticas simples, como a
regressão;
e) Se o beta for menor que 1, qualquer remuneração acima da taxa livre de risco é
interessante ao investidor.
Questão 5 – Associe a estatística com a sua respectiva definição:
M – Média
DP – Desvio Padrão
V –Variância
CORR – Correlação
COV – Coeficiente de Variação
( ) É uma medida da variação dos valores amostrais em relação à média.
( ) É um número adimensional que mede a dispersão relativa de uma amostra.
( ) É obtida pelo quadrado do desvio padrão e, assim como este, mede a dispersão dos
resultados amostrais em relação à média.
( ) É uma medida de tendência central e pode ser do tipo aritmética, geométrica,
harmônica, dentre outras.

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( ) É uma medida estatística que indica como duas ou mais séries de números relacionam-
se entre si, indo de –1 a 1.
Questão 6 – Considere as seguintes afirmativas:
I – Retornos de ações positivamente correlacionados numa carteira ajuda a minimizar o
risco da carteira.
II – Correlação negativa entre os retornos de duas ações contribui para a redução do risco
da carteira.
III – Se a correlação entre o retorno de duas ações for zero indica que algum dos papéis
apurou rentabilidade nula.
Com base nas afirmativas, assinale a opção correta:
a) Somente a afirmativa I é falsa;
b) Somente a afirmativa II é falsa;
c) Somente a afirmativa III é falsa;
d) Todas as afirmativas são falsas;
e) Há pelo menos uma alternativa verdadeira.
Questão 7 – Considere que um investidor tenha projetado o retorno duas ações, X e Y, com
iguais chances de ocorrerem conforme descrito na tabela
Ação X Ação Y
4,0 % - 6,0 %
6,0 % -5,0 %
7,0 % 8,0 %
10,0 % 12,0 %
11,0 % 15,0 %
Com base nessas informações, calcule:
a) O retorno médio esperado de cada ação;
b) O desvio padrão de cada ação;
c) A correlação entre elas.

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Questão 8 – As informações dos retornos de duas ações são as mesmas do exercício
anterior, todavia, são consideradas probabilidades diferentes em cada cenário, conforme
descrito abaixo:
Probabilidades Ação X Ação Y
I = 15% 4,0 % - 6,0 %
II = 20% 6,0 % -5,0 %
III – 30% 7,0 % 8,0 %
IV = 20% 10,0 % 12,0 %
V = 15% 11,0 % 15,0 %
Com base nestas informações, calcule:
a) O retorno médio esperado de cada ação;
b) O desvio padrão de cada ação;
c) O coeficiente de variação de cada ação e indique a que melhor remunera pelo risco.
Questão 9 – Considere uma ação que possua um coeficiente beta igual a 1,5 e que a
carteira de mercado ofereça um retorno igual a 20%. Se a taxa livre de risco é de 11%,
calcule:
a) O retorno mínimo que a ação deve oferecer ao investidor;
b) Se a taxa livre de risco mudar para 13% e o retorno da carteira de mercado aumentar
para 23%, qual o retorno mínimo que a ação deverá oferecer, dado que o beta da ação não
se alterou?

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Capítulo 12 – Mercados Futuros
Questão 1 – Associe o participante do mercado futuro com sua definição:
A – Arbitrador
E – Especulador
H – Hedger
( ) São usuários dos mercados futuros que buscam estabilizar sua estrutura de lucro e
reduzir seu risco.
( ) É atraído pelas oportunidades de ganhos patrimoniais, selecionando alternativas
financeiras que prometem maiores retornos. É um importante participante do mercado, pois
fornece liquidez às operações nos mercados futuros.
( ) Procura tirar vantagens financeiras dos diferentes preços das ações no mercado a vista e
no mercado futuro.
Questão 2 – Marque V para verdadeiro e F para falso nas sentenças abaixo:
( ) No mercado a termo a negociação só pode ser realizada formalmente em bolsa de
futuros.
( ) No mercado futuro os contratos são padronizados.
( ) No mercado futuro, as diferenças de preços são acertadas somente no vencimento do
contrato.
( ) O contrato a termo é encerrado quando da entrega do ativo-objeto pelo vendedor e o
pagamento do preço acertado no contrato pelo comprador.
( ) O prazo de um contrato a termo pode ser estabelecido livremente pelas parte envolvidas
na negociação.

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Questão 3 – Assinale a opção incorreta:
a) O mercado a termo permite que o investidor, prevendo uma alta nos preços, possa
adquirir o papel a termo a um preço fixado;
b) O mercado termo permite que o investidor diversifique os riscos, pois pode realizar
operações com mais papéis com o mesmo volume de recursos caso tivesse que desembolsar
o valor total da compra do papel.
c) No mercado a termo pode-se trabalhar com duas posições que gerem caixa sem perder o
patrimônio investido em ações;
d) Os juros das operações a termo são estabelecidos pela bolsa de futuros.
e) O mercado a termo permite que se realizem ganhos alavancados.
Questão 4 – Assinale a alternativa incorreta quanto ao mercado de opções de ações:
a) O titular de um contrato de opção é o detentor dos direitos da opção negociada;
b) O preço pelo qual a opção será exercida, devidamente especificado no contrato, é
chamado de preço de exercício;
c) O prêmio de uma opção é o quanto o preço de exercício estiver acima do preço de
mercado;
d) O lançador de uma opção de compra tem a obrigação de entregar uma determinada
quantidade de ações a um preço predeterminado, chamado preço de exercício;
e) O titular de uma opção de venda tem o direito de vender a ação identificada no ativo
objeto pelo preço de exercício.
I – Nos contratos futuros há a obrigação futura de comprar ou vender certo ativo-objeto,
enquanto nos contratos de opções, é atribuído somente o direito ao titular da opção, direito
este que poderá ser exercido ou não.
II – Um lançador de uma opção de venda aufere ganhos quando o preço da ação-objeto
aumenta.
III – Opções européias podem ser exercidas a qualquer momento, enquanto as opções do
tipo americanas somente podem ser exercidas ao final do contrato.
Com base nessas afirmativas, assinale:

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d) Somente as afirmativas I e II estão corretas;
e) Todas as afirmativas estão corretas.
Questão 6 – Considere os seguintes dados com relação aos preços a vista e futuro de
determinada ação ao longo de um período:
Mercado a Vista Mercado Futuro
Preço inicial $ 55,60 $ 57,25
Preço final $ 59,40 $ 61,50
Se a margem de garantia for de $ 4,50, apure qual seria a rentabilidade de um investidor
que aplicasse no mercado a vista e outro que aplicasse no mercado futuro.
A vista: 6,83%
Futuro: 94,44%
Questão 7 – Considere um investidor que tenha uma carteira formada por 1000 ações
cotadas a $ 27,50 por ação no mercado a vista. Neste mesmo instante, a cotação no
mercado futuro está em $ 29,80. Observando tal cenário ele decide vender contratos futuros
a este preço. Após alguns dias, a cotação da ação vai a $ 26,10 no mercado a vista e a $
28,10 no mercado futuro e decide então encerrar sua posição no mercado futuro. A partir
destes dados, pede-se:
a) Apure o lucro do investidor no mercado a vista;
b) Apure o lucro do investidor no mercado futuro;
c) O resultado e rentabilidade total do período, considerando uma margem de garantia de $
1,90.
Questão 8 – João, um investidor em ações, acreditando na valorização das ações da Cia. X
adquire de José opções de compra destes papéis ao preço de $ 3,50. O contrato dá o direito
de João adquirir as 100 ações de José em qualquer momento até o final do contrato ao
preço de $ 43,50. Se o preço da ação estava em $ 40,70 no momento inicial do contrato,
pede-se:
a) Identifique o titular e o lançador da opção, o prêmio, o preço de exercício da opção e o
tipo de opção quanto ao momento de exercício dos direitos;

55
b) A partir de qual cotação João apura lucro? E José?
c) Se a cotação atingir $ 49,55 durante o período, qual seria o resultado da operação para
João? E de José?

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Capítulo 13 – Fundos de Investimentos em Ações
Questão 1 – Sobre os fundos de investimentos em ações, assinale a alternativa correta:
a) Somente aceitam aplicações de altos valores;
b) É administrado pelo maior aplicador do fundo;
c) O aplicador desses fundos não necessita de conhecimentos técnicos profundos sobre
o mercado acionário;
d) O administrador do fundo do fundo não pode ser representado por pessoas jurídicas,
como sociedades corretoras e distribuidoras, pois o administrador deve ser pessoas
físicas;
e) O gestor da carteira do fundo de investimento deve, periodicamente, prestar
diversas informações às bolsas de valores, a CVM e aos seus aplicadores.
Questão 2 – Dentre as principais informações que os fundos de investimentos em ações
devem disponibilizar aos seus investidores são, exceto:
a) Saldos das cotas do investidor e o respectivo valor;
b) Desempenho do fundo, medido pela taxa de rentabilidade calculada;
c) Valor e composição da carteira do fundo, indicando os títulos que a integram,
quantidade, espécies e tipo;
d) Extrato de todas as movimentações verificadas: aplicações, resgates, remunerações
etc.
e) Previsão acurada da rentabilidade futura esperada.

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Questão 3 – Nos fundos de ações:
a) Os fundos de ações, por contarem com incentivo governamental, não sofrem incidência
de qualquer tributo;
b) Se o fundo possuir uma carteira com 67% ou menos em ações negociadas no mercado a
vista, sofre incidência da tabela de tributação dos fundos de renda fixa;
c) A taxa de performance do fundo é calculada sobre a rentabilidade bruta do fundo,
deixando de ser cobrada somente se a rentabilidade for menor ou igual a zero;
d) A taxa de administração do fundo é estabelecida pelo governo, ou seja, é igual entre os
fundos de investimentos.
e) A responsabilidade do recolhimento do imposto de renda sobre a rentabilidade do fundo
Questão 4 – Um investidor aplicou no início do ano $5.000,00 em um fundo de
investimento em ações composto por 100.000 cotas e patrimônio de $300.000,00. Ao final
do ano, o fundo teve seu patrimônio valorizado em 13%. Sabendo que houve aumento de
10% nas cotas do fundo pelo ingresso de novos investidores, calcule:
a) O valor de cada cota do fundo no momento da aplicação;
b) Quantidade de cotas adquiridas pelo investidor;
c) Valor do patrimônio do fundo no final do ano;
d) Valor da cota do fundo no final do ano;
e) A rentabilidade do período.
Questão 5 – Classifique o fundo de investimento conforme a legenda abaixo:
CP – Curto Prazo
R – Referenciado
RF – Renda Fixa
M – Multimercado
A – Ações
C – Cambial
DE – Dívida Externa
( ) A maior parte dos seus ativos é constituída por ativos que apresentam alguma relação
com a variação de moedas estrangeiras.

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( ) Formado por títulos públicos federais ou privados de baixo risco.
( ) Fundo formado em sua maior parte por títulos brasileiros com negociação no mercado
internacional.
( ) Fundos que aplicam a maior parte de seu patrimônio com no mínimo 67% em ações
negociadas em bolsas de valores ou mercado de balcão organizado.
( ) A maior parte do patrimônio destes fundos encontra-se aplicada em títulos de renda fixa
prefixados ou pós-fixados, cujos rendimentos acompanham os movimentos dos juros de
mercado ou algum índice de preço.
( ) Este fundos costumam combinar diversos ativos em sua carteira, como renda fixa,
ações, títulos cambiais, dentre outros.
( ) Estes fundos procuram investir com base em um benchmark, ou seja, acompanhar um
indicador de desempenho de mercado.
Questão 6 – Sobre os clubes de investimento, assinale a alternativa incorreta:
a) A constituição de um clube de investimento deve ser registrada na BOVEPSA;
b) O clube de investimento deve ter a maioria de seus recursos aplicados em ações;
c) Qualquer membro do clube não pode ter mais de 40% das cotas existentes;
d) As políticas de investimento quanto aos ativos que irão compor a carteira do clube, o
momento e o volume das aplicações são definidos pelo administrador do fundo;
e) O registro do Clube e sua fiscalização são efetuados pela Bovespa e CVM.
Questão 7 – Marque a alternativa correta:
a) Os ratings dos fundos, por serem elaborados por empresas especializadas (agências
classificadoras), devem ser lidos como uma recomendação de compra das ações melhores
classificadas;
b) O prêmio pelo risco mostra quanto um investimento com risco remunerou o acionista
acima de um rendimento livre de risco.
c) Há uma relação linear negativa entre risco e retorno em qualquer ativo, ou seja, o retorno
aumenta na mesma proporção dos riscos incorridos.

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d) Um fundo de investimento em ações que fornece os seus cotistas com a mesma
rentabilidade da caderneta de poupança remunerou os seus aplicadores pelo risco, já que a
rentabilidade é maior que zero.
e) O Índice de Sharp mostra a composição ótima de uma carteira de ações.
Questão 8 – Observe os dados da tabela abaixo que apresentam o retorno de três fundos: X,
Y e Z. Admita uma taxa livre de risco de 10% a.a.
Fundo
X Y Z
E (R) 25% 21% 15%
DP (R) 30% 17% 10%
Em que E (R) e DP (R) denotam, respectivamente, o retorno esperado e o desvio padrão de
cada fundo, expressos anualmente.
Calcule:
a) o Índice de Sharp de cada fundo;
b) Aponte o fundo que melhor remunera o risco assumido por um investidor de perfil
agressivo.

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Capítulo 14 – Governança Corporativa
Questão 1 – A governança corporativa:
a) É um conjunto de valores e princípios que orienta a relação da empresa com o ambiente
externo;
b) Tem, dentre suas finalidades, a preocupação com assuntos referentes aos interesses
envolvidos dentro da gestão das empresas;
c) Por ser custosa sua aplicação, reduz o valor patrimonial da empresa;
d) A governança corporativa acirra os conflitos entre os diversos agentes envolvidos nas
sociedades (acionistas, diretoria, conselho fiscal) por deixar os conflitos transparecerem de
forma mais explícita;
e) A governança corporativa somente promove benefícios para os acionistas majoritários,
pois estes são capazes de controlar a companhia.
Questão 2 – Numa sociedade anônima:
a) Do tipo particular, pode ser feita por uma única pessoa, já que neste tipo de constituição
não há oferta pública de ações;
b) Do tipo pública, os investidores atuam diretamente na colocação das ações no mercado,
não sendo necessária nenhuma forma de intermediação financeira para tanto;
c) Do tipo pública, após a oferta inicial de ações, as demais ofertas, quando ocorrerem, não
necessitam de registro na CVM, uma vez que este registro já é processado na oferta pública
inicial;
d) A companhia do tipo pública, deve manter disponíveis e atualizadas as informações
econômico-financeiras que possibilitem a avaliação de seu desempenho atual e esperado;
e) Do tipo particular podem oferecer suas ações não subscritas inicialmente ao público em
geral no futuro sem a aprovação pela CVM, pois já está constituída sob a forma de
sociedade anônima.

61
Questão 3 – Sobre a assembléia dos acionistas, é incorreto dizer::
a) Pode determinar que os atuais acionistas não terão direito na subscrição de novas ações
quando há outros investidores interessados na nova subscrição;
b) A assembléia geral ordinária (AGO) deve ser convocada ao menos uma vez por ano;
c) A assembléia geral extraordinária pode ser convocada a qualquer momento tanto pela
diretoria, como pelos acionistas, quando for julgada necessária;
d) Em assembléias gerais, cada ação representa um voto;
e) Se a companhia deixar de distribuir dividendos por três exercícios consecutivos, os
acionistas preferenciais passam a ter o direito de votar em assembléias extraordinárias.
Questão 4 – Não faz parte da competência do conselho de administração:
a) Aprovar emissões de títulos e valores mobiliários;
b) Convocar a assembléia geral sempre que julgar necessário;
c) Estabelecer a política geral da sociedade;
d) Autorizar a alienação de bens permanentes;
e) Fiscalizar os atos praticados pelos administradores.
Questão 5– Marque V para verdadeiro e F para Falso:
( ) A constituição do conselho de administração é obrigatório tanto para as companhias de
capital fechado, quanto de capital fechado.
( ) Os diretores de uma sociedade anônima não devem ser seus acionistas, pois assim
desenvolvem seus trabalhos com maior independência.
( ) Ao conselho fiscal, compete, dentre outras coisas, apurar os impostos com o fisco para
que a sociedade não seja multada.
( ) A convocação da assembléia ordinária, caso não seja feita tempestivamente pela
administração pode ser efetuada pelo conselho fiscal.
( ) A fiscalização dos atos praticados pelos administradores é de competência da auditoria
independente.

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I – A fiscalização da gestão da sociedade somente pode ser feita pelo conselho fiscal.
II – O direito de recesso é garantido ao acionista é o direito do acionista não comparecer às
assembléias ordinárias.
III – A companhia deve manter livros com registro da presença dos acionistas às
assembléias gerais.
Com base nessas afirmativas, marque a alternativa correta:
a) Somente a afirmativa I está incorreta;
b) Somente a afirmativa II está incorreta;
c) Somente a afirmativa III está incorreta;
d) Todas as afirmativas estão incorretas;
e) Há somente uma afirmativa correta.
Questão 7 – São documentos que devem ser obrigatoriamente preparados pelas
companhias abertas, exceto:
a) Relatório de administração;
b) Demonstrações financeiras;
c) Relatório de danos e impactos ambientais;
d) Parecer da auditoria;
e) Notas explicativas.

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Questão 8 – Sobre as sociedades anônimas tem-se, exceto:
a) O acionista controlador detém o poder de decisão nas assembléias gerais;
b) O acionista preferencial tem prioridade na distribuição de dividendos;
c) No caso de transferência do controle de uma sociedade, a atual legislação determina que
ao acionista minoritário sejam oferecidas as mesmas condições dadas ao controlador,
mecanismo este conhecido como tag along;
d) Em algumas economias, as ações preferenciais são tratadas como passivo;
e) No Brasil o mercado acionário é caracterizado pela forte concentração acionária.
Questão 9 – Sobre a cautela de ações, é correto dizer que:
a) É um documento definitivo posterior à emissão dos certificados de ações;
b) É desnecessária a emissão de cautelas quando a sociedade anônima emitente deposita
suas ações em um banco, que passa a ser o fiel depositário dos valores mobiliários;
c) Quando um banco passa a ser o fiel depositário das ações emitidas, o controle das
transferências de propriedades fica a cargo da CVM;
d) No livro de registro de ações nominativas são feitas as mudanças diárias dos titulares das
ações;
e) Na cautela não é registrada o titular da ação, uma vez que elas são negociadas no
mercado com a característica de serem “ao portador”;

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